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Matemática Financiera Dr. Econ. Manuel Alberto Hidalgo Tupia
Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
INDICE
Descripción general ............................................................................................................ 5
Conceptos Básicos de Matemáticas Financieras .......................................................... 6
Capitulo 1 ............................................................................................................................ 12
Interés Simple ..................................................................................................................... 12
PROBLEMAS PROPUESTOS DE INTERÉS SIMPLE.................................................... 27
Capitulo 2 ............................................................................................................................ 34
Interés Compuesto ............................................................................................................ 34
Ejercicios Propuestos de Repaso Interés Compuesto ............................................................. 61
Capitulo 3 ............................................................................................................................ 63
Descuento Financiero ....................................................................................................... 63
Problemas propuestos Descuento ............................................................................... 65
Capitulo 4 ............................................................................................................................ 67
Ejercicios Propuestos: Operaciones con Tasas.......................................................... 73
Capitulo 5 ............................................................................................................................ 79
Equivalencias Financieras ............................................................................................... 79
Capitulo 6 ............................................................................................................................ 92
Anualidades Generalidades ............................................................................................. 92
Anualidades Vencidas Simples....................................................................................... 93
Ejercicios Resueltos de Anualidades .......................................................................... 100
Capitulo 7 .......................................................................................................................... 119
Anualidades Anticipadas y Diferidas Simples ........................................................... 119
Capitulo 8 .......................................................................................................................... 129
Sistemas de Amortización-‐Cuadros de Amortización ........................................................... 129
Capitulo 9 .......................................................................................................................... 142
Depreciación-Formatos-Tablas de Depreciación ...................................................... 142
Capitulo10 ......................................................................................................................... 148
Rentas Perpetuas............................................................................................................. 148
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Problemas propuestos- Rentas perpetuas vencidas y anticipadas ...................... 155
Capitulo 11 ........................................................................................................................ 182
Anualidades con Gradiente ........................................................................................... 182
Capitulo 12 ........................................................................................................................ 187
Casos de Integración ............................................................................................................ 187
Bibliografía Básica ................................................................................................................ 202
Formulario del Curso de Matemática Financiera ....................................................... 203
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
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Matemáticas Financieras
Descripción general
nLa disciplina corresponde al área de finanzas. Se orienta a la formación del estudiante
en técnicas y operaciones financieras básicas. Trata los siguientes temas : Operaciones
a interés simple e interés compuesto;; descuento financiero, operaciones con tasas,
equivalencias financieras, anualidades ordinarias, anticipadas y diferidas;; anualidades
generales ordinarias;; anualidades con gradientes;; depreciación y métodos de
depreciación.
Objetivo General
nBrindar los conocimientos y herramientas de aplicación para motivar al estudiante en
la solución de problemas de operaciones financieras básicas;; que al término del estudio
del libro , le faciliten a tener una mejor comprensión de las disciplinas posteriores del área
de finanzas, así como, su desempeño profesional competente en la toma de desciciones
financieras
Objetivos Específicos
n1. Capacitar al estudiante en técnicas y procedimientos de cálculo de interés simple y
simples.
n4. Capacitar al estudiante en técnicas y procedimientos de cálculo de anualidades
resolver problemas de la vida cotidiana de las familias y las empresas
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Introducción
Conceptos Básicos de Matemáticas Financieras
Operación financiera
nToda operación financiera es en realidad un préstamo. Alguien – el prestamista –
productivo que le permite al prestamista obtener normalmente su renta.
Extensión de las Finanzas
nHoy en día, las Finanzas, consistentes en la obtención de fondos externos para
aplicarlos a las actividades productivas de la Empresa, constituyen una actividad cada
vez mas gravitante desde el punto de vista económico. Tomando en cuenta esto no hay
Empresa, en la actualidad, que se sustraiga a las Finanzas.
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nLas empresas financieras, que intermedian en las operaciones financieras, son de las
más grandes empresas en el país y el mundo. Aún las empresas con mayores
excedentes, acuden al mercado financiero, es decir, están financiadas.
nEs así como también hacen finanzas y deberian usar la Matemática Financiera en la
evaluación del uso de las tarjetas de crédito , préstamos hipotecarios , depósitos a plazos
, fondos mutuos y otras operaciones que no son agenas a su realidad.
¿Qué es Matemática Financiera?
nLa Matemática Financiera es la aplicación de las conocimientos matemáticos al cálculo
de las magnitudes financieras, resultantes de una operación financiera, como el interés,
el monto, el tiempo, el capital, la tasa de interés, etc, en las distintas circunstancias que
se pueda presentar a la empresa.
nLa Matemática Financiera constituye una de las herramientas fundamentales en la
Administración Financiera, para el análisis cuantitativo de las operaciones financieras.
nPero además de esta, el Administrador financiero dispone de la base contable general
(Análisis de los Estados Financieros) la base Administrativo – financiero (captación de los
fondos) y la base económica estadística (Micro – Macroeconomía e Investigación
Operativa).
nPor lo anterior la matemática financiera nos sirve para realizar operaciones de suma y
resta de unidades monetarias en diferentes puntos dentro de un horizonte temporal cuyos
resultados servirán para tomar decisiones de inversión y financiamiento más ventajosas
desde un punto de vista cuantitativo.
Valor del dinero en el tiempo
n Las magnitudes o capitales financieros, a diferencia de las magnitudes económicas, no
son simplemente magnitudes monetarias. El ser humano no es indiferente al momento
en que dispone de una cantidad de dinero;; todos los seres humanos manifestamos una
preferencia por el presente (disponer de el dinero Hoy);; y renunciamos e intercambiamos
nuestro dinero presente, solo si recibimos un monto de dinero mayor en el futuro.
n Es decir, renunciamos a un consumo presente sólo por la promesa de un consumo
futuro mayor.
n Así, una persona puede tener la alternativa de recibir 1,000 U.M. hoy por 1,150 U.M. en
el futuro. Si se dispone de los 1,150U.M. en 15 días, probablemente preferirá los 1,150
U.M.;; pero si se dispone de ese monto en 8 años, muy probablemente preferirá los 1,000
U.M.
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n Así que, para comparar dos capitales financieros, debemos considerar no sólo la
cuantía de los capitales, sino también el momento en que será disponible o la fecha de
su vencimiento. Por ejemplo, 250,000 soles el 1º de enero de 2017, representa un capital
financiero de esa cuantía disponible en esa fecha.
nLas razón por que es preferible recibir hoy 1,000.00 U.M. en lugar de de recibirlo dentro
de un año es explicada por el conceto del valor del dinero en el tiempo.
n El valor del dinero en el tiempo se explica por que si se recibe los 1,000.00 U.M. dentro
de un año se verá afectada por la inflación, devaluación ( si se tratan de operaciones en
moneda extranjera) , costo de oportunidad y el riesgo , todos estos conceptos se deben
de tomar en cuenta por que afectarán en la decision de recibir los 1,000.00 U.M ahora o
dentro de un año.
nCapital o magnitud financiera es un par ordenado de números que designan – en ese
orden – una cuantía monetaria y la fecha en que estará disponible. Todo capital financiero
se verá expresado por dos coordenadas (P;; n), en las que P (que es un número positivo)
designa su cuantía y n, el momento en que estará disponible dicha cuantía.
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Equivalencia financiera
n En las operaciones financieras simples (las compuestas están integradas de varias
operaciones simples), se intercambian dos capitales financieros, cada uno con un monto
y momento diferente determinado, que no puede ser sujeto a modificación. Lo que importa
es el tiempo que mediará entre el vencimiento de los capitales intercambiados.
n Pongamos el ejemplo de un pagaré suscrito en la fecha 28-04-2016, que
identificaremos como el momento 0, en que se entrega el monto determinado Po. La
cuantía del segundo capital será P1 , siendo su momento n, que es el lapso de tiempo
que lo distancia de la fecha inicial.
nAsí, dos capitales financieros son equivalentes si, a una tasa de interés establecida, uno
de ellos es igual al valor actual o al valor futuro del otro, en un mismo momento
determinado.
nEjemplo: ¿Un monto de 5,000 soles en la fecha de hoy será equivalente a 5,500 soles
dentro de un mes, si la tasa de interés simple mensual aplicable es de 5%?
nAquí, comparamos dos capitales financieros:
n(5,000;; 0) y (5,500;; 1);; donde el tiempo está expresado en unidades meses.
Un instrumento muy útil para representar, comunicar y entender las operaciones financieras son
los Diagramas Valor – Tiempo, o, en especial Diagramas de Flujos de caja, o de fondos. Con ellos
podemos representar operaciones financieros que incluyen uno o muchos desembolsos u
obligaciones, en diferentes momentos del tiempo. Esto es muy importante, pues en las finanzas,
el dinero tiene valor en el tiempo, por lo cual 5,000 U.M. el día de hoy no es lo mismo que los
mismos 5,000 U.M dentro de dos años, por ejemplo.
De esta manera, el Diagrama de Flujo de Caja o de Fondos, se compone de un eje horizontal
(Línea de Tiempo) que representa los periodos de tiempo, por ejemplo, en años, en meses,
semestres, etc., identificando cada periodo, por ejemplo, el año 5, quinto año, se representa como
un punto en la línea de tiempo. En cada periodo (punto) que corresponda, representamos el
desembolso (sea un pago o un cobro para la empresa) con una flecha vertical, de preferencia,
proporcional al importe del desembolso.
En el ejemplo, representamos un Flujo de Caja de la Empresa Lambda S.A.C:, para un lapso de
tiempo de 6 años, registrados en forma anual.
En el eje horizontal se representan los periodos anuales, y en cada uno de ellos, representamos
los Flujos de caja (denominados con FC, con el periodo como subíndice, por ejemplo, FC3,
representa el Flujo de caja del año 3)
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Por ejemplo, digamos que los flujos fueron como sigue:
El diagrama de flujo de caja es muy útil en el momento de plantear, ordenar y controlar las
operaciones que vamos hacer para definir o renegociar una operación, o contrato financiero, o
planificar una gestión financiera empresarial, por ejemplo. En el libro, usaremos extensamente
los diagramas de flujo de caja, considerando que podemos calcular el valor presente o el valor
futuro de un conjunto de flujos de caja, lo cual será de mucha utilidad.
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Capitulo 1
Interés Simple
OBJETIVOS DE APRENDIZAJE
Generales El lector al finalizar el capítulo podrá identificar una operación de interés
simple, identificar y calcular las principales variables: Monto, Interés, Capital, tasa y
número de periodos
Específicos
• El Dinero como equivalente de bienes y servicios.
• Interés Simple
• Monto a Interés Simple (Capitalización)
• Principal a interés Simple. (Actualización)
• Determinación del Interés
• Determinación de la tasa a interés simple
• Determinación del número de periodos
Se llama interés simple a la operación financiera donde interviene un capital, un tiempo
predeterminado de pago y una tasa o razón, para obtener un cierto beneficio económico
llamado interés.
P M I i n
• Característica principal: no existe capitalización intermedia.
• Capitalización es la acumulación del interés al capital.
Las fórmulas más conocidas de interés simple:
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M = P+I
I = P *i * n
M = P *(1 + i * n)
Donde
I es el interés o dinero a cobrar o pagar
P es el capital o dinero a considerar
M es el capital a formar
i es la tasa o razón
n es el número de periodos (tiempo) pactado de la operación
Nota: Se debe verificar que las unidades temporales de “i” coincidan con las de “n”.
También podrá encontrar otras denominaciones de las variables mencionadas
anteriormente, tales como:
Monto: Valor Futuro (VF)
Capital: Valor Presente (VP), Presente (P), Capital (K)
Tasa de interés: r
Tasa de interés
Tasa
Una tasa es una comparación por cociente entre dos magnitudes;; puede ser expresado
como un tanto por uno (expresión decimal) o como un tanto por ciento (expresión
porcentual)
Por ejemplo, si decimos que la tasa de crecimiento demográfico anual en el año K es de
4% (4/100= 0.04), entonces, si el año anterior K-1 la población fue de 20’ 000,000,
entonces la población en el año k será 20’000,000 más el 4% de 20’000,000. En total =
20’800,000
Tasas de Interés
Una tasa de interés es el cociente entre el Interés (numerador) generado en un periodo
de tiempo y el capital prestado (denominador);; puede también ser expresado como un
tanto por uno (expresión decimal) o como un tanto por ciento (expresión porcentual).
Se expresa así, como en los ejemplos:
25% de interés anual.
2% de interés mensual.
0.01 mensual
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Por ejemplo, si decimos que el interés en una operación financiera es de S/. 12,240, y el
capital prestado ha sido 67,300, durando la operación 1 año, entonces, la tasa de interés
anual es:
i = 12240/67300= 0.181872214
Es decir, 0.181872214 anual, o 18.1872214 % anual
APLICACIÓN DE LA TASA EN INTERÉS SIMPLE:
Recordemos que en Interés simple aplicamos una tasa sin capitalización, y se llama Tasa
Nominal, podía ser anual, mensual, etc.
Por ejemplo, 14% TNA significa 14% del capital cada año como interés simple.
También puede decirse llanamente interés simple anual, mensual, etc.
Algunos autores omiten en algunos casos el periodo, y se suele presumir que es anual.
Las tasas nominales pueden proporcionalizarse.
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EJERCICIOS RESUELTOS
Ejemplo Nº 1: Calcular el interés producido por un capital de 5000 $ colocado durante
3 años al 9 % tasa nominal anual.
Datos
• P = 5000 $
• n = 3 años
• i = 9 % TNA= 0.09
• ut = 1 año
• I = .? (incógnita)
SOLUCION.
Verificando que, efectivamente, “n” esta expresado en años y la tasa de interés es
coincidentemente anual, aplicamos la fórmula:
I = P *i * n
Por lo tanto: I = 5000 x 0.09 x 3 = 1350 $
Aclaración: la unidad de tiempo es el valor numérico de la frase que aparece en la tasa.
Por ejemplo: tasa 4 % anual representa 4% del capital cada:
1 año = 12 meses = 2 semestres = 3 cuatrimestres = 4 trimestres = 6 bimestres = 360
días
El tiempo dado (número de periodos) “n” y la tasa “i” deben tener las mismas unidades
antes de sacar cuentas
Ejemplo Nº2: Un capital de 4000 $ es colocado al 5 % mensual durante 3 trimestres,
calcular el interés ganado:
SOLUCION.-
Datos
• P = 4000 $
• n = 3 trimestres = 9 meses
• i = 5 % TNM= 0.05
• ut = 1 mes
• I = .? (incógnita)
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Verificando que, efectivamente, “n” esta expresado en años y la tasa de interés es
coincidentemente anual, aplicamos la fórmula:
I = P *i * n
Así: I = 4000 x 0.05 x 9 = 1800 $
La matemática financiera comienza luego de este tema a utilizar una fórmula reducida
de interés simple con el objeto de poder llegar a deducir otras más complejas, por lo
tanto se realizan modificaciones, como en el caso del monto:
MONTO: Es el capital colocado más el interés ganado
M = P + I
Combinando ambas fórmulas >>>>>> M = P + P. i. n
Factorizando (factor común, inversa de la propiedad distributiva)
M = P. (1 + i. n)
FORMULAS PRINCIPALES DE INTERÉS SIMPLE
• M = P + I Fórmula genérica
• I = P * i * n
• M = P *(1 + i * n)
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Casos especiales: Variación del Principal y Variación de Tasas:
Varía la tasa de interés dentro del periodo de operación.
¿Qué consecuencia tiene?
Tenemos varios “i”: i1, i2 , i3,…… ik
Tendremos que subdividir n en varios tramos n1, n2, n3, …, nk
M = P *(1 + i1 * n1 + i2 * n2 + i3 * n3 + ...)
Varía el principal dentro del periodo de operación.
¿Qué consecuencia tiene?
Tenemos varios “P”: P1, P2 , P3,,,…… Pk
Tendremos que subdividir “n” en varios tramos: n1, n2, n3, …. nk
I = P1 * i * n1 + P2 * i * n2 + P3 * i * n3 + ...
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TIEMPO EXACTO Y TIEMPO APROXIMADO
TIEMPO EXACTO se refiere a los días calendarios reales, que se registran cada vez que
es posible. Lamentablemente, como todos los sabemos, no todos los años tienen el
mismo número de días, teniendo los años bisiestos un día mas, por lo cual no podemos
generalizar
TIEMPO APROXIMADO son los de un año de 360 días tomado como norma simplificada
para poder comparar. Así, tenemos 12 meses de 30 días cada mes.
Usamos tiempo aproximado cuando:
• No podemos usar tiempo exacto por falta del dato preciso
• Para poder comparar o sacar proporciones.
La norma bancaria implícita dice que usemos el tiempo exacto hasta donde podamos, y
desde ahi el tiempo aproximado.
PROCEDIMIENTO PARA EL REGISTRO DEL TIEMPO EXACTO DE UNA OPERACION
FINANCIERA
1.- El primer día se excluye, el último día se incluye.
Esto es porque el sistema financiero solo computa el interés a partir de un día, así que el
día del depósito o préstamo aún no se ha generado interés alguno.
Ejemplo: ¿Cuantos días estuvo depositado un capital si se depositó el 15 de marzo y
se retiró El 15 de abril?
Registro de los días:
Fechas Días
15 marzo – 31 de marzo 16
1 abril - 15 abril 15
Total: 31
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PROBLEMAS RESUELTOS DE INTERÉS SIMPLE
Formulas utilizadas
30 . X = 18 . 1
Despejando:
X = 18/30 = 0.6
Podemos usar la regla de tres en cualquier caso, con los cambios
respectivos.
Utilizaremos la fórmula:
M = P x (1+ixn)
Reemplazando los Valores:
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M = 84230 x (1+0.018x22.6)
Respuesta: M = S/. 118494.76
Calculo de “n”
Utilizaremos la fórmula:
I=Pxixn
Reemplazando los Valores
4629 = P x 0.18x1.5583333
4629 = P x 0.280499994
Despejando P:
P= 4629 _______
(0.18x1.55833333)
16502.67 = P
Respuesta: P = S/. 16502.67
I =P
(ixn)
P= I
(ixn)
Lo cual es equivalente
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La Empresa Lambda S.A.C. obtiene un préstamo del Banco Austral por
S/. 140,860 aplicándose el 1.9% TNM. Si el monto cancelado total fue de
S/. 182,600. Calcule el tiempo total de la operación.
Solución
Datos:
• P = 140,860
• i = 1.9% TNN = 0.019
• n=?
• M = S/ 182,600
Calculo de “I”
Reemplazamos valores:
M=P+I
M-P = I
I = M-P
I = 182,600 - 140,860
I = S/. 41,740
Cálculo de “n”
Utilizaremos la fórmula:
I=Pxixn
Despejando:
I =n
pxi
n= I
Pxi
Reemplazando los Valores
n= 41740 _______
(140860 x 0.019)
n = 15.59592578 meses
Respuesta: ”n”= 15 meses 18 días
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• n = 1a, 6m, 9d
• M = S/ 72,340
Calculo de “I”
I = 182,600 - 140,860
I = S/. 30,040
Calculo de “n”
n (meses) = 12 + 6 +9/30
n = 18+0.3
n = 18.3
n (años) = 1 + 6/12 + 9/360
n = 1 + 0.5 + 0.025
n = 1.525 años
Cálculo de la tasa “i”
Utilizaremos la fórmula:
I=pxixn
Despejando:
i = I__
Pxn
Reemplazamos valores:
i= 30040 ____
(42300 x 1.525)
i = 0.465682285
Expresado como porcentaje (multiplicado por 100 y agregando el símbolo %)
i = 46.57% TNA
Respuesta: i = 46.57% TNA
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• M = ?
• I = S/ 11,324
• i = 2% TNM = 0.02
n (meses) = 150
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n = 5 meses
Utilizaremos la fórmula:
M = P x (1 + ixn)
Reemplazando los Valores
M = 82300 x (1 + 0.02 x 5)
Respuesta: M = S/ 90,530
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• n3 = 5 meses, 18 días, 5.6 meses
• n = ?
• I = ?
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Solución
Datos:
• i =? TNM
• P = S/. 7943
• M = S/. 11,634.9
• n = 12 + 6 + 5.6 = 23.6 meses
Cálculo de “i”
Utilizaremos la fórmula:
i= I __
P x n
Reemplazando los Valores:
i= 3691.9__
7943x23.6
i = 0.01969493
Respuesta: i = 1.969493% TNM
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Utilizaremos la fórmula:
I = P x (i1n1 + i2n2 + i3n3 ….)
Despejando:
P= I___________
(i1n1 + i2n2 + i3n3 ….)
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PROBLEMAS PROPUESTOS DE INTERÉS SIMPLE
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n = 18 P = 16000.00
3. Un depósito de 52315 soles fue colocado al banco, con los siguientes
cambios de tasa (TNM): 1.25% por 4 meses, 1.35% por 6 meses, y 1.50%
por 9 días.
A.- ¿Cuál fue el Monto y el Interés formado?
B.- ¿Cuál sería la TNM única para obtener estos resultados sin cambio de
tasa?
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NOTA: En el futuro se notará que este ejercicio también podrá ser resuelto con
Interés Compuesto.
5. Calcular el monto formado por un capital de S/. 41675 depositado por 5
meses 9 días, si se aplicó una TNM del 2%.
n = 5.3 M = 46092.55
6. Determinar cuál fue el capital depositado durante 3 años y 6 meses a una
TNM del 1.60% si formó un monto de S/. 21424
n = 42 P = 12813.40
7. Un capital de 42315 soles fue colocado en un banco, con los siguientes
cambios de tasa (TNM): 1.25% por 6 meses, 1.35% por 4 meses, y 1.50%
por 15 días.
A.- ¿Cuál fue el Monto y el Interés formado?
B.- ¿Cuál sería la TNM única para obtener estos resultados sin cambio
de tasa?
A.- M = 48091.00 I = 5776.00
B.- i = 0.01300000 1.30% TNM
8. Un depósito realizado el 21 de marzo a una TNA del 18.6% capitalizable
mensualmente, de un valor de S/. 92369;; se retira el 15 de agosto. Calcule
el monto total a retirar
n = 18 P = 16000.00
11. El 15 de julio se deposita S/. 42,296 en una institución bancaria a una tasa
de interés nominal de 2.20% mensual. El 16 de septiembre se produce el
retiro del total y cierre de la cuenta. ¿Cuál será el monto a retirar?
n Fechas días
15-jul 31-jul 16 .n = 63 días
Agosto 31 .n (meses)= 2.1
16-
01-sep sep 16
M = 44250
12. Depositamos S/. 44600 en una institución bancaria que fija una tasa mensual
simple de 1.1659% Nuestro deseo es formar un monto de S/. 55000. ¿Cuánto
tiempo debemos mantener el depósito en meses?
