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Université de Carthage

Faculté des Sciences Economiques et de Gestion de Nabeul

Techniques Financières Internationales


Chargé du cours : M Ghazi Ben Jaballah
2015-2016
3ème EFI

Dossier de TD n°1 : Le marché des changes au comptant

Exercice 1 :
Le 10 septembre 2014, le tableau de cotations sur le site de la banque centrale de Tunisie
affiche taux de change suivants :

1) Les cotations sont elles au certain ou à l’incertain ?


2) Que signifie la troisième colonne ?
3) Sachant que le spread sur le dollar américain est de 50 points, déterminer le cours
acheteur et le cours vendeur du dollar contre le TND.
4) Sachant que le cours vendeur de l’EUR est de 2.2950. Déterminer le cours
acheteur.
5) Sachant que le cours acheteur de la GBP est de 2.8440. Déterminer le cours
vendeur GBP/TND.
6) Déterminer les cours acheteur et vendeur TND/DKK sachant que le spread est de
80 points.
7) Déterminer les cours acheteur et vendeur EUR/USD et détailler les opérations
qu’une banque serait amenée à effectuer pour fabriquer le cours en question

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Exercice 2

Le 12 septembre 2014, une entreprise américaine sise à Londres a reçu d’Allemagne une
marchandise ayant une valeur de 10.000 EUR. Afin d’honorer ses engagements, elle
s’adresse à sa banque pour convertir ses USD en EUR.
Les conditions observées sur le marché au comptant londonien sont les suivantes :

Bid Ask
GBP/USD 1.6240 1.6250
GBP/EUR 1.2555 1.2570
1) Quel est le montant en dollars qui sera exigé par la banque ?
2) Sachant que l’entreprise souhaite acheter l’EUR contre l’USD à 1.2900, la banque
pourrait elle répondre à cette demande ?
3) Sachant que les cours GBP/USD reste inchangé, quelle condition doit vérifier le
cours GBP/EUR pour que l’ordre soit exécuté ?

Exercice 3

Le 12 septembre 2014, une entreprise australienne désire acquérir 100000 CHF contre des
CAD. Sur le marché des changes au comptant australien, on observe les cours suivants :

Bid Ask
CHF/AUD 1.1840 1.1880
CAD/AUD 0.9940 1.0020

Calculer le cours appliqué au client qui permet à la banque de dégager un gain de cette
opération de change de 1000 CAD.

Exercice 4

Y a-t-il possibilité d’arbitrage si les conditions suivantes sont observées au même instant :

Banque A USD/EUR 0.7720 0.7740


Banque B USD/EUR 0.7700 0.7720

Exercice 5
Un gestionnaire d’une société tunisienne souhaite acheter 200.000 USD contre des TND
pour payer son fournisseur américain. Il s’adresse à 3 banques concurrentes qui lui
proposent les cotations suivantes :

Banque X USD/TND 1.7510 1.7570


Banque Y USD/TND 1.7520 1.7530
Banque Z USD/TND 1.7540 1.7550

1) Quelle banque le gestionnaire choisira-t-il ?

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2) Existe-t-il un arbitrage possible entre les trois banques ? Si oui détaillez votre
réponse en mentionnant de quel type d’arbitrage s’agit-il.
3) Quel gain pouvez-vous réaliser si vous disposez de 1.000.000 TND ?
4) Même question si vous disposez de 200000 USD.
5) Que décidez-vous si on vous annonce que la commission de change pour chaque
opération effectuée est de 0.1% ?

Exercice 6

Le 19 février 2014 à 13h10 mn, sur le marché des changes au comptant à Sydney
(Australie), on observe les cotations suivantes :
Bid Ask
AUD/NOK 5.4664 5.4702

En même instant, les cotations sur le marché des changes à Singapour sont les suivantes :
Bid Ask
SGD/NOK 4.8022 4.8095
SGD/AUD 0.8902 0.8950

1) Un cambiste détenant une somme de 200000 SGD (Dollar de Singapour) désirant


la convertir en AUD (Dollar australien), à quel marché de change devrait-il s’adresser ?
Déterminer la somme obtenue en AUD. (3 points)

2) Que doit faire un cambiste australien sollicité par un client exportateur qui souhaite
convertir 2 millions de NOK (Couronne norvégienne) en monnaie nationale ? Détaillez
votre réponse. (3 points)

3) Que serait le cours appliqué au client si le cambiste désire réaliser un gain de 1500
AUD. (2 points)

4) Dites s’il existe une opportunité d’arbitrage profitable ? Si oui, dites en quoi cet
arbitrage consiste-il ? (3 points)

5) Quelles opérations un arbitragiste détenant une richesse initiale de 3.5 millions


d’AUD doit il mettre en place ? Déterminer le profit réalisé. (3.5 points)

6) Quelles opérations un arbitragiste détenant une richesse initiale de 2.5 millions


d’SGD doit il mettre en place ? Déterminer le profit réalisé. (1.5 points)

7) L’arbitrage serait il toujours profitable si la commission de change pour chaque


opération effectuée est de 0.1% ? (2 points)

8) Expliquer les effets des opérations d’arbitrage sur les cours de change et décrire le
processus du retour à l’équilibre. (2 points)