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Université de Carthage

Faculté des Sciences Economiques et de Gestion de Nabeul

Année Universitaire : 2015-2016

Parcours : Mastère de recherche en Finance


Intitulé du cours : Finances Internationales
Session : juin 2016 Semestre : 2 Durée : 2 heures
Enseignant(e)(s) : M Ghazi Ben Jaballah Nombre de page(s) : 2

Le 18 janvier 2016, Les cotations observées sur le marché des changes au comptant à
Londres sont les suivantes :

Bid Ask
GBP/JPY 167.4000 167.4800
GBP/USD 1.4270 1.4320

Les cotations observées sur le marché des changes à terme de 3 mois sont les suivantes :

Bid Ask
GBP/JPY 165.3500 166.1000
GBP/USD 1.4410 1.4490

Les taux d’intérêt sur les bons de trésor britannique, américain et japonais sont les
suivants :

1 mois 3 mois 6 mois 9 mois


GBP 11/32-11/16 11/4-15/16 11/2-19/16 13/4-2
USD 21/4-25/16 21/2-29/16 23/4-213/16 215/16-31/8
JPY 01/2-05/8 11/8-13/8 11/2-13/4 21/8-23/16

1) Déterminer en utilisant trois méthodes différentes le sens des mouvements des


capitaux. (10 points).

L’entreprise américaine “CLINTON” réalise des opérations d’importations et


d’exportation de tablettes. Les produits sont achetés du Japon auprès de l’entreprise
“SHINZO ABE”. Le quart de ces importations est vendue sur le marché local et le reste
est vendu à l’entreprise “SADIQ KHAN” sise en Angleterre.
Le prix unitaire d’achat est de 17000 JPY.
Le prix unitaire de vente sur le marché local est de 150 USD.
Le prix unitaire de vente en Angleterre est de 120 GBP.

Le 18 janvier 2016, l’entreprise “CLINTON” a importé 300.000 tablettes de son


fournisseur japonais “SHINZO ABE”.

Les conditions de paiement offertes par “SHINZO ABE” sont 20% au comptant et le
reste à 9 mois.
Les conditions de règlement offertes aux clients anglais sont 25% au comptant et le
reste à 6 mois.
Les ventes de l’entreprise sur le marché local sont réglées 75% au comptant et 25% à
1 mois.

La politique des entreprises “CLINTON”, “SHINZO ABE” et “SADIQ KHAN”en


matière de couverture contre le risque de change est le recours au marché Forward, par
des achats et des ventes à terme.

2) Quelle est la nature du risque de change subi par chacune des entreprises.(1 point)

3) Pour couvrir ses opérations d’importation et d’exportation, l’entreprise “CLINTON”


s’adresse à sa banque. Calculer les cours à terme proposés par le cambiste et déterminer le
profit réalisé par l’entreprise “CLINTON”. (4 points)

4) L’entreprise “SADIQ KHAN” propose à l’entreprise “CLINTON” de payer la totalité


des tablettes dans 6 mois pour un prix de 125 GBP l’unité au lieu de 120 GBP. Dites si la
proposition est intéressante pour “SADIQ KHAN” et pour “CLINTON”. (2 points)

5) “CLINTON” désire bénéficier d’une trésorerie en USD immédiatement. Le banquier lui


propose une avance en devises. Déterminer la somme que reçoit l’exportateur par ce
procédé. (1.5 points)

6) “CLINTON” essaye de négocier avec son client un escompte pour règlement au


comptant au taux de 2%. Sachant que le taux de rendement interne (TRI) de l’entreprise est
de 3%, comparer cette méthode de couverture avec les autres (couverture à terme, avance en
devise). (1.5 points)