.n = 20 meses
13. El 1 de enero Juan Gonzales deposita S/. 5479 a una TNM de 1.20%, tasa
que cambia a 1.30% 3 meses después, y a 1.40% al cabo de 4 meses.
Después de un total de 7 meses y 15 días, cerramos la cuenta. ¿Cuál será
el monto total a retirar?
n 1= 3 meses i1 = 1.20%
n 2= 4 meses i2 = 1.30% I = 520.55
n 3= 0.5 meses i3 = 1.40% M= 6000
14. Si depositamos S/. 355210 en un banco a una TNA de 19.20%. Al cabo de
2 años 2 meses 15 días retiramos nuestro dinero. ¿Cuánto será el Monto
generado?
n = 2.20833 M = 505819
15. André Calero deposita US$ 13,000 en el Banco Emprendedor con el
propósito de reunir US$ 15340 en promedio para adquirir un automóvil. Si el
banco paga una TNA de 12% ¿Por cuánto tiempo deberá esperar Pérez?
n = 1.5
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16. El 20 de marzo se depositan S/. 3,875 en un banco a una tasa de interés
nominal anual de 27%. El 15 de abril la tasa sube a 29%;; y el 30 de abril sube
nuevamente a 30%. Si se retira el total el 15 de mayo, ¿Cuál será el monto
total a retirar?
26 d 15 d 15 d
M= 4045.83
17. Si Juan Gonzales deposita en el Banco Provincial su capital disponible,
aplicándose una TNA del 11%, generando en 1 año, 5 meses 18 días un
interés de S/. 3,450. Determine cuál fue el capital depositado.
n= 1.4666667 P= 21384.3
18. La Empresa High Tech Enterprise SAC deposita el 18 de septiembre US$
120,000 en el Banco Progreso, que aplica una TNM de 2%. El 15 de febrero
siguiente (año siguiente) la empresa retira el total y cierra la cuenta.
Determine el importe del interés ganado. (Muestre el cálculo del número de
periodos).
n= 150 días I= 12, 000
19. Segundo Lorente abre una cuenta depositando S/. 7,590 en el Banco Bona
Fide, el cual, al momento del retiro del total y cierre de la cuenta, le informa a
Lorente que las TNM vigentes fueron como sigue: 1.2% los primeros 2 meses,
1.1%, los 4 meses que siguieron;; 1% los 2 meses y 15 días siguientes, y el
1.1% los 4 meses y 15 días finales. Determinar:
A.- El importe retirado I= 1081.58 M= 8671.58
B.- LA TNM que, aplicada al mismo capital durante el tiempo total de la
operación produciría el mismo monto.
20. Calcular cuál fue el interés formado por un capital de S/. 245,560 si fue
depositado por Julio Gutiérrez en el Banco Constelación al 12% TNA por 15
meses y 12 días.
n= 1.2833333 I= 37816.24
21. Un capital de S/. 18 364 fue depositado el 18 de mayo a una tasa de 1.2%
TNM siendo retirado el 14 de diciembre del mismo año. Calcule el interés
que produjo dicho capital.
I= 1542.58
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RESUMEN DEL CAPÍTULO
Se ha conocido que el interés, como un proceso, y propiamente, como la
remuneración por el uso del dinero, implicando el Costo del Dinero. El interés
pagado (medido en unidades monetarias), simbolizado por I, depende del
capital prestado (P, valor presente), del tiempo trascurrido (n), y de la tasa de
interés (i) pactada. Por ejemplo, a mayor tiempo, mayor interés a pagar.
Además, si acumulamos el interés ganado al capital (principal) prestado, a eso
le llamamos Monto (M) o valor futuro.
Se ha conocido asimismo las relaciones cuantitativas de estos elementos o
variables, y se han aplicado estas relaciones, como fórmulas, para calcular los
importes necesarios en varios ejercicios y casos empresariales y personales,
incluso en casos en que la tasa de interés varía.
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Capitulo 2
Interés Compuesto
OBJETIVOS DE APRENDIZAJE
Generales El lector al finalizar el capítulo podrá identificar una operación de interés
compuesto, diferenciarla de una a interés simple, identificar y calcular: Monto, Interés,
Capital, tasa y número de periodos
Específicos
• Interés Compuesto. Diferencia con el interés simple
• Monto a Interés Compuesto (Capitalización)
• Principal a interés Compuesto. (Actualización)
• Determinación del Interés
• Determinación de la tasa a interés Compuesto
• Determinación del número de periodos
El interés compuesto está integrado por operaciones de interés simple, la diferencia es
que en el interés compuesto el interés del periodo, llamado periodo de capitalización, se
“acumula” en el capital del periodo siguiente.
Si consideramos el Principal, o Valor Presente, y el Monto, o Valor Futuro, podemos
completar nuestro esquema valor tiempo y definir las formular del interés compuesto.
Característica principal: Existe capitalización intermedia.
Capitalización es la acumulación del interés al capital.
Periodo de Capitalización: Lapso periodo en que se produce la acumulación de
intereses.
Nota importante para la aplicación:
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• Se debe homogenizar la tasa, para que su periodo de interés coincida con su periodo
de capitalización.
• Por ejemplo, si tenemos una tasa nominal anual de 27%, y el periodo de capitalización
es trimestral, entonces, debemos hallar la tasa proporcional trimestral:
• It= 28%/4=7% trimestral
• Es decir, sería 7% trimestral, capitalizable trimestralmente, o 7% Tasa Efectiva
Trimestral
APLICACIÓN DE LA TASA EN INTERÉS COMPUESTO:
Recordemos que en Interés simple aplicamos una tasa sin capitalización, y se llamaba
Tasa Nominal, podía ser anual, mensual, etc. En interés compuesto, se añade la
dimensión capitalización, que complementa. Podemos decir:
En este caso, como coincide el periodo de interés (TNA) con el periodo de capitalización
(anual), no hay ningún problema, y decimos:
15% TNA con capitalización anual = 15% Tasa efectiva Anual = 15% TEA
¿Qué hacemos si no coincide periodo de interés con periodo de capitalización?
En este caso, cambiamos la tasa nominal, pues las tasas nominales pueden
proporcionalizarse. ¿Para qué? Para lograr la coincidencia con el periodo de
capitalización, que es lo que manda (no podemos cambiar el periodo de capitalización).
Ejemplo:
En este caso, no coincide el periodo de interés (TNA) con el periodo de capitalización
(mensual), no podemos aplicar el dato, asi que hallamos una TNM:
1,25% TNM con capitalización mensual = 1.25% Tasa Efectiva Mensual (TEM)
Nota: Puede también considerarse el Monto como Valor Futuro (VF) y el Principal como
Valor Presente VP
Ejercicio (Calculando el interés y el VF compuestos)
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Determinar los intereses y el capital final producido por UM 50,000 al 15% de interés
durante 1 año.
Solución:
VA = 50,000;; i = 0.15;; n = 1;; I =? VF =?
Calculamos el interés y el VF:
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RESUMEN DE FORMULAS DE INTERÉS COMPUESTO
• M = P + I Fórmula genérica
• M = P *(1 + i)n
I = P * é(1 + i ) - 1ù
n
•
ë û
M
• i=n - 1
P
M
log( )
n= P
•
log(1 + i )
• FSC = (1 + i)n
1
• FSA =
(1 + i)n
Monto con Variaciones de la Tasa de Interés
• M = P(1 + i1 ) n1 (1 + i2 ) n2 (1 + i3 ) n3 ....
Nota:
Nótese la importancia del FSC (Factor simple de Capitalización) y del FSA (Factor simple
de Actualización), el primero servirá para poder convertir una cantidad a su valor futuro,
mientras que el segundo para convertir una cantidad a su valor presente, lográndolo a
través del reemplazo de las respectivas variables.
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EJERCICIOS RESUELTOS DE INTERÉS COMPUESTO
Solución:
Datos:
• P = S/. 4532
• i = 1.5% TNM c/capitalización mensual= 1.5% TEM = 0.015
• n = 2m
• M = ?
Aplico la fórmula:
M = P x (1+i)n
Reemplazo valores:
M= 4532 x (1+0.015)2
Respuesta: M = S/. 4668.98
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Cálculo de “M”
Aplico la fórmula:
M = P x (1+i)n
Reemplazando los valores y operando:
M = 92400 x (1 + 0.018) 18.5
M = $ 128,530.40
Respuesta: M = $ 128,530.40
Ejercicio N° 3:
Juan Gonzales deposita el 15 de marzo S/ 8400 retirando el total y
cerrando la cuenta el 13 de Julio. Calcule el importe retirado si el Banco
aplicó 18% TEA
Solución:
Datos:
Solución
• P= 8400
• i = 18% TEA = 0.18
• n = 15/03 – 13/07
• M = ?
Cálculo del tiempo exacto
Fechas Días
15/03 – 31/03 16
01/04 – 30/04 30
01/05 – 31/05 31
01/06 – 30/06 30
01/07 – 31/07 13
n 120 días
n (años) = 120
39
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360
n= 0.33 años
Determinación del Monto “M”:
Aplico la fórmula:
M = P x (1+i)n
Reemplazando los valores y operando:
M = 8400 x (1 + 0.18)0.33333
M= S/. 8876.46
Utilizaremos la fórmula:
I = P x ( (1+i)n-1)
Despejando:
I_____ = P
((1+i)n-1)
P= I______
( (1+i)n-1)
Reemplazando los Valores
P= 6245
((1+0.08)2-1)
Respuesta: P = 37,530.05
P= 15605___ =
(1 + 0.01)24.6
Respuesta: P = 12,216.81
Ejercicio N° 6:
Deduzca de la fórmula de Monto otra para la tasa de interés (i)
Solución:
Para ello aplicaremos las propiedades de las Ecuaciones, como podemos
hacer siempre, lo que incluye lo que comúnmente llamamos “despejar”.
Partiendo de la fórmula del Monto:
M = P x (1+i)n
Despejando:
M = (1+i)n
P
Aplicando raíz enésima a ambos miembros:
M n
n = (1 + i ) n
P
Operando según la propiedad (raíz enésima de la potencia enésima es igual
a la base):
M
n = 1+ i
P
Despejando:
M
n -1 = i
P
Cambiamos el orden:
M
i=n - 1
P
41
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Obtenemos la fórmula que requeríamos:
M
i=n - 1
P
Ejercicio N° 7 (Cálculo de la tasa)
La Empresa coloca S/ 82,420 en el Banco Wari que aplica una tasa TEM
retirando al cabo de 1 año 5 meses S/. 112,645. Calcule la TEM aplicada
(No ha habido retiros intermedios).
Solución:
Datos:
• P = S/ 82,420
• n = 1a 5m = 17m
• M = S/ 112,645
• i = ? TEM
Utilizaremos la fórmula:
M
i=n - 1
P
Reemplazando los Valores:
112645
i = 17 - 1
82420
Lo cual nos da:
i = 0.01854714512
Respuesta: i = 1.85471451% TEM
Ejercicio N° 8
Juan Sánchez deposita S/. 9469 soles en el Banco Fortuna, durante 18
meses, retirando al cabo de dicho lapso (sin hacer ningún retiro previo) S/.
12,949. Determine la tasa efectiva anual aplicada.
Solución:
Datos:
• P= S/. 9469
• i = ? TEA,
• n= 1.5 años
• M = S/. 12,949
Utilizaremos la fórmula:
42
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M
i=n - 1
P
Reemplazando los Valores:
12949
i = 1. 5
- 1
9469
Calculando:
i = 0.232030
Respuesta: i = 23.203036% TEA
INTERÉS COMPUESTO
Algunas fórmulas utilizadas
1) M = P + I 2) I = P x ( (1+i)n – 1) 3) M = P x (1+i)n
M log( M / P)
M i=n - 1 n=
P= P log(1 + i)
(1 + i ) n
43
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Datos:
• P = 6425
• i1 = 8% TEA = 0.08
• n1 = 3m
• i2 = 9% TEA = 0.09
• n2 = 4m
• i3 = 9.6% TEA = 0.096
• n3 = 17m
• M = ?
• n1 (años) = 3/12
• n1 = 0.25 años
• n2 (años) = 4/12
n2 = 0.33333333
• n3 (años) = 17/12
n3 = 1.4166666
Corresponde aplicar la fórmula del Monto con variaciones de tasas:
M = P x (1+i1)n1 (1+i2)n2 (1+i3)n3 ….
Reemplazando valores:
M = 6425 (1+0.08)0.25 (1+0.09)0.33333 (1+0.096)1.416666
M = S/ 7675.43
Respuesta : M = S/ 7675.43
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Jorge Robles deposita S/ 8450 en el Banco de las Regiones, que aplica el
8% TEA, obteniendo un monto total de S/ 12,490. Calcular el lapso total
de la operación.
Solución:
Datos:
• P = S/ 8450
• i = 8% TEA = 0.08
• M = S/ 12490
• n = ?
Utilizaremos la fórmula:
log( M / P)
n=
log(1 + i)
La fórmula se deduce de la siguiente ecuación original:
𝑀 = 𝑃 (1 + 𝑖 ))
𝑀
= (1 + 𝑖 ))
𝑃
𝑀
log = log(1 + 𝑖 ))
𝑃
𝑀
log = 𝑛 log(1 + 𝑖 )
𝑃
𝑀
log . 𝑃 /
𝑛=
log(1 + 𝑖 )
n = 5.07739860 años
Respuesta: n = 5 años 28 días
45
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Calcule la TEA única equivalente que aplica al capital (Ejercicio N° 1) por
el mismo tiempo produce el mismo monto.
Solución:
Datos:
• P = S/ 6425
• n = 24m = 2 años
• M = S/ 7675.43
• n = ? TEA
Utilizaremos la fórmula:
M
i=n - 1
P
Reemplazando valores:
7675.43
i=2 - 1
6425
i = 0.09298648
Respuesta: i = 9.298648 % TEA
Ejercicio N° 4.
La Empresa Trexsa deposita un capital en el Banco Norte que aplica el
0.5% TEM, logrando en 2 años y 5 meses un interés de S/. 11,453.
Determine el capital depositado.
Solución:
Datos:
• P = ?
• i = 0.5% TEM = 0.005
• I = S/. 11,453
• n = 2 a 5m = 29m
Usaremos la fórmula:
M
P=
(1 + i) n
Reemplazando valores:
11453
P=
((1 + 0.005) - 1)
29
Respuesta: P = S/ 73595.00575
46
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Ejercicio N° 4
Solución:
Datos:
• M = S/ 24560
• n = 1 año
• i = 14% TEA = 0.14
• P = ?
Usaremos la fórmula:
M
P=
(1 + i) n
Reemplazando valores:
24560
P=
(1 + 0.14)
P = 21,543.80
Respuesta: P = 21,543.80 Capital depositado
Ejercicio N° 5.-
El Señor Fontana desea depositar S/. 45300 con el fin de lograr al cabo de
2 años S/ 56200 ¿Cuál debe ser la TEM aplicable mínima que le permita
lograr su cometido?
Solución:
Datos:
• M = S/ 56,200
• P = S/. 45300
• n = 2 años = 24m.
• i =?
Utilizaremos la fórmula:
M
i=n - 1
P
Reemplazando valores:
47
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
56200
i = 24 - 1
45300
i = 0.0902421341
Respuesta: i= 0.902421341% TEM
Calculando n en años:
n (años) = 2 + 3 + 21__
12 360
Ejercicio N° 7
Expresar la siguiente tasa como tasa efectiva:
15% TNA c/cap mensual
Solución:
Datos:
48
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
.i = 15% TNA / 12 meses
Calculo de la TNM
Aplicando primero una Regla de Tres para pasar de TNA a TNM:
15% TNA x 12m
x% TNM x 1m
Operando:
15% x 1 = Xx12
15% = X
12
X = 1.25% TNM
Cálculo de la TEM:
1.25% TNM c/cap. Mensual
Conforme a la definición del Tasa Efectiva:
.i= 1.25% TEM
Calcular “n”
n (años) = 1 + 5/12 + 18/360
n (años) = 1.4666667 años
Calculo de P:
Usaremos la fórmula:
M
P=
(1 + i) n
Reemplazando valores:
3450
P=
(1 + 0.11)1.466667
P = S/ 2,960.37
Respuesta: P = S/ 2,960.37
Ejercicio N° 9
49
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
La Empresa deposita el 18/09 S/ 120000 en el Banco Regional, el cual
aplica una TEM de 2%. El 15/02 del siguiente año la Empresa retira el
total (no hay retiros intermedios). Determine el interés ganado
Solución:
Datos:
• P = S/ 120000
• i = 2% TEM = 0.02
• I = ?
• n = 18/09 – 15/02
Ejercicio N° 10
Sigma S.A.C. coloca un capital de S/ 8425 en el Banco Galaxia que aplica
el 1.5% TEM retirando al de la operación S/ 12438. Calcule el tiempo de
la operación.
Solución:
Datos:
50
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
• P = S/. 8425
• M = S/ 12438
• i = 1.5% TEM =
• n=?
Aplicaremos la fórmula
log( M / P)
n=
log(1 + i)
Reemplazando valores:
log(12438 / 8425
n=
log(1 + 0.015)
Operando:
n = 26.16448152 meses
Respuesta: n = 26 meses 5 días
Ejercicio N° 11
Jorge Gonzales deposita un capital en el Banco Norte que aplico un 1.3%
TEM los primeros 3 meses, 1.5% TEM los 12 siguientes meses y 1.8% el
tiempo restante, durante la operación 2 años en total. Calcule el importe
depositado si el monto total fue de S/ 41650.
Solución:
Datos:
• P = ¿?
• M = 41650
• i1 = 1.3% TEM = 0.013
• n1 = 3m
• i2 = 1.5% TEM = 0.015
• n2 = 12m
• i3 = 1.8% TEM = 0.018
• n3 = 9m
M
P=
(1 + i1 )
n1
(1 + i2 ) n 2 (1 + i3 ) n3
51
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Reemplazando valores:
41650
P=
(1 + 0.013) (1 + 0.015)12 (1 + 0.018) 9
3
P = S/ 28540.67
Respuesta: P = S/ 28540.67
Ejercicio N° 12
En el ejercicio anterior halle la TEM equivalente que produce el mismo
monto en el mismo tiempo.
Solución:
Datos:
Usamos los datos el ejercicio 11
i=?
n = 2 años = 24 meses
Aplicamos la fórmula
M
i=n - 1
P
Reemplazando valores:
41650
i = 24 - 1
28540.67
i = 0.01587446304
i = 1.587446304% TEM
Respuesta: i = 1.587446304% TEM
Ejercicio N° 13
Alonso desea determinar el interés que generara un capital de S/.
85780.00, al cuál se le aplica el 15% TNA con capitalización anual por 3
años y 15 días.
Solución:
Datos
• P = s/. 85780.00,
• I = ¿?
• i = 15% TNA
52
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
• n = 3 años y 15 días
.n = 3 + 15/360 = 3.04166667
Aplicando la Formula:
𝑀 = 𝑃(1 + 𝑖))
Reemplazando valores:
Ejercicio N° 14
Determinar cuál fue el capital que produjo un interés de S/. 30,500.00 si
fue aplicado por 2 años y medio , a una tasa del 11% TNA con
capitalización anual
Solución:
Datos
• P = ¿?
• I = 30500
• i = 11% TNA
• n = 2 años y 6 meses
Utilizaremos la fórmula:
𝐼
𝑃=
(1 + 𝑖))
Reemplazando los Valores
30500
𝑃=
(1 + 0.11)N.O
53
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Obtenemos:
𝑃 = 23495.92
54
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Ejercicio N° 15
Respuesta: I = 8242742.787
55
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Aplicamos la fórmula:
Z X
a) 𝑖 =
W Y − 1
𝑖 = 1.44175 % 𝑇𝐸𝑀
EJERCICIO Nº 16
Calcular el monto generado por un capital de $ 86500 aplicado al 18%
TEA desde el 1 de enero del año 2009 hasta el 9 de julio del año 2010.
SOLUCIÓN:
Datos:
np == (86500
1año +soles
6meses + 15dias ) ® 1.541666667años
i = 18%TEA
p = 86500soles
M =?
i = 18%TEA
M =?
Utilizamos la fórmula de Monto, y reemplazando los valores:
M = P ´ (1 + i ) n
M = 86500 ´ (1n + 0.18)1.541666667
M = P ´ (1 + i )
M = 111643.70soles
M = 86500 ´ (1 + 0.18)1.541666667
M = 111643.70soles
EJERCICIO Nº 17
Determine cuál fue el capital que produjo un interés de 25620 soles del 10
de marzo del 2009 hasta el 2 de junio del 2010, al 18%TNA con
capitalización anual
SOLUCIÓN:
Datos:
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
P=?
I = 25620 soles
n = 550dias ® 1.25años
i = 18%TEA
I
P=
(1 + i ) n - 1
25620
P=
(1.18)1.25 - 1
P = 111463.50 soles
EJERCICIO Nº 18
Determine el interés generado por un capital de 95690 soles al 12% TNA
con capitalización anual, desde el 1enero del 2001 hasta el 8 de enero del
2003.
SOLUCIÓN:
Datos:
n = 738dias ® 2.05años
P = 95690 soles
i ==12%
n dias ® 2.05años
738TEA
I ==?95690 soles
P
i = 12%TEA
II =
Usamos la fórmula del Interés
= ?P éë(1 + i ) n - 1ùû
I = 95690 éë1.12 2.05
- 1ùû
I = P éë(1 + i ) - 1ùû
n
I = 25025.63soles
I = 95690 éë1.122.05 - 1ùû
I = 25025.63soles
Respuesta: I = S/. 25 025.63
EJERCICIO Nº 4
Determine la TEB que de aplica a un capital de 600000 soles para producir
un interés de 85600 desde el 1 de marzo al 26 de noviembre del mismo
año.
SOLUCIÓN:
Calculando “n” con tiempo exacto:
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Fechas Días
TOTAL 270dias
M = P+I
M
i= n - 1
P
600000 + 85600
i = 4.5
600000
i = 3.008%TEB
EJERCICIO Nº 19
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Se realiza una inversión de 50 000 soles en un banco el día 1º de febrero.
