Calculo de Valor Presente

Valor Presente

Es una manera de valorar activos y su cálculo consiste en descontar el flujo futuro a una tasa de
rentabilidad ofrecida por alternativas de inversión comparables, por lo general denominada costo
de capital o tasa mínima.

El valor presente de una suma que se recibirá en una fecha futura es aquel Capital que a una tasa
dada alcanzará en el período de Tiempo, contado hasta la fecha de su recepción, un monto igual a
la suma a recibirse en la fecha convenida.

Para ilustrar el concepto de Valor Presente, supongamos que se recibirán $ 1.000 después de un
año. Si el Costo de oportunidad de los fondos es 7%, la pregunta es: ¿qué suma de Dinero de hoy
llegará a ser igual a $ 1.000 después de un año con un Interés de 7%?

Para encontrar el valor presente (VP)se divide el valor final por la tasa de interés, operación que se
conoce como actualización o Descuento, de la siguiente forma:

VP = $1.000 /1,07 = $ 934,58

De manera similar, el valor presente de $ 1.000 que se recibirán dentro de dos años es igual a:
$1.000 /(1,07)2 = $ 873,44

Generalizando la fórmula, el valor presente (VP) de un Capital K, que se recibirá al final del año n, a
una tasa de interés r, es igual a: VP = K / (1 + r)n

El concepto de valor presente permite apreciar las diferencias que existen por el hecho de poder
disponer de un Capital en distintos momentos del Tiempo, actualizados con diferentes tasas de
descuento. Es así que el valor presente varía en forma inversa el período de Tiempo en que se
recibirán las sumas de Dinero, y también en forma inversa a la tasa de Interés utilizada en el
descuento.

Calculo de Valor Futuro

Valor Futuro

Es la cantidad de dinero que alcanzará una inversión en alguna fecha futura al ganar intereses a
alguna tasa compuesta.

 Valor Futuro es el flujo de caja a recibir o dar en un momento determinado en el futuro

 r es la tasa de interés en un período de un instrumento de riesgo comparable
 t es la cantidad de períodos que existe hasta un momento determinado en el futuro
Todos los valores presentes están medidos en $ de hoy. Si tenemos $100 hoy más otros $60 hoy,
en total tengo $160. Es decir, los valores presentes son aditivos.

Valor Futuro (VF) = Valor Presente x (1+r)t

A modo de ejemplo, si usted hoy deposita $1.000 en una cuenta que genera una tasa de interés de
10% anual, ¿cuánto tendrá usted al cabo del primer año?

Su valor futuro al final del primer año será de $1.100, que se calcula como $1.000 x (1+0,1) = $1.100

Si vuelve a depositar íntegramente la cantidad de $1.100 por un año más., ¿cuánto tendrá al concluir
el año 2?

Durante ese año ganará 10% de interés sobre los $1.100. Así, el interés ganado será 0,10 x $1.100,
o sea $110. Tendrá, pues, $1.210 al final del año 2 = $1.000 x 1,1 x 1,1 = $1.000 x 1,12 = $1.210

El Método del Valor Anual Uniforme Equivalente (VAUE) (CAUE)

El método del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una serie uniforme de
pagos. Obviamente, si el CAUE es positivo, es porque los ingresos son mayores que los egresos y por
lo tanto, el proyecto puede realizarse; pero, si el CAUE es negativo, es porque los ingresos son
menores que los egresos y en consecuencia el proyecto debe ser rechazado.

A continuación se presenta la aplicación de la metodología del Costo Anual Uniforme Equivalente

en la evaluación de proyectos de inversión.

