1economia Mundial Tema1

TEMA 1
INDICADORES ECONÓMICOS
1. AGREGADOS MACROECONOMICOS
______________________________________________________________________
A. LA ACTIVIDAD ECONÓMICA Y SU MEDICIÓN.
1. La Actividad económica.
Dentro de un territorio determinado se realiza una actividad económica consiste
en asignar recursos escasos susceptibles de usos alternativos para satisfacer las
necesidades o deseos humanos mediante la producción de bienes y servicios.
La actividad económica consiste en la aportación de activos

- humanos: mano de obra
- económicos:
• materiales: maquinaria
• inmateriales: patentes
• financieros: dinero
cuya combinación permite efectuar la transformación de una producción
intermedia en otra de mayor valor o producción final de bienes y servicios que
satisfacen las necesidades humanas.
Todo ello da lugar a múltiples transacciones económicas (agrupadas como

agregados o macromagnitudes) entre las diferentes unidades económicas
(agrupadas en hogares, empresas y Estado) cuya cuantificación es objeto
de la Contabilidad Nacional.
2. Los Factores de Producción.

Tradicionalmente se han considerado como factores de Producción, el trabajo
(mano de obra), la tierra (o recursos naturales en general), el capital (o bienes
de producción) y la Organización empresarial.
Los pagos que recibían por su aportación al proceso productivo se denominan:

Remuneraciones salariales (para el trabajo) y rentas de propiedad para el resto
(intereses, beneficios, rentas de la tierra etc).
La Contabilidad Nacional considera únicamente dos:

- El trabajo: Activos humanos
- El capital: Como resultado de aunar el resto de factores.
Los pagos que reciben por su aportación al proceso productivo reciben el

nombre de:
- RS. Rentas Salariales
- RP. Rentas de la Propiedad.
José Miguel Garcia Berná Pagina 1/34

Estructura económica mundial Tema 1. Los Indicadores económicos
3. Los activos económicos

Los activos económicos contemplados por la Contabilidad Nacional son
aquellos propiedad de las unidades económicas de los que se pueden obtener
beneficios por su utilización o aportación a esa actividad y como depósitos de
valor. Excluyéndose el capital humano, los bienes de consumo y los recursos
naturales libres.
Los activos se clasifican en financieros y no financieros:
Los activos financieros son derechos financieros que provienen de

contratos originados cuando una unidad económica proporciona fondos a
otra, teniendo como contrapartida un pasivo (que siempre es financiero). Se
materializan en titulos sujetos a derechos de propiedad y con posibilidades de
obtención de beneficios. Entre estos destacan: Oro, dinero, depósitos, valores,
préstamos, etc.
Los activos no financieros tienen dos categorías:

- Activos Producidos. Los originados en la producción contemplada
en el sistema.
• Activos Materiales: Activos fijos materiales (Viviendas,
construcciones, maquinaria, plantaciones, ganadería, etc),
Existencias (Materias primas, productos en curso o en
almacen, etc) y Objetos valiosos ( Arte, joyas, etc).
• Activos Inmateriales: Activos fijos inmateriales (Programas
informáticos, prospección minera, originales literarios o
artísticos, etc).
- Activos no producidos. Originados por otras vías diferentes como la
naturaleza y ciertas convenciones sociales.
• Activos Materiales: Tierras, reservas minerales y energéticas
del subsuelo, recursos biológicos o hídricos, etc)
• Activos Inmateriales: Patentes, Concesiones, contratos
traspasables, fondos de comercio, etc).
4. Las unidades económicas.
Son las que tienen capacidad de ser propietarias de activos y contraer pasivos.
Son las que realizan las transacciones y las que tienen capacidad de decisión
para la vida económica. Estas son:
- Hogares: Son las unidades económicas de consumo de bines y servicios

producidos y también las que poseen los activos disponibles para
obtenerlos.
- Instituciones sin fines de lucro (ISFL). Son aquellas al servicio de los
hogares. Su consumo se considera como consumo individual de los
mismos. (El comportamiento se confunde con los hogares).
- Empresas: Son las principales unidades económicas de Producción.
Donde se produce la transformación de unos bienes y servicios
incapaces de satisfacer necesidades (Consumo intermedio Ci) en otros
de mayor valor que sí las satisfacen mediante la aportación de factores
productivos. Esta Producción de las empresas se conoce como final y su
destino como gasto en consumo final e inversión dentro o fuera del
territorio se conoce como Demanda final.

- Estado: O las Administraciones Públicas. Satisfacen necesidades de

consumo individual o colectivo (como la seguridad o la justicia).
Realizan inversión pública que se añade a la privada (construcción de
carreteras, aeropuertos, etc), integrando ambas la Formación bruta de
Capital (FCB). No obstante cuando el Estado actúa como unidad de
producción su actividad será asimilada a la de las demás empresas. La
actividad del Estado que contemplaremos como tal será la que realiza
como redistribuidor de la renta que implica que se incremente el gasto
público con subvenciones a empresas y subsidios y prestaciones
sociales a los hogares. Estas transferencias provoca que aumente la
renta disponible de las unidades y que necesite de unos altos ingresos
que provienen de los impuestos y de las cotizaciones sociales. Todos
estos son considerados Transferencias por ser operaciones económicas
sin contrapartida de valor equivalente.
5. La Producción.
El proceso de producción contempla el proceso fisico de transformación de
productos previos (Consumos intermedios) que no satisfacen necesidades
humanas en, mediante la aplicación de factores productivos (trabajo y capital),
obtener otros productos que si las satisfagan. Es decir, que añadan valor.
Los propietarios de los factores perciben rentas (salarios y beneficios) que se

pagan con los ingresos que provienen de la venta de bienes y servicios
producidos (gasto).
Dentro de la Contabilidad Nacional no se considera producción:

- Servicios autoconsumidos por los hogares (por resultar de difícil
estimación).
- Tareas y Servicios domesticos producidos en un mismo hogar.
(Limpieza, cuidado de ancianos, cocina, mantenimiento, reparaciones,
etc).
- Los procesos de producción no sujetos a control: crecimiento de peces
en el mar, maderas y frutos silvestres, lluvia y sus caudales.
- Tampoco las actividades humanas básicas: comer, beber, dormir,
estudiar. Es decir las que nadie puede hacer por ti.
Dentro de la Contabilidad Nacional si se considera producción:

- Con carácter general todos los que pasan por un mercado. Por que son
fáciles de valorar y detectar mas objetivamente.
- Los servicios domésticos cuando están contratados en el mercado.
- Los peces criados en picifactorías, los frutos y maderas cultivadas.
Producción son los procesos o actividades económicas realizados bajo

control y responsabilidad de las unidades económicas, en los que se utilizan
trabajo, capital y bienes y servicios, para obtener otros productos que
satisfagan las necesidades y deseos humanos.
El resultado de la actividad son los bienes y servicios producidos. Entre los que
podemos distinguir los siguientes:

CLASIFICACION DE LOS BIENES

Perecederos
No duraderos (pan, fruta)
Bienes de Consumo (de uso único) No perecederos
(conservas)
Duraderos (Vestidos, lavadoras)
No duraderos (Materias Primas,
Bienes de Producción (de uso único) Productos semielaborados)
Duraderos (Maquinaria y equipo)
CLASIFICACION DE LOS SERVICIOS

De mercado (transporte)
De no mercado (Servicios generales de las Administraciones Públicas –AAPP-)
6. La Economía Oculta
Hay una parte de la economía que no se registra por que no se declara al
tratarse de producción ilegal (bien por que no la permite la ley, bien por que
quién la realiza no está autorizado para ello), también existe una parte de la
producción oculta por que aunque los productores están autorizados no la
declaran para eludir impuestos. También existe otra parte de la economía que
escapa a los controles estadísticos de forma involuntaria o por error en los
procedimientos de obtención de la información.
El nuevo sistema europeo de Cuentas (SEC-95) permite ampliar la frontera del

concepto de producción a todas aquellas que pertenecen a la economía oculta
que son realizadas de forma voluntaria como por ejemplo, el trafico de drogas,
el contrabando, etc.
El valor de la economía oculta suele estimarse en porcentaje sobre el PIB. Esta

actividad no siempre puede mantenerse oculta, en ocasiones existen rentas
ocultas en su generación que son destinadas a consumos declarados y rentas
declaradas destinadas a consumos no declarados. Amén de las actividades
financieras de blanqueo de capitales, que todas ellas influyen el valor de la
economía.
El autentico valor de la economía oculta se corresponde con el de las fugas

– voluntarias o no – producidas en el circuito de la actividad económica.
7. El Flujo circular de la Actividad Productiva en una Economía Cerrada.

Una economía cerrada es una economía sin sector exterior y de naturaleza no
financiera.
En este modelo, los hogares son unidades principalmente de consumo y

secundariamente de producción que actúan como propietarios de los factores
productivos y ofertan su trabajo y su capital en los mercados de factores. De la
suma de las rentas obtenidas de este proceso (Salariales y de la propiedad)
medidas durante un periodo de tiempo determinado obtenemos una magnitud
macroeconómica llamada Renta Interior Bruta (RIB).
Las unidades de producción integradas en empresas se compran entre sí las
materias primas y utilizando capital y trabajo elaboran productos que ponen a la

venta en los mercados y cuyo precio dependerá de la cantidad de producto

demanda. De la suma de todos estos productos (bienes y servicios) finales
(excluyendo los intermedios –dedicados al autoconsumo-) obtenemos otra
magnitud macroeconómica llamada Producto Interior Bruto (PIB). Que en
nuestro modelo es idéntico en valor al RIB e igualmente representativo.
También se produce paralelamente dentro de la actividad económica una

Demanda Final de la producción de bienes y servicios, medida mediante el
Gasto (G) individual o colectivo e Inversión (I) (formación de capital).
En nuestro modelo el gasto es atendido por los hogares con las rentas obtenidas.
Si midiéramos todos el gasto efectuado para satisfacer la demanda final
obtendríamos el Gasto Interior Bruto (GIB) y su valor en nuestro modelo es
equivalente a PIB y al RIB.
En una economía cerrada se puede observar que existe un flujo de factores de

producción que nace en las familias que ofrecen trabajo y capital al mercado
donde lo obtiene las empresas para producir bienes y servicios que demandan
los hogares. Paralelamente existe un flujo circular de la renta que nace en los
hogares que mediante el gasto obtienen bienes y servicios de las empresas que
obtienen beneficios con los que pagan las rentas a los hogares por el trabajo y el
capital ofrecido. Este flujo permite establecer una equivalencia entre
producción renta y gasto. Por esta razón usualmente se utiliza el PIB como
medidor de la economía aunque podría utilizarse cualquiera de ellos.
Si incluimos en el modelo un nuevo agente Administraciones Públicas

(AAPP) Esta influye en el modelo de la siguiente manera. Las AAPP acuden al
mercado de factores para demandar trabajo por el que pagan una renta salarial.
Demandan una serie de bienes y servicios en el mercado de productos para
obtener servicios y bienes por el pagan un precio que compone el Gasto
Público. Ofrecen bienes y servicios producidos en el mismo mercado. También
obtienen ingresos mediante los impuestos que cobran a las empresas y los
hogares. Y por último realizan transferencias para reajustar rentas tanto a las
empresas como a los hogares.
8. El Proceso Productivo en una Economía Abierta.

