L01 WB Riqueza PDF

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¿Dónde está la riqueza de las naciones? La pregunta que señaló el princi-

pio de la ciencia económica está hoy en el centro de la política sobre el
¿dÓNDE ESTÁ LA RIQUEZA DE LAS NACIONES?

desarrollo. La riqueza de una nación es la base de la producción, el
crecimiento y el bienestar. La composición de la riqueza es a la vez un
determinante y un resultado del proceso de desarrollo.
Este libro describe las estimaciones de la riqueza y sus componentes

para cerca de 120 países. La riqueza económica se considera como un
proceso de administración de un portafolio en el que los activos son el
capital producido, los recursos naturales y los recursos humanos. En
este marco descriptivo, la sostenibilidad es parte integral del diseño de
las políticas económicas. El riguroso análisis, presentado en forma
accesible, identifica las condiciones del crecimiento y el desarrollo
sostenibles, proporcionando un canon de medida a los autores de las
políticas.
El libro consta de cuatro secciones. En la primera se introducen las
estimaciones de la riqueza y se pone de relieve el nivel y la composición
de la riqueza de los países. En la segunda se hace un análisis de los
cambios en la riqueza y sus implicaciones para la política económica.

En la tercera se profundiza en el análisis considerando la importancia
del capital humano y el institucional, y vinculando la riqueza con la
producción. Y en la última se hace una revisión de las aplicaciones
existentes de la contabilidad ambiental y de los recursos en los países
desarrollados y también en los países en desarrollo.
El libro llena el vacío existente entre los ministerios de finanzas, del
¿dÓNDE ESTÁ
medio ambiente y de los recursos, y será de interés para economistas,
profesionales del desarrollo y para los encargados de tomar decisiones
en el gobierno, las organizaciones internacionales y la academia.
LA RIQUEZA
DE LAS NACIONES?
Medir el capital para el siglo XXI
RIQUEZA DE LAS NACIONES-PRELIMIN1 1 20/01/2009 8:25:55
¿Dónde está la riqueza
de las naciones?
Conclusiones de la iniciativa
de aprendizaje mundial de Shanghai
BANCO MUNDIAL

The findings, interpretations, and conclusions expressed herein are those of the author(s)
and do not necessarily reflect the views of the Executive Directors of The World Bank or the
governments they represent.
The World Bank does not guarantee the accuracy of the data included in this work. The boun-
daries, colors, denominations, and other information shown on any map in this volume do
not imply any judgment concerning the legal status of any territory or the endorsement or
acceptance of such boundaries.
Los resultados, interpretaciones y conclusiones expresados aquí son los del(los) autor(es) y no
reflejan necesariamente las opiniones de los directores del Banco Mundial, o de los gobiernos
que ellos representan.
El Banco Mundial no garantiza la exactitud de los datos incluidos en este trabajo. Las fronte-
ras, los colores, los nombres y otra información expuesta en cualquier mapa de este volumen
no denotan, por parte del Banco, juicio alguno sobre la condición jurídica de ninguno de los
territorios, ni aprobación o aceptación de tales fronteras.
This work was originally published by the Word Bank in English as Where is the Wealth of
Nations? in 2006. This Spanish translation was arranged by Mayol Ediciones. Mayol Edicio-
nes is responsible for the quality of the translation. In case of any discrepancies the original
language will govern.
Publicado originalmente en inglés por el Banco Mundial como Where is the Wealth of Na-
tions? en 2006. La traducción al castellano fue hecha por Mayol Ediciones, editorial que es
responsable de su precisión. En caso de discrepancias, prima el idioma original.
© 2006 The International Bank for Reconstruction and Development/The World Bank
© 2006 Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento/Banco Mundial

1818 H Street, NW
Washington, DC 20433, USA
Todos los derechos reservados
Primera edición en castellano: enero de 2009
Para esta edición:

© 2009 Banco Mundial en coedición con Mayol Ediciones S.A.
www.mayolediciones.com
ISBN 978-958-8307-59-6
Traducción al castellano: Ignacio Caviedes Hoyos

Fotografía de cubierta: Cortesía de Corbis
Coordinación editorial: María Teresa Barajas S.
Edición y diagramación: Mayol Ediciones S.A.
Impreso y hecho en Colombia - Printed and made in Colombia

Contenido
Prólogo vii
Agradecimientos ix
Siglas y abreviaturas xi
Resumen ejecutivo xv
Parte 1. Contabilidad de la riqueza 1

Capítulo 1. Introducción: evaluación del capital del milenio 3
Capítulo 2. Los estimados de existencias de riqueza 17
Parte 2. Cambios en la riqueza 31

Capítulo 3. Estimados recientes de ahorro genuino 33
Capítulo 4. La importancia de invertir las rentas de los recursos:
una hipótesis alternativa de la Regla de Hartwick 45
Capítulo 5. La importancia de la dinámica de la población:
cambios en la riqueza per cápita 55
Capítulo 6. Poner a prueba el ahorro genuino 63
Parte 3. Riqueza, producción y desarrollo 75

Capítulo 7. Explicar el capital intangible residual:
el papel del capital humano y las instituciones 77
Capítulo 8. Riqueza y producción 89
Parte 4. Experiencia internacional 105

Capítulo 9. Desarrollo y uso de cuentas ambientales 107

vi ¿Dónde está la riqueza de las naciones?
Apéndices. Fuentes y métodos 125

Apéndice 1. Elaboración de los estimados de riqueza 127
Apéndice 2. Elaboración de los estimados de riqueza 143
Apéndice 3. Estimados de ahorro genuino por países, 2000 147
Apéndice 4. Cambio en la riqueza per cápita, 2000 153
Referencias 157

Resumen ejecutivo vii
Prólogo
En el presente volumen se hace la pregunta clave, ¿dónde está la riqueza de las na-
ciones? Su respuesta produce importantes conocimientos sobre las perspectivas de
desarrollo sostenible en los países alrededor del mundo. Los estimados de la riqueza
total –que incluyen el capital producido, el natural, el humano y el institucional– su-
gieren que el capital humano y el valor de las instituciones (medido según el Estado
de derecho) constituyen la mayor proporción de la riqueza virtualmente en todos
los países.
Es sorprendente que el capital humano constituya la cuarta parte de la riqueza
total en los países de bajos ingresos, mayor que la proporción de capital producido, lo
que sugiere que una mejor administración de los ecosistemas y los recursos naturales
será clave para sostener el desarrollo mientras estos países construyen su infraestruc-
tura y su capital humano e institucional. Es muy importante la proporción de tierra
para cultivos y pastizales en la riqueza natural de los países pobres; con un 70% esto
representa un buen argumento para la adopción de un enfoque intenso en los esfuer-
zos para mantener la calidad del suelo.
Este nuevo enfoque hacia el capital proporciona también una medida integral de
los cambios en la riqueza, un indicador clave de la sostenibilidad. Existen ejemplos
importantes de países dependientes de los recursos, como Botsuana, que han utiliza-
do sus recursos naturales como soporte de impresionantes tasas de crecimiento. En
adición, en la investigación se encuentra que el valor del capital natural por persona
tiende actualmente a aumentar con el ingreso cuando miramos los distintos países,
lo que contradice la sabiduría convencional de que el desarrollo necesariamente con-
lleva el agotamiento del medio ambiente.
Sin embargo, las cifras sugieren que, en términos per cápita, la mayoría de los paí-
ses de bajos ingresos han experimentado reducciones tanto en el capital total como
en el natural, lo que representa malas noticias no sólo desde un punto de vista am-
biental sino también desde una perspectiva general del desarrollo.
El crecimiento es esencial para que los países cumplan los Objetivos de Desarrollo
del Milenio para 2015. Sin embargo, el crecimiento será ilusorio si se basa en la mi-

viii ¿Dónde está la riqueza de las naciones?
nería de suelos y el agotamiento de la pesca y los bosques. Este informe proporciona

los indicadores requeridos para administrar el portafolio total de activos de los que
depende el desarrollo. Armados con esta información, quienes toman las decisiones
pueden dirigir el proceso de desarrollo hacia resultados sostenibles.
Ian Johnson François Bourguignon

Vicepresidente, Desarrollo Vicepresidente superior y
Sostenible Economista jefe

Resumen ejecutivo ix
Agradecimientos
¿Dónde está la riqueza de las naciones? ha sido escrito por un equipo que incluye a
Kirk Hamilton, Giovanni Ruta, Katharine Bolt, Anil Markandya, Suzette Pedroso-
Galinato, Patricia Silva, M. Saeed Ordoubadi, Glenn-Marie Lange y Liaila Tajibaeva.
La estimación de los subcomponentes de la riqueza se basa en el trabajo de antece-
dente de Susana Ferreira, Liying Zhou, Boon-Ling Yeo y Roberto Martín-Hurtado.
El informe recibió comentarios de los revisores pares Marian De los Ángeles y
Giles Atkinson. Milen Dyoulgerov, Lidvard Gronnevet y Per Ryden hicieron contri-
buciones específicas.
Estamos en deuda con colegas de dentro y fuera del Banco Mundial, por su re-
troalimentación útil y agradecemos a Dina Abu-Ghaida, Dan Biller, Jan Bojo, Julia
Bucknall, Richard Damania, John Dixon, Eric Fernandes, Alan Gelb, Alec Ian Gersh-
berg, Tracy Hart, James Keith Hinchliffe, Julien Labonne, Kseniya Lvovsky, William
Sutton, Walter Vergara y Jian Xie.
Se reconoce con gratitud el apoyo financiero del gobierno de Suecia.
Este libro se dedica a la memoria de David Pearce, profesor, mentor, amigo y padre
intelectual del trabajo presentado aquí.

Siglas y abreviaturas
CES* Elasticidad de sustitución constante

EA* Cuentas ambientales
eaNDP* Producto interno neto ajustado ambientalmente
Enrap* Proyecto de cuentas ambientales y de recursos naturales
EPE* Gasto en protección ambiental
Eurostat* Agencia estadística oficial de la Comisión Europea
FAO* Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación
geNDP* Producto interno neto de economía ambiental
IDM Indicadores de desarrollo mundial
INB Ingreso nacional bruto
INBPC Ingreso nacional bruto per cápita
INS Ingreso nacional sostenible
IO* Insumo-producto
IUCN* Unión de Conservación Mundial
MFA* Cuentas de flujo de materiales
Namea* Matriz de cuentas nacionales incluyendo cuentas ambientales
OCDE Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos
OLS* Cuadrados mínimos ordinarios
PIB Producto interno bruto
PIM* Modelo de inventario perpetuo
PIN Producto interno neto
PPP* Paridad(es) de poder de compra
PVC* Valor presente de cambio
SAM* Matriz de cuentas sociales
SCN Sistema de cuentas nacionales
SEEA* Sistema integrado de cuentas ambientales y económicas
SOE* Empresa(s) de propiedad del Estado

xii ¿Dónde está la riqueza de las naciones?
SRRI* Tasa de rendimiento social de la inversión

TMR* Requerimientos totales de materiales
UE Unión Europea
UNEP-WCMC* Centro de Control de Conservación Mundial del Programa
VPN Valor presente neto
WDPA* Base de datos mundial de zonas protegidas
y la Agricultura
* Por sus iniciales en inglés

Nota: todas las cantidades en dólares corresponden a dólares de EUA a menos que se indique otra cosa.

Resumen ejecutivo xiii
Estimados de riqueza
Capítulo 1
Introducción: la evaluación del capital Capítulo 2
del milenio Los estimados de existencias
Visión general de resultados con de riqueza
enfoque en las implicaciones para los Bosquejo de métodos utilizados y
autores de políticas descripción de los principales hechos
estilizados
¿Importan los cambios en ¿Cuáles son los activos ¿Cómo podemos medir
la riqueza para la clave en la generación de la riqueza integral en las
generación de bienestar? bienestar? cuentas nacionales?
Capítulo 3 Capítulo 7 Capítulo 9

Estimados Explicar el capital Desarrollo y uso de
recientes de ahorro intangible residual: papel cuentas
genuino del capital humano y las ambientales
Definición; instituciones Experiencia
comparaciones Descomposición del internacional.
regionales y por capital intangible en
grupos de Capítulo 4 subcomponentes.
ingresos. La importancia de Importancia del capital
invertir las rentas de humano.
los recursos: hipótesis
alternativa de la Regla de
Hartwick
¿Qué sucede con los
Capítulo 8
niveles de riqueza
Riqueza y producción
cuando no se invierten
La producción de
las rentas provenientes
Capítulo 5 bienestar es el
de los recursos?
La importancia de la resultado de administrar
dinámica de la un portafolio de activos.
población: cambios en Los estimados de
la riqueza per cápita Capítulo 6 riqueza de este volumen
Análisis de los Prueba del ahorro ofrecen una oportunidad
cambios en la riqueza genuino de vincular los activos
con una población Vincular el ahorro y con la generación de
creciente los cambios futuros ingreso y poner a prueba
en el consumo la sustituibilidad de los
distintos componentes
de la riqueza.

Resumen ejecutivo
Con el presente volumen, ¿Dónde está la riqueza de las naciones? el Banco Mundial
publica lo que podría denominarse la evaluación del capital del milenio, a saber, esti-
mados monetarios de la variedad de activos –producidos, naturales e intangibles– de
los que depende el desarrollo. Aunque se mantienen brechas importantes, esta ins-
tantánea integral de la riqueza de 120 países a la vuelta del milenio aspira profundizar
nuestro entendimiento de los vínculos entre los resultados del desarrollo y el nivel y
composición de la riqueza.
Los gráficos 1 y 2 ofrecen conocimientos importantes sobre el papel de los recursos
naturales en los países de bajos ingresos (excluyendo los estados petroleros en los que
las rentas de recursos sobrepasan el 20% del producto interno bruto [PIB]). El primer
mensaje clave es que el capital natural representa una proporción importante de la
riqueza total, mayor que la del capital producido.1 Esto sugiere que la administración
de los recursos naturales tiene que ser una parte clave de las estrategias del desarrollo.
La composición de la riqueza natural en los países pobres resalta el papel principal de
la tierra agrícola, pero los activos del subsuelo y los recursos forestales maderables y
no maderables comprenden otra cuarta parte de la riqueza natural total.
La gran proporción de los recursos naturales en la riqueza total y la composición
de éstos representan un argumento fuerte para el papel de los recursos ambientales
en la reducción de la pobreza, el combate contra el hambre y la reducción de la mor-
talidad infantil. El análisis de este volumen prosigue de un panorama general de la
riqueza de las naciones a analizar el papel clave de la administración de la riqueza a
través del ahorro y la inversión. Se analiza también la importancia del capital huma-
no y la buena gobernabilidad y se insta a los ministros de finanzas a desarrollar una
agenda integral que considere los recursos naturales como parte integral del dominio
de sus políticas.
1 La participación más grande, el capital intangible, consiste en una amalgama de capital humano,
gobernabilidad y otros factores que son difíciles de evaluar explícitamente.

xvi ¿Dónde está la riqueza de las naciones?
Gráfico 1 Proporción de la riqueza total en países de bajos ingresos, 2000

Capital
producido 16%
Capital
intangible 58% Capital
natural 26%
Gráfico 2 Proporción de la riqueza natural en países de bajos ingresos, 2000

Pastizales 10%
Activos del
Recursos
subsuelo 17%
maderables
16%
Tierra de
cultivos 16%
NTFR 2%
PA 6%
Fuente: los autores.

Nota: se excluyen los estados petroleros.
NTFR: Recursos forestales no maderables. PA: Zonas protegidas.
Se ha organizado ¿Dónde está la riqueza de las naciones? alrededor de tres pregun-

tas clave. Cada capítulo aborda un aspecto particular de la ecuación riqueza-bienestar
y describe la historia que existe detrás de los números y las implicaciones relativas
para las políticas. Antes de ocuparse de los temas clave, los capítulos 1 y 2 introducen
al lector a la estructura, resultados e implicaciones políticas del volumen.
El capítulo 1 ofrece un panorama de los estimados de riqueza con un enfoque en
las implicaciones para los autores de las políticas. Introduce la noción de desarrollo
como un proceso de administración de portafolio, un marco de referencia poderoso
para la acción. Ciertos activos del portafolio son agotables y sólo pueden transformar-
se en otros activos mediante la inversión de las rentas de los recursos. Otros activos
son renovables y pueden producir flujos de ingresos sostenibles. El análisis económi-
co puede orientar las decisiones pertinentes al tamaño óptimo de estos activos en el
portafolio.
Los estimados de riqueza sugieren que la forma preponderante de riqueza en el
mundo es el capital intangible: el capital humano y la calidad de las instituciones
formales e informales. Además, la proporción de activos producidos en la riqueza

Resumen ejecutivo xvii
total es virtualmente constante en los distintos grupos de ingreso, con un aumento

moderado en la intensidad del capital producido en los países de ingresos medios. La
proporción del capital natural en la riqueza total tiende a caer con el ingreso, en tanto
que la del capital intangible aumenta. Este último punto tiene perfecto sentido: los
países ricos son en gran parte ricos por la capacidad de su población y la calidad de
las instituciones que apoyan la actividad económica.
El capítulo 2 lleva al lector a través de la metodología utilizada para estimar la
riqueza, explicando los métodos y supuestos utilizados. Los estimados de riqueza
total informados en ¿Dónde está la riqueza de las naciones? se basan en una com-
binación de enfoques descendentes y ascendentes. La riqueza total, en línea con la
teoría económica, se estima como el valor presente del consumo futuro. Las exis-
tencias de capital producido se derivan de datos históricos de inversión utilizando
un modelo de inventario perpetuo (PIM). Los valores de las existencias de recursos
naturales se basan en datos a nivel de países sobre existencias físicas y estimados de
rentas de recursos naturales basados en los precios mundiales y los costos locales.
El capital intangible, entonces, se mide como la diferencia entre la riqueza total y las
demás existencias producidas y naturales. Los estimados de riqueza natural se ven
limitados por los datos –cantidades de peces y agua del subsuelo no se incluyen en
los estimados– mientras los servicios ambientales que dan soporte a las sociedades y
economías humanas no se miden explícitamente.
La introducción de la metodología de estimados de riqueza y los resultados en los
dos primeros capítulos preparan el escenario para las tres preguntas principales del
volumen. La tesis central de ¿Dónde está la riqueza de las naciones? se halla incorpo-
rada en los capítulos 4 a 7. Aunque la composición de la riqueza puede, hasta cierto
punto, determinar las opciones disponibles de desarrollo para un país en particular,
la calidad del desarrollo depende en forma definitiva de cómo cambia la riqueza a
través del tiempo. El capital natural puede ser transformado a otras formas de capital,
siempre y cuando las rentas de los recursos se inviertan con eficiencia.
¿Importan los cambios en la riqueza para la generación de bienestar?

Los recursos naturales son bienes económicos especiales porque no se producen y,
por consiguiente, generarán beneficios económicos –rentas– si se administran apro-
piadamente. Estas rentas pueden constituir una fuente importante de finanzas para el
desarrollo, países como Botsuana y Malasia han utilizado con éxito los recursos na-
turales en esta forma. No existen minas de diamantes sostenibles, pero existen países
sostenibles con minería de diamantes. Detrás de esta declaración está el supuesto de
que es posible transformar una forma de riqueza –diamantes en la tierra– en otras
formas de riqueza, como edificios, máquinas y capital humano.
El ahorro es obviamente un aspecto central del desarrollo. Sin la creación de un
excedente para la inversión no hay forma de que las economías escapen de un nivel

xviii ¿Dónde está la riqueza de las naciones?
de equilibrio de subsistencia de bajo nivel. La dependencia de los recursos complica

la medida del esfuerzo de ahorro porque el agotamiento de los recursos naturales
no es visible en las cuentas nacionales estándar. El ahorro neto ajustado, o genuino,
mide el verdadero nivel de ahorro de un país después de la depreciación del capital
producido; se tienen en cuenta las inversiones en capital humano (medidas por el
gasto en educación), el agotamiento de los minerales, la energía y los bosques, y los
daños provenientes de los contaminantes locales y globales. El capítulo 3 describe la
estimación del ahorro neto ajustado y luego presenta y discute los cálculos empíricos
de las tasas de ahorro genuino disponible para más de 140 países.
Se ha hecho referencia al desarrollo como un proceso de administración de portafo-
lio. La regla de Hartwick para la sostenibilidad actualmente establece que para lograr
el consumo sostenible, los países deben invertir sus rentas provenientes de los recur-
sos naturales. Recurriendo a una serie de datos en un período de 30 años sobre rentas
de recursos, subyacente a los estimados de ahorro neto ajustado, en el capítulo 4 se
construye un caso hipotético de la regla de Hartwick: ¿cómo estarían los países ricos
en el año 2000 si hubiesen seguido la regla de Hartwick desde 1970? Las estimaciones
empíricas de este capítulo ponen a prueba dos variantes de la regla de Hartwick: la re-
gla estándar, que representa mantener el ahorro genuino precisamente igual a cero en
cada punto del tiempo y una versión que asume un nivel constante de ahorro genuino
positivo en cada punto del tiempo. En muchos casos los resultados son sorprenden-
tes y los cálculos muestran cómo aun un esfuerzo de ahorro moderado, equivalente
al esfuerzo de ahorro promedio de los países más pobres del mundo, podría haber
aumentado en forma sustancial la riqueza de las economías dependientes de los re-
cursos. En 2000, Nigeria, un gran exportador de petróleo, pudo haber contado con
una existencia de capital producido cinco veces mayor. Además, si estas inversiones
hubieran tenido lugar, el petróleo desempeñaría un papel mucho menos importante
en la economía nigeriana hoy, con probables impactos benéficos en las políticas que
afectan otros sectores de la economía. La República Bolivariana de Venezuela podría
tener cuatro veces el capital producido. En términos per cápita, las economías de la
República Bolivariana de Venezuela, Trinidad y Tobago y Gabón, todas ricas en pe-
tróleo, podrían tener hoy una existencia de capital producido de aproximadamente
US$30.000 por persona, comparable a la de la República de Corea.
El ahorro neto ajustado se introduce en el capítulo 3 como una medida más inclu-
siva del esfuerzo de ahorro neto. Pero aun así, si la población no es estática, entonces
lo que claramente las políticas deberían buscar sostener es el bienestar per cápita.
Mientras el ahorro neto ajustado responde una pregunta importante –¿aumentó o
cayó la riqueza total en el período contable?– no atiende directamente a la cuestión
de la sostenibilidad de las economías cuando hay una población creciente. Esta ta-
rea se trata en el capítulo 5. Si el ahorro genuino es negativo, entonces es claro que,
tanto en términos totales como per cápita, la riqueza está decayendo. Sin embargo,
para una variedad de países es posible que el ahorro genuino en total fuese positivo

Resumen ejecutivo xix
mientras la riqueza per cápita disminuye. Los países con altas tasas de crecimiento
de la población están efectivamente en una rueda de molino y necesitan crear nueva
riqueza sólo para mantener los niveles existentes de riqueza per cápita. En general,
los resultados sugieren brechas muy grandes de ahorro en el África subsahariana
cuando se tiene en cuenta el crecimiento de la población. Excluyendo a los Estados
petroleros, las brechas de ahorro (el aumento en ahorro requerido para mantener
los niveles corrientes de riqueza per cápita) en muchos países están en el orden de
10 a 50% del ingreso nacional bruto (INB). Contra esto debe fijarse la conciencia de
que es extremamente doloroso y a menudo políticamente peligroso el predominio
del consumo del gobierno aunque sea por unos puntos porcentuales del INB. Parece
improbable que las políticas macroeconómicas por sí solas puedan cerrar la brecha.
La teoría económica sugiere que el ahorro neto corriente debe ser igual al cambio
en el bienestar futuro, específicamente el valor presente de los cambios futuros en
el consumo. En el capítulo 6 se pone a prueba esta hipótesis. Las pruebas de ahorro
utilizando datos históricos, informadas en este volumen, sugieren que una variante
particular de ahorro genuino, una que excluye los gastos en educación, el daño de las
emisiones de dióxido de carbono y los efectos empobrecedores del crecimiento de la
población, es un buen vaticinador de los cambios futuros en el bienestar. El ahorro
genuino es, por consiguiente, un indicador potencialmente importante para orientar
la política del desarrollo. El análisis incluye un resultado clave adicional: cuando la
muestra de países se limita a los países de altos ingresos, no hay relación empírica apa-
rente entre el ahorro neto corriente y el bienestar futuro. Esto suscita una distinción
importante entre los países en desarrollo y los desarrollados. Dice con bastante clari-
dad que la acumulación de activos, el aparente impulsor del bienestar futuro cuando
se ponen a prueba todos los países, no es un factor significativo en los países ricos.
Este resultado tiene un sentido destacado. En los países más ricos es claro que el cam-
bio tecnológico, la innovación institucional, el aprender haciendo y el capital social,
para mencionar sólo unos factores, son impulsores fundamentales de la economía.
Aunque el ahorro está en la base del desarrollo sostenible, la composición de la
riqueza determina el menú de opciones disponibles para un gobierno dado. La se-
gunda cuestión clave se dirige a los tipos específicos de riqueza y su papel.
¿Cuáles son los activos clave en la generación de bienestar?

Como se señaló, la mayor parte de la riqueza de un país se captura con lo que he-
mos denominado capital intangible. Dada su importancia, el capítulo 7 trata sobre
la descomposición en subcomponentes del capital intangible. Por construcción, la
variable de capital intangible captura todos aquellos activos que no se tienen en
cuenta en los estimados del capital producido y el natural. Los activos intangibles
incluyen las destrezas y el know-how incorporados a la fuerza laboral. La categoría
incluye también capital social, esto es, la confianza entre las personas en una socie-

xx ¿Dónde está la riqueza de las naciones?
dad y su capacidad de trabajar en conjunto para un propósito común. El residual

también cuenta para todos los elementos de la gobernabilidad que impulsan la pro-
ductividad del trabajo. Por ejemplo, si una economía tiene un sistema judicial muy
eficiente, derechos de propiedad claros y un gobierno efectivo, los efectos tendrán el
resultado de una riqueza total mayor y así un mayor remanente de capital intangible.
El análisis de regresión de este capítulo muestra que el capital humano y el Estado
de derecho explican la mayor parte de la variación en el remanente. Las inversiones
en educación, el funcionamiento del sistema judicial y las políticas dirigidas a atraer
remesas son los medios más importantes de aumentar los componentes intangibles
de la riqueza total.
En el capítulo 2 se observa que cuando los países se hacen más ricos, la impor-
tancia relativa de los activos producidos e intangibles aumenta en proporción a los
activos naturales. Así, el proceso de desarrollo conlleva primariamente crecimiento
en los sectores modernos de manufactura y servicios, que dependen mucho de formas
más intangibles de riqueza. Aun así, el valor de los recursos naturales por persona no
declina al aumentar el ingreso, en particular para la tierra agrícola. En el capítulo 8 se
somete a prueba la hipótesis de que la tierra y otros recursos naturales son, en efecto,
clave para sostener la generación de ingreso. Subyacente a las cuentas nacionales está
una función de producción implícita, que es un plano de combinaciones de diferentes
activos con los que podemos alcanzar un nivel dado de producto. Estos planos usual-
mente se plantean como una función matemática que describe la relación precisa
entre la disponibilidad de diferentes cantidades de insumos, como los físicos y los
servicios de capital humano, y el producto máximo que ellos pueden producir. La
sustituibilidad entre los insumos se mide entonces como una elasticidad de susti-
tución. Los resultados proporcionan algunos hallazgos interesantes. No hay signos
de que la elasticidad de sustitución entre los recursos naturales (la tierra) y otros
insumos sea particularmente baja. Dondequiera que surja la tierra como insumo sig-
nificativo, tiene una elasticidad de sustitución aproximadamente igual o mayor que
uno. Este resultado, por un lado, confirma que las oportunidades de los países no las
dictan necesariamente sus existencias de recursos naturales. Por otro lado, valida la
importancia de una regla de Hartwick de ahorrar las rentas de la explotación de los
recursos naturales para poder lograr un nivel sostenido de generación de ingreso.
¿Cómo pueden medirse en las cuentas nacionales la riqueza integral

y sus cambios?
Una tesis central del volumen es la necesidad de una visión pragmática de desarro-
llo sostenible como proceso de administrar un portafolio de activos. Habiéndose
comprometido a lograr el desarrollo sostenible, los gobiernos se enfrentan a varios
desafíos más allá de los intereses tradicionales de sus agencias de recursos naturales
y ambientales. Los autores de políticas que fijan estándares ambientales deben estar

Resumen ejecutivo x xi
conscientes de las probables consecuencias para la economía, mientras los autores de

políticas económicas deben considerar la sostenibilidad de los patrones corrientes y
proyectados de producción y consumo. Tal integración y adopción de la noción de
desarrollo sostenible por los gobiernos ha sido la motivación para desarrollar cuentas
ambientales. El capítulo 9 ofrece un contexto para explorar la utilidad del sistema de
cuentas ambientales y económicas (SEEA) como marco de referencia operativo para
controlar la sostenibilidad y el uso de sus políticas. El capítulo resume los cuatro
componentes generales de las cuentas ambientales. Además, se revisan unas cuantas
aplicaciones de políticas de la contabilidad ambiental en países industrializados y en
desarrollo, y se indican también aplicaciones potenciales, que pueden no estar com-
pletamente explotadas en el presente.
Agrupando todo
Es en los países en desarrollo donde la contabilidad basada en la riqueza integral y sus
cambios tiene mayor probabilidad de ser un indicador útil para orientar las políticas.
La evidencia del presente volumen sugiere que las inversiones en capital producido,
capital humano y gobernabilidad, combinadas con esfuerzos de ahorro dirigidos a
compensar el agotamiento de los recursos naturales, pueden llevar a futuros aumen-
tos en la riqueza en los países en desarrollo.
El paso del ahorro a la inversión es de máxima importancia. Si las inversiones no
son rentables, el efecto sobre la riqueza es equivalente al consumo, pero sin el impul-
so al bienestar que se presume acompaña al consumo.
Para lograr la transición de la dependencia de recursos naturales a un crecimiento
sostenido y equilibrado es necesario un conjunto de instituciones capaces de admi-
nistrar los recursos naturales, recolectar las rentas de los recursos y dirigir esas rentas
a inversiones rentables. La política sobre los recursos, la política fiscal y la economía
política tienen un papel que desempeñar en esta transformación.