¿En qué fecha valdrá 55 000 soles si la tasa de interés es de 15% con
compuesta mensualmente
SOLUCION:
Datos:
P = 50000soles
M = 55000 soles
i = 15%capitalizable mensualmente ® 15% /12 ® 0.0125
n=?
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Ejercicios Propuestos
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Ejercicios Propuestos de Repaso Interés Compuesto
Temas: Interés Compuesto: Calculo de Interés, Monto, Principal, numero
de periodos y tasa de interés; sin y con variación de tasas, con tiempo
exacto o tiempo aproximado. Tasa correspondiente cuando hay variación
de tasas.
Transformación de tasas: tasa proporcional y tasa equivalente.
5) El señor Leo Gómez desea depositar S/. 45,300 con el fin de lograr
al cabo de un plazo prudencial un interés de S/. 12,200, aplicando
una TEA del 11%. ¿Cuál debe ser plazo mínimo que le permita lograr
su cometido?
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
8) Calcule el interés formado por un capital de US$ 120,400,
depositado en el Banco La Confianza al 15% TEA, habiendo estado
depositado por 15 meses.
11) El señor Fontana desea depositar S/. 45,300 con el fin de lograr al
cabo de 2 años S/. 56,200. ¿Cuál debe ser la TEM aplicable mínima
que le permita lograr su cometido? 3
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Capitulo 3
Descuento Financiero
OBJETIVOS DE APRENDIZAJE
Generales Al finalizar el capítulo, el lector podrá identificar la necesidad y principales
características de las operaciones de descuento bancario, en sus diversas
modalidades, calculando los principales importes relacionados
Específicos
• Necesidad y características del descuento bancario. Identificación de las
variables: Valor Facial, Descuento, Valor Actual, número de periodos de la
operación. Tasa de descuento.
• Descuento racional: Cálculo del Valor Facial, Descuento, Valor Actual, número
de periodos de la operación. Tasa de descuento
• Descuento bancario: Cálculo del Valor Facial, Descuento, Valor Actual,
número de periodos de la operación. Tasa de descuento
A diferencia del descuento comercial, el descuento “financiero” es una operación de
crédito, por la cual una institución financiera otorga un crédito a una persona – sea natural
o jurídica – garantizado por un documento comercial, por ejemplo, una letra o pagaré a
favor de la persona y con vencimiento en fecha futura.
Ejemplo de Letra de Cambio
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Ejemplo de Pagaré
En este caso, no usamos el término “interés”, sino “descuento” debido a que el banco se
basa en el Valor Nominal del documento y aplica una deducción llamada descuento, que
tiene la misma función de retribución del Interés, para determinar el Valor Líquido a recibir.
Así:
VL= VN - D
Variables:
En este caso, no usamos el término “interés”, sino “descuento” debido a lo ya dicho
• Valor Nominal del documento, coincide con el Monto, M
• Descuento , que es una deducción que retribuye el uso del dinero en el tiempo,
que tiene la misma función de retribución del Interés, D
• Valor Líquido a recibir, corresponde al Principal, P.
• Numero de periodos, n, que corresponde al “tiempo” que resta al vencimiento
del título valor.
• Tasa de descuento, “d”, es aquella que se usa para calcular el Descuento. En
descuento racional coincide con la tasa de interés, por la que lo significamos con
¡i”, pero en descuento bancario no, pues se aplica al Monto, no al principal, por lo
que se llama propiamente tasa de descuento.
Tipos de descuento:
Por la aplicación de la capitalización:
• Descuento Simple
• Descuento Compuesto
Diferencia entre descuento racional y bancario
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Ambos se aplican mediante una tasa, similar a la tasa de interés, que llamamos “i”. La
aplicamos tanto como interés simple o como interés compuesto.
En el descuento racional la tasa de interés “i” se aplica sobre el Valor Líquido (VL);; y en
el descuento bancario la tasa de descuento “d” se aplica sobre el Valor Nominal (o Monto)
Así, en el descuento racional el Descuento (D) coincide con el Interés (I)
Determinación del capital común.
Este caso consiste en encontrar el capital equivalente, en un momento (tiempo)
determinado, a un conjunto de capitales (flujos) de diverso importe y fecha de
vencimiento, a efecto de ejecutar, por ejemplo, una compra de deuda, u otra operación
financiera.
Por ejemplo mi deuda con el banco Alfa vence en tres meses, la que corresponde al
banco Beta vence de 10 meses. Los importes son de S/. 4,000 y S/. 6,000
respectivamente. El banco Futuro quiere “comprarme” ambas deudas, y consolidarla en
una sola a pagarse en 15 meses. Si aplico en todos los casos una tasas del 1% TEM,
¿Cuál será el capital común en el mes 15?
FÓRMULAS
Descuento Simple Descuento Compuesto
Racional Racional
La empresa EDISA presenta al Banco de la Providencia un pagaré librado a su favor
por $ 4 900, cuyo vencimiento está fijado para dentro de 4 meses. El banco aplica
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descuento racional compuesto, aplicando una tasa de 2.1% mensual. Calcule el importe
que recibirá la empresa en la fecha.
Rpta: $
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Capitulo 4
Existen varios tipos de tasas que se aplican en la Matemática Financiera, varias de ellas
son resultantes de operaciones necesarias para resolver problemas concretos del día a
día de las operaciones financieras. En este recuento iremos en el orden que aparecen
los diferentes tipos de tasas y las operaciones para transformar tasas, en la medida que
las operaciones se complejizan.
1.- TASA NOMINAL. Es aquella tasa que no indica un periodo de capitalización, pero si
un periodo de interés, por lo cual sólo puede usarse como tal en el INTERES SIMPLE.
Por ejemplo: 18% nominal anual, (18% TNA), 1.5% nominal mensual (1.5 % TNM), etc.
Esta tasa es posible de proporcionalizarse, es decir, multiplicarse o dividirse, para que
puedan coincidir con la unidad del tiempo del horizonte temporal o periodo de la
operación.
2.- TASA PROPORCIONAL. Una tasa nominal es proporcional a otra tasa nominal
dada, si es producto de una multiplicación o división de la misma. Una tasa proporcional
tiene un periodo de interés diferente a la tasa dada.
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Ejemplo 1.- Convierta la tasa nominal mensual de 2.4% en una tasa nominal
proporcional.
Operación Resultado
a) Quincenal = 2.4 %/2 = 1.2% n. quincenal
Nota 1: La tasa de periodo mayor, será también mayor, y viceversa.
Nota 2: En las tasas, el periodo va en el denominador. Así, 2.4% mensual (TNM) es
2.4%/ mes.
Ejemplo 2.: La operación para hallar la tasa nominal proporcional anual a 2.4% TNM
sería así:
También se puede expresar así:
j
.i p = -----------
m
Donde m es el número de veces que el periodo de interés de la tasa proporcional
buscada está contenida en el periodo de interés de la tasa dada. En el ejemplo, el
periodo anual está contenido 1/12 en el periodo mensual. Las tasas proporcionales
pueden ser: ACUMULADAS o FRACCIONARIAS.
3.- TASA EFECTIVA.- Es aquella tasa que indica un periodo de capitalización, y este
coincide con el periodo de interés, por lo cual puede usarse en el INTERES
COMPUESTO. Por ejemplo, 27% TNA capitalizable anualmente, es una tasa efectiva
anual del 27%, y se expresa: 27% TEA.
Así, una tasa nominal se convierte en efectiva si el periodo de capitalización coincide
con el periodo de interés. Pero si no coincide, entonces debe calcularse antes una tasa
nominal proporcional cuyo periodo de interés coincida con el periodo de capitalización.
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Primero debemos convertir la TNM en TNA:
1.5 % 12 meses
Ahora si, la tasa hallada será también la tasa efectiva= 18% TEA
4.- TASA EQUIVALENTE.- Es aquella tasa efectiva que produce el mismo monto que
otra tasa efectiva dada, en un determinado horizonte (periodo de la operación).
Este problema se suele presentar, por ejemplo, cuando necesitamos calcular una tasa
efectiva que coincida con un periodo de renta, en el caso de una anualidad.
Ejemplo 4: Dado un Principal “P”, aplicado durante 9 meses, calcule la TEM que
producirá el mismo monto que una TEA del 52%.
M TEM= M TEA
4.1 FORMULA PARA CALCULAR LA TASA EFECTIVA EQUIVALENTE A OTRA TASA
EFECTIVA DADA.
Donde ne es el periodo de capitalización de la tasa equivalente en días, y nd el periodo
de capitalización de la tasa dada en días (podría usarse otra unidad de tiempo para
ambas). No confundir con el “n” usado como numero de periodos del horizonte temporal,
ni con el “m” usado para hallar la tasa proporcional. Con este último son similares, pero
son ¡exactamente lo opuesto!
Regla Práctica: La tasa de periodo mayor, será también mayor, y viceversa.
4.2 FORMULA PARA CALCULAR LA TASA EFECTIVA EQUIVALENTE A PARTIR DE UNA
TASA NOMINAL SI ESTA DIFIERE RESPECTO AL PERIODO DE CAPITALIZACION .
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Esta formula hace en una sola operación dos: De tasa nominal a efectiva, y luego de
esa tasa efectiva a una tasa efectiva equivalente.
ne/nd
j
.i e = 1 + _____ - 1
m
EJEMPLO 5: Calcular la Tasa Efectiva Semestral equivalente a una TNA del 24.6%
capitalizable mensualmente.
6
0.246
.i e = 1 + _____ - 1 = 0.129479
12
O también expresado: 12.95% TES
5.- OTRAS EXPRESIONES DE TASAS.
5.1 TASA ACUMULADA.- Es el producto de la aplicación de una tasa dada durante
varios periodos de interés de una tasa dada, y se expresa como tasa para TODO el
periodo. Nos dá la tasa de ganancia por toda la operación en su conjunto. Es una forma
de plantear una situación, pero se calcula como una tasa equivalente, si es efectiva
(interés compuesto), según la fórmula 4.1 . En caso de interés simple, se puede calcular
sólo proporcional, o como:
.ia = I/C
EJEMPLO 6: Cual es la tasa acumulada si se aplica una tasa nominal mensual (simple)
de 1.2% a un capital de 4,000 u.m. durante 105 días.
SOLUCION.
105 días = 3 meses y medio.
I = 4000* 1.2%*3.5 meses. = 168
.ia = 168/ 4000 = 4.2% (tasa de 105 días)
5.2 TASA FRACCIONADA.- Es el producto de la aplicación de una tasa dada a una
fracción del periodo de interés. Si son tasas nominales, se aplica como tasa
proporcional. Si son tasas efectivas, se puede calcular con la misma fórmula 4.1,
considerando el “n” como una fracción lo siguiente
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Donde “m” sería lo opuesto a n, es decir, el número de veces que el periodo de interés
la tasa fraccionada buscada se contiene en el periodo de interés de la tasa dada id
EJEMPLO 7: Cual es la tasa fraccionada si se aplica una tasa efectiva mensual de 1.3%
a un capital de 4,000 u.m. durante 15 días.
SOLUCION.
15 días se contiene 2 veces en el mes: m = 2
6.- PERIODOS EN MATEMATICAS FINANCIERAS Y NECESIDAD DE
TRASFORMAR LAS TASAS.-
6.1 Al inicio, en interés simple, sólo se considera el PERIODO DE LA OPERACIÓN
(“n”) y el PERIODO DE INTERÉS, indicado en la tasa. Ambos deben estar
expresados en las mismas unidades temporales: si aplicamos una tasa mensual,
el numero de periodos debe estar también en meses, en caso contrario, se puede
transformar “n” o la tasa (tasa proporcional). Aquí, manda el periodo de interés.
6.2 En interés compuesto, se requiere además conocer el PERIODO DE
CAPITALIZACION, que es indicado usualmente en la tasa de interés compuesta
o efectiva. Por eso, si el periodo de interés no coincide con el periodo de interés,
se debe transformar la tasa (proporcional o equivalente, según el caso) para que
su periodo de interés coincida con el periodo de capitalización, como ya lo vimos.
Aquí MANDA el periodo de capitalización.
6.3 En el caso de anualidades, se agrega además el PERIODO DE RENTA, que debe
coincidir con el periodo de interés y de capitalización. Por ejemplo, si la renta es
mensual, la tasa aplicable debe ser una TEM (tasa mensual, de capitalización
mensual). En caso contrario, debe buscarse la tasa efectiva equivalente que
coincida con el periodo de renta, pues MANDA el periodo de renta.
6.4 En general, se debe armonizar las unidades de tiempo de los periodos que se
aplicarán. Para ello, se puede usar el concepto de transformación de unidades,
como se usa en las ciencias exactas, usando los factores de conversión, que son
fracciones que equivalen a 1 (numerador y denominador son equivalentes).
EJEMPLO 8.- transformar 5 semestres a meses.
6 meses
.n= 5 semestres * ___________= 30 meses
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
1 semestre
EJEMPLO 9.- transformar una tasa del 1.2% nominal mensual a anual
1.2 % 12 meses 14.4 %
.i= __________ * ___________= _______ = 14.4% anual
mes 1 año 1 año
Nota: Una tasa mensual, por ejemplo, indica una cantidad (proporción) por cada mes,
las unidades de tiempo van en el denominador.
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Ejercicios Propuestos: Operaciones con Tasas
TASA PROPORCIONAL. TASA EFECTIVA A PARTIR DE UNA TASA NOMINAL. TASA
EQUIVALENTE, TASA EFECTIVA A PARTIR DE UNA TASA NOMINAL CON
PERIODO DE INTERÉS DISTINTO A SU PERIODO DE CAPITALIZACION.
1. Calcule el monto resultante de aplicar una TNM de 0.9% a un capital de S/. 5,234
durante 2 años. Calcule la TNA correspondiente.
2. Determinar la TEA que corresponde a un TNM de 0.8% con capitalización anual.
3. Calcule la TEM equivalente a una TEA del 12%
4. Calcule la TEM equivalente a una TNA del 24% con capitalización bimestral.
5. a.- Calcule el monto a formarse de un capital de US$ 18,514 aplicado durante 15
meses al 12% TEA
b.-Calcule cual sería la TEM que nos daría el mismo monto, aplicado durante el
mismo tiempo al mismo capital.
6. Calcule la tasa nominal anual correspondiente a las siguientes:
a) 5% TNB
b) 1.2% TNM
c) 0.04% TND
d) 10.5% TNS
7. Calcule las TEAs equivalentes a:
a) 1 % TEM
b) 8% TES
c) 7% TET
d) 0.08% TED
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EJERCICIOS PROPUESTOS - TASAS EQUIVALENTES
ieq = (1+idada)meq/mdada+1
ieq = Tasa efectiva equivalente buscada
idada= Tasa efectiva dato
meq= Período de capitalización de la tasa equivalente en días.
Mdada= Período de capitalización de la tasa dada en días.
Ejercicio N° 1:
Calcule la TEA que es equivalente a una TEM del 1%. Nota: Aplicada al
mismo capital por el mismo tiempo, produce el mismo monto.
SOLUCIÓN.
Datos:
Ieq = ? TEA ieq = (1+0.01)360/30 -1
Meq = 360 días ieq = 0.1268250301
idada= 1% TEM ieq = 12.68250301% TEA
Mdada= 30 días
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
EJERCICIOS PROPUESTOS
INTERES COMPUESTO - TASA EQUIVALENTE
¿Cuál fue el capital depositado durante 6 meses 12 días a una TEM del
2.50% si produjo un Interés de S/. 11299.50?
n= 6.4 P = 66000
¿Por cuánto tiempo debió estar depositado un capital de 82310 soles si
produjo un interés de 16,075.30 soles a una TEM del 1.80%?
m = 98385 n = 10 meses
Calcular cual fue el capital depositado durante 5 meses 18 días a una TEM
del 2.50% si produjo un Interés de S/. 11340
n= 5.6 P = 7646976468.96
¿Por cuánto tiempo debió estar depositado un capital de 82310 soles si
produjo un interés de 14820 soles aplicándose una TEM del 1.80%?
n= 6.4 P = 66000
¿Por cuánto tiempo debió estar depositado un capital de 82310 soles si
produjo un interés de soles si produjo un interés de 16,075.30 soles a una
TEM del 1.80%?
m = 98385 n = 10 meses
Depositamos S/.456824 en un banco a una tasa anual de 31.50%
capitalizable mensualmente, durante 1 año, 2 meses y 6 días. Calcule el
Monto y el Interés generado
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
i = 31.50% i men= 0.0263 cap. Mens.
n mss = 14.2
m =660000
I =203176
Calcular:
La TES equivalente a una TEA del 22%
La TEB equivalente a una TEM del 2%
a.- 0.105 10.45%
b.- 0.044 4.45%
Calcular cual fue el tiempo en que un capital de S/. 12520 estuvo invertido a
una TEA de 21.60% si formó un interés de S/. 1850
n = 0.7047 años 8.45636 13.69
días
8 meses 14 aprox.
Depositamos S/. 21150 en una institución bancaria que fija una tasa nominal
mensual de 1.19% Nuestro deseo es formar un monto de S/. 23667. ¿Cuánto
tiempo debemos mantener el depósito?
n = 10
Depositamos un capital de S/. 70820 a una TEA de 16.20% . Al retirar todo el
depósito y los interés se nos informa que el dinero estuvo por 2 meses a dicha
tasa, y 3 meses al 15.60%. Calcule el monto total a retirar. Si la TEA hubiera
sido una sola, ¿Cuál sería su valor para obtener el mismo resultado?
M= 75983.1
Calcular cual fue el tiempo en que un capital de S/. 9390 estuvo invertido a
una TNA de 21.60% con capitalización mensual si formó un interés de S/.
1307.64
n¨= 0.6667 años 8 meses
Calcular:
La TEA equivalente a una de 1.20%
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
La TEQ equivalente a una de 11.20%
TEA 0.153894624
TEQ 0.004433139
Descuentos 54340
El precio de lista de un producto es S/. 82.50, aplicándose descuentos
sucesivos de 20 y 30%.
¿Cuál es el precio final? B) ¿Cuál es descuento (%) total?
PF 46.2
Descuento 44%
El 15 de julio se deposita S/. 42,310 en una institución bancaria a una tasa
de interés nominal de 3.2% mensual. El 16 de agosto se produce el retiro
del total y cierre de la cuenta. ¿Cuál será el monto a retirar?
P 42310
i 3.20% TNM
n 15-jul 16-ago
julio 16
agosto 16
dias T. 32
M 43754.18
Se deposita S/.25,350 en una institución bancaria, con una tasa de interés
anual de 27% capitalizable mensualmente. Calcular el monto a retirar
después de 6 meses.
P 25350
TNA c.
i 27% mensual 0.0225 TEM
n 6 meses
M 28970.62
Se deposita S/. 22,540 en el Banco Surmenor por 3 meses, lográndose al
final de dicho periodo un monto de S/. 31,310. ¿Cuál fue la tasa efectiva
mensual aplicada?
P 22540
i ? TEM
n 3 m
M 31310
i 0.11577438
Comprobación
M 31310
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
El señor Fontana desea depositar S/. 45,300 con el fin de lograr al cabo de 2
años S/. 56,200. ¿Cuál debe ser la TEM aplicable mínima que le permita
lograr su cometido?
i= 0.902421 % TEM
Determine el monto formado por un capital de S/. 120,560 depositado durante
2 años, 3 meses y 21 días al 1.2% TNM con capitalización anual.
78
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Capitulo 5
Equivalencias Financieras
En muchos casos en la vida comercial o financiera de la empresa, necesitamos permutar
entre dos capitales o magnitudes financieras, o entre dos flujos financieros, por convenir
mas a las circunstancias cambiantes de la empresa, por ello necesitamos aplicar
problemas de equivalencias financieras.
Conceptos Previos:
79
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Estos conceptos se relacionan con los del Valor Actual (o Valor Presente) y Valor Futuro.
El Valor Actual corresponde a “P”, y el Valor Futuro a “M”.
Por tanto:
VF
VP =
(1 + i ) n
VF = V * (1 + i ) n
Debemos considerar que, a la tasa de interés “i”, (compuesta), VP y VF son capitales
equivalentes financieramente.
Principio de Equivalencia
Dos capitales, P1 y P2, que vencen en los momentos n1 y n2 son equivalentes cuando,
valorados a un mismo instante de tiempo “n”, tienen el mismo valor.
Este problema se presenta cuando deudores y acreedores se ponen de acuerdo para
cambiar las condiciones pactadas originalmente, generando nuevas relaciones
contractuales;; por ejemplo en :
• Refinanciación de deudas
• Reemplazo de varias deudas que vencen en fechas diferentes por una sola
• Pagos adelantados
• Prórrogas de vencimientos de plazos pactados.
Se considera el valor del dinero en el tiempo.
Podemos decir que:
(P1 , n1 ) = (P2 , n2)
Si coinciden a VF o a VP en un momento “n”. “n” es la fecha focal.
En interés simple, diferente fecha focal varía la equivalencia;; en interés compuesto,
diferente fecha focal no varía la equivalencia financiera.
Ecuación de Valor
Significa que la suma de las deudas es igual a las sumas de los pagos cuando todas las
cantidades han sido trasladadas a la fecha focal.
Sólo podemos sumar, restar e igualar dineros siempre que estén en la misma fecha, por
ejemplo, la “fecha focal”
Casos de aplicación de equivalencias financieras
Determinación del capital común
Determinación del vencimiento común
Determinación del vencimiento medio
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En interés simple, el Principio de equivalencia se verifica en un momento determinado,
pero no tiene que cumplirse en otro momento. La elección de la fecha focal condicionará
el resultado.
Por esa razón, por razones de tiempo y porque el supuesto de interés compuesto es
más real, sólo consideraremos en este caso equivalencia financiera a interés
compuesto.
Equivalencia Financiera a Interés Compuesto
En interés compuesto, la fecha donde se realice la equivalencia no afecta el resultado
final de la operación. Así, la elección de la fecha focal o fecha para el análisis
comparativo es indiferente.
Determinación del capital común.
Este caso consiste en encontrar el capital equivalente, en un momento (tiempo) determinado,
a un conjunto de capitales (flujos) de diverso importe y fecha de vencimiento, a efecto de
ejecutar, por ejemplo, una compra de deuda, u otra operación financiera.