Una economía abierta es aquella que mantiene transacciones con unidades
económicas del exterior del modelo estudiado. Por esta razón se hace necesario
ajustar las magnitudes macroeconómicas.
Entre las operaciones nuevas que se efectúan dentro del modelo abierto están
las Importaciones (M) y las Exportaciones (X) de bienes y servicios, las
Rentas de factores con el resto del mundo (RSPrm) (Salariales y de la
propiedad) y las Transferencias de capital con el resto del mundo (Trrm)
estas son las destinadas a la inversión y modifican los activos de las unidades
económicas.
Las Transferencias son operaciones (en dinero o especie) sin contrapartida que
en el caso de las corrientes aumentan la renta disponible de los residentes del
modelo y en el caso de las de capital incrementan la capacidad productiva del
modelo.

En una economía abierta el circuito se ve ampliado por los ingresos y pagos

exteriores habidos por las exportaciones e importaciones de bienes y servicios
(productos), a las rentas recibidas o pagadas por el trabajo (factores) aportados
al o por el resto del mundo. Tendremos de esta forma macromagnitudes
Interiores (I) referidas al ámbito de territorial del modelo, Nacionales (N)
relativas a los residentes del modelo.
También obtendremos magnitudes Disponibles (D) durante un periodo al
agregar a las magnitudes nacionales las transferencias (Tr) recibidas y
deducirles la pagadas con el resto del mundo.
9. La Actividad Económica Real y Financiera.

El último paso en la construcción de un modelo final es la inclusión de las
actividades financieras, ya que hasta ahora hemos visto solo la actividad real.
Las unidades económicas no destinan la totalidad de su Renta Disponible del

periodo a consumir sino que parte de la misma la ahorran. Este ahorro se
canaliza a través de los mercados financieros hacía las instituciones financieras,
que lo destinan a cubrir la inversión. De esta manera el ahorro de unos
posibilita la financiación de otros.
Entre los que ofrecen recursos financieros y los que demandan inversión se crea
un mercado en los que se ofrecen unos titulos representativos de derechos y
obligaciones. Estos titulos se negocian en los mercados financieros donde se
intercambian y fijan sus precios.
Están integrados por el Mercado Monetario relativo a activos financieros a

corto plazo con gran liquidez y escaso riesgo (depósitos y pagarés del Tesoro) y
cuyas instituciones financieras son los Bancos. El segundo mercado es el
Mercado de Capitales referido a activos financieros de mayor plazo (acciones y
obligaciones) y cuyas instituciones fundamentales son las bolsas de valores.
10. Las Magnitudes Flujo y Fondo

La Contabilidad Nacional registra dos tipos básicos de información, dos
magnitudes, los flujos y los fondos.
Las magnitudes flujo son aquellas que expresan un valor referido a un periodo
de tiempo. Las magnitudes fondo o stock son las que expresan un valor en un
instante dado. Estas magnitudes están interrelacionadas los fondos son el
resultado de flujos y los flujos son consecuencia de ellos.
Las magnitudes flujo y fondo pueden ser a su vez reales o financieras. Las
magnitudes reales son las que expresan valores económicos referidos a
productos (bienes y servicios) y factores productivos (trabajo y capital). Las
magnitudes financieras expresan valores económicos relativos a los activos
financieros (bienes y derechos) y pasivos (obligaciones) que son con los que se
financian las magnitudes reales. Los fondos reales y financieros están
integrados por activos y pasivos. Su saldo da como resultado el patrimonio neto
o riqueza.

11. La Riqueza Nacional.

Es la que agrega el valor del conjunto de activos económicos. La Riqueza
Nacional poseída por la unidades al inicio del período contable más la variación
del valor de los activos económicos netos habidos en el período permiten
estimar la Riqueza Nacional al cierre del mismo.
Agrega activos no financieros (edificios, infraestructuras, maquinaria,

vehículos, etc.) activos financieros netos exteriores (acciones, obligaciones,
préstamos, créditos, etc),.
El saldo contable del Balance del total de una economía es la Riqueza Nacional
y es el resultado de agregar a ella el valor de los activos no financieros y el de
financieros netos exteriores (en la consolidación anulan los interiores por estar
reflejados en los activos reales a los cuales representan).
B. LOS PRINCIPALES AGREGADOS MACROECONÓMICOS DE

PRODUCCIÓN, RENTA Y GASTO.
1. Equivalencia entre los flujos del Proceso Productivo.

El valor de la producción representativo de la actividad económica desarrollada
es el de la producción final o Producto bruto (Producción de bienes y servicios
total menos la intermedia). Como en cada fase se le agrega valor al producto
final la contabilización de productos finales aglutina el incremento total de
valor (que también pude verse como el agregado de valor de cada paso en el
proceso productivo).
La cuantía del PIB equivale a la suma de los valores añadidos (VA) por las
unidades de producción en todas y cada una de las fases del proceso productivo.
Este valor a su vez representa la Renta Bruta (rentas que se emplearan en
adquirir bienes y servicios) al Gasto Bruto (Consumo. Bienes y Servicios que
satisfacen las necesidades) o Inversión (Bienes de producción destinados a
producir otros).
Los Principales agregados macroeconómicos o macromagnitudes registran el

valor monetario equivalente del Producto (oferta), de la Renta (distribución) y
del Gasto (demanda), así como de sus distintos componentes.
2. El PIB y el equilibrio entre la oferta y la demanda agregadas

Normalmente la Contabilidad Nacional tiene acceso a las magnitudes
económicas valoradas a los precios que marca el mercado. Así la suma de
Productos de todas las unidades económicas de una economía será el Producto
Interior Bruto a precios de mercado (PIBpm) y se define como el valor, a
precios de mercado, de todos los bienes y servicios finales producidos en un
territorio durante un período determinado de tiempo, generalmente anual
o trimestral.

Conceptualmente es el valor de todos los Productos Producidos menos los

consumos intermedios
PIBpm = P - Ci
El PIBpm también puede definirse como como la suma de valores añadidos

brutos (VAB) a precios de mercado de las diferentes Ramas de actividad
Productiva, lo que implica la inclusión de todos los Impuestos sobre la
Producción e Importación netos de las subvenciones a las mismas (Tn / PM).
Constituye el valor producido del periodo, es decir, la oferta agregada, a la que
habrá que agregarle lo producido en el exterior pero que es consumido en el
país, es decir, la Importación de bienes y Servicios.
La corriente de Rentas que genera el PIBpm, es destinada al gasto, en la

demanda de bienes y servicios de Consumo Final (C) y de bienes de Inversión,
denominada Formación Bruta de Capital (FCB), es decir, la demanda agregada,
a la que en este caso habrá que añadir los bienes y servicios producidos en el
interior y que son demandados fuera, o sea, la Exportación de bienes y
Servicios
De todo esto obtenemos las siguientes igualdades.
PIBpm + M = C + FCB + X
Si despejamos el PIBpm obtenemos
PIBpm = C + FCB + X - M
Donde PIBpm es igual a la demanda interna (C + FCB) más el saldo de la

externa o saldo exterior (X – M). Y todo esto es la oferta de bienes y servicios
producidos dentro de las fronteras del pais.
3. La valoración de las macromagnitudes.

Tradicionalmente ha distinguido entre precios de mercado y coste de los
factores. Actualmente el SEC tiene como referencia esencial para la valoración
los precios de mercado y no se incluye la de coste de factores. Sin embargo,
desde el punto de vista didáctico se continúa utilizando ambos conceptos.
Precios de mercado (Pm). Es la valoración de la producción al precio que se

cruza en el mercado. Esta valoración permite elaborar directamente los
agregados, pero hay que contemplar que poseen dos elementos distorsionadores
que influyen en el precio de mercado: son los impuestos que gravan la
producción que incrementan el precio final sin ser coste (ni valor añadido), y
las subvenciones que disminuyen el precio final.
Coste de los factores (Cf). Es el precio de la producción valorado a su coste,

equivalente a lo pagado por el capital y el trabajo. Es decir, se valora realmente
por su valor añadido sin que los impuestos y las subvenciones influyan en el
precio final.