RIQUEZA DE LAS NACIONES-C-2.indd30 30 20/01/2009 8:44:44
Parte 1
Contabilidad de la riqueza
Capítulo 1. Introducción:
la evaluación del capital del milenio
Capítulo 2. Los estimados de existencias de riqueza

1
Introducción: la evaluación del capital
del milenio
Michele de Nevers y Mark Sundberg
¿Puede sostenerse la reducción de la pobreza? A finales del siglo XX se hizo un

compromiso renovado de terminar con la pobreza incorporado en los Objetivos de
Desarrollo del Milenio. Sin embargo, quedaron profundas preocupaciones de que las
tasas actuales de agotamiento y degradación de los recursos naturales puedan soca-
var cualquier progreso alcanzado. Lograr resultados sostenibles requerirá mantener
la riqueza total –producida, humana y natural– de la que depende el desarrollo.
Con base en varios años de esfuerzos, incluyendo Expanding the Measure of Wealth
(Banco Mundial, 1997), en este volumen se evalúa la riqueza del planeta en el año 2000.
Al hablar de riqueza estamos retornando a las ideas de los economistas clásicos, quie-
nes consideraban la tierra, el trabajo y el capital producido como los factores primarios
de producción. Los capítulos que siguen detallan los niveles y cambios en estos distin-
tos factores productivos en el mundo desarrollado y en desarrollo.
Este volumen representa el logro más reciente en un programa a largo plazo para
estimar la riqueza y sus componentes para un gran conjunto de países. Mejora el traba-
jo de Expanding the Measure of Wealth extendiendo la cobertura de países y basando la
estimación del capital producido y el capital natural en un conjunto más general de da-
tos. Los detalles sobre el procedimiento de estimación se proporcionan en el apéndice 1
y el recuadro 1.1 presenta una exposición básica de la teoría en la que se basa el libro.
La composición de la riqueza varía considerablemente según las regiones y en par-
ticular según el nivel de ingreso. Aunque esta disparidad puede ser obvia al comparar
una imagen mental de, digamos, Malawi y Suecia, los capítulos posteriores miden
esta variación en forma rigurosa proporcionando cifras para cerca de 120 países so-
bre los valores per cápita de la tierra agrícola, minerales, bosques, activos producidos
y un agregado1 denominado capital intangible. El capital intangible incluye la mano
1. El capital intangible incluye la mano de obra cruda, el capital humano, el capital social y otros facto-
res importantes tales como la calidad de las instituciones.

¿Dónde está la riqueza de las naciones?
de obra no calificada, el capital humano, el capital social y otros factores como la

calidad de las instituciones. Los cuadros 1.1 y 1.22 presentan el gran cuadro sobre la
composición y niveles de riqueza per cápita por grupos de ingreso y para el mundo
en total.3
Cuadro 1.1 Riqueza total, 2000

Dólares per cápita y proporciones porcentuales
Proporción Proporción Proporción

Capital Capital Capital Riqueza de capital de capital de capital
Grupo de ingreso natural producido intangible total natural producido intangible
Países de 1.925 1.174 4.434 7.532 26 16 59

bajos ingresos
Países de 3.496 5.347 18.773 27.616 13 19 68
ingresos medios
Países de la 9.531 76.193 353.339 439.063 2 17 80
OCDE de altos
ingresos
Mundo 4.011 16.850 74.998 95.860 4 18 78

Notas: todos los dólares a tasas de cambio nominales. Se excluyen los estados petroleros. OCDE: Organización para la
Cooperación y el Desarrollo Económicos.
Cuadro 1.2 Capital natural, 2000

Dólares per cápita
Activos del Recursos Zonas Tierra de Total capital

Grupo de ingreso subsuelo maderables NTFR protegidas cultivos Pastizales natural
Países de 325 109 48 111 1.143 189 1.925

bajos ingresos
Países de 1.089 169 120 129 1.583 407 3.496
ingresos medios
Países de la 3.825 747 183 1.215 2.008 1.552 9.531
OCDE de altos
ingresos
Mundo 1.302 252 104 322 1.496 536 4.011

Notas: NTFR recursos forestales no maderables. Se excluyen los estados petroleros.
2 Todas las referencias a dólares corresponden a dólares de EUA (US$).

3 Se excluyen los estados petroleros (donde las rentas del petróleo sobrepasan el 20% del INB) que se
discuten en forma separada en capítulos posteriores. Las dotaciones de recursos tan grandes de estos
países los convierten en casos extremos en el análisis de la riqueza.

Introducción: la evaluación del capital del milenio
Si se enfoca el desarrollo como un proceso de administración de portafolio, las

cifras aclaran que tanto el tamaño como la composición del portafolio varían enorme-
mente según los niveles de ingreso. Administrar bien cada componente del portafolio
y transformar una forma de activo en otra más eficiente son facetas clave de la políti-
ca del desarrollo.
Los cambios en la riqueza real determinan las perspectivas futuras de bienestar.
Por consiguiente, un elemento importante del análisis que sigue a continuación es la
medida del ahorro neto ajustado o genuino. Las tasas de ahorro estimadas para más
de 140 países muestran que las tasas de acumulación de riqueza son mucho mayores
en proporción al ingreso nacional bruto (INB) en los países ricos que en los pobres.
Así sucede particularmente cuando se incluye el crecimiento de la población en el
análisis. La evidencia sugiere que una mayor dependencia de los recursos naturales
coincide con menores tasas de ahorro genuino. En los capítulos 3 y 5 se detallan más
estos resultados.
Mientras el análisis de la riqueza arroja luz sobre la sostenibilidad, es también
directamente pertinente a la cuestión del crecimiento, el cual es esencial para que
los países más pobres disfruten de los aumentos en el bienestar. Sin embargo, el cre-
cimiento será ilusorio si consiste principalmente en el consumo de activos, como
nutrientes del suelo, que sirven de soporte a la economía.
El vínculo entre los cambios medidos en la riqueza real y el bienestar futuro se
mantiene solo si nuestras medidas de riqueza son adecuadamente completas. Esta es
la primera motivación para expandir la medida de la riqueza de forma que incluya
una variedad de capital natural e intangible. Este cuadro más rico de la base de acti-
vos abre también la puerta a una variedad de intervenciones de políticas que pueden
aumentar y sostener el crecimiento.

Los estimados de riqueza total que aquí se informan se han basado en una combina-
ción de enfoques descendentes y ascendentes, que se presentan en forma breve en el
capítulo siguiente y se pormenorizan en el apéndice 1. La riqueza total, en línea con
la teoría económica, se estima como el valor presente del consumo futuro. Las exis-
tencias de capital producido se derivan de datos históricos de inversión utilizando
un modelo de inventario perpetuo (PIM).4 Los valores de las existencias de recursos
naturales se basan en datos a nivel de países sobre existencias físicas y los estimados
de rentas de recursos naturales se basan en precios mundiales y costos locales. El ca-
4 Pritchett (2000) argumenta que es probable que el acumular inversiones en esta forma sobrestime el
valor de las existencias de capital en los países en desarrollo porque el método explica la rentabilidad
de estas inversiones.

pital intangible se mide entonces como la diferencia entre la riqueza total y las demás
existencias producidas y naturales.
Mientras el cuadro 1.1 informa un promedio de riqueza global per cápita de
aproximadamente US$96.000, este promedio claramente oculta una gran variedad.
Son más informativos los resultados por grupos de ingreso.
La riqueza total per cápita varía claramente en forma significativa entre los países
en desarrollo y los desarrollados.5 Más allá de estas grandes razones, existen tres he-
chos adicionales que presenta el cuadro 1.1:
• La proporción de la riqueza total de los activos producidos es virtualmente cons-

tante en los grupos de ingreso.
• La proporción de la riqueza total del capital natural tiende a disminuir con el in-
greso, mientras la del capital intangible aumenta.
• El valor del capital natural per cápita es sustancialmente mayor en los países ricos
que en los pobres, mientras la proporción de riqueza es mucho menor.
Los estimados de riqueza sugieren que la forma preponderante de la misma es el

capital intangible, lo que constituye un resultado esperado y un conocimiento que data
desde el tiempo de Adam Smith.6 Ocurre una enorme variación en el capital intangible
per cápita según los niveles de ingreso. Si se considera la razón de capital intangible a
capital producido se ofrece una perspicacia distinta: esta razón varía de 3,8 en los países
de bajos ingresos a 3,5 en los de medianos ingresos y a 4,6 en los de altos ingresos, una
variación más bien pequeña. Ello sugiere que en el curso del desarrollo económico el
capital intangible y el producido se acumulan aproximadamente en la misma propor-
ción, con una tendencia hacia la intensificación en capital producido en los niveles de
ingresos medios e intensificación de capital intangible en los de ingresos altos.
¿Significa el 2% de proporción de la riqueza total del capital natural para los países
de altos ingresos que los recursos naturales no son tan importantes en esos países? El
cuadro 1.2 sugiere que no es así. Los valores per cápita de cada una de las categorías
de recursos naturales –activos del subsuelo, recursos maderables y no maderables,
zonas protegidas y tierra agrícola– son mayores en los países ricos que en los pobres.
5 El uso de tasas de cambio nominales explica parte de la alta variación. Se utilizan usualmente las
paridades de poder de compra (PPP) para comparar el bienestar entre los países en desarrollo y los
desarrollados. La medida del bienestar no es el principal interés del presente volumen en el que el
foco está en la variación en la composición de la riqueza según distintos niveles de ingreso, cambios
en la riqueza y el papel de los activos naturales en el desarrollo.
6 En la Investigación sobre la naturaleza y causa de la riqueza de las naciones, Adam Smith (1776) es-
cribió: “El trabajo anual de cada nación es el fondo que originalmente la provee de todos los bienes
necesarios y conveniencias de la vida que consume anualmente”. Smith reconoció “la destreza, peri-
cia y juicio con que […] se aplica generalmente el trabajo” como una condición previa para generar
oferta “cualquiera que sea el suelo, clima o extensión territorial de una nación particular”.

Lo que sugiere la baja proporción de capital natural es que el proceso de desarrollo

conlleva primariamente crecimiento en los sectores modernos de las manufacturas
y los servicios, mientras los sectores primarios son relativamente estáticos. Los esti-
mados de riqueza natural presentados en este libro están también limitados por los
datos; por ejemplo, las existencias de pesca no están incluidas en los estimados, mien-
tras los servicios ambientales que soportan las sociedades humanas y las economías
no se han medido explícitamente.
Recursos naturales y desarrollo

Los recursos naturales son bienes económicos especiales porque no se producen y,
por consiguiente, generarán beneficios económicos –rentas– si se administran apro-
piadamente. Estas rentas pueden constituir una fuente importante de finanzas para
el desarrollo, países como Botsuana y Malasia han utilizado con éxito los recursos
naturales en esta forma.
No existen minas de diamante sostenibles, pero existen países sostenibles con mi-
nas de diamantes. En esta declaración está implícito el supuesto de que es posible
transformar una forma de riqueza –diamantes en la tierra– en otras formas de rique-
za, como edificios, máquinas y capital humano. Para lograr esta transformación se
requiere un conjunto de instituciones capaces de administrar los recursos naturales,
recolectar las rentas de los recursos y dirigir estas rentas a inversiones rentables. Las
políticas de recursos, las políticas fiscales, los factores políticos, las instituciones y la
estructura de gobernabilidad tienen papeles que desempeñar en esta transformación.
Los recursos agotables, una vez descubiertos, sólo pueden agotarse. Consumir las
rentas de los recursos agotables constituye, por tanto, consumir capital literalmente,
lo que motiva la regla de Hartwick de política para sostener el desarrollo: invertir las
rentas de los recursos en otras formas de capital.
Los recursos vivientes son únicos porque son una fuente potencialmente sostenible
de rentas de recursos, verdaderamente un regalo de la naturaleza. La administración
sostenible de estos recursos será la política óptima, pero la cuestión del tamaño óptimo
de las existencias es compleja. Por ejemplo, despejar tierra forestal para la agricultura
será ideal hasta el punto en que la renta de la tierra sobre la hectárea despejada margi-
nal sea exactamente igual al valor económico total del bosque en pie.7
Los recursos de la tierra son potencialmente sostenibles si se administran bien. La
tierra es particularmente importante en los países más pobres porque constituye una
7 El valor económico total en este caso incluiría las rentas de maderables sostenibles y no maderables
a largo plazo (off-take), el valor de la retención del carbono y la disposición local (y potencialmente
global) de pagar los servicios externos que proporcionan los bosques.

fuente directa de medios de vida y sostenimiento para muchas familias pobres. Como
lo muestra el cuadro 1.2, las tierras de cultivo y los pastizales representan el 70% de la
riqueza natural en los países de bajos ingresos y el 18% de la riqueza total.
Los recursos naturales tienen dos funciones básicas en el desarrollo:
• La primera, principalmente aplicable a los países y comunidades más pobres, es la

de los recursos naturales locales como base para la subsistencia.
• La segunda es como fuente de finanzas para el desarrollo. Los recursos naturales
comerciales pueden constituir fuentes importantes de beneficios y cambio extran-
jero. Las rentas sobre recursos agotables, renovables y potencialmente sostenibles
pueden utilizarse para financiar inversiones en otras formas de riqueza. En el caso
de los recursos agotables estas rentas tienen que invertirse para que la riqueza
total no disminuya.
Mientras la anterior discusión se ha enfocado en los bienes naturales, el capítu-

lo 3 mostrará también la importancia de medir los males ambientales en forma de
perjuicios marginales provenientes de los contaminantes locales y globales del aire.
La contaminación, que no aparece directamente en los estimados de existencia de
riqueza, se incluye en forma implícita en la forma de menor productividad laboral
vinculada a la mala salud, lo que deprime la generación de ingresos, limita el consu-
mo y, por consiguiente, la riqueza total.
Desde una perspectiva de desarrollo, un mensaje clave del cuadro 1.1 es que los
recursos naturales representan una proporción muy significativa de la riqueza total
en los países de bajos ingresos –el 26%– que es sustancialmente mayor que la propor-
ción de capital producido. La administración responsable de estos recursos naturales
puede soportar y sostener el bienestar de los países pobres y de las personas pobres
de esos países, a medida que avanzan en la escala del desarrollo.
Políticas e instituciones
Un enfoque importante de este análisis es el de dar valores económicos a las exis-
tencias de recursos naturales y a los cambios en los valores de esas existencias.
Esta información se utiliza para aclarar el papel de los recursos naturales en los
países en desarrollo, en particular en los pobres. El análisis sugiere que se necesitan
cambios en la administración de los recursos naturales con el fin de aumentar los
beneficios económicos y la necesidad de esos cambios conducirá a reformas de
políticas e instituciones.
Desde una perspectiva económica, las ineficiencias en la explotación de los recur-
sos puede potencialmente tomar la forma de sub o sobreexplotación. En la práctica,
los incentivos para la administración de los recursos generalmente alientan el ex-
ceso en la explotación, lo que deprime el ahorro genuino relativo a su nivel en la

explotación eficiente. Las prácticas de reforma de administración de los recursos

desempeñan un papel significativo en el impulso de los niveles de ahorro en las eco-
nomías con alta dependencia de los recursos.
Existe una extensa literatura sobre políticas e instituciones para la administra-
ción de los recursos naturales que trata sobre los problemas muy diferentes de acceso
abierto o común, la explotación de recursos agotables, como minerales y energía y
la administración de los recursos vivientes como bosques y peces. Esta literatura ex-
plora completamente los papeles que distintos tipos de instrumentos de políticas,
derechos de propiedad y estructuras institucionales pueden desempeñar para asegu-
rar la administración eficiente de los recursos. Este estudio no intentará resumir ni
hacer aportes significativos a esta literatura.
Sin embargo, un conjunto importante de instituciones –ministerios de finanzas y
tesorerías– a menudo omiten el análisis de las cuestiones de los recursos naturales.
Más adelante se explorarán las implicaciones de política fiscal de la administración
de los recursos naturales en los países en desarrollo.
Ahorro e inversión
El ahorro es un aspecto central del desarrollo. Sin la creación de un excedente para
inversiones, no hay forma de que los países escapen del estado de subsistencia de bajo
nivel.
El ahorro neto ajustado o genuino mide el verdadero nivel de ahorro de un país
después de considerar la depreciación del capital producido; las inversiones en capital
humano (medidas por los gastos en educación), el agotamiento de los minerales, la
energía y los bosques, y los daños provenientes de los contaminantes locales y glo-
bales del aire. La teoría económica sugiere que el ahorro neto corriente debe igualar
el cambio en el bienestar futuro, específicamente el valor presente de los cambios
futuros en el consumo (Hamilton y Hartwick, 2005).
La dependencia de los recursos complica la medida del esfuerzo de ahorro por-
que con mucha frecuencia ocurre un agotamiento de los recursos naturales, pero no
es visible en las cuentas nacionales estándar. Como se verá en el capítulo tercero, el
desahorro asociado con el agotamiento de los recursos es un problema particular en
los países de bajos ingresos.
Las pruebas de ahorro utilizando datos históricos que se reportan en el capítulo 6
sugieren que una variante particular de ahorro genuino –que excluye los gastos edu-
cativos, el daño de las emisiones de dióxido de carbono y los efectos empobrecedores
del crecimiento de la población– predice bien los cambios futuros en el bienestar. El
ahorro genuino es, por tanto, un indicador importante para orientar la política del
desarrollo.

10 ¿Dónde está la riqueza de las naciones?
El ahorro en los países en desarrollo y los desarrollados

El análisis del capítulo 6 incluye un resultado clave adicional: cuando la muestra de
países se limita a los de altos ingresos, no existe relación empírica aparente entre el
ahorro neto corriente y el bienestar futuro. Esto suscita una distinción importan-
te entre los países en desarrollo y los desarrollados. Dice en forma bastante clara
que la acumulación de activos, el aparente impulsor del bienestar futuro cuando se
someten a prueba todos los países, no es un factor significativo en los países ricos.
Este resultado tiene un sentido eminente, cual es el de que en los países más ricos es
claro que el cambio tecnológico, la innovación institucional, el aprender haciendo
y las instituciones eficientes, para nombrar unos pocos factores, son los impulsores
fundamentales del crecimiento.
Es en los países en desarrollo, por eso, donde es más probable que el ahorro genui-
no sea un indicador útil para orientar las políticas. Como se verá en los capítulos 3 y
5, los países más pobres tienen las tasas más bajas de ahorro genuino. Las pruebas de
ahorro genuino sugieren que las inversiones en capital producido, combinadas con
esfuerzos de ahorro dirigidos a compensar el agotamiento de los recursos naturales,
pueden conducir a aumentos en el bienestar futuro en los países en desarrollo.
Por último, el paso del ahorro a la inversión es de importancia crucial. Si las inver-
siones no son rentables, el efecto sobre la riqueza es equivalente al consumo, pero sin
el impulso al bienestar que se presume acompaña al consumo.
Política fiscal y riqueza integral

Expandir la medida de la riqueza de forma que incluya los recursos naturales suscita
un conjunto importante de temas fiscales referentes a las rentas, gastos, espacio fiscal
y ciclos de auge y caída, y el impacto cuasi-fiscal de las empresas de propiedad del
Estado (SOE). El tratamiento de estos temas probablemente no convertirá a los minis-
tros de finanzas en ambientalistas, pero un foco más preciso en los aspectos fiscales
de los recursos naturales puede causar un impacto sustancial en los balances macro y
el desempeño económico en muchos países.
Los temas sobre las rentas con respecto a los recursos naturales comerciales están
bien comprendidos. El gobierno, como propietario de los recursos, debe gravar las
rentas de recursos naturales hasta el punto en que el sector privado esté dispuesto a
arriesgar capital en la explotación de recursos naturales. Esto se aplica por igual a
minerales, bosques y pesca. Para los bosques y la pesca existe una preocupación adi-
cional con la sostenibilidad: si las políticas sectoriales estimulan la sobreexplotación
del recurso, entonces no se pueden sostener las rentas fiscales del sector. Finalmente,
está el asunto de la captura de rentas de turistas extranjeros. Si los recursos naturales
de un país atraen turismo extranjero, entonces los impuestos a la entrada y los hoteles
son instrumentos importantes para la captura de rentas de recursos.

Introducción: la evaluación del capital del milenio 11
Para los gastos del gobierno las principales cuestiones giran alrededor del uso de
las rentas de los recursos. En principio, el gobierno debería buscar reinvertir las re-
galías sobre recursos agotables en otros activos, manteniendo así la riqueza total de
la nación. Se debe hacer la advertencia sobre esta regla básica de que las inversiones
públicas deben ser rentables y el tema de la rentabilidad puede suscitar cuestiones
de capacidad de absorción –la capacidad del gobierno de realizar inversiones pro-
ductivas– que usualmente está restringida por la disponibilidad de factores como
mano de obra calificada e infraestructura. Los países con deudas significativas tie-
nen la opción de invertir las rentas de los recursos en la reducción de la deuda, pero
que eso sea una buena inversión depende del rendimiento social del mejor proyecto
alternativo. En adición, ciertos tipos de gastos de desarrollo, por ejemplo, en par-
ques nacionales, pueden no ser particularmente rentables desde el punto de vista
del tesorero; sin embargo, un punto de vista más amplio sugiere que las inversiones
en parques aumentarán el crecimiento del sector turístico y los ingresos fiscales pro-
venientes del turismo.
El fenómeno de auge y caída fiscal es común para muchos exportadores de re-
cursos donde las rentas del gobierno dependen en gran parte de las regalías de los
recursos. El dinero fácil en forma de rentas de recursos tienta a los gobiernos a au-
mentar los gastos de consumo cuando los precios de los bienes básicos son boyantes.
A menudo estos gastos son difíciles de reprimir cuando inevitablemente llega la caída
de los bienes básicos, lo que lleva a desequilibrios fiscales importantes. En general,
invertir las rentas de los recursos requiere un sistema para ayudar al gobierno a esta-
bilizar las rentas de los recursos, así como instrumentos, como marcos de referencia
de gastos a mediano plazo, para controlar los gastos.
Las cuentas integrales de la riqueza ofrecen nuevas perspicacias sobre la cuestión
del espacio fiscal, esto es, la capacidad del gobierno de aumentar el gasto sin arriesgar
su capacidad de servir su deuda. Generalmente, la medida del cambio en la posición
fiscal de un gobierno es el cambio en su valor neto. Esto sugiere que las rentas tributa-
rias de recursos agotables no amplían por completo el espacio fiscal porque una parte
de esos impuestos representa el consumo de capital natural. Aunque la noticia de que
el espacio fiscal no es tan grande según se mide convencionalmente no sea del agrado
de la mayor parte de los tesoreros, los gobiernos prudentes prestarán oído a las malas
noticias.
Las SOE son comunes en los sectores de recursos y presentan riesgos cuasifiscales
propios. La baja eficiencia de estas empresas puede llevar al crecimiento de las obli-
gaciones y si las empresas están por fuera de presupuesto, entonces estas obligaciones
fiscales contingentes usualmente no se incluyen en la posición fiscal del gobierno.
Si las empresas están sobre el presupuesto, a menudo no tienen ganancias retenidas
fuera de las cuales financiar gastos de capital; el resultado es que las necesidades de
inversión de las SOE vienen a formar parte del presupuesto de desarrollo del gobierno.
En este caso existe el riesgo de subcapitalización de las SOE.

Botsuana ofrece un buen ejemplo de administración responsable de muchos de

estos temas fiscales con respecto a su riqueza de diamantes. El tesoro calcula un ín-
dice de presupuesto sostenible para determinar si se están financiando los gastos de
consumo con las rentas de los recursos y ajusta los gastos de conformidad con ellas.
También mantiene los ingresos de los diamantes fuera del país para tratar los temas
de capacidad de absorción, estabilización de las rentas y los efectos de la enfermedad
holandesa de la apreciación de la moneda.
Invertir en el capital intangible residual

Desde una perspectiva política puede surgir un problema potencial al calcular un
capital intangible residual muy grande. Dado que el residual incluye necesariamente
una gran variedad de activos menos tangibles –por ejemplo, mano de obra no ca-
lificada, capital humano o calidad de las instituciones– se suscita la cuestión de si
virtualmente cualquier componente del gasto público pueda considerarse como un
tipo de inversión. Para explorar esta cuestión utilizando datos representativos, en el
capítulo 7 se estiman los factores principales que contribuyen al capital intangible
residual y los cuadros 1.3 y 1.4 presentan algunos resultados clave.
Cuadro 1.3 Factores que explican el capital intangible residual
Factor Elasticidad
Años de escolaridad per cápita 0,53 R-cuadrado 0,89

Índice de Estado de derecho 0,83
Remesas per cápita 0,12

Nota: los coeficientes son significativos al nivel del 5%.
Cuadro 1.4 Rendimientos marginales de diferentes factores
Años de Índice de
escolaridad Estado Remesas
Grupo de ingreso per cápita de derecho per cápita
Países de bajos ingresos 838 111 29

Países de medianos ingresos 1.954 404 39
Países de altos ingresos (OCDE) 16.430 2.973 306

Nota: las cifras representan el aumento en el capital intangible residual con un aumento de una unidad en el factor dado.

Cualquier modelo del intangible residual debe incluir sólo factores que no se ha-
yan capturado ya en el valor del capital producido y los recursos naturales, pues éstos
se han sustraído de la riqueza total para calcular el residual. El cuadro 1.3 muestra
que tres de tales factores –el promedio de años de escolaridad per cápita, el Estado de
derecho y las remesas recibidas per cápita– explican el 89% de la variación total en el
residual en los países.
Por consiguiente, los autores de las políticas pueden tener razonable confianza
en que las inversiones en educación y en el sistema de justicia, como también las
políticas dirigidas a atraer remesas, son los medios más importantes de aumentar el
componente de capital intangible de la riqueza total. Las elasticidades que se presen-
tan en el cuadro 1.3 muestran que, en promedio, para todos los países un incremento
de 1% en el Estado de derecho produce grandes dividendos, impulsando el capital
intangible en un 0,83%; aumentos del 1% en la escolaridad o en las remesas per cápita
aumentarán el capital intangible en un 0,53% y un 0,12%, respectivamente.
El cuadro 1.4 informa los rendimientos marginales, medidos en el promedio, de
aumentos unitarios en los tres factores para cada nivel de ingreso. Aumentar la esco-
laridad promedio en un año por persona aumenta la riqueza total per cápita en cerca
de US$840 en los países de bajos ingresos, cerca de US$2.000 en los de medianos
ingresos y en más de US$16.000 en los de altos ingresos. El amplio rango refleja el
efecto de engranaje de tener mayores existencias de capital producido en los niveles
superiores de ingreso y también el uso de tasas de cambio nominales. Un aumento de
un punto en el índice de Estado de derecho (en una escala de 100 puntos) impulsa la
riqueza total en más de US$100 en los países de bajos ingresos, en más de US$400 en
los de medianos ingresos y en cerca de US$3.000 en los de altos ingresos.
Apartando el factor más pequeño, las remesas, vale la pena considerar cómo pue-
den los ministros de finanzas invertir en los factores que explican el agregado de capital
intangible. El gasto en educación puede obviamente desempeñar un papel, pero esos
gastos deben ser efectivos en la creación de capital humano realmente. Invertir en el
Estado de derecho es algo claramente complejo. Por ejemplo, el tema de los salarios
judiciales puede ser importante. Sin embargo, el mayor problema es el de construir
instituciones legales confiables y competentes, para crear así confianza en los ciuda-
danos y empresarios de que sus derechos estarán protegidos. Los rendimientos de
hacerlo así, como se informa en el capítulo 7, son potencialmente muy grandes.
Conclusiones
La noción de desarrollo como administración de portafolio es poderosa. Ciertos ac-
tivos del portafolio son agotables y sólo pueden ser transformados en otros activos
productivos, como infraestructura o capital humano, a través de la inversión de las
rentas de los recursos. Otros activos son renovables y pueden producir flujos sos-
tenibles de ingresos. El análisis económico puede orientar las decisiones referentes

al tamaño óptimo de estos activos en el portafolio. Algunos activos, como el capital

producido, se deprecian a través del tiempo. Los ahorros nacionales pueden utilizarse
para invertir en recursos naturales, capital producido o capital humano y la elección
de inversión dependerá del activo que tenga el mayor rendimiento marginal sobre la
inversión, lo que es un dogma estándar de las finanzas públicas.
Cada año de 10 a 20 países en desarrollo tienen tasas de ahorro genuino negativas.
¿Cuál debería ser la respuesta de la política? Las políticas monetarias y fiscales afectan
el comportamiento de ahorro y el desahorro del sector público puede ser un objetivo
clave de política. Si se mide la inversión en capital humano como ahorro, entonces
los esfuerzos para acrecentar los gastos en educación efectiva pueden impulsar el
ahorro general. Para los recursos naturales la prescripción general no es simplemente
reducir la explotación, sino más bien reducir los incentivos para la sobreexplotación,
lo que usualmente conllevará reformas en los sectores de los recursos.
La evidencia presentada en los capítulos siguientes muestra que el ahorro bajo o
negativo interesa primordialmente a los países de bajos ingresos y algunos de medianos
ingresos dependientes de los recursos. Para estos últimos, el ahorro negativo es casi
siempre un reflejo del gasto excesivo de consuno del gobierno. En forma inversa, para
los países más pobres, una prescripción de impulsar el ahorro reduciendo el consumo
es claramente desagradable. Una mejor respuesta de política es impulsar la productivi-
dad de todos los activos, incluidos los de recursos, en estos países a través de reformas
políticas e institucionales, conducentes a un ciclo de consumo y ahorro crecientes.
Recuadro 1.1 La teoría de la riqueza, el bienestar y el desarrollo sostenible
Riqueza, bienestar y sostenibilidad están vinculados estrechamente. Pezzey (1989) su-

girió esta definición directa de sostenibilidad: una ruta de desarrollo es sostenible si la
utilidad no disminuye en ningún punto a lo largo de la ruta. Dasgupta (2001) ofrece
una definición más general: una ruta de desarrollo es sostenible si el bienestar social no
disminuye en ningún punto a lo largo de la ruta. El bienestar social se define, a su vez,
como el valor presente de la utilidad a lo largo de la ruta del desarrollo; es una medida
de bienestar intertemporal.
Si bien se trata de un concepto útil, la utilidad no es observable directamente. Esto
suscita un reto de medición: ¿podemos definir un índice de cantidades mensurables
que se pueda mostrar está relacionado con el bienestar social? La sugerencia de que la
riqueza total puede proporcionar tal medida se presenta en Samuelson (1961): “…la
única aproximación válida a una medida de bienestar proviene de computar magnitu-
des semejantes a la riqueza que no sean magnitudes de ingreso”. Según Samuelson, el
trabajo de Irving Fisher (1906) señaló el camino: la riqueza corriente debería igualar el
valor presente del consumo futuro. Hamilton y Hartwick (2005) muestran que la suma
de los valores de un conjunto heterogéneo de activos (riqueza total) es igual al valor
(Continúa en la página siguiente)

(Continuación recuadro 1.1)
presente del consumo futuro. Estas nociones de riqueza y bienestar soportan el cálculo
básico de la riqueza total en este libro.
Se sigue que si la riqueza total se relaciona con el bienestar social, entonces los
cambios en la riqueza deberían tener implicaciones en la sostenibilidad y esta es la
intuición básica de Pearce y Atkinson (1993). Para economías óptimas, economías
donde un planeador puede poner en vigor la maximización del bienestar social, varios
resultados han hecho explícito el vínculo (está implícito en Weitzman, 1976, pero no
derivado). Aronsson y otros (1997, ecuación 6.18) muestran que el ahorro neto en
unidades de utilidad es igual al valor presente de los cambios en la utilidad, usando
una tasa pura, que varía con el tiempo, de preferencia temporal. Hamilton y Clemens
(1999) muestran que el ahorro neto o “genuino” ajustado por el agotamiento de los
recursos, los daños de los contaminantes y la acumulación del capital humano, es igual
al cambio en el bienestar social medido en dólares; también establecen que el ahorro
genuino negativo implica que la utilidad futura debe ser menor que la utilidad corrien-
te en algún intervalo de tiempo. Esto motiva el enfoque en los ahorros del capítulo 3
más adelante.
Estos resultados dependen del supuesto de que los gobiernos maximizan el bienestar
social. Dasgupta y Mäler (2000) muestran que la inversión neta es igual al cambio en el
bienestar social en un marco sin optimización donde se utiliza un mecanismo de asig-
nación de recursos para especificar la correspondencia entre las existencias iniciales de
capital y las existencias y flujos futuros de la economía. Este resultado depende de los pre-
cios contables para los activos que se definen como los cambios marginales en el bienestar
social resultantes de un incremento en cada activo (esto es, los precios contables son las
derivadas parciales de la función de bienestar social). Arrow y otros (2003a) exploran los
temas contables con una variedad de mecanismos de asignación de recursos.
En este libro, las existencias de recursos y su agotamiento se valoran utilizando pre-
cios mundiales y costos locales de extracción y cosecha. El uso de precios de frontera
es consistente con la forma en que se evaluarían los proyectos utilizando el análisis
costo-beneficio social, pero no se vincula en forma explícita ni a supuestos sobre
optimalidad ni a ningún mecanismo específico de asignación de recursos como en
Dasgupta y Mäler (2000).
Hartwick (1977) proporcionó la regla canónica para la sostenibilidad en las eco-
nomías dependientes de los recursos: si se fija el ahorro genuino a cero en cada punto
en el tiempo (o sea, el ahorro neto tradicional iguala el agotamiento de los recursos),
entonces puede mantenerse el consumo indefinidamente, aun ante recursos finitos y
tecnología fija. Hamilton y otros (de próxima publicación) muestran que esto puede
generalizarse a una regla con ahorro genuino positivo constante; tal regla producirá
un consumo no limitado. En el capítulo 4 se calcula la existencia de capital producido
de los países bajo las reglas de Hartwick alternativas entre 1970 y 2000; estos cálculos
se comparan luego con las existencias de capital reales del año 2000.
Si la población aumenta a través del tiempo, como sucede en virtualmente todos
los países en desarrollo, entonces los cambios en la riqueza total deberían tener en

cuenta el cambio de la población. Dasgupta (2001) muestra que la riqueza per cápita
es la medida correcta del bienestar social si se cumplen ciertas condiciones, a saber: i)
la población aumenta a una tasa constante; ii) el consumo per cápita es independiente
del tamaño de la población; y iii) la producción presenta rendimientos constantes a
escala. En este libro se calcula la riqueza per cápita como la medida de bienestar social
bajo estos supuestos, como lo hacen Arrow y otros (2004). La medida del cambio en la
riqueza per cápita derivada en el capítulo 5 incluye un ajuste específico por los efectos
empobrecedores del crecimiento de la población. Arrow y otros (2003b) identifican el
índice correcto de bienestar en situaciones más generales.
Por último, el resultado que vincula el ahorro neto con los cambios en el bienestar
social que aparece en Aronsson y otros (1997) puede extenderse para mostrar que el
ahorro corriente iguala el valor presente de los cambios en el consumo en una econo-
mía optimizante. Dasgupta (2001) muestra que lo mismo es válido en economías no
óptimas donde los precios contables se definen como se hizo anteriormente. Hamilton
y Hartwick (2005) muestran que esta relación se mantiene en una economía óptima,
pero su prueba claramente sólo requiere que la economía sea competitiva. Esta relación
entre el ahorro corriente y el valor presente de los cambios futuros en el consumo se
aprovecha en una prueba empírica de ahorro genuino en el capítulo 6.

