Formulación, valuación y análisis de Estados Financieros

Credibolsa - Sociedad Agente de Bolsa S.A.

CREDIBOLSA SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.

SUBSIDIARIA DEL BANCO DE CRÉDITO

Alumnos:
Figueroa Ríos, César Alonso 06110191

Lara Torres, Gladys Mery 06110085

Solis Hidalgo, Jessica Patricia 06110198

Vásquez Cabrejos, Carol 02110201

Profesor:
Granda Carazas, Eloy Segundo

Aula:
302 - N

2008

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Credibolsa - Sociedad Agente de Bolsa S.A.

CREDIBOLSA SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.

Credibolsa Sociedad Agente de Bolsa S.A. (en adelante “la Sociedad”) es una
subsidiaria del Banco de Crédito del Perú, su único accionista; que inició sus
operaciones en junio de 1991. La Sociedad tiene como principales actividades la
compra y venta, por cuenta propia y de terceros, de valores que sean objeto de
negociación en el mercado bursátil y extra bursátil, y el asesoramiento a los
inversionistas en el mercado de valores. Asimismo, la Sociedad puede efectuar todas las
demás operaciones y servicios compatibles con la actividad de intermediación en el
Mercado de Valores e intermediación en la Bolsa de Productos que previamente y de
manera general, autorice la Comisión Nacional de Supervisora de Empresas de Valores
(CONASEV).

Las operaciones de la Sociedad se encuentran normadas por el Decreto Legislativo Nº

861 – Ley del Mercado de Valores, normas relativas al mercado bursátil de valores y de
productos emitidas por la Bolsa de Valores de Lima (BVL) y la Bolsa de Productos del
Perú (BPP); y demás normas reglamentarias emitidas por la CONASEV. Asimismo, la
Sociedad está sujeta al Reglamento de Agente de Intermediación, Resolución Nº 045-
2006 - EF/94.10, emitida el 21 de julio de 2006 por la CONASEV.

La Sociedad es líder en la negociación secundaria de acciones y valores bursátiles.

En los últimos 5 años, ha tenido una participación de más del 40% del mercado en las
colocaciones primarias de instrumentos de renta fija.

Informe Financiero

1. Índice de Liquidez

1.a. Capital de Trabajo

Para el 2007, el capital de trabajo fue de $8´466,479, con respecto al 2006 que fue de
4´490,630, lo que corresponde a un aumento de 177.67%; debido al crecimiento del
mercado bursátil pudiendo la Sociedad aumentar sus operaciones.

1.b. Liquidez Corriente

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El nivel de liquidez se mantiene holgado en relación al 2006, a pesar de que en ese
año fue de 1.92 y en el 2007 de 1.80. Esta disminución del 6.25% se debe a que se
generó sobregiro bancario y al aumento de las cuentas por pagar comerciales,
principalmente por las operaciones de rueda.

1.c. Prueba Ácida

En el 2007 el índice de prueba ácida fue 1.79 y en el 2006, 1.91. Estos índices no
varían en más de 0.01 a la liquidez corriente, ya que los gastos pagados por anticipado
no representan un monto significativo del activo corriente.

1.d. Liquidez Absoluta

La liquidez absoluta presentó una variación de 1.03 a 0.98 del 2006 al 2007, por
motivo de un mayor crecimiento del pasivo corriente frente al efectivo, además de la
disminución del equivalente de efectivo, compuesto en su totalidad por inversiones
negociables.

2. Índice de Gestión

2.a. Rotación de Cuentas por Cobrar

La Sociedad mantuvo su razón de cuentas por cobrar en 8 días tanto en el 2006 como
en el 2007, teniendo una rotación al año de 45 y 47 veces respectivamente; a pesar de
que las cuentas por cobrar comerciales aumentaron para el 2007, lo cual se refleja en la
generación de flujo de efectivo como consecuencia del incremento en el volumen de sus
operaciones.

3. Índice de Solvencia

3.a.Endeudamiento
El índice de endeudamiento del 2006 es de 41.38%, en comparación del 2007 que es
de 34.25%, esta mejora se debe principalmente al aumento de las inversiones
disponibles para la venta al largo plazo por la valorización de éstas según la cotización
bursátil en coordinación con la CONASEV .

3.b. Endeudamiento Patrimonial

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La Sociedad alcanzó un porcentaje de endeudamiento de 52.10% y 72.09% para el
2007 y 2006 respectivamente, esta variación se dio fundamentalmente al incremento
del patrimonio neto, por la utilidad acumulada y las ganancias no realizadas.

3.c. Endeudamiento de Capital

En el 2006 el índice de endeudamiento de capital fue de 2.70, para el 2007 aumentó a
5.84, debido a que no hubo variación en el capital pero si un aumento en el pasivo.

3.d. Cobertura de Gastos Financieros

En el 2006 se puede disminuir las utilidades antes de impuesto a la renta y
participaciones en 369.35 veces para poder cubrir los gastos financieros, sin embargo en
el 2007 la cantidad de veces disminuye a 116 debido a que hubo un aumento de gastos
financieros en 548%, mientras la utilidad solo aumento en un 102%.

4. Índice de Rentabilidad

4.a. Rotación de activos

La variación de 13.12 a 12.55 en la rotación de activos del 2006 al 2007 se debe al
incremento de las inversiones para la venta en el activo no corriente, aún cuando los
ingresos operacionales también han aumentado pero no en la misma proporción.

4.b. Utilidad por Acción

Para el año 2007 la utilidad generada por acción fue mayor a la del 2006, siendo éstas
de 4.31 y 2.04 respectivamente, esto sucedió a consecuencia del incremento de la
utilidad neta por realización de mayores operaciones.

4.c. Rendimiento de Patrimonio (ROE)

El índice del ROE del 2006 es de 0.55 y del 2007 de 0.38, esto se debe a la variación
de las ganancias no realizadas que incrementaron el patrimonio.

4.d. Rendimiento sobre el activo (ROA) – Análisis DU PONT

La variación de 0.31 a 0.25 en el ROA del 2006 al 2007 se debe al incremento de las
inversiones para la venta en el activo no corriente.

4.e. Margen Bruto

El margen bruto del 2006 al 2007 disminuyó de 3.81% a 2.71%, por el mayor
aumento en el costo de operación que en los ingresos operacionales.

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4.f. EBITDA
Tanto para el 2006 y para el 2007 este índice es igual a la utilidad operativa por $4
´424,220 y $8´782,363 respectivamente; ya que no presenta depreciación ni
amortización de activos.

CONCLUSIONES

1. La situación de la Sociedad en cuanto a los índices de liquidez es buena a pesar

que la mayoría de ellos han disminuido, pero no por ello la sociedad deja de cubrir
sus obligaciones al corto plazo o atender sus necesidades de liquidez.
2. En cuanto al índice de gestión, ha habido una mejora ya que aumenta las cuentas
por cobrar y se mantiene la razón en días, lo que indica que el aumento ha sido
producto de las operaciones y no de créditos otorgados; por otro lado, hay
aumento en la rotación de las cuentas por cobrar al año.
3. En cuanto al índice de solvencia, la Sociedad tiene un buen nivel, ya que puede
cubrir sus obligaciones; la estructura patrimonial ha mejorado en comparación con
el año pasado, pero tenemos que tener en cuenta que el pasivo abarca un
porcentaje mayor al 50% respecto al patrimonio. Nos damos cuenta también que
las obligaciones no puede ser abastecido solo con el nivel de capital.
4. Sobre los índices de rentabilidad, aunque la Sociedad generó en el 2007 una
mayor utilidad neta, ésta no muestra aquí su mejor lado, ya que sus índices han
disminuido y genera utilidades que no son proporcionales a las variaciones tanto
en activo como patrimonio.

RECOMENDACIONES

1. Aún cuando la Sociedad se encuentra en una buena posición en el mercado

bursátil, ésta debería prestar mayor atención a sus índices de liquidez, ya que han
ido disminuyendo de un año a otro y cada vez tiene menos con qué respaldar sus
obligaciones al corto plazo.
2. La Sociedad debe seguir aprovechando la situación del mercado bursátil respecto a
los ingresos operacionales, pero sin descuidar los costos operativos con el fin de
no caer en una utilidad decreciente, generando pérdidas.