PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DEL ECUADOR

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES

CARRERA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
FINANZAS III

Luis Felipe Cano

Octavo Nivel Paralelo Uno
Quito, 23-04-2018

DEFINICIONES

1. Activos Financieros
Definición: Son productos financieros en los que el comprador adquiere un derecho de
cobro de una cantidad de dinero a un emisor que vende ese producto. Esos activos pueden
ser emitidos por cualquier unidad económica, como empresas, bancos, gobiernos. Se
pueden encontrar activos financieros de renta fija o de renta variable.
Características: Riesgo: Se basa en las garantías que el emisor ofrece para cumplir con
sus obligaciones; Rentabilidad: Se centra en el interés que produce su compra, cuanto
mayor sea el riesgo, mayor será la rentabilidad; Liquidez: Hace referencia al grado de
conversión del activo en dinero sin llegar a sufrir pérdidas.
Ejemplo: Pagarés de empresa, Emisión de deuda pública, Depósitos bancarios.
2. Emisión Primaria y Secundaria
Definición: La emisión primaria se refiere a la emisión de acciones que se efectúa con el
objeto de negociar por primera vez en el mercado. Mientras que la emisión secundaria,
es la que se efectúa con el objeto de negociar en el mercado aquellas acciones emitidas y
colocadas previamente.
Ejemplo: Suscripción pública de acciones, aumento de capital a través de la suscripción
pública de acciones.
3. Bolsa de Valores
Definición: Las bolsas de valores constituyen el punto de encuentro donde compradores
y vendedores negocian valores. Son las herramientas vitales para el manejo de los
mercados de capitales porque facilitan el financiamiento de diversos sectores económicos
mediante el ahorro público, permitiendo la transferencia de recursos entre los que
disponen de excedentes, hacia los que requieren de ellos para impulsar el
desenvolvimiento de sus actividades.
Características: Rentabilidad: Se pretende al invertir en bolsa obtener un rendimiento ya
sea mediante el cobro de dividendos o la diferencia positiva entre el precio de venta y
compra.; Seguridad: Permite la diversificación de cartera.; Liquidez: Facilidad de
comprar y vender rápidamente.
Ejemplo: Bolsa de Valores de Quito, Bolsa de Valores de Hong Kong.
4. Principales Bolsas de Valores
a) Bolsa de Nueva York: Estableció en 1792, la capitalización actual llega a los 14
mil millones de dólares.
b) NASDAQ: Constituyó en el año 1971, la capitalización del mercado ronda los
4500 millones de dólares.
c) Bolsa de Tokio: Creada en el año 1878, la capitalización del mercado se sitúa en
3 mil millones de dólares.
d) Bolsa de Londres: Constituida en el año 1801, la capitalización del mercado es de
3396 millones de dólares.
e) Bolsa de Hong Kong: Constituida en el año 1914, la capitalización llega a 2831
millones de dólares.
5. Indicadores de Mercado de Acciones en Bolsa.
Definición: Un índice de bolsa es un promedio calculado de precios de acciones
seleccionadas que representan un mercado o un sector concreto.
Características: Reflejan el sentimiento del mercado, Permite medir la rentabilidad y el
riesgo de un mercado, Sirven como benchmark.
Ejemplo: Down Jones Industrial Average, FTSE 100, S&P 500, Nikkei 225.
6. Bonos y Tipos
Definición: Un bono es un título de deuda que puede emitir el Estado, empresas privadas.
Estas herramientas permiten que el emisor consiga fondos de manera directa del mercado.
Otro concepto dice que es un compromiso que contrae el emisor para garantizar de este
modo la devolución del capital original con el agregado correspondiente que son los
intereses.
Los bonos pueden ser:
 Convertibles: Pueden canjearse por acciones de emisión nueva a un valor ya fijado
con anticipación.
 Canjeables: Pueden cambiar por acciones ya existentes.
  Cupón Cero: Sólo abonan intereses cuando se amortizan.
 Bonos de Caja: Emitidos por empresas y reembolsables al vencimiento fijado.
 Bonos de Deuda Perpetua: No hay devolución del capital, sino que proponen el
pago de intereses de manera indefinida.
 Bonos Basura: Ofrecen un elevado rendimiento pues se consideran títulos de alto
riesgo.
Características: Valor Nominal: Es la cantidad de dinero que el titular obtendrá tras el
vencimiento del mismo.; Cupón: Es la cantidad que el tenedor recibirá como pago de
intereses.; Vencimiento: Es la fecha en la que se pagará al inversor.; Emisor: Es un factor
a tener en consideración pues la estabilidad del emisor es el principal testimonio de cómo
obtener el reembolso.
Ejemplo: Bonos del Gobierno de los EE.UU.
7. Rendimiento
Definición: El rendimiento está vinculado a la proporción existente entre los recursos que
