Análisis del IGBVL en los últimos 10 años

La evolución de IGBVL en los últimos 10 años ha sido bastante positiva, dado que en los últimos
10 años el IGBVL ha rendido 1,856% (33% promedio compuesto anual), superando con
diferencia al Dow Jones (+21% en 10 años) y al Euro Stoxx 600 (-10% en 10 años). Durante ese
mismo periodo de tiempo el precio de los commodities que el Perú produce y exporta han
subido significativamente y el PBI peruano ha crecido 85%. No ha pasado lo mismo en Europa y
Estados Unidos, donde el crecimiento ha sido muy bajo comparado con Perú.

Y es que si comparamos a Perú y al resto de los países de Europa o Estados Unidos podemos ver
que al Perú le fue mucho mejor que a estos estados en los últimos diez años. El PBI peruano
creció 85% en diez años (6.3% promedio compuesto anual), mientras que el PBI norteamericano
creció 18.6% (1.7% promedio compuesto anual) y el PBI europeo aumentó 13.1% (1.2%
compuesto anual).

Aunque hay que destacar que el aumento del precio de los commodities en este caso se lleva la
medalla de oro, dado que este ha sido uno de los factores clave para el crecimiento peruano.
Asimismo el cobre subió 350% durante los últimos diez años, y similar tendencia tuvieron otros
metales que el Perú produce y exporta. Por otra parte hay que resaltar el buen esfuerzo de los
dirigentes de Perú, dado que si las políticas económicas establecidas por el gobierno de Perú no
hubiesen atraído la inversión, de poco hubiera servido este boom de commodities.

La pobreza en Perú se ha reducido desde 55% hasta 30%. Si en los próximos diez años el Perú
crece 5% al año, sin desequilibrios macroeconómicos y con reducción de pobreza, el valor de los
activos peruanos continuará al alza y superará el crecimiento de los precios de activos de otros
países.

Así pues después de ver esta expansión económica que hubo en Perú en los últimos 10 años
podemos decir con seguridad que las personas que hace 10 años apostaron por el boom de los
commodities de Perú, ganaron mucho más que aquellos que invirtieron en Europa o en Estados
Unidos.

Para entender la evolución de la Bolsa de valores peruana hay que comprender una serie de
factores relacionados con la economía más grande del mundo, la estadounidense.

Aunque en la economía peruana ocurre lo contrario a Estados Unidos, ya que Perú esta
disfrutando de un importante ciclo de expansión económica, la correlación entre el
comportamiento del Dow Jones y del IGBVL hasta ahora ha sido bastante elevada. Así por
ejemplo para medir la relación entre amos índices podríamos utilizar el coeficiente de
correlación, el cual hasta ahora ha rondado en torno al 0.85 lo cual es un resultado muy alto.
Esta fuerte correlación se puede explicar por las siguientes razones:

En primer lugar si la economía de EE.UU. entra en recesión, ello puede suponer una menor
demanda de metales y, por consiguiente, una caída en los precios de estos. Hay que resaltar que
el IGBVL está compuesto en un 50% aproximadamente por empresas mineras y por tanto este
índice es bastante sensible a factores que cambien la demanda mundial de metales.

En segundo lugar una desaceleración económica de EE.UU. puede poner en riesgo el crecimiento
económico mundial. Estas circunstancias pueden afectar negativamente al Perú y
consecuentemente al Indice General de la Bolsa de Valores de Lima.
Por último EE.UU. es el mercado de capitales más grande del mundo lo cual significa que el
desempeño de la bolsa de este país influye mucho en el estado de ánimo de los inversores. A
modo de ejemplo cuando Dow Jones cae de modo repentino esto produce desconfianza e
incertidumbre en el mercado y los inversores retiran su capital de los mercados emergentes.

Hay otros factores que pueden explicar el elevado nivel de volatilidad de IGBVL y así podemos
comprender mejor el porque de su evolución presente y predecir la futura:

Como ya se ha dicho el IGBVL está compuesto en un 50% por empresas mineras. Esto explica la
mayor sensibilidad que presenta la bolsa peruana frente a los eventos externos que otras bolsas
sudamericanas. Asimismo si hay riesgo de desaceleración mundial ello afecta directamente a la
demanda de metales y por lo siguiente a sus precios y a la bolsa. Por eso ahora que hay signos
claros de la desaceleración china, un gran demandante de los metales, acompañado por la caída
en la demanda de los mismos, esto se ha traducido en la reducción de los precios de los metales
y en la caída de IGBVL.

Por otra parte la bolsa peruana tiene un bajo nivel de liquidez. Asimismo el porcentaje de las
acciones de las empresas que se transan en la bolsa constituyen solo el 27.6% del total de
acciones, de las empresas que componen el IGBVL.

En cuanto al tamaño de la bolsa peruana sigue siendo pequeño. Hoy en dia, la capitalización
bursátil de la Bolsa de Valores de Lima representa aproximadamente el 73% del PBI, mientras
que la capitalización bursátil de las bolsas de Santiago y Sao Paulo representa más del 100% del
PBI de Chile y Brasil, respectivamente.