De estos conceptos extraemos las siguientes equivalencias:
Agregado pm = Agregado cf + T/PM – Sb/PM = Agregado cf + Tn/PM
Es decir, cualquier agregado a precios de mercado es igual al mismo agregado a

coste de factores más impuestos menos subvenciones. O lo que es lo mismo al
agregado a coste de factores mas el saldo neto de impuestos y transferencias.
La diferencia entre los precios de mercados y el coste de factores refleja la

distinta percepción que tienen productores y consumidores sobre un mismo
producto. Esta diferencia es real y viene explicada por la intermediación
comercial y por los impuestos, que actúan como equilibradores de la oferta y la
demanda. Como la actividad comercial forma parte de los agregados
económicos, las transferencias tienen una mayor importancia y conviene
conocerlos.
Los impuestos se dividen en dos categorías:
- Impuestos (y Subvenciones) sobre los productos. Se pagan (o

reciben) en función de la cantidad y/o valor de los producido o
importado (IVA, Impuestos especiales – tabaco, alcohol - , aranceles,
etc.)
- Impuestos (y Subvenciones) sobre la producción. Se pagan (o
reciben) por participar en la actividad de producción,
independientemente de la cantidad y/o valor de lo producido (IBI, IAE,
Licencias, concesiones, etc.).
La consideración total o parcial de los Impuestos y Subvenciones sobre la

producción e importación y los márgenes de distribución (comercialización y
transporte), permite distinguir dos criterios de valoración de la producción :
- Precios básicos. La producción se valora por la suma de costes en los

que se incurre para su fabricación: Consumo intermedio, factores
(trabajo y capital) y los otros impuestos (netos de subvenciones) sobre
la producción. Estos precios son mejor observables por el productor y
son los que mejor eliminan las distorsiones que provocan los impuestos
sobre la producción.
- Precios de adquisición. La utilización o empleo de la producción
(demanda) se valora agregando a los precios básicos los márgenes de
distribución por el transporte y comercialización de los productos y,
especialmente, añadiendo los impuestos sobre los productos (netos de
subvenciones). Se corresponde con lo que los consumidores pagan en el
mercado por lo producido. Estos son los precios que mejor observan los
consumidores.
Las magnitudes económicas también pueden ser:

- Reales. Son las cantidades físicas de producción. Estas magnitudes para

poder ser agregadas dentro del conjunto de la economía deben ser
valoradas a precios de mercado.
- Nominales. Son las cantidades de producción valoradas a precio de
mercado. Realmente son los valores que pueden ser agregados. Es el
proceso de homogenización de las distintas producción que comprende
cualquier economía.
Los valores nominales al estar contemplando precios de mercado recogen

implícitamente el aumento de precios derivado de la inflación. Para corregir
este efecto las magnitudes se transforman en:
- Magnitudes a precios corrientes. Son las magnitudes medidas a los

precios de cada año. De esta forma están modificadas por la
producción física y por el precio constituyendo una magnitud de
variación totalmente monetaria.
- Magnitudes a precios constantes. Son las magnitudes deflactadas para
eliminar el efecto de la inflación y poder establecer comparaciones de
producción físicas. El método más común consiste en valorar todas las
producciones físicas a los precios de un mismo año.
4. Las vías de estimación del PIB.

El PIB como primera magnitud de una economía puede ser obtenido por tres
diferentes vías u ópticas.
a) Por la vía de la demanda.

El PIBpm agrega los componentes del gasto, es decir, los destinos
finales de los bienes y servicios producidos:
Los que integran el Consumo Final (C):
- Consumo Individual,
- Consumo Colectivo.
Los que integran la Inversión o Formación Bruta de Capital (FBC):
- Formación bruta de Capital fijo (FBCF)
- Variación de las existencias (VE)
Las Exportaciones (X)
Todos estos componentes forman la demanda Final (DF).
Sin embargo, algunos de los productos utilizados han sido demandados

a otra economía por lo que tendrán que reducir la demanda agregada en
esa magnitud. Y habrá que restar las Importaciones (M).
Por lo tanto
PIBpm = C + FBC + X – M = C + FBCF + VE + X – M
b) Por la vía de la oferta.

El PIBpm agrega los valores de las producciones finales obtenidas por
las unidades de producción, agregadas homogéneamente en Ramas de
Actividad. Son los valores añadidos brutos de cada Rama
Ramas agraria y pesquera. R. 1ª. (VAB pm 1ª)

Ramas industriales. R. 2ª. (VAB pm 2ª)

Ramas de los servicios. R. 3ª. (VAB pm 3ª).
PIBpm = VAB pm 1ª + VAB pm 2ª + VAB pm 3ª
c) Por la vía de la renta.

Calcula el PIBpm como la suma de las Rentas distribuidas en el proceso
productivo. Esta son:
El Valor Añadido Bruto a coste de factores (VABcf) o Producto

Interior Bruto a coste de factores (PIBcf) que a su vez está compuesto
por:
- La Remuneración de los Asalariados (RS)
- Las Rentas de la Propiedad (RP) o su equivalencia que son el
Excedente de explotación | Renta Mixta, Brutos (EEB|RMB), es Bruto
por incluir la depreciación o Consumo de Capital Fijo.
Los Impuestos netos de Subvenciones a la producción e importación

(Tn/PM).
PIBpm = RS + EEB|RMB + Tn/PM = PIBcf + Tn/PM
5. El Cuadro macroeconómico y los principales agregados.

Los estados elaboran un cuadro macroeconómico en el que incluyen los
principales agregados macroeconómicos y que consta de tres partes cada una de
ellas correspondiente a cada una de las vías del cálculo del PIBpm. Estos datos
la CNE los expresa en valores absolutos a precios corrientes, a precios
constantes y también en valores relaltivos referidos a tasas de variación
interanual y la estructura porcentual.
6. Del PIB a la Renta Disponible.

El PIB es un instrumento de fácil cálculo y que ofrece información de consumo,
de empleo. No es una medida de bienestar sino de producción. Pero sirve de
base para construir otras medidas con mayor precisión.
Producto Nacional. El cálculo del PIB contabiliza la producción de los no

residentes que realizan dentro del área económica y al mismo tiempo no
contabiliza las aportaciones de los residentes obtenidas fuera del área
económica. Pero estas dos magnitudes son importantes para conocer la
producción de todos los agentes nacionales.
El SEC-95 considera que el PNBpm es igual a la RNBpm como magnitud
fundamental para determinar los recursos de la unión europea. Por lo tanto
tendremos que conocer de qué se compone dicha magnitud.
Para determinar el Producto Nacional Bruto a precios de Mercados (PNBpm)
necesitaremos conocer:
- Producto Interior Bruto a precios de mercado (PIBpm).

- Remunaración neta de los asalariados con el Resto del Mundo

(RnSrm). Son el neto de salarios percibidos por el trabajo por
nacionales en el resto del mundo menos los entregados a los residentes
no nacionales.
- Remuneración neta de la propiedad con el Resto del Mundo
(RnPrm). Es igual que el de asalariados pero con rentas recibidas por el
capital.
PNBpm = PIBpm + RnSrm + RnPrm = RNBpm
O lo que es lo mismo el producto nacional bruto o Renta Nacional Bruta es

igual al Producto Interior Bruto mas el saldo resultante del intercambio de
rentas primarias con el exterior.
Producto Nacional Neto (o Renta Nacional Neta). Se diferencia en el

Consumo de Capital fijo (CCF) o Amortizaciones.
PNNpm = PNBpm - CCF
Esta medida de la Renta Nacional o Producto Nacional está distorsionado por la

acción de los impuestos y las subvenciones (ya que está valorado a precios de
mercado). Por lo que podemos formular exactamente igual que en el PIB los
valores a coste de factores.
RNNcf = RNNpm – T/PM + Sb/PM = RNNpm – Tn/PM
La RNNcf es la magnitud que mide la suma de rentas percibidas por los que
aportan factores productivos (no mide pensiones, becas y otros subsidios). Es la
conocida Renta Nacional y se define como el valor monetario resultante de
la agregación de las rentas obtenidas por las unidades residentes de un
país, en razón a su aportación de factores al proceso de producción
durante un periodo de tiempo determinado, que generalmente es un año.
Renta Nacional Disponible Bruta (RNDB). Debe recoger todas las partidas
que incrementan la capacidad de gasto de los residentes. Tienen la
consideración contable de transferencias corrientes sin contrapartida
equivalente (como las remesas de los inmigrantes) y que pueden disminuir esa
capacidad cuando son pagadas (como las ayudas al desarrollo.
Se calcula partiendo de la Renta Nacional Bruta a precios de mercados
(RNBpm) agregándole las Transferencias corrientes netas (Trn rm).
RNDBpm = RNBpm + Trn rm
Podemos obtener un último agregado restando el consumo de capital fijo (o

amortizaciones.

RNDNpm = RNDBpm - CCF
Obteniendo de esta manera la Renta Nacional Disponible Neta (RNDN).
La Renta Nacional Disponible es el valor de la Renta Nacional ajustado con

el saldo de transferencias corrientes netas con el resto del mundo, aquella
de que disponen los residentes de una país para destinar al consumo y al
ahorro.
7. La Distribución de la Renta.
Es uno de los principales problemas sociales y económicos. De aquí la
importancia de su análisis. Existen varios criterios de distribución
Distribución Primaria de la Renta. Es la que contempla el reparto de la

misma o valor añadido entre los factores que han contribuido a su obtención. Se
determina por la Remuneración de asalariados (RS) y el Excedente de
explotación | Renta Mixta Bruta.
A partir de esta distribución primaria, se produce una distribución secundaría,
debidas a las transferencias corrientes de renta del periodo.
Distribución personal de la Renta. Es la forma en la que la renta generada en

un país es repartida entre los individuos, los hogares que lo integran como
sujetos de la actividad en él desarrollada.
El indicador más utilizado es la Renta per cápita o renta por habitante que es
resultado de dividir la Renta Nacional del periodo por la población total media
del mismo. Otro indicador utilizado es la Renta por persona activa que utiliza
como denominador la población activa media. También se utiliza la Renta
familiar que lo hace con el número medio de unidades familiares o con
categorías socioeconómicas de las mismas.
En la actualidad las mediciones más habituales son el PNB por habitante y la
RNDN por habitante.
Hay que recordar que se tratan de medias y que son necesarias las
correspondientes medidas de dispersión que expliquen la representatividad de
los datos.
Distribución funcional. Analiza la participación de las unidades económicas,

según su función en el proceso productivo. Distingue las rentas salariales de las
no salariales. (Excedentes de explotación | Rentas Mixtas ) obtenidos por las
unidades económicas.
Distribución sectorial. Desagrega la renta en función de las distintas ramas de

actividad (primaria, secundaria y terciaria), y también estudia el desglose de la
Renta (fundamentalmente la RNDB) entre los Hogares, Empresas e AAPP.
Distribución espacial. Realiza la desagregación de las magnitudes en función

de los diferentes territorios objeto de estudio (Comunidades autonomas,
Provincias, Comarcas, etc). Para estos desagregados se elaboran contabilidades
regionales que permiten conocer los desequilibrios territoriales para establecer
medidas de solución.

