FONDOS DE INVERSIÓN DE CAPITAL EXTRANJERO

ÍNDICE

I. EVOLUCIÓN DE LA NORMATIVIDAD

II. DEFINICIONES

III. PROCESO DE AUTORIZACIÓN

IV. INVERSIONES AUTORIZADAS

V. ALGUNOS ASPECTOS DE LA TRANSMISIÓN DE INFORMACIÓN

I. EVOLUCIÓN DE LA NORMATIVIDAD

NORMA TEMA
LEY 9 DE 1991  Ley marco de la inversión extranjera.
RESOLUCIÓN 51 DE 1991
 Estatuto de inversión de capital extranjero.
DEL CONPES (*)

RESOLUCIÓN 52 DE 1991  Suprimió el plazo mínimo de un año durante el cual los

DEL CONPES fondos debían mantener sus inversiones.

RESOLUCIÓN 53 DE 1992  Estableció el concepto de "Fondo Ómnibus" y la

DEL CONPES autorización automática para los fondos institucionales.
RESOLUCIÓN 56 DE 1992
 Permitió la creación de programas ADR's y GDR's.
DEL CONPES

 Estableció que las reformas al régimen

DECRETO 2348 DE 1993
de inversiones internacionales se fijarán mediante decreto.
 Modificó los límites de inversión permitidos para los
DECRETO 98 DE 1993 fondos de inversión de capital extranjero en acciones
ordinarias con derecho a voto.
 Modificó algunos conceptos sobre el registro de
DECRETO 1812 DE 1994
inversiones de capital del exterior.
 Modificó la norma que reglamenta los procesos ADR's y
DECRETO 2012 DE 1994
GDR's
DECRETO 1295 DE 1996  Modificó diferentes aspectos relacionados con la inversión
extranjera tales como:
 Definición de inversión directa e inversión de portafolio.
 Modalidades de inversión.
 Destinación de la inversión.
 Autorizaciones.
 Definición de fondo de inversión de capital extranjero.
  Régimen de autorización de los fondos.
DECRETO 1874/ DE 1998  Régimen de inversiones autorizadas.
RESOLUCIÓN 505 DE 1998 DE  Autoriza a los Fondos Internacionales de Capital
LA SUPERINTENDENCIA DE Extranjero a invertir en títulos emitidos en procesos de
VALORES titularización.
 Régimen general de inversiones de capital del exterior en
DECRETO 2080 DE 2000
Colombia y de capital colombiano en el exterior.
 Se realizan algunas modificaciones al Régimen General
DECRETO 1844 DE 2003 de Inversiones de capital del exterior en Colombia y de
capital colombiano en el exterior.
 Se establece un término mínimo de un (1) año para la
DECRETO 4210 DE 2004
permanencia de la inversión.
CIRCULAR EXTERNA 006 DE
 Fija los requisitos para el envío de información de los
2005 DE LA
fondo de inversión de capital extranjero a la
SUPERINTENDENCIA DE
Superintendencia de Valores.
VALORES
 Se adecuan los procesos de inversión extranjera para
lograr condiciones equilibradas de competitividad. El
DECRETO 4800 DE 2010 presente decreto deroga los artículos 27, 28,29, 30, 31,
32, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 39, 40 y 41 del Decreto 2080 de
2000.
(*) CONPES: Consejo Nacional de Política Económica y Social
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II. DEFINICIONES

Se considera inversionista de capital del exterior a toda persona natural o jurídica titular de una
inversión extranjera.

1. Inversión Directa:

Constituye inversión directa:

- La adquisición de participaciones, acciones, cuotas sociales, aportes

representativos del capital de una empresa o bonos obligatoriamente convertibles
en acciones.
- La adquisición de derechos en patrimonios autónomos constituidos mediante
contrato de fiducia mercantil como medio para desarrollar una empresa.
 - La adquisición de inmuebles, así como títulos de participación emitidos como
resultado de un proceso de titularización inmobiliaria de un inmueble o de
proyectos de construcción o a través de fondos inmobiliarios previstos en las
normas legales pertinentes.(oferta pública o privada)
- Los aportes que realice el inversionista mediante actos o contratos, tales como los
de colaboración, concesión, servicios de administración, licencia o aquellos que
impliquen transferencia de tecnología, cuando ello no represente una participación
en una sociedad y las rentas que genere la inversión para su titular dependan de
las utilidades de la empresa.

2. Inversión de Portafolio:

Toda inversión de portafolio de capital del exterior se debe realizar por medio de un fondo de
inversión de capital extranjera que tendrá por único objeto realizar inversiones en el mercado
público de valores.