2
Los estimados de existencias de riqueza
¿Qué constituye riqueza? Tradicionalmente la atención se ha fijado en el capital pro-

ducido, como edificios, maquinaria, equipo e infraestructura. Los estimados de riqueza
que se presentan más adelante extienden estas medidas teniendo en cuenta los recursos
agotables, los renovables y las tierras agrícolas. Los estimados incluyen también capital
intangible, que comprende trabajo no calificado, capital humano (la existencia de des-
trezas y know-how humanos), capital social y calidad de las instituciones.
La teoría económica nos dice que existe un fuerte vínculo entre los cambios en la
riqueza y la sostenibilidad del desarrollo: si un país (o una familia, para el caso) está
disminuyendo la producción de sus activos, no está en una ruta de desarrollo soste-
nible. Sin embargo, para que el vínculo se mantenga, la noción de riqueza debe ser
verdaderamente integral. Esta es una motivación principal para expandir la medida
de la riqueza.
Estamos interesados también en varias cuestiones básicas referentes a la riqueza
de las naciones:
• ¿Cuál es el componente más importante de la riqueza en los países?

• ¿Cómo varían las proporciones de los distintos tipos de riqueza según el ingreso?
• ¿Aumenta o disminuye el valor de la riqueza natural al desarrollarse los países?
Estos y otros interrogantes se examinan a continuación.

Este capítulo presenta estimados de existencias de riqueza para 120 países en
desarrollo y desarrollados, para el año 2000. Los pormenores del procedimiento de
estimación de la riqueza y los datos a nivel de países pueden encontrarse en los apén-
dices 1 y 2.
Los más ricos y los más pobres

En los cuadros 2.1 y 2.2 se presentan los estimados de riqueza agregada y se destacan
los 10 países más ricos y los 10 más pobres. Los resultados difícilmente sorprenden.

Cuadro 2.1 Riqueza total: los 10 países más ricos, 2000
País (orden descendente Riqueza Capital Capital Capital

de riqueza per cápita) per cápita (US$) natural (%) producido (%) intangible (%)
Suiza 648.241 1 15 84
Dinamarca 575.138 2 14 84
Suecia 513.424 2 11 87
Estados Unidos 512.612 3 16 82
Alemania 496.447 1 14 85
Japón 493.241 0 30 69
Austria 493.080 1 15 84
Noruega 473.708 12 25 63
Francia 468.024 1 12 86
Bélgica-Luxemburgo 451.714 1 13 86
Cuadro 2.2 Riqueza total: los 10 países más pobres, 2000
País (orden descendente Riqueza Capital Capital Capital

de riqueza per cápita) per cápita (US$) natural (%) producido (%) intangible (%)
Madagascar 5.020 33 8 59
Chad 4.458 42 6 52
Mozambique 4.232 25 11 64
Guinea-Bissau 3.974 47 14 39
Nepal 3.802 32 16 52
Nigeria 3.695 53 8 39
Congo Rep. de 3.516 265 180 –346
Burundi 2.859 42 7 50
Nigeria 2.748 147 24 –71
Etiopía 1.965 41 9 50
Suiza encabeza una lista en la que los primeros 10 países son todos de la Organiza-
ción para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE). Los países europeos
–dos en Escandinavia– dominan la lista junto a Estados Unidos y Japón. La compo-
sición de la riqueza es muy consistente en estos países, con excepción de Noruega y
Japón. El capital natural de Noruega, que incluye recursos de petróleo y gas del mar
del Norte, representa el 12% de la riqueza total. Japón sobresale por su gran propor-
ción de capital producido, el cual es un 30% del total.

Los estimados de existencias de riqueza 19
En el cuadro 2.2 se presenta la lista de los 10 países más pobres. Si Europa enca-
beza la lista de los 10 primeros, África subsahariana domina la de los 10 últimos. Los
países del cuadro 2.2 se caracterizan por altos niveles de capital natural, por lo menos
el 25% del total. Etiopía tiene el nivel más bajo de riqueza total, combinado con una
proporción muy baja de capital producido y se puede observar un patrón similar en
Burundi, Níger, Chad y Madagascar. Nepal es el único país del cuadro que no perte-
nece a África subsahariana.
El capital intangible aparece con signo negativo en algunos casos, lo que es una
posibilidad empírica dado que se calcula como residual, a saber, la diferencia entre la
riqueza total y la suma de los recursos naturales y producidos. En el recuadro 2.1 se
explora el significado de tener un capital intangible residual negativo.
La arquitectura de los estimados de la riqueza

Medir las existencias de capital es una tarea compleja. El capital puede valorarse uti-
lizando dos métodos básicos:
• Como la suma de las adiciones menos las sustracciones, hechas en el tiempo a una
existencia inicial: sumar el valor de las inversiones brutas y restar la depreciación
del capital producido, por ejemplo.
• Alternativamente, como el valor presente neto (VPN) del ingreso que puede pro-
ducir en el tiempo. Este es lo que un inversionista estaría dispuesto a pagar por un
bien de capital.
Por razones prácticas empleamos el primer método, que es llamado también el

método de inventario perpetuo (PIM), para estimar el valor de las existencias de capital
producido, en tanto el segundo método se utiliza para valorar las existencias de los
recursos naturales. El gráfico 2.1 representa los pasos para estimar los componentes
de la riqueza.
El capital producido es la suma de maquinaria, equipo y estructuras (incluida la
infraestructura). La tierra urbana no se considera como recurso natural y así se agre-
ga al capital producido en los estimados de la riqueza. El valor de la tierra urbana se
calcula como porcentaje del valor de la maquinaria, equipo y estructuras.
El capital natural es la suma de recursos no renovables (incluyendo petróleo, gas
natural, carbón y recursos minerales), tierra de cultivos, pastizales, áreas forestales
(incluyendo las utilizadas para extracción de madera y productos forestales no ma-
derables) y zonas protegidas. Los valores de los recursos forestales no maderables y
zonas protegidas se estiman sólo aproximadamente. En el caso de los recursos foresta-
les no maderables, se aplican, de los promedios mundiales de beneficios por hectárea,
distinguiendo entre los de países desarrollados y en desarrollo, a una proporción del
área forestal del país (los valores se derivan de Lampietti y Dixon, 1995). Las zonas

Gráfico 2.1 Estimación de los componentes de la riqueza
Riqueza total Capital

medida según: intangible
VPN
Zonas protegidas Capital

medidas por: cos- natural
to de oportunidad
Recursos foresta-
les medidos por:
VPN
Activos del
subsuelo medidos
por: VPN
Tierras agrícolas
medidas por: VPN
Capital
Tierra urbana
Capital producido producido
medida
indirectamente
Estructuras Estructuras,
medidas por: equipo y
PIM maquinaria
Equipo medido
por: PIM
Paso 1 Paso 2 Paso 3 Paso 4 Paso 5

Equipos y estructuras Tierra urbana Capital natural Riqueza total Capital intangible
protegidas se valoran utilizando valores por hectárea específicos de cada país para
tierras de cultivo o pastizales (la que sea inferior). Así se subvalora severamente, por
ejemplo, la llanura de Serengeti, pero posiblemente se sobrevaloran algunos de los
parques árticos.
Como se anotó antes, la mayoría de los recursos naturales se valoran tomando
el valor presente de las rentas de los recursos –el beneficio económico de explota-
ción– sobre un período de vida asumido. Aunque en principio los bosques pueden
producir beneficios para siempre si se administran en forma sostenida, tenemos en

cuenta la sobreexplotación calculando la vida útil efectiva del recurso dadas las tasas
actuales de cosechas.
El paso siguiente es la medición de la riqueza total. Medirla como la suma de sus
componentes tiene sentido intuitivamente, pero se tienen limitación de datos y restric-
ciones metodológicas. Contamos con pocas buenas herramientas para valorar el capital
humano, por ejemplo, y muy pocas para valorar el capital social o institucional. En otros
casos, como la pesca, simplemente carecemos de datos. La alternativa es confiar en la
teoría económica, que define la riqueza total como el valor presente neto del consumo
futuro y, por consiguiente, medimos la riqueza total asumiendo un flujo de consumo
futuro y calculando el valor presente neto en el año 2000. Sin embargo, algunos países
tienen niveles insostenibles de consumo, lo que se señala con niveles de ahorro neto o
genuino negativos (ver el capítulo 3). En estos casos el consumo se reduce en la canti-
dad de ahorro negativo con el fin de alcanzar un nivel sostenible de consumo.
El capital intangible se calcula como un residual, la diferencia entre la riqueza to-
tal y la suma del capital producido y natural. Dado que incluye todos los activos que
no son naturales ni producidos, el residual incluye necesariamente el capital huma-
no: la suma de conocimientos, destrezas y know-how que posee la población. Incluye
también la infraestructura institucional del país y el capital social, a saber, el nivel de
confianza de la gente en una sociedad y su capacidad de trabajar en conjunto para el
cumplimiento de objetivos comunes. Por último, el residual incluye los activos finan-
cieros extranjeros netos a través de los rendimientos generados por esos activos. Por
ejemplo, si un país es deudor, entonces los pagos de intereses sobre la deuda extranjera
deprimen el consumo, reduciendo la riqueza total y por tanto el residual intangible.
Se aplica una advertencia especial al capital natural. Mientras los estimados de la
riqueza incluyen un gran número de activos, el ejercicio dista mucho de ser perfecto.
Los activos para los que faltan datos incluyen agua del subsuelo, diamantes y pesca.
Según el grado en que los países se beneficien de estos recursos, su valor está implí-
citamente incluido en el agregado de la riqueza total y, de ahí, termina en el capital
intangible residual.
Los servicios provistos por los ecosistemas, como las funciones hidrológicas de
los bosques y los servicios de polinización de los insectos y las aves, se capturan en
forma indirecta en los estimados de la riqueza natural a través de los valores de las
tierras de cultivo y los pastizales, pero no se estima un valor explícito para los servi-
cios del ecosistema, debido a limitaciones de datos. El gráfico 2.2 resume lo que se
captura y lo que no en los estimados de la riqueza.
La carencia de datos sobre pesca puede ser de particular importancia en varios
países. Las cifras de la Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y
la Agricultura (FAO) muestran que los aproximadamente 90 millones de toneladas
de pesca capturada tienen un valor en tierra de US$78.000 millones anualmente.
El valor de las exportaciones del comercio mundial total de peces y productos de
la pesca (incluida la acuicultura) fue de US$58.200 millones en 2002. La mitad de

Gráfico 2.2 La inclusión de los recursos ambientales

y naturales en los estimados de la riqueza
Medidos Medidos No
directamente: indirectamente: medidos:
Activos del Zonas Recursos Pesquería
subsuelo protegidas hídricos
Tierras de Productos Servicios del Diamantes

cultivos y forestales ecosistema
pastizales
Capital Estimación
natural
Capital
intangible
residual
Capital
producido
este valor proviene de países en desarrollo, muchos de los cuales generan también
ingresos adicionales sustanciales por el licenciamiento del acceso extranjero a su
pesca.
En forma semejante, la falta de datos sobre los diamantes causa un impacto serio
en las cuentas de la riqueza de países como Botsuana. Lange y otros (2003) informan
que la riqueza de diamantes de Botsuana en 1997 fue de US$7.400 per cápita, lo que
aumentaría el valor del capital natural de ese país a aproximadamente US$10.600 por
persona (25% del total) y reduciría el capital intangible a unos US$21.000 (52% del
total).
Puesto que muchos componentes de riqueza se estiman como el valor presente
neto de un flujo de beneficios, los cálculos requieren supuestos sobre el horizonte
de tiempo y la tasa de descuento. En todos los cálculos asumimos un horizonte de
tiempo de 25 años, que coincide aproximadamente con una generación humana. Así,
por ejemplo, la riqueza total se calcula como el valor presente neto del consumo sos-
tenible desde el año 2000 hasta el 2025. Con respecto a la tasa de descuento, puesto

que el enfoque está en el desarrollo sostenible, la tasa utilizada es la que el gobierno

elegiría para asignar los recursos entre las generaciones. Este es un argumento a favor
de utilizar una tasa de descuento social en lugar de una tasa privada de descuento.
Estimados de la Tasa Social de Rendimiento sobre la Inversión (SRRI, otro nombre
para la tasa de descuento social) para los países industrializados informan valores
entre 2 y 4% (Pearce y Ulph, 1999). Asumimos una SRRI en el límite superior, o sea
4%, que probablemente sería demasiado baja para economías de rápido crecimiento
como China, en tanto que sería demasiado alta para economías de lento crecimiento
como las de África subsahariana. Escogemos una sola tasa de descuento para todos
los países con el fin de facilitar las comparaciones.
Lo que revelan los datos

Habiendo explicado los métodos y advertencias sobre la estimación de la riqueza, el
resto del capítulo se ha dedicado a una visión general de los estimados de riqueza. Los
capítulos siguientes tratan sobre aspectos específicos y profundizan más en el análi-
sis. La discusión aquí se centra en los estimados agregados por regiones y grupos de
ingresos, mientras el apéndice 2 presenta los estimados a nivel de países.
El cuadro 2.3 resume la riqueza total por regiones y grupos de ingresos. Mundial-
mente, el capital natural representa el 5% de la riqueza total, el capital producido el
18% y el capital intangible el 77%. El ciudadano promedio del mundo tiene una rique-
za total de US$90.000, cantidad similar a la riqueza per cápita de Brasil (US$87.000),
Libia (US$89.000) o Croacia (US$91.000). La mayoría de esta riqueza está en forma
de capital intangible. Los activos tangibles incluyen capital producido, por un total de
US$16.000, y capital natural, US$5.000. El capital natural lo dominan los recursos de
la tierra (de cultivos, pastizales y zonas protegidas), que constituyen el 51% de los re-
cursos naturales totales (ver cuadro 2.4, donde la riqueza natural se desagrega en sus
componentes). Los activos del subsuelo representan el 41% y los recursos forestales
maderables y no maderables representan el 8% restante del capital natural.
Desde luego, el uso de promedios mundiales oscurece diferencias importantes. El
nivel de riqueza total per cápita y la distribución de distintos tipos de riqueza varían
enormemente según las regiones y los grupos de ingresos.
El cuadro 2.4 muestra que el capital natural varía en forma sustancial según las
regiones del mundo. Los activos del subsuelo abundan en el Medio Oriente y África
septentrional, Europa y Asia central y América Latina y el Caribe. Las tierras agríco-
las (de cultivos y pastizales) tienen relativamente alta importancia en Asia oriental y
el Pacífico, Asia meridional y África subsahariana.
De este análisis general de los estimados de la riqueza emergen unos cuantos he-
chos estilizados.

24
Cuadro 2.3 Riqueza per cápita por regiones y grupos de ingresos, 2000
US$ per cápita Proporción de la riqueza total %
Región Riqueza Capital Capital Capital Capital Capital Capital

total natural producido intangible natural producido intangible
América Latina y el Caribe 67.955 8.059 10.830 49.066 12 16 72
RIQUEZA DE LAS NACIONES-C-2.indd24 24

África subsahariana 10.730 2.535 1.449 6.746 24 13 63
Asia meridional 6.906 1.749 1.115 4.043 25 16 59
Asia oriental y Pacífico 11.958 2.511 3.189 6.258 21 27 52
Medio Oriente y África septentrional 22.186 7.989 4.448 9.749 36 20 44
Europa y Asia central 40.209 11.031 12.299 16.880 27 31 42
Grupo de ingresos
Países de bajos ingresos 7.216 2.075 1.150 3.991 29 16 55
Países de medianos-altos ingresos 23.612 4.398 4.962 14.253 19 21 60
Países de medianos-bajos ingresos 72.897 10.921 16.481 45.495 15 23 62
Países de altos ingresos de la OCDE 439.063 9.531 76.193 353.339 2 17 80
Mundo 90.210 4.681 16.160 69.369 5 18 77

Nota: los datos de este cuadro incluyen los países exportadores de petróleo.
20/01/2009 8:44:43
Cuadro 2.4 Composición del capital natural por regiones y grupos de ingresos, 2000
Capital Activos del Recursos Tierras de

Región natural subsuelo maderables NTFR PA cultivos Pastizales
América Latina y el Caribe 8.059 3.845 359 424 411 1.942 1.077
48% 4% 5% 5% 24% 13%

África subsahariana 2.535 979 225 129 64 925 213
39% 9% 5% 3% 36% 8%
Asia meridional 1.749 189 53 13 109 1.183 202
11% 3% 1% 6& 68% 12%
Asia oriental y Pacífico 2.511 710 140 43 79 1.415 125
Los estimados de existencias de riqueza
28% 6% 2% 3% 56% 5%
Medio Oriente y África septentrional 7.989 6.002 14 14 58 1.510 390
75% 0% 0% 1% 19% 5%
Europa y Asia central 11.031 6.532 225 688 779 1.622 1.185
59% 2% 6% 7% 15% 11%
Grupo de ingresos
Países de bajos ingresos 2.075 487 119 49 104 1.134 182
23% 6% 2% 5% 55% 9%
Países de medianos-altos ingresos 4.398 1.933 159 182 189 1.526 409
44% 4% 4% 4% 35% 9%
Países de medianos-bajos ingresos 10.921 7.031 265 206 463 1.872 1.084
64% 2% 2% 4% 17% 10%
Países de altos ingresos de la OCDE 9.531 3.825 747 183 1.215 2.008 1.552
40% 8% 2% 13% 21% 16%
Mundo 4.681 1.933 247 134 343 1.477 547
41% 5% 3% 7% 32% 12%

Nota: los datos de este cuadro incluyen los países exportadores de petróleo. NTFR: recursos forestales no maderables. PA: zonas protegidas.
Cifras en dólares per cápita y en porcentajes.
25
20/01/2009 8:44:43
El capital intangible tiene la mayor proporción de la riqueza total

El aspecto más sorprendente de los estimados de la riqueza es el alto valor del capital
intangible. Cerca del 85% de los países de nuestra muestra tiene una proporción de
capital intangible sobre la riqueza total de más del 50%. Este resultado convalida la
intuición de los economistas clásicos de que el capital humano y otros intangibles
tienen un papel importante en el desarrollo económico. El capital intangible varía
ampliamente en los grupos de ingresos y las regiones. En el mundo en desarrollo,
la región de América Latina y el Caribe tiene el nivel más alto de capital intangi-
ble, US$49.000 per cápita. Los niveles más bajos se encuentran en Asia meridional,
US$4.000 per cápita, y África subsahariana, menos de US$7.000 per cápita.
En el capítulo 7 se utiliza un marco de referencia de función de producción para
dividir el residual de capital intangible en los componentes que explican su variación
entre los países. El capital humano (medido según los años de escolaridad) y la go-
bernabilidad (medida según un índice de Estado de derecho) explican en conjunto
cerca del 90% de la variación del capital intangible.
El capital intangible comprende el 80% de la riqueza total en los países de altos
ingresos y es cercano a cero, y con frecuencia negativo, en exportadores de petróleo
importantes, como Nigeria, Argelia y Venezuela. ¿Qué tienen de especial los estados
petroleros? En el recuadro 2.1 se analiza esta cuestión.
Menores proporciones pero mayores niveles de capital natural

en los países más ricos
Los países de altos ingresos tienen una razón relativamente baja de recursos naturales
a activos totales comparados con los países más pobres. ¿Está restringido el ingre-
so en los países más pobres por un alto nivel de dependencia de los recursos? Sin
análisis adicional no es posible sacar una conclusión general sobre el vínculo causal
entre la composición de los activos y los ingresos. El hecho de que los países de bajos
ingresos sean más dependientes de los recursos naturales que los países ricos parece
ser una característica intrínseca del proceso de desarrollo.
Mientras los países ricos claramente tuvieron mayor intensidad de bosques y vida
salvaje más abundante, y recursos de pesca en el pasado, es sorprendente que el valor
del capital natural por persona es mayor hoy en los países de altos ingresos que en los
de bajos y medianos ingresos. En los de altos ingresos es probable que las preferen-
cias vinculadas a los mayores ingresos tengan un papel clave en el fomento de una
administración más cuidadosa del capital natural, mientras niveles mayores de otras
formas de capital pueden interactuar en forma positiva con el valor del capital natu-
ral; por ejemplo, el conocimiento especializado y la mayor mecanización impulsan el
rendimiento de las tierras de cultivos en los países ricos en comparación con el rendi-
miento en los países pobres.

Recuadro 2.1 El porqué de un nivel negativo de capital intangible
Según se observa en el cuadro 2.2 del apéndice 2, varios países presentan niveles nega-
tivos de capital intangible, como sucede con la República del Congo, Nigeria, Argelia,
la república árabe Siria y Gabón. Se estimaron niveles muy bajos, aunque positivos, de
capital intangible para la República Bolivariana de Venezuela, Moldavia, Guyana y la
Federación Rusa (véase cuadro).
Un nivel negativo de capital intangible es posible por construcción porque se calcu-
la como un residual: la diferencia entre la riqueza total (el valor presente del consumo
futuro) y la suma del capital producido y el capital natural. La cuestión real es cómo
interpretar un valor negativo o extremamente bajo de capital intangible.
Capital intangible y composición de la riqueza en países

muy dependientes de recursos
Porcentaje de la riqueza total

Capital intangible Capital Capital Capital
País per cápita (US$) natural producido intangible
Federación Rusa 6.029 44 40 16
Guyana 2.176 65 21 14
Moldavia 1.173 37 49 13
Venezuela, R.B. de 4.360 60 30 10
Gabón –3.215 66 41 –7
Rep. árabe Siria –1.598 84 32 –15
Argelia –3.418 71 47 –18
Nigeria –1.959 147 24 –71
Congo, Rep. de –12.158 265 180 –346
Fuente: los autores
Recuérdese que la riqueza total es el valor presente del consumo sostenible. Lo que en
realidad están diciendo los valores bajos y negativos de capital intangible es que el nivel
del INB es demasiado bajo en estos países. Si fuera mayor, entonces podrían sostenerse
niveles mayores de consumo per cápita y tanto la riqueza total como la intangible se-
rían mayores. El INB es demasiado bajo en estos países en el sentido de que obtienen
tasas de rendimiento extremamente bajas sobre su capital producido, humano e insti-
tucional. Este es un síntoma clásico de la maldición de los recursos documentada por
Auty (2001) y Gylfason (2001).
Los países pobres dependen de los recursos de la tierra

Dada la importancia del capital natural en la riqueza de los países pobres, los sub-
componentes individuales ameritan consideración. Excluyendo a los grandes países

exportadores de petróleo, los recursos de la tierra son muy importantes en los países
de bajos ingresos, con una proporción del 75% de la riqueza natural (siendo el 69%
tierras de cultivos y pastizales), seguidos por los activos del subsuelo con un 17%. En
comparación, en los países de medianos ingresos los recursos de la tierra representan
el 61% del capital natural, mientras los activos del subsuelo representan el 31%. En el
gráfico 2.3 se resumen estos hallazgos.
La importancia de los recursos de la tierra (de cultivos, pastizales y zonas pro-
tegidas) disminuye con el nivel de ingresos, lo que sugiere una trampa potencial de
dependencia de pobreza-dependencia de la tierra en los países de bajos ingresos.
Países en los que recursos de la tierra representan más de la tercera parte de la ri-
queza total, como Níger, Burundi y Moldavia, pertenecen al grupo de países de bajos
ingresos.
En contraste, los países de bajos ingresos, como grupo, no son particularmente
dependientes de los activos del subsuelo. En cada uno de los grupos de ingresos pue-
den encontrarse países ricos en recursos minerales y energía.
Gráfico 2.3 Composición del capital natural.

(Excluye grandes países expor tadores de petróleo)
100
90
80
50
70 61
60 75
Porcentaje
50
10
40
8
30
20 8 40
31
10 17
0
países de bajos ingresos países de medianos ingresos países de altos ingresos
Subsuelo Maderables Tierra

Conclusiones clave sobre la riqueza

La clasificación de países según la riqueza total per cápita del apéndice 2 no difiere
enormemente de la clasificación según el producto interno bruto (PIB) per cápita.
Sería sorprendente que lo hiciera, pues el PIB es el rendimiento de la riqueza total.
Existen excepciones importantes a esto, particularmente las economías muy depen-
dientes de los recursos mencionadas en el recuadro 2.1. Pero el interés primordial
al medir la riqueza no es clasificar países sino entender mejor la composición de la
riqueza y cómo varía esta composición según los niveles de ingresos.
Entre las principales conclusiones del análisis de la riqueza están:
• Los países de bajos ingresos son muy dependientes de los recursos naturales.
La proporción del capital natural es mayor que la del capital producido en estos
países.
• Las tierras de cultivos y los pastizales constituyen la mayor proporción, cerca del
70%, de la riqueza natural en los países pobres (excluyendo los exportadores de
petróleo).
• En general, el capital intangible es la proporción predominante de riqueza en vir-
tualmente todos los países, aumentando esa proporción con el nivel de ingresos.
El uso particularmente ineficiente de los activos producidos y los intangibles en
la mayor parte de las economías dependientes de los recursos lleva al resultado
anómalo de proporciones aparentemente negativas de capital intangible en estas
economías.
• El nivel de riqueza natural per cápita realmente aumenta con los ingresos, lo que
contradice el supuesto común de que el desarrollo necesariamente conlleva el
agotamiento de los recursos ambientales y naturales.
La proporción declinante de riqueza natural con los aumentos en los ingresos no

es un argumento de que los recursos naturales no sean importantes en alguna forma;
los alimentos, las fibras, los maderables, los minerales y la energía son todos simple-
mente necesarios para el sostenimiento de la vida y de las economías, pero indica
una baja en la importancia relativa. El punto clave es que los países de bajos ingresos
son muy dependientes de los recursos naturales ahora. El cómo se administren estos
recursos afectará tanto el bienestar actual como las perspectivas para el desarrollo en
los países pobres.

