Sección 1: Nociones introductorias

1) El esquema siguiente modeliza el funcionamiento de un mercado walrasiano, el

mercado del bien “A”:
d
Función Demanda: Q a = a - b.pa (1)
s
Función Oferta: Q a = c+ d.pa (2)
d S (3)
Condición de equilibrio: Qa = Q a
Con a,b,c,d números reales no negativos, donde:
d s
Q a y Q a: cantidades demandadas y ofrecidas de la mercancía A
pa: precio de la mercancía A
Gráfico Nº1
Mercado del Bien A

Suponga ahora que Ud. desea modelizar el mercado de trigo, caracterizado por la oferta y
la demanda de trigo y por su precio. Suponga además que la oferta de trigo es rígida, es
decir, es “insensible” a variaciones en el precio. En consecuencia, “d” tiende a cero y la
función oferta de trigo es vertical. Se pide que:
a) construya este mercado indicando cuáles serían a su juicio las variables endógenas,
exógenas y parámetros y estableciendo las relaciones funcionales pertinentes entre
dichas variables.
b) analice cómo funciona su modelo a partir de un aumento de la demanda de trigo,
impulsada a su vez por el aumento del consumo de alimentos en los países en desarrollo,
una de las variables exógenas. Emplee la metodología sugerida en clase (shock exógeno –
desplazamiento de la curva –desequilibrio transitorio- mecanismo de ajuste endógeno -
nuevo equilibrio). Compare el equilibrio final con el inicial.
c) señale un ejemplo de “movimiento a lo largo de la curva” de demanda de trigo y otro
“a lo largo de la curva” de oferta.

2) La igualdad
 ≡
 se puede definir cómo:

a) Condición de equilibrio ex-ante.
b) Expost como una identidad.
c) Ecuación de comportamiento de una modelización del mercado walrasiano.
d) Todas las anteriores.

3) “En un modelo macroeconómico una variable es exógena cuando su valor es

constante”. Verdadero o Falso. Justifique.

1
4) Explique la diferencia entre una variable stock y una variable flujo. Indique cuáles de
las siguientes variables pertenecen a cada clase:
PIB –Consumo – Riqueza - Deuda pública – Inversión - Capacidad instalada en la industria
Billetes y monedas en circulación.

5) La demanda global de una economía es: “la demanda de bienes y servicios finales
producidos domésticamente, demanda realizada (ex-post) tanto por residentes como por
no residentes”. Si la definición es correcta, justifique. Si es falsa, indique qué variable
macroeconómica describe la definición anterior y escriba la ecuación correspondiente.

6) Dada la siguiente ecuación: D = C+I+G+X,

a) ¿Cuál es su nombre técnico?
b) ¿Están presentes las importaciones en dicha expresión? Expláyese, por favor.

7) La diferencia entre el PIB y el PNB radica en (justifique):

a) las importaciones, demanda de no-residentes
b) los servicios reales y financieros netos
c) ambas
d) ninguna de las anteriores.

8) En una economía cerrada, en la que no existe sector público, el ahorro es igual a la

demanda de inversión (justifique):
a) siempre, por definición
b) sólo en equilibrio
c) ninguna de las anteriores.

9) Bajo el supuesto de que los déficits público y externo son idénticos a cero, la igualdad
entre la inversión realizada y el ahorro privado es (justifique) :
a) una ecuación de comportamiento
b) una condición “ex ante” para la existencia de
equilibrio
c) una identidad
d) ninguna de las anteriores.

10) Bajo el modelo de las tres brechas un aumento en el gasto público provocará:
a) Suba de impuestos.
b) Capturar el ahorro privado.
c) Déficit en la balanza de pagos.
d) Todas las anteriores.
e) Ninguna de las anteriores.

11) Suponga que, en el marco de las Cuentas Nacionales, el PNB está fijo y todos los
mercados están inicialmente en equilibrio. Si el ahorro del sector privado doméstico es
equivalente a la inversión privada doméstica, entonces: si el gobierno incurre en déficit
público, generará también indefectiblemente déficit de la cuenta corriente del balance de
pagos. ¿Verdadero o falso? Justifique. ¿Qué nombre recibe esta situación?

