“Año del Buen Servicio al Ciudadano”

 Curso: Macroeconomía Básica

 Sección: 306
 Licenciado: Acuña Berrospi, Alex
 Tema: Operaciones de Mercado Abierto
 Integrantes:
Asturima Arias, Rosmery Vanneza
Olazabal Cuno, Shyrley Gissel
Pinedo Marchena Stephani Aracelli

2017
 ÍNDICE

INTRODUCCION

1. OPERACIONES EN EL MERCADO ABIERTO

1.1. Concepto ……………………………………………………………………………….
4

1.2. Ventajas ……………………………………………………………………………….

4

1.3. Objetivos ……………………………………………………………………………….

4

1.4. Instrumentos
1.4.1 Certificado de depósito - CD BCRP …………………………………………… 5 – 6
1.4.1.1 Características
1.4.1.2 Factores de Riesgo
1.4.2 Certificado de depósito Tasa Variable - CD BCRP …………………………. 6 – 7
1.4.2.1. Características
1.4.3 Depósito a Plazo - DP BCRP………………………………………………….. 7 – 8
1.4.3.1 características
1.4.4 Operaciones de Reporte ………………………………………………………. 8 – 9
1.4.4.1. Características
1.4.4.2. Tipos de Operaciones
1.4.5 Swap Cambiario ………………………………………………………………… 9 – 11
1.4.5.1. Características
1.4.5.2. Tipos de SC BCRP

1.5. Efecto sobre el Mercado Económico ……………………………………………………11 –

12
1.5.1. Tasas de Interés
1.5.2. Base Monetaria
1.5.3. Intermediarios Financieros
1.5.4. Riqueza Neta

CONCLUSIONES

BIBLIOGRAFIA

ANEXOS

2
 INTRODUCCIÓN

Las operaciones de mercado abierto (OMA) son todas aquellas operaciones de compra - venta
realizada por el Banco Central.

Son una de las medidas de planificación de política monetaria que puede llevarse a cabo en un
mercado abierto, acompañadas con determinados ajustes o modificaciones de la tasa de interés,
la tasa de cambio y la tasa de encaje bancaria y operaciones con el sector público y con el
propio sector bancario.

Este tipo de operaciones se realizan en un mercado abierto porque la compra o venta de títulos
públicos u otra clase de títulos por parte del banco central no se realiza directamente con quien
emite el título.

El BCR puede aumentar o disminuir la liquidez de los bancos por intermedio de las “OMA”, es
por ello que utiliza instrumentos como: Certificados de Depósito (CD-BCRP), Certificado de
Depósito Tasa Variable (CDV-BCRP), Depósito a Plazo (DP BCRP) y los Swaps Cambiarios.

Es por ello que el interés del presente trabajo es realizar y a la vez conocer sobre Las
operaciones de mercado abierto como instrumento de política monetaria que consiste en la
oferta o demanda de valores por parte del Banco Central, con el objeto de incidir en la regulación
(expansión o contracción) de la base monetaria.

3
1. OPERACIONES EN EL MERCADO ABIERTO

1.1. CONCEPTO

Consiste en la compra o venta de valores emitidos por el Banco Central

(Certificados Bancarios del BCR) o por el Sector Público que realiza el BCR con
fines de regulación monetaria. Si existe exceso de liquidez en la Economía
entonces el BCRP intervendrá en el mercado de títulos valores colocando
certificados o bonos para de esta manera retirar dinero circulante excedente. Caso
contrario, en una situación de escasez, de dinero el BCR debe intervenir
comprando o adquiriendo certificados o bonos para de esta manera inyectar
dinero a la economía.
Son una de las medidas de planificación de política monetaria que puede llevarse
a cabo en un mercado abierto, acompañadas con determinados ajustes o
modificaciones de la tasa de interés, de la tasa de cambio y del tasa de encaje
bancaria y operaciones con el sector público y con el propio sector bancario.

Decimos que este tipo de operaciones se realizan (valga la redundancia) en un

"mercado abierto" o "semiabierto" porque la compra o venta de títulos públicos (u
otra clase de títulos como los semi-privados) por parte del banco central no se
realiza directamente con quien emite el título.

1.2. VENTAJAS

 Se trata de un mecanismo flexible, puesto que en el BCRP pueden realizarse

operaciones de todo volumen.

 Es un mecanismo fácilmente reversible.