Parte 2
Cambios en la riqueza
Capítulo 3. Estimados recientes de ahorro genuino
Capítulo 4. La importancia de invertir las rentas de los recursos:

una hipótesis alternativa de la Regla de Hartwick
Capítulo 5. La importancia de la dinámica de la población:

cambios en la riqueza per cápita
Capítulo 6. Poner a prueba el ahorro genuino

3
Estimados recientes de ahorro genuino
Como quiera que se defina el desarrollo sostenible1, alcanzarlo es, a pesar de las
apariencias, el proceso de mantener la riqueza para las generaciones futuras. La con-
cepción general de la riqueza incluye no sólo las medidas tradicionales del capital,
como el capital producido y el humano, sino también los activos naturales. El capital
natural comprende activos como la tierra, los bosques y los recursos del subsuelo. Los
tres tipos de capital –producido, humano y natural– constituyen los insumos clave
para sostener el crecimiento económico.
Las cuentas nacionales estándar miden el cambio en la riqueza de un país con-
centrándose sólo en los activos producidos. La provisión de un país para el futuro se
mide por su ahorro nacional bruto, que representa la cantidad total de producto no
consumido. Sin embargo, el ahorro nacional bruto no dice mucho sobre el desarrollo
sostenible, pues los activos se deprecian con el tiempo. El ahorro nacional neto es
igual al ahorro nacional bruto menos la depreciación del capital fijo y se acerca un
paso más a la medición de la sostenibilidad. El paso siguiente en esa medición es
ajustar el ahorro neto por la acumulación de otros activos –capital humano, ambiente
y recursos naturales– que sostienen el desarrollo.
Este capítulo introduce el concepto de ahorro genuino (conocido formalmente
como ahorro neto ajustado) derivado inicialmente en Pearce y Atkinson (1993) y Ha-
milton (1994). Luego presenta y discute los cálculos empíricos de las tasas de ahorro
genuino disponibles para más de 140 países (tabuladas en el apéndice 3). El ahorro
genuino proporciona un indicador mucho más general de la sostenibilidad valoran-
do los cambios en los recursos naturales, la calidad del medio ambiente y el capital
humano, en adición a la medida tradicional de los cambios en los activos producidos
proporcionada por el ahorro neto.
Las tasas negativas de ahorro genuino implican que la riqueza total va disminu-
yendo; políticas que llevan a un ahorro genuino negativo en forma persistente son
1. Ver Pearce (1993) para una discusión sobre la definición del desarrollo sostenible.

insostenibles. En adición a servir como indicador de la sostenibilidad, el ahorro ge-

nuino tiene la ventaja de presentar los temas de los recursos y ambientales dentro de
un marco de referencia que pueden comprender los ministerios de finanzas y planea-
ción del desarrollo. Hace que sea explícito el contrapeso entre crecimiento y medio
ambiente, pues los países que persiguen el crecimiento económico hoy a expensas de
los recursos naturales, serán notables por sus tasas deprimidas de ahorro genuino. De
los 140 países para los que se estimó el ahorro genuino para 2003, sólo poco más de
30 tienen tasas de ahorro negativas.
Cálculo del ahorro genuino

El gráfico 3.1 presenta un diagrama de flujo en el que se describe cada uno de los pa-
sos principales para el cálculo del ahorro genuino. Iniciando en la parte superior del
gráfico, el cálculo del ahorro genuino empieza con el ahorro nacional bruto, el cual se
calcula como la diferencia entre el ingreso nacional bruto (INB) y el consumo público
y privado más las transferencias corrientes netas. A este ahorro bruto se le deduce
el consumo de capital fijo, dando como resultado la medida tradicional de ahorro
nacional neto. El consumo de capital fijo representa el valor de reemplazo del capital
agotado en el proceso de producción.
En la medida tradicional de ahorro nacional neto sólo la porción del gasto total
en educación que va hacia capital fijo (como las construcciones escolares) se incluye
como parte del ahorro y el resto se trata como consumo. Desde la perspectiva de am-
pliar la medida de la riqueza esto es claramente insatisfactorio. Por tanto, como una
aproximación imperfecta, los gastos operativos corrientes en educación, incluyendo
los sueldos y salarios y excluyendo las inversiones de capital en edificios y equipos, se
agregan al ahorro nacional neto.2
Luego se deduce el agotamiento de los recursos naturales. El valor de ese agota-
miento se calcula como las rentas totales sobre extracción de recursos y cosechas,
donde las rentas se estiman como la diferencia entre el valor de la producción a pre-
cios mundiales y costos totales de producción, incluida la depreciación del capital fijo
y el rendimiento sobre el capital. Los recursos de energía incluyen petróleo, gas natu-
ral y carbón, mientras los metales y minerales incluyen bauxita, cobre, oro, mineral
de hierro, plomo, níquel, fosfato, plata, estaño y zinc.
2 Para discusión adicional sobre contabilización de capital humano en el cálculo del ahorro genuino
ver Banco Mundial (1996).

Estimados recientes de ahorro genuino 35
Gráfico 3.1 Diagrama de flujo del cálculo del ahorro genuino
Ahorro nacional bruto
Del ahorro nacional bruto se resta el consumo de capital fijo para dar como resultado el indicador
tradicional del ahorro: el ahorro nacional neto.
Ahorro nacional neto
Se agregan los gastos operativos corrientes en educación al ahorro nacional neto para ajustar por
inversiones en capital humano.
Se resta el valor de agotamiento de los recursos naturales. Se incluyen energía, metales, minerales
y el agotamiento neto de los bosques.
Se resta el valor de los daños por contaminantes. Se incluyen los contaminantes de dióxido de
carbono y la materia de partículas.
Ahorro genuino
En la misma forma que los recursos vivientes, los recursos forestales son funda-
mentalmente distintos de la energía, los metales y los minerales. La corrección a la
tasa de ahorro neto no es así simplemente una renta sobre la extracción de madera-
bles sino más bien renta sobre la porción de extracción de maderables que sobrepasa
el crecimiento natural. Si el crecimiento sobrepasa esa porción de la extracción, esta
cifra se fija a cero.
El cálculo del ahorro genuino incluye también el valor de los daños por la con-
taminación del aire. Los daños de la contaminación pueden entrar en las cuentas

nacionales de varias formas. Mientras, en teoría, el daño de contaminación a los acti-

vos producidos se incluye en las cifras de depreciación, en la práctica, la mayoría de
los sistemas estadísticos no son lo bastante detallados para capturar esto. Por ejemplo,
los daños por la lluvia ácida a los materiales de construcción rara vez se contabilizan
completamente. Los efectos de la contaminación sobre el producto –daños a cose-
chas, por ejemplo– ya se hallan incluidos en las cuentas nacionales estándar, si bien
no explícitamente.
Sigue el ajuste por los daños del dióxido de carbono, utilizando una cifra para
los daños globales marginales de US$20 (precios de 1995) por tonelada métrica de
carbono emitido (Fankhauser, 1994).3 Este representa el valor presente de los daños
marginales a las cosechas, infraestructura y la salud humana durante el tiempo que
resida el dióxido de carbono emitido en la atmósfera: más de 100 años.
Por último, se deduce el valor de los daños a la salud provenientes de la contami-
nación de la materia de partículas. La contaminación del aire por las partículas es
capaz de penetrar profundamente en las vías respiratorias y causar daños, incluida
la mortalidad prematura. Se estima el nivel promedio, ponderado por población, de
PM10 (materia de partículas menor de 10 micrones de diámetro) para todas las ciu-
dades de cada país, que tengan una población superior a los 100.000 habitantes. El
daño por emisiones de partículas se calcula como la disposición a pagar para reducir
el riesgo de mortalidad atribuible a la PM10 (Pandey y otros, 2005).
El resultado neto de todos estos ajustes es el ahorro genuino.
Interpretación de los estimados de ahorro genuino

El bienestar puede sostenerse en forma indefinida si el ahorro bruto es exactamente
igual a la suma de la depreciación de los activos producidos, el agotamiento de los re-
cursos naturales y los daños por la contaminación. Esta es la bien conocida Regla de
Hartwick. Una tasa de ahorro genuino persistentemente negativa implica que un país
se encuentra en una ruta insostenible y el bienestar tiene que disminuir en el futuro.
Sin embargo, debemos tener precaución al interpretar una tasa positiva de aho-
rro genuino. Hay algunos activos importantes que se han omitido en el análisis por
razones metodológicas y empíricas, lo que puede significar que las tasas de ahorros
son positivas solo en apariencia. Primero, la pesca puede ser un recurso significativo
para una economía local o nacional, pero es muy difícil medir las existencias de pe-
ces y atribuir la propiedad a un país, en gran parte debido a su movilidad. La erosión
3 Tol (2005) revisó más de 100 estimados del costo marginal de los daños de las emisiones de dióxido
de carbono y halló un rango muy amplio de incertidumbre: encontró que el costo mediano fue de
US$14 por tonelada de carbón y el costo medio de US$93/tC. En general, el uso del estimado de
Fankhauser (1994) de US$20/tC parece ser razonable.

del suelo es otro asunto importante, especialmente en las economías agrarias y para
asignarle un valor a la erosión del suelo se requieren datos pormenorizados que ge-
neralmente no están disponibles y puede ser extremamente difícil desembrollar los
costos económicos de la erosión del suelo de las pérdidas físicas (ver recuadro 3.1).
Los diamantes constituyen otra fuente importante de recursos para algunos países,
entre los más significativos Angola, Botsuana, la República Democrática del Congo,
Namibia, la Federación Rusa y Sudáfrica. Se ha excluido a los diamantes del análisis
por razones de disponibilidad de datos y la carencia de precios de mercado libre.
Recuadro 3.1 La degradación del suelo y los cambios en la riqueza
En forma ideal, el ahorro neto ajustado o genuino debería incluir el agotamiento y

degradación de los recursos de la tierra, que contribuyen con el 18% de la riqueza
total en los países de bajos ingresos. Sin embargo, la comparabilidad de los datos y
su disponibilidad no permiten una inclusión sistemática de este rubro en el análisis
del ahorro.
Para muchos países de bajos ingresos que dependen de la base de recursos na-
turales para su desarrollo, la pérdida de calidad del suelo puede representar un gran
problema. La Convención de las Naciones Unidas para Combatir la Desertificación
(UN Convention to Combat Desertification) constituye una respuesta política a esta
tendencia y la recién publicada Millenium Ecosystem Assessment (2005) señala la de-
gradación de la tierra en los desiertos, en particular en África y Asia central, como
uno de los mayores retos a que se enfrenta ahora la comunidad internacional. Mu-
chos de los países más pobres del mundo tienen serios problemas de degradación de
tierra.
La información estadística sobre el costo de la degradación de la tierra no está
ampliamente disponible, en gran parte porque los efectos de la erosión son complejos
de medir con precisión. No basta medir los efectos en las parcelas pues las conse-
cuencias externas de la erosión pueden ser significativas. Los efectos negativos de la
erosión por fuera de las parcelas incluyen la tapadura de la sedimentación de embal-
ses, la salinización y la pérdida de biodiversidad. Pero la erosión también tiene efectos
positivos; por ejemplo, los paisajes de los deltas, como los del Nilo y el Bangladesh,
dependen del depósito anual de suelo y nutrientes transportados por los ríos para su
fertilidad.
Es probablemente seguro asumir que la erosión del suelo que va considerable-
mente más allá de los niveles naturales tiene efectos económicos negativos. Por
medio de estudios de casos emprendidos para siete países en desarrollo en África,
Asia y América Latina se ha estimado que los problemas de la administración soste-
nible de la tierra deducen entre un 3% y un 7% del PIB agrícola (Berry y otros, 2003).
Según un estudio de Australia (Gretton y Salma, 1996) la pérdida de fertilidad del
suelo es equivalente al 6% de la producción agrícola. Las pérdidas de suelo pueden
ser significativas.

El cálculo de ahorro genuino. Ejemplo de un país

El gráfico 3.2 muestra los pasos necesarios para calcular el ahorro genuino en Bolivia,
uno de los países más pobres de América Latina, con un PIB per cápita de menos de
US$1.000. Bolivia es rico en recursos naturales, inclusive minerales, petróleo y enor-
mes depósitos de gas natural descubiertos a finales de los años noventa.
Gráfico 3.2 Ajustes en el cálculo del ahorro genuino de Bolivia (2003)

15
Depreciación
10
de capital
fijo
Agotamiento
INB (%)
5 Gastos de recursos
educativos naturales
Daños por
contaminación
–5
Ahorro bruto Ahorro neto Ahorro neto más Ahorro genuino Ahorro genuino
gastos educativos excluidos gastos
de contaminación
Fuente: Banco Mundial, 2005.
La primera columna del gráfico 3.2 muestra la medida tradicional del ahorro na-
cional bruto en Bolivia, que fue el 12% del ingreso nacional bruto (INB) en 2003.
Al deducir la depreciación del capital producido se revela una tasa de ahorro neto
mucho menor, menos del 3%. Las inversiones en educación se estiman aproximada-
mente en un 5% del INB, lo que eleva la tasa de ahorro a cerca del 8%, como se ve en
la tercera columna del gráfico 3.2.
A continuación, se realizan los ajustes por agotamiento de los recursos naturales.
Se deducen las rentas de los recursos de Bolivia por extracción de petróleo y gas,
como también de oro, plata, plomo, cinc y estaño. El agotamiento de la energía, los
metales y los minerales llega a ser más del 9% del INB. Mientras se considera que la
deforestación es un problema en Bolivia, los datos disponibles sugieren que el agota-
miento forestal neto es cero. Como resultado de estas deducciones por agotamiento
de recursos, la tasa de ahorro genuino de Bolivia es negativa.

Por último, la deducción de los daños por contaminación conduce a un estimado

final de la tasa de ahorro genuino de Bolivia de menos 3,8% del INB, lo que indica que
Bolivia se encuentra actualmente en una ruta de desarrollo insostenible.
Disparidades regionales
El cálculo de tasas agregadas de ahorro genuino por regiones revela algunas diferen-
cias sorprendentes entre las regiones del mundo, como se muestra en el gráfico 3.3.
Gráfico 3.3 Tasas de ahorro genuino por regiones

30
20
10
INB (%)
–10
–20
–30
–40
1970 1980 1990 2000
Año
Asia oriental y Pacífico Medio Oriente y África septentrional África subsahariana
30
20
10
INB (%)
–10
–20
–30
–40
1970 1980 1990 2000
Año
América Latina y el Caribe Asia Meridional Europa y Asia central

Sobresalen el Medio Oriente y África septentrional por sus tasas de ahorro consisten-
temente negativas, lo que refleja una alta dependencia de la extracción del petróleo.
Sin embargo, no todos los países de la región tienen tasas de ahorro genuino ne-
gativas. Jordania, Marruecos y Túnez tienen tasas consistentemente positivas en el
período, sobrepasando el 15% del INB.
Las tasas de ahorro genuino regionales son muy sensibles a los cambios en los
precios mundiales del petróleo. La revolución iraní de 1978 a 1979, a la que siguió la
guerra de Irán-Irak en 1980, ocasionó un alza en los precios del petróleo crudo, que
llegaron a más del doble del nivel de US$14 en 1978, hasta US$35 por barril en 1981.
Esto se muestra con claridad en el gráfico 3.3; las tasas de ahorro genuino cayeron en
la región, debido en gran parte al consuno de las rentas del petróleo que aumentaron
abruptamente.
En extremo contraste con el Medio Oriente y África septentrional sobresale la
región de Asia oriental y el Pacífico, con cifras recientes de ahorro genuino agregado
de cerca del 30%, impulsadas principalmente por China. Esta diversa región ha dis-
frutado de un crecimiento económico continuo y ha progresado en la reducción de
la pobreza. De 1999 a 2004, el número de habitantes de Asia oriental que vivía con
menos de US$2 por día bajó de 50% a 34%, o sea unos 250 millones de personas. El
auge del desempeño económico desde la segunda mitad de los años ochenta hasta la
crisis financiera asiática de 1997 se refleja en las cifras de ahorro genuino, impulsadas
principalmente por aumentos en el ahorro nacional bruto.
En el África subsahariana, la región más pobre del mundo, el número de habitan-
tes viviendo en extrema pobreza casi se duplicó, pasando de 164 millones en 1981,
a 314 millones hoy. Las tasas de ahorro genuino de la región han estado rondando
alrededor de cero. La agregación oculta amplias disparidades entre los países de la re-
gión. Tasas de ahorro genuino positivas en países como Kenia, Tanzania y Sudáfrica
se compensan con las fuertemente negativas de países dependientes de los recursos
como Nigeria y Angola, que tienen tasas de ahorro genuino de menos 30%.
Asia meridional presenta tasas de ahorro genuino consistentemente fuertes. La
tasa agregada de ahorro genuino de la región ha venido fluctuando entre 10% y 15%
desde 1985, dominando India la cifra agregada. Nepal es el nuevo ahorrador más
fuerte con tasas de ahorro genuino que llegaron a cerca del 30% en 2003. La tasa de
ahorro nacional bruto de Nepal ha venido aumentando en forma consistente desde
los años noventa hasta el presente.
Las tasas de ahorro genuino latinoamericanas permanecieron prácticamente
constantes a través de los años noventa. Las grandes economías de la región, México
y Brasil, tienen tasas de ahorro genuino positivas de más de 5%. Sin embargo, para
el mayor productor de petróleo de la región, la República Bolivariana de Venezuela,
las tasas de ahorro son una historia distinta. Como en muchos otros productores de
petróleo, la tasa de ahorro genuino de la República Bolivariana de Venezuela ha sido
persistentemente negativa desde finales de los años setenta.

Los datos regionales de ahorro genuino para Europa oriental y Asia central sólo
están disponibles a partir de 1995 y las tasas de ahorro han caído de más de 7,7% en
1995 a 1,7% en 2003. De los 23 países para los que se cuenta con datos en la región,
17 tenían tasas de ahorro genuino positivas en 2003, con un promedio de alrededor
del 10% del INB. Sin embargo, los estados petroleros de Azerbaiyán, Uzbekistán,
Turkmenistán y la Federación Rusa tienen tasas de ahorro genuino persistentemen-
te negativas, empujando así hacia abajo el agregado regional.
Consumo de las rentas de los recursos

Las existencias de recursos agotables, como el petróleo representan una fuente po-
tencial de finanzas para el desarrollo. La cuestión para los países con recursos es si
consumir esas rentas de recursos, proporcionando un bienestar actual pero con un
costo para las generaciones futuras, o invertir las rentas en otros activos. El gráfico 3.4
es un gráfico de dispersión de las tasas de ahorro genuino contra las rentas de mine-
rales y energía para países ricos en recursos (definidos como países con proporciones
de recursos agotables que sobrepasan el 1% del INB).
El gráfico 3.4 muestra que cuando las rentas de recursos aumentan como porcen-
taje del INB, las tasas de ahorro genuino tienden a declinar, lo que implica que una
proporción significativa de rentas de recursos se consume en lugar de invertirse en
otros activos productivos. En el cuarto capítulo se explora más este tema y se encuen-
tra que el consumo y no la inversión de las rentas de los recursos es lo común en los
países ricos en recursos.
Gráfico 3.4 Ahorro genuino y proporción de recursos agotables (proporción en 2003)
40
30
Ahorro genuino, % del INB
20
10
0
–10
–20
–30
–40
–50
0 10 20 30 40 50 60 70
Rentas de minerales y energía, porcentaje del INB

Ingreso y ahorro
Los estimados de ahorro genuino para los años setenta revelan una tendencia pre-
ocupante: los países ricos tenían tasas de ahorro considerablemente más altas que los
países pobres, lo que implica una divergencia potencialmente más amplia en el ingreso
y la riqueza entre los países de bajos y altos ingresos. En 1970, los países de altos in-
gresos ahorraron un 15% más de su INB que los de bajos ingresos. Las tasas de ahorro
genuino para los países de bajos ingresos fueron positivas en el agregado, pero solo
iguales al 4% del INB. Sin embargo, como se muestra en el gráfico 3.5, las tasas de
ahorro genuino han venido convergiendo a través del tiempo. De hecho, en 2003, los
países de altos ingresos ahorraron menos como porcentaje del INB que los países de
medianos y de bajos ingresos. Las tasas de ahorro de los países de altos ingresos como
porcentaje del INB han declinado a través del tiempo, mientras las de los países de ba-
jos y medianos ingresos han aumentado.
Gráfico 3.5 Tasas de ahorro genuino por grupos de ingresos

25
20
15
INB (%)
10
–5
–10
1970 1980 1990 2000
Año
Países de bajos ingresos Países de medianos ingresos Países de altos ingresos
Ahorro y crecimiento
El gráfico 3.6 es un gráfico de dispersión de las tasas de ahorro genuino (como
porcentaje del PIB) contra el crecimiento del PIB en 2003. Los países del cuadrante su-
perior derecho tienen tasas de crecimiento del PIB positivas y tasas de ahorro genuino
positivas. Estas economías están creciendo y, de acuerdo con la medida de ahorro
genuino, no a expensas de las generaciones futuras. Esto señala un futuro positivo

Gráfico 3.6 Tasas de ahorro genuino contra crecimiento económico (2003)
40
Botsuana China
30
Ghana
20
Ahorro genuino, % del PIB
República del
10 Etiopía
África Central
–10
–20
R. B. de Venezuela
–30 Angola Nigeria
–40 Uzbekistán
Azerbaiyán
–50
–10 –5 0 5 10 15
Crecimiento del PIB, % anual
para países como Botsuana, China y Ghana, todos los cuales tienen un crecimiento
económico fuerte y tasas de ahorro genuino positivas.
Los países del cuadrante superior izquierdo del gráfico 3.6 están experimentando
contracción en sus economías con un PIB declinante. Sin embargo, estos países tienen
tasas de ahorro genuino positivas, lo que implica que están todavía invirtiendo para
el futuro.
Los indicadores tradicionales del crecimiento económico sugerirían que los paí-
ses del cuadrante inferior derecho del gráfico 3.6 se están desempeñando bien, con
un crecimiento económico positivo. Sin embargo, al considerar el ahorro genuino,
cambia esta historia de optimismo. Países como Nigeria, Angola, Uzbekistán y Azer-
baiyán tienen economías en crecimiento, pero las tasas de ahorro genuino negativas
pueden estar poniendo en peligro las generaciones futuras.
Los países del cuadrante inferior izquierdo tienen el reto más grande. Estás eco-
nomías están actualmente reduciendo su tamaño y al mismo tiempo se disminuyen
sus perspectivas de bienestar futuro como resultado de tasas de ahorro genuino ne-
gativas. La República Bolivariana de Venezuela es un ejemplo a la mano: los niveles
negativos persistentes de crecimiento económico4 y el ahorro negativo pintan un cua-
dro problemático para el bienestar futuro.
4 El PIB de la República Bolivariana de Venezuela cayó un 11% entre 1993 y 2003.

Conclusiones
El ahorro genuino ofrece un indicador de la sostenibilidad, existen muchos países
para los cuales las tasas de ahorro genuino negativas son una realidad (ver el apéndice
3). En adición, los países con niveles positivos bajos de ahorro genuino pueden estar
también en busca de una mezcla de políticas que resultará en un bienestar menor a
través del tiempo, ya que las medidas de depreciación de activos clave pueden estar
ocultas por la falta de datos y limitaciones metodológicas.
Las tasas de ahorro genuino difieren ampliamente a través del mundo como lo
muestran los agregados regionales en el gráfico 3.3. La evidencia sugiere que mien-
tras los países ricos en recursos tienen potencial de lograr un desarrollo sostenible
si se invierten en forma apropiada las rentas de los recursos, muchos no lo están
haciendo, como se ve en el gráfico 3.4.
El ahorro genuino es útil para los autores de las políticas no sólo como indicador
de la sostenibilidad, sino como medio de presentar los temas de los recursos y am-
bientales dentro de un marco de referencia familiar para los ministros de finanzas y
planeación del desarrollo. Destaca la necesidad de impulsar el ahorro interno y, por
ende, la necesidad de políticas macroeconómicas responsables, y subraya los aspec-
tos fiscales de la administración del ambiente y los recursos, ya que la recolección de
regalías de los recursos y el gravamen de impuestos a la contaminación son formas
básicas de acrecentar las finanzas para el desarrollo y asegurar un uso eficiente del
medio ambiente.

4
La importancia de invertir las rentas
de los recursos: una hipótesis alternativa
de la regla de Hartwick
Una literatura empírica sustancial documenta la maldición de los recursos o la parado-

ja de la abundancia.1 Los países ricos en recursos deberían contar con una ventaja en
el proceso de desarrollo, pero estos países experimentaron tasas de crecimiento del
PIB después de 1970 menores que las de países con menos recursos. Se han sugerido
varias explicaciones plausibles para este fenómeno, así:
• Las monedas infladas pueden impedir el desarrollo del sector exportador no pe-
trolero (lo que se conoce como la “enfermedad holandesa”).
• El dinero fácil en forma de rentas de recursos puede reducir los incentivos para
implementar reformas económicas necesarias.
• Los precios volátiles de los recursos pueden complicar la gestión macroeconó-
mica, agudizando los conflictos políticos sobre la participación y gestión de las
rentas de los recursos.
En los ejemplos más extremos, los niveles de bienestar en los países ricos en re-
cursos son menores hoy de lo que eran en 1970: el desarrollo no ha sido sostenido.
La regla de Hartwick (Hartwick, 1977; Solow, 1986) ofrece una regla empírica para la
sostenibilidad en economías de recursos agotables: puede sostenerse un nivel cons-
tante de consumo si el valor de la inversión es igual al valor de las rentas sobre los
recursos extraídos en cada punto en el tiempo. Para los países dependientes de tales
activos de agotamiento, esta regla ofrece una prescripción para el desarrollo sosteni-
ble, prescripción que Botsuana, en particular, ha seguido con su riqueza de diamantes
(Lange y Wright, 2004).
Utilizando una serie de datos en un período de 30 años sobre rentas de recursos,
subyacente al capítulo 3, en este capítulo se construye una hipótesis alternativa a la
1. Véase el capítulo 1 de Auty (2001) para una buena revisión. Uno de los primeros estudios fue el de
Sachs y Warner (1995).

regla de Hartwick: ¿cuán ricos serían los países en el año 2000 de haber seguido dicha
regla desde 1970? Las estimaciones empíricas de más adelante someten a prueba dos
variantes de la regla de Hartwick: la regla estándar, que equivale a mantener el ahorro
genuino precisamente igual a cero en cada punto en el tiempo y una versión que asu-
me un nivel constante de ahorro genuino positivo2 en cada punto en el tiempo. Los
resultados son sorprendentes en muchos casos.
Estimados hipotéticos de existencias de capital

La metodología básica para poner a prueba cuán ricos serían los países si hubieran
seguido la regla de Hartwick es comparar los estimados de existencias de capital pro-
ducido para el año 2000 derivados en el capítulo 2 con el tamaño que tendrían esas
existencias de haber seguido los países la regla de Hartwick o sus variantes desde
1970. El enfoque es acumular las rentas de los recursos empezando desde la existen-
cia de capital producido del año base en 1970.
Por razones de simplicidad, se asume que todas las rentas de los recursos se in-
vierten en capital producido, aunque la teoría sugiere más generalmente que podrían
invertirse en una variedad de activos, incluido el capital humano y el pago de deudas
extranjeras. Si cualquiera de los países destacados adelante hubiera estado invirtien-
do sus rentas de recursos en capital humano3 o activos extranjeros (lo que es bastante
improbable dados los niveles observados de ingreso per cápita y endeudamiento),
entonces la metodología produciría un cuadro sesgado de su desempeño en la inver-
sión. Además, puesto que el análisis se limita a inversiones en capital producido, nos
referiremos a la inversión genuina y no al ahorro genuino en lo que sigue.
A fin de examinar una variedad de hipótesis alternativas, se derivan cuatro estima-
dos de la existencia de capital producido utilizando datos que cubren 1970-2000, así:
• Una existencia base de capital derivada de una serie de inversiones y un Modelo

de Inventario Perpetuo (PIM), la misma existencia sobre la que se informó en el
capítulo 2.
• Una existencia de capital derivada de la aplicación estricta de la regla de Hartwick
estándar.
• Una existencia de capital derivada de la regla de inversión genuina constante.
2 Ver Hamilton y Hartwick (2005). En este capítulo se hace uso de Hamilton y otros (de próxima
publicación).
3 Apoyando el punto de que las altas rentas de recursos naturales no necesariamente se invierten en ca-
pital humano, Gylfason (2001) muestra que el gasto público en educación relativo al ingreso nacional
y a la inscripción en educación secundaria está inversamente relacionado con la proporción de capital
natural en la riqueza nacional en los países. El capital natural parece desplazar al capital humano.

La importancia de invertir las rentas de los recursos 47
• Una existencia de capital derivada del máximo de inversión neta observada y la

inversión requerida bajo la regla de inversión genuina constante. Todas las series
de inversiones y recursos se miden en dólares constantes de 1995 a tasas de cam-
bio nominales.
Para la inversión genuina IG, la inversión neta N, la depreciación del capital pro-
ducido D y el agotamiento de los recursos R, se mantienen las siguientes identidades
contables básicas en cualquier punto en el tiempo:
IG ; I – D – R
N ; I – D = IG + R
Para la inversión genuina constante ĪG, estimamos, por tanto, la serie de hipótesis
alternativas de capital producido para cada país como la sumatoria de las inversio-
nes netas:
Aquí K1970 es la existencia base derivada del PIM. Se calculan dos versiones de K*
en lo que sigue: una con v* (la regla de Hartwick estándar) y una segunda con ĪG igual
a una constante del 5% del PIB de 1987. La elección de un nivel particular de inversión
genuina para el análisis es arbitraria. Utilizamos el 5% del PIB de 1987 por las siguien-
tes razones: existe alguna lógica para escoger el punto medio de nuestros datos de
la serie de tiempo de 1970 a 2000; 1987 es una elección ligeramente mejor, que cae
después de la recesión de principios de los años ochenta, después del colapso de los
precios del petróleo en 1986 y antes de la recesión de principios de los años noventa;
y una tasa de inversión genuina del 5% es aproximadamente el promedio alcanzado
por los países de bajos ingresos a través del tiempo.
El agotamiento de los recursos se estima como la suma de las rentas totales sobre
la extracción de los siguientes productos básicos: petróleo crudo, gas natural, carbón,
bauxita, cobre, oro, hierro, plomo, níquel, fosfato, plata y cinc. Estos datos subyacen
los estimados de ahorro genuino presentados en el capítulo tercero. Mientras la teoría
subyacente sugiere que las rentas de escasez son lo que debería invertirse bajo la regla
de Hartwick (esto es, el precio menos el costo marginal de extracción), los datos del
Banco Mundial no incluyen información sobre los costos marginales de extracción.
Esto le ocasiona un sesgo hacia arriba a los estimados de existencia de capital hipoté-
ticos bajo las reglas de la inversión genuina.