8. La utilización de la Renta: Consumo y Ahorro.

La Renta Disponible de una economía es el valor máximo que se puede gastar
en consumo final de bienes y servicios durante un período, sin tener que reducir
su riqueza.
La Renta Disponible no gastada es el Ahorro (A) que si es positivo ha de
utilizarse en la adquisición de activos (aumentando la Riqueza Nacional) y si es
negativo ha de financiarse vendiendo activos. La renta disponible es igual al
Consumo final más el Ahorro Bruto (AB).
Recordar que consumo final solo tienen las Administraciones Públicas y los
Hogares y las instituciones sin animo de lucro. Las empresas solo tienen
consumo intermedio.
El Ahorro puede canalizarse hacía la Inversión en activos no financieros
(Formación de capital) o financieros. La diferencia entre el ahorro y la
formación de capital puede modificarse con las Transferencias de capital con el
resto del mundo.
Si el ahorro excede a la Inversión hablamos de capacidad de financiación si no
es así hablamos de necesidad de financiación.
9. La Capacidad o necesidad de financiación.

El Ahorro Bruto(AB) y las Transferencias de capital netas con el resto del
mundo(TrCnrm) (Ahorro neto exterior) integran los recursos disponibles para
incrementar la capacidad productiva de la economía (FNCF), o bien, la
acumulación de existencias de productos finales e intermedios (VE) y también,
los medios de producción destinados a reemplazar los depreciados en el período
(CCF), todo esto sumado dan la Formación bruta de capital (FBC).
El Ahorro Bruto mas las Transferencias de capital netas con el resto del mundo
menos la formación bruta de capital dan lugar a la Capacidad o Necesidad de
Financiación (CNF).
Supone el exceso o defecto de la economía para responder a sus propias
necesidades de inversión.
CNF = AB – TrCn rm – FBC
2. PRECIOS
______________________________________________________________________
A. INTRODUCCIÓN
1. Ratios, Proporciones y Porcentajes.

Ratio. Es la relación que se establece entre dos variables económicas en la que
una es cociente de otra.
Proporción. Es el ratio que se calcula entre un componente de una suma y la
suma total .
Porcentajes. Es el resultado de multiplicar la proporción por cien.
Tanto la proporción como los porcentajes parciales representan un peso o

ponderación sobre el total.

2. Tasas de variación o de crecimiento.

La tasa de variación o crecimiento (r) de una magnitud (V) en un periodo
de tiempo (t) con respecto a esa misma magnitud en un periodo que se toma
como base se define como el cambio experimentado por dicha magnitud con
relación a su valor en un momento del tiempo que le precede. Se expresa,
normalmente, en porcentaje.
R = ((Vt+1 – Vt)/ Vt) x 100 = ((Vt+1 / Vt) – 1) x 100
3. Tasas de crecimiento acumulativo.

Existen magnitudes que experimentan, a partir de la cantidad de una periodo
base, una variación o crecimiento a una tasa constante durante un numero de
periodos. En estos casos se puede calcular la tasa de variación media
acumulada de la magnitud en un periodo.
El caso más típico es de la capitalización de un depósito bancario que rinde a
un tipo de interés anual.
Cálculo de interés simple. Los intereses no se acumulan al capital para
calcular intereses del siguiente periodo. Sea ko el capital inicial, kt el capital
final, i el tipo de interes anual y t el tiempo transcurrido. Entonces
Kt = ko (1 + (i + t))
Cálculo de interés compuesto. Los intereses se acumulan al capital para

calcular intereses del siguiente periodo. Sea ko el capital inicial, kt el capital
final, i el tipo de interes anual y t el tiempo transcurrido. Entonces
Kt = ko (1 + i) ^ t
4. Índices de valor simples y compuestos.

Un numero indice es un indicador que muestra la variación de una
magnitud a lo largo del tiempo en relación a un momento dado que se
toma como base. Son ratios entre los valores de una serie en diferentes
momentos de tiempo y el valor correspondiente de cada momento.
Los números índices simples se refieren a una sola variable y sirven como
expresión alternativa al valor en unidades cuando se pretenden destacar
diferencias entre periodos o regiones. Se pueden calcular de dos maneras
equivalentes:
- Dividiendo cada valor de la serie temporal (Vt) por la correspondiente a
un año que se considera como base (Vo), multiplicándolo por la base
utilizada (normalmente es 100)
It = (Vt/Vo) x 100

- Sumando o restado 100 (o la base que estemos empleando) a la tasa de

crecimiento entre los dos valores (Vt) y el valor tomado como base (Vo)
multiplicada por dicha base.
It = 100 + (r x 100), si r > 0

It = 100 – (r x 100), si r < 0
Los indices de valor simple han de calcularse como promedios. Los promedios
más utilizados hasta ahora son la media aritmética y la media geométrica.
Los numeros indices compuestos (Ic) combinan el valor de diferentes

variables (Xi) mediante un régimen de ponderaciones (Wi) que determinan su
interrelación. Por ejemplo, si deseamos saber cuál es la inflación media
experimentada por los productos de una empresa que vende multiples productos
cuando cada uno representa una proporción diferente en el total de las ventas de
la empresa.
5. Valores Nominales y Reales.

El concepto va relacionado con el valor precio. Cuando consideramos precios
normalmente empleamos cantidades totales como resultado de multiplicar
unidades físicas por su precio unitario. Por lo que
V=QxP
Cuando consideramos distintos periodos de tiempo los precios (P) son los estan
vigentes en el momento de su observación. Es decir, precios de mercado,
precios corrientes. El valor total de la producción (V) obtenidos con estos
precios se conoce como valor nominal de la producción. Así al comparar
distintos ejercicios obtendremos las variaciones nominales. Es decir
contemplan tanto aumentos en las unidades físicas como aumentos en los
precios (la inflación).
Cuando eliminamos el efecto de los precios en la medición de una variables

obtenemos el valor real. Se calculan por medio de un procedimiento que se
llama deflactar y consiste en aplicar un índice de precios a las cantidades
valoradas en términos nominales dando como resultado cantidades en terminos
reales (o a precios constantes).
El procedimiento para deflactar un valor consiste en obtener un índice de

precios (lp) como indicador del grado de inflación de los valores. Para deflactar
hay que aplicar la siguiente formula:
Valor deflactado = V / (lp / 100)

Cuando tratamos con tasas de variación nominales, podemos restar la tasa de

crecimiento de precios para conocer el crecimiento real aproximado.
Rv – Rp = Rq
Ejemplo, si la tasa de crecimiento de una producto ha sido 5% y los precios

variaron un 4%, la tasa real de crecimiento es del 1% aproximadamente.
B. EL INDICE DE PRECIOS AL CONSUMO (IPC)
El indicador de precios más conocido es el IPC que expresa el crecimiento medio
de los precios de los bienes de consumo pagados por los residentes en vivienda
familiares en España durante un periodo determinado.
Tiene las siguientes características:
- Es calculado mensualmente y se publica aproximadamente el día 15 del
mes siguiente.
- Los precios de cada uno de los productos que compone la cesta del IPC
se pondera en función de su participación en el gasto familiar.
- Las observaciones se realiza entre el 1y el 21 de cada mes entre 29.000
establecimientos y 130 municipios.
- Dado que el comportamiento de los consumidores varia conforme pasa
el tiempo las ponderaciones también deben ser revisadas y alteradas.
1. Las Ponderaciones del IPC.

El IPC es un indice de Laspeyres con base 100 en 1992 y que se modificó en
enero de 2002 con la introducción de la moneda única.
El primero recogía 8 grupos [Alimentos, Vestido, Vivienda, Menaje, Medicina,
Transporte, Cultura y Otros]. El segundo recoge 12 grupos , los ocho anteriores
más Bebidas Alcohólicas y Tabaco , Comunicaciones, Enseñanza y Hoteles
Cafés y Restaurantes.
Del estudio de la tabla de ponderaciones del IPC podemos deducir que:
- Aumenta el gasto en telecomunicaciones y por lo tanto su peso en el
IPC aumenta.
- Aumentan los gastos de enseñanza.
- Aumento en los gastos de Alcohol y Tabaco.
- Aumento del gasto familiar en trasporte. Sobre todo en gasolina.
- Un mayor gasto en Restaurantes, Hoteles y Cafés. Salimos más.
- Descenso en los gastos en Alimentos. Salimos más.
- Descenso en el gasto de vestido y calzado. Más desenfadados en la
moda.
El IPC actual tiene como base el año 2001 y además incorpora una serie de
novedades que lo hacen más dinámico. Estos son:
- Actualización anual de las ponderaciones. Garantiza que el IPC se

adapta a los cambios del mercado y a los gustos de los consumidores de
manera muy rápida.
- Revisión estructural del IPC cada 5 años. Siguiendo recomendaciones
de la Unión Europea. Cada 5 años se revisará la cesta que componen los
precios del IPC, su estructura y el año base.
- Inclusión de ofertas y rebajas. Se contemplan debido al impacto que
tienen algunos meses del año.