Por ejemplo mi deuda con el banco Alfa vence en tres meses, la que corresponde al banco Beta
vence de 10 meses. Los importes son de S/. 4,000 y S/. 6,000 respectivamente. El banco Futuro
quiere “comprarme” ambas deudas, y consolidarla en una sola a pagarse en 15 meses. Si aplico
en todos los casos una tasas del 1% TEM, ¿Cuál será el capital común en el mes 15?
EJERCICIOS RESUELTOS DE EQUIVALENCIAS FINANCIERAS
Determinación del vencimiento común. Ejercicio propuesto.
log(VF / VP)
VF VF = VD(1 + i) n n=
VP = log(1 + i)
(1 + i )n
Ejercicio N° 01.-
Ronald Hilario tiene 3 deudas 6,000, 5,000 y 8,000 con vencimiento en
5, 8 y 11 años. Queremos sustituirla con una sola a pagar en el décimo
año. Si la operación se realiza a una TEA del 14%. Calcular el monto a
pagar.
81
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Momento de comparación.
6000
VP1 = = VP1 = S / .3116.21
(1.14 )5 VPx = S/ 6761.95
5000
VP2 = = VP2 = S / .1752.80
(1.14 )8
8000
VP3 = = VP3 = S / .1892.94
(1.14 )11
VF= VPx(1+i)n VF = 6761.95(1.14)10 VF=25068.05
Ejercicio N° 02.-
Luis Gómez Balarezo tiene deudas con tres bancos por S/ 5000, S/. 6000
y S/. 75000, con vencimiento en 3, 7 y 9 meses, aplicándose una TEA del
21%. El Banco propone en la fecha comprar sus deudas y le ofrece un
repago en 12 meses a una TEA del 18% ¿Cuánto deberá pagar?
5000
VP1 = = VP1 = S / 4767.31
(1.21)3 /12
7500
VP3 = = VP3 = S / .6500.88
(1.21)9 /12
VF = 16726.25(1+0.18)12/12 VF= S/ 19736.98
Ejercicio N° 03.-
Juan tiene deudas con tres bancos por S/ 2000, S/. 3500 y S/. 5000,
con vencimiento de 3, 4 y 6 meses. Otro Banco ofrece un préstamo de S/.
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
12500 en el momento que Juan desee ¿En qué momento debe emplear
dicho préstamo a efecto de cancelar las tres deudas si se aplica una TEM
del 3.6%?
2000
VP1 = = VP1 = S / 1798.67
(1.036)3
5000
VP3 = = VP3 = S / .4044.00
(1.036)6
3500 S/ 8880.96
VP2 = = VP2 = S / .3038.29
(1.036) 4
Ejercicio N° 04.-
La Empresa tiene adeudos por S/. 50,000, S/. 120,000 y S/. 85000 con
vencimientos en 8, 16 y 24 meses con el 16% TEA. La Empresa recibe la
oferta del Banco de un préstamo por el cual deberá pagar S/. 260000 en
el momento “n” este Banco tiene la TEA 12%. Calcule el momento “n”
para pagar el importe exacto.
5000
VP1 = = VP1 = S / 4528.96
(1.16 )8 / 12
VPx = S/ 166152.69
120000
VP2 = = VP2 = S / .98454.88
(1.16)16 / 12
85000
VP3 = = VP3 = S / .63168.85
(1.16 )24 / 12
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
N= 3.951113039 años
log(260000 / 166152.69)
n=
log(1 + 0.12) N = 3 años, 342 días.
Ejercicio N° 5
3. Cristina posee tres deudas al banco de s/. 5,250.00, s/. 3,220.00 y
s/.11,240, que tienen vencimientos a 3, 5 y 6 años respectivamente,
Cristina recibe una herencia por lo cual decide pagar hoy la deuda con
s/. 26,220.00. Hallar el momento en que se canceló la deuda si la tasa
de interés es de 15.35%
SOLUCIÓN
(Incluir un diagrama valor tiempo)
Identificamos la Ecuación de Valor (Momento de comparación “0”)
VP= VP1 + VP2 +VP3
VF= 26220
gh
a) 𝑉𝑃 = (Fij)Z
𝑉𝑃 = 9182.570842
Entonces:
no
klm
( )
b) 𝑛 = qrs(Fij)
np
26220
LOG
(9182.57)
𝑛=
𝐿𝑂𝐺(1 + 0.1535)
𝑛 = 7.34740
𝑛 = 7.34
𝑎ñ𝑜𝑠
Ejercicio N° 6
Determine cuál es el valor de un negocio que rendirá s/. 60000.00 en el
primer año y s/. 120000.00 en el segundo, si lo quiero comparar con la
inversión que realizare hoy, siendo la tasa de referencia el 15% TEA.
84
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Solución :
Datos:
• VF1 = s/. 60000.00
• VF2 = s/. 120000.00
• .n1 = 1 año
• .n2 = 2 años
• .i = 15% TEA
Obtenemos:
𝑉𝑃 = 142911.15
Ejercicio N° 7
Tenemos 3 deudas de S/. 10000, S/. 20000 y S/. 115000 que vencen en
10, 20 y 25 meses, se quiere reemplazar el pago por uno solo con
vencimiento en el mes 16. Calcule el importe del pago si aplicamos el 21%
TNA con capitalización mensual.
Solución :
Datos:
• VF1 = s/.10000.00
• VF2 = s/. 20000.00
• VF3 = s/. 115000.00
• VFx = X
• n1 = 10 meses
85
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• n2 = 20 meses
• n3 = 25 meses
• Nx = 16 meses
• i = 21% TNA con capitalización mensual
Cálculo de la TEM
Tasa Nominal a Tasa Efectiva Mensual
NF% F|ñ}
𝑖 =
F
|ñ}
𝑥 FN
T~•~•
𝑖 =
1.75%
𝑇𝐸𝑀
Despejando obtenemos:
𝑉𝑃 = 63746.42
Respuesta: VP = 63746.42
Ejercicios Resueltos de Equivalencia Financiera- Grupo 2
1. vencimiento es dentro de 30, 60 y 90 días respectivamente. Se quiere transformar las deudas
en una sola con vencimiento en 45 días. ¿Cuánto tendrá que abonar el empresario aplicando
la equivalencia de la deuda si la tasa efectiva mensual es de 7%?
I = 7%TEM n = 45
VF1 = 1000 n1 = 30
VF2 = 3000 n2 = 60
VF3 = 2000 n3 = 90
VP = VP1 + VP2 + VP3 VP = ?
86
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VPx
2000
3000
1000
Ddías
30 45 60 90
𝑉𝑃 1000 3000 2000
= + +
(1 + 0.07)F.O (1 + 0.07)F (1 + 0.07)N (1 + 0.07)C
𝑉𝑃 = 5741.6
2. Tenemos 3 deudas de 15000, 60000 y 12000 soles que vencen en 10, 20 y 25 meses.
Buscamos reemplazarlos por un solo pago con vencimiento en el mes 22. Calcule el importe
de dicho pago si aplicamos el 21% TNA con capitalización mensual.
I = 21% TNA = 1.75% TEA n = 22
VF1 = 15000 n1 = 10
VF2 = 60000 n2 = 20
VF3 = 12000 n3 = 25
VP = VP1 + VP2 + VP3 VP =?
VPx
|120000
6000
15000
días
10 20 22 25
87
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
𝑉𝑃 15000 60000 120000
NN
= FD
+ ND
+
(1 + 0.0175) (1 + 0.0175) (1 + 0.0175) (1 + 0.0175)NO
𝑉𝑃 = 194504.2
El importe por el pago para cancelar las 3 deudas en el mes 22 es de S/. 194,504.2
3. Se busca el tiempo en el cual se estaría cancelando una deuda equivalente de 15070 soles la
cual es equivalente a las deudas de 1220, 1450, 7800 soles con vencimiento en 2, 5 y 6 meses
respetivamente si todas estas deudas esta sujetas a un interés efectivo de 15% mensual.
I = 15% TEM VP = 1870
VF1 = 1220 n1 = 2
VF2 = 1450 n2 = 5
VF3 = 7800 n3 = 6
VP = VP1 + VP2 + VP3 n = ?
15070
7800
1450
1220
días
0 2 n 5 6
15070 1220 1450 7800
)
= N
+ O
+
(1 + 0.15) (1 + 0.15) (1 + 0.15) (1 + 0.15)G
log
€𝑉𝐹‚𝑉𝑃ƒ
𝑛=
𝑙𝑜𝑔(1 + 𝑖 )
log
.15070‚5015.556788/
𝑛=
𝑙𝑜𝑔(1 + 0.15)
𝑛 = 7.871682048
4. Un comerciante desea saber cuál es importe que deberá pagar dentro de 2 años para
cancelar 4 deudas de 1200, 1500, 2200 y 3000 con vencimiento dentro de 6, 10, 22, 15 meses
respectivamente si la tasa de interés efectiva es de 12% mensual para todas las deudas.
VP = VP1 + VP2 + VP3
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I = 12%TEM n = 24
VF1 = 1200 n1 = 6
VF2 = 1500 n2 = 10
VF3 = 2200 n3 = 22
VF4= 3000 n4 = 15
VF
2200
3000
1500
1200
dias
6 10 15 22 24
𝑉𝐹 1200 1500 3000 2200
= + + +
(1 + 0.12)NE (1 + 0.12)G (1 + 0.12)FD (1 + 0.12)FO (1 + 0.12)NN
𝑉𝐹 = 27637.54
5. Cuál sería el tiempo en el cual se debería cancelar una deuda de 7350 soles que es
equivalente las deudas de 1000, 2550 y 1780 soles con vencimiento en 12, 14, 15 meses
respectivamente si la TEM es de 9%
I = 9% TEM n = ?
VF1 = 1000 n1 = 12
VF2 = 2550 n2 = 14
VF3 = 1780 n3 = 15
VF = 7350
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7350
2550
1780
1000
Días
12 n 14 15
7350 1000 2550 1780
)
= FN
+ FE
+
(1 + 0.09) (1 + 0.09) (1 + 0.09) (1 + 0.09)FO
log
.7350‚1607.290924/
𝑛=
𝑙𝑜𝑔(1 + 0.09)
𝑛 = 17.63971739
Ejercicios propuestos de Equivalencias Financieras – Ecuaciones de Valor
Ejercicio Nº 1
Lambda SAC tiene adeudos con 3 bancos por S/. 5 000, 6 100 y 7 500, con vencimientos en 3,
7 y 9 meses, aplicándose una TEA del 21%. El Banco Santa Providencia propone a Gonzales en
la fecha comprarle sus deudas, y le ofrece un repago en 12 meses, a una TEA del 18%.
Ejercicio Nº 2
Calcule el momento en el cual un pago de S/. 220 000 cancelará 3 deudas de 120 000, 70 000 y
40 000 soles con vencimientos en 5, 8 y 12 meses, si la TEM aplicable es de 1.2%.
Ejercicio Nº 3
La empresa tiene 2 deudas de S/. 150 000 y S/. 100 000, con vencimientos dentro de 4 y 6 meses.
Si la empresa proyecta cancelar anticipadamente dichas deudas, con un pago único en el mes 2,
y la tasa aplicable es de 18% TEA. Calcule el importe correspondiente.
90
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R= 240 550.97
Ejercicio Nº 4
La empresa tiene 2 acreencias de S/. 50 000 y S/. 250 000 exigibles dentro de 16 y 18 meses a
partir de la fecha. Se ofrece a la empresa realizar un sólo pago anticipado de S/ 280 000, siendo
la tasa aplicable 12% TEA. Calcule el momento exacto y aproximado del pago.
Ejercicio Nº 5
La empresa tiene dos obligaciones de 53200 y 112300 cuyos vencimientos es dentro de 1 año y
1 año, 8 meses. Si la taza aplicable es del 2.5% mensual, calcule el importe a pagar para
cancelar las dos obligaciones si el pago fuera realizado 1 mes antes del vencimiento de la
primera obligación.
R= 141 8240,2341
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Capitulo 6
Anualidades Generalidades
OBJETIVOS DE APRENDIZAJE
Generales.- al culminar el presente capítulo, el lector podrá identificar una
anualidad, y conocerá la necesidad y conveniencia de aplicar este concepto
en los contratos financieros;; asimismo podrá calcular las variables pertinentes,
diferenciando anualidades simples de generales, y anualidades vencidas,
anticipadas y diferidas.
Específicos
• Elementos de la anualidad vencida simple: Cuota, número de periodos
de cuota, Principal o Valor Presente, Valor Futuro, tasa de interés.
• Determinación de importe de la Cuota, número de periodos de cuota,
del importe del Valor Presente, del importe del Valor Futuro, y la tasa
de interés
Anualidad: Concepto
• Una anualidad es un conjunto de dos o más flujos de efectivo, en el que. partir del
segundo, los períodos de tiempo comprendido entre un flujo anterior son uniformes.
Este período uniforme de tiempo, el período de renta, no es necesariamente un año,
sino un intervalo de tiempo fijo, por ejemplo quincena, mes, trimestre, etc. Bajo estas
características, son ejemplos de anualidades: los sueldos, dividendos,
depreciaciones, amortizaciones, pensiones de enseñanza, pensiones de jubilación,
primas de seguros, etc. Dentro de la anualidad, el importe de cada flujo (ingreso o
egreso), recibe el nombre de renta (R) y el conjunto de rentas constituye la anualidad.
92
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Anualidades Vencidas Simples
Operaciones con un solo flujo
Operaciones con varios flujos (series)
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
...
0 1 2 3 4 5 6 7 N periodo
R R R R R R R R ... R
C=P= VP
M=S= VF
Veamos el siguiente caso general:
• Un conjunto de flujos (cuotas o rentas) “R” iguales, en el cual el periodo de renta es
el mismo que el periodo de interés de la tasa de interés “i” aplicada, durante “n”
periodos. Este es el caso de una anualidad simple, como vamos a ver mas adelante.
• Este conjunto de flujos o anualidad tiene equivalencias, tanto al momento “0” (Valor
Presente) como al momento “n” (Valor Futuro) . También puede interesar conocer
cual será la cuota que conformará un flujo con un valor Futuro o Presente
determinado.
Clasificación de las anualidades
Por la oportunidad del pago de la renta o cuota
• Vencida u ordinaria (renta pagada al final del periodo)
• Anticipada o imposición (renta pagada al inicio del periodo)
• Diferida (renta pagada en un periodo posterior al correspondiente. Puede ser, a su
vez, vencida o anticipada)
Las anualidades en general pueden ser a su vez:
• - Simples: cuando el período de renta coincide con el período de capitalización.
94
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
• - Generales: cuando el período de renta no coincide con el período de capitalización.
Pueden darse varios períodos capitalizables por período de renta, o varios períodos
de renta por período capitalizable.
• - Impropias o variables: son anualidades cuyas rentas no son iguales.
Simbología
• P = Valor presente de una anualidad
• S = Monto de una anualidad, valor futuro
• R = Renta
• H = Número de días del plazo de la anualidad a interés compuesto
• f = Número de días del período de capitalización
• n = Número de períodos de capitalización en el Horizonte temporal (n= H / f)
• i = Valor constante que asume la tasa de interés del período capitalización
• m = Número de períodos de capitalización en un año de la TNA
• Nota: Como en los casos anteriores, debe haber coherencia temporal entre el valor
de la tasa “i” y el valor de “n”. Por ejemplo, si la tasa es efectiva mensual, se
considera el numero de pagos (renta o cuotas) mensuales.
Operaciones con varios flujos (series)
Cuando interesa el valor futuro
95
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Operaciones con varios flujos (series)
Cuando interesa el valor futuro
Operaciones con varios flujos (series)
Cuando interesa el valor presente
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FORMULAS ANUALIDADES
ANUALIDADES VENCIDAS é (1 + i) n - 1 ù
• VP = Ra * (1 + i ) * ê n ú
• é (1 + i) n - 1 ù ë i *(1 + i) û
VF = R * ê ú = R * FCS
ë i û
-1 é i ù
• Ra = VF * (1 + i ) * ê ú
ë (1 + i) - 1 û
n
• é (1 + i) - 1ù
n
VP = R * ê n ú
= R * FAS
ë i *(1 + i) û
• é i *(1 + i) n ù
Ra = VP *(1 + i) -1 * ê ú
é i ù ë (1 + i) - 1û
n
• R = VF * ê ú = VF * FDFA
ë (1 + i) - 1û
n
Y
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• (1 + i ) k para VF o VP Donde: K es el # de periodos de
diferimiento
Ejercicio: Anualidades o Rentas
Fórmulas Básicas:
(1 + i)n - 1
VP = R *
i *(1 + i)n
(1 + i) n - 1
VF = R *
i
Ejercicios:
1.- TREXSA adquiere en la fecha maquinaria para ampliación de su producción con un
crédito a ser cancelado en pagos trimestrales iguales. Si el costo total fue de US$
355,300;; la tasa es de 10% TET y se espera pagar en 2 años y medio;; ¿Cuánto
importará la cuota trimestral a pagar?
2.- La empresa desea formar al final de los próximos 3 años un fondo para la renovación
de equipos de planta de US$ 398,300, en una institución bancaria que 11% TET. ¿Cuál
será la cuota trimestral necesaria?
3.- Juan Gonzales puede disponer mensualmente de S/. 3,200 para formar un fondo
para adquirir en el futuro un vehículo, depositando dicho importe en banco que paga
2% TEM. Si requiere formar un fondo de S/. 50,000. ¿Cuántas cuotas mensuales debe
depositar?
4.- La empresa le ofrece al señor Jorge Palma el pago de un reintegro en 4 cuotas de
S/. 3,000 mensuales, considerando una tasa de interés de 2.7% TEM. Si se considera
preferible pagar en la fecha un solo monto;; ¿Cuánto debe ser el importe?
5.- A la empresa le faltan 5 pagos mensuales de US$ 32,000 para cumplir con un crédito
otorgado por el banco Buenaventura;; y en la fecha se desea cancelar el total de la
deuda. Si Buenaventura aplica una TEM de 2.7%, ¿Cuánto deberá pagar en la fecha?
98
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Ejercicios Resueltos de Anualidades
VFA = Rx
[(1 + i ) -1]
n
FA = Fondo de Amortización
VFAxi
R=
[
(1 + i )n x1]
5000 x0.008
R=
(1.00824 - 1 )
100
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R = S/. 189.80
VFA =
[
Rx (1 + i ) - 1
n
]
i
VFA =
[
250 (1.006) - 1
36
]
0.006
101
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Ejercicio N° 04.- Luis Cumpla contiene un préstamo de S/. 52,000 para
adquirir un vehículo con una Financiera que aplica una TEM de 1%.
Cumpla acuerda pagar en 3 años con cuotas mensuales ¿Cuál debe ser
el importe de la cuota?
R=?
i = 1% TEA
VPA =
[
Rx (1 + i ) - 1
n
]
n = 3 años = 36m ix(1 + i ) n
VPA = s/. 52,000
Ejercicio N° 05.- José Sánchez dispone de S/. 250.00 cada mes y desea
adquirir un préstamo con Financiera que aplica 0.8% TEM. Qué importe
de préstamo puede tener José si desea cancelarlo en 3 años?
R = S/. 250.00
i = 0.8% TEM = 0.008
VPA =
(
250x 1.00836 - 1 )
VPA = ? (0.008x1.00836 )
n = 3 años = 36m VPA= S/ 7793.09
---
Ejercicio Nº 1
Juan Fernández desea formar en 2 años y medio un fondo de S/. 2,500,
haciendo depósitos mensuales iguales en el Banco Galaxia al 1% TEM.
¿Cuál debe ser el importe del depósito?
102
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Solución:
VFA= S/. 2,500
R = ¿? Mensual
n = 30 cuotas mensuales
i = 1% TEM
Despejamos: VFA x i = R
[(1 +i )ⁿ - 1]
R= VFA x i
[(1 +i )ⁿ - 1]
Reemplazamos valores:
R = 2500 x 0.01
[(1 +0.01 )30 - 1]
Ejercicio Nº 2
José Pérez opta por adquirir un departamento financiado con el Banco Saturno, que aplica el
0.5% TEM. El importe a financiar es $ 80,000 en 15 años, con pagos mensuales. Calcular el
importe de la cuota.
Solución:
VPA= $ 80,000
R = ¿? Mensual
n = 180 cuotas mensuales
103
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
i = 0.5 % TEM =˃ 0.005
VPA = R x [(1 +i )ⁿ -‐ 1]
i x (1 +i )ⁿ
Despejamos: R = VPA x i x (1 + i )ⁿ
[ (1 + i )ⁿ -‐ 1 ]
Reemplazamos valores:
R = 80000 x 0.005 x 1.005180
[1.005180 -‐ 1 ]
Rpta.: R = $ 675.08
ANUALIDADES SIMPLES VENCIDAS
1. VFA = R x [(1 +i )ⁿ -‐ 1]
I
2. VPA = R x [(1 +i )ⁿ -‐ 1]
i x (1 +i )ⁿ
3. n = log (1 +VF x i /R)
log (1 + i)
4. n = -‐ log (1 – VP x i/R)
log (1 + i)
Ejercicio Nº 1
104
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
La empresa desea formar un fondo para contingencias judiciales por $
250,000; haciendo depósitos mensuales en el Banco Frontera, al 1%
TEM, de $ 30,000 ¿En cuánto tiempo puede disponer de dicho fondo?
Solución:
VFA= $ 250,000
R = $ 30,000 C. Mensual
i = 1% TEM => 0.01
n = ¿? cuotas mensuales
n = 8.04 c.m.
Ejercicio Nº 2
Juan Gonzales desea comprar un equipo de S/. 3,200 soles, con cuotas
mensuales de S/. 250, financiando con el Banco Galaxia, que aplicará
el 2.5% TEM ¿Cuántas cuotas son necesarias?
Solución:
R = 250
i = 25% TEM = 0.025
Aplicamos 4: y reemplazamos
n = - log (1 – VP x i/R)
log (1 + i)
n = 15.6185 c.m.
Ejercicio Nº 3
En el caso 2, calcule la cuota mensual que nos permite pagar en 15
cuotas exactas.
Solución:
105
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
VP = S/. 3,200
i = 2.5% TEM => 0.025
n = 15 cuotas mensuales
R = ¿? C. Mensual
Aplicamos 2: R = VPA x i x (1 +i )ⁿ
[ (1 +i )ⁿ- 1]
R = S/. 258.45
Ejercicio Nº 4
Representaciones Gómez SAC, desea formar un fondo para reposición
de maquinarias de $ 800,000. El Gerente financiero informa que puede
disponer para ello de $ 60,000 cada mes, que se depositaria en el Banco
Fortuna, al 1% TEM ¿En qué tiempo la empresa dispondrá de dicho
fondo?
Solución:
VF = $ 800,000
i = 1% TEM => 0.01
R = $ 60,000 C. Mensual
n = ¿? cuotas mensuales
Aplico 3 y reemplazo:
n = log (1 + VF x i/R)
log (1 + i)
n = 12.58 c.m
Ejercicios resueltos de Anualidades vencidas
Ejercicio 1
Calcular el valor de contado de una propiedad vendida en las siguientes
condiciones: $20.000 de contado; $1.000 por mensualidades vencidas durante
2 años y 6 meses y un último pago de $2.500 un mes después de pagada la
última mensualidad. Para el cálculo, utilizar el 9% con capitalización mensual.
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Solución:
i =0,09/12=0,0075
1 − (1 + 0.0075)‡CD
𝑃 = 1000 † ˆ = 26,775.08
0.0075
Ejercicio 2
¿Cuál es el valor de contado de un equipo comprado con el siguiente plan:
$14.000 de cuota inicial; $1.600 mensuales durante 2 años 6 meses con un
último pago de $2.500, si se carga el 12% con capitalización mensual?
Solución:
i =0,12/12=0,01
1 − (1 + 0.01)‡CD
𝑃 = 1,600 † ˆ = 41,292.33
0.01
Ejercicio 3
En el momento de nacer su hija, un señor depositó $1.500 en una cuenta que
abona el 8%; dicha cantidad la consigna cada cumpleaños. Al cumplir 12 años,
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
aumento sus consignaciones a $3.000. Calcular la suma que tendrá a
disposición de ella a los 18 años.
Solución:
(1 + 0.08)FF − 1
𝐹 = 1,500 † ˆ = 24,968.23
0.08
(1 + 0.08)H − 1
𝐹 = 3,000 † ˆ = 26,768.41
0.08
Ejercicio 4
Una persona deposita $100 al final de cada mes en una cuenta que abona el
6% de interés, capitalizable mensualmente. Calcular su saldo en la cuenta, al
cabo de 20 años.
Solución:
Ejercicio 5
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Determine cuál es el valor de la cuota mensual necesaria para que la empresa GAMMA SAC
forme un fondo para renovar maquinarias al cabo de 2 años depositados en el Banco Buena Fe
(15% TEA). Fondo $340 000.
Solución:
VF= 340,000
n= 24 cuotas mensuales
i= 15% TEA -> TEM
R=?
𝒊
𝑹 = 𝑽𝑭 ∗ • ž
(𝟏 + 𝒊 )𝒏 − 𝟏
0.01171491692
R = 340,000 ∗ • ž
(1.01171491692)NE − 1
R= $ 12 350.61
Ejercicio 6
Calcule el importe de la cuota mensual necesaria para cancelar un préstamo de s/. 18 400 en un
año y medio si se nos aplica una TES del 8%.
Solución:
VP= 18,400
n= 18 cuotas mensuales
i= 8% TES -> TEM
R=?
𝒊 ∗ (𝟏 + 𝒊 )𝒏
𝑹 = 𝑽𝑷 ∗ ¡ ¢
(𝟏 + 𝒊 )𝒏 − 𝟏
109
Matemática Financiera Dr. Econ. Manuel Alberto Hidalgo Tupia
Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
0.01290945696 ∗ (1.01290945696)FV
R = 18,400 ∗ ¡ ¢
(1.01290945696)FV − 1
R= S/. 1,152.14
Ejercicio 7
Un profesional deposita $470 000 al principio de cada mes, en una cuenta de inversión. Si la tasa
de interés es del 23.64% capitalizable cada mes,
Solución:
a) A=470
n= 48 meses
i= 0.2364/12=0.0197
(1 + 𝑖 ))iF − (1 + 𝑖 ) (1.0197)EViF − (1.0197)
𝐹 = 𝐴¡ ¢ = 470 ¡ ¢
𝑖 0.0197
2.601049072 − (1.0197)
𝐹 = 470 ¡ ¢ = 470(80.2715265)
0.0197
𝐹 = $37,727.62
b) 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 = 37,727.62 − (470⁄𝑚𝑒𝑠)(48
𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠)
𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 = $15,167.62
F.DF[H‡(FiF.DF[H) Q©Šª F.DF[H‡(D.C[[HOHF[VE)
c) 𝑃 = 470 ¨ « = 470 ¨ «
D.DF[H D.DF[H
𝑃 = 470(31.4691777475)
𝑃 = $14,790.51
Ejercicio 8
La empresa desea formar al final de los próximos 3 años un fondo para la revocación de equipo
de planta de $398 300, en una institución bancaria que 11% TET. ¿Cuál será la cuota trimestral
necesaria?
Solución:
C=?
R=$2,750
i=15.6% anual capitalizable al mes
n= 12 meses
110
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
1 − (1 + 𝑖 )‡)iF
𝐶 = 𝑅 ¡1 + ¢
𝑖
\.Q®¯ ©QR°Q
F‡.Fi /
𝐶 = $2,750 ¡1 + QR
\.Q®¯ ¢=$30,767.60
QR
Ejercicio 8
Un trabajador deposita $ 250 en una cuenta de ahorros al inicio de cada mes; si dicha cuenta
paga 1.3% TEM ¿cuánto habrá ahorrado al cabo de un año?
Solución:
R=$250
n= 12 meses
i= 1.3% mensual capitalizable al mes
Cuando se cumplan los 12 periodos mensuales se cumple el año; por lo
cual la sustitución de la ecuación queda de la siguiente forma:
(Fij)Z ‡F
𝑀 = 𝑅. j
/ (1 + 𝑖 )
(1 + 0.013)FN − 1
𝑀 = 250 † ˆ (1 + 0.013) = $3265.99
0.013
EJERCICIOS ANUALIDADES
[
RA (1 + i ) - 1
n
] log[(1 + VFAxi / RA)]
VFA =
[
RA (1 + i ) - 1
n
] VPA =
ix(1 + i) n
n=
log(1 + i)
i
111
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
VFA = S/. 420,000
RA = S/. 25,000 log[(1 + 420000x0.015) / 25000]
n=
i = 1.5% TEM = 0.015 log(1 + 0.015)
n = ? n = 15.09 meses cuotas mensuales
Ejercicio N° 2.- En el caso anterior redondeando la respuesta al entero superior,
calcule la cuota exacta para formar el fondo.
420000 X 0.015
VFAxi
RA =
[
(1 + 0.015)15 - 1 ]
= RA = S / .25,176.63
RA =
[ ]
(1 + i )n - 1
n = 15
n = 16 RA = S/. 23,421.33
Ejercicio N° 3.- ABBA S.A.C. desea cancelar un préstamo de S/ 220,000 que le
ofrece el Banco con cuotas mensuales de S/ 18,000 aplicándose el 3% TEM.
Calcule ¿En cuántas cuotas hará la cancelación?
VPA = S/. 220,000
log(1 - 220000 x0.03 / 18000)
RA = S/. 18,000 n = -
log(1 + 0.03)
i = 3% TEM = 0.03
n = ? n = 15.45 meses
Ejercicio N° 4.- En el caso N° 3. Calcule la cuota exacta para pagar el préstamo
con 15 cuotas (Redondeo inferior).
[(
VPAx ix 1 + i) n )] [
220000 X 0.03(1 + 0.03)
15
] = RA = S / .18,428.65
[
(1 + i )n - 1
= RA
] RA =
[
(1 + 0.03)15 - 1 ]
Ejercicio N° 5.- Trexsa S.A.C desea formar fondo de reposición de maquinarias
de $ 320,000 con depósitos mensuales de $ 20,000 en el Banco que aplica el
26.82417946% TEA. Calcule cuántos depósitos serán necesarios.
112
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
VFA= $ 320,000 Calculo i
RA = $ 20,000 TEM= (1+26.82417946%)30/360-1
i = 26.82417946% TEA TEM = 0.02
n=? i = 2% TEM
n = 14.02
log(1 - 320000x0.02 / 20000)
n=
log(1 + 0.02)
VFAxi
320000x0.02
RA =
[ ]
(1 + i )n - 1
RA =
(1.0214 - 1)
RA = $ 20,032.63
Casos más comunes en Finanzas
Son los siguientes:
113
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Por ejemplo: ¿Cuánto obtendremos al cabo de 3 años, depositando S/. 14,000 a una
tasa de 8% TEA?
Actualización de un monto único futuro.
VP = VF * FSA
FSA: Factor Simple de Actualización
Se utiliza para actualizar (calcular el Valor Presente) de un capital disponible en el futuro,
al cabo de un número de periodos dado.
Por ejemplo: ¿Cuánto vale en la fecha (hoy) un conjunto de 3 pagos anuales de 4,000
soles, si el capital tiene un rendimiento de 9% en otra inversión de riesgo y tamaño
similar?
Conversión de un capital actual en una serie de cuotas
C = R= VP * FRC
FRC = Factor de Recuperación del Capital.
114
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
En este caso, queremos calcular el Valor Presente, en la fecha, de un conjunto de “n”
pagos periódicos iguales que se extienden al futuro, aplicándose la tasa de interés de
“i”. Se asocia, como el nombre del factor lo indica, con la cuota a pagar para recuperar
un capital (préstamo).
Por ejemplo: ¿Cuánto debemos pagar cada mes para cancelar un préstamo de S/.
50,000 que nos han otorgado hoy, si queremos hacer 24 pagos mensuales iguales, a
una tasa de 1% Tasa Efectiva Mensual?
Conversión de una serie de cuotas en un capital actual
VP = C * FAS
FAS = Factor de Actualización de una Serie
Este problema consiste en valorizar en la fecha de hoy un conjunto de “n” pagos
periódicos iguales futuros, aplicándose una tasa de interés “i”.
Por ejemplo: ¿Cuánto le vale a la empresa hoy un conjunto de 15 pagos mensuales de
S/. 15,000 cada uno, si la tasa de interés comparable es de 1.2% Tasa Efectiva Mensual.
Conversión de un capital futuro en una serie de cuotas
115
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
C = R = VF * FDFA
FDFA = Factor de Deposito en el Fondo de Amortización
Esta situación consiste en un conjunto de “n” pagos iguales periódicos futuros, que
formarán un fondo disponible en el futuro, al cabo de los “n” periodos. Se debe
determinar cuál es el importe C (o R) a depositar periódicamente,
Por ejemplo: ¿Cuánto deberá ser el importe mensual de 20 pagos mensuales iguales si
se aplica una tasa de 0.5% TEM, para formar al cabo de los 20 meses un capital de S/.
70,000?
Conversión de una serie de cuotas en un capital futuro
VF = C * FAS
FAS = Factor de Actualización de una Serie
Esta operación consiste en determinar cuál es el capital que se formaría con una serie
de “n” cuotas periódicas iguales depositadas a una tasa de interés del periodo de “i”.
Por ejemplo: ¿Cuánto obtendremos al cabo de 20 pagos mensuales iguales de S/. 500,
si se aplica una tasa de 0.5% TEM?
116
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Casos más comunes en Finanzas
Como relacionar las formulas en las Matemáticas Financieras.
Mnemotecnia útil (¡deje de sufrir!)
Podemos ahorrar esfuerzo, tiempo y errores, si nos damos cuenta que las formulas se
relacionan;; así quedan mejor en nuestras memorias.
Para comenzar, hay que darnos cuenta que “capitalización” y “actualización”, son
operaciones “inversas”, por lo cual el factor simple de capitalización (FSC) es el inverso
multiplicativo del facto simple de actualización (FSA).
Así:
FSC = 1/FSA
También hay que notar que un capital individual y el valor presente o futuro de una
anualidad son comparables, porque representan valores individuales, no importa si la
anualidad tenga 200 o muchos más pagos, su valor presente (o futuro) es uno solo. Así
que, el valor presente de una anualidad es igual al valor futuro de la misma anualidad,
pero actualizado. Y a la inversa: el valor futuro de la anualidad es el valor presente de
la misma anualidad, pero capitalizado.
117
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Así:
VPA = VFA * FSA
VFA = VPA * FSC
Además, en anualidades, la Cuota y el Valor (presente o futuro) de la Anualidad se
“despejan”, así:
RA = VFA * F AS (Factor de actualización de la serie o anualidad)
Por tanto:
VFA = RA /FAS
O´:
VFA = RA* FCS (Factor de capitalización de la serie)
Pues: FAS = 1 / FCS
Pues FAS y FCS son inversos multiplicativos.
Si usamos las propiedades de las ecuaciones (despeje) nos ahorramos de memorizar
tantas formulas, y solo despejamos.
118
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Capitulo 7
Anualidades Anticipadas y Diferidas Simples
OBJETIVOS DE APRENDIZAJE
Generales.- Al finalizar el capítulo, el lector podrá identificar una anualidad
anticipada y diferida, y asimismo podrá calcular las variables pertinentes.
Específicos
• Características y diferencias de las anualidades anticipadas y diferidas
• Determinación de importe de la Cuota, número de periodos de cuota,
del importe del Valor Presente, del importe del Valor Futuro, y la tasa de
interés;; para anualidades anticipadas.
• Determinación de importe de la Cuota, número de periodos de cuota,
del importe del Valor Presente, del importe del Valor Futuro, y la tasa de
interés;; para anualidades diferidas.
Conceptos Básicos
Anualidad anticipada
Serie de flujos o rentas que empiezan a inicios del período de renta. Son ejemplos de
anualidades anticipadas: el pago de alquileres, pensiones de enseñanza, pólizas de
seguros de vida, etc. En un mismo horizonte temporal, con iguales importes de rentas y
tasas, la diferencia entre una anualidad vencida y otra anticipada radica en que en el
primer caso, la renta vence al final de cada período, mientras que en el segundo, la renta
vence a inicios del período, lo que origina en el momento 0 un desembolso menor al
pactado (P-R), y en el último período, el derecho a percibir el beneficio hasta su
vencimiento, como sucede, por ejemplo, con las pensiones de enseñanza.
119
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Esquema valor – tiempo
• Conociendo una renta vencida R, la renta anticipada o imposición Ra puede
calcularse descontando a aquélla un período de renta con la tasa efectiva de ese
período;; recíprocamente una renta anticipada puede ser convertida en vencida
capitalizándola durante un período. Convirtiendo una anualidad anticipada en
vencida, le son aplicables las fórmulas de las anualidades vencidas.
Fórmulas –Anualidades anticipadas
120
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Como un comentario general al tema de las anualidades anticipadas, se debe decir que
su tratamiento es idéntico al de las anualidades vencidas, con una sola diferencia: los
pagos no son al final del periodo (cuotas vencidas) sino al inicio del periodo, por lo cual
su nombre, llamándose también imposiciones.
Esta característica diferencial se resuelve en los cálculos agregando (multiplicando) un
Factor al cálculo del Valor, tanto Presente como Futuro, el factor (1 + i)
Por ejemplo, así calculamos el Valor Futuro en cuotas vencidas:
é (1 + i) n - 1 ù
VF = R * ê ú = R * FCS
ë i û
Y así lo calculamos cuando son Cuotas anticipadas:
é (1 + i)n - 1ù
VF = Ra * (1 + i ) * ê ú
ë i û
Sólo agregamos el factor (1 + i)
Si analizamos un poco, tanto el Valor Presente y el Valor Futuro de una anualidad del
mismo número de cuotas, el mismo importe de cuota y la misma tasa será más si es
una anualidad anticipada, pues 1 + i es mayor que uno;; esto es lógico, porque se tienen
los importes un periodo antes, y ello implica un valor mayor (valor del dinero en el
tiempo).
Ejercicios Resueltos de Anualidades anticipadas.
Ejercicio 1.-
Juan Fernández Gonzáles decide finalmente alquilar un departamento de su propiedad
al señor José Sánchez Pérez, y consta en el contrato, por 2 años, que el alquiler mensual
121
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
se abonará como mes adelantado, lo cual finalmente fué aceptado por Sánchez. Si
consideramos como costo de oportunidad del capital una tasa efectiva mensual de 2%,
y si el alquiler mensual monta S/. 1600, determine:
A. ¿Cuánto significa este contrato a la fecha de inicio (mes 0) para Juan Fernández,
en soles de la fecha?
B. ¿Cuánto sería el Valor del contrato si, en lugar de ser de cuota anticipada, es de
cuota vencida, como es más común?
Resolución
A.- Es un caso de Anualidades anticipadas, el cual podemos mostrar en el siguiente
Diagrama Valor - Tiempo.
Son 24 pagos mensuales anticipados de S/. 1600 cada uno, que actualizados y
sumados, representan un Valor Presente de todo la serie. Si usted los cuenta uno a uno,
verá que son 24 pagos.
Tenemos los siguientes datos:
é (1 + i) n - 1 ù
VP = Ra * (1 + i ) * ê n ú
ë i *(1 + i) û
Reemplazamos los valores respectivos:
122
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
VP = 1600 * 1.02 *(1.0224-1)/(0.02*1.0224) =
VP = S/. 30867.53
Respuesta: el contrato le vale al inicio del mismo a Fernández, S/. 30867.53. En este
monto aumenta su riqueza, respecto a no alquilarlo.
B.- En la parte B, si fuera una cuota vencida, aplicaríamos la siguiente formula:
é (1 + i)n - 1ù
VP = R * ê n ú
= R * FAS
ë i *(1 + i) û
Reemplazando los valores:
VP = 1600 * (1.0224-1)/(0.02*1.0224) =
VP = S/. 30262.28
Respuesta Ejercicio 1: Recibirá S/. 30262.28
Un valor claramente, menor, en 605.25 soles, pues al recibir cada pago antes está
ganando el interés de un mes en cada uno.
Ejercicio 2.-
Carlos Pérez Díaz, profesional independiente natural de la ciudad de Chiclayo, tiene un
adeudo con el Banco Tercer Milenio, que monta en la actualidad $ 4,320, y que pagará
en 20 cuotas mensuales iguales. Si Pérez espera comenzar a pagar desde el momento
mismo de la firma del contrato con el banco, calcule el importe de la cuota, en el Banco
aplica 1.2% TEM.
Resolución
Es un caso de Anualidades anticipadas, al comenzar a pagar desde el mes 0 (fecha de
firma del contrato). En el siguiente diagrama Valor - Tiempo aplicado al caso, se
muestran las 20 cuotas, que deben corresponder, mediante la actualización, al Valor
Presente, o Préstamo
123
Matemática Financiera Dr. Econ. Manuel Alberto Hidalgo Tupia
Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Tenemos los siguientes datos:
é i *(1 + i) n ù
Ra = VP *(1 + i) -1 * ê ú
ë (1 + i) - 1û
n
Reemplazando los valores;; tenemos:
Ra = 4320 *1.012-1 *(0.012 * 1.01220)/(1.01220-1)
Ra = $ 241.35
Respuesta Ejercicio 2:
La cuota a pagar es de: $ 241.35
Ejercicio 3.-
La empresa Representaciones Juli SAC decide, en vista de un contencioso judicial que
enfrenta, conformar un fondo de amortización para enfrentar los posibles pagos
resultantes de ese juicio, por lo cual decide hacer depósitos al inicio de cada mes en el
Banco Providencia, a partir de la fecha de decisión el primer depósito, siendo que el
Banco paga una TEM de 0.8%. Consultado el señor Jorge Alegre Espíritu, gerente
financiero de la empresa, la disponibilidad es de US$ 2,300 cada mes. El gerente
general Jorge Sánchez estima que dentro de 10 meses se debe disponer del fondo,
124
Matemática Financiera Dr. Econ. Manuel Alberto Hidalgo Tupia
Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
para lo cual, se desea conocer cuál será el importe en dólares norteamericanos
disponibles en esa fecha.
Resolución
Al ser pagos al inicio del mes, se trata de una anualidad anticipada, conformada por 10
cuotas (depósitos) de US$ 2,300 cada uno. Lo cual se resume en el siguiente diagrama
Valor – Tiempo:
Resumimos así los datos:
é (1 + i)n - 1ù
VF = Ra * (1 + i ) * ê ú
ë i û
Reemplazando los valores;; tenemos:
VF = 2300 *1.008 *( 1.00810-1)/( 0.008 )
VF = US$ 24036.68
Respuesta Ejercicio 3:
El importe disponible al cabo de los 10 meses será de US$ 24036.68.
Ejercicio 4.-
La empresa decide conformar un Fondo de amortización en los próximos 3 años para la
renovación de la maquinaria de la Planta N° 1, que monta aproximadamente US$
125
Matemática Financiera Dr. Econ. Manuel Alberto Hidalgo Tupia
Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
230,000. Por lo cual, el gerente financiero Jorge López propone depósitos al inicio de
cada mes, a partir de la fecha para este fin, en el Banco de las Regiones, que pagará
una TEM de 0.8%.
Cuál será el importe de las cuotas (depósitos)?
Resolución
Tenemos, asimismo, al ser pagos al inicio del mes, una anualidad anticipada,
conformada por 36 cuotas (depósitos) iguales, con un Valor Futuro al finalizar el periodo
total de US$ 230,000, cómo se resume en el siguiente diagrama Valor – Tiempo:
Resumimos así los datos:
-1 é i ù
Ra = VF * (1 + i ) * ê ú
ë (1 + i) - 1 û
n
126
Matemática Financiera Dr. Econ. Manuel Alberto Hidalgo Tupia
Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Anualidades diferidas
• Cuando en un contrato de crédito u operación similar, por acuerdo expreso de los
contratantes, el pago de las rentas empieza después del vencimiento de uno o varios
períodos de renta, contados a partir del inicio del plazo pactado, se está ante el caso
de una anualidad diferida. Durante el plazo diferido k, que es el tiempo que media
entre el inicio del contrato y el primer pago -contado a períodos de renta-, el capital
inicial es capitalizado al vencimiento del período diferido, para luego distribuirlo entre
el número de cuotas insolutas del préstamo.
• Así, al vencimiento del plazo diferido, una anualidad diferida se convierte en una
anualidad vencida o anticipada, a la cual le es aplicable factores financieros vencidos
o anticipados respectivamente
Esquema valor – tiempo
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Anualidad Vencida y Diferida
Fórmulas –Anualidades Diferidas vencidas
RESUMEN DEL CAPÍTULO
En el presente capítulo se ha identificado con especificidad una anualidad anticipada
y diferida, identificando su diferencia en la oportunidad del desembolso de la cuota:
anticipada, cuando el desembolso es al inicio del periodo, y diferida cuando se
produce después de un “periodo de gracia”, por ejemplo, después de tres periodos.
Las anualidades diferidas pueden ser a su vez con anualidades vencidas o
anticipadas, pudiendo haber así:
• anualidades anticipadas diferidas y
• anualidades vencidas diferidas.
A partir de las fórmulas de las anualidades vencidas, se han definido las formulas
respectivas para las anualidades anticipadas y diferidas, añadiéndose factores a las
formulas básicas. Se ha podido calcular así el valor presente o futuro o la cuota de
anualidades anticipadas o diferidas. Con ellos, asimismo se ha podido calcular las
variables pertinentes en diferentes casos financieros y ejercicios propuestos.
128
Matemática Financiera Dr. Econ. Manuel Alberto Hidalgo Tupia
Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Capitulo 8
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• Pago de costos adicionales aleatorios de la deuda, como seguros de desgravamen
hipotecario, otros seguros,
• Intereses moratorios
• Intereses compensatorios
• Capital pendiente de la deuda.
En muchos casos, conviene formular cuadros de amortización, llamados también
cuadros de servicio de la deuda o de reembolso de préstamos. Cuando se preparan
estos cuadros, suelen ser referenciales, pues se presume lo siguiente:
• La tasa de interés no variará en el periodo del crédito, en caso contrario se recalculará
las cuotas;;
• Las cuotas se cancelarán en las fechas pactadas, caso contrario de asumen intereses
moratorios.
Sistemas de repago de préstamos
Para reembolsar un préstamo, formalizado mediante un contrato con una entidad
financiera y regulado por las entidades competentes, pueden aplicarse diversos sistemas
de repago, limitados solamente por el principio de equivalencia financiera, por medio del
cual, la suma de las cuotas evaluadas a valor presente con la tasa de interés o
combinación de tasas pactadas deben ser iguales al importe del crédito original. Los
principales sistemas de repago de préstamos son:
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Estructura del Cuadro de Amortización del Préstamo
Disponemos de la siguiente estructura, la más convencional por ser la más conveniente:
Cuadro de Amortización del Préstamo
K R I A S
Periodo N° Cuota Total Cuota de Cuota de Saldo de la
del periodo Intereses Amortización deuda
del Capital
0
1
2
3
4
En este caso, corresponde a 4 periodos, pueden ser anuales, mensuales, semestrales,
bimestrales.
En la cual, tenemos las siguientes identidades:
A. R = I + A, eso en cualquier periodo (en este caso, son 4 periodos).Es decir, la
cuota total comprende lo que corresponde a intereses (I) y lo que corresponde a
amortización del préstamo propiamente (A)
B. La cuota de Interés se calcula aplicando la tasa (.i) al saldo pendiente de capital
(el saldo al final del periodo anterior),
Así, en el periodo k, tenemos:
.Ik = .i*Sk-1
Ojo, "k" sólo identifica el periodo, por ejemplo, año 3 (K=3)
C. El nuevo Saldo de capital, se calcula restando la amortización del periodo al
saldo pendiente (que queda al final del periodo anterior).
Por ejemplo, en un periodo “k”:
.Sk = .Sk-1 - Ak
En el periodo 0, que s el periodo inicial, sólo se registra el desembolso de capital, no
hay ninguna cuota presente.
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Empezaremos por el sistema de Cuotas constantes, o Método francés,
Cuota constante.- Calculada con el FRC, se compone de la cuota interés y la cuota
capital. La primera es generada por la deuda residual y la segunda está constituida por
la diferencia de la cuota constante y la cuota interés, tiene por objeto disminuir el capital
adeudado. A medida que devenga cada servicio, la cuota capital experimenta un
incremento geométrico de razón (1 + i) cuyo importe es igual al decremento que
experimenta la cuota interés.
i . ( 1 + i)n
R=
a = P
( 1 + i)n – 1
EJERCICIOS RESUELTOS – CUADROS DE AMORTIZACIÓN
Ejercicio 1: La empresa ha recibido un préstamo de US$ 5 000 000 y se compromete a
pagar 11% anual mediante 10 cuotas iguales anuales de pago. Calcule la cuota anual
correspondiente, y complete el siguiente cuadro de Amortización.
Cuadro de amortización
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10
Ejercicio 2: Juan Gonzáles está dispuesto a cancelar el importe total de su titulación en
una Maestría en Finanzas, y contrae un crédito con el Banco del Futuro por US$ 3,000,
pagadera en 6 cuotas vencidas mensuales, a una tasa de interés del 18% anual. El Banco
cobra además por portes y otros gastos 14$ mensuales. Calcule la cuota anual
correspondiente, y complete el siguiente cuadro de Amortización.
Cuadro de amortización
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SOLUCION. 1
Calculamos la formula según la fórmula FRC, y obtenemos el resultado: 849007.14
También se puede aplicar la formula financiera de Excel Pago, con los siguientes
parámetros:
=PAGO(0.11;;10;;5000000;;;;0)
Que corresponden a: Tasa, Numero de periodos, Valor Actual, Valor Futuro (sin consignar
el dato), Tipo (vencida, que es 0, en este caso)
Obtenemos el siguiente
Año Cuota Intereses Amortización Saldo de la
Anual Anuales del Capital deuda
n (Fija) Saldo*0.11 C - A Sn-1 - An
0 5000000
1 849007.14 550000 299007.14 4700992.86
2 849007.14 517109.215 331897.9254 4369094.93
3 849007.14 480600.443 368406.6972 4000688.24
4 849007.14 440075.706 408931.4339 3591756.8
5 849007.14 395093.248 453913.8916 3137842.91
6 849007.14 345162.72 503844.4197 2633998.49
7 849007.14 289739.834 559267.3059 2074731.19
8 849007.14 228220.43 620786.7095 1453944.48
9 849007.14 159933.892 689073.2475 764871.229
10 849007.14 84135.8352 764871.3048 0.0
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Solución. Ejercicio Nº2.
Se debe transformar primero la TEA en TEM. TEM: 0.0138884303484099
Luego, Calculamos la formula según la fórmula FRC, y obtenemos el resultado:
$524.58
Con lo cual formamos nuestro cuadro:
Mes Cuota Intereses Amortización Saldo de la Portes Cuota
Mensual Anuales del Capital deuda Total
0 3000
1 524.58 41.67 482.91 2517.09 14 538.58
2 524.58 34.96 489.62 2027.46 14 538.58
3 524.58 28.16 496.42 1531.04 14 538.58
4 524.58 21.26 503.32 1027.73 14 538.58
5 524.58 14.27 510.31 517.42 14 538.58
6 524.58 7.19 517.39 0.03 14 538.58
EJERCICIO PRÁCTICO ASISTIDO CON EXCEL.
TEMA: CUADRO DE AMORTIZACIÓN DEL PRÉSTAMO
Caso 1.- Considere la situación que se va a financiar la adquisición de maquinarias y
equipos por 120,000 dólares americanos, para el Proyecto de Inversión, con un
préstamo bancario, con el Banco del Futuro, el que aplica un 18% TEA, y que se
devolverá en 4 cuotas anuales uniformes vencidas (Método Francés). Elabore el Cuadro
de Amortización del Préstamo.
Cuadro de Amortización del Préstamo
K R I A S
0
1
2
3
4
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Indicaciones: Trabajar con las funciones: pago, usando como argumentos: Va el
importe del préstamo, como Valor Actual o Presente, tasa la tasa de interés aplicable ;;
Nper, el número de periodos, dejando el argumento "tipo" en blanco (así es 0, se
considera como cuota vencida).En este caso, Vf (Valor Futuro) se deja en blanco..
Por Tanto: R = I + A, eso en cualquier periodo (en este caso, son 4 periodos).
La cuota de Interés se calcula aplicando la tasa (.i) al saldo pendiente de capital (el saldo
al final del periodo anterior),
Así, en el periodo k, tenemos: .Ik = .i*Sk-1
Ojo, "k" sólo identifica el periodo, por ejemplo, año 3 (K=3)
Además, el nuevo Saldo de capital, se calcula restando la amortización del periodo al
saldo pendiente (que queda al final del periodo anterior).
Por ejemplo: .Sk = .Sk-1 – Ak
Se recomienda utilizar celdas absolutas y relativas para trabajar más eficientemente.
SOLUCIÓN (EXCEL)
Calculo de la Cuota “R”
Con insertar función, eligiendo la función PAGO, e Ingresando los valores para los
argumentos, en forma ordenada como sigue:
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Como se puede apreciar, el importe de la Cuota (R) es de 44,608.64, y aparece con signo
negativo, por ser un desembolso.
Este resultado se puede comprobar con la aplicación de la fórmula de la cuota (R) de una
anualidad simple vencida con Valor presente,
é i *(1 + i) n ù
R = VP * ê ú = VP * FRC
ë (1 + i ) n
- 1 û
En la computadora (en Excel), como sigue:
R= VP*i*(1+i)^n/((1+i)^n-1))
Con este dato, podemos completar la segunda columna de Cuota total, pues será el
mismo importe los 4 periodos.
Completamos las demás columnas, tomando en cuenta las relaciones indicadas (Calculo
de la Cuota interés, de la amortización y del saldo pendiente)
Es de notar que, al finalizar el último periodo, el saldo de capital debe ser 0, indicando el
pago total del préstamo.
Apreciamos en el siguiente cuadro la solución completa:
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K R I A S
0 120000
1 S/. 21600 S/. 23,008.64 S/. 96,991.36
44,608.64
2 S/. 17458.44471 S/. 27,150.20 S/. 69,841.16
44,608.64
3 S/. 12571.40946 S/. 32,037.23 S/. 37,803.93
44,608.64
4 S/. 6804.707875 S/. 37,803.93 S/. 0.00
44,608.64
Podemos completar el cuadro, asimismo, con las funciones PAGOINT y PAGOPRIN, que
devuelven (calculan) el pago de la cuota en el periodo, y el pago del Principal en el periodo
dado
Trabajaríamos el siguiente esquema:
K R I A S
Número del PAGO PAGOINT PAGOPRIN Saldo del
Periodo principal
Y mostramos aquí como llenar los argumentos de la función PAGOIN, colocando el curso
en el primer casillero de I (periodo 1), para poder “jalar” o “arrastrar” la formula a los demás
periodos en la columna:
Note que el “periodo” se ha seleccionado la celda de la columna “K” correspondiente, para
poder “arrastrar” la fórmula Excel.
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Además, debe notarse que al introducir las formulas en el cuadro, en las tres funciones
se les agrega el signo menos (-), pues Excel coloca por convención los pagos en negativo.
Y mostramos también, a continuación, como llenar los argumentos de la función
PAGOPRIIN, colocando el curso en el primer casillero de I (periodo 1), para poder “jalar”
o “arrastrar” la formula a los demás periodos en la columna:
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EJERCICIOS RESUELTOS DE AMORTIZACION DE PRÉSTAMOS
AMORTIZACION DE PRÉSTAMO
MÉTODO FRANCÉS
VPxix (1 + i ) n
RA =
[ ]
(1 + i )n - 1
K R I A S
Períodos Cuota Cuota Cuota Saldo de
N° Total Interés Amortización capital
0 --- 0.02 …. 70,000
1 18,383.66 1400 16,983.66 53,016.34
2 18,383.66 1060.33 17,323.33 35,693.01
3 18,383.66 713.86 17,669.80 18,0.2321
4 18,383.66 360.46 18,023.21 0.010
Ejercicio N° 02.- Formule el CAP si el préstamo es de S/ 50000 a cancelarse en
4 cuotas anuales aplicándose el 14% TEA
VPA = S/ 50000 RA = 50,000 x 0.14 x 1.144
n = 4 c. anuales [(1.14 ) - 1]
4
i = 14% TGA = 0.14 RA = S/ 17,160.24
R
A = ?
140
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Capitulo 9
Depreciación-Formatos-Tablas de Depreciación
OBJETIVOS DE APRENDIZAJE
Generales.- Culminando el capítulo, el estudiante comprenderá que es la
depreciación y cuáles son sus características y necesidad en el ámbito de la
empresa. Asimismo, podrá identificar y aplicar los diferentes métodos de
depreciación, sus ventajas y desventajas.
Específicos
• Depreciación con Método de la línea recta
• Depreciación con Método de porcentaje fijo sobre el saldo decreciente
• Depreciación c con Método de suma de los dígitos de los años
• Depreciación con Método de doble saldo decreciente
• Depreciación con Método de unidades de producción
La depreciación es el proceso de pérdida de valor de cualquier activo, por su
uso, por el paso del tiempo en sí, o por su obsolescencia tecnológica.
Esta pérdida de valor, que podemos determinar por métodos convencionales, los
cuales vamos a analizar en este capítulo.
Este es un hecho económico para la empresa, pues la depreciación representa
un detrimento al valor de la empresa. Pero la depreciación no representa un flujo
de efectivo, el detrimento no representa un dinero que sale de la empresa. En
adición, la depreciación debe considerarse como una pérdida del valor para
efectos de reducir el pago al impuesto de la Renta.
Se propone a continuación los diferentes tipos de cálculo de la depreciación, con
sus características principales.
Ejercicio 1: La empresa panificadora Panduro S.A adquiere un horno metálico por S/. 9
000 y se le ha asignado una vida útil de diez años. Se estima que su valor residual o de
desecho es de S/. 1 000.
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Hallar el cargo anual de depreciación desarrollando la tabla adjunta para los diez años,
según los diferentes métodos explicados en Clase.
Nota: También puede desarrollar el mismo caso considerando Valor residual 0
Tabla de depreciación en línea recta con valor residual
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Tabla de depreciación Porcentaje Fijo sobre saldo decreciente
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
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Tabla de depreciación Método Suma de los dígitos de los Años con Valor Residual
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Tabla de depreciación Método Doble saldo decreciente
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10 V
Residual
Fuente: Zans, Walter. Matemática Financiera. Editorial San Marcos
DEPRECIACION – FORMATOS –TABLAS DE DEPRECIACION
Ejercicio 1: La empresa ha recibido un préstamo de US$ 5 000 000 y se compromete a pagar
11% anual mediante 10 cuotas iguales anuales de pago. Calcule la cuota anual correspondiente,
y complete el siguiente cuadro de Amortización.
Préstamo 50000 N 10 años
Tasa 11% TEA Cuotas Vencidas
Año Cuota Anual Intereses Amortización del Saldo de la deuda
Anuales Capital
n D DA C - DA
0 5000000
1 849007.14 550000 299007.14 4700992.86
2 849007.14 517109.215 331897.9254 4369094.935
3 849007.14 480600.443 368406.6972 4000688.237
4 849007.14 440075.706 408931.4339 3591756.804
5 849007.14 395093.248 453913.8916 3137842.912
6 849007.14 345162.72 503844.4197 2633998.492
7 849007.14 289739.834 559267.3059 2074731.186
8 849007.14 228220.43 620786.7095 1453944.477
9 849007.14 159933.892 689073.2475 764871.2293
10 849007.14 84135.8352 764871.3048 -0.07545887
Ejercicio 2: Juan Gonzáles está dispuesto a cancelar el importe total de su titulación en una
Maestría en Finanzas, y contrae un crédito con el Banco del Futuro por US$ 3,000, pagadera en
6 cuotas vencidas mensuales, a una tasa de interés del 18% anual. El Banco cobra además por
portes y otros gastos 14$ mensuales. Calcule la cuota anual correspondiente, y complete el
siguiente cuadro de Amortización.
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Capitulo10
Rentas Perpetuas
OBJETIVOS DE APRENDIZAJE
Generales
Culminando el capítulo, el estudiante comprenderá en que consiste una renta
perpetua, podrá identificar casos reales de rentas perpetuas, y podrá calcular las
variables que intervienen en el caso. Usará estos conceptos para resolver
situaciones financieras reales.
Específicos
• Calculo el Valor presente de una renta perpetua
• Calculo de la cuota (renta) de una renta perpetua
• Aplicaciones a casos financieros y no financieros
Se llama anualidad perpetua aquélla en la cual no existe el último pago.
Son aquellas rentas conformadas por una serie interminable de rentas periódicas, es
decir el número de términos es indefinido o ilimitado.
Una cuota fija anual que el gobierno aporte a una institución de beneficencia o para el
mantenimiento de una vía pública y en la cual los aportes se realicen por tiempo
indefinido, constituyen anualidades perpetuas.
Para esta clase de anualidad no existe el valor futuro y sólo existe el valor presente.
Ejemplos:
Rentas de alquiler de un inmueble.
Pagos de dividendos de una acción.
Intereses de los títulos u obligaciones (bonos), a largo plazo, emitidos por el
Estado.
Bonos perpetuos, los cuales antiguamente permitían financiar el costo de las
guerras por parte de los gobiernos.
RENTAS PERPETUAS
Valor Final:
Debido a que no hay un tiempo definido para el cálculo de la capitalización, es imposible
considerar el cálculo del valor final de una renta perpetua.
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n Þ µ Þ lím. Sn i » µ
n Þ µ
Valor Actual de una Renta Perpetua Vencida Inmediata:
lím. An i = lím. 1 – (1+i)-n = (1-0)/i = 1/i
n Þ µ n Þ µ i
A = R 1
i
Valor Actual de una Renta Perpetua Vencida, Diferida t períodos:
Aµ i = 1 (1+i) –t Þ A = R (1+i) –t
i i
Valor Actual de una Renta Perpetua Adelantada Inmediata:
Aµ i = Aµ i (1+i) = 1 (1+i) Þ A = R (1+i)
i i
Valor Actual de una Renta Perpetua Adelantada, Diferida t períodos:
Aµ i = Aµ i (1+i) (1+i) -t = 1 (1+i) -t+1Þ A = R (1+i) –t+1
i i
Anualidad y Renta
• Una anualidad es un conjunto de dos o más flujos de efectivo, en el que a partir del
segundo, los períodos de tiempo comprendido entre un flujo y el anterior son
uniformes. Este período uniforme de tiempo, el período de renta, no es
necesariamente un año, sino un intervalo de tiempo fijo, por ejemplo quincena, mes,
trimestre, etc.
• Ejemplos de anualidades: los sueldos, dividendos, alquileres, depreciaciones,
amortizaciones, pensiones de enseñanza, pensiones de jubilación, primas de
seguros, etc. Dentro de la anualidad, el importe de cada flujo (ingreso o egreso),
recibe el nombre de renta (R) y el conjunto de rentas constituye la anualidad.
Diagrama de flujo de una anualidad
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• Un conjunto de flujos (cuotas o rentas) “R” iguales, en el cual el periodo de renta es
el mismo que el periodo de interés de la tasa de interés “i” aplicada, durante “n”
periodos. Este es el caso de una anualidad simple.
• Este conjunto de flujos o anualidad tiene equivalencias, tanto al momento “0” (Valor
Presente) como al momento “n” (Valor Futuro) . También puede interesar conocer
cual será la cuota que conformará un flujo con un valor Futuro o Presente
determinado.
Rentas perpetuas
• El caso de rentas perpetuas es cuando no hay un término o límite de las Rentas, es
decir, podemos decir que “N” es infinito.
•
Valor presente de Rentas perpetuas
150
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Calculo
• No podemos conocer el Valor Futuro de un conjunto de rentas perpetuas, pero si su
Valor Presente;; según la relación:
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Donde P es el valor presente y R es la cuota, siendo i la tasa de interés aplicada. Nótese
que el periodo de interés debe coincidir con el periodo de la renta. En este caso, son
rentas vencidas, porque se producen al final de cada periodo de renta. Caso contrario
son rentas anticipadas.
Ejercicio:
• Su Valor Presente;; si fueran rentas perpetuas adelantadas, se determina según la
relación:
P = . Rx (1 +i).
. i
Donde P es el valor presente y R es la cuota, siendo i la tasa de interés aplicada. Nótese
que el periodo de interés debe coincidir con el periodo de la renta. En este caso, son
rentas vencidas, porque se producen al final de cada periodo de renta. Caso contrario
son rentas anticipadas.
Renta de una Anualidad Vencida que forma un Valor Futuro dado
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Renta de una Anualidad Vencida que forma un Valor Futuro dado
Clasificación de anualidades por oportunidad del pago de la cuota
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Problemas propuestos- Rentas perpetuas vencidas y anticipadas
FORMULAS A APLICAR
Rentas perpetuas Vencidas:
R
P= ______
i
Rentas perpetuas Anticipadas
R ( 1 + i)
P= ________
i
1. Sintiendo pronto el fin de sus días, Juan Pérez decide dejar un monto que permita a su
joven hijo disponer de una asignación al final de cada mes de $ 250 dólares por el resto
de su vida. Decide colocar un monto P en un banco que paga un 3% mensual. ¿Cuánto
debe ser este monto?
2. José de la Torre y Vargas, antiguo alumno de la Universidad de la Sapiencia, decide
donar a la vieja alma Mater un fondo que le permita atender becas para estudiantes de
pocos recursos, por un total anual de $5,000, pagaderos al final del año. Para ello, ?.
3. Un inmueble se alquila a $550 mensual, pago anticipado, y deseamos saber ¿Cuál será
el valor presente de estas rentas, si consideramos que no habrá depreciación del
inmueble, y por tanto se alquilará indefinidamente?. LA tasa de interés del mercado es
de 2.5% mensual.
4. Un padre de familia, al recibir una herencia, quiere asegurar la manutención de su esposa
e hijos, y decide colocar $ 30,000 para que su familia pueda disponer, al inicio de cada
mes, de $300 . ¿Caul debe ser la tasa de interés mensual para ello?.
5. La empresa decide formar un fondo de reposición y mantenimiento de maquinarias, que
le permita atender un gasto mensual fijo de $ 600 al inicio de cada mes. Sin el Banco
paga una tasa anual de 26.5%, ¿Cuánto deberá colocar la empresa?
RESUMEN DEL CAPÍTULO
Una renta perpetua consiste en un conjunto sin fin (sine die) de pagos periódicos, que
reditúan (o cuestan) una tasa de interés, en los cuales las matemáticas nos permiten
calcular el valor presente del conjunto de pagos (u obligaciones), pero no el valor
futuro. Las rentas perpetuas tienen varias aplicaciones a casos reales, financieros,
personales y por extensión a otros campos.
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Se han deducido y presentado las fórmulas para relacionar y calcular las variables
que intervienen en el caso. Se han aplicado estas formular para resolver ejercicios y
situaciones financieras reales y simulados
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Ejercicios de Repaso:
Anualidades
Amortización
Equivalencias Financieras
1. La empresa deposita trimestralmente S/. 80000, en una institución financiera a
una TNA de 18% con capitalización trimestral. Calcule en fondo formado al cabo
de 2 años.
i = 0.045 TET VF = -750,401.09
2. Si la Empresa debe contar dentro de 3 años con un fondo de S/. 440000 haciendo
depósitos mensuales en su banco, que paga el 14.232% TEA;; calcule el importe
del depósito (cuota) necesario.
N =36 i = 0.01115 R = -10,000.00
3. a.- Formule el Cuadro de Amortización de un préstamo si el importe a amortizar
es de US$ 215000 en 5 cuotas trimestrales, aplicando el 8% TET, por el
método francés.
b.- Si decidimos cancelar toda la deuda con la tercera cuota, calcule el importe
total en el tercer trimestre.
R = -53,848.14
B.-Sería la cuota y el saldo pendiente
53848.14 + 96025.49 = 149873.62
K R I A S
0 215000
1 53848.14 17200.00 36648.14 178351.86
157
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
pago en el mes 3 las 3 obligaciones, calcule el importe de dicho pago único si se
aplica una TEM de 1.40%
Respuesta:
22000 a vencerse dentro de 15, 18 y 20 meses, y recibe el ofrecimiento de 55000,
disponibles en el momento que disponga la Empresa, a usarse para cancelar
con un solo pago las 3 deudas. Determine el momento (número de cuotas) si la
7. ABC equipos industriales SAC. Debe cancelar una deuda de US$250000 en12
cuotas mensuales a una TEM de1.20%¿Cuál será el importe de la cuota?
R = -22,493.86
8. Si la Empresa debe contar dentro de2 años con un fondo de S/.240000
haciendo depósitos mensuales en su banco, que paga el12% TEA;; calcule el
importe del depósito (cuota) necesario.
158
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
N = 24 .i = 0.00949 R = -8,951.69
9. Formule el Cuadro de Amortización de un préstamo si el importe a amortizar
es de US$515000 en 4 cuotas trimestrales, aplicando e l8% TET, por los
métodos francés y americano
R = -155,489.21
a)
M. Francés M. Americano
K R I A S K R I A S
0 515000 0 515000
10. La empresa tiene 3 obligaciones pendientes, por S/.20000 15000 y18000, a
vencerse en 4 6 y 9 meses respectivamente. Si deseamos cancelar con un solo
pago en el mes 3 las 3 obligaciones, calcule el importe de dicho pago único si
se aplica una TEM de1.40%
18918.1 13799.5 15882.9 48600.6 X = 50670.5
159
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
VP 12422.8 15594.9 18759.1 46776.8 N =20.324meses
12. La empresa deposita trimestralmente S/.100000, en una institución financiera
a una TNA de 17% con capitalización trimestral. Calcule en fondo formado al
cabo de 2 años.
13. ABC equipos industriales SAC. Debe cancelar una deuda de US$ 250000 en
14 cuotas mensuales a una TEM de1.20% ¿Cuál será el importe de la cuota?
R = -19,505.80
14. Si la Empresa debe contar dentro de 3 años con un fondo de S/.240000
haciendo depósitos mensuales en su banco, que paga el 12% TEA;; calcule el
importe del depósito (cuota) necesario
15. Se espera formar un Fondo de Amortización depositando 5 cuotas cada
trimestre en el banco, a una TET del 5%. Formule el Cuadro de Depósitos en
el Fondo de Amortización respectivo si el importe del Fondo es S/. 210000
R = -38,004.71
M. Francés
K R I A S
1 38004.71 0.00 38,004.71 38005
2 38004.71 1900.24 39,904.94 77909.65
160
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
3 38004.71 3895.48 41,900.19 119809.84
4 38004.71 5990.49 43,995.20 163805.04
5 38004.71 8190.25 46,194.96 210000.00
16. La empresa tiene 3 obligaciones pendientes, por S/.22000 15000 y 18000, a
vencerse en 4 6 y 9 meses respectivamente. Si deseamos cancelar con un solo
pago en el mes 3 las 3 obligaciones, calcule el importe de dicho pago único si
se aplica una TEM de 1.40%
VP 13310.2 15594.9 18759.1 47664.2 N =17.9656 meses
18. Calcule la cuota mensual necesaria para repagar un préstamo de 245200
dólares, si se aplica una TEA de 18.30% y se emplearán 15 cuotas.
TEM= 0.014102987
R = 18251.18
19. Calcule en cuantos periodos aproximadamente se formará un fondo de
S/.870000 si la cuota es de S/.67200 semestrales y se aplica una TNA de
17.10% con capitalización mensual.
161
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
i TEM = 0.01425
i TES = 0.0886
20. Formule el cuadro de Amortización de un Préstamo de 517320 soles si se
repagará en cuotas trimestrales si la tasa es 17.40% TEA. Usar el método
Francés y Americano
M. Frances M. Americano
K R I A S K R I A S
0 517320 0 517320
1 116504.33 21168.33 95336.01 421983.99 1 21168 21168 0 517320
2 116504.33 17267.25 99237.08 322746.91 2 21168 21168 0 517320
3 116504.33 13206.55 103297.79 219449.12 3 21168 21168 0 517320
4 116504.33 8979.69 107524.65 111924.47 4 21168 21168 0 517320
5 116504.33 4579.86 111924.47 0.00 5 538488 21168 517320 0
I tem= 0.040919212
R= 116504.3349
21. La empresa formará un Fondo de S/. 804320 con 5 cuotas trimestrales
aplicando una TEA de 25%. Formule el Cuadro de Deposito en el Fondo de
Amortización.
K R I A S
1 127103.39 0.00 127103.39 127103.39
2 127103.39 15002.52 142105.92 269209.31
3 127103.39 31775.85 158879.24 428088.55
4 127103.39 50529.00 177632.39 605720.95
5 127103.39 71495.66 198599.05 804320.00
162
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
i TET = 0.118033989
R = 127103.3944
22. La empresa tiene 3 obligaciones por US $ 63200, 68420 , y 80200, que
vencen en 17 18 y 20 meses. Calcule el importe de un pago que cancelaría
las tres deudas en el mes 15 si la TEA es de 14.40%
Al momento
VP= 215533 X = $ 203784 20.
tem = 0.011273985
23. Determinar cuál es la TEA equivalente a una TET del 3%
R: 12.550881%TEA
24. Determinar el importe de la cuota mensual necesaria para cancelar un
préstamo de S/. 30,000 en el periodo de un año y medio, si el banco aplica el
1.41723282 % TEM.
R: 1899.99
25. La empresa desea formar un fondo de contingencias con 15 depósitos
mensuales iguales de S/. 2,000, en el Banco del Sur, que paga el 15% TEA.
¿Cuál será el importe del fondo a formar?
R: VF=32589.53
26. Formule el Cuadro de Amortización de un Préstamo de S/. 20,500 si se
considera pagar en 5 cuotas trimestrales, a una TET del 4%.
R: 4604.86
27. La empresa Confecciones Paracas SAC tiene tres pagarés por US$ 25,000;;
US$ 18,000 y US$ 20,000, a pagarse a su vencimiento en 4, 5 y 10 meses. La
Gerencia estima que en medio año puede cancelar las tres deudas con un solo
pago. Determine el importe de dicho pago si se aplica una TEM del 1.5%.
R: 62869.31
163
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
28. Calcular el momento (mes) en que se puede cancelar con un pago de S/.
120,000 dos deudas de S/. 80,000 y S/. 25,000;; a vencerse en 10 y 12 meses,
si se aplica una TEM del 1%
R: n= 23.892387 meses
29. Calcule la TET equivalente a una TEA del 18%.
R: 4.224663%
30. Determine el importe del depósito mensual igual que permitirá formar un fondo
de S/. 84, 000 si la institución bancaria que recibe el depósito paga 10.5% TEA,
si se debe tenerlo en 2 años.
R: 3175.36 TEM =0.8355155% n= 24 c.m
31. La empresa Gamma SAC debe amortizar un préstamo de S/. 120, 000 y desea
hacer pagos mensuales de S/.20, 000 en el Banco Regional, que aplica 0.8%
TEM, determine en cuantas cuotas la empresa cancelará el adeudo.
R: n=6.173342 meses
32. A.- Formule el Cuadro de Amortización del Préstamo correspondiente a un
préstamo de S/.120, 000 que se pagará con 4 cuotas trimestrales, aplicando el
2.5% TET.
R: 31898.15
B.- Si en la 3ra cuota se desea cancelar con un solo pago todo el adeudo,
calcule el importe total de dicho pago;; y el ahorro en intereses que se logrará.
33. La empresa DIVINDUST tiene 3 adeudos de 55,000;; 80, 000 y 100, 000 dólares
a vencerse en 8, 10 y 14 meses respectivamente;; determine el importe del pago
único en el mes 12, que permitirá cancelar ambas deudas, si consideramos la
TEM del 1.5%.
164
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
VF: 198 942. 42 VP: 237 859.17
34. Jorge Solano desea que una acreencia a vencerse dentro de un mes, por S/.
62,000, sea reprogramada por el banco para dentro de un año, aplicando una
TNA del 15% con capitalización mensual.
Calcule el importe del pago dentro de 1 año
R: 71 078.30 1.25% TEM
35. Determine la tasa efectiva mensual equivalente a una TET del 4.5%
R: i =1.4780461%TEM
36. Determine el importe del depósito mensual igual que permitirá formar un fondo
de S/. 74,000 si el banco que recibe el depósito aplica 1% TEM, si se debe
tenerlo en dos años.
R: 2 743.44
37. La empresa ABC SAC se debe amortizar un préstamo de S/. 120,000;; y desea
hacer pagos trimestrales de s/. 20,000 en el Banco Providencia, que aplica
9.12788137 % TEA, determine en cuantas cuotas ABC cancelará el adeudo.
R: n= 6.5071897
38. La empresa Paidea SAC debe S/. 250,000 al Banco Nor Peruano, que aplica
una TEA del 10%.
R: 78867.70
Formule el Cuadro de Amortización del Préstamo su se usarán 4 cuotas
anuales,
b.- ¿Cuál sería el pago total por intereses?
I= 65 470.82
c.- ¿Cuál sería el pago total en el periodo 3 si se desea cancelar con un solo
pago, el total de la deuda?
165
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
R: 78 867 + 71697.91 = 150 565.61
39. Se desea formar un fondo de contingencias de US$ 1’320,000, disponible en
15 meses, depositándose cuotas trimestrales en el Banco del Futuro, a una
TET del 5%. Calcule el importe de la cuota.
R: 238 886.73
40. La empresa Omega SAC tienen 3 adeudos de 15,000;; 20,000 y 45,000 soles,
con vencimientos en 10, 15 y 18 meses, aplicándose el 1.2% TEM. Calcule el
capital necesario para cancelar los 3 adeudos en el mes 18.
VP: 66 341.36 VF: 82 230.63
41. Determine la tasa efectiva anual equivalente a una TET del 4.5%
I= 19.25186 %TEA
42. La empresa incurre en un préstamo de S/. 40,000 que debe cancelar en el
periodo de un año y medio. Determinar el importe de la cuota mensual
necesaria para cancelar dicho préstamo si el banco aplica el 1.41723282 %
TEM.
R: 2 533.33
43. Se sabe que la empresa Sinapsis SAC cancelo un préstamo con 15 pagos
mensuales de S/. 18,000 cada uno, aplicándose el 1.2398807% TEM.
Determine el importe del préstamo.
VP= 245 000
44. La empresa Olimpo SAC debe S/. 150,000 al Banco Sur Peruano, que aplica
una TEA del 11%.
R: 48 348.95
a. Formule el Cuadro de Amortización del Préstamo su se usarán 4 cuotas
anuales
166
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
b.- ¿Cuál sería el pago total en el periodo 2 si se desea cancelar con un solo
pago, el total de la deuda?
R: 82 798.72 + 48 348.95 = 131 147.67
c.-En dicho caso, ¿Cuál sería el ahorro en intereses?
R: 9 107.86 + 4 791.34 = 13 899.20
45. Con el propósito de formar un Fondo de contingencias, la Empresa Atenea
SAC decide hacer depósitos mensuales de US$ 15,000 en una cuenta
especial en el Banco La Confianza, que aplica el 12.682503% TEA. Determine
cuál es valor del Fondo formado con la quinceava cuota.
I= 1% TEM VF:241 453.42
46. La empresa Beta SAC tiene tres adeudos de 15,000;; 20,000 y 45,000 soles,
con vencimientos en 10, 15 y 18 meses;; aplicándose el 1.2 % TEM. Calcule
el momento para cancelar los 3 adeudos con un solo pago de 65,000 soles.
n= -1.71 meses. El importe no cubre el total de la deuda.
47. Calcule la TEM equivalente a una TEA del 18%.
I= 1.388843 %TEM
48. Determine el importe del depósito mensual igual que permitirá formar un fondo
de S/. 84, 000 si la institución bancaria que recibe el depósito paga 1.05%
TEM, si se debe tenerlo en un año y medio.
R: 4263.93
49. La empresa ABC SAC debe amortizar un préstamo de S/. 120, 000 y desea
hacer pagos mensuales de S/.20, 000 en el Banco Providencia, que pagar
0.8% TEM, determine en cuantas cuotas ABC cancelará el adeudo.
n= 6.1722 meses
167
Matemática Financiera Dr. Econ. Manuel Alberto Hidalgo Tupia
Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
50. A.- Formule el Cuadro de Amortización del Préstamo correspondiente a un
préstamo de S/.100, 000 que se pagará con 4 cuotas trimestrales, aplicando
el 3% TET.
B.- Si en la 2da cuota se desea cancelar con un solo pago todo el adeudo,
calcule el importe total de dicho pago;; y el ahorro en intereses que se logrará.
R: 26 902.71 – 78 380.21 – 783.57
51. La empresa INDUTRUST tiene 2 adeudos de 80, 000 y 100, 000 dólares a
vencerse en 10 y 14 meses respectivamente;; determine el importe del pago
único en el mes 12, que permitirá cancelar ambas deudas, si consideramos
la TEA del 15%.
VF: 179 582.93
52. Juan Gómez desea que una acreencia a vencerse dentro de un mes, por S/.
72,000, sea reprogramada por el banco para dentro de un año, aplicando una
TNA del 15% con capitalización mensual
Calcule el importe del pago dentro de 1 año.
VF: 82 542.54
53. Calcule la cuota mensual necesaria para repagar un préstamo de
245200dólares , si se aplica una TEA de 18.30% y se emplearán 15 cuotas
tem= 0.014102987
R = 18251.18
i TEM = 0.01425
i TES = 0.0886
168
Matemática Financiera Dr. Econ. Manuel Alberto Hidalgo Tupia
Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
n = 9.0006 meses
55. Formule el cuadro de Amortización de un Préstamo de 517320 soles si se
repagará en 5 cuotas trimestrales si la tasa es 17.40% TEA. Usar el método
Francés y Americano.
M. Francés M.Americano
K R I A S K R I A S
0 517320 0 517320
1 116504.33 21168.33 95336.01 421983.99 1 21168 21168 0 517320
2 116504.33 17267.25 99237.08 322746.91 2 21168 21168 0 517320
3 116504.33 13206.55 103297.79 219449.12 3 21168 21168 0 517320
4 116504.33 8979.69 107524.65 111924.47 4 21168 21168 0 517320
5 116504.33 4579.86 111924.47 0.00 5 538488 21168 517320 0
i TEM 0.040919212
R 116504.3349
56. La empresa formará un Fondo de S/.804320 con 5 cuotas trimestrales
aplicando una TEA de 25%. Formule el Cuadro de Deposito en el Fondo de
Amortización.
K R I A S
1 127103.39 0.00 127103.39 127103.39
2 127103.39 15002.52 142105.92 269209.31
3 127103.39 31775.85 158879.24 428088.55
4 127103.39 50529.00 177632.39 605720.95
5 127103.39 71495.66 198599.05 804320.00
0.118033989
i TET
R 127103.3944
57. La empresa tiene 3 obligaciones por US $ 63200, 68420, y 80200, que vencen
en 17, 18 y 20 meses. Calcule el importe de un pago que cancelaría las tres
deudas en el mes 15
169
Matemática Financiera Dr. Econ. Manuel Alberto Hidalgo Tupia
Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
VP= 215533 X = $203784 Al momento 20.
tem = 0.011273985
58. Calcule el tiempo exacto en que se deberá pagar 118000 soles si se desea
cancelar una serie de deudas por S/.40000, 38000 y 50000 pagaderas dentro
de 16, 18 y 22 meses, si la TEM es de 1.30%
59. Calcule el Valor Lìquido que obtendría la Empresa en la fecha si presenta para
su descuento bancario un pagaré por 53200 soles, 1 mes y 14 dias antes de
su vencimiento si se aplica una tasa de descuento del 12.90% TNA
capitalizable mensualmente.
n = 1.4667
i = 0.01075 TEM
VL = 52363
60. Calcule la cuota mensual necesaria para repagar un préstamo de 25526
dólares, si se aplica una TEA de 18.30% y se emplearán 15 cuotas.
tem= 0.014102987
R = 1900.00
61. Calcule en cuantos periodos aproximadamente se formará un fondo de S/.
870000 si la cuota es de S/.67200 semestrales y se aplica una TEM
de1.425% con capitalización mensual.
i TEM = 1.425%
i TES = 0.0886
170
Matemática Financiera Dr. Econ. Manuel Alberto Hidalgo Tupia
Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
n = 9.0006 meses
M.
M. Frances Americano
K R I A S K R I A S
0 620100 0 620100
1 139651.16 25374.00 114277.16 505822.84 1 25374 25374 0 620100
2 139651.16 20697.87 118953.29 386869.56 2 25374 25374 0 620100
3 139651.16 15830.40 123820.76 263048.79 3 25374 25374 0 620100
4 139651.16 10763.75 128887.41 134161.38 4 25374 25374 0 620100
5 139651.16 5489.78 134161.38 0.00 5 645474 25374 620100 0
I tet= 0.040919212
R= 139651.16
K R I A S
1 11130.55 0.00 11130.55 11130.55
2 11130.55 1313.78 12444.34 23574.89
3 11130.55 2782.64 13913.19 37488.09
4 11130.55 4424.87 15555.42 53043.51
5 11130.55 6260.94 17391.49 70435.00
i TET = 0.118033989
R = 11130.55449
171
Matemática Financiera Dr. Econ. Manuel Alberto Hidalgo Tupia
Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
64. La empresa tiene 3 obligaciones por US $ 64444, 68420 y 80200 , que
vencen en 17, 18 y 20 meses. Calcule el importe de un pago que cancelaría
las tres deudas en el mes 15 si la TEA es de 14.40%
X = $
VP= 216819 Al momento 20.
205000
tem = 0.011273985
65. Calcule el tiempo exacto en que se deberá pagar 118000 soles si se desea
cancelar una serie de deudas por S/. 40000, 38000 y 49308 pagaderas
dentro de 16, 18 y 22 meses, si la TEM es de 1.30%
SOLUCION
66. Determine la cuota mensual usada para repagar un préstamo de 25500.92
dólares, si se aplica una TEA de 18.30% y se emplearan 14 cuotas.
tem= 0.014102987
R = 2020.00
67. Calcule en cuantos periodos aproximadamente se formará un fondo de S/.
870000 si la cuota es de S/. 57653.56 semestrales y se aplica una TES de
8.860% con capitalización mensual.
i TES = 8.860%
n = 10.00 sem
172
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
68. Formule el cuadro de Amortización de un Préstamo de 321450 soles si se
repagará en 5 cuotas trimestrales si la tasa es 17.40% TEA. Usar el método
Francés y americano.
M. Frances M. Americano
K R I A S K R I A S
0 321450 0 321450
1 72392.95 13153.48 59239.46 262210.54 1 13153 13153 0 321450
2 72392.95 10729.45 61663.50 200547.04 2 13153 13153 0 321450
3 72392.95 8206.23 64186.72 136360.32 3 13153 13153 0 321450
4 72392.95 5579.76 66813.19 69547.13 4 13153 13153 0 321450
5 72392.95 2845.81 69547.13 0.00 5 334603 13153 321450 0
I tet= 0.040919212
R= 72392.9453
69. La empresa formará un Fondo de S/.54200 con 5 cuotas trimestrales
aplicando. una TEA de 25%.
K R I A S
1 8565.00 0.00 8565.00 8565.00
2 8565.00 1010.96 9575.97 18140.97
3 8565.00 2141.25 10706.25 28847.22
4 8565.00 3404.95 11969.96 40817.18
5 8565.00 4817.81 13382.82 54200.00
i TET = 0.118033989
R = 8565.00395
70. Calcule el tiempo exacto en que se deberá pagar 118000 soles si se desea
cancelar una serie de deudas por S/. 40000, 38000 y 50000 pagaderas
dentro de 16, 18 y 22 meses, si la TEM es de 1.30%.
SOLUCION
P = 100281.4127 n =12.597meses
173
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
71. Calcule el Valor Lìquido que obtendría la Empresa en la fecha si presenta para
su descuento bancario un pagaré por 53237 soles, 1 mes y 14 dias antesde
su vencimiento si se aplica una tasa de descuento del 12.90% TNA
capitalizable mensualmente.
n = 1.4667
i = 0.01075 TEM
VL = 52400
72. Calcule el Valor Presente de 10 cuotas semestrales vencidas de 1500 soles
si se aplica una TEA de 20%.
RPTA: -9,400.00
73. Calcule el número de cuotas vencidas bimestrales necesarias para formar
un Fondo de 425000 soles con una TEB de 2.50% si el importe de la cuota
es de S/.37935.46.
74. Formule el Cuadro de Amortización de un Préstamo con el método francés
si el préstamo es de 38600 soles y la TEB es de 3% , siendo 5 cuotas
bimestrales
C. Saldo
K Cuota Total C. Intereses Amortización Préstamo
38600
8,428.49 1158 7,270.49 31,329.51
8,428.49 939.8854063 7,488.60 23,840.91
8,428.49 715.2273748 7,713.26 16,127.65
8,428.49 483.8296024 7,944.66 8,183.00
8,428.49 245.4898968 8,183.00 0.00
174
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
75. Formule el CDFA si se espera formar un Fondo de 415000 en dos años y
medio aplicando cuotas semestrales vencidas
76.
77. Una letra con vencimiento el 14 de octubre es descontada con DBC el 15
de agosto, aplicándose una tasa de descuento de 15% TEA. Calcule el
Valor líquido y el descuento si el Valor.
P = 12749.9 D = 350.071
78. Tenemos 3 obligaciones por S/.15000, 22000 y 14000 en los meses 15,
19 y 24. Queremos remplazarlos por un solo desembolso en el mes 20.
Calcule el importe a pagar si tenemos una TEM del 1.20%.
79. Calcule el Valor Presente de 8 cuotas semestrales vencidas de 2300
soles si se aplica una TEA de 18%.
i = 0.08628 VP=12,908.10
80. Calcule el número de cuotas vencidas bimestrales necesarias para formar
un Fondo de 425000 soles con una TEB de 2.50% si el importe de la cuota
es de S/. 30807.78
175
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
i = 0.025 0.01072 0.12868 n 12.00
81. Formule el Cuadro de Amortización de un Préstamo con el método francés
si el préstamo es de 48000 soles y la TEB es de 4% siendo 5 cuotas
bimestrales.
82. Formule el CDFA si se espera formar un Fondo de 420000 en dos años y
medio aplicando cuotas semestrales vencidas y una TEA de 22.
83. Una letra con vencimiento el 14 de octubre es descontada con DBC el 12
de agosto, aplicándose una tasa de descuento de 15% TEA. Calcule el
Valor líquido y el descuento si el Valor Nominal es S/. 13066.38.
n 63 P = 12700 D = 366.384
84. Tenemos 3 obligaciones por S/. 15000, 22000 y 14500 en los meses 15,
19 y 25. Queremos reemplazarlos por un solo desembolso en el mes 20.
Calcule el importe a pagar si tenemos una TEM del 1.2%.
176
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
15921.9 22264 13660.46 Importe 51846.32
85. Calcular el monto formado por un capital de S/. 41675 depositado por 5
meses 9 días, si se aplicó una TNM del 2%
n =5.3 M =46092.55
86. Determinar cuál fue el capital depositado durante 3 años y 6 meses a
una TNM del 9 días, si se aplicó una TNM del 2%
n = 42 P = 12813.40
87. Un capital de 42315 soles fue colocado en un banco, con los siguientes
cambios de tasa (TNM): 1.25% por 6 meses, 1.35% por 4 meses, y 1.50%
por 15 días.
A.- ¿Cuál fue el Monto y el Interés formado?
B.- ¿Cuál sería la TNM única para obtener estos resultados sin cambio de
tasa?
177
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
89. Calcular cual fue el capital depositado durante 5 meses 18 dias a una TEM
del 2.50% si produjo un Interés de S/. 11340.
n = 19 P = 10449.28
93. Un depósito realizado el 19 de marzo a una TNA del 21% capitalizable
mensualmente, de un valor de S/. 82400;; se retira el 1 de agosto. Calcule
el monto total a retirar.
fechas dias i = 0.0175
19-mar 31-mar 12
ab 30 M= 89090.64
may 31
jun 30
jul 31
01-ago 1
135 n =4.5
94. Calcular la TEA aplicada a un capital de S/. 42450 por 1 año, 6 meses 18
dias, si produjo un interés de S/. 18410.
178
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n = 1.849156823 años 1 año 10 meses 6 dias
96. Un capital de 60410 soles fue depositado a una TEM de 2% por 3 meses,
los 5 meses siguientes la tasa fue de 2.10% y los 4 meses finales al
2.50% Calcule:
A.-) El Monto formado;; B.-) la TEM única si no hubiera existido cambio de tasas
M = 78511.54
i = 0.02208118 2.208118 % TEM
97. Determinar cuál es la TNM que aplicada a un capital de S/. 20120 produce
un interes de S/. 4450 al cabo de 9 meses.
%
n = 1.433 i = 0.253499362 25.349936
TEA
100. Calcular cual fue el capital depositado durante 2 años y 3 meses a una
TNM del 1% si formo un monto de S/. 10420
n = 27 P = 8204.72
179
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
101. ¿Por cuánto tiempo se depositó un capital de S/. 41415 a un 18% TEA si
produjo un Interés de S/. 14410?
n = 1.803943308 años
102. Un capital de 51320 soles fue depositado a una TEM de 2% por 4 meses,
los 5 meses siguientes la tasa fue de 2.10% y los 3 meses finales al
2.50%
Calcule: A.-) El Monto formado;; B.-) la TEM única si no hubiera existido
cambio de tasas
M = 66372.42
i = 0.02166477 2.166477 % TEM
103. Colocamos en una institución bancaria 31462 soles, aplicándose una TEA de
21% obteniéndose al final de periodo un monto de 33526.331. Calcule el periodo total
en meses
VF 160264.44
106. La empresa debe amortizar un préstamo de S/. 421200 con un conjunto de
cuotas iguales de 8 cuotas semestrales, aplicándose una TES de 0.137617.
¿Cuánto debe ser la cuota?
r 90073.21
2.80522188
107. Cual serla la TEM que es equivalente a una TEA de 24.00%
180
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
n TEM 30 n TEA
TEM 0.01808758
108. Descontamos en DRC una letra que vence dentro de 2 meses, usando una
Tasa Efectiva Mensual de 1.80% la letra tiene un valor nominal de S/. 4750.
Calcular el Valor Liquido pagado hoy. Calcule también el descuento aplicado
P 4583.51
D 166.49
181
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Capitulo 11
1000
950
900
850
0 1 2 3 4
182
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
1600
1400
1200
1000
0 1 2 3 4
Si el gradiente o incremento no es una cantidad fija, sino una proporción fijo de un
gradiente inicial, entonces es un gradiente geométrico, como se puede notar en el
ejemplo a continuación.
1000
950
902.5
857.38
0 1 2 3 4
1,331.00
1,210.00
1,100.00
1,000.00
0 1 2 3 4
En cuyo caso, el gradiente de un momento k y el gradiente del periodo anterior k – 1 se
encuentran en la misma proporción geométrica (cociente) que todas las demás.
Pero en cada caso, necesitamos saber cuáles son los elementos de la Anualidad con
Gradiente, es decir, identificar sus partes o variables.,
183
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
FORMULAS PARA SERIE GRADIENTE (PROGRESIÓN GEOMETRICA)
1,331.00
1,210.00
1,100.00
1,000.00
0 1 2 3 4
En el ejemplo presente
é ù
ê ú
ê i - i g ú
A1 = P ê n ú
ê1 - é1 + i g ù ú
ê ê ú ú
ë ë 1 + i û û
CONCEPTO DE SERIE GRADIENTE (PROGRESIÓN ARITMÉTICA)
Como su nombre lo indica, “gradiente” es un incremento (o decremento) que presenta
una anualidad, que funciona bajo una ley: si el “gradiente” es un incremento constante
en cada periodo respecto al anterior, es decir, una cantidad que se suma a cada
elemento de la serie (anualidad), se tratada de un gradiente aritmético. Sería una serie
aritmética, pues la diferencia entre dos valores consecutivos es constante.
1600
1400
1200
1000
0 1 2 3 4
Una cuota inicial, R1, en este caso, de valor 1000.
La gradiente “G”, que se calcula restando cualquier cuota menos la cuota anterior.
184
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Por ejemplo:
G = R4 – R3 = 1400 – 1200 = 200
Entonces G es 200.
El número de periodos es n = 4
La tasa de interés es “i”
Podríamos decir así que los términos de la Serie (anualidad con Gradiente) son
R, R + G, R+ 2G;; R+3G
G é (1 + i)n - 1 n ù
P = ê +
i ë i *(1 + i) (1 + i) n úû
n
¿Cuál sería la expresión para el valor presente de toda la anualidad con gradientes?
[(1 + i)n - 1] G é (1 + i) n - 1 n ù
P = R* + ê +
i *(1 + i) n
i ë i *(1 + i) n
(1 + i) n úû
El primer término es conocido por nosotros (Valor presente de una anualidad)
Esta es la expresión básica. Se enfoca con si fueron dos series: una, una anualidad
Ejercicios Resueltos de Anualidades con Gradiente
RESUMEN DEL CAPÍTULO
Se ha podido identificar una anualidad con gradiente, como aquella que, definida
como un conjunto de pagos o desembolsos periódicos, sus importes presentan una
ley de crecimiento (o decrecimiento) identificado como gradiente. Este puede ser
gradiente aritmético o geométrico. En el primer caso, la cuota tiene una ley de
185
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
crecimiento por adición de un importe en cada periodo adicional, llamado gradiente
aritmético. En el segundo Caso, se da que la cuota tiene una ley de crecimiento
geométrico, o tasa geométrica, en cuyo vaso es mejor desdoblar el cálculo primero
de la cuota como anualidad y luego del gradiente geométrico aparte.
Se han conocido sus variables y las relaciones entre ellas (fórmulas), identificándose
en cada caso y, cálculo del Valor Presente, Valor Futuro, y cuota de la anualidad.
Se han conocido algunas aplicaciones de las anualidades con gradiente a casos
reales, económicos, financieros, personales y por extensión a otros campos, como
por ejemplo el cálculo de la inflación.
Se han aplicado estas formular para resolver ejercicios y situaciones financieras
reales y simulados
186
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Capitulo 12
Casos de Integración
187
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Formato Nº 1 –Cronograma pago de la Deuda
Año Deuda Intereses Amortización Cuota Saldo
A B C= D – B D Deuda
E = A - C
1
2
3
4
5
6
Ejercicio 2.- Jorge Blanco en la fecha se retira de la empresa, siendo que sus
sueldos acumulados y otros conceptos de ley, por un total de S/. 3,200 , no
pueden ser cubiertos de inmediato por la empresa. La administración propone a
Blanco dos alternativas:
• 5 pagos mensuales iguales, empezando dentro de 30 días a partir de la
fecha;;
• Un solo pago al final del periodo total.
Complete Ud. la propuesta calculando:
a) El valor del pago mensual que recibiría Blanco con la primera alternativa;;
b) El valor del pago total que recibiría con la segunda alternativa.
Considere una TEA de 22%.
Ejercicio 3.- Se adquiere una maquinaria que proponen dos alternativas:
188
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Ejercicio 4.- ¿Cuáles serán las tasas equivalentes: mensuales;; bimestral,
trimestral y semestral de una tasa efectiva anual del 32%?
Ejercicio 5.- ¿Cuáles serán las tasas equivalentes acumulada anual para una
tasa efectiva mensual de2.2%?
189
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
y enfocaremos más precisamente el caso:
Calculando la cuota, con los siguientes datos:
VP = 3200
Tasa de Interés I = 22% anual.
Debemos obtener una TEM a partir de la TEA.
Transformando la TEA:
TEA = (1+ TEM) 12 -1
TEM = (1+ TEA) 1/12 -1
TEM = 0.0167 = 1.67% TEM
Cálculo de la cuota:
Aplicando la fórmula:
C = 3200* (0.0167*1.0167)5/(1.01675 – 1) = 672.43
B) Cálculo del pago total en la segunda alternativa.
VF = VP * ( 1 + i) n
Reemplazando valores:
VF = 32000 * (1 + 0.0167)5 = 3476.27
Rpta: S/. 3476.27
Ejercicio 3.-
¿Cuánto monta el Valor Actual de la alternativa “b”?
Con un diagrama valor – tiempo, ordenaremos los datos:
190
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
.i = 0.9 % TEM
Cálculo del Valor Actual:
Aplicando la fórmula:
VA B = 10000 + 10000* (1.00912 – 1) /(0.009*1.009)12=
VA B = 10000 + 113265.17 = $ 123265.17
Este valor es mayor a 110,000, por lo que es más oneroso a la empresa.
Rpta: Le conviene más la alternativa “A”.
Ejercicio 4
Calculando ordenadamente las tasas equivalentes: mensuales;; bimestral,
trimestral y semestral de una tasa efectiva anual del 32%
Así:
191
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Ejercicio 5
Calculando la tasa equivalente acumulada anual para una tasa efectiva mensual
de 2.2%
Datos:
. i = TEM= 2.2%
Cálculo de la tasa equivalente acumulada:
( 1 + i acumulada) = ( 1 + i)n
i acumulada = ( 1 + i)n - 1
i acumulada = ( 1 + 0.022)12 – 1 = 0.2984 = 29.84 % (Tasa acumulada por todo el
lapso de la operación).
Rpta: 29.84 %
Ejercicio 6
Calcular el monto de los pagos para que la contrapropuesta sea igualmente
conveniente al propietario
Con un diagrama valor – tiempo, ordenaremos los datos y aclaramos la situación:
192
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Compararemos un pago de $ 800000 en el momento 0, con un conjunto de pagos
(señalado en el diagrama), que sean equivalentes, para lo cual debemos hallar la cuota
( R ) respectiva..
Calculando la cuota del conjunto de pagos, despejamos el valor presente pendiente:
VP = 800,000 – 140,000 = $ 660,000
Con este valor presente, podemos calcular la cuota:
.i = 1% TEM
.n = 8 meses
Aplicando la fórmula consabida:
Rpta: $ 86255.59
Importe de la cuota mensual necesaria para igualar la conveniencia de ambas
propuestas.
193
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Formato Nº 1 –Cronograma pago de la Deuda
Año Deuda Intereses Amortización Cuota Saldo
A B C= D – B D Deuda
E = A - C
1
2
3
4
5
2.- Esperamos que nuestro proyecto genere ingresos anuales netos iguales de
S/ 550,000 en los siguientes 6 años. A una tasa de interés anual del 10%,
considerado como tasa de descuento, ¿el valor actual del Proyecto será mayor
a la inversión realizada de S/ 2’400,000?
4.- La empresa planea adquirir dentro de 24 meses un terreno cuyo costo es de
$ 200,000;; para lo cual formará un fondo especial en base a depósitos
mensuales en una cuenta destinada a ese fin en un banco, que paga una tasa
de interés mensual de 0.9%. ¿Cuánto debe ser la cuota del depósito?
195
Matemática Financiera Dr. Econ. Manuel Alberto Hidalgo Tupia
Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
CASOS DE INTEGRACIÓN
Temas: Valor del dinero en el tiempo, Valor presente, Valor futuro, Equivalencia
financiera, Anualidades
CASO I
La empresa Sun –Scape SAC tiene tres adeudos: US $ 18500 con el Banco del
Norte, que cobra 12% TEA, con vencimiento en 8 meses a partir de la fecha; US
$ 20500 con el Banco Provincial, al 15% TEA, que vence en 10 meses; y una
deuda que ha acordado pagar con 5 cuotas mensuales de US $ 5000 cada una,
pagaderas a partir del próximo mes en adelante, aplicándose una TEA del 18%.
CASO II
Escenario N° 1
Escenario N° 2
196
Matemática Financiera Dr. Econ. Manuel Alberto Hidalgo Tupia
Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
El ingreso neto en los 5 primeros años es de US$ 90,000, y en los 5 últimos
años es de US$ 110000
Casos de Integración – Grupo 2
Temas: Valor del dinero en el tiempo, Valor presente, Valor futuro, Equivalencia financiera,
Anualidades
1.- La empresa considera que sus dividendos por acción pueden proyectarse
razonablemente en US$ 15 por acción, en todos los periodos venideros, sine die.
Además, se considera que el costo de oportunidad del capital invertido en la
acción es del 12%. Determine el valor de la acción a la fecha, suponiendo para
simplificar que el precio de transferencia de la acción es deleznable (es decir, no
se planea vender la acción) y que la inflación será también deleznable.
2.- Sean un préstamo de US$ 15500, que se cancela en 4 cuotas trimestrales al
3% TET.
A) Formule el Cuadro de Amortización del Préstamo simplificado (columnas
K, R, I, A, S)
B) Diga cuál sería el importe a pagar al final del 3er. Trimestre si con ese
pago se liquida toda la deuda.
C) En el caso de B, ¿Cuál sería el ahorro en intereses?
3.- La empresa ABC tiene las siguientes deudas:
A) Una por S/. 25,000 con el Banco Buena Fé, a vencerse en 7 meses,
aplicándose el 2% TEM
B) Una por S/. 30,000, con el Banco Invertia, a vencerse en 3 meses, a una
TEM del 1.5%
C) Una última, por S/. 14,500 con el Banco de los Emprendedores, para
pagarse dentro de 8 meses, a una TEM del 1.4%.
Así las cosas, el Banco del Desarrollo ofrece a ABC comprar sus deudas con un
préstamo a pagar dentro de 1 año, a una TEM del 1%
3.1.- ¿Le conviene el acuerdo a ABC?
3.2.- ¿Cuánto debe pagar por el préstamo (mes 12)?
4.- ¿Cuál sería el Valor Presente de un conjunto de ingresos anuales que se
estima crecerán un 5% cada año si la tasa de descuento (actualización)
197
Matemática Financiera Dr. Econ. Manuel Alberto Hidalgo Tupia
Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
apropiada es del 12% TEA, y si el ingreso del primer periodo es de US% 150,000,
y al final del 2er. Año se venderá el activo a US$ 355,000. (No considerar la
inversión inicial).
(Agregar respuestas)
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CASO I
En la empresa se presenta el siguiente dilema: Si se adquiere el derecho a uso de una marca
internacional por 5 años, los ingresos netos en promedio se pueden incrementar en 25%,
considerándose que la cantidad vendida será básicamente la misma. Los demás costos serían
básicamente los mismos. Los derechos tienen un costo de US$ 2’500,000; y los ingresos netos
proyectados en US$ con la marca propia para los próximos 6 años son
1 2 3 4 5
500000 520000 550000 570000 590000
CASO II
Un proyecto de reemplazo de maquinarias en la empresa tiene un costo de inversión total
de $4’ 350,000, que se aplica el año 0 del horizonte de evaluación. El flujo de ingresos netos
incrementales (diferenciales) proyectado con reemplazo es como sigue:
1 2 3 4 5
823,000 922,000 1’055,320 1’067,000 1’079,000
Considérese que la tasa de rentabilidad para la empresa de la mejor alternativa de inversión
disponible es de 16% anual.
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2.-La empresa desea adquirir dentro de 36 meses una maquinaria cuyo costo
es de $ 120,000. ¿Cuánto deberá colocarse mensualmente en un banco que
paga un interés mensual en moneda extranjera de 0.4%?
4.- Una persona deposita un fondo de ahorros para su hijo en un banco por 16
años, aportando $ 800 anuales, siendo que el banco paga una tasa anual de
15% ¿Cuánto habría de acumular en ese lapso?
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8.- Juan Solano decide ahorrar US$ 200 mensuales durante un año en un
banco que paga 4% efectivo anual. Determinar:
a.- El valor actual de los depósitos;
b.- El monto del que dispondría dentro de 12 meses.
Nota.- Usar la tasa fraccionaria: con la fórmula: if = (1 + i) 1/n -1
9.- Jorge Solís se ausentará del país por motivos de trabajo en los próximos 6
meses; y desea asegurar el presupuesto familiar, que es de S/. 3,000
mensuales. Para ello, depositará el monto adecuado en una financiera que paga
el 3% mensual, de donde su esposa retirará mensualmente la suma requerida.
Calcule el monto del depósito que debe hacer Solís.
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• Casos especiales de evaluación de inversiones y valoración de activos
financieros
Bibliografía Básica
• C. ALIAGA VALDEZ, Manual de Matemática Financiera. Universidad del Pacífico. 1ª.
Edición. Lima – Perú. 1996
• FRANK AYRES Matemáticas Financieras. Mc- GRAW HILL. México 1971.
Meza O. J. (2011). Matemáticas financieras aplicadas, 4ª Edición. Bogotá –
Colombia: Ecoe Ediciones.
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Enfoque: Valor del dinero en el tiempo Mg. CPC. Juan Carlos Orellano Antúnez .
Formulario del Curso de Matemática Financiera
INTERÉS SIMPLE æ i * n ö
• D = M * ç ÷
• M = P + I Fórmula genérica è 1 + i * n ø
Bancario
• I = P * i * n
• D = M * d * n
• M = P *(1 + i * n) Descuento Compuesto
Racional
INTERÉS COMPUESTO
• D = M * éë1 - (1 + i)-n ùû
• M = P *(1 + i)n
Bancario
• P = M * ( (1 - d )n )
I = P * é(1 + i ) - 1ù
n
•
ë û
• D = M * éë1 - (1 - d )n ùû
M
• i=n - 1 TRANSFORMACION DE TASAS
P
TASA PROPORCIONAL.
Ejemplo: La operación para hallar la tasa
M
log( ) nominal proporcional anual a 2.5% TNM sería
• n= P
log(1 + i ) así:
• FSC = (1 + i)n
2.4% 12meses 28.8%
TNA = * = = 28.8%TNA
1mes 1año 1año
También se puede expresar así:
1
• FSA =
(1 + i)n
é j ù
• i p = ê ú
Monto con Variaciones de la Tasa de Interés ë m û
h2 h3
• M = P(1 + i1 ) h1 f
(1 + i2 ) f
(1 + i3 ) f
.... CALCULO DE TASA EFECTIVA EQUIVALENTE
A OTRA TASA NOMINAL DADA SI DIFIEREN
RESPECTO AL PERIODO DE CAPITALIZACION.
DESCUENTO
Descuento Simple n
Racional æ j ö m
• ie = ç1 + ÷ - 1
è c ø
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Donde:
ie = (1 + id ) - 1
n
•
C: # de Veces que la tasa efectiva j (i)
ANUALIDADES VENCIDAS
capitaliza según el periodo de interés de la
tasa nominal. • é (1 + i) n - 1 ù
VF = R * ê ú = R * FCS
ë i û
n: Periodo de capitalización de tasa
equivalentes buscada “i” (en días)
• é (1 + i)n - 1ù
m: Periodo de capitalización de tasa original VP = R * ê n ú
= R * FAS
ë i *(1 + i) û
“j” (en días)
i = Tasa efectiva equivalente
é i ù
j = Tasa nominal dada. • R = VF * ê ú = VF * FDFA
ë (1 + i) - 1û
n
CALCULO DE LA TASA EFECTIVA • é i *(1 + i) n ù
R = VP * ê ú = VP * FRC
ë (1 + i) - 1û
n
EQUIVALENTE A OTRA TASA EFECTIVA
DADA.
ANUALIDADES ANTICIPADAS Donde: K es el # de periodos de diferimiento.
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