Fondos Institucionales:
Son aquellos que se constituyen por parte de una pluralidad de personas o entidades extranjeras o
aquellos constituidos por una sola persona o entidad extranjera, cuya finalidad es realizar
inversiones en uno o vario mercados de capitales del mundo, cuya propiedad está representada en
cuotas o unidades de participación en el exterior o, bien en cuentas colectivas sin participación
proindiviso “Ómnibus” administradas por intermediarios internacionales

Fondos Individuales:
Son aquellos fondos de personas naturales o jurídicas del exterior cuyo objeto principal no es
realizar operaciones en mercados de capitales pero debido a estrategias financieras canalizan los
excesos de tesorería a la inversión en mercados de capitales.

Fondos de ADR’s y GDR’s:

Mecanismo que recaen exclusivamente sobre acciones o bonos convertibles en acciones, de
empresas colombianas, las cuales son “empaquetadas” o acumuladas en un título emitido en el
exterior (certificado de depósito) para ser adquirido por inversionistas extranjeros. Para todos los
efectos legales se consideran fondos institucionales.

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III. PROCESOS DE AUTORIZACIÓN

De conformidad con el artículo 28 del Decreto 2080 de 2000, para que un fondo de inversión de
capital extranjero pueda entrar en operaciones, debe remitir a la Superintendencia de Valores la
siguiente documentación:

- Formato electrónico o documento expedido por el administrador internacional o

quien haga sus veces, si hay lugar a ello, manifestando la entidad que ejerce la
inspección y vigilancia en el ámbito internacional y los países donde se realizan
inversiones. A efectos de obtener una información integral, este certificado debe
referirse a todos los puntos, sin que sea dable hacer remisiones a otros
documentos; además, debe indicar con toda precisión cuál es el nombre del
administrador internacional y los demás datos indispensables para poder tener
contacto con el mismo.
 - Copia del contrato de inversión internacional, especificando las partes del vínculo
obligacional y allegando las correspondientes constancias de existencia y
representación legal en el caso del administrador local.

- - En los contratos de administración y representación local de los fondos en los

que no existe participación proindiviso debe constar que la integración del
portafolio se origina en órdenes de compra de inversionistas institucionales,
sometidos a la inspección, vigilancia o control en el país de origen respectivo.

- Número de identificación tributaria, teniendo presente que el nombre registrado

ante la Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales, corresponda, exactamente
(incluyendo caracteres no alfanuméricos), a la identificación consignada en el
formato electrónico del administrador internacional y en el contrato de inversión.

- En el caso de fondos individuales además deberán allegar información que

identifique la trayectoria comercial del inversionista

- La administración en Colombia sólo puede ser realizada por una sociedad

fiduciaria o una sociedad comisionista de bolsa

Obligaciones del administrador local:

- Adelantar los trámites necesarios para la autorización de la operación del fondo

- Efectuar el registro de la inversión ante el Banco de la República

- Suministrar a la Superintendencia de Valores la información que ésta requiera

- Cumplir con las obligaciones de que trata el artículo 18-1 del Estatuto Tributario y
demás disposiciones que lo complementan, modifiquen o sustituyan

- Abstenerse de conceder créditos a cualquier título con dineros del fondo

- Abstenerse de dar en prenda los valores que integran el fondo salvo para
garantizar los créditos a que se refieren los artículos 34 y 35 del decreto
2080/2000

- Las operaciones de los fondos están sujetas a la vigilancia de la Superintendencia

de Valores.

- El administrador local de cada fondo mantendrá actualizado un estado de cuentas

de las inversiones que realice el fondo por él administrado, en el que se consigne
claramente la fecha, nombre, título y valor de cada operación.

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IV. INVERSIONES AUTORIZADAS

Las inversiones deberán a realizarse en títulos o valores inscritos en el Registro Nacional de
Valores e Intermediarios, a través de una bolsa de valores o cualquier otro sistema autorizado por
la Superintendencia de Valores.

Los fondos podrán mantener sus recursos temporalmente en cuenta corriente, cuenta de ahorro,
en fondos comunes ordinarios o en fondos de valores abiertos vigilados por la Superintendencia
Bancaria o la Superintendencia de Valores.

Limitaciones

Los fondos de inversión de capital extranjero no podrán realizar operaciones no autorizadas por las
normas legales especiales y se abstendrán de adquirir bienes con recursos distintos de los propios.
Además, para la adquisición de acciones, se sujetan a las reglas que regulan la oferta pública de
adquisición, para los inversionistas locales.