Ejemplo

Una máquina cuesta $600.000, tiene una vida útil de 5 años y un valor de salvamento de $100.000;
el costo anual de operación es de alrededor de $5000 y se estima que producirá unos ingresos
anuales del orden de $200.000. Determinar si la compra de la máquina es aconsejable, cuanto se
utiliza una tasa de:

a. 25%
b. 15%

Solución

Utilizando las convenciones indicadas al inicio de este artículo, aplica en el ejemplo así:

C= $600.000

S= $100.000

k= 5 años

CAO= 5.000
Ingresos Anuales (IA) para los Años 1 a 5 $200.000

a) Utilizando i = 25%, se tiene:

Los $600.000 se reparten en una serie uniforme de pagos, que se efectuarán al final de cada uno de
los 5 años que dura el proyecto y cada pago tendrá un valor de:

Por otra parte, los $100.000 del valor del salvamento se repartirán en 5 pagos que se efectuarían al
final de cada año y tendrían un valor de:

El CAUE puede calcularse así:

Se puede apreciar que al evaluar el proyecto usando una tasa del 25% no es aconsejable para la
empresa realizar esta inversión.

b) Usando i= 15% , se tiene:

En esta evaluación se puede apreciar que en estas condiciones, el proyecto sí es aconsejable.

Tasa de Interés Nominal

La tasa de interés nominal es aquella que se paga por un préstamo o una cuenta de ahorros y no se
suma al capital, es expresada en términos anuales con una frecuencia de tiempo de pago, por
ejemplo: Tasa nominal anual del 10% pagadera mes vencido. Se asimila a la tasa de interés simple.

El tipo de interés nominal (o, por sus siglas, TIN), conocido también como interés nominal, es el
porcentaje que se agregará al capital cedido como remuneración durante un periodo determinado
(no necesariamente un año). El TIN no tiene en cuenta otros gastos de la operación como pueden
ser las comisiones o las vinculaciones que conlleva el producto.
 Tasa de Interés Efectiva

La tasa de interés efectiva se paga o se recibe por un préstamo o un ahorro cuando no se retiran los
intereses, se asimila a un interés compuesto. Esta tasa es una medida que permite comparar las
tasas de interés nominales anuales bajo diferentes modalidades de pago, ya que generalmente se
parte de una tasa efectiva para establecer la tasa nominal que se pagará o recibirá por un préstamo
o un ahorro.

La tasa efectiva, en cambio, señala la tasa a la que efectivamente está colocado el capital. Como la
capitalización del interés se produce un cierta cantidad de veces al año, se obtiene un tasa efectiva
mayor que la nominal. La tasa efectiva, por otra parte, incluye el pago de intereses, impuestos,
comisiones y otros gastos vinculados a la operación financiera.

A la hora de poder calcular la tasa efectiva hay que tener en cuenta una serie de elementos
fundamentales para ello. En concreto, hay que contar con datos tales como el número de
desembolsos, el tiempo que ha pasado entre la fecha de inicio y la del desembolso, el número de
pagos, el interés nominal, los cargos, las comisiones, el monto del desembolso y también el valor de
la cuota. Con este último término nos referimos tanto a los intereses como a la amortización, a las
comisiones y a otra serie de cargos que pudieran existir.

Si, por el contrario, lo que deseamos es llevar a cabo el cálculo de la tasa efectiva anualizada el
proceso es mucho más sencillo. La fórmula para hacerlo sería la siguiente: ie = (1+ik) k – 1.

En dicha fórmula los elementos establecidos corresponden a los siguientes conceptos: ie es la tasa
efectiva anualizada; ik es la tasa de interés efectiva que se refiere al tiempo de pago de la cuota en
cuestión, y finalmente la k es el número de cuotas que existen al año.

Si tenemos una tasa de interés del 2% mensual, podría decirse que la tasa nominal es del 6% por
trimestre (2% mensual por tres meses). Dicha tasa, por lo tanto, no tiene en cuenta el valor del
dinero en el tiempo. La tasa efectiva, en cambio, considera también la capitalización del dinero.

La tasa nominal suele estar referenciada a un periodo de un año, aunque implica varios pagos de
intereses en dicho plazo. La tasa efectiva, por su parte, sólo mide el rendimiento en el periodo en
que se realiza el pago o cobro.