2. Limitaciones del IPC.

El IPC pretende ser el medidor de precios e inflación del país. Pero cuenta con
las siguientes limitaciones:
- Abarca la totalidad de la población pero no se incluyen todos los bienes

y servicios. Como por ejemplo; los gastos derivados de la compra de
una vivienda; ni los gastos de los créditos hipotecarios, etc.
- Utiliza la cesta de la compra referida al año base, lo que implica que, a
mayor alejamiento del mismo se desvirtúa la representatividad. Cuando
aparecen nuevos bienes y servicios no se contemplan en la cesta. (Se
espera que con la revisión cada 5 años minimizar esta limitación).
- No se tiene en cuenta los incrementos de precios por mejora de la
calidad de los productos. Hoy en día para medir esta calidad se recurre a
expertos que determinen que parte de la variación del precio viene
justificada por el cambio de calidad y cual por la subida del precio. A
este sistema se le conoce como precio de las opciones.
O también se ha considerado que el producto de mayor calidad hace
desaparecer del mercado al de menor calidad y a la diferencia entre el
precio antiguo y precio nuevo mientras los dos productos están en el
mercado es el precio de solapamiento.
Es un índice muy empleado como deflactor del PIB, deflactor del consumo y
como referencia en la revisión de salarios, primas de seguros, contratos, etc.
3. Tasas de variación del IPC.

Normalmente, el indicador de inflación que se divulga no es el IPC sino su tasa
de variación o crecimiento. El INE publica tres tipos de tasa de variación:
- La tasa de variación mensual del IPC mide el cambio que experimenta
el índice respecto al mes anterior.
- La tasa de variación interanual del IPC mide el cambio que
experimenta el indice respecto al mismo mes del año anterior
- La tasa de variación acumulada del IPC mide la evolución agregada de
la inflación con respecto a diciembre del año anterior.
4. El IPC armonizado.
El IPCA (IPC armonizado) o índice de precios al consumo armonizado, es un
indicador del grado de inflación de una cesta de bienes comparable para todos
los países de la UE. Se creó para calibrar el cumplimiento del criterio de
convergencia de inflación de Maastrich y por lo tanto se utilizó como indicador
de inflación en el cálculo del Indicador de Divergencia del IPCA.
Hoy en día el IPCA está compuesto por los mismos grupos que el IPC. Existe
un limite en el gasto realizado por los consumidores del 1 por mil que se utiliza
para compensar el diferente gasto que se realiza en los distintos países de la UE
y tratar de obtener un índice representativo para todos los países de la UE.
El IPCA español se tuvo que adaptar en las observaciones utilizadas. De modo
que se eliminaron el gasto realizado por los españoles fuera del territorio
nacional y se incluyó el realizado por los no residentes dentro del territorio.
Existe un indicador de divergencia que debe mantenerse todavía para controlar
los criterios de convergencia. Este es igual al IPCA español menos el IPCA de
los tres países del UME que menor IPCA tengan.

C. EL DEFLACTOR IMPLÍCITO DE PRECIOS DEL PIB.

El IPC mide la variación de precios de Consumo Privado, pero no el de toda la
Economía. Para medir toda la economía existe el deflactor implícito del PIB.
Para obtener el deflactor implícito del PIB se divide el PIB a precios corrientes por
el PIB a precios constantes.
Así obtenemos un único deflactor de PIB, pero podemos hacerlo de cada uno de
los agregados que componen el PIB. De esta forma, aunque calculemos un único
deflactor del PIB, podremos obtener información de cada agregado que obviamente
será distinto del común.
D. EL INDICE DE INFLACIÓN SUBYACENTE.

La Inflación subyacente se calcula excluyendo del índice general los precios más
volátiles (como alimentos sin manipular y energía). Por lo tanto mide los
componente más estables del IPC.
E. INDICADORES SALARIALES Y COSTES LABORALES UNITARIOS

Los indicadores salariales miden los salarios de un año con los del año anterior.
Suelen expresarse en porcentajes de crecimiento para poder ser comparados con la
variación del IPC y con el resto de países (para efectuar esta contabilización es
España se eliminan las pagas extras y los retrasos).
Los costes laborales unitarios (ΔCLU) miden el efecto de los costes salariales por
unidad de producto generado. Es importante para los estudios internacionales de
competitividad. Se calcula por la diferencia entre los salarios nominales (Δw) y la
productividad del trabajo (Δpd).
ΔCLU = Δw - Δpd
El indicador de productividad se define como la cantidad de bienes y servicios que

se pueden producir por cada unidad de input (capital o trabajo) incorporada al
proceso productivo. Tiene la siguiente forma
Productividad = PIB real / Numero de horas trabajadas
3. EMPLEO
______________________________________________________________________
A. INDICADORES DEMOGRAFICOS
1. Población total
La Población total de un país comprende el conjunto de personas (nacionales o
extranjeras) que están establecidas permanentemente (aunque temporalmente estén
ausentes).
2. Tasa bruta de natalidad

Es el cociente entre el numero de nacimientos y el total de la población calculado el
1 de julio de cada año. Se expresa en tanto por mil o en porcentaje.

3. Tasa bruta de mortalidad

Es el cociente entre el numero de fallecimientos y el total de la población calculado
el 1 de julio de cada año. Se expresa en tanto por mil o en porcentaje.
4. Crecimiento vegetativo
Es la diferencia entre las tasas brutas de natalidad y mortalidad.
5. Crecimiento total de la población o crecimiento demográfico

Es la suma del crecimiento vegetativo y el saldo migratorio (diferencias entre
salidas –emigración- y entradas –inmigración-).
B. INDICADORES DE EMPLEO
1. Población activa
Es el conjunto de personas de ambos sexos en edad laboral (han finalizado el
periodo de escolarización obligatoria ) que trabajan como asalariados, como
autónomos o esta desempleados pero buscan trabajo.
2. Población ocupada o empleada

Conjunto de personas de ambos sexos en edad laboral que trabajan como
asalariados o como autónomos.
3. Población desocupada o desempleada

Conjunto de personas de ambos sexos en edad labora que buscan trabajo (bien
porque lo han perdido, bien por que nunca lo han tenido).
Se suelen diferenciar dos grupos del total. El juvenil (que no superan los 25 años) y
el de edad avanzada (que incluye los mayores de 55 años).
4. Tasa de paro o desempleo

Es el cociente entre la población desocupada y la población activa expresada en
porcentaje.
5. Tasa de actividad
Es la relación entre la población activa y la población total expresada en
porcentaje.
6. Tasa específica de actividad.

Es la relación entre la población activa y la población en edad laboral expresada en
porcentaje. Se suele distinguir entre masculina y femenina.
C. INDICADORES DE DESEMPLEO
1. Encuesta de Población Activa
Es el indicador más importante del mercado laboral español es elaborado por el
INE mediante encuestas trimestrales en los hogares españoles. Se calcula:
- Población activa.
- Tasa de Paro.
- Tasa de Actividad
- Tasa de Ocupación.

2. Paro registrado en el INEM

Publican el paro inscrito y registrado y las colocaciones tramitadas. Pero dado que
para mantenerse en los registros del INEM hay que cumplir requisitos de
formación (acudir a cursos), parte de la población decide no inscribirse, por lo que
sus cifras suelen ser inferiores a las de la EPA
3. Afiliación a la Seguridad Social.

El Ministerio de Trabajo y Seguridad Social publica mensualmente la información
sobre la afiliación en estado de alta laboral.
Pero presenta dos diferencias a considerar:
- Existen trabajadores que no pertenecen a la Seguridad Social y que no
están registrados (ISFAS, Mutualidades municipales, etc).
- Existen trabajadores prejubilados que no están en la encuesta de
población activa pero si están dados de alta en la Seguridad Social por
que no están jubilados.
Estas dos situación provocan diferencias con la EPA.
Está considerada la EPA como la más fiable.
4. SECTOR PUBLICO
______________________________________________________________________
A. LA PRESENCIA DEL SECTOR PUBLICO EN LA ECONOMIA

Se mide por la proporción que representa el gasto público en el total del PIB
expresado en porcentaje.
Presencia = (Gasto Público / PIB ) * 100
B. DELIMITACION DEL SECTOR PUBLICO

En sentido amplio, el Sector público está formado por:
1. Las Administraciones Públicas (AA.PP.)
Son la agrupación de instituciones públicas que ofrecen bienes y servicios no
destinados a la venta. Se compones de:
- Administración Central
a) Estado
b) Organismos Autónomos Administrativos
c) Seguridad Social
- Administración Territorial
a) Comunidades Autónomas
b) Corporaciones Locales.
2. Las Empresas Públicas
Son las que tiene como actividad principal producir bienes y servicios
destinados a la venta.
C. GASTO E INGRESO PUBLICO

1. Gasto Público
Es el gasto que realiza el Sector Público para conseguir sus fines. La
clasificación más utiliza es la siguiente:

- Gastos de consumo público. Sirve para producir bienes y servicios

públicos (Sanidad, Justicia, educación , etc.).
- Gastos de Inversión. Sirve para crear capital público fijo (carreteras,
aeropuertos).
- Transferencias. Entregas monetarias sin contrapartida. Pueden ser:
a) Trasferencias corrientes. Son prestaciones
sociales (cobertura de desempleo, pensiones, etc)
b) Trasferencias de capital. Trasferencias a las
empresas públicas, a organismos internacionales,
a empresas privadas, etc.).
2. Ingreso Público
Es la financiación del Sector Público. Los más importantes son:
- Impuestos. Son las recaudaciones que se realizan por vía coactiva sin
que exista contraprestación alguna. Pueden ser:
a) directos. Gravan directamente la obtención de
una renta de trabajo o de capital.
b) Indirectos. Gravan la capacidad económica del
sujeto en el consumo (destino del gasto).
- Cotizaciones Sociales. Son la fuente de financiación de la Seguridad
Social. Se cobran a empresas y trabajadores y se destina a cubrir
contingencias sociales (jubilaciones, incapacidad, enfermedad,
desempleo, etc).
Existe una relación entre los Ingresos públicos y el PIB como ratio expresado
en porcentaje que es conocido como presión fiscal.
D. EL DÉFICIT PUBLICO
El presupuesto público es resumen cifrado de previsiones de actuaciones de las
AA.PP. La diferencia entre los ingresos y los gastos determina el saldo
presupuestarios.
Si los ingresos superan a los gastos existe superávit público y si los gastos superan
a los ingresos existe déficit público.
1. Diferentes acepciones de déficit público.

