Vous êtes sur la page 1sur 2

Université de Carthage

Faculté des Sciences Economiques et de Gestion de Nabeul


Techniques des Finances Internationales
Janvier 2016
ème
3 Licence appliquée : Economie et Finances Internationales
Chargé de cours : M. Ghazi Ben Jaballah

Exercice 1 (11 points)

Le 7 décembre 2015 à 10h, sur les marchés des changes au comptant à Paris et à
Moscou on observe les cours suivants:

Bid Ask
EUR/RUB ? 76.5012
EUR/CNY 7.1015 ?

Bid Ask
CNY/RUB 10,8425

1) Sachant que le spread sur le cours EUR/RUB est de 250 points, déterminer le
cours / . (1 point)
2) Sachant que cours moyen / est de 7.1075, déterminer le cours
/ . (1 point)
3) Sachant que le spread sur le cours CNY/RUB est de 80 points, déterminer les
cours acheteur et vendeur CNY/RUB. (1 point)
4) Une entreprise chinoise sise à Paris a reçu de Russie une marchandise ayant une
valeur de 10.000 RUB. Afin d’honorer ses engagements, elle s’adresse à sa banque
pour convertir ses EUR en RUB. Quel est le montant en EUR qui sera exigé par la
banque ? (1 point)
4) Le marché est-il en équilibre ? (1 point)
5) Existe-t-il une opportunité d’arbitrage pour le propre compte de la banque ? Si
oui de quel type d’arbitrage s’agit-il ? (1 point)
6) Si un arbitragiste détient 1.7 million de EUR, quelles opérations doit-il mettre en
place ? Quel est le montant de son profit. (2 points)
8) L’arbitrage serait il toujours profitable si la commission de change pour chaque
opération effectuée est de 0.15% ? (0.5 point)
9) Quelle condition doit remplir le cours CNY/RUB pour que l’arbitrage ne soit plus
profitable. (1 point)
10) Expliquer les effets des opérations d’arbitrage sur les cours de change et décrire
le processus du retour à l’équilibre. (1.5 point)

1
Exercice 2 (9 points)

Le 7 décembre 2015 à 10h, sur les marchés des changes au comptant à Paris sont
les suivantes :
Bid Ask
CAD/JPY 88.4610 88.4720

Taux de report à 3 mois en % annuel : 0.3 - 0.6

1. Calculer les cours à terme CAD/JPY observés à 3 mois. (2 points)

2. A la même date, les taux d’intérêt observés sont les suivants :

Les taux annuels à 3 mois sont les suivants :

41/32% -41/8%
01/4 %-03/4%

Un cambiste ne détenant pas de richesse initiale réalise une opération d’arbitrage.


Détaillez cette opération et calculez le profit dégagé par le cambiste. (3 points)

3. Quel est l’impact de cette opération d’arbitrage sur les cours de change et sur
les taux d’intérêt. (1 point)

4. Que devrait être le taux d’intérêt emprunteur sur le JPY pour qu’il n’y
ait plus de possibilité d’arbitrage profitable. (1 point)

5. Un importateur canadien a une dette de 10.000.000 JPY qu’il devrait payer à


son fournisseur dans 3 mois. Il s’adresse à sa banque pour obtenir 10.000.000 de
JPY contre des CAD dans 3 mois. Quel est le cours qui sera proposé au client si la
banque désire réaliser un gain de 1200 CAD ? Lui conseillez-vous de procéder à
une opération de couverture qui consiste à emprunter des JPY et de placer en CAD
au lieu de passer par sa banque ? (2 pts)

Remarque :
Soignez la présentation des réponses en évitant autant que possible les ratures. La
clarté des réponses sera prise en compte dans l’évaluation.