Al comparar estimados de la existencia de capital producido para distintos países,

vale la pena anotar que el PIM subestima la existencia de capital para los países con in-
fraestructura muy vieja, como en la mayor parte de los países europeos. El valor de las
vías, puentes y edificios construidos hace muchas décadas y aun siglos no lo captura el
PIM. Pritchett (2000) hace notar algo diferente: que los rendimientos bajos sobre las in-
versiones implican que el PIM sobrestima el valor del capital en los países en desarrollo.
Nuestra metodología asume que tanto el PIM como las inversiones netas acumuladas
se suman, de hecho, a las inversiones productivas. Según el grado en que esto no sea
así, los niveles estimados de existencias de capital deberían ser inferiores en los países
en desarrollo. Pero el interés primordial aquí es el de comparar el nivel de capital real
en un país dado con el nivel de capital de la hipótesis alternativa en el mismo país, si
hubiera seguido una regla de sostenibilidad. Esto comprueba el punto concerniente a
la eficiencia de la inversión relativa en los países menos sobresalientes.
Resultados empíricos
¿Cuán ricos habrían sido los países en el año 2000 de haber seguido la regla de Hart-
wick desde 1970? Con base en la anterior metodología, el cuadro A4.1 (ver anexo)
presenta la existencia de capital producido en el año 2000 y sus cambios, que resul-
tarían de las reglas de inversión alternativas. Los países que aparecen en este cuadro
son los que tienen tanto recursos agotables como una serie de datos lo bastante larga
sobre inversión bruta y rentas de recursos. Para fines de referencia, el cuadro presen-
ta también la proporción promedio de rentas de recursos en el PIB desde 1970 hasta
2000. Las entradas negativas en este cuadro implican que los países realmente invir-
tieron más de lo que sugeriría la regla de política.
Para la regla de Hartwick estándar, el gráfico de dispersión 4.1 presenta la dependen-
cia de los recursos expresados como la proporción promedio de las rentas de recursos
agotables del PIB, contra la diferencia porcentual entre la acumulación de capital real
y la hipotética. Utilizando el 5% del PIB como umbral para la alta dependencia de los
recursos, el cuadro 4.1 divide los países en los cuatro grupos presentados.
El cuadrante superior derecho del gráfico muestra los países con alta dependencia
de los recursos y una existencia hipotética de capital mayor que la real (de base). El
cuadrante inferior izquierdo muestra los países con baja dependencia de recursos natu-
rales y existencia base de capital mayor a la que se obtendría bajo la regla de Hartwick.
Estos dos cuadrantes incluyen a la mayoría de los países de nuestra muestra, indicando
una alta correlación negativa entre la abundancia de recursos y la diferencia entre la
acumulación de capital de base y la hipotética; una regresión simple muestra que un
aumento de un 1% en la dependencia de recursos se asocia con un 9% de aumento en la
diferencia entre el capital hipotético y el real. Claramente los países del cuadrante supe-
rior derecho no han estado siguiendo la regla de Hartwick. Economías con niveles muy
bajos de acumulación de capital, a pesar de altas rentas, incluyen a Nigeria (petróleo),

Gráfico 4.1 Abundancia de recursos y acumulación de capital

(Regla de Har t wick estándar)
400
Baja depen- Alta depen-
350 Nigeria
dencia de dencia de
Zambia
recursos recursos
Aumento porcentual en el capital producido
si se sigue la regla de Hartwick estándar
300
R. B. de Venezuela
250
200 Trinidad y Tobago

Guyana
150
Bolivia Mauritania
100
Ecuador Gabón
Sudáfrica Baja
50 Ghana Jamaica Argelia acumulación
Perú
Zimbabue Rep. del Congo
México de capital
0
Chile
Egipto Rep. árabe de Indonesia Alta
India
–50 acumulación
China
Brasil Malasia de capital
–100 Tailandia
Rep. de Corea
–150
0 5 10 15 20 25 30 35
Proporción porcentual de rentas de recursos en el PIB (promedio 1970-2000)
República Bolivariana de Venezuela (petróleo), Trinidad y Tobago (petróleo y gas) y

Zambia (cobre). Con excepción de Trinidad y Tobago, todos estos países experimen-
taron reducciones en el ingreso real per cápita desde 1970 hasta 2000. En el cuadrante
opuesto, economías con bajas proporciones de rentas de recursos agotables pero altos
niveles de acumulación de capital incluyen a la República de Corea, Tailandia, Brasil e
India. En este grupo también se encuentran algunos países de altos ingresos.
El gráfico 4.1 muestra que ningún país con rentas de recursos de más del 15%
del PIB ha seguido la regla de Hartwick y en muchos casos las diferencias son muy
grandes. Nigeria, un exportador de petróleo importante, pudo haber tenido en el año
2000 una existencia de capital producido, cinco veces superior a su existencia actual
y, además, si estas inversiones hubieran tenido lugar, el petróleo desempeñaría un
papel mucho menor en la economía nigeriana hoy, con probables impactos benéficos
en las políticas que afectan otros sectores de la economía. La República Bolivariana
de Venezuela pudo haber tenido hasta cuatro veces el capital producido. En términos
per cápita, las economías de Gabón, República Bolivariana de Venezuela y Trinidad
y Tobago, todas ricas en petróleo, podrían haber tenido hoy una existencia de capital
producido de aproximadamente US$30.000 por persona, comparable al de la Repú-
blica de Corea (ver gráfico 4.2).

El consumo, no la inversión, de las rentas de los recursos es común en los países

ricos en recursos, pero existen excepciones en esta tendencia. En el cuadrante infe-
rior derecho del gráfico 4.1 se sitúan los países de alta dependencia de los recursos
que han invertido más que el nivel de rentas de los recursos agotables. En este grupo
sobresalen China, Egipto, Indonesia y Malasia, en tanto que Chile y México han se-
guido en forma eficiente la regla de Hartwick: su crecimiento del capital producido
se ha compensado completamente con el agotamiento de los recursos.
Gráfico 4.2 Capital producido real e hipotético (per cápita), 2000
35.682
40.000
34.199
32.931
31.008
35.000
29.754
28.896
27.072
30.000
25.000
Dólares de EUA
16.028
20.000
11.638
10.549
15.000
9.684
8.213
7.702
7.247
7.276
6.722
6.432
10.000
4.615
2.825
2.697
2.365
2.166
1.935
1.114
5.000
422
0
ia
na
o
ria
n
o
lia
al) rod ea
la
ag
bó
ng
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n
M
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ad
(c p.
p.
Re
id
Re
re
de
n
Tri
B.
R.
Capital producido real Capital producido con la regla de Hartwick

Capital producido con 5% de ahorro constante

Nota: dólares de 1995, tasa de cambio nominal.
Entre los países con relativamente baja dependencia de recursos naturales y ma-
yor capital hipotético, encontramos a Ghana (oro y bauxita) y Zimbabue (oro), lo que
es indicativo de niveles muy bajos de acumulación de capital en estas economías.
En el gráfico 4.3 se destacan los países que han invertido más de sus rentas de
recursos (según se muestra en las entradas negativas del lado izquierdo del gráfico)
pero no han podido mantener niveles constantes de inversión genuina de por lo me-

nos el 5% del PIB de 1987 (según se muestra en las entradas del lado derecho). Los
países en desarrollo en este grupo incluyen Argentina, Camerún, Costa de Marfil y
Madagascar. Aparecen también varios países de altos ingresos en el gráfico. Suecia
pudo haber tenido una existencia de capital 36% más alta de haber mantenido niveles
constantes de inversión genuina en el objetivo especificado. La diferencia correspon-
diente para el Reino Unido es del 27%, para Noruega, del 25% y para Dinamarca del
22%.4 Sorprende en particular el nivel generalmente bajo de inversión genuina en los
países nórdicos. ¿Están estos países compensando la equidad intergeneracional con-
tra la intrageneracional? Se necesitaría investigación adicional para clarificarlo, pues
es una cuestión que está más allá del alcance de este capítulo.
Gráfico 4.3 Acumulación de capital bajo las reglas de Har t wick

y de la inversión neta constante
Hungría
Finlandia
Estados Unidos
Islas Fidji
Nicaragua
Dinamarca
Reino Unido
Suecia
Madagascar
Malawi
Togo
Indonesia
Costa de Marfil
Colombia
Noruega
Egipto
Camerún
Argentina
Chile
México
–60 –40 –20 0 20 40 60 80
Cambio porcentual en el capital Cambio porcentual en el capital

producido bajo la regla producido bajo la regla de la inversión
de Hartwick estándar neta constante
4 Una prueba de sensibilidad muestra que estos resultados se mantienen en general para la mayoría de
los países del grupo. Un cambio de la regla de inversión a 4% del PIB de 1987 afecta cualitativamente
sólo a aquellos países para los que el cambio en el capital producido fue relativamente pequeño, a
saber, Hungría, Finlandia e Indonesia.

La penúltima columna del cuadro A4.1 muestra el cambio en los activos produ-
cidos para los países de haber tenido inversiones genuinas de por lo menos el 5% del
PIB de 1987. Las cifras positivas indican que, con excepción de Singapur, todos los
países experimentaron entre 1970 y 2000, por lo menos un año de inversiones genui-
nas menores que el nivel constante prescrito.
Conclusiones
Sería extremo aplicar la regla de Hartwick estándar como política de desarrollo, ya
que implica un compromiso con un ahorro neto de cero permanentemente. A la
inversa, la regla de ahorro genuino constante incorpora un compromiso con genera-
ción de riqueza en cada punto en el tiempo. En un mundo de riesgo esta puede ser
una política de desarrollo más digerible.
Los cálculos hipotéticos de la regla de Hartwick muestran cómo aun un esfuerzo
de ahorro moderado, equivalente al esfuerzo promedio de ahorro de los países más
pobres del mundo, podría haber aumentado en forma sustancial la riqueza de las
economías dependientes de los recursos. Desde luego, para los países más depen-
dientes de los recursos, como Nigeria, no hay nada moderado en cuanto a la tasa de
inversión implicada, pues lo que sugieren los cálculos bajo la regla de la inversión
genuina constante es una tasa de inversión genuina para Nigeria del 36,1% del PIB en
1987.
Las reglas de ahorro aquí presentadas son atractivas por su simplicidad. Mantener
un nivel constante de ahorro genuino producirá una ruta de desarrollo en la que el
consumo crece en forma monótona, aun cuando se debiliten las existencias de recur-
sos agotables, pero el mundo real es más complejo. Los países pobres otorgan mayor
importancia a mantener los niveles de consumo, con efectos negativos en el ahorro y
la alternativa puede ser el hambre. Al mismo tiempo, las crisis financieras, la inesta-
bilidad social y los desastres naturales tienen efectos nocivos en el ahorro. Mantener
una regla de política simple en tales circunstancias no sería una proeza pequeña.
Claro que para sostener el desarrollo no basta sólo con el esfuerzo de ahorro. El
ahorro debe canalizarse a inversiones productivas que puedan soportar el bienestar
futuro, en lugar de proyectos de alto perfil pero en últimas no remunerativos. Como
lo documentan Sarraf y Jiwanji (2001), la propuesta exitosa de Botsuana para evitar
la maldición de los recursos se construyó sobre una variedad completa de políticas
macroeconómicas y sectoriales responsables, soportadas por una economía política
positiva.

Anexo
Cuadro A4.1 Cambio en los activos producidos bajo distintas

reglas de inversión genuina
Capital
producido
en 2000, US$ IG = 5% IG >= 5% Renta
miles de MM del PIB del PIB de por PIB,
(dólares de IG = 0, de 1987, 1987, promedio (%)
1995) diferencia (%) diferencia (%) diferencia (%) (1970-2000)
Nigeria 53,5 358,9 413,6 413,6 32,6

R.B. de Venezuela 175,9 272,1 326,1 326,1 27,7
Rep. del Congo 13,9 57,0 78,0 116,9 25,2
Mauritania 3,0 112,3 153,7 154,0 25,0
Gabón 19,7 80,3 105,5 130,4 24,1
Trinidad y Tobago 13,7 182,1 238,3 239,1 23,6
Argelia 195,4 50,6 80,9 83,9 23,3
Bolivia 13,7 116,1 169,8 177,5 12,8
Indonesia 540,6 –26,5 3,8 32,1 12,5
Ecuador 37,7 95,3 158,0 158,3 11,6
Zambia 7,5 312,3 383,4 388,0 11,5
Guyana 2,1 149,3 185,6 191,2 11,4
China 2.899,4 –62,1 –45,0 5,1 10,8
Rep. Árabe de Egipto 159,7 –12,9 28,1 36,2 9,5
Chile 151,4 –3,0 31,6 54,0 9,5
Malasia 305,2 –52,7 –31,4 6,6 8,3
México 975,5 –1,5 35,3 42,2 8,2
Perú 132,3 37,2 98,1 103,9 7,5
Camerún 24,1 –9,3 54,8 67,6 6,5
Sudáfrica 349,5 50,7 109,3 115,8 6,5
Jamaica 13,4 39,9 87,8 99,6 5,7
Colombia 198,0 –19,7 30,4 39,3 5,3
Noruega 456,6 –14,3 24,6 33,0 4,3
India 965,4 –52,9 –18,3 8,6 3,4
Zimbabue 14,9 9,1 64,8 89,1 3,3
Estados Unidos 16.926,7 –39,8 12,9 26,1 2,7
Argentina 569,6 –6,9 49,4 53,9 2,6
Togo 3,6 –26,8 22,7 55,1 2,6
Pakistán 125,6 –50,7 –1,7 11,1 2,2
Hungría 149,1 –43,5 8,7 22,3 2,2
Marruecos 93,8 –59,1 –16,3 7,8 2,0
Brasil 1.750,5 –59,0 –6,6 9,1 1,9
Reino Unido 2.400,1 –32,7 27,3 32,8 1,6
República Dominicana 33,8 –73,0 –27,9 1,2 1,6

(Continuación Anexo)
Capital
producido
en 2000, US$ IG = 5% IG >= 5% Renta
miles de MM del PIB del PIB de por PIB,
(dólares de IG = 0, de 1987, 1987, promedio (%)
1995) diferencia (%) diferencia (%) diferencia (%) (1970-2000)
Filipinas 195,0 –58,4 –14,5 10,6 1,5

Honduras 12,3 –66,9 –29,7 8,9 1,5
Ghana 16,1 30,6 73,2 76,7 1,0
Islas Fidji 3,6 –36,5 26,9 59,3 0,9
Benín 4,6 –72,7 –21,7 10,6 0,8
Senegal 10,0 –44,0 14,2 27,5 0,7
Tailandia 520,6 –86,3 –63,6 3,0 0,7
Haití 2,8 –62,7 109,2 109,5 0,6
Rep. de Corea 1.607,6 –93,5 –68,6 0,9 0,6
Israel 215,8 –72,8 –31,3 4,2 0,5
Costa de Marfil 16,1 –21,2 71,1 108,7 0,5
Bangladesh 89,7 –59,0 –12,9 15,5 0,5
Ruanda 3,9 –83,2 –6,9 24,6 0,4
Suecia 508,0 –31,1 35,6 36,1 0,4
Nicaragua 6,9 –34,9 8,1 44,8 0,3
España 1.623,6 –58,9 –15,1 6,1 0,3
Dinamarca 437,2 –33,0 21,9 28,7 0,2
Francia 3.724,7 –55,0 –1,9 6,9 0,1
Italia 2.711,2 –44,8 7,5 10,2 0,1
Finlandia 347,6 –40,9 11,6 23,3 0,1
Bélgica 681,9 –48,0 2,3 10,4 0,1
Níger 3,0 9,7 95,2 136,1 0,1
Burundi 1,6 –87,3 10,1 30,2 0,1
Portugal 308,8 –71,0 –30,8 5,7 0,0
Costa Rica 24,1 –80,0 –30,6 3,6 0,0
El Salvador 17,1 –59,7 –2,5 24,6 0,0
Hong Kong (China) 445,9 –88,6 –56,4 0,9 0,0
Kenia 20,1 –51,9 2,0 20,8 0,0
Madagascar 4,9 –26,9 62,4 65,5 0,0
Sri Lanka 41,2 –88,1 –55,4 1,0 0,0
Malawi 4,6 –26,8 9,4 68,2 0,0
Uruguay 29,9 –55,5 22,1 37,2 0,0
Luxemburgo 43,3 –63,2 –22,0 15,7 0,0
Paraguay 23,7 –88,6 –46,6 3,0 0,0
Lesoto 5,7 –95,7 –79,9 0,1 0,0
Singapur 314,8 –92,7 –73,2 0,0 0,0

Nota: las entradas negativas indican que los activos producidos hipotéticos serían inferiores a los observados bajo la regla
especificada.

5
La importancia de la dinámica de la población:
cambios en la riqueza per cápita
En el capítulo tercero se introdujo el ahorro neto ajustado, o genuino. Como una

medida más inclusiva del esfuerzo de ahorro neto, que incluya el agotamiento y
degradación del medio ambiente, la depreciación de los activos producidos y las in-
versiones en capital humano, el ahorro genuino proporciona un indicador útil del
desarrollo sostenible. La teoría subyacente (Hamilton y Clemens, 1999) muestra que
las tasas negativas de ahorro genuino implican reducciones futuras en la utilidad a
lo largo de la ruta óptima del crecimiento para la economía. En el mundo real, estos
resultados teóricos implican la noción de sentido común de que las tasas negativas
sostenidas de ahorro genuino tienen que llevar, eventualmente, a un menor bienes-
tar. Ver el recuadro 1.1 para un panorama general del trabajo teórico que vincula el
ahorro neto con los cambios en el bienestar.
Si la población no es estática, entonces claramente la política debe aspirar a
sostener el bienestar per cápita. El ahorro genuino mide el cambio real en el valor
de los activos totales y no el cambio en los activos per cápita. El ahorro genui-
no responde a una pregunta importante: ¿aumentó o se redujo la riqueza total en
el período de cuenta? Sin embargo, no se dirige directamente a la cuestión de la
sostenibilidad de las economías cuando existe una población en crecimiento. Si el
ahorro genuino es negativo, entonces es claro tanto en términos totales como per
cápita que la riqueza está disminuyendo. Sin embargo, para una variedad de países
es posible que el ahorro genuino en total pudiera ser positivo aunque esté disminu-
yendo la riqueza per cápita.
Una fórmula simple, que asume que la población crece en forma exógena, clarifica
la cuenta. Si se denota la riqueza total con W, la población con P, y la tasa de creci-
miento de la población con g, entonces se puede mostrar que el cambio en la riqueza
per cápita es igual a:
(5.1)

Si interpretamos DW como el ahorro genuino, entonces la primera igualdad dice

que el cambio en la riqueza per cápita es igual al ahorro genuino per cápita menos
un término maltusiano, la tasa de crecimiento de la población multiplicada por la
riqueza total per cápita. Una población creciente implica que la riqueza existente
debe compartirse con cada nueva cohorte que entra a la población. En forma más
intuitiva, la segunda igualdad de la ecuación 5.1 dice que la riqueza total per cápita
aumentará o disminuirá dependiendo de que la tasa de crecimiento de la riqueza
total (DW/W) sea mayor o menor que la tasa de crecimiento de la población.
En este capítulo se aplica la fórmula de cambios en la riqueza per cápita de la
ecuación 5.1 a la base de datos de riqueza para el año 2000. La interacción entre el
esfuerzo de ahorro y el crecimiento de la población resulta ser bastante significativa.
Contabilización de los cambios en la riqueza per cápita:

el ejemplo de Gana
Medir el ahorro y la riqueza en términos per cápita requiere algunos cambios en el
marco de referencia contable presentado en los capítulos 2 y 3. El primer punto es
que deseamos medir sólo la riqueza total tangible, excluyendo el capital intangible,
al calcular el cambio en la riqueza per cápita. Hablando en términos aproximados, la
intuición por detrás de esto es que gran parte del capital intangible está incorporado
en la población.
Debería efectuarse un ajuste al cálculo del ahorro neto ajustado. El marco de refe-
rencia contable subyacente sugiere que una población creciente, a través de un efecto
maltusiano, como se describió, debe actualmente impulsar el ahorro por persona
cuando se tiene en cuenta la existencia del dióxido de carbono emitido histórica-
mente por un país dado. Esto compensa potencialmente el efecto de las emisiones
actuales por persona. Dado que no hay disponibilidad de datos por países sobre exis-
tencias del dióxido de carbono emitido, simplificamos la contabilización descartando
el valor de las emisiones por persona.
El cuadro 5.1 presenta las cuentas detalladas del cambio en la riqueza per cápi-
ta de Gana, un país con una tasa de crecimiento de la población de 1,7% anual. La
columna izquierda muestra los activos que componen la riqueza tangible, sumados
para producir la riqueza tangible total per cápita. La columna derecha desglosa las
cuentas del ahorro neto ajustado. El ahorro nacional bruto se suma a los gastos en
educación para producir el ahorro total; el consumo de capital fijo y el agotamiento
de los recursos naturales se deducen entonces de este total para producir el ahorro
neto por ganés, que es de US$16. La tasa de crecimiento de la población se multiplica
entonces por la riqueza tangible (el término maltusiano) y el resultado se resta del
ahorro neto ajustado para producir el cambio neto final en la riqueza, de –US$18 por
cada ganés. La tasa de cambio de la riqueza total real (US$16/US$2.022 = 0,8%) es
menor que la tasa de crecimiento de la población.

La importancia de la dinámica de la población 57
Cuadro 5.1 Ghana: cálculo del cambio en la riqueza.

Dólares per cápita.
Riqueza tangible Ahorro neto ajustado

Activos del subsuelo 65 Ahorro nacional bruto 40
Recursos maderables 290 Gasto en educación 7
NTFR 76 Consumo de capital fijo 19
Zonas protegidas 7 Agotamiento de energía 0
Tierra de cultivos 855 Agotamiento de minerales 4
Pastizales 43 Agotamiento forestal neto 8
Capital producido 686
Riqueza tangible total 2.022 Ahorro neto ajustado 16
Crecimiento de la población 1,7% D en la riqueza per cápita –18

Nota: datos para 2000. NTFR: recursos forestales no maderables.
Cambios en la riqueza per cápita en países africanos seleccionados

El cuadro 5.2 resume los resultados de estas cuentas para los países africanos de la
base de datos de la riqueza. Se suministran el ingreso nacional bruto (INB) per cápita
y las tasas de crecimiento de la población para efectos de referencia en el cuadro. El
ahorro neto ajustado excluye las emisiones de dióxido de carbono, según se descri-
bió antes.
El cuadro introduce un nuevo indicador de desempeño, la brecha de ahorro, como
proporción del INB. Se trata de una medida de cuánto esfuerzo extra de ahorro sería
necesario para que un país terminara sin pérdida con un cambio de cero en la riqueza
per cápita. Se calcula identificando los cambios negativos en la riqueza per cápita,
una medida de cuán lejos se encuentran los países del punto de equilibrio y luego
dividiendo esto entre el INB per cápita. Sudáfrica se encuentra efectivamente en el
punto en el que la creación de riqueza compensa exactamente el crecimiento de la
población.
Este cuadro muestra que las tasas de crecimiento de la población generalmente
altas en los países africanos se traducen en muy pocos países con riqueza per cápita
creciente, a saber, Botsuana1, Mauricio, Namibia, Islas Sychelles y Suazilandia. Estos
ejemplos positivos muestran que no es inevitable un resultado maltusiano. Políticas
responsables sobre los recursos combinadas con políticas macroeconómicas sensatas
pueden conducir a la creación de riqueza.
1 Botsuana tiene un crecimiento de población relativamente bajo y un aumento grande en la riqueza

per cápita, pero la falta de datos sobre diamantes en la base de datos de la riqueza significa que este
es un cuadro muy distorsionado.

Cuadro 5.2 África: cambio en la riqueza per cápita, 2000.

Dólares per cápita
Tasa de
crecimiento Ahorro neto Cambio en la Brecha
INB de la ajustado riqueza de ahorro
per cápita población (%) per cápita per cápita (% del INB)
Benín 360 2,6 14 –42 11,5

Botsuana 2.925 1,7 1.021 814
Burkina Faso 230 2,5 15 –36 15,8
Burundi 97 1,9 –10 –37 37,7
Camerún 548 2,2 –8 –152 27,7
Cabo Verde 1.195 2,7 43 –81 6,8
Chad 174 3,1 –8 –74 42,6
Islas Comoros 367 2,5 –17 –73 19,9
Rep. del Congo 660 3,2 –227 –727 110,2
Costa de Marfil 625 2,3 –5 –100 16,0
Etiopía 101 2,4 –4 –27 27,1
Gabón 3.370 2,3 –1.183 –2.241 66,5
Gambia 305 3,4 –5 –45 14,6
Gana 255 1,7 16 –18 7,2
Kenia 343 2,3 40 –11 3,2
Madagascar 245 3,1 9 –56 22,7
Malawi 162 2,1 –2 –29 18,2
Malí 221 2,4 20 –47 21,2
Mauritania 382 2,9 –30 –147 38,4
Mauricio 3.697 1,1 645 514
Mozambique 195 2,2 15 –20 10,0
Namibia 1.820 3,2 392 140
Níger 166 3,3 –10 –83 50,3
Nigeria 297 2,4 –97 –210 70,6
Ruanda 233 2,9 14 –60 26,0
Senegal 449 2,6 31 –27 6,1
Islas Sychelles 7.089 0,9 1.162 904
Sudáfrica 2.837 2,5 246 –2 0,1
Suazilandia 1.375 2,5 129 8
Togo 285 4,0 –20 –88 30,8
Zambia 312 2,0 –13 –63 20,4
Zimbabue 550 2,0 53 –4 0,7

Nota: todos los dólares a tasas de cambio del mercado.
Una larga lista de países africanos presenta ahorro neto per cápita positivo, pero
cambios negativos en la riqueza total per cápita. Entre ellos están Benín, Burkina
Faso, Cabo Verde, Gana, Kenia, Madagascar, Malí, Mozambique, Ruanda, Senegal y
Zimbabue. El crecimiento de la población está superando a la creación de riqueza en
estos países.

Los estados petroleros –la República del Congo, Gabón y Nigeria– sobresalen en
el cuadro 5.2 por enormes brechas de ahorro (más del 100% del INB en el caso de la
República del Congo). Estos países están disminuyendo la producción de los activos
totales (medidos por el ahorro neto ajustado negativo) y experimentando los efectos
empobrecedores de altas tasas de crecimiento de la población.
Cambios en la riqueza per cápita en los países

Los gráficos 5.1 y 5.2 resumen los cambios en la riqueza per cápita en los 118 países
de la base de datos. El primer gráfico es un gráfico de dispersión de los cambios en la
riqueza per cápita como proporción del INB contra el INB per cápita. El propósito es
observar cómo se vincula el desempeño en el ahorro con los niveles de ingreso. En el
segundo gráfico se observa la correlación del ahorro neto per cápita con las tasas de
crecimiento de la población.
Como lo muestra el gráfico 5.1, el cuadro general es que los ricos se hacen más
ricos mientras los pobres se hacen más pobres. Hay una tendencia hacia arriba en
la dispersión y la mayoría de los países con INB de menos de US$1.000 por persona
tienen reducciones en la riqueza per cápita. Bajos niveles de ahorro en los países po-
bres son fenómenos bien conocidos, pero al incluir en la cuenta el crecimiento de la
población se acentúa esta tendencia en forma marcada.
La tendencia descendente del gráfico 5.2 muestra que las altas tasas de crecimien-
to de la población se asocian con menor acumulación neta de riqueza por persona.
Gráfico 5.1 Cambio en la riqueza por INB vs. INB per cápita, 2000
0,4
0,2
Cambio en la riqueza por INB
–0,2
–0,4
–0,6
–0,8
–1
–1,2
10 100 1.000 10.000 100.000
Dólares de INB per cápita
Fuente: los autores. Los datos de INB per cápita provienen de Banco Mundial, 2005.

Gráfico 5.2 Cambio en la riqueza por INB vs. INB per cápita, 2000
0,4
0,2
Cambio en la riqueza por INB
–0,2
–0,4
–0,6
–0,8
–1
–1,2
–3,0 –2,0 –1,0 0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0
Porcentaje de la tasa de población
Fuente: los autores. Los datos de INB per cápita provienen de Banco Mundial, 2005.
Empíricamente, la mayoría de los países con tasas de crecimiento de la población

por encima de 1,5% anual están en una ruta de riqueza per cápita declinante. El
gráfico muestra un grupo de países con tasas de crecimiento de la población entre
2 y 3% y acumulación positiva de riqueza per cápita. Países como Namibia, Filipi-
nas y Jordania muestran que, como se anotó ya, los resultados maltusianos no son
inevitables.
El cuadro del apéndice 4 informa resultados sobre cambios en la riqueza per cápita
y brechas de ahorro en los países de la base de datos, utilizando la misma estructura
del cuadro 5.2.
Entre los productores de petróleo que se unen a la lista de países con altas brechas
de ahorro (superiores al 10% del INB) están Siria, Irán, Ecuador, Argelia, República
Bolivariana de Venezuela y Trinidad y Tobago. Tanto en total como per cápita, estos
países están disminuyendo su producción de activos. Los estudios de datos históricos
han mostrado que los países que combinan la alta dependencia de la extracción de
recursos con tasas de ahorro neto negativas se han rezagado en el desempeño del
crecimiento con respecto a los demás países (Atkinson y Hamilton, 2003).
Por último, muchos de los países de Europa oriental y Asia central están experi-
mentando reducciones en la población, lo que eleva el ahorro per cápita de acuerdo
con la fórmula subyacente al cálculo del ahorro. Entre estos países se encuentran
Bulgaria, Estonia, Georgia, Hungría, Letonia, Moldavia, Rumania y la Federación
Rusa. Mientras, en principio, las poblaciones que se reducen aumentan los activos

per cápita, no hay garantía de que esto aumente el bienestar per cápita si los activos
no se utilizan eficientemente.
Conclusiones
Antes de sacar las principales conclusiones de este análisis, es importante anotar al-
gunos modelos alternativos de ahorro neto ajustado. Primero, uno de los mayores
factores potenciales que compensan el desahorro es el cambio tecnológico. Si se con-
sidera que éste es exógeno, entonces el efecto del crecimiento en la productividad
total de los factores debe incorporarse al análisis del ahorro. Mientras para los países
de altos ingresos pueden ser muy grandes los ajustes al ahorro2, el crecimiento de la
productividad total de los factores en los países de bajos ingresos ha sido extrema-
mente bajo o negativo.
Segundo, si el crecimiento de la población fuese endógeno, entonces éste podría
causar potencialmente un impacto en las perspectivas de bienestar futuro de los paí-
ses. Por ejemplo, si la fecundidad se relacionara en forma negativa con la riqueza por
persona, entonces los países que se calcula tienen cambios negativos en la riqueza
per cápita podrían potencialmente afrontar tasas de natalidad más altas y una espiral
hacia debajo de empobrecimiento, lo que tendería a destacar la importancia de las
cifras aquí presentadas.
El ejemplo ganés muestra que es de hecho posible tener un ahorro genuino
positivo en total, pero declinante riqueza por persona. Los países con tasa alta de
crecimiento de la población se encuentran efectivamente en una rueda de molino y
necesitan crear nueva riqueza sólo para mantener los niveles existentes de riqueza
per cápita.
El cuadro 5.2 sugiere brechas de ahorro muy grandes en África subsahariana
cuando se tiene en cuenta el crecimiento de la población. Excluyendo a los estados
petroleros, las brechas de ahorro de muchos países se encuentran en el orden de 10%
a 50% del INB. Contra esto debe fijarse la conciencia de que el mantener el consumo
del gobierno en aun unos pocos puntos porcentuales del INB es extremamente dolo-
roso y con mucha frecuencia políticamente peligroso. Parece improbable que solo las
políticas macroeconómicas cierren la brecha.
El cuadro del apéndice 4 muestra que las grandes brechas de ahorro no son es-
trictamente un fenómeno del África subsahariana. Países seleccionados del Medio
Oriente y África septentrional, América Latina y el Caribe y Asia meridional, tienen
2 Weitzman y Löfgren (1997) calculan un empuje al PIB de Estados Unidos del orden de 40% por
cambios tecnológicos exógenos. La productividad total de los factores mide la contribución al cre-
cimiento económico que no puede atribuirse estrictamente a la acumulación de capital producido o
trabajo.

también brechas de ahorro significativas. Aunque faltan datos sobre riqueza, dadas
sus tasas de ahorro genuino fuertemente negativas (informadas en el capítulo 3) y
tasas moderadas de crecimiento de la población, es bastante probable que los estados
petroleros de Asia central (Azerbaiyán, Kazajstán y Uzbekistán) también se enfrenten
a grandes brechas de ahorro.
Contra este cuadro más bien sombrío están los ejemplos de los países que, aun
ante altas tasas de crecimiento de la población, se las han arreglado para lograr tasas
positivas de acumulación de riqueza per cápita. La política es claramente importan-
te, tanto en el dominio de los recursos como en el macroeconómico. En el capítulo
siguiente se examina, utilizando datos históricos, si el modelo de ahorro presentado
aquí es demasiado riguroso en sus supuestos sobre los efectos del crecimiento de la
población.

6
Poner a prueba el ahorro genuino
La intuición sugiere que ahorrar hoy debería tener efecto en el desempeño eco-
nómico futuro y, de hecho, el gran cuerpo de trabajo sobre análisis de países del
crecimiento económico apoya esta afirmación (Sala-i-Martin, 1997; Hamilton, 2005;
Ferreira y otros, 2003; Ferreira y Vincent, 2005). La literatura sobre el ahorro genui-
no predice que es eminentemente comprobable: el ahorro corriente debe ser igual al
cambio en el período contable en el valor presente del bienestar futuro a lo largo de
la ruta óptima de crecimiento de la economía. La proposición de que el ahorro neto
es igual a los cambios en el bienestar se ha probado en la literatura. Ver el recuadro
1.1 para mayores detalles.
La prueba empírica de esta predicción explota un tiempo de 30 años sobre ahorro
genuino descrito en el capítulo tercero en los World Development Indicators, WDI (In-
dicadores de desarrollo mundial, Banco Mundial, 2005 que se publica cada año). Con
estos datos históricos es posible preguntar si el ahorro genuino medido en 1980 fue
realmente igual al valor presente de los cambios en el consumo medidos en la serie de
tiempo del consumo. Aunque los datos pueden no ajustarse a la teoría en forma per-
fecta para ningún país individual, se hace el análisis de los países con el fin de observar
si estadísticamente existe un buen ajuste de los datos a la teoría.
Un problema con el diseño de una prueba empírica se refiere a la limitación del
modelo subyacente de la economía. Muchos de los modelos en la literatura sobre
ahorro y sostenibilidad asumen optimalidad, en el sentido de que la economía ac-
tualmente maximiza el valor presente del bienestar social en cada punto en el tiempo
y también que las tasas de interés son fijas y que existen rendimientos constantes a
escala. Es probable que cada uno de estos supuestos se viole en las economías del
mundo real, lo que limita la factibilidad de poner a prueba los modelos con datos
históricos.
No obstante estas dificultades, es importante poner a prueba medidas alternativas
de ahorro con el fin de convencer a los autores de las políticas de utilizar una medida
tal como la del ahorro genuino como medida del desempeño de la economía.

Especificación de la prueba empírica

El trabajo teórico reciente ofrece un modelo para el vínculo entre el ahorro y el bie-
nestar futuro que comparte pocas de las restricciones teóricas del trabajo anterior
(Hamilton y Hartwick, 2005; Hamilton y Withagen, 2004). Se requieren dos supues-
tos básicos:
• Que las economías son competitivas, en el sentido de que los productores son
libres de maximizar los beneficios y los hogares de maximizar el bienestar.
• Que se internalizan las externalidades. Por ejemplo, se utilizan impuestos a la
contaminación para asegurar que los precios reflejen los daños que inflingen los
productores a las familias cuando se emite un contaminante.
El primer supuesto es válido en muchas economías y el segundo lo es en relativa-

mente pocas, pero la literatura empírica sobre los daños de la contaminación sugiere
que es probable que el tamaño del impacto sea pequeño en la mayor parte de las
economías.
Bajo estos supuestos es posible definir la siguiente relación básica entre la medida
del cambio en la riqueza total per cápita G y los cambios en el consumo C per cápita:
(6.1)
Aquí N es la población total, r es la tasa de descuento y T es un período de tiem-

po asumido para el análisis. Esta expresión sólo dice que el cambio corriente en la
riqueza total per cápita debería ser igual al valor presente de los cambios en el con-
sumo per cápita.
Asumiendo que se mantiene la relación, entonces es posible comprobarla econo-
métricamente como:
PVCi = a + b . Gi + ei (6.2)
Donde Gi es una de varias medidas alternativas de ahorro para el país i, mientras

PVCi es el valor presente de los cambios en el consumo futuro sugerido por la expresión
anterior. Si los datos se ajustan a la teoría, entonces podemos esperar que a = 0 y b = 1.
La serie de tiempo de datos de ahorro del Banco Mundial permite pruebas de
medidas alternativas de ahorro. Se ensayan cuatro medidas distintas, como sigue:
• Ahorro bruto es sólo el ingreso nacional bruto (INB) menos el consumo total de
los sectores privado y público; es la cantidad de producto no consumida en cual-

Poner a prueba el ahorro genuino 65
quier año dado. El ahorro bruto es la cifra usualmente informada y utilizada por
los ministerios de finanzas.
• El ahorro neto deduce del ahorro bruto la depreciación del capital producido.
• El ahorro neto ajustado o genuino deduce del ahorro neto el agotamiento de los
recursos naturales y los daños de la contaminación.
• El ahorro maltusiano1 mide el cambio en la riqueza total per cápita según se de-
finió en el capítulo 5 y es igual al ahorro genuino per cápita menos la tasa de
crecimiento de la población multiplicada por el valor de la riqueza tangible per
cápita.
Datos y metodología de estimación

Los datos de la serie de tiempo para el análisis –INB, ahorro bruto, consumo de capi-
tal fijo2, y el agotamiento de los recursos naturales (energía, minerales y agotamiento
forestal neto)– se toman directamente de los WDI (Banco Mundial, 2005). La riqueza
tangible total, empleada en el cálculo del ahorro maltusiano, se deriva utilizando un
modelo de inventario perpetuo (PIM) para los estimados de existencias de capital pro-
ducido (el mismo modelo utilizado para llegar a los estimados de riqueza total para
2000 presentado en el capítulo 2 y otras partes); los valores presentes de las rentas de
minerales y energía y los valores presentes de las rentas forestales, de la pesca y la agri-
cultura, todos medidos en dólares constantes de 1995 (Ferreira y otros, 2003).
El gasto público en educación se excluye de las medidas de ahorro genuino y
maltusiano. Éstos presentaron un desempeño sobremanera malo en pruebas eco-
nométricas anteriores de ahorro efectuadas por Ferreira y Vincent (2005). Existen
varias razones plausibles para el desempeño deficiente:
• Se trata de estimados de inversión bruta y no neta.

• Se excluyen los gastos privados en educación.
• Los gastos pueden ser un reemplazo muy deficiente de la formación de capital
humano, en particular en los países en desarrollo (Pritchett, 1996).
Los daños de las emisiones de dióxido de carbono se excluyen también de las

medidas de ahorro, en parte porque el grueso de esos daños ocurre en el largo plazo,
pero también porque en ausencia de un acuerdo obligatorio de pago de compensa-
1 Aunque Malthusian saving (ahorro maltusiano) no es una medida de ahorro estándar en los libros
de texto, el nombre es útil y evocador para los propósitos de este capítulo.
2 Ferreira y otros (2003) utilizan cifras estimadas para el consumo de capital fijo derivado del modelo
de inventario perpetuo utilizado para estimar existencias totales de capital producido. La inspección
de estas cifras revela un número bastante grande de estimados anómalos.

ción, los daños a otros países (el mayor efecto de la emisión de dióxido de carbono)
no deberían tener efecto en el consumo futuro en el país que los emite.
Una de las elecciones clave que deben hacerse al estimar la expresión para el ahorro
econométricamente es la del período sobre el cual calcular los cambios en el consumo.
La teoría subyacente sugiere que hay, en principio, un horizonte de tiempo infinito.
Sin embargo, como asunto práctico, los datos sobre el ahorro genuino se limitan al pe-
ríodo 1970-2000, siendo los datos para principios de los años setenta particularmente
escasos.
Una elección razonable del horizonte de tiempo sería el promedio de vida de las
existencias de capital producido, aproximadamente 20 años (la vida de la maquinaria
y equipo es usualmente más corta, de unos 10 años, pero los edificios y la infraes-
tructura tienen vida de varias décadas). Al elegirse 20 años se estaría diciendo, en
realidad, que los efectos del ahorro se sentirán durante el período de vida del capital
producido en el que se presume serán invertidos. Este es el supuesto utilizado más
adelante y la prueba de la estimación para un horizonte de tiempo de 10 años produjo
en general estimados menos robustos (en términos de variación explicada, probabili-
dad de rechazar una relación lineal entre las variables dependientes e independientes
y significación de los coeficientes sobre el ahorro).
La otra decisión requerida para la estimación se refiere a la tasa de descuento. La
teoría subyacente (Ferreira y otros, 2003) sugiere que la tasa debería ser el producto
marginal del capital, menos las tasas de depreciación para el capital producido, menos
las tasas de crecimiento de la población, lo que es un argumento para un valor bajo.
Utilizamos una tasa uniforme de 5% y las pruebas de las alternativas sugieren que los
estimados son más bien insensibles a cambios pequeños en la tasa de descuento.
Por tanto, al permitir la escasez de datos de los primeros años setenta3, se estimó
la ecuación de regresión utilizando Cuadrados Mínimos Ordinarios (OLS) para pe-
ríodos consecutivos de 20 años, de 1976 a 1980. Estos resultados, así como métodos
más informales, se informan más adelante.
Resultados empíricos
Con el fin de ofrecer un pálpito sobre los datos, elaboramos un gráfico de dispersión
del valor presente de los cambios en el consumo contra las cuatro medidas distintas
de ahorro para 1980 en los gráficos 6.1 a 6.4. El cuadro general que emerge es que no
hay mejora monotónica en el ajuste con la teoría al aplicar medidas más rigurosas
del ahorro. El coeficiente sobre el ahorro realmente disminuye del ahorro bruto al
neto y la variación explicada se reduce considerablemente. Para el ahorro genuino el
3 De 1970 a 1975 hay menos de 40 países que cuentan con los datos necesarios y éstos son primordial-
mente países desarrollados.

coeficiente sobre el ahorro es mayor y muy cercano a uno. Por último, para el ahorro
maltusiano el coeficiente sobre el ahorro cae al nivel más inferior de las cuatro medi-
das, mientras la variación explicada alcanza su valor más alto.
Gráfico 6.1 Valor presente del cambio en el consumo vs. el ahorro bruto, 1980
1
0,8
Valor presente de delta C, % del PIB
0,6
0,4
0,2 y = 0,8319x – 0,0751

R2 = 0,1469
0
–0,2
–0,4
–0,6
–0,8
–0,2 –0,1 0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6
Ahorro bruto, porcentaje del PIB
Gráfico 6.2 Valor presente del cambio en el consumo vs. el ahorro neto, 1980
1
0,8
0,6
0,4
0,2 y = 0,7066x + 0,0116

R2 = 0,0921
0
–0,2
–0,4
–0,6
–0,8
–0,2 –0,1 0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5
Ahorro bruto, porcentaje del PIB

Gráfico 6.3 Valor presente del cambio en el consumo vs. el ahorro genuino, 1980
1
0,8
0,6
0,4
0,2 y = 0,9882x + 0,0568

R2 = 0,2391
0
–0,2
–0,4
–0,6
–0,8
–0,4 –0,3 –0,2 –0,1 0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5
Ahorro genuino, porcentaje del PIB
Gráfico 6.4 Valor presente del cambio en el consumo vs. el ahorro maltusiano, 1980
0,6
0,4
0,2
–0,2
y = 0,5221x + 0,1249
R2 = 0,3194
–0,4
–0,6
–1 –0,8 –0,6 –0,4 –0,2 0 0,2 0,4
Ahorro maltusiano, porcentaje del PIB

Gráfico 6.5 Valor presente del cambio en el consumo vs. el ahorro genuino,
países de altos ingresos,1980
0,4
0,35
0,3
0,25
0,2
0,15
0,1
0,05
0
–0,05 0 0,05 0,1 0,15 0,2
Ahorro genuino, porcentaje del PIB
El gráfico 6.5 presenta la misma dispersión, pero solo para países de altos ingre-
sos. Como se observa en Ferreira y Vincent (2005) y en Ferreira y otros (2003) el
ajuste del modelo es particularmente deficiente para estos países. Pruebas adicionales
muestran que el coeficiente sobre el ahorro es insignificante, mientras la variación
explicada es muy baja.
El cuadro 6.1 presenta los resultados de los estimados individuales por OLS del
modelo para cada uno de los cinco años y las cuatro medidas del ahorro. Este cuadro
informa los valores de los coeficientes con el estadístico t, R cuadrado, grados de li-
bertad (gl), probabilidad de rechazar una relación lineal (Pr, a partir del estadístico F)
y una prueba t simple de dos lados sobre si el coeficiente sobre el ahorro es igual a 1
(valores mayores que 2,00 implican que el coeficiente es significativamente diferente
de 1 al nivel de confianza del 5%). Aunque hay alguna heterogeneidad en los resulta-
dos, se mantienen las siguientes conclusiones generales:
• Los resultados para 1977 son los más débiles de los cinco años, con bajos R cua-
drado, mayores probabilidades de rechazar una relación lineal que otros años
y dos estimados de coeficientes de ahorro significativamente diferentes de uno
(aunque el coeficiente para el ahorro neto no es en sí mismo significativo). Esto
sugiere que los datos capturaron algún impacto sistemático para este año.
• Los resultados para el ahorro neto son generalmente los más débiles de las cuatro
medidas de ahorro examinadas, con coeficientes insignificantes sobre el ahorro al

70
Cuadro 6.1 Resultados de regresión para PVC = alfa + beta x Ahorro
1976 1977 1978 1979 1980

Beta Alfa Beta Alfa Beta Alfa Beta Alfa Beta Alfa
Ahorro bruto
Coef. 1,0152 –0,0737 0,7596 –0,0338 1,0484 –0,1212 1,2325 –0,1743 0,8319 –0,0751

Estad. t 3,0335 –0,9511 2,4358 –0,4628 3,7257 –1,8992 4,7372 –2,8601 3,6416 –1,4656
R2 0,1479 0,0803 0,1598 0,2351 0,1469
gl 53 68 73 73 77
Pr > F 0,0037 0,0175 0,0004 0,0000 0,0005
Beta = 1 0,0445 –0,7595 0,1697 0,8814 –0,7264
Ahorro neto
Coef. 0,6634 0,0606 0,2161 0,1047 0,6485 0,0209 0,9835 –0,0293 0,7066 0,0116
Estad. t 1,7723 1,0787 0,6471 2,0414 1,9740 0,4433 3,2791 –0,6574 2,7943 0,3102
R2 0,0560 0,0061 0,0507 0,1284 0,0921
gl 53 68 73 73 77
Pr > F 0,0821 0,5198 0,0522 0,0016 0,0066
Beta = 1 –0,8823 –2,3125 –1,0555 –0,0542 –1,1451
Ahorro genuino
Coef, 1,2803 0,0483 0,8532 0,0677 1,2553 0,0131 0,7815 0,0580 0,9882 0,0568
Estad. t 4,5524 1,4442 3,4246 2,1915 4,9943 0,4654 4,2716 2,3469 4,9187 2,3175
R2 0,2811 0,1471 0,2547 0,2000 0,2391
gl 53 68 73 73 77
Pr > F 0,0000 0,0010 0,0000 0,0001 0,0000
Beta = 1 0,9780 –0,5808 1,0019 –1,1781 –0,0578
Ahorro maltusiano
Coef. 0,7757 0,1337 0,5741 0,1200 0,4663 0,1061 0,3599 0,1117 0,5221 0,1249
Estad. t 3,8801 5,1418 3,2489 5,0664 4,0371 5,0553 3,7425 5,2683 5,1265 6,1294
R2 0,2785 0,1772 0,2352 0,2030 0,3194
gl 39 49 53 55 56
Pr > F 0,0004 0,0021 0,0002 0,0004 0,0000
Beta = 1 –1,0937 –2,3613 –4,5343 –6,5358 –4,6100
20/01/2009 9:03:17
nivel del 5% en 1976 y 1977 y R cuadrados generalmente bajos y mayor probabi-

lidad de rechazar una relación lineal que otras medidas.
• El ahorro maltusiano presenta el peor ajuste con la teoría, siendo los coeficientes
sobre el ahorro los menores de las cuatro medidas del ahorro y significativamente
diferentes de uno en cuatro de los cinco años examinados.
• Los resultados para ahorro bruto y genuino presentan similitudes, siendo los coefi-
cientes sobre el ahorro significativos y no diferentes significativamente de uno en
todos los años. El ahorro genuino explica mucho más de la variación total en cua-
tro de los cinco años y presenta menor probabilidad de rechazar una relación lineal
en los mismos cuatro años, lo que sugiere un ajuste más robusto con la teoría.
El análisis cuantitativo sugiere una ventaja moderada en utilizar el ahorro ge-

nuino para predecir el bienestar futuro, en el sentido de que un cambio de un punto
porcentual en el ahorro se traduce en un cambio de un 1% en el valor presente de
los cambios en el consumo futuro. Los gráficos 6.1 y 6.3 sugieren una prueba más
cualitativa. En el gráfico 6.1 se puede ver fácilmente que el ahorro bruto proporciona
muchos positivos falsos en la forma de que el ahorro positivo en el año base se tradu-
ce en resultados de bienestar negativos; éstos son los puntos de dispersión que caen
en el cuadrante inferior derecho. De manera semejante, los puntos del cuadrante su-
perior izquierdo del gráfico 6.3 representan negativos falsos: países donde el ahorro
genuino del año base se asoció con aumentos en el bienestar.
En el cuadro se ensamblan las proporciones de positivos falsos y negativos falsos4
para todas las medidas del ahorro y para todos los años, junto con un promedio para
Cuadro 6.2 Señales falsas sobre cambios futuros en el consumo (razones)
1976 1977 1978 1979 1980 Pro. Pond.

Ahorro bruto
Positivo falso 0,241 0,246 0,320 0,360 0,267 0,294
Negativo falso 1,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,167
Ahorro neto
Positivo falso 0,226 0,250 0,275 0,338 0,209 0,266
Negativo falso 0,500 0,500 0,167 0,250 0,167 0,231
Ahorro genuino
Positivo falso 0,188 0,200 0,226 0,293 0,154 0,218
Negativo falso 0,429 0,400 0,231 0,412 0,407 0,378
Ahorro maltusiano
Positivo falso 0,043 0,080 0,037 0,077 0,043 0,056
Negativo falso 0,611 0,615 0,464 0,452 0,600 0,543
4 Esta es claramente una prueba ad hoc, pero los autores de políticas pueden preocuparse por ella.

cada medida de ahorro, ponderada por el número de países con ahorro positivo o
negativo observado. A continuación unas pocas observaciones:
• El ahorro maltusiano tiene la menor proporción de positivos falsos, pero de

hecho, la gran mayoría de los países con ahorro maltusiano positivo son países
desarrollados. Por eso el resultado no es sorprendente. Esta medida de ahorro
tiene también la proporción más alta de negativos falsos, lo que es consistente con
los resultados del análisis cuantitativo.
• Los ahorros bruto y neto tienen proporciones relativamente bajas de negativos fal-
sos, pero esto representa muy pocos países (sólo uno en el caso del ahorro bruto)
a través de los años. Simplemente hay muy pocos países con ahorro bruto o neto
negativo.
• El ahorro genuino tiene menores proporciones de positivos falsos que el bruto o
el neto, pero esto se compensa con una proporción mucho mayor de negativos
falsos.
Conclusiones
La teoría del crecimiento proporciona la base para una prueba más rigurosa de si el
ahorro, de hecho, se traduce a bienestar futuro. Este capítulo confronta la teoría con
los datos del mundo real y arroja resultados positivos para las medidas del ahorro
bruto y el genuino. Aun sin apelar a modelos teóricos, puede plantearse la pregunta
de que cuando se ahorra un dólar cómo podría no aparecer en la producción y el
consumo futuros. Hay muchas respuestas posibles a esta pregunta:
• El ahorro puede estar muy mal medido.

• Los fondos apropiados para las inversiones públicas pueden, de hecho, no estar
invertidos, debido a problemas de gobernabilidad.
• Las inversiones, en particular las del sector público, pueden no ser productivas.
Es importante anotar muchas advertencias sobre este análisis. Primero, el error de

medición puede ser muy significativo, en particular para el consumo del capital fijo
(donde los estimados del gobierno pueden ser incorrectos), el agotamiento de los re-
cursos naturales (donde los estimados de rentas del Banco Mundial dependen de un
costo disperso de datos de extracción y donde la metodología probablemente infla el
valor del agotamiento para países con grandes depósitos de recursos) y los estimados
de riqueza total (especialmente capital producido en países en desarrollo, donde las
inversiones públicas pueden ser particularmente ineficientes [Pritchett, 2000]).
También puede haber sesgos por variables faltantes. Aunque el capital humano se
excluye del análisis por las razones esbozadas antes, en principio, la inversión neta
en capital humano debería ser un contribuyente importante al bienestar futuro. Sin

embargo, los efectos negativos de incluir el gasto educativo en el análisis del ahorro
y el bienestar futuro en Ferreira y Vincent (2005) y Ferreira y otros (2003) puede
simplemente ser otra manifestación del impacto pequeño o negativo del crecimiento
del gasto público en educación en los países en desarrollo analizado por Pritchett
(1996). En adición, para algunos países, la exclusión de recursos naturales, como los
diamantes y la pesca, puede ser una omisión significativa.
Los impactos exógenos pueden presentar problemas para poner a prueba la teoría
del ahorro y el bienestar social. El período de análisis de este capítulo incluye, en las
etapas iniciales y menos fuertemente descontadas, el segundo impacto del petróleo
en 1979 y una profunda recesión mundial en 1981. Sin embargo, Ferreira y otros
(2003) no encontraron efectos significativos de impactos de tasas de cambio en su
análisis de la teoría.
Debe anotarse que la teoría que se somete a prueba es particularmente rigurosa,
pues implica que medir el ahorro positivo o negativo en un punto en el tiempo lleva
a que el bienestar futuro sea mayor o menor que el actual durante algún intervalo de
tiempo. En el mundo real, un impacto exógeno positivo (como una mejora en los
términos de comercio) en el año inmediatamente siguiente al momento en que el
ahorro se tornó negativo podría fácilmente empantanar el efecto del ahorro negativo
y a la inversa para el ahorro positivo y los impactos negativos.
Volviendo a los resultados del análisis, encontramos que varias medidas de ahorro
son deficientes para señalar cambios futuros en el bienestar en los países desarrolla-
dos, algo semejante a lo que encuentran Ferreira y Vincent (2005) y Ferreira y otros
(2003). Esto probablemente refleja factores distintos a que la acumulación de capital
sea clave para el desempeño en el crecimiento de estas economías: en particular, la
innovación tecnológica, el aprender haciendo, la creación de capital institucional,
etcétera.
Para todos los países combinados, encontramos que tanto el ahorro neto como el
maltusiano se ajustan en forma deficiente a la teoría. Los coeficientes significativa-
mente bajos sobre el ahorro maltusiano sugieren que esta medida exagera los efectos
del crecimiento de la población en la acumulación de riqueza per cápita. El ahorro
bruto y el genuino se desempeñan bien, con coeficientes estimados no significativa-
mente diferentes de los valores predichos y con menores probabilidades de rechazar
una relación lineal entre las variables dependientes e independientes que para otras
medidas. El ahorro genuino se desempeña mejor que el bruto en cuanto a la bondad
del ajuste.
En términos de la cuestión más cualitativa de los positivos y negativos falsos, el
ahorro genuino proporciona, en promedio, una menor razón de positivos falsos que
el bruto (el 22% de los países con ahorro genuino positivo en un punto en el tiempo
experimentó de hecho reducciones de bienestar, en comparación con el 19% de los
países con ahorro bruto positivo). A la inversa, en promedio, el ahorro genuino nega-
tivo señaló falsamente reducciones futuras de bienestar en el 38% de los casos.

El resultado final es que el ahorro genuino, excluyendo ajustes por el crecimiento

de la población y los gastos educativos, es un buen vaticinador de los cambios en el
bienestar futuro medido por el consumo per cápita. Este resultado no se mantiene
para los países de altos ingresos como grupo, donde factores distintos a la simple
acumulación de activos claramente impulsan el bienestar futuro. Para los países en
desarrollo los procesos de acumulación de activos producidos y agotamiento de re-
cursos naturales claramente influyen en sus perspectivas de bienestar.

Parte 3
Riqueza, producción y desarrollo
Capítulo 7. Explicar el capital intangible residual:

el papel del capital humano y las instituciones
Capítulo 8. Riqueza y producción

7
Explicar el capital intangible residual:
el papel del capital humano y las instituciones
El significado del capital intangible

El capítulo segundo mostró que en la mayor parte de los países el capital intangible
representa la mayor proporción de la riqueza total. ¿Qué mide el capital intangible
en los estimados de la riqueza? Por construcción, captura todos aquellos activos que
no se tienen en cuenta en ninguna otra parte e incluye el capital humano, las destre-
zas y el know-how incorporado en la fuerza laboral. Comprende el capital social, esto
es, el grado de confianza de las personas en una sociedad y su capacidad de trabajar
juntas para propósitos comunes. Incluye también los elementos de gobernabilidad
que impulsan la productividad de la economía. Por ejemplo, si una economía tiene
un sistema judicial muy eficiente, derechos de propiedad claros y un gobierno efecti-
vo, el resultado será una mayor riqueza total y así un aumento en el capital intangible
residual.
Como residual, el capital intangible necesariamente incluye otros activos que, por
falta de cobertura de datos, no pudieron tenerse en cuenta en los estimados de la
riqueza. Como se mencionó en el capítulo segundo, una forma de riqueza son los
activos financieros extranjeros. Cuando un país recibe un interés sobre los bonos
extranjeros que posee, esto impulsa el consumo y de ahí la riqueza total y el capital
intangible residual. Se aplica un argumento similar a los países con obligaciones ex-
tranjeras netas: según el grado en que se pague interés a extranjeros, el residual será
menor. Así, aunque no existen datos integrales de países sobre los activos financieros
extranjeros netos, esta variable se mide implícitamente en la riqueza intangible resi-
dual para cada país.
Por último, el capital intangible residual incluye también los errores y omisiones
en la estimación del capital producido y el natural. Las principales omisiones inclu-
yen la pesca y el agua del subsuelo.
Teniendo en cuenta las anteriores advertencias, el objetivo de este capítulo es el de
desagregar el capital intangible residual en sus componentes principales. La omisión
de activos financieros extranjeros y algunos recursos naturales no es sistemática en

Gráfico 7.1 El significado del capital intangible residual
Estimación
de la riqueza
Capital
intangible
residual
Capital humano Instituciones Activos financieros Errores

formales/ extranjeros y omisiones
informales
Mano de obra Gobernabilidad Activos Capital natural

no calificada financieros
netos por los
cuales el país
recibe ingresos
Mano de obra Capital social Capital
o pagos de
calificada producido
intereses
el sentido de que los países pueden diferir ampliamente en su dotación de tales ac-
tivos. Por esta razón nos concentraremos en los contribuyentes más sistemáticos al
residual, como el capital humano y la calidad institucional. El análisis de descompo-
sición de las secciones siguientes hace posible medir el residual como un conjunto de
activos específicos y estos activos a su vez pueden estar sujetos a medidas específicas
de políticas.
Entre los componentes del capital intangible, quizá sea el capital humano el que
se haya analizado con mayor amplitud en la literatura económica. Por ejemplo,
el cuadro 7.1 muestra cómo se compara el crecimiento en el producto per cápita
de los países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos
(OCDE) con el crecimiento de los insumos y de la productividad total de los fac-
tores. El crecimiento en la calidad del trabajo explica una parte importante de las
altas tasas de crecimiento del producto, pero el crecimiento de la productividad es
todavía uno de los mayores componentes.

Explicar el capital intangible residual: el papel del capital humano y las instituciones 79
Cuadro 7.1 Crecimiento del producto y los insumos per cápita

en los países de la OCDE (porcentajes)
1960-95 EUA Canadá RU Francia Alemania Italia Japón

Crecimiento del producto per cápita 2,11 2,24 1,89 2,68 2,66 3,19 4,81
Crecimiento de las existencias 1,35 2,35 2,69 3,82 3,76 4,01 3,49
de capital per cápita
Crecimiento de las horas trabajadas 0,42 0,14 –0,50 –0,99 –0,67 –0,17 0,35
per cápita
Crecimiento de la calidad laboral 0,60 0,55 0,44 0,85 0,43 0,31 0,99
Crecimiento de la productividad 0,76 0,57 0,80 1,31 1,33 1,54 2,68
Fuente: Jorgensen y Yip, 2001.
El recuadro 7.1 ofrece un panorama breve, no exhaustivo, de lo que se quiere decir

con capital humano y su medida.
Recuadro 7.1 La medida del capital humano
Aunque actualmente no hay medida monetaria del capital humano, este campo de
investigación promete ser muy gratificante. Behrman y Taubman (1982, 474) definen
el capital humano como “la existencia de capacidades humanas económicamente pro-
ductivas”. El capital humano puede acrecentarse por medio del gasto en educación, la
capacitación en el trabajo y las inversiones en salud y nutrición. Las dificultades para
medir el capital humano se relacionan con el hecho de que este capital se acumula en
una variedad de formas: no todas estas contribuciones a la formación de capital huma-
no se miden fácilmente. Aun en los casos en los que es posible tener una medida, por
ejemplo, los años de escolaridad, el efecto sobre los valores del capital humano puede
variar de un país a otro.
Medidas físicas del capital humano

La medida más básica del capital humano son los años promedio de educación de
la población o la fuerza laboral. Schultz (1961) y Becker (1964) introdujeron el tra-
tamiento explícito de la educación como una inversión en capital humano. Schultz
(1988) ofrece un análisis exhaustivo de la relación entre las inversiones en capital hu-
mano y el ingreso. Los ejercicios de contabilización del crecimiento muestran que altos
niveles de educación explican altos niveles de producto. En el gráfico que sigue se ex-
pone este punto trazando los años promedio de educación contra el ingreso nacional
bruto (INB) per cápita.

40.000
30.000
INB per cápita
20.000
10.000
0
2 4 6 8 10 12
Años de escolaridad per cápita
Fuente: los datos del INB per cápita provienen de Banco Mundial, 2005; los de años de escolaridad, de Barro y
Lee, 2000.
Aun teniendo en cuenta los años de escolaridad en las ecuaciones de contabiliza-

ción del crecimiento persiste una gran diferencia no explicada en el ingreso entre los
países (Caselli, 2003). Por esta razón, las medidas de años promedio de escolaridad se
complementan a menudo con razones de logro, esto es, el porcentaje de la población
pertinente que completa un nivel dado de educación (por ejemplo, primaria, secunda-
ria o superior). En Barro y Lee (2000) se encuentra disponible un conjunto completo
de datos que cubre tanto años de escolaridad como logros y se ha utilizado aquí en el
análisis cuantitativo.
El uso de la escolaridad como variable de reemplazo por el capital humano asume
implícitamente que un año de escolaridad en el país A produce la misma cantidad de
capital humano que un año de escolaridad en el país B. Si se desea una medida más
precisa de capital humano, debe tenerse en cuenta la calidad de la educación, lo que se
puede lograr considerando variables como la calidad de los maestros, la disponibilidad
de materiales de enseñanza, la razón estudiantes-maestro, los puntajes de pruebas, etc.
Todas estas medidas son de difícil obtención y no existen datos a nivel de países gene-
ralmente disponibles.
Hacia medidas monetarias del capital humano

El capital humano es el resultado de inversiones en el mejoramiento de destrezas y
conocimiento de la fuerza laboral. Es por eso que un paso importante hacia la valora-
ción monetaria del capital humano lo constituye la estimación de los rendimientos de

esas inversiones. Psacharopoulos y Patrinos (2004) ofrecen medidas completas

de la rentabilidad de la inversión en educación en los distintos países. Entre
sus hallazgos se encuentra el hecho de que la educación primaria produce los
mayores rendimientos en los países de bajos ingresos. El cuadro que sigue re-
sume los resultados por grupos de ingreso y las entradas del cuadro presentan
el rendimiento de un dólar extra invertido en educación. Los rendimientos de-
crecen con el nivel de escolaridad –esto es, un dólar invertido en educación
primaria produce mayores rendimientos que un dólar invertido en educación
superior– y con el ingreso per cápita. Los autores muestran que las inversiones
en educación constituyen una opción de política muy rentable.
Rendimientos sobre la inversión en educación, por niveles
Rendimientos sociales de las inversiones en educación, %

Grupo de países Primaria Secundaria Superior
Países de bajos ingresos 21,3 15,7 11,2
Países de medianos ingresos 18,8 12,9 11,3
Países de altos ingresos 13,4 10,3 9,5
Mundo 18,9 13,1 10,8
Fuente: Psacharopoulos y Patrinos, 2004.
La utilidad de la tasa de rendimiento sobre la educación se encuentra bajo mu-

cho escrutinio. Por ejemplo, utilizando datos para Suecia, Bjorklund y Kjellstrom
(2002) encuentran que la estructura impuesta por los modelos de estimación dirige
los resultados; de modo que se requiere investigación adicional para refinar tales
cálculos.
Aun si existe disponibilidad de datos confiables sobre las tasas de rendimiento, la
estimación del capital humano requeriría un punto de partida, esto es, un nivel inicial
al cual podamos agregar inversiones sucesivas en capital humano para obtener el valor
total del capital humano en cualquier momento dado en el tiempo. Los salarios para
la mano de obra no calificada ofrecen un punto de partida sensible conceptualmente,
pero no hay datos disponibles comparables en los distintos países.
En las siguientes secciones trataremos sobre el capital intangible residual general

e intentaremos desagregar los efectos de la educación y otras variables, incluida la
gobernabilidad, lo cual proporcionará una primera indicación de la importancia re-
lativa de los activos que constituyen el residual.

Un análisis de regresión del capital intangible residual

El capital intangible residual nos obliga a pensar en todos los contribuyentes a la
riqueza distintos al capital producido y al capital natural. Lo que nos queda son los
activos más intangibles y menos propensos a la medición.
El análisis de regresión nos puede ayudar a precisar los componentes importantes
del capital intangible residual.
Es claro que el capital humano debe ser parte importante de la especificación de
cualquier modelo. Una variable de reemplazo para el capital humano fácilmente dis-
ponible es la escolaridad. El nivel de escolaridad por persona constituye una medida
imperfecta del capital humano ya que no tiene en cuenta la calidad de la educación
de los capacitados, ni otros tipos de inversión en capital humano, como la capacita-
ción en el trabajo. Los errores de medición de esta clase no sesgan necesariamente
el coeficiente, pero afectarían la significación. Se utilizan aquí los años promedio de
escolaridad per cápita a falta de datos mejores.
Una forma especial de capital humano está representada por los trabajadores que
han emigrado y envían dinero a su familia en forma de remesas. Aun si no se hallan
físicamente presentes en el país, los trabajadores en el exterior contribuyen al ingreso
de un país y por tanto forman parte de la riqueza nacional total. Por esta razón inclui-
mos también las remesas en nuestro modelo.
La calidad institucional es otra dimensión importante que debe capturarse en el
modelo. Kaufmann, Kraay y Mastruzzi (2005) proporcionan datos sobre seis dimen-
siones de la gobernabilidad:
• Voz y responsabilidad
• Estabilidad política y ausencia de violencia
• Eficacia del gobierno
• Calidad reguladora
• Estado de derecho
• Control de la corrupción.
En el modelo que sigue se utiliza el indicador de Estado de derecho, el cual mide

el grado al que los agentes tienen confianza en las reglas de la sociedad y las acatan.
Comprende el respeto de los ciudadanos y el estado de las instituciones que gobier-
nan sus interacciones. Aunque no hay una razón fuerte para preferir una dimensión
de gobernabilidad sobre otra, un argumento a favor de elegir el indicador del Estado
de derecho es que captura en forma particularmente buena algunas de las caracte-
rísticas del capital social de un país. Paldam y Svendsen (de próxima publicación)
asocian el capital social con la confianza e informan sobre un indicador de confianza

generalizada para 20 países. La correlación entre la confianza generalizada y el Esta-

do de derecho es alta, como se observa en el cuadro 7.2.1 Así, la interpretación de los
coeficientes en el análisis siguiente debería tener presente la salvedad de que existen
varios elementos subyacentes que explican la asociación entre el Estado de derecho y
el capital intangible residual.
Cuadro 7.2 Matriz de correlación del capital social y dimensiones de gobernabilidad
Confianza Voz Estab. Efigob. Calreg. Estado Corrup.

Confianza 1,000
Voz 0,397 1,000
Estab. 0,309 0,675 1,000
Efigob. 0,482 0,506 0,868 1,000
Calreg. 0,240 0,450 0,807 0,878 1,000
Estado 0,514 0,560 0,908 0,945 0,868 1,000
Corrup. 0,517 0,595 0,892 0,965 0,865 0,975 1,000
Fuentes: el indicador de confianza se ha tomado de Paldam y Svendsen (de próxima publicación). Las seis dimensiones de
la gobernabilidad se han tomado de Kaufmann, Kraay y Mastruzzi (2005).
Notas: voz: Voz y responsabilidad; Estab: estabilidad política y ausencia de violencia; Efigob: eficacia del gobierno; Calreg:
calidad reguladora; Estado: Estado de derecho; Corrup: control de la corrupción.
Nuestro modelo representa el residual como función del capital humano interno,
capturado por los años de escolaridad per cápita de la población trabajadora; el capi-
tal humano exterior, capturado por la cantidad de las remesas de los trabajadores en
el exterior, y el capital social/gobernabilidad, expresado aquí como índice de Estado
de derecho. Consideramos una función Cobb-Douglas simple:
R = ASaS FaF LaL (7.1)
donde R es el capital intangible residual, A es una constante, S son los años de esco-
laridad por trabajador, F las remesas del exterior y L el índice de Estado de derecho
(medido en una escala de 1 a 100). Los coeficientes ai expresan la elasticidad del resi-
dual con respecto a las variables explicativas del lado derecho de la ecuación anterior.
Así, por ejemplo, as mide el incremento porcentual en R si se incrementa la escola-
ridad en un 1%. Hay también un conjunto de variables ficticias de grupo de ingreso
que tienen en cuenta diferencias en el residual vinculado a los niveles de ingreso.
1 Si se excluye a la Federación Rusa e Indonesia de la muestra, el coeficiente de correlación entre el

Estado de derecho y la confianza es de 0,73, mientras el coeficiente de correlación entre el control de
la corrupción y la confianza sube a 0,70.

Elasticidades
Como muestra el cuadro 7.3, el modelo especificado ajusta bien los datos. Las varia-
bles independientes explican el 89% de las variaciones en el residual.
Cuadro 7.3 Elasticidades del capital intangible con respecto a la escolaridad, las
remesas del exterior y el Estado de derecho
Variable Coeficiente Error estándar

Años de escolaridad 0,53 0,2162
Remesas del exterior 0,12 0,0472
Estado de derecho 0,83 0,3676
Ficticia de ingresos bajos –2,54 0,4175
Ficticia de ingresos medianos-bajos –1,90 0,2911
Ficticia de ingresos medianos-altos –1,55 0,2693
Constante 7,24 1,6005

Nota: variable dependiente: logaritmo del capital intangible. Observaciones incluidas: 79. R cuadrado: 0,89. Ficticia exclui-
da: países de altos ingresos. Todos los coeficientes son significativos al nivel del 5%.
Todos los coeficientes estimados son significativamente2 diferentes de cero al ni-

vel del 5% y positivos. La estimación sugiere que un incremento del 1% en los años de
escolaridad incrementará el capital intangible residual en un 0,53%. Un incremento
del 1% en el índice de Estado de derecho se asocia con un 0,83% de incremento en
el residual. Un coeficiente inferior a uno en el modelo anterior significa que existen
rendimientos marginales decrecientes al factor correspondiente; por ejemplo, un año
adicional de escolaridad produce mayores rendimientos en los países con menores
niveles de escolaridad.
En adición, todos los coeficientes ficticios de ingreso son negativos, lo que sig-
nifica que los países de cada grupo de ingresos tienen un nivel inferior de capital
intangible residual comparado con los países de altos ingresos.
Sometimos a prueba también la hipótesis de que la sumatoria de los coeficientes
para escolaridad, remesas y Estado de derecho es igual a uno. Estadísticamente, no
se puede rechazar esta hipótesis. En otras palabras, si imaginamos las tres variables
dependientes como insumos en la producción de capital intangible, entonces esta
función de producción presenta rendimientos constantes a escala.
2 Estadísticamente hablando, decir que un coeficiente es significativamente diferente de cero al nivel

del 5% significa que hay una probabilidad de 95% de que el coeficiente sea diferente de cero.

Rendimientos marginales
Utilizando las elasticidades obtenidas en la regresión, es posible obtener los ren-
dimientos marginales, es decir, el cambio unitario en el residual resultante de un
cambio unitario en la variable explicativa. En el caso de las funciones Cobb-Douglas,
los rendimientos marginales, o derivadas parciales se obtienen fácilmente como:
(7.2)
Nótese que mientras la elasticidad ax es constante, los rendimientos marginales

dependen del nivel de R y X. Evaluamos los rendimientos marginales utilizando los
estimados promedio para R y X en cada grupo de ingresos. La información se resume
en el cuadro 7.4.
Cuadro 7.4 Variación en el capital intangible resultante de una variación unitaria en

las variables explicativas, por grupos de ingresos (US$ per cápita)
Rendimientos Rendimientos Rendimientos

marginales a la marginales al marginales a las
escolaridad Estado de derecho remesas del exterior
Países de ingresos bajos 838 111 29
Países de ingresos medianos-bajos 1.721 362 27
Países de ingresos medianos-altos 2.398 481 110
Países de ingresos altos de la OCDE 16.430 2.973 306
En el nivel promedio de escolaridad, un incremento de un año en la escolaridad

en los países de ingresos bajos corresponde a un incremento de US$838 en el residual.
En comparación, los países de ingresos bajos invierten cerca de US$51 por estudiante
por año en la educación primaria (Banco Mundial, 2005). Esta información propor-
ciona conocimiento útil para los autores de políticas, en especial cuando se trata de
comparar los costos y beneficios de una política dada. Con respecto a la variable del
Estado de derecho, las implicaciones para las políticas son menos obvias pues la de-
rivada parcial depende de la escala en la que se mida el índice de Estado de derecho
(1 a 100 en este caso), para no mencionar la dificultad de decidir qué significa –en
términos de cambiar las instituciones reales– incrementar el Estado de derecho en un
punto en la escala.
Los rendimientos a la escolaridad dependen también de otras características
específicas de cada país. Observando hacia abajo las columnas del cuadro 7.4, los
rendimientos marginales a la escolaridad parecen ser mayores a más altos niveles de

ingreso. Este resultado es atribuible a las características no observadas de los países

que son capturadas por las variables ficticias en el modelo. De la ecuación 7.1 es claro
que las características específicas del país afectarán el nivel del término constante A.
Lo que observamos en el cuadro 7.4 son, en efecto, cuatro funciones distintas para el
capital intangible, una por cada grupo de ingresos.
Desembrollando el capital intangible residual

La especificación de Cobb-Douglas nos permite ir un paso más allá derivando la
siguiente descomposición del capital intangible residual:
(7.3)
El residual, por tanto, puede descomponerse en un componente de escolaridad,

uno de remesas del exterior y uno de gobernabilidad. Un cuarto componente, de-
nominado Z, captura la diferencia entre el capital intangible y las contribuciones
individuales de las variables explicativas. En nuestra especificación, si la suma de las
elasticidades aS, aF y aL es igual a uno –lo que no puede rechazarse econométrica-
mente– entonces Z es igual a cero.
Asumiendo que Z es igual a cero, podemos estimar entonces las contribuciones de
la escolaridad, las remesas y el Estado de derecho al capital intangible residual (gráfi-
co 7.2). El Estado de derecho es el componente mayor. En promedio, explica el 57%
del residual total. La escolaridad es también importante, con un 36% del valor total y
las remesas del exterior representan el 7%.
Gráfico 7.2 Descomposición del capital intangible residual, total mundial, 2000
Remesas
del exterior,
7%
Estado Escolaridad,
de derecho, 36%
57%

Historia de tres países

Los ejemplos de tres países pueden acrecentar nuestra comprensión intuitiva de la
descomposición de la riqueza intangible: El Salvador, Perú y Turquía. Aunque con ni-
veles semejantes de riqueza total per cápita y un capital intangible residual muy alto,
las diferencias en el capital intangible relativo entre los tres países son muy altas. En el
cuadro 7.5 se aplica la fórmula 7.3 para descomponer el capital intangible residual.
Turquía, localizada en la región de Europa y Asia central, es el más rico de los tres
países considerados, con un INB per cápita de US$2.980. Como se ve en el apéndice
2 su riqueza total es en un 18% capital producido y en un 7% recursos naturales (es-
pecialmente tierras agrícolas). El Estado de derecho es el principal contribuyente de
un capital intangible residual muy grande. El índice del Estado de derecho está por
encima del promedio regional.
Perú, en América Latina, tiene un INB per cápita de US$1.991. Relativamente rico
en recursos del subsuelo. Perú tiene un capital natural que representa el 9% de la
riqueza total y un nivel de capital producido que representa el 14% de la misma (ver
apéndice 2). Aunque el Estado de derecho está en un nivel muy inferior comparado
con el de Turquía, tiene un mayor promedio de años de escolaridad y, por consi-
guiente, la escolaridad explica una gran proporción del capital intangible residual
(47%).
El Salvador, situado en América Central, presenta otra descomposición distinta
del residual. Tiene un INB per cápita de US$2.075 y un residual que representa el 86%
de la riqueza total. Aquí las remisiones desempeñan un papel importante (24% del
residual), reflejando la gran proporción de capital humano residente en el exterior.
Los datos del cuadro 7.5 sugieren que no hay regla de política de “talla única”. La
variable composición del capital intangible en los tres países sugiere opciones de po-
líticas muy distintas. En Turquía, la educación es una gran prioridad e incrementar
la educación per cápita en el país un año incrementaría el residual en cerca del 10%.
En Perú, mejorar el sistema judicial a un nivel similar al de Argentina, por ejemplo,
aumentaría el residual en un 25%.
La administración de las remesas es un tema clave en El Salvador. Adams y Page
(2003) muestran que las remesas internacionales causan un fuerte impacto estadís-
tico en la reducción de la pobreza, impacto que podría ser más fuerte si las políticas
estimularan la inversión en lugar del consumo de las remesas. En el largo plazo, in-
crementar el dinamismo de la economía salvadoreña ofrecería un incentivo para que
el capital humano y los recursos financieros regresen al país.
Conclusiones
No hay disponibilidad de medidas monetarias del capital humano a nivel de países
en la literatura. Los principales impedimentos para valorar el capital humano inclu-

yen la disponibilidad de datos sobre salarios y la comparabilidad de los datos sobre

educación. Si están disponibles, los datos son difíciles de combinar entre los países
debido a diferencias en las definiciones, métodos de medición y supuestos. El capital
intangible residual obtenido de los estimados de la riqueza ofrece una posibilidad de
adelantar el trabajo en este campo.
En adición, aunque hay una literatura rica que utiliza indicadores de gobernabili-
dad e institucionales como variables explicativas en regresiones sobre el crecimiento
de los países, ha habido poco trabajo que intente dar un valor económico a temas
como la calidad institucional. La descomposición de la riqueza intangible residual da
unos primeros pasos en esta dirección.
La lista de activos que potencialmente constituyen el residual incluye el capital hu-
mano, el capital social y la calidad de las instituciones. El análisis de regresión muestra
que los años de escolaridad per cápita y el Estado de derecho representan la mayor pro-
porción del residual: en el nivel agregado, el Estado de derecho explica cerca del 60% de
la variación en el residual, mientras el capital humano explica otro 35%.
Estos resultados presentan un menú plausible para las políticas del desarrollo y, en
adición, se espera que estimulen nueva investigación.

8
Riqueza y producción
Uno de los temas recurrentes en la literatura sobre la sostenibilidad ha sido el de la

legitimidad de utilizar un marco económico de referencia que tenga en cuenta los
recursos naturales. Quienes critican tal enfoque sostienen que la contabilización de
la riqueza asume que los activos producidos, como el capital humano y físico, pueden
sustituir los activos de los recursos naturales dólar por dólar. Esto, argumentan, no
captura el grado limitado al que es posible dicha sustitución. Una pérdida de algún
capital natural, como un ecosistema completo, seguramente no puede recuperarse
con un aumento en el capital físico si la base misma de la existencia y el bienestar so-
cial se destruye en las zonas afectadas por ese sistema. Esto hace que sean escépticos
sobre la clase de contabilización que construimos aquí.
Si bien no podemos esperar desembrollar el conjunto completo de temas incrus-
tados en esta línea de razonamiento, al menos podemos empezar enfocándonos en el
grado de sustitución entre los distintos activos. Subyacente a cualquier contabilización
de la riqueza está implícita una función de producción, que constituye un plano de las
combinaciones de los distintos activos con los cuales podemos lograr un nivel dado de
producto. Estos planos se escriben usualmente como una función matemática, que des-
cribe la relación precisa entre la disponibilidad de las diferentes cantidades de insumos,
como los servicios de capital físico y humano, y el máximo producto que pueden pro-
ducir. La sustituibilidad entre los insumos se mide entonces como una elasticidad de
sustitución y, en términos generales, ésta captura la facilidad con la que una reducción
en un insumo puede compensarse con un incremento en otro, manteniendo el produc-
to constante. En forma más precisa, mide cuánto cambia la razón de dos insumos (por
ejemplo, capital físico y tierra) cuando su precio relativo cambia (por ejemplo, el precio
de la tierra aumenta en relación con el precio del capital)1. A mayor elasticidad, más
1 Donde los precios no están definidos, medimos el cambio en la razón de los insumos resultante de
un cambio en la tasa marginal a la que un factor puede ser sustituido por otro (Chiang, 1984).

fácil es recuperarse de la pérdida de un recursos utilizando otro. Generalmente, una

elasticidad menor que uno indica posibilidades limitadas de sustitución.
Una función de producción utilizada comúnmente, que implica elasticidades de
uno entre los insumos, es la forma Cobb-Douglas, expresada como:
Yi = AtKaLb (8.1)
El ingreso o producto (Y) se expresa como función de los niveles de insumos de

capital (K), trabajo (L), un factor tecnológico exógeno (A) y los parámetros a y b, que
dan los rendimientos al capital y el trabajo, respectivamente. Si tal función pudiese
capturar las opciones de producción nacional, incluyendo los servicios del capital
natural, tendría implicaciones considerables para la sostenibilidad. Primero, impli-
caría un grado de sustituibilidad entre el capital natural y el producido que agradaría
a quienes argumentan que podemos perder algún capital natural sin comprometer
seriamente nuestro bienestar. En relación con eso, validaría la regla de Hartwick, que
declara que al explotar recursos naturales, el consumo puede sostenerse en su nivel
más alto posible si el ahorro neto es igual exactamente a la renta de explotar esos
recursos (Hartwick, 1977; Hamilton, 1995). La regla de Hartwick es una política de
sostenibilidad útil porque está abierta al seguimiento. Podemos revisar si nos hemos
adherido a ella o no.
Los economistas han dedicado una cantidad considerable de esfuerzos a estimar
esas elasticidades para insumos como el capital, el trabajo y la energía, pero no los
recursos naturales. Aunque hubo desde los años setenta estudios teóricos que mo-
delaron el crecimiento económico neoclásico con capital no producido –como los
recursos naturales– como factor de la producción (Stiglitz, 1974a, b; Mitra, 1978)2,
la estimación empírica de las funciones de producción subyacentes nunca se realizó,
principalmente por la falta de datos.
Este capítulo representa un intento preliminar en esa dirección. Como se mencio-
nó en capítulos anteriores, se ha desarrollado una base de datos de nuevos estimados
de la riqueza, incluyendo capital producido y no producido –recursos renovables y no
renovables y recursos humanos– que nos permite estimar una función de producción
incluyendo los servicios de estos distintos tipos de recursos como insumos. En el capí-
tulo se examina, por tanto, la relación económica entre la riqueza total y la generación
de ingreso y se aprovechan los nuevos estimados de riqueza para estimar una función
2 Puede hallarse una compilación bibliográfica de estudios en Wagner (2004). Una excepción a la
observación de que existe poco trabajo empírico es Berndt y Field (1981), quienes observaron la
sustitución de recursos naturales limitada entre capital, trabajo, energía y materiales. En los estu-
dios generalmente se encontraron elasticidades bajas entre capital y materiales. Sin embargo, no se
consideró en esos estudios a la tierra como insumo en la forma en que lo hacemos aquí y tampoco
trabajaron con datos a nivel nacional.

Riqueza y producción 91
de producción basada en un mayor conjunto de activos. La sección 2 presenta la esti-

mación de la función de producción y en la 3 se sacan las conclusiones.
Estimación de función de producción con ESC anidada

La estimación llevada a cabo aquí utiliza datos a nivel nacional sobre el ingreso nacio-
nal bruto (INB) o producto económico y examina el grado al que pueden explicarse
las variaciones en el INB en los países en cualquier punto en el tiempo, en términos de
la disponibilidad nacional de capital producido, recursos humanos y recursos natu-
rales (energía y recursos de la tierra). Una función de producción Cobb-Douglas de
la forma mostrada anteriormente no es apropiada para esta estimación porque limita
la elasticidad entre los factores a uno. De hecho, uno de nuestros objetivos es esti-
mar la elasticidad de sustitución entre factores o grupos de factores. Una forma que
mantenga la elasticidad constante pero le permita tomar valores distintos de uno es
la función de producción de elasticidad de sustitución constante (ESC). En particular,
en este capítulo se utiliza una función de ESC anidada. Por ejemplo, una ESC anidada
a dos niveles con tres insumos toma la forma3:
X = F[XAB(A,B),C]
Donde X es el producto bruto; A, B y C son insumos y XAB representa la contribu-

ción conjunta de A y B a la producción. El primer nivel de la estimación incluye A y
B, mientras el segundo nivel modela la producción de producto de XAB y C. Una ca-
racterística especial de la función de ESC anidada es que la elasticidad de sustitución
entre los insumos de primer nivel, A y B, puede ser distinta de la elasticidad de susti-
tución entre los insumos de segundo nivel, XAB y C. En otras palabras, colocando los
recursos naturales y otros insumos en diferentes niveles de la función, efectivamente
permitimos distintos niveles de sustituibilidad. Así, por ejemplo, los activos naturales
pueden ser críticos (baja sustitución) mientras se permite que otros insumos sean
más sustituibles entre sí.
Existen varios estudios en los que se ha estimado la función de producción de ESC
anidada entre tres o cuatro insumos de producción, como capital, trabajo, energía y
materiales no energéticos a nivel de empresa (Prywes, 1986; Manne y Richels, 1992;
Chang, 1994; Kemfert, 1998; Kemfert y Welsch, 2000). Un interés común en estos es-
tudios es el de examinar la sustitución capital-energía en industrias de manufactura.
3 En este modelo se hace el supuesto adicional de separabilidad débil homotética para grupos de insu-
mos. Separabilidad débil nomotética significa que la tasa marginal de sustitución entre los insumos
de un cierto grupo es independiente del producto y del nivel de los insumos por fuera de ese grupo
(Chiang, 1984).

Por ejemplo, Manne y Richels (1992) estimaron que las posibilidades de sustitución
anidada entre el capital y el trabajo y la energía eran de alrededor de 0,4; mientras Ke-
mfert (1998) estimó la misma en aproximadamente 0,5. Por otro lado, Prywes (1986)
encontró que la elasticidad de sustitución entre capital y energía anidada y el trabajo
era menor que 0,5.
En este capítulo utilizamos variables relacionadas para estimar funciones de pro-
ducción agregadas a nivel nacional. Las variables utilizadas aquí son4:
• Capital producido (K) es un agregado de equipos, edificios y tierra urbana.

• Capital humano (H) tiene dos medidas alternativas: capital humano, que rela-
ciona el logro educativo con la productividad laboral (HE), o capital intangible
residual (HR) que se obtiene como la diferencia entre la riqueza total de un país
y la suma de activos producidos y naturales. Parte del capital intangible residual
captura el capital humano en forma de trabajo bruto y existencia de destrezas.
Para discusión adicional de esta variable y su fundamento ver los capítulos 2 y 7.
• Producción e importaciones netas de recursos energéticos no renovables (E). Incluye
petróleo, gas natural, carbón de piedra y lignito5.
• Recursos de la tierra (L) se refiere al valor agregado de la tierra para cultivos, pas-
tizales y zonas protegidas. La tierra se valora en términos del valor presente del
ingreso que genera y no del valor de mercado.
El INB y todos los insumos mencionados se han medido en valores per cápita a
precios de 2000 y se han tomado a nivel nacional para 208 países. Los datos de INB
se obtuvieron de los World Development Indicators (Banco Mundial, 2005). HE se
derivó con base en el trabajo de Barro y Lee (2000); E es una medida de flujo y se
obtuvo utilizando los mismos datos que soportan los estimados de la riqueza; las
variables restantes, K, HR y L son los componentes de la riqueza según se describió
en el capítulo 2.
Las relaciones de los insumos de producción al ingreso se expresan en las funcio-
nes de producción de ESC anidada descritas en el anexo al capítulo. Se examinaron
tres enfoques distintos de ESC anidada, así:
• Función de un nivel, con dos insumos.

• Función de dos niveles, con tres insumos.
4 Se utilizan valores en dólares per cápita a precios nominales de 2000.

5 Para la energía sería inapropiado tomar el valor de existencias del activo, pues lo pertinente para la
producción es el flujo de energía disponible para la economía, el cual está dado por la producción
más las importaciones netas. Con los otros activos (K, H y L) es también el flujo lo que importa, pero
es más razonable asumir que el flujo es proporcional a la existencia. Sin embargo, anotamos en las
conclusiones que aun este supuesto debe cambiarse en trabajos futuros.

• Función de tres niveles, con cuatro insumos.
Las combinaciones de las variables en los distintos enfoques de ESC se variaron

para investigar adicionalmente cualesquiera posibles diferencias entre las elasticida-
des de sustitución para pares de insumos.
El enfoque de función de producción seguido hasta ahora desatiende un conjunto
importante de factores que influyen en las diferencias en el ingreso nacional. Estos se
relacionan con la eficiencia con la que se utilizan y combinan los factores productivos
e incluyen factores institucionales y económicos. En este estudio consideramos los
siguientes indicadores institucionales, que capturan la eficiencia con que puede tener
lugar la producción, e indicadores económicos, que capturan también la eficiencia de
la organización económica:
• Indicadores de desarrollo institucional. Índices sobre voz y responsabilidad (VA),

inestabilidad política y violencia (PIV), eficacia del gobierno (GE), carga regulato-
ria (RB), Estado de derecho (RL) y control de la corrupción (CC). Un incremento
en un índice dado mide una mejora en el indicador pertinente. Por tanto, se espe-
ra que causen un impacto positivo en el ingreso y posiblemente en el crecimiento
(Kaufmann y otros, 2005)6.
• Indicadores económicos. La apertura comercial (Topen) se calcula como la razón
de las exportaciones e importaciones al PIB (Banco Mundial, 2005) y el crédito in-
terno del país al sector privado, como proporción del PIB (Pcredit), que representa
las inversiones del sector privado (Beck y otros, 1999)7.
Se investigaron dos métodos de incorporar el impacto de estos indicadores ins-

titucionales y económicos. El primer método incluyó la derivación de residuales de
la regresión de una función de producción de ESC anidada. Los residuales son la
parte del ingreso no explicada por los componentes de la riqueza, o sea, capital físico,
capital humano, recursos de la tierra y energéticos, y se les hace regresión sobre los
indicadores institucionales y económicos identificados. Sin embargo, al usar este mé-
todo, una correlación estadísticamente significativa entre los residuales y cualquier
indicador implicaría que se han omitido las variables pertinentes en la estimación
de la función de producción de ESC anidada. Así, los coeficientes estimados de la
función de producción de ESC anidada derivados anteriormente estarán sesgados y
6 Los datos pueden obtenerse en el sitio web http://www.worldbank.org/wbi/governance/pubs/govma-

tters4.html
7 Hnatkovska y Loayza (2004) utilizan apertura y crédito como medida de intensidad financiera, la
que encuentran que tiene un impacto positivo en el crecimiento. Datos para este indicador pueden
obtenerse en el siguiente sitio web: http://www.worldbank.org/research/projects/finstructure/databa-
se.htm

serán ineficaces (Greene, 2000) y por eso se considera que otro método es más apro-
piado. La influencia de los indicadores institucionales y económicos en el ingreso se
incorporará al parámetro de eficiencia de la función de producción, A (ver anexo 2).
Dependiendo de los datos disponibles para las variables de la función de producción
de ESC anidada, el número de países cae en el rango de 67 a 93. En el método del
caso completo, para un enfoque dado de ESC anidada, la reducción es causada por
considerar sólo aquellos países que tienen observaciones no faltantes para sus corres-
pondientes variables dependientes y explicativas.8
Resultados de la regresión
Las funciones de producción de ESC anidada se estiman utilizando un método de
estimación no lineal.9 El tamaño de la muestra en cada enfoque de ESC difiere porque
hubo que descartar los países con observaciones faltantes en cualquiera de las varia-
bles. El cuadro A8.1.1 del anexo 1 muestra las elasticidades de sustitución estimadas
correspondientes al caso en que el capital humano es parte del capital intangible
residual medido (HR). Todos los estimados de elasticidad de sustitución estadística-
mente significativos tienen signo positivo, lo que es alentador.10 La menor es entre K
y E con un valor de 0,37 en la función de producción de tres niveles. Es interesante
también notar que la mayoría de las elasticidades de sustitución significativas tienen
un valor cerca de uno.
Se realizó una segunda ronda de regresiones utilizando la otra medida de ca-
pital humano relacionada con la escolaridad y la productividad laboral, HE. El
cuadro A8.1.2 del anexo 1 muestra las elasticidades de sustitución estadísticamente
significativas, que tienen también signo positivo. Una elasticidad de sustitución
aproximadamente igual a uno se encuentra así mismo en la mayoría de las funcio-
nes anidadas.
Los resultados aportan algunos hallazgos interesantes. Primero, no hay señal de
que la elasticidad de sustitución entre el recurso natural (la tierra) y otros insumos
sea particularmente baja. Dondequiera que surja la tierra como insumo significativo,
8 Se intentó un método de imputación para cubrir los valores faltantes de algunos países con el fin de
mantener los 208 países en el estimado. Sin embargo, se halló que la mayoría de los resultados no
eran razonables. Por ejemplo, el valor imputado del capital físico para un país de bajos ingresos re-
sultó ser demasiado alto comparado con el valor promedio del capital físico de su grupo de ingreso.
De ahí que el método de imputación no se utilizara pues plantea más problemas en los estimados
que utilizar el método de caso completo.
9 Véase el anexo 2 para más detalles.
10 Una elasticidad de sustitución negativa no tiene sentido económicamente. Implica que una reduc-
ción en la disponibilidad de un insumo puede aumentar debido a una disminución en la disponi-
bilidad de los demás factores. No obstante, en algunos estudios sobre funciones de producción se
encuentran tales valores negativos.

tiene una elasticidad de sustitución aproximadamente igual a, o mayor que, uno. Se-
gundo, la variable HE presenta un mejor desempeño en las ecuaciones de estimación
que la variable HR. Tercero, las formas mejor determinadas, con todos los paráme-
tros significativos, son las que utilizan HE, incluyendo cuatro factores y conteniendo
las siguientes combinaciones:
K, HE y L se anidan y luego se combinan con E, o

K, HE y E se anidan y luego se combinan con L.
Es difícil distinguir entre estas dos versiones y así se utilizan ambas en el análisis
adicional sobre el que se informa más adelante.
De las estimaciones de la función de producción con ESC anidada pueden deri-
varse los estimados de elasticidad de los indicadores institucionales y económicos.
El cuadro A8.1.3 y el cuadro A8.1.4 del anexo 1 muestran los resultados para las
funciones de producción de cuatro factores ([K, HE, L]/E) y ([K, E, HE]/L) del cua-
dro A8.1.2, respectivamente. En ambos cuadros, se encuentra que las variables sobre
apertura del comercio e inversión del sector privado son estadísticamente significa-
tivas. Los estimados de elasticidad de estas dos variables no son muy diferentes entre
sí. Los resultados implican que por cada incremento porcentual en la apertura co-
mercial, el ingreso nacional bruto per cápita (INBPC) aumenta en aproximadamente
0,5%. Ninguno de los indicadores institucionales, por otra parte, tiene un estimado
de elasticidad estadísticamente significativo.11
Simulación
El valor pronosticado de la variable dependiente puede calcularse utilizando los es-
timados de coeficientes de la función de producción y los valores promedio de las
variables explicativas. Mediante este método intentamos predecir qué sucederá al
producto económico per cápita (INBPC) si hay un agotamiento significativo de los
recursos naturales. El recurso natural considerado en este ejercicio son los recursos
de la tierra (L) y las funciones de producción de ESC anidada, de cuatro factores
son ([K, HE, L]/E) y ([K, E, HE]/L), del cuadro A8.1.2. El cuadro A8.1.5 del anexo 1
presenta el INBPC promedio pronosticado, como también el cambio en el INBPC dada
una reducción en la cantidad de los recursos de la tierra, permaneciendo iguales
las demás cosas. Con base en la función de producción ([K, HE, L]/E), el producto
11 En la regresión en la que se expresan los residuales como función de las variables institucionales,
encontramos valores significativos para unas pocas de ellas, especialmente el Estado de derecho, lo
que fue alentador ya que esa variable emerge también como importante en otras evaluaciones de
diferencias entre países en este estudio. Infortunadamente, el resultado no se mantuvo al utilizarse
el método más apropiado.

económico se reduce en un 50% cuando la cantidad de L disminuye en alrededor del

92%, manteniendo constantes las demás variables. Por otra parte, para la función de
producción ([K, E, HE]/L) se necesita una reducción en la cantidad de L de más o
menos el mismo porcentaje, manteniendo iguales las demás cosas, para reducir a la
mitad el producto económico relativo a la base.
Conclusiones
En este capítulo examinamos el potencial de sustitución entre diferentes insumos
en la generación del INB. Entre ellos están los recursos de la tierra, uno de los recur-
sos naturales más importantes. Se efectuó la estimación de una forma de función de
producción bien conocida, que permite que las elasticidades de sustitución sean dife-
rentes de uno. Las elasticidades resultantes incluyendo los recursos de la tierra (entre
L y otros insumos como capital físico, capital humano y recursos de energía) fueron
en general de alrededor de uno o mayores, lo que implica un grado bastante alto de
sustituibilidad. Además, valida el uso de una regla de Hartwick de ahorrar las rentas
de la explotación de los recursos naturales para que sigamos una ruta de consumo
sostenible constante máximo.
Sobre este resultado, como es lógico, deben hacerse muchas advertencias. Los re-
cursos de la tierra según se midieron aquí incluyen la tierra para cultivos, los pastizales
y las zonas protegidas. Cada uno ha sido valorado en términos del valor presente del
flujo de ingresos que genera. Sin embargo, tales flujos no representan adecuadamente
la importancia de las zonas protegidas, por ejemplo, que prestan servicios no mo-
netarios significativos, incluidos los servicios de mantenimiento del ecosistema que
no están incluidos. Es necesario trabajo adicional para incluir estos valores que, de
llevarse a cabo, y si la medida del INB se ajustase para permitir estos flujos de ingreso,
los estimados resultantes de las elasticidades de sustitución podrían ser muy distin-
tos. Intentamos continuar el trabajo a lo largo de estas líneas y mejorar los estimados
efectuados aquí.
Otra deficiencia del método aplicado aquí es el número limitado de factores in-
cluidos en la estimación original. La generación del ingreso nacional depende no de
la existencia de activos, sino de las cantidades utilizadas en la producción y la forma
en que se utilizan. Para el capital físico y humano y la tierra, asumimos que la tasa
de uso es proporcional a la existencia, supuesto que debería mejorarse con el fin de
permitir distintas tasas de uso.
Por último, en el capítulo se examinó también cómo afectan los indicadores institu-
cionales y económicos la generación de INB. Los resultados de la estimación muestran
que la generación de ingreso está influida en forma significativa por los cambios en
la apertura comercial y la inversión del sector privado. Sin embargo, los indicadores
institucionales no causan un impacto estadísticamente significativo en la generación
del ingreso.

Anexo 1
ˆ utilizando recursos humanos
Cuadro A8.1.1 Elasticidades de sustitución (s)
Elasticidad de sustitución
Error R cuadrado Tamaño
Insumos ˆ
s estándar R cuadrado aj. muestral
i
A. Dos factores (función de producción ESC de un nivel)

(1) K/RH 1,00* 3,88E-10 0,9216 0,9131 93
(2) K/E –0,48 2,02 0,9958 0,9951 78
B. Tres factores (función de producción ESC de dos niveles)

(1) (K,RH)/L 0,9375 0,9290 93
• K/RH 6,79 13,92
• (K,RH)/La 1,00* 4,33E-10
(2) (K,RH)/E 0,9089 0,8916 70
• K/RH –0,78 1,31
• (K,RH)/Ea 1,00* 5,37E-10
(3) (K,E)/RH 0,87667 0,8533 70
• K/E 0,65 0,69
• (K,E)/RHa 1,00* 3,96E-09
C. Cuatro factores (función de producción ESC de tres niveles)

(1) (K,RH,L)/E 0,3435 0,1911 70
• K/RH –0,90 0,70
• (K,RH)/La 0,97* 0,01
• (K,RH,L)/Eb 1,00* 5,46E-12
(2) (K,RH,E)/L 0,9958 0,9951 78
• K/RH –0,13 0,17
• (K,RH)/Ea 0,93* 0,18
• (K,RH,E)/Lb 1,00* 6,52E-09
(3) (K,E,RH)/L 0,9350 0,9200 70
• K/E 0.37* 0.20
• (K,E)/RHa –0,64 0,55
• (K,E,RH)/Lb 1,00* 1,27E-09

Notas: Convenciones: K = capital físico; RH = recursos humanos (captura trabajo no calificado y existencias de destrezas);
L = recursos de la tierra; E = recursos de energía.
Los insumos entre paréntesis implican que están anidados.
a. Dos insumos en una función anidada.
b. Tres insumos en una función anidada.
(*) Denota significación estadística al nivel del 5%.
Las elasticidades de sustitución y sus correspondientes errores estándar se redondearon al centésimo más cercano.

Cuadro A8.1.2 Elasticidades de sustitución (s)

ˆ utilizando capital humano relacionado
con escolaridad (HE)
Elasticidad de sustitución
Error R cuadrado Tamaño
Insumos sˆi estándar R cuadrado aj. muestral
A. Dos factores (función de producción ESC de un nivel)

(1) K/HE 1,00* 2,50E-08 0,9061 0,8942 81
B. Tres factores (función de producción ESC de dos niveles)

(1) (K,HE)/L 0,9203 0,9076 81
• K/HE 1,01* 0,01
• (K,HE)/La 1,00* 2,23E-10
(2) (K,HE)/E 0,8952 0,8742 67
• K/HE 1,65* 0,12
• (K,HE)/Ea 1,00* 6,76E-11
(3) (K,E)/HE 0,7674 0,7209 67
• K/E 0,17 0,19
• (K,E)/HEa 1,00* 8,22E-08
C. Cuatro factores (función de producción ESC de tres niveles)

(1) (K,HE,L)/E 0,9037 0,8081 67
• K/HE 1,78* 0,11
• (K,HE)/La 1,14* 0,02
• (K,HE,L)/Eb 1,00* 2,52E-12
(2) (K,HE,E)/L 0,9059 0,8828 67
• K/HE –8,55 12,61
• (K,HE)/Ea 0,48* 0,17
• (K,HE,E)/Lb 1,00* 4,60E-11
(3) (K,E,HE)/L 0,9062 0,8831 67
• K/E 1,57* 0,37
• (K,E)/HEa 0,92* 0,02
• (K,E,HE)/Lb 1,00* 6,41E-11

Notas: Convenciones: K = capital físico; HE = capital humano (relacionado con grado de escolaridad y productividad
laboral); L = recursos de la tierra; E = recursos de energía.
Los insumos entre paréntesis implican que están anidados.
a. Dos insumos en una función anidada.
b. Tres insumos en una función anidada.
(*) Denota significación estadística al nivel del 5%.
Las elasticidades de sustitución y sus correspondientes errores estándar se redondearon al centésimo más cercano.

Cuadro A8.1.3 Estimados de elasticidad de los indicadores económicos e institucio-

nales, utilizando la función de producción ([K, HE, L]/E)
Variable Elasticidad Error estándar Estadístico t
TOPEN 0,47 0,10 4,53

PCREDIT 0,51 0,12 4,25
VA 0,01 0,04 0,28
PIV –0,01 0,02 –0,28
GE 0,04 0,10 0,40
RB 0,03 0,07 0,39
RL –0,07 0,10 –0,73
CC 0,01 0,09 0,17

Nota: convenciones: TOPEN = apertura comercial; PCREDIT = variable de inversión del sector privado; VA = voz y
responsabilidad; PIV = inestabilidad política y violencia; GE = eficacia del gobierno; RB = carga reguladora; RL = Estado
de derecho; y CC = control de la corrupción.
Cuadro A8.1.4 Estimados de elasticidad de los indicadores económicos

e institucionales, utilizando la función de producción ([K, E, HE]/L)
Variable Elasticidad Error estándar Estadístico t
TOPEN 0,50 0,09 5,27

PCREDIT 0,51 0,11 4,83
VA 0,02 0,03 0,45
PIV –0,01 0,02 –0,44
GE 0,06 0,09 0,62
RB 0,03 0,07 0,37
RL –0,08 0,09 –0,86
CC 0,02 0,08 –0,24

Nota: convenciones: TOPEN = apertura comercial; PCREDIT = variable de inversión del sector privado; VA = voz y
responsabilidad; PIV = inestabilidad política y violencia; GE = eficacia del gobierno; RB = carga reguladora; RL = Estado
de derecho; y CC = control de la corrupción.

Cuadro A8.1.5 Nivel de ingreso nacional bruto per cápita dada una reducción en la
cantidad de la tierra
Reducción en la cantidad de tierra (porcentajes)

Función de prod. Base* 20 50 75 92
(K,HE,L)/E $8.638,10 $8.068,84 $7.019,27 $5.774,25 $4.297,16

Diferencia de la base** (–7%) (–19%) (–33%) (–50%)
(K,E,HE)/L $9.096,20 $8.540,27 $7.477,97 $6.147,62 $4.455,06
Diferencia de la base** (–6%) (–18%) (–32%) (–51%)

Notas:
* INB per cápita pronosticado a los valores promedio de las variables explicativas.
** Redondeado al entero más cercano.
Tamaño muestral de cada función de producción = 67.

Anexo 2. Tres enfoques distintos de ESC

1. Una función de producción ESC tradicional con dos insumos se escribe:
a) Capital físico (K) y capital humano (H)
Y = A(aK − β + bH − β)− 1/β (A.1)
b) Capital físico (K) y recursos de energía (E)
Y = A(aK − β + bE − β)− 1/β (A.2)
donde Y es el ingreso nacional bruto per cápita. A es un parámetro de eficiencia. a y b

son parámetros de distribución que están entre cero y uno, y b representa el paráme-
tro de sustitución. La elasticidad de sustitución (s) se calcula como : s = (1/[1 + b]).
Los valores de b deben ser mayores que -1 (un valor menor que -1 no tiene sentido
económicamente, aunque se ha observado en varios estudios [Prywess, 1986]). Si b >
-1, la elasticidad de sustitución tiene, claro, que ser positiva.
Se asume que el parámetro de eficiencia, A, es función de los indicadores econó-
micos (TOPEN y PCREDIT) e institucionales descritos en el texto. Se intentó con dos
formas de A:
c) A = e λ1TOPEN+λ2PCREDIT+λ3VA+λ4PIV+λ5GE+λ6RB+λ7RL+λ8CC (A.3)
d) A = λ1TOPEN+λ2PCREDIT+λ3VA+λ4PIV+λ5GE+λ6RB+λ7RL+ λ8CC (A.4)
y se encontró que la segunda forma funcional de A era más apropiada.

TOPEN significa apertura comercial; PCREDIT es una variable para la inversión del
sector privado; VA, voz y responsabilidad; PIV, inestabilidad política y violencia; GE,
eficacia del gobierno; RB, carga reguladora; RL, Estado de derecho y CC, control de la
corrupción. Los puntajes de cada indicador institucional están entre -2,5 y 2,5 corres-
pondiendo los mayores a mejores resultados.
2. Se investigó una función de producción con ESC anidada de dos niveles con tres
insumos para tres casos:
a) K y H en la función anidada, XKH es un sustituto de recursos de la tierra (L):
(A.5)
b) K y H en la función anidada, XKH es un sustituto de recursos de energía (E):

(A.6)
c) K y E en la función anidada, XKE es un sustituto de recursos de energía (H)
(A.7)
donde ai y bi son parámetros de sustitución.

3. Se estudió una función de producción con ESC anidada de tres niveles con cuatro
insumos para estos tres casos:
a) K , H y L en la función anidada y E como sustituto de recursos de XKHL:
(A.8)
b) P , H y E en la función anidada y L como sustituto de recursos de XKHe:
(A.9)
c) K, E y H en la función anidada y L como sustituto de recursos de XKeH:
(A.10)
donde ai, Pi y bi son parámetros de sustitución y 0 < ai, bi, ci < 1.

Las elasticidades de sustitución para estos enfoques ESC pueden describirse como
sigue:
Da la elasticidad de sustitución entre K y H cuando i = 1, 2, 4, 5

Da la elasticidad de sustitución entre K y E cuando i = 1, 6
Da la elasticidad de sustitución entre K/H y L cuando i = 4

Da la elasticidad de sustitución entre K/H y E cuando i = 5
Da la elasticidad de sustitución entre K/E y H cuando i = 6
Da la elasticidad de sustitución entre K/H y L cuando i = 1

Da la elasticidad de sustitución entre K/H y E cuando i = 2
Da la elasticidad de sustitución entre K/E y H cuando i = 3
Da la elasticidad de sustitución entre K/H/L y E cuando i = 4
Da la elasticidad de sustitución entre K/H/E y L cuando i = 5
Da la elasticidad de sustitución entre K/E/H y L cuando i = 6
Las funciones de producción con ESC anidada se estiman utilizando el método

de estimación no lineal con el programa STATA. El programa de estimación no lineal
utiliza un procedimiento iterativo para hallar los valores de los parámetros en la re-
lación que hacen que se minimice la suma de residuales al cuadrado (SSR). Empieza
con suposiciones aproximadas de los valores de los parámetros (llamados también
valores de inicio) y computa los residuales y luego la SSR. Los valores de inicio son
una combinación de valores arbitrarios y estimados de coeficientes de una función
de producción con ESC anidada. Por ejemplo, los valores de inicio de la ecuación
(A.1) son arbitrarios. Se intenta con un conjunto de números hasta que se alcanza la
convergencia. Por otra parte, los valores de inicio de la ecuación (A.5) se basan en los
estimados de los coeficientes de la ecuación (A.1). Después, cambia ligeramente uno
de los valores de los parámetros y computa nuevamente los residuales para revisar si
la SSR se hace más pequeña o más grande. El proceso de iteración continúa hasta que
haya convergencia; encuentra valores de parámetros que, al cambiarse ligeramente
en cualquier dirección, hacen que aumente la SSR. De aquí que estos valores de los
parámetros sean el estimado de cuadrados mínimos en el contexto no lineal.

Parte 4
Experiencia internacional
Capítulo 9. Desarrollo y uso de cuentas ambientales

9
Desarrollo y uso de cuentas ambientales
Habiéndose comprometido a lograr el desarrollo sostenible, los gobiernos encuen-

tran varios desafíos más allá de las preocupaciones tradicionales de sus agencias de
recursos naturales y ambientales. Uno de los más importantes es el de integrar las po-
líticas económicas con las políticas para la administración de los recursos naturales
y el medio ambiente. Los autores de políticas que fijan estándares ambientales deben
estar conscientes de las posibles consecuencias para la economía y los autores de las
políticas económicas deben considerar la sostenibilidad de los patrones actuales y
proyectados de la producción y el consumo.
Tal integración y adopción de la noción de desarrollo sostenible por parte de los
gobiernos ha sido el motivo de desarrollar cuentas ambientales y éstas pueden pro-
porcionarle a los autores de las políticas lo siguiente:
• Indicadores y estadísticas descriptivas para monitorear la interacción entre el me-

dio ambiente y la economía y progreso hacia el cumplimiento de los objetivos del
medio ambiente.
• Una base cuantitativa para la planeación estratégica y el análisis de políticas para
identificar más rutas de desarrollo sostenible y los instrumentos apropiados de
política para alcanzar esas rutas.
Después de proveer un contexto para explorar la utilidad del sistema integrado de

cuentas ambientales y económicas (SEEA) como marco operativo para monitorear la
sostenibilidad y su uso en políticas, este capítulo resume los cuatro componentes ge-
nerales de las cuentas ambientales.1 En la segunda parte del capítulo se revisan unas
pocas aplicaciones de contabilidad económica (EA) en los países industrializados y en
desarrollo y se indican aplicaciones potenciales, que pueden no estar explotadas en la
actualidad.
1 Este capítulo está extraído principalmente de Lange (2003b) y el SEEA, capítulo 11.

Desarrollo de cuentas ambientales: vista a vuelo de pájaro

La contabilidad ambiental y de los recursos ha evolucionado desde los años seten-
ta mediante los esfuerzos de países o profesionales individuales, desarrollando sus
propios marcos de referencia y metodologías para representar sus prioridades am-
bientales. Desde principios de los años noventa, la United Nations Statistics Division
(División de Estadísticas de las Naciones Unidas), la Unión Europea (UE), la Orga-
nización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), el Banco Mundial
en oficinas estadísticas de los países, y otras organizaciones han realizado un esfuerzo
concertado para estandarizar el marco de referencia y las metodologías. Naciones
Unidas (ONU) publicó un manual provisional sobre cuentas ambientales en 1993
(ONU, 1993), como también un manual operativo (ONU, 2000). El primero experi-
mentó una revisión llamada Integrated Environmental and Economic Accounting
2003 (SEEA) (Contabilidad ambiental y económica integrada). La discusión que sigue
describe las distintas metodologías y su relación con el SEEA revisado.
Las cuentas ambientales tienen cuatro componentes principales, así:
• Cuentas de activos de recursos naturales, que tratan principalmente con existen-

cias de recursos naturales y se centran en revisar el balance general del sistema de
cuentas nacionales (SNA).
• Cuentas de flujo de contaminantes y materiales (energía y recursos), que propor-
cionan información a nivel industrial sobre el uso de energía y materiales como
insumos para la producción y la demanda final, y la generación de contaminantes
y residuos sólidos. Estas cuentas se vinculan a la oferta y utilizan cuadros del SNA,
que se usan para construir las tablas de insumo-producto (IO).
• Gastos de protección ambiental y administración de recursos, que identifican los
gastos en el SNA convencional en que han incurrido la industria, el gobierno y las
familias para proteger el medio ambiente o los recursos naturales.
• Agregados macroeconómicos ajustados ambientalmente, que incluyen indicado-
res de sostenibilidad, como el producto interno bruto ajustado ambientalmente
(PIBaa).
Cuentas ambientales y conceptos de sostenibilidad

Como se discutió en capítulos anteriores, muchas de las preocupaciones sobre el
agotamiento de los recursos y la degradación ambiental se reflejan en el concepto de
desarrollo sostenible, definido como “… desarrollo que suple las necesidades del pre-
sente sin comprometer la capacidad de las generaciones futuras de suplir sus propias
necesidades” (World Commission on Environment and Development, 1987). En con-
sistencia con la noción de ingreso de Hicks (1946), la sostenibilidad requiere niveles
no decrecientes de existencias de capital a través del tiempo o, a nivel individual, exis-

Desarrollo y uso de cuentas ambientales 109
tencias de capital per cápita no decrecientes. Los indicadores de sostenibilidad podrían

basarse en el valor de los activos totales en cada período, o en el cambio en la riqueza y
el consumo de capital (depreciación) en las cuentas nacionales convencionales.
La sostenibilidad económica puede definirse como fuerte o débil, lo que refleja
controversia en cuanto al grado en que una forma de capital puede sustituir a otra.
La sostenibilidad débil sólo requiere que el valor combinado de todos los activos per-
manezca constante y la fuerte se basa en el concepto de que el capital natural es un
complemento del capital manufacturado y no un sustituto. Por tanto, un indicador de
sostenibilidad fuerte requiere que todo el capital natural se mida en unidades físicas. Una
versión menos extrema de sostenibilidad fuerte acepta algún grado de sustituibilidad
entre los activos, pero reconoce que hay algunos activos críticos que son irremplazables.
La medida correspondiente de sostenibilidad sería parcialmente monetaria (para los
activos, manufacturados y naturales, que no son críticos y para los cuales se permite la
sustitución) y parcialmente física, para los activos naturales críticos.
Cuentas de activos
Las cuentas de activos de recursos naturales siguen la estructura de las cuentas de ac-
tivos del SNA, con datos para existencias de apertura, cierre y cambios durante el año.
Los cambios que ocurren durante el período se dividen en aquellos que son resultado
de actividad económica (por ejemplo, extracción de minerales o cosecha de bosques)
y aquellos que son resultado de procesos naturales (por ejemplo, crecimiento, aves y
muertes). Existe alguna controversia en cuanto a cómo tratar los nuevos descubrimien-
tos de minerales: como un cambio económico (resultado de actividades de explotación)
o como parte de otros cambios de volumen. Las cuentas monetarias para recursos tie-
nen un componente adicional, como el capital manufacturado, para la revaluación.
La medición de existencias físicas puede presentar problemas tanto en cuanto a
qué medir como en cuanto a cómo medir. En algunas primeras versiones de cuen-
tas de activos del subsuelo (minerales), sólo se incluían en las cuentas de activos las
existencias económicamente probadas. En algunos países esto se ha modificado y
se incluye una porción de activos probables y posibles, con base en la probabilidad
de que estas existencias sean de minería económicamente factible. Ciertos recursos,
como la pesca de captura marina, no se observan directamente y requieren modelos
biológicos para estimar las existencias y los cambios en ellas.
Se han usado dos métodos para valorar los activos: el valor presente neto (VPN) y
el precio neto (que es igual a la renta total de los recursos por unidad de recurso). El
método del VPN requiere supuestos sobre precios futuros y costos de extracción, la
tasa de extracción y la tasa de descuento. Se asume a menudo que el precio neto y el
nivel de extracción permanecen constantes, aunque cuando se conoce la información
sobre las rutas de extracción planeadas o los precios futuros esperados, puede incor-
porarse esta información. Se ha utilizado un amplio rango de tasas de descuento en
los distintos países.

En gran parte del trabajo inicial sobre contabilidad ambiental (Repetto y otros,
1989; Bartelmus y otros, 1992; Van Tongeren y otros, 1991; ONU, 1993) se utilizó el
método del precio neto y no el del valor presente para valorar los activos. El método
del precio neto sencillamente se aplica al precio neto en un año dado a toda la exis-
tencia remanente. El SEEA revisado recomienda el VPN y este método ha venido a
utilizarse más generalmente que el del precio neto en los trabajos más recientes.
Cuentas de contaminación y flujo de materiales

Las cuentas de la contaminación y el flujo de materiales (inclusive energía y recur-
sos) siguen la pista del uso de materiales y energía y la generación de contaminación
por cada industria y el sector de demanda final. Los flujos se vinculan mediante el
uso de una clasificación industrial y de bienes básicos común a las tablas de IO y las
matrices de la contabilidad social (SAM), como las ejemplifica la matriz holandesa
de cuentas nacionales, incluyendo el marco de cuentas ambientales (Namea), que
ha sido adoptado por Eurostat (la agencia estadística oficial de la Comisión Euro-
pea) y el manual SEEA revisado. Gran parte del trabajo sobre cuentas ambientales
ha sido pionero de países industrializados y refleja sus principales intereses de
políticas.
Cuentas físicas
Las cuentas más ampliamente disponibles son las de energía y emisiones de aire, en
especial emisiones ligadas al uso de combustibles fósiles. Las cuentas de energía se
han construido en muchos países desde los dramáticos aumentos del precio del pe-
tróleo en los años setenta y debido a que muchos contaminantes del aire se vinculan
al uso de energía, es relativamente sencillo extender las cuentas de modo que inclu-
yan estos contaminantes. Los flujos transfronterizos de contaminantes atmosféricos
que causan lluvia ácida han constituido una preocupación importante en las políticas
en toda Europa durante más de dos décadas. Más recientemente, la preocupación por
el cambio climático ha hecho que sea prioritario el seguimiento de las emisiones de
gases de invernadero. Se elaboran también cuentas para otros contaminantes del aire
y el agua, residuos sólidos y otras formas de degradación ambiental, como la erosión
del suelo. En un número creciente de países, en especial los escasos en agua (Aus-
tralia, Botsuana, Chile, Francia, Moldavia, Namibia y España) las cuentas de agua
constituyen una prioridad.
Cuentas monetarias para la degradación ambiental

En muchos países, asignar un valor económico a los beneficios y los daños ambien-
tales puede considerarse la forma más efectiva de influir en política, si no la más

eficiente para el diseño de políticas. Sin embargo, continúa la controversia sobre

si estos estimados monetarios son propiamente parte de las cuentas ambientales o
constituyen un análisis separado de las cuentas (físicas). No obstante, muchos países
intentan alguna valoración utilizando uno de dos enfoques distintos de valoración (o
algunas veces ambos, para efectos comparativos):
• El enfoque del costo de mantenimiento o de evitación, que evalúa el costo de las

medidas para reducir la contaminación a un estándar dado.
• El enfoque de costos de daños, que mide el daño real causado por la contamina-
ción en, por ejemplo, la productividad agrícola reducida resultante de la erosión
del suelo, la mayor corrosión de las estructuras por la lluvia ácida, o el daño a la
salud humana por la contaminación del agua.
La disposición de pagar puede utilizarse para valorar los costos de los daños, si
bien no se utiliza generalmente en las cuentas ambientales de los países en la actuali-
dad. Medir los daños causados por la contaminación es difícil y, aunque teóricamente
es el mejor método para tratar la contaminación en las cuentas, no se ha utilizado tan
a menudo como el enfoque del costo de mantenimiento.
Cuentas monetarias para recursos no transados

Los temas de valoración discutidos en el SEEA se han centrado en gran parte en la
degradación ambiental, pero otros bienes y servicios que no se transan en el mer-
cado deben valorarse también. El uso de bienes cuasi de mercado como la leña no
transada o los productos de alimentación no procesada (wild-food) se incluyen,
en principio, en las SNA y muchos países han incluido algún estimado de estos
recursos en las cuentas nacionales convencionales. Por otra parte, el agua es un
ejemplo de un recurso económicamente importante al que con mucha frecuencia
se le asigna precio o se le asigna en forma no relacionada con su verdadero valor
económico.
Cuentas de protección ambiental y administración de recursos

Este tercer componente del SEEA difiere de los demás en que no agrega información
a las cuentas nacionales, pero reorganiza los gastos en el SNA convencional que se
relacionan estrechamente con la protección ambiental y la administración de los
recursos. El propósito es hacer más explícitos estos gastos y por tanto más útiles
para el análisis de las políticas. En este sentido son similares a otras cuentas satéli-
te, como las de transporte o turismo, que no agregan necesariamente información
sino que reorganizan la existente. Este conjunto de cuentas tiene tres componentes
distintos:

• Gastos para la protección ambiental y la administración de los recursos del sector

público y el privado.
• Actividades de industrias que prestan servicios de protección ambiental.
• Impuestos o subsidios ambientales y de recursos.
El gasto de protección ambiental (EPE) representa parte del esfuerzo de la sociedad

para impedir o reducir la presión sobre el medio ambiente, pero la interpretación de
indicadores de las cuentas de EPE puede ser ambigua. El concepto de EPE funciona
mejor para tecnologías de producto final (end-of-pipe) y mengua de contaminación
en las que se incurre en un costo de producción adicional para reducir la contamina-
ción. La tendencia creciente en la gestión de la contaminación subraya la prevención
de contaminación por medio del rediseño de los procesos industriales y no mediante
tecnología end-of-pipe. Puede introducirse nueva tecnología, quizás durante el curso
normal de reemplazo y expansión de capacidad que reduce la contaminación. Sin em-
bargo, no existe consenso en cuanto a qué proporción atribuirle a los EPE. En algunos
casos, medidas de integración de procesos que reducen la contaminación pueden dis-
minuir los costos y la contaminación simultáneamente. La UE está respondiendo a este
problema recopilando datos sobre el uso de tecnologías de integración de procesos y
también se incluyen encuestas sobre reciclaje.
Indicadores macroeconómicos
Cada uno de los tres conjuntos de cuentas considerados hasta el momento propor-
ciona una variedad de indicadores, pero con excepción de las cuentas de activos,
estos indicadores no afectan directamente a los indicadores macroeconómicos con-
vencionales como el producto interno bruto (PIB) y el producto interno neto (PIN).
Muchos profesionales han buscado una forma de medir la sostenibilidad revisando
los indicadores macroeconómicos convencionales o produciendo macroindicadores
alternativos en unidades físicas.
Indicadores físicos
Se han propuesto los indicadores macroeconómicos medidos en unidades físicas,
ya como alternativa a indicadores monetarios, ya para utilizarse en conjunto con los
agregados monetarios en la evaluación del desempeño económico. Los indicadores
físicos reflejan un fuerte enfