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Université de Carthage

Faculté des Sciences Economiques et de Gestion


de Nabeul

Année Universitaire : 2015-2016

Parcours : Mastère de recherche en Finance


Intitulé du cours : Finances Internationales
Session : juin 2016 Semestre : 2 Durée : 2 heures
Enseignant(e)(s) : M Ghazi Ben Jaballah Nombre de
page(s) : 2

Le 18 janvier 2016, Les cotations observées sur le marché des


changes au comptant à Londres sont les suivantes :

Bid Ask
GBP/JPY 167.4000 167.4800
GBP/US 1.4270 1.4320
D

Les cotations observées sur le marché des changes à terme de 3


mois sont les suivantes :

Bid Ask
GBP/JPY 165.3500 166.1000
GBP/US 1.4410 1.4490
D

Les taux d’intérêt sur les bons de trésor britannique, américain et


japonais sont les suivants :

1 mois 3 mois 6 mois 9 mois


GBP 11/32-11/16 11/4-15/16 11/2-19/16 13/4-2
USD 21/4-25/16 21/2-29/16 23/4-213/16 215/16-31/8
JPY 01/2-05/8 11/8-13/8 11/2-13/4 21/8-23/16

1) Déterminer en utilisant trois méthodes différentes le sens des


mouvements des capitaux. (10 points).
L’entreprise américaine “CLINTON” réalise des opérations
d’importations et d’exportation de tablettes. Les produits sont
achetés du Japon auprès de l’entreprise “SHINZO ABE”. Le quart
de ces importations est vendue sur le marché local et le reste est
vendu à l’entreprise “SADIQ KHAN” sise en Angleterre.

Le prix unitaire d’achat est de 17000 JPY.


Le prix unitaire de vente sur le marché local est de 150 USD.
Le prix unitaire de vente en Angleterre est de 120 GBP.

Le 18 janvier 2016, l’entreprise “CLINTON” a importé 300.000


tablettes de son fournisseur japonais “SHINZO ABE”.

Les conditions de paiement offertes par “SHINZO ABE” sont 20%


au comptant et le reste à 9 mois.
Les conditions de règlement offertes aux clients anglais sont
25% au comptant et le reste à 6 mois.
Les ventes de l’entreprise sur le marché local sont réglées 75%
au comptant et 25% à 1 mois.

La politique des entreprises “CLINTON”, “SHINZO ABE” et


“SADIQ KHAN”en matière de couverture contre le risque de
change est le recours au marché Forward, par des achats et des
ventes à terme.

2) Quelle est la nature du risque de change subi par chacune des


entreprises.(1 point)

3) Pour couvrir ses opérations d’importation et d’exportation,


l’entreprise “CLINTON” s’adresse à sa banque. Calculer les cours à
terme proposés par le cambiste et déterminer le profit réalisé par
l’entreprise “CLINTON”. (4 points)

4) L’entreprise “SADIQ KHAN” propose à l’entreprise “CLINTON” de


payer la totalité des tablettes dans 6 mois pour un prix de 125 GBP
l’unité au lieu de 120 GBP. Dites si la proposition est intéressante pour
“SADIQ KHAN” et pour “CLINTON”. (2 points)
5) “CLINTON” désire bénéficier d’une trésorerie en USD
immédiatement. Le banquier lui propose une avance en devises.
Déterminer la somme que reçoit l’exportateur par ce procédé. (1.5
points)

6) “CLINTON” essaye de négocier avec son client un escompte pour


règlement au comptant au taux de 2%. Sachant que le taux de
rendement interne (TRI) de l’entreprise est de 3%, comparer cette
méthode de couverture avec les autres (couverture à terme, avance
en devise). (1.5 points)