se emplean para conseguir algo y el resultado que luego se obtiene. El rendimiento se
asocia al beneficio o utilidad.
Ejemplo: Un empresario compra bonos por un total de $50,000; al vencimiento de dichos
bonos, la persona recibe $80,000; para el empresario la operación le generó un
rendimiento financiero del 60%.
8. Tasa de Descuento
Definición: Se utiliza para descontar el dinero futuro, es muy utilizado a la hora de evaluar
proyectos de inversión. Nos indica cuánto vale ahora el dinero de una fecha futura. La
tasa de descuento es lo inverso a la tasa de interés, que sirve para restar valor al dinero
futuro cuando se traslada al presente. Fórmula es: d=i/1+i.
Características: Posee dos componentes: Costo de los Recursos Financieros o la
rentabilidad mínima exigida a una inversión y Prima de Riesgo, si la inversión presenta
más riesgo debemos exigir más rentabilidad, es decir, aumentar la tasa de descuento.
Ejemplo: Un título de deuda pública se vende en 90 y al final del año nos pagan 100. Por
lo tanto, la tasa de descuento sería de 10%.
9. Valor Presente
Definición: El valor presente de una cantidad de dinero en un determinado período es el
equivalente de ese dinero en dinero de hoy. El valor presente es el valor que tiene a día
de hoy un determinado flujo de dinero que recibiremos en el futuro. Fórmula es:
VP=C/(1+r)^t
Características: Debemos calcular dos cosas: Los flujos de dinero que recibiremos o que
pagaremos y una tasa que permita descontar esos flujos.
Ejemplo: Utilizando como tasa de descuento un 6% anual, el valor presente de $105,000
en el año 1, aplicando la respectiva fórmula es $99,057.
10. Valor Futuro
Definición: Es el valor que tendrá en el futuro un determinado monto de dinero que
mantenemos en la actualidad o que decidimos invertir en un proyecto determinado. Nos
permite calcular cómo se modificará el valor del dinero que tenemos actualmente.
Fórmula para interés simple es: VF=VP*(1+t*n); y tasa de interés compuesta es:
VF=VP*(1+r)^n
Características: Se utiliza para evaluar la mejor alternativa en cuanto a qué hacer con el
dinero hoy.; Para poder calcular el valor futuro necesitamos conocer el valor de nuestro
dinero en el momento actual y la tasa de interés que se le aplicará en los periodos
venideros.
Ejemplo: Suponemos que el banco ofrece una tasa de interés compuesta de 10% sobre el
ahorro ($1,000). El valor futuro en los dos años siguientes será aplicando la fórmula igual
a $1,210.
11. Costo de Oportunidad
Definición: Es aquel costo en que se incurre al tomar una decisión y no otra. Es aquel
valor o utilidad que se sacrifica por elegir una alternativa A y desperdiciar una alternativa
B.
Ejemplo: Un banco ofrece una tasa de interés del 15% para realizar un plazo fijo, mientras
que otra entidad propone invertir en bonos que brindan un interés del 12%, se decide optar
por el plazo fijo, por lo cual, el costo de oportunidad será el 12% de las ganancias que
habrían dado los bonos.
12. Curva de Rendimientos
Definición: Es la relación de los rendimientos y la maduración de bonos que representan
el mismo riesgo crediticio, para una moneda y deudor determinado. La curva de
rendimientos puede tener una pendiente positiva, negativa o ser constante.
Características: Usualmente las curvas de rendimiento se desplazan reflejando noticias
sobre el entorno macroeconómico doméstico y externo. Cuando las tasas de interés son
bajas, es más probable que la curva de rendimientos tenga pendiente positiva, cuando la
tasa es alta, es más probable que la curva de rendimiento tenga pendiente negativa.
13. Acciones y Tipos
Definición: Una acción es una unidad de propiedad en una empresa que se puede poner a
la venta a inversores. El valor total de la empresa se divide en unidades del mismo tamaño,
cada una se conoce como acciones.
Existen acciones comunes u ordinarias que otorgan derechos y obligaciones a los
accionistas y son del mismo valor; mientras que las acciones preferentes otorgan derecho
a voto, teniendo preferencia cuando se liquida la empresa y reciben un dividendo fijo.
Características: Se pueden comprar y vender libremente en un mercado secundario
oficial, es decir, en bolsa de valores.; Las acciones no cuentan con garantía.; Se pueden
conservar por un tiempo indefinido.; En el mercado primario el precio de la acción se
determina en función del valor de la empresa, mientras que en el mercado secundario el
precio se determina en función de la oferta y demanda.
Ejemplo: Si una compañía vale 200 millones de dólares y emite 100 millones de acciones,
cada acción tiene un valor de $2,00.
14. Valor de una Acción
Definición: Tenemos los siguientes valores:
 Valor Nominal: No representa el valor real de la acción, sólo en el momento de
constitución de la sociedad sirve como aproximación al valor real de la acción.
 Valor Contable: Se calcula a partir del patrimonio neto de la empresa dividido por
el número acciones en circulación, tampoco es una buena aproximación al valor
real de la acción.
 Valor Económico: Es un buen indicador del valor real de la acción, se calcula a
partir del valor estimado de la empresa dividido por el número de acciones.
 Valor de Mercado: Es el precio al que cotiza la acción en bolsa y es la mejor
indicación de a qué precio se debe comprar o vender.
15. Rendimiento de Dividendos
Definición: Es un ratio que indica la cantidad de dinero que se recupera de la inversión
con el reparto de los dividendos, es por lo tanto una de las fuentes de rentabilidad que
tiene un accionista, la otra es la subida de valor de la acción. Se calcula como el cociente
entre el dividendo por acción y el precio de mercado de esa acción, multiplicado por 100.
Ejemplo: Supone que una acción de una compañía cotiza a 60 dólares y esa compañía ha
pagado un dividendo total de 1 dólar a lo largo de este año, la rentabilidad por dividendo
será igual a (1/60)*100, teniendo una rentabilidad por dividendo del 1,6%.
16. BPA (Beneficio por Acción)
Definición: El BPA es la porción de beneficio que corresponde a cada una de las acciones
de una empresa. Sirve como indicador de la rentabilidad de una empresa, siendo una de
las medidas más utilizadas para evaluar el rendimiento empresarial. Se calcula dividiendo
el beneficio neto de una empresa entre el número de acciones totales durante el año.
Características: El BPA es la variable más importante para determinar el precio por acción
de una empresa.; Debe ser utilizado acompañado por otros ratios.
Ejemplo: Si una empresa tiene 100 acciones a principios de año y el 1 de julio realiza una
ampliación de capital por 100 acciones, el número medio de acciones durante el año será
de 150*(100+100*6/12).
17. Valor de una Empresa a una Fecha
Definición: Se puede valorar una empresa para deshacernos de ella y ponerla a la venta,
también puede ser utilizada para buscar financiación utilizando su valor como aval o
porque queremos sacar al mercado participaciones de nuestra empresa.
18. PER (Precio a BPA)
Definición: Es un ratio financiero que compara el precio de la acción con el beneficio por
acción (BPA) de una empresa, es decir, nos dice cuanto están dispuestos a pagar los
inversores por cada dólar de beneficio. Nos indica si la acción de una empresa está
sobrevalorada o infravalorada. Fórmula es: PER=Precio/BPA
Características: Es muy sencillo para comparar entre empresas similares.; Puede usar para
comparar empresas en mercados nacionales o internacionales.; Se puede calcular aunque
la empresa no pague dividendos.
Ejemplo: Si el PER de una empresa es 10, los inversores están pagando 10 veces lo que
esa empresa ha ganado en el año, es decir, están pagando 10 dólares por cada dólar de
beneficio.
19. P/VC (Precio/Valor Contable)
Definición: Es un ratio bursátil que mide la relación entre el precio al que cotizan las
acciones con el valor de sus fondos propios, es decir, el valor contable de sus activos
menos el valor contable de sus deudas. Fórmula es: PVC=Precio por acción/Fondos
propios por acción
Características: Es el ratio más utilizado para valorar empresas cotizadas en bolsa.;
Simplicidad es su principal virtud.
Ejemplo: La multinacional española Inditex posee una capitalización bursátil de $66,478
millones; Fondos propios de $9,246 millones. Dividimos la capitalización entre los
fondos propios, y el resultado es: PVC=7,19
20. VAOC (Valor Actual de Oportunidades de Crecimiento)
Definición: Para poder determinar el precio de una acción se debe calcular el VAOC,
donde el precio de la acción es igual al valor de las oportunidades de crecimiento.
21. Valor de la empresa/AIIDA (EBITDA)
Definición: Es un indicador contable de la rentabilidad de una empresa, se calcula como
ingresos menos gastos, excluyendo los gastos financieros (impuestos, intereses,
depreciaciones y amortizaciones).
Características: Se utiliza para valorar la capacidad de generar beneficios de una empresa
considerando solamente su actividad productiva.: Es útil para poder comparar empresas.
22. Componentes del rendimiento de una acción (Dividendos y Plusvalía)
Definición: Dividendo es la parte del beneficio social que se reparte entre los accionistas,
junto con las posibles plusvalías obtenidas por la revalorización. Plusvalía se refiere al
aumento en el valor de una bien de capital, puede ser inversión o bienes raíces, que le da
un mayor valor que el precio de compra.