Nota: Existen otros límites que aplican de igual manera tanto a inversionistas extranjeros como
inversionistas colombianos, consagrados en diferentes normas de carácter general.

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V. ALGUNOS ASPECTOS DE LA TRANSMISIÓN DE INFORMACIÓN A LA Superintendencia

DE VALORES

Los fondos de inversión de capital extranjero deberán transmitir, vía Internet, a la Superintendencia
de Valores la información relacionada en la Circular Externa 006 de 2005 de dicha entidad.

¿Cómo se debe calcular la rentabilidad del fondo a que se refiere el ítem 1.2 Registro tipo-2
del documento técnico?

Para el cálculo de la rentabilidad de los fondos de inversión de capital

extranjero, debe aplicarse la siguiente fórmula:

VFP - RFr 365/30

RF=
VIP
-1

Donde:

VFP = Valor final de patrimonio

RFr = Recursos frescos o inyección de capital

VIP = Valor inicial de patrimonio

La cifra obtenida como rentabilidad del fondo deberá expresarse en términos de rendimiento
efectiva anual neto, en formato porcentual con tres decimales.

En caso de transferencias por fusión o absorción de fondos entre administradores, o entre

subcuentas del mismo ómnibus, ¿Cómo se debe realizar la transmisión?
Para comprender de manera más clara el mecanismo que se utilizara para registrar cualquier
fusión efectuada entre fondos de capital extranjero para la transmisión, nos permitimos plantear el
siguiente ejemplo:

La sociedad administradora XXX por orden del administrador internacional traslada la totalidad de
los fondos a la sociedad administradora YYY.

Para la transmisión de esta información, la sociedad administradora XXX registrará las

operaciones de compra y venta que haya realizado durante la fracción del mes que administro
estos fondos, en su columna de ventas deberá aparecer la cancelación del portafolio, de tal forma
que el saldo final del período quedara en cero. Esta operación deberá realizarse para cada uno de
los fondos transferidos.

De otro lado, la sociedad administradora YYY transmitirá las operaciones de compra y venta que
haya realizado a partir de la fecha que empezó a administrar los nuevos fondos, el saldo inicial de
estos fondos se debe reportar en cero.

Finalmente, El administrador que traslada sus fondos deberá enviar a la Superintendencia, una
comunicación informando esta situación y las características del portafolio que traslada, en dicha
comunicación deberá especificar:

- Nombre y Nit del fondo

- Clase de fondo

- Títulos que esta trasladando

- Emisor de estos títulos

- Cantidad transferida (renta variable, Dr’s)

- Valor nominal (renta fija)

- Valor transferido

Se debe identificar la totalidad de los fondos, especificando, si es el caso, tanto el ómnibus como
las subcuentas que hacen parte del mismo. Con la información anterior, esta Superintendencia a
través de la transmisión que se realiza al final del mes, confirmará que el valor del portafolio
transferido, coincida en ambas entidades.

En caso de cancelación de un fondo, ¿cómo se debe realizar la transmisión?

Para clarificar mejor el punto, nos permitimos ilustrar el procedimiento con el siguiente ejemplo: La
sociedad administradora XXX canceló, por orden del administrador internacional, uno de los
fondos que administra localmente.

La sociedad administradora XXX deberá transmitir la totalidad de su portafolio con el procedimiento

normal y para el caso del fondo que se cancela, transmitirá las operaciones de compra y venta que
haya realizado durante la fracción del mes, de tal forma que el saldo al final del período, para este
fondo específicamente, se encuentre en cero. Así las cosas, los saldos finales de los fondos
enviados en el mes inmediatamente anterior, deben coincidir con los saldos al inicio del mes
siguiente, aunque sólo sea por la fracción del mes hasta dónde se canceló el fondo.
Vale la pena resaltar que esta situación, se tiene que informar a esta Superintendencia de
conformidad con lo establecido en el actual documento técnico. Así las cosas, se debe tener en
cuenta que de acuerdo con el numeral 8 de la Circular No. 6 de 2005, los administradores locales
deben informar a esta Superintendencia: “Dentro de los cinco (5) primeros días hábiles de cada
mes (...) por escrito el nombre y el Nit de los fondos que teniendo un saldo de cero pesos en su
portafolio, no van a seguir operando en Colombia”, esto es que se cancelan.

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Actualizado:

División de Revelación y Estándares – Delegatura para Carteras Colectivas

Septiembre de 2005