 El Banco Central tienen el control total de las operaciones, jugando con los
precios de los valores que pretende vender o adquirir.

 Son operaciones transparentes. Es decir, el público tiene completa información

sobre las acciones del Banco Central y sobre los volúmenes que negocia.

1.3. OBJETIVOS

 Controlar los tipos de interés.

 Gestionar la situación de liquidez del mercado, inyectando o drenando recursos

según las necesidades del sistema.

 Señalar la orientación de la política monetaria.

4
1.4. INSTRUMENTOS

Estos instrumentos se dividen en títulos valores, depósitos a plazo, operaciones

de reporte y swaps cambiarios.

1.4.1. CERTIFICADO DE DEPÓSITO – CD BCRP

Son certificados de depósito emitidos por el Banco Central de Reserva

del Perú (CD BCRP) en moneda nacional que le permiten realizar
operaciones de mercado abierto con el objetivo de regular que la tasa de
interés del mercado interbancario se encuentre próxima a la tasa de
referencia. Para este instrumento, existe un mercado interbancario
secundario activo.
Los otros tipos de instrumentos que se encuentran vigentes a la fecha
son los siguientes:

 CDR BCRP: Certificados de Depósito Reajustables, instrumentos

sujetos a un reajuste en función de la variación del tipo de cambio entre
el nuevo sol y el dólar.

 CD BCRP-NR: Certificados de Depósito con Negociación Restringida,

iguales que los CD BCRP excepto que solo pueden ser negociados
entre instituciones autorizadas.

 CDV BCRP: Certificados de Depósito en Moneda Nacional con Tasa

Variable, instrumentos sujetos a un reajuste en función de la tasa de
interés de referencia para la política monetaria

 CDLD BCRP: Certificados de Depósito Liquidables en Dólares,

instrumentos denominados en nuevos soles, pero cuyo pago, tanto en la
emisión como en la redención, se realiza en dólares.

1.4.1.1. CARACTERÍSTICAS

 Sólo son emitidos en moneda nacional, pero en algunos casos están

indexado al tipo de cambio del dólar.

 Plazo desde un día hasta un año, aunque en algunos casos se ha

emitido a plazos mayores.

 El monto mínimo de cada certificado era de PEN 100,000.00

5
  La tasa de interés es definida a través de subasta pública en términos
efectivos.

 Estructura de pago al vencimiento, se emiten al descuento.

 Amplio y activo mercado secundario.

1.4.1.2. FACTORES DE RIESGO

 El riesgo de crédito se considera equivalente al riesgo soberano de los

valores de deuda de la República del Perú.

 Al tener una estructura cupón cero, cualquier incremento en la tasa de

interés del mercado genera que el precio de los CDBCRP se reduzca
considerablemente antes del vencimiento.

 El riesgo de mercado al que está expuesto es diferente de los valores de

deuda de la República del Perú, pues, está dirigido al mercado
interbancario y no al mercado de valores en general.

 Depende de la política monetaria del BCRP, por lo que puede haber

periodos en los que no se emitan nuevos certificados.

1.4.2. CERTIFICADO DE DEPÓSITO A TASA VARIABLE - CDV BCRP

Los CDV son valores denominados en soles que ofrecen un rendimiento

en soles y cuyo valor nominal está sujeto a un reajuste por la
capitalización de la Tasa de Política Monetaria.

1.4.2.1. CARACTERÍSTICAS

 Los CDV están denominados en soles y representada por anotaciones

en cuenta.

 La colocación de los CDV se efectúa a través de subasta o colocación

directa.

 El reajuste del CDV es calculado en base a la variación de la tasa de

interés desde la fecha de emisión hasta la fecha de vencimiento.

 El monto a emitir lo determina el BCRP de acuerdo a los requerimientos

de la política monetaria. Estos deben emitirse con un monto nominal
mínimo de S/. 100.000.00 soles cada uno o en múltiplos de este monto.

6
  Se puede pactar operaciones de compra con compromiso de recompra
con los CDV, así como considerar otras operaciones que considere
necesarias.

1.4.3. DEPÓSITO A PLAZO – DP BCRP

Los depósitos a plazo son depósitos en soles constituidos en el BCRP

por las entidades participante a cambio de una tasa de rendimiento en
soles. En la fecha de inicio las entidades participantes entregarán al
BCRP el monto pactado y en la fecha de vencimiento el BCRP devolverá
el monto pactado más los intereses generados.

1.4.3.1. CARACTERÍSTICAS

 El BCRP anunciará cuando decida recibir depósitos a plazo. Los

depósitos se constituirán con montos múltiples de S/. 100 000,00.

 La tasa de interés de los depósitos podrá ser determinada por subasta

de acuerdo a las condiciones ofrecidas por los participantes autorizados
o determinada por el BCRP.

 La tasa de interés de los depósitos se expresa en términos efectivos

anuales y en porcentaje con dos decimales.

 Las condiciones para la constitución de los depósitos serán

comunicadas por el BCRP a través de su portal institucional y otros
medios que se encuentren disponibles.

 La presentación de las propuestas de constitución de depósitos, por

medios electrónicos o físicos, implicará la autorización del débito de la
cuenta corriente del participante en el BCRP por el monto del depósito
aceptado. Los participantes que no mantengan cuentas en el BCRP,
realizarán la transferencia de fondos a través de una entidad con cuenta
corriente en el BCRP en la fecha de constitución del depósito.

 En la fecha de vencimiento del depósito se abonará en la cuenta

corriente que el participante mantiene en el BCRP, el monto del principal
más los intereses devengados. Los participantes que no mantengan
cuentas en el BCRP, deberán informar al BCRP el día previo al
vencimiento del depósito, el nombre de una entidad con cuenta corriente
en el BCRP para que reciba los fondos.

7
  Las propuestas presentadas serán irrevocables y el participante será
responsable de su cumplimiento si éstas fueran aceptadas.

 El solo hecho de presentar una propuesta implica el conocimiento de la

presente Circular, su aceptación y su sometimiento expreso a esta, sin
reserva alguna.

 El BCRP se reserva el derecho de rechazar una o más solicitudes de

constitución de depósitos sin expresión de causa.

 El participante podrá solicitar el retiro anticipado del depósito. El BCRP

se reserva el derecho de rechazar una o más solicitudes de retiro
anticipado.

 El BCRP decidirá la tasa de interés que se aplicará a los fondos por el

plazo efectivo del depósito, en los casos de retiro anticipado.

1.4.4. OPERACIONES DE REPORTE

En las operaciones de reporte de monedas (operaciones) las entidades

participantes (EP) venden monedas extranjera o nacional al Banco
Central de Reserva del Perú (BCRP) a cambio de moneda nacional o
extranjera y se obligan también en el mismo acto a recomprar la moneda
vendida en una fecha posterior

1.4.4.1. CARACTERÍSTICAS

 El BCRP realiza las operaciones a través de subastas u Operaciones

directas.

 El BCRP cobrara por las operaciones una comisión equivalente a la tasa

de interés ofrecida por cada EP en las subastas menos un descuento
que será anunciado en la respectiva convocatoria o la comisión fijada
por el BCRP en caso de operaciones directas. La comisión será cobrada
al vencimiento o trimestralmente de acuerdo a la convocatoria.

 Las propuestas se realizaran con un monto mínimo de 100,000 unidades

de la moneda a comprar por la EP y en múltiplos de este monto.

 El monto que recibirá la EP en la fecha de inicio de la operación (monto

inicial) será igual al monto asignado en la subasta u operación directa, el
monto que la EP está obligada a devolver al BCRP (Monto final) será
igual al monto inicial mas comisión correspondiente.

8
  El BCRP se reserva el derecho de decidir la moneda, el monto y la
oportunidad bajo el cual se realizaran las operaciones, asimismo podrá
establecer porcentajes máximos de designación por cada participante.

 En caso que la entidad participante no cumpla con pagar la deuda en la

fecha de vencimiento o si ingresa en proceso concursal, el BCRP
conservará definitivamente la propiedad de los colaterales.

 Para participar en las operaciones, las entidades participantes(EP)

deben haber celebrado con el BCRP el contrato de Marco de
Operaciones de reporte de monedas, además por cada operación
especifica se tendrá que celebrar un contrato especifico.

 La participación de la entidad en un proceso implica la autorización

irrevocable para que el BCRP afecte sus cuentas en la forma prevista
por el BCRP y por los montos correspondientes.

1.4.4.2. TIPOS DE OPERACIONES

 REPO DE MONEDAS MN: Las EP venden moneda extranjera al

BCRP a cambio de moneda nacional y se obligan en el mismo a
recomprar la moneda extranjera en fecha posterior contra el pago de
moneda nacional.
 REPO DE MONEDAS ME: Las EP venden moneda nacional al BCRP
a cambio de moneda extranjera y se obligan en el mismo acto a
recomprar la moneda nacional en una fecha posterior contra el pago de
moneda extranjera.

1.4.5. SWAP CAMBIARIO

Es un instrumento financiero en el cual una de las partes se compromete

a pagar una tasa de interés variable sobre un monto en moneda
nacional a cambio del compromiso de la otra parte de pagar una tasa de
interés fija sobre un monto equivalente en dólares.

1.4.5.1. CARACTERÍSTICAS

 Los Swap cambiario del BCRP se realizan en moneda nacional en

montos múltiplos de S/. 100.000.00. Los montos en dólares son

9
 equivalentes a montos en moneda nacional divididos entre el tipo de
cambio de la fecha de inicio del SC BCRP.

 Los montos son referenciales, ya que el SC no implica el intercambio

inicial y final de los mismos. Al vencimiento del SC se liquidará solo el
pago neto en moneda nacional y aplicando el tipo de cambio de la fecha
de vencimiento del SC BCRP.

 Se realizan mediante subasta o colocación directa.

 La tasa de interés variable que se aplica al monto en moneda nacional

debe ser igual a la capitalización del índice acumulado de operaciones
interbancarias Overnight (ION) que es calculado y publicado por el
BCRP.

 La tasa fija que se aplica al monto en dólares será la tasa ofrecida por la
entidad participante (EP) en la subasta o la tasa fijada por el BCRP en el
caso de colocación directa. Esta a su vez será expresada en términos
efectivos anuales, en porcentaje y con dos decimales.

 El BCRP podrá establecer límites a la tenencia de los Swap Cambiarios,

los cuales serán publicados en su portal. También será responsable de
decidir el monto y la ejecución de los SC asimismo podrá establecer
porcentajes máximos de asignación por cada entidad participante.

 Los Swap Cambiarios son intransferibles, por lo tanto, no es posible su

negociación en el mercado secundario.

 El BCRP puede establecer operaciones simultáneas con los SC, estas

consisten en la colocación directa de un SC compra (venta) a un plazo
determinado y la subasta de un SC venta (compra) a un plazo distinto,
ejecutadas en simultáneo y por el mismo monto en moneda nacional y
bajo las condiciones del BCRP.

 Para participar en las subastas o colocación directa que efectué el

BCRP, las entidades participantes (EP) deben haber celebrado con el
BCRP el contrato marco para las operaciones con derivados y su anexo
(contrato marco). Para ello las EP tendrán que presentar a la gerencia
de operaciones monetarias y estabilidad financiera, copia certificada de
la escritura donde conste los poderes que faculta a sus representantes
legales a la suscripcion de contrato. Además de ello en cada
oportunidad en que acuerden con el BCRP un Swap cambiario, deberán
suscribir la confirmación respectiva.

10
  La participación de la entidad participante en un Swap Cambiario implica
la autorización irrevocable para que en la fecha de vencimiento el BCRP
afecte sus cuentas por los montos correspondientes, estas se realizaran
de acuerdo al procedimiento descrito en el reglamento operativo del
sistema de liquidación bruta en tiempo real (Sistema LBTR).

1.4.5.2. TIPOS DE SC BCRP

Pueden realizar 2 tipos de SC:

 SC BCRP COMPRA: EL BCRP asume el compromiso de pagar la tasa

de interés variable sobre el monto en moneda nacional a cambio del
compromiso de la entidad participante de pagar la tasa de interés fija
sobre el monto en dólares.

 SC BCRP VENTA: EL BCRP asume el compromiso de pagar la tasa de

interés fija sobre el monto en dólares a cambio del compromiso de la
entidad participante de pagar la tasa de interés variable sobre el monto
en moneda nacional.

1.5. EFECTOS SOBRE EL MERCADO ECONÓMICO

Operaciones de mercado abierto (OMA), que se llevan a cabo por iniciativa del
banco central, pero con participación voluntaria de los bancos individuales en el
sistema bancario; las OMA pueden efectuarse en las pre anunciadas sesiones
de negocios (que podrían incluir licitaciones) o en cualquier momento elegido por
el banco central.
Las OMA ayudan sensiblemente al desenvolvimiento del mercado:
“Los títulos de las operaciones de mercado abierto captan recursos de corto
plazo que de otra manera podrían acelerar el ritmo del gasto privado,
presionando la estabilidad de precios, al tiempo que contribuyen a la generación
de ahorro interno necesario en un proceso de acumulación de reservas
internacionales”.

El efecto que recae sobre el mercado son las siguientes:

1.5.1. TASAS DE INTERÉS

El aumento en la demanda de títulos o bonos eleva el precio de esos

documentos y colateralmente ocasiona la disminución en la tasa de
interés en los mismos, ocasionando un efecto inverso entre precio del
bono y el tipo de interés.

11
 La caída en los intereses de estos títulos redunda en la tasa aplicable a
otros documentos, afectando la economía en su conjunto.
En la búsqueda del objetivo regulatorio, la autoridad monetaria tiene la
potestad de modificar la tasa de interés de los títulos y lograr así las
metas de contracción o expansión que demande la necesidad de
equilibrio.

1.5.2. BASE MONETARIA

Las OMA tienen un efecto directo sobre la emisión de dinero. La base

resulta de sustraer los activos del Banco y a la moneda de la tesorería
los pasivos no monetarios; con esa variable y aplicando el multiplicador
se establecen los medios de pago existentes.
Las OMA tienden a afectar directamente el dinero en circulación ya sea
contrayéndola o expandiéndola.

1.5.3. INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

Por tratarse de decisiones voluntarias, la afectación a los distintos

sectores es más homogénea que los instrumentos impositivos,
produciendo los mismos impactos sobre el mercado financiero en su
conjunto; de otra parte, es más eficiente en tanto los costos son
asumidos por quienes voluntariamente deciden comprar o vender los
títulos emitidos para tal fin.

1.5.4. RIQUEZA NETA

Un aumento en la oferta de dinero incrementa el nivel de precios,

disminuyendo el valor de la base monetaria y consecuencialmente
reduciendo la riqueza real. Si consideramos dentro de este último
concepto la deuda del Gobierno, siendo en este aspecto similares los
efectos entre las OMA y el encaje bancario, el impacto sobre la
demanda agregada es evidente.

12
 CONCLUSIONES

Las Operaciones de Mercado Abierto son el instrumento fundamental que emplea el Banco
central de reserva del Perú para controlar la oferta monetaria porque este es el que da la
iniciativa para utilizarlas, podemos decir que son flexibles, fácilmente revocables y se pueden
realizar rápidamente.

Para poder aplicar mejor las OMAS debemos tener una mejor cultura bursátil, lograr
familiarizarnos más a las operaciones con valores y si además agregamos conocimiento de la
política monetaria del BCRP podemos entender mejor como es que se realizan dichas
operaciones.

El BCRP ejerce el control monetario a través de las operaciones de mercado abierto (OMAS),
contrarrestando cualquier tendencia inflacionaria o deflacionaria en el mercado, que pueda
afectar el crecimiento o producción del esquema económico.

Las OMAS son parte de la política monetaria, tiene un rol muy importante en la economía, ya
que un buen uso puede llevar a un crecimiento y una estabilidad económica del país y así hacer
que este progrese en comparación a los demás, al igual que un mal uso podría llevar a una
depresión económica.

BIBLIOGRAFIA
13
  http://www.exeedu.com/publishing.cl/strategy_manag_bus_rev/2014/Vol5/Nro1/4-SM43-
14-full.pdf

 http://www.bcrp.gob.pe/

 https://semanariocomexperu.wordpress.com/el-objetivo-del-bcrp-y-%20sus-
herramientas/

 https://es.wikipedia.org/wiki/Banco_Central_de_Reserva_del_Peru

ANEXOS

14
1.4. INSTRUMENTOS

1.4.1. CERTIFICADO DE DEPÓSITO

1.4.2. CERTIFICADO DE DEPÓSITO A TASA VARIABLE - CDV BCRP

15
1.4.3. DEPÓSITO A PLAZO – DP BCRP

16
1.4.4. OPERACIONES DE REPORTE
1.4.4.2. TIPOS DE OPERACIONES

 REPO DE MONEDAS MN

 REPO DE MONEDAS ME

17
1.4.5. SWAP CAMBIARIO

1.4.5.2. TIPOS DE SC BCRP

 SC BCRP COMPRA

18
 SC BCRP VENTA

19