Existen distintas interpretaciones del significado del superávit/déficit público en
función de las partidas, sujetos, etc. Las principales son:
- La Capacidad o Necesidad de Financiación de la AA.PP. Cuando
hablamos de contabilidad Nacional. Es un instrumento de comparación
internacional y en el ámbito de la unión europea se recomienda que no
exceda del 3% del PIB.
- Déficit o Superávit de Caja no financiero del Estado. Es el que se tiene
en cuenta para diseñar las políticas monetarias.
- Déficit o Superávit primario. Miden la diferencia entre gastos e
ingresos una vez descontado los intereses pagados por la deuda pública.
Es el indicador internacional de disciplina presupuestaria.
E. LA DEUDA PUBLICA
Es el pasivo de las AA.PP. que nace para financiar el déficit público. Se
instrumenta con Títulos de Deuda Pública como (Letras del Tesoro, Bonos
Públicos y Obligaciones del Estado) tanto en mercados interiores como exteriores.

5. SECTOR EXTERIOR
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A. LA BALANZA DE PAGOS
1. Relaciones económicas con el exterior
Ninguna economía hoy en día puede aislarse (o no debe) del resto. Sobre todo
por dos razones:
- Ninguna economía hoy en día produce por sí sola todo lo que se le
demanda.
- La globalización genera interdependencia entre las economías de todo el
mundo.
Pero tampoco puede dejar de conocer las transacciones que realizan sus
ciudadanos y, sobre todo, valorarlas.
Si el residente de un país A (A) compra un coche en un país B no sólo satisface
una necesidad sino que realiza una transferencia de capital que crea trabajo en
el país B y mejora la renta disponible y el PIB.
2. El concepto de Balanza de Pagos

El fondo monetario lo define como el registro sistemático de las
transacciones económicas ocurridas durante un tiempo determinado entre
los residentes de un país y los residentes del resto del mundo.
Se denomina registro sistemático por que el registro se efectúa por el método de
la partida doble (todo se anota dos veces con igual valor). Produciendo dos
efectos:
- Desde el punto de vista contable la balanza siempre está equilibrada
(Ingresos es igual a Pagos).
- Como todos los saldos son cero. Podemos efectuar un análisis analítico
para estudiar el comportamiento de algunos saldos considerando al resto
como financiadores de los primeros.
En este método un Ingreso como contrapartida la Variación de Activos
Financieros y un pago la Variación de Pasivos Financieros. Así la compra de un
coche al contado supone para el país que vende un ingreso y un incremento en
Reservas (Variación de Activos Financieros ) con signo positivo.
La confección de la balanza de pagos suele ser anual coincidiendo con el año

natural pero cada vez se confeccionan con periodicidades menores
(trimestrales, mensuales) que permiten observar tendencias y establecer
correcciones.
Un concepto importante es el de residente. El manual de la Balanza de Pagos

los define como el lugar donde está establecido el centro de interés económico
independientemente de la nacionalidad.
La balanza de pagos se confecciona mediante las oficinas estadísticas del país

(Aduanas y Banco Central Europeo, sobre todo) obtenidendo la partidas a nivel
global y añadiendo una partida de errores y omisiones como cuenta de cuadre.

La Estructura de la Balanza de Pagos es la siguiente:
- La cuenta corriente. Que incluye cuatro grupo de operaciones con la

característica general que todas modifican la Renta Nacional Disponible
Neta del pais estudiado y del resto del Mundo.:
a) Balanza Comercial. (o de mercancías). Recoge la exportación
e importación de mercancías sin incluir seguros ni fletes
(FOB). Esta partida tiene efecto directo sobre la Renta
Nacional disponible de un pais.
b) Servicios. Se incluyen: Transportes, Viajes (incluidos los
bienes y servicios adquiridos en los viajes), servicios a
empresas, servicios de seguros, royalties (ingresos y pagos por
el derecho de uso de activos intangibles – patentes, marcas,...-
), servicios personales, culturales, recreativos y otros.
c) Rentas. Contempla las rentas de trabajo y de capital:
remuneración de trabajadores no residentes, dividendos e
intereses, etc.
d) Transferencias corrientes. Son transferencias sin
contrapartida. Las remesas de emigrantes, las donaciones al
exterior, las aportaciones al presupuesto de la Unión europea,
etc.
- La cuenta de capital. Que incluye las siguientes transacciones:
a) Transferencias de capital unilaterales. Son transferencias que
no modifican la Renta Nacional Disponible Neta. Como los
movimientos de fondos generados por la liquidación del
patrimonio de los emigrantes, la condonación de deudas, los
fondos de cohesión de la UE, y los fondos para el desarrollo
regional.
b) Adquisición y enajenación de activos no financieros, no
producidos. Tanto materiales (tierra, recursos del subsuelo)
como Inmateriales (compraventa de patentes, derechos de
autor, marcas, etc).
- La Cuenta Financiera. Que organiza los grupos dependiendo de la

clase de inversión.
a) Inversión directa. Se distingue si la inversión se realiza en el
extranjero o en el país que elabora la balanza. Se considera
directa si el inversor pretende mantener una rentabilidad
permanente en la empresa o alcanzar, incluso, los órganos de
Gobierno.
b) Inversión de cartera. Son las transacciones de valores
negociables (excluidas las de transacción directa). Como las
Acciones y Renta Fija a corto y largo plazo.
c) Otras Inversiones. Recoge prestamos ligados a operaciones
comerciales y financieras incluyendo los depósitos en el
extranjeros o los de los extranjeros en el país. Se distingue
también entre corto y largo plazo.
d) Inversión en derivados financieros. Son operaciones con
estos instrumentos: Swap, Opciones, Futuros, etc. Se
contabilizan como neto de variación de activos menos pasivos.

e) Variación de reservas. Son las operaciones de reservas de la

economía. (Compra venta de oro, Derechos especiales de Giro,
posición de Reservas ante el FMI y activos en moneda
extranjera. Son operaciones efectuadas por la autoridad
monetaria.
Uno de los efectos que la Unión monetaria ha tenido sobre esta cuenta
es que ha sido dividida en dos
a) Cuenta financiera del Banco de España (se registran las
variaciones de sus activos y pasivos exteriores. Estos activos están
desglosados en:
• Variación de reservas. Son los activos liquidos en moneda
extranjera que el Banco de España mantiene frente a residentes
de países no pertenecientes a la UE.
• Variación de los Activos del Banco de España frente al
Eurosistema. Recoge los activos mantenidos por el Banco de
España frente a los Bancos centrales de los otros países de la
Unión monetaria y frente al Banco Central Europeo.
• Otros Activos Netos. El resto de activos que no figuran en los
epígrafes anteriores.
b) Cuenta financiera de los otros sectores. Es el compuesto por:

• Instituciones financieras monetarias.
• Administraciones Públicas
• Otros sectores residentes (empresas no financieras, familias,
etc.)
Si un país realiza inversiones con el exterior, la deuda de los residentes

de los demás países con respecto a los residentes aumentará y viceversa.
- Errores u omisiones. Es la partida de cierre de la Balanza de Pagos.

Recoge operaciones no registradas por múltiple razones y permite que
la suma de los saldos sea igual a cero.
La Balanza de Pagos debe cumplir esta igualdad.
Cuenta corriente + Cuenta de capital + Cuenta Financiera + Errores y Omisiones = 0
3. Equilibrio y desequilibrio de la balanza de Pagos.

Al hablar de equilibrio nos referimos a estudiar las agrupaciones que nos
permiten valorar si existe el citado equilibrio (no solamente a su equilibrio
contable). Como ya hemos dicho una agrupación está financiada por el resto de
saldos.
Existen dos agrupaciones principales:
- La Cuenta Corriente. Si su saldo es cero diremos que la Balanza de

Pagos está en equilibrio. Si es positivo diremos que existe superávit por
cuenta corriente y si es negativa tiene déficit.

El significado de la Cuenta Corriente puede comprenderse mejor de la

siguiente forma:
Scc = AB – FBC
Donde:
Scc es el saldo de cuenta corriente.
AB es el Ahorro Bruto
FBC es la Formación Bruta de capital.
Si el saldo de cuenta corriente es positivo quiere decir que el ahorro

bruto es suficiente para financiar la Inversión Bruta y si es negativo que
no lo es y habrá que recurrir al ahorro exterior.
- Capacidad o Necesidad de financiación de la Nación.

Esta compuesto por la suma del saldo de cuenta corriente mas el saldo
de la cuenta de capital. El saldo indica el grado de endeudamiento de la
Nación. Así un saldo positivo indica que tenemos prestados capitales al
resto del mundo y un saldo negativo que estamos endeudados y
supondrá por lo tanto un aumento de los pasivos exteriores.
Necesidad de Financiación = Saldo de cuenta corriente + Saldo de Capital
B. TASA DE COBERTURA
La tasa de cobertura es la proporción del valor de las importaciones que pueden
pagarse con el de las exportaciones en un periodo de tiempo.
Se calcula como:
Tc = (X / M) * 100
Donde:
Tc es la Tasa de cobertura
X son el valor de las exportaciones.
M son el valor de las importaciones.
C. RELACION REAL DE INTERCAMBIO

Es la relación entre los índices de precios de exportación y de importación.
Si la relación aumenta la renta del país aumenta y si empeora la renta del país
empeora. Viene expresado en tanto por ciento y se calcula
RRI = (IPx / Ipm) * 100

Donde
RRI es la relación real de intercambio
IPx es el índice de precios de las exportaciones.
IPm es el índice de precios de las importaciones.
D. LOS TIPOS DE CAMBIO

El tipo de cambio se define como el precio de una moneda con respecto a otra.
Es el precio resultante del equilibrio entre la oferta y la demanda de una divisa
con respecto a la otra.
El tipo de cambio puede expresarse de dos formas:
- Cotización directa. Cuando se expresa la moneda local en términos de
la divisa relacionada (con cuantos euros puedo comprar un dólar). Por
ejemplo 1,14 euros/$u.s.
- Cotización indirecta. Cuando se expresa la divisa en términos de la
moneda local (cuantos dolares vale un euro). Por ejemplo 0,87
$u.s./euros.
Dada la preponderancia del dólar se dice que la cotización es de tipo

americano cuando se indican la cantidad de dolares por una unidad de divisa
local. Y se dice que la cotización es del tipo europeo cuando se expresa en
términos de divisa por dólar.
En los mercados internacionales se utilizan las cotizaciones directas. Salvo

Estados Unidos que para facilitar el comercio internacional decidió utilizar las
cotizaciones de tipo europeo para expresar sus cotizaciones (cotización
indirecta en su mercado de todas las divisas).
1. Tipos de Cambio Flexibles.

Es el tipo de cambio formado en el cruce libre de la oferta y demanda de
divisas. La oferta la componen, básicamente, las divisas procedentes de las
exportaciones de las mercancías, servicios, rentas, transferencias recibidas e
importaciones de capital. La demanda de divisas está formada por las
importaciones de mercancías, servicios, rentas, transferencias pagadas y
exportaciones de capital.
2. Tipos de Cambio Fijos.

Son los tipos que no dependen de la oferta y la demanda de divisas
exclusivamente. Cuando es fijo las autoridades monetarias deben mantenerlo al
nivel previamente fijado (Caso de Argentina antes del Corralito). Para mantener
el nivel deben comprar o vender oro.
Cuando los tipos son semifijos o ajustables las autoridades monetarias deben
evitar que las fluctuaciones superen una determinada banda (caso de las
monedas que formaban parte del ecu).
3. Tipo de cambio cruzado.

Es el utilizado para calcular el cambio de una divisa que no tiene cotización con
otra. El método es encontrar una divisa intermedia que tenga cambio con las
otras dos para establecer el tipo de cambio.
Dólar / divisa = euro /divisa ÷ euro/dolar
4. Tipo de Cambio al contado (“Spot”) o a Plazo (“Forward”)

El tipo de cambio “Spot” es el tipo de cambio establecido para operaciones de
divisas efectuadas al contado.
El tipo de cambio “Forward” es el tipo de cambio establecido para operaciones
de divisas a plazo.

El limite está establecido en dos dias. A partir del tercero es a plazo.

La explicación de estos dos tipos estriba en las diferencias en los tipos de
interés de cada país. No es la especulación sobre el comportamiento de una
divisa sobre la otra.
5. Descuento y Premio de una moneda.

Son la relación entre el spot y el forward.
Si llamamos S al spot del euro/dólar y F al forward del euro/dólar.
Si F > S el euro se encuentra en descuento frente al dólar y el dólar está a
premio frente al euro. Si la relación fuera F < S sería al revés.
El premio o descuento viene expresado en porcentajes anuales y se calcula

como:
Premio (descuento) anualizado = [(F ÷ S) – 1] x (12 ÷ N) x 100 %
Donde N representa el número de meses del contrato a plazo.
6. La paridad del poder de compra (PPC).

Gustav Cassel en 1918 sostenía que el tipo de cambio debe ser tal que debía
mantener la misma capacidad adquisitiva o poder de compra de todos ellos.
Esto quiere decir que el tipo de cambio es un mero factor de conversión y que
viene determinado por:
Eo = Pd / Pe
Donde Eo es el tipo de cambio, Pd es el precio en la moneda nacional y Pe es el

precio en la moneda extranjera.
Por ejemplo, un Big Mac vale en Madrid 3 euros. Si el tipo de cambio es 1,2
euros/dólar. Cuanto debería valer el Big Mac en Nueva York.
1,2 = 3 /Pe Pe = 3 /1,2 = 2,50 dolares.
Según esta teoría, llamada ley del precio único la libertad de comercio
internacional termina igualando los precios en todos los países y que al
igualarse desaparecen las oportunidades de arbitraje del tipo de cambio.
En la realidad esta igualdad no se cumple por que los gastos que gravan la
mercancía (transportes, derechos de aduanas, etc) impide la existencia de un
precio único. Esta visión es absoluta.
Existe una visión relativa que indica que el tipo de cambio entre dos monedas
se ajustará hasta reflejar la variación de la inflación entre dos países.
Por lo tanto la tasa de variación del tipo de cambio será, aproximadamente,
igual al diferencial de inflación entre los dos países para un mismo periodo de
tiempo. Así:
(E1 – E0) / E0 = IPCd – IPCe
donde E1 es el tipo de cambio del periodo 1,

E0 es el tipo de cambio del periodo 0,

IPCd es la tasa de variación del IPC en el país de la divisa calculada.
IPCe es la tasa de variación del IPC en el país de la divisa de referencia.
Por ejemplo, en la UME la inflación es del 3,5% y en Estados Unidos es 2,5%.

Si el cambio euro/dólar es 1,1765,.¿cómo se comportará el euro?
(E1 – 1,1765) / 1,1765 = 3,5 – 2,5
Nuevo cambio = 1,1883 euros/dólar.
Teóricamente el euro se depreciará con respecto al dólar hasta alcanzar 1,1883

euros por dólar de cotización.
6. SECTOR FINANCIERO
______________________________________________________________________
A. INDICADORES FINANCIEROS
En los últimos años ha tenido un gran desarrollo por lo que ha cobrado gran
importancia el análisis de los indicadores financieros. Los principales son:
1. Los agregados monetarios
Son los que miden la cantidad de dinero del sistema económico y por lo tanto
su estudio ofrece información a cerca de la liquidez del sistema y de la
evolución del crédito. Los principales son:
- Circulación fiduciaria. Está formada por el dinero legal (billetes y
monedas). Esta compuesto por:
• Efectivo en manos del público
• Efectivo en caja del sistema crediticio. Dinero que mantiene el
sistema para atender los saldos de los clientes.
- Oferta Monetaria (M1). Se compone de:
• Efectivo en manos del público.
• Depósitos a la vista. Depósitos de disponibilidad inmediata
(cuentas corrientes, libretas de ahorro).
- M2. Es la agregación de las siguientes partidas:
• Oferta monetaria (M1)
• Depósitos de ahorro. Son los depósitos que necesitan un
preaviso para disponer de ellos (depósitos a plazo con
posibilidad de amortización inmediata, IPF’s, etc.).
- M3. Es la agregación de los activos que se comportan como dinero o
como depósitos bancarios. La conforman:
• M2.
• Depósitos de ahorro con duración inferior a 2 años.
• Los depósitos a plazo con preaviso inferior a tres meses.
• Los Repos (Cesión temporal de deuda).
• Las participaciones en el mercado monetario.
• Titulos de deuda pública y privada con amortización inferior a
2 años.
2. Los tipos de interés.

El tipo de interés es el precio del dinero. Los principales tipos de interés que se
utilizan como indicadores son:
- Según su carácter.
• Oficial. Es el tipo de interés oficial que lo establece le Banco
Central Europeo.
• Privados. Los que establecen distintas entidades por el dinero
entregado.
- Según su periodo de extensión.
• Tipos de interés a corto plazo. Son los tipos de interés de un
año e inferiores. Realmente es una curva de tipos de interés.
Los principales son:
a) El interbancario. El tipo de interés al que los
bancos se prestan dinero entre sí. En este grupo
destacan el EURIBOR (tipo de cambio de los
principales bancos europeos), el LIBOR(tipo de
cambio de los bancos británicos), y el MIBOR
(tipo de cambio de los bancos españoles).
b) Pagarés de empresa. Tipo de renta fija privada a
un año.
c) Tipos del BCE en sus operaciones de regulación
monetaria.
• Tipos de interés a largo plazo. Son los tipos de interés a más
de un año. También es una curva de tipos desde 1 año a 10
años. Generalmente mide los rendimientos de la deuda pública
y los de obligaciones privadas.
- Según el tipo de operación al que se refieren los tipos de interés: Estos

pueden ser:
• De activo. Son los que cobran las entidades por la concesión
de prestamos.
• De Pasivo. Son los que pagan las entidades por el depósito de
sus clientes.
- Según los criterios de rentabilidad. Pueden ser:
• Tipo de interés nominal. Es el tipo de interés que se expresa
como el porcentaje sobre un principal.
• Tipo de interés real. Es el resultado de restar al tipo de interés
nominal la inflación.
• Tipo de interés anual efectivo. (o también TAE) Es el tipo real
que se paga por el coste total de un préstamo. En él se suelen
sumar además los coste de apertura, estudio, comisiones y
recargos. Su formula es:
TAE = ((1 + i/m)^m – 1) + Resto de gastos
Donde i es el tipo de interés nominal. Y m es el numero de

veces que paga interés al año.
- Según su variabilidad. Pueden ser:

• Fijos. Los que permanecen constantes durante toda la vida del
crédito.

Variables. Los que evolucionan en función de un tipo de

•
interés de referencia al que se ligan (como el euribor, el del
mercado hipotecario, etc.).
a) Diferencial de interés.
El diferencial de interés ( o spread, o prima de rentabilidad, o prima de riesgo)
es la diferencia en el número de puntos porcentuales de rendimiento que exigen
los inversores para tomar posiciones en un activo o en un país en vez de hacerlo
en otro. De esta forma hablamos también de diferencial de interés de activos o
diferencial de interés país.
El diferencial de riesgo entre países o prima de riesgo país. Se viene
calculando como diferencia entre el tipo de interés nacional y el tipo de interés
receptor de la inversión.
3. Los indicadores bursátiles.