12) . Suponga el siguiente ejemplo en el marco de la contabilidad nacional:

( S – Ipda ) + ( T – Cg – Tr - Ipca) + ( M – X - Z ) ≡0
(-) (+) (0)
Es decir, existe déficit privado financiado con superávit público. El Gobierno emplea su
superávit en “rescatar” (comprar) deuda pública anterior, financiando de este modo el
déficit del sector privado, quien gracias a este financiamiento puede sostener una
demanda de inversión mayor a su propia capacidad de ahorro. Se pide que:

2
a) Construya más ejemplos, correspondientes a las restantes posibles combinaciones de
las tres brechas que surgirían de suponer que una de las brechas está equilibrada.
b) A partir del ejemplo anterior, reproduzca más casos posibles pero asumiendo que
ninguna brecha finaliza en equilibrio y, además, que en cada caso las tres brechas
participan de las transacciones. Explique la consistencia de su razonamiento en términos
macroeconómicos y muestre una operación económica real para cada caso.
c) En los casos explicados en el punto a) nos referimos a variables “flujo” ¿Podría
explicar en cada caso cómo se modificaron los stocks en cada brecha, es decir, la deuda
privada total, la deuda pública total y la deuda externa (pública y privada)?

13) De acuerdo con el marco de consistencia macroeconómico, si la cuenta corriente es

deficitaria entonces:
a) el ahorro externo es negativo
b) necesariamente algún sector residente es deficitario
c) necesariamente hay déficits gemelos
d) ninguna de las anteriores.

14) Indique verdadero o falso a las siguientes afirmaciones sobre el mercado financiero y la
demanda de dinero. Justifique.
a) La demanda de dinero no depende del tipo de interés, ya que los bonos son los únicos
que rinden interés.
b) El Banco Central puede elevar la oferta monetaria vendiendo bonos en el mercado de
bonos.
c)El precio de los bonos y el tipo de interés varían siempre en el mismo sentido.
d) Según la teoría cuantitativa el dinero no es neutral en el mediano plazo.
e) Según la teoría keynesiana, al incorporar el motivo especulativo a la demanda de dinero,
no se puede considerar al dinero neutral.

15) Si entre el año 1 y el año 2 el producto medido a precios corrientes se elevó, entonces
en el año 2:
a) necesariamente aumentaron las cantidades producidas
b) necesariamente aumentaron los precios
c) podría haber caído la producción
d) ninguna de las anteriores.

3
 Sección 2: Modelo Keynesiano Simple (MKS)

1) A partir del MKS caracterizado por funciones lineales:

a) determine cuántas ecuaciones hay y de qué tipo son
b) identifique variables endógenas, exógenas y parámetros
c) enumere los supuestos del modelo

2) ¿El MKS es un modelo de corto, medio o largo plazo? ¿Qué implicancias tiene?

3) Analice qué sucede con el nivel de renta de equilibrio si se reduce la propensión

marginal a consumir a partir del ingreso disponible ¿Qué sucede con el multiplicador?
Explique económicamente, utilizando el álgebra y gráficos correspondientes.
Explique la paradoja de la frugalidad bajo los siguientes supuestos:
a) la demanda de inversión es exógena.
b) la demanda de inversión es una función positiva de la renta y su pendiente es
menor que la propensión a ahorrar.
¿Qué caso es más paradójico? Explíquelo económicamente, apoyándose en un gráfico.

4) “Si el Gobierno reduce el gasto público en $50.000 y simultáneamente aumenta las

transferencias a las familias en la misma cuantía, el nivel de ingreso no cambia en
absoluto” ¿Verdadero o Falso? Justifique.

Marque con una cruz la opción correcta. Justifique su elección

económicamente utilizando para ello los gráficos y el álgebra
correspondientes.

5) Una desacumulación indeseada de existencias en el MKS se debe necesariamente a un

agotamiento de la capacidad productiva.
Rta.: Falso, en MKS hay capacidad ociosa por supuesto.

6) Considere una economía deprimida como la que representamos con el MKS. El FMI
recomienda al Gobierno que disminuya el gasto público para equilibrar las cuentas
fiscales, que actualmente presentan un déficit. Un poco de trabajo con el MKS nos
permitirá predecir que luego de esta medida:
a) la economía saldrá de la recesión gracias a la política llevada a cabo por el
Gobierno.
b) la recesión se agravará y el déficit fiscal aumentará.
c) el déficit fiscal se reducirá pero la recesión se hará más severa.
d) ninguna de las anteriores.

7) Suponga una economía caracterizada por: a) una profunda y prolongada recesión

que instaló niveles de desempleo permanentemente altos; b) un fuerte clima
especulativo que impide que los mecanismos de ajuste (arbitraje) de tasas de interés
operen normalmente y c) la demanda de inversión no depende de la renta.. En este
escenario, en el corto plazo, una caída de la tasa impositiva media:
a) aumenta el ahorro nacional.
b) no altera el ahorro nacional.
c) no altera el ahorro privado.
d) ninguna de las anteriores.

4
 Sección 3: IS-LM, Construcción del Modelo

1. Distinga en el modelo IS-LM:

a. cuántas ecuaciones hay y de qué tipo son.
b. cuáles son las variables endógenas, las exógenas y los parámetros.
c. los desplazamientos de cada curva y los cambios de pendiente.

2. Explique económicamente, utilizando el álgebra y el gráfico del modelo, qué representan las
curvas IS y LM. Explique conceptualmente, basándose para ello en las ecuaciones correspondientes,
de qué modo cada parámetro del modelo “vincula” las variables.

3. Al referirse a la parte formal del modelo IS-LM, un estudiante del cuatrimestre anterior afirmó
categóricamente (aunque reprobó de todos modos):
a) la renta, puesto que es una de las variables endógenas del modelo IS-LM, es una de las variables
endógenas del mercado de dinero
b) las variables exógenas y los parámetros funcionan en el modelo como constantes pues su valor no
varía en el corto plazo
c) la igualdad entre ahorro e inversión es una condición de equilibrio ex-ante y una identidad ex-post
d) todo lo que dije hasta aquí está mal, ¡por favor profesor tenga piedad!

¿Cuáles de las siguientes afirmaciones son verdaderas y cuáles son falsas? Justifique utilizando el
álgebra y los gráficos correspondientes.

4. “Cuanto mayor sea la tasa impositiva menor será la pendiente de la curva IS”.

5. “Cuanto más sensible sea la demanda real de dinero a la tasa de interés, mayor pendiente tendrá
la curva LM”.

6. ¿Cómo impacta en el mercado de dinero un aumento del ingreso (Y)?2 Justifique su respuesta
económicamente, utilizando el álgebra y el gráfico correspondientes.

7. El Gobierno emite un bono de deuda soberana que ofrece un solo pago de $46 a los 3 años de su
emisión. Si la tasa de descuento de dicho bono es 6,6%,
a) calcule el valor presente del bono, explique conceptualmente.
b) ¿cuál debería ser su precio de mercado?

Marque con una cruz la opción correcta y justifique su elección económicamente,

utilizando para ello los gráficos y el álgebra correspondientes.

8. Para que un inicial exceso de oferta de bonos provoque una disminución de su precio (o del precio
del bono “representativo” de todo el mercado), debe suponerse:
a) nada, porque ocurre siempre
b) casi nada, sólo que la curva LM no sea estrictamente horizontal
c) algo, que la curva LM sea vertical
d) todo, de modo que ninguna de las anteriores es correcta
9. Un cambio de política monetaria va a influir más en el nivel del producto de equilibrio cuando:
a. La propensión marginal a consumir sea menor.
b. La tasa impositiva sea mayor.
c. Más sensible es el gasto privado a la tasa de interés.
d. La sensibilidad a mantener dinero en cartera dada la tasa de interés sea infinita.

10. En qué situación estaremos en presencia de un desplazamiento en las curvas IS o LM:

a. Cuando una disminución de la oferta de dinero eleve la tasa de interés de equilibrio, afectando
negativamente a la inversión, desplaza la IS hacia la izquierda.
b. Un aumento del nivel de actividad desplaza la LM al elevar la demanda de dinero.
c. Una reducción del déficit fiscal mediante el aumento de los impuestos independientes de la renta,
produce una contracción en la curva IS que la desplaza hacia la izquierda.
5
d. Cuando se produzca un aumento de la propensión marginal a consumir, debido a algún cambio
estructural, se desplazaría la curva IS.

2
Obvie, por el momento, la cuestión referida a las causas del aumento del ingreso.

6
 Sección 4: Modelo IS-LM de economía cerrada,
corto plazo.

Justifique todas sus respuestas económicamente, utilizando para ello los

gráficos y el álgebra correspondientes.

1. ¿Cómo impacta en el mercado de dinero un aumento en el componente exógeno de la

función consumo de los agentes de una economía?

2. ¿Cómo repercute el shock inicial del ejercicio 1 en el equilibrio del modelo IS-LM?

3. El objetivo de una política monetaria acomodaticia es:

a) evitar el efecto crowding-out
b) evitar un proceso inflacionario
c) evitar una sobreexpansión de la demanda agregada luego de una política fiscal expansiva
d) ninguna de las anteriores

4. Suponga que los empresarios, tanto cuando demandan dinero como crédito, poseen
sensibilidades “normales” a variaciones en la tasa de interés (¿a qué parámetros se está
haciendo referencia en ambos casos?). A partir de una situación inicial de equilibrio, una
inesperada noticia disminuye la confianza de los empresarios en la economía CFK. Tras este
shock exógeno se llega a una nueva situación de equilibrio. En el mercado de dinero:
a) el nuevo equilibrio se restablece a menores niveles de demanda de dinero, oferta
nominal de dinero y tasa de interés
b) la disminución inicial de la renta presiona a la baja en el precio de los bonos
c) cambió la composición de la demanda de dinero
d) la cantidad demandada de dinero es menor pero la demanda de dinero es igual, a
menor tasa de interés
e) ninguna de las anteriores.

5. Suponga una economía M en la que inicialmente todos los mercados están en equilibrio y
todas las curvas tienen pendientes “normales”. Si el Gobierno aumenta las jubilaciones de
privilegio entonces en el corto plazo el mercado de dinero encuentra un nuevo equilibrio
caracterizado por (compare el escenario inicial con el final):
a) aumentan la demanda de dinero y la tasa de interés, permaneciendo constantes las
cantidades ofrecidas de dinero en términos reales.
b) aumentan la demanda de dinero y la tasa de interés, pero disminuye la cantidad
ofrecida de dinero en términos reales.
c) aumenta la demanda de dinero pero disminuyen la cantidad demandada de dinero y la
oferta monetaria real.
d) ninguna de las anteriores.

6. Una política monetaria contractiva es más “efectiva” –con relación al nivel de actividad
económica- cuando:
a) el sector privado es austero (poco consumista) y, además, la tasa impositiva es baja
b) la demanda de inversión privada es poco sensible a variaciones en la tasa de interés
pero muy sensible a variaciones en la renta
c) la pendiente de la curva LM no es vertical
d) ninguna de las anteriores.

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7. La economía D, a principios de 2002, estaba caracterizada por un desempleo muy
elevado y por una demanda de dinero "infinitamente" sensible a la tasa de interés, fruto de
la gran incertidumbre existente en aquel momento. Se pide que:
a. compare la efectividad de la introducción de un subsidio por desempleo en dicha
economía utilizando dos modelos, el MKS y el modelo IS-LM.
b. explique -apoyándose en el álgebra y los gráficos correspondientes- el rol que juega el
ahorro del sector privado doméstico en la economía D utilizando ambos modelos.

8. Dado el valor de los parámetros en el modelo IS-LM, el efecto crowding out de una
política fiscal expansiva será:
a) nulo si la sensibilidad de la inversión ante cambios en la tasa de interés es alta
b) muy bajo si la sensibilidad de la demanda de dinero ante cambios en la tasa de interés es
muy baja
c) muy alto si la sensibilidad de la demanda de dinero ante cambios en la tasa de interés es
muy baja
d) ninguna de las anteriores

9. En el modelo IS-LM una política fiscal expansiva tendrá un mayor impacto sobre el
producto, dado el resto de los parámetros:
a) cuanto menor sea la propensión marginal a ahorrar
b) cuanto menor sea la sensibilidad de la inversión ante cambios en el producto
c) cuanto mayor sea la sensibilidad de la inversión ante cambios en la tasa de
interés d) ninguna de las anteriores

10. En el modelo IS-LM, en el caso clásico:

a) es más efectivo para reducir el producto que el Banco Central venda LEBAC que contraer
el gasto público
b) los aumentos de la base monetaria no logran aumentar el producto
c) es más efectivo para reducir el producto elevar la tasa impositiva media que elevar el
encaje mínimo legal
d) ninguna de las anteriores.

8
 Respuestas
Nota metodológica
Las respuestas que se ofrecen a continuación son muy breves y sintéticas. Por lo tanto,
deben ser tomadas sólo a modo de “guía nocional” para saber cómo “concluyen” los
diferentes problemas aquí planteados. Un análisis completo y más detallado se ofrece en
las clases prácticas de los cursos de la Cátedra.

Sección 1
1. Ver notas de cátedra y concurrir a clase.
2. A y B
3. Falso. Una variable es exógena cuando su comportamiento no está explicado por el
modelo y, por lo tanto, su valor se determina fuera de él. Es decir, a los efectos del
modelo el valor particular viene “dado”.
4. Una variable flujo se refiere a un período de tiempo y muestra, en consecuencia, la
variación de una variable stock asociada. Por ejemplo, la inversión (realizada) muestra la
variación del stock de capital durante un período de tiempo (típicamente un año).
Variables Flujo: PIB, consumo, inversión.
Variables Stock: riqueza, deuda pública, capacidad instalada, billetes y monedas en
circulación.
5. La definición es falsa pues corresponde a la demanda agregada DA = C + I + G + X - M
6. a) Demanda global. b) Las M están incluidas en cada uno de los componentes de la
demanda global.
7. Ninguna de las anteriores.
8. Sólo en equilibrio.
9. Una identidad.
10. E. Todas las anteriores.
11. Verdadero. El déficit público deberá ser financiado por el Resto del Mundo (déficits
gemelos).
12. a) Se presenta aquí sólo un ejemplo distinto al del enunciado original (resta construir
las otras posibles combinaciones).

( S – Ipda ) + ( T – Cg – Tr - Ipca) + ( M – X - Z ) ≡ 0
(0) (-) (+)

Déficit público financiado por el Resto del Mundo (déficit de Cuenta Corriente).
Partiendo de una situación de equilibrio, el Gobierno realiza compras de insumos para
centros de salud. Esa compra podría ser financiada mediante la emisión de bonos externos
-sin alterar la recaudación impositiva- comprados por agentes no-residentes. De este
modo, el gasto excedente (T < Cg + Tr) transforma el inicial equilibrio fiscal en un déficit
(T-Cg-Tr-Ipca < 0) y la emisión de deuda pública externa desvía al sector externo del
equilibrio inicial, generando un superávit del Resto del Mundo (M-X-Z>0) –o déficit de
Cuenta Corriente -.
b. El ejemplo anterior podría ser replanteado asumiendo que ninguna brecha finaliza en
equilibrio y que las tres brechas participan de las transacciones como sigue:

( S – Ipda ) + ( T – Cg – Tr - Ipca) + ( M – X - Z ) ≡ 0
(-) (-) (+)

9
Déficit público y privado financiado por el Resto del Mundo (déficit de Cuenta
Corriente). Partiendo de una situación de equilibrio, el Gobierno realiza compras de
insumos para centros de salud. Esa compra podría ser financiada mediante la emisión de
bonos externos - sin alterar la recaudación impositiva - comprados por agentes no-
residentes. Además, el sector privado compra bienes en el exterior (importaciones) pero lo
hace a crédito. De este modo, el gasto excedente del Gobierno (T<Cg+Tr) transforma el
inicial equilibrio fiscal en un déficit (T–Cg-Tr-Ipca<0) mientras que las compras del sector
privado por sobre su nivel de ahorro (S<I) lo dejan en una situación deficitaria (S-I<0). La
emisión de bonos del Gobierno y el endeudamiento externo del sector privado tienen como
contrapartida un déficit de Cuenta Corriente (M-X-Z >0). De este modo, el Resto del
Mundo financia ambos déficits.
c. Siguiendo el ejemplo de la Respuesta 11.a), al finalizar el período el stock de deuda
privada no ha variado, ya que hemos supuesto que el sector privado no ha participado de
las transacciones, mientras que el stock de deuda pública se ha incrementado debido a la
emisión de bonos. Como supusimos que los bonos fueron adquiridos por no-residentes, es
la deuda pública externa la que ha crecido. La deuda privada externa tampoco puede
haber variado si suponemos que el sector privado doméstico no ha participado en las
transacciones.
13. B
14. Verdadero-Falso:
A) FALSO. B) FALSO. C) FALSO. D) FALSO. E) VERDADERO.
15. c

Sección 2
1. a) Hay 2 ecuaciones: una ecuación de comportamiento (DA) y una condición de
equilibrio (DA = Y).
b) Variables endógenas: Y; variables exógenas: C e I; parámetros: c, s (sin sector público).
2. Corto plazo
3. Cae el nivel de renta de equilibrio. El valor del multiplicador es menor.
El caso b) es más paradójico. En a) un deseo de ahorrar más por parte de la población no
modifica el ahorro agregado. En b) la paradoja es aún mayor: la población quiere ahorrar
más y termina ahorrando menos.
4. Falso. Mientras que las variaciones del gasto público impactan “uno a uno” en la
demanda agregada, las transferencias están afectadas por la propensión marginal a
consumir del sector privado, la cual es menor a uno. Por lo tanto, esta combinación de
políticas tiene un efecto contractivo.
5. Falso, en MKS hay capacidad ociosa por supuesto.
6. El déficit fiscal se reducirá, pero la recesión se hará más severa. La caída inicial de G no
es compensada (ex-post) por la caída de T.
7. b

Sección 3
1. a) En su forma reducida, el modelo tiene 2 ecuaciones de comportamiento (IS y LM). b)
s e e
Variables endógenas: Y, i; variables exógenas: Co, Io, Go, M o, ¶ , i ; parámetros: a, b, c,
k, l, t.
2. La curva IS representa el equilibrio en el mercado de bienes a precios constantes. Los
parámetros involucrados son a, b, c y t, y representan sensibilidades con respecto a las
variables endógenas. La curva LM representa el equilibrio en el mercado de dinero a
precios constantes. Los parámetros involucrados son k, l y representan sensibilidades con
respecto a las variables endógenas.
3. La igualdad entre ahorro e inversión es una condición de equilibrio ex-ante y una
identidad ex-post.
4. Falso. Mientras mayor sea la tasa impositiva menor será el multiplicador y, por lo tanto,
mayor será la pendiente de la curva IS.
5. Falso. Cuanto mayor sea la sensibilidad de la demanda de dinero a la tasa de interés
(mayor l) menor será la pendiente de la curva LM.
10
6. Un aumento del ingreso desplaza la demanda de dinero y provoca un aumento de la
tasa de interés. Las cantidades demandadas de dinero, luego del ajuste, permanecen en
su nivel inicial. Hay un cambio en la composición de la demanda de dinero (mayor
componente transaccional, menor componente especulativo).
7. a. VPN =$ 38. La tasa de interés descuenta los pagos futuros, permitiendo calcular el
valor económico que el mercado le asigna “hoy” a un pago de $46 dentro de tres años. b.
El precio de mercado debería oscilar en torno al VPN.
8. Hay que suponer que la curva LM no sea estrictamente horizontal, ya que de ese modo
la tasa de interés varía y lo hace de modo inverso al precio del “bono representativo”.
9. c
10. c

Sección 4
1. Hay un cambio en la composición de la demanda de dinero (aumenta la demanda de
dinero transaccional). Aumenta la tasa de interés. Las cantidades demandadas y ofrecidas
de dinero permanecen en su nivel inicial.
2. Aumentan tanto el producto como la tasa de interés de equilibrio.
3. a)
4. Cambió la composición de la demanda de dinero.
5. Aumentan la demanda de dinero y la tasa de interés, permaneciendo constantes las
cantidades ofrecidas de dinero en términos reales.
6. Ninguna de las anteriores.
7. a) Los efectos son iguales (si a=0) b) Un aumento del ahorro es contractivo.
8. c
9. a
10. b

11