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Université de Carthage

Faculté des Sciences Economiques et de Gestion de


Nabeul
Techniques des Finances Internationales
Février 2016
3ème Licence appliquée : Economie et Finances Internationales
Chargé de cours : M. Ghazi Ben Jaballah

Exercice 1 : (6 points)

Le 6 janvier à 10h, sur le marché des changes au comptant les


cours suivants sont observés :

Bid Ask
GBP/AUD 1.8056 1.8156
GBP/CHF 1.4820 1.4864
AUD/CHF 0.8248 0.8284
1) Le marché est-il en équilibre ? (1 point)
2) Existe-t-il une opportunité d’arbitrage pour le propre compte
de la banque ? Si oui de quel type d’arbitrage s’agit-il ? (1
point)
3) Si un arbitragiste détient 1 million de GBP, quelles
opérations doit-il mettre en place. (2 points)
4) Si un arbitragiste détient 0.5 million de AUD, quel profit
pourrait il réaliser ? (1 point).
5) Un arbitragiste désire réaliser un gain de 1500 NZD. Quelle
somme devrait-il mettre en place pour réaliser ce gain. (1
point)

Exercice 2

Le 6 janvier 2016 à 10h, les cours moyens observés sur le


marché des changes au comptant sont les suivants :

Cours moyen
GBP/AUD 1.8122
GBP/CHF 1.4842
Les taux d’intérêt à une année sur les bons de trésor anglais,
suisse et australien sont les suivants :

r AUD 1
4
2
r GBP 1
8
1
r CHF 1
38

1. Déterminer les taux de report ou de déport sur une année pour


les trois devises. (3 points)
2. Le détenteur de 750.000 CHF a-t-il intérêt de placer son
capital en Suisse, en Angleterre ou en Australie ? Déduire le
sens du mouvement des capitaux. (3 points)
3. Les spreads d’intérêt à une année sur les trois devises sont les
suivants :

Spread d’intérêt
r AUD 1
8
r GBP 1
4
r CHF 1
32

Déterminer les taux d’intérêt prêteur et emprunteur sur les


trois devises à une année. (1,5 points)

4. Les spreads de change sont les suivants :

Spreads
GBP/AUD 68 points
GBP/CHF 44 points

Déterminer les cours acheteur et vendeur GBP/AUD et


GBP/CHF. (1.5 points)

5. Un exportateur suisse qui recevra 500.000 GBP dans 3 mois


décide de se couvrir contre le risque de change en se fixant un
taux de change à terme.

Les cotations d’intérêt sur les différentes devises sont les


suivantes :
1 mois 3 mois 6 mois 9 mois
CHF 21/32-21/16 21/4-25/16 21/2-29/16 23/4-231/32
AUD 21/4-25/16 21/2-29/16 23/4-226/32 228/32-230/32
GBP 01/8-01/4 01/4-01/2 01/2-03/4 03/4-1

Détaillez les opérations de la stratégie de couverture contre le


risque de change établie par l’entreprise suisse. (3 points)

6. Un importateur suisse qui doit payer 1 million d’AUD dans 1


mois s’adresse à sa banque pour fixer un taux de change à
terme.

Sachant que sur le marché des euro-AUD, la banque fait subir


1 1
à son client une commission de annuelle de 32
et 16
sur
les taux emprunteur et prêteur respectivement, quel cours à
terme va-t-elle lui proposer ? (2 points)

7. Que sera ce cours si la banque souhaite réaliser un gain


de 2000 AUD. (1 point)