Un mercado de valores (o bolsa) es el mercado donde se negocian todos los
valores cotizados. Los índices bursátiles son los indicadores que informan de la
evolución del mercado en general. En España, destacan los siguientes:
- El indice general de la Bolsa de Madrid. Indice compuesto por 115
valores que representan el 92 % de capitalización del mercado. Está
calculado con base 100 en 1.985.
- El IBEX 35. Es un índice compuesto por los 35 valores más líquidos
(de mayor capitalización) del mercado continuo. Se calcula por
ponderación del peso que se le asigna a cada valor en el indice.
Fuera de España, los de mayor referencia son:

- Índice NYSE Composite. Indice general de la Bolsa de Nueva York.
- Dow Jones Industrial. Indice que incluye las mayores 30 empresas
industriales norteamericanas.
- Standard and Poors 500 (S&P500). Indice privado creado por la
compañía S&P que recoge valores de 400 empresas industriales, 40 de
servicios incluida energía, 20 de transporte y 40 financieros). Es el
índice de mayor referencia en el mundo financiero.
- NASDAQ. (National Association of Securities Dealers Automated
Quotation System). Que engloba compañias tecnológicas (incluida
telefonía) e internet.
- FT-SE100. Indice que recoge los 100 valores de mayor capitalización
de la bolsa de Londres.
- CAC-40. Los 40 de la Bolsa de París.
- DAX Xetra. Los 30 de la Bolsa de Frankfort.
- Nikkei. Los 225 de la bolsa de Tokio.
- Euro Stoxx 50. Los 50 mayores del conjunto de Bolsas de la U.E.
Existen también otros indicadores:
- Volumen de contratación. Mide la cantidad total de titulos que han

cambiando de mano durante un periodo determinado (generalmente una
sesión). Se expresa en valor o en numero de acciones.
- Cotización o precio de mercado. Es el valor en el que confluyen la
oferta y la demanda.

El precio de una acción viene dado por el valor actual de los dividendos
y del precio futuro que los inversores esperan obtener. Viene dado por.
Po = (Div + P1) / (1 + r)
Donde , Po es el precio actual de la acción.

Div, es el dividendo que se espera obtener.
P1, es el precio futuro de la acción.
,r es el rendimiento que se espera obtener.
Ejemplo. Calcular el valor actual de una acción de Iberdrola sabiendo

que el dividendo que se espera obtener es 0,10 y que su precio será de
20 euros, si el rendimiento es del 15%.
Po = (0,10 + 20) / (1 + 0,15) = 17,48
- La Capitalización bursátil. Es el resultado de multiplicar el valor de

mercado (o precio) de una acción por el numero de acciones puestas a
cotización en bolsa.
- El PER. Es el ratio entre el precio actual de mercado y los beneficios

netos del año anterior por acción. Sirve para determinar si una acción
está barata o cara comparándola con el sector donde está incluida.
Se cálcula:
PER = P / B
Donde P, es el precio de mercado de la acción, y

B, es el beneficio neto de los últimos 12 meses.
Ejemplo: Una acción de coches tiene un precio de 100 y el beneficio es

de 10. Si el per medio del sector es 9. Calcular el PER y explicar
significado.
PER = 100 / 10 = 10
Esta sobrevalorada por que se pagan 10 unidades para obtener 1

mientras que en el resto del sector se pagan 9 para obtener idéntico
resultado.
- La Volatilidad. Son las oscilaciones de los precios (o desviaciones con

respecto a su media). La rapidez de la oscilación y la dificultada de
predeterminar el comportamiento la asimilan al riesgo.
4. Los mercados de derivados: las opciones, los futuros y los swaps.

Son mercados donde se negocian activos ligados a elementos existentes
llamados subyacentes. Los subyacentes pueden ser fisicos (productos agrícolas,
ganaderos, mineros, etc.) o financieros (tipos de interés, índices bursátiles, etc).
- Las opciones.

Es un contrato entre dos partes en la que el comprador adquiere el

derecho (pero no la obligación) de comprar o vender el activo
subyacente a un precio determinado (precio de ejercicio o strike) hasta
una fecha fijada (vencimiento) a cambio del pago de una prima.
Las opciones pueden ser:
• Call (Opción de compra)
Un inversor adquiere una opción de compra sobre una acciòn
con precio de ejercicio de 30 y una prima de 5. Si al
vencimiento el precio de mercado es de 37 que beneficio
obtiene. Si es de 32. Si es de 29.
Para 37 (se ejerce la opción, ya que 30 < 37
(37 – 30) – 5 = 2
Para 32 (se ejerce la opción, ya que 30 < 32

(32 – 30) – 5 = -3
Para 29 (no se ejerce la opción, ya que 30 > 29
• Put (Opción de venta)

Un inversor tiene 100 acciones a 20 unidades. Piensa que el
mercado va a caer y compra una opción de venta (put) a 20
unidades para asegurarse el precio, pagando una prima de 400
unidades. Si al vencimiento el precio de mercado es 12, 18, 23.
Para 12 (se ejerce la put, ya que 12 < 20).
((100*20)-(100*12)) – 400 = 400
Para 18 (se ejerce la put, ya que 18 < 20)

((100*20)-(100*18)) – 400 = -200
Para 23 (no se ejerce la put ya que 23 > 20)

a) Ratio put/call
Divide el numero de puts por el numero de call negociados en un
momento determinado. Como sabemos los que compran call
piensan que el mercado va a subir, mientras que los que compran
puts piensan que va a bajar.
Este ratio muestra el sentimiento del mercado hacia el subyacente
que estudiemos si son mayores las puts se piensa que el mercado
será bajista en el futuro y si son mayores la call el mercado será
alcista.
- Los futuros.
Un Futuro es un contrato estandarizado, diferido en el tiempo y
negociado en mercados organizados, por el que su poseedor se
compromete a hacer entrega de un activo subyacente normalizado en
una fecha futura determinada a un precio determinado de antemano.
Se diferencian de los contratos a plazo (fordward) en que los activos
subyacentes no están estandarizados.
Por ejemplo. Una persona tiene pensado comprar patatas dentro de 4
meses y teme que el precio suba. Compra un contrato de futuro a 4
meses estableciendo el precio en 3 euros (el actual).

A los cuatro meses las patatas valen 4 euros. El granjero obtendrá un

beneficio de 1 euro con el que irá al mercado a comprar sus patatas.
A los cuatro meses las patatas valen 2 euros. El granjero perderá 1 euro
pero como valen 2 las patatas la comprará igual.
- Los swaps o permutas financieras.
Son contratos privados negociados en mercados no organizados, en los
que las partes se comprometen a intercambiar flujos financieros. Por
ejemplo, una persona tiene un préstamo con tipo de interés variable y
quiere cubrirse de subidas del tipo de interés en un periodo determinado.
Pues establece un contrato por el que fijan un tipo de interés fijo. El que
pagará la persona a la contraparte. Y la contraparte liquidará a la entidad
prestamista al tipo variable que tenía pactado.

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TEMA 1

A. LA ACTIVIDAD ECONÓMICA Y SU MEDICIÓN.

La actividad económica consiste en la aportación de activos

Todo ello da lugar a múltiples transacciones económicas (agrupadas como

2. Los Factores de Producción.

Los pagos que recibían por su aportación al proceso productivo se denominan:

La Contabilidad Nacional considera únicamente dos:

Los pagos que reciben por su aportación al proceso productivo reciben el

José Miguel Garcia Berná Pagina 1/34

3. Los activos económicos

Los activos se clasifican en financieros y no financieros:

Los activos financieros son derechos financieros que provienen de

Los activos no financieros tienen dos categorías:

- Hogares: Son las unidades económicas de consumo de bines y servicios

José Miguel Garcia Berná Pagina 2/34

- Estado: O las Administraciones Públicas. Satisfacen necesidades de

Los propietarios de los factores perciben rentas (salarios y beneficios) que se

Dentro de la Contabilidad Nacional no se considera producción:

Dentro de la Contabilidad Nacional si se considera producción:

Producción son los procesos o actividades económicas realizados bajo

José Miguel Garcia Berná Pagina 3/34

CLASIFICACION DE LOS BIENES

CLASIFICACION DE LOS SERVICIOS

El nuevo sistema europeo de Cuentas (SEC-95) permite ampliar la frontera del

El valor de la economía oculta suele estimarse en porcentaje sobre el PIB. Esta

El autentico valor de la economía oculta se corresponde con el de las fugas

7. El Flujo circular de la Actividad Productiva en una Economía Cerrada.

En este modelo, los hogares son unidades principalmente de consumo y

José Miguel Garcia Berná Pagina 4/34

venta en los mercados y cuyo precio dependerá de la cantidad de producto

También se produce paralelamente dentro de la actividad económica una

En una economía cerrada se puede observar que existe un flujo de factores de

Si incluimos en el modelo un nuevo agente Administraciones Públicas

8. El Proceso Productivo en una Economía Abierta.

José Miguel Garcia Berná Pagina 5/34

En una economía abierta el circuito se ve ampliado por los ingresos y pagos

9. La Actividad Económica Real y Financiera.

Las unidades económicas no destinan la totalidad de su Renta Disponible del

Están integrados por el Mercado Monetario relativo a activos financieros a

10. Las Magnitudes Flujo y Fondo

José Miguel Garcia Berná Pagina 6/34

11. La Riqueza Nacional.

Agrega activos no financieros (edificios, infraestructuras, maquinaria,

B. LOS PRINCIPALES AGREGADOS MACROECONÓMICOS DE

1. Equivalencia entre los flujos del Proceso Productivo.

Los Principales agregados macroeconómicos o macromagnitudes registran el

2. El PIB y el equilibrio entre la oferta y la demanda agregadas

José Miguel Garcia Berná Pagina 7/34

Conceptualmente es el valor de todos los Productos Producidos menos los

El PIBpm también puede definirse como como la suma de valores añadidos

La corriente de Rentas que genera el PIBpm, es destinada al gasto, en la

De todo esto obtenemos las siguientes igualdades.

Si despejamos el PIBpm obtenemos

Donde PIBpm es igual a la demanda interna (C + FCB) más el saldo de la

3. La valoración de las macromagnitudes.

Precios de mercado (Pm). Es la valoración de la producción al precio que se

Coste de los factores (Cf). Es el precio de la producción valorado a su coste,

José Miguel Garcia Berná Pagina 8/34

De estos conceptos extraemos las siguientes equivalencias:

Agregado pm = Agregado cf + T/PM – Sb/PM = Agregado cf + Tn/PM

Es decir, cualquier agregado a precios de mercado es igual al mismo agregado a

La diferencia entre los precios de mercados y el coste de factores refleja la

Los impuestos se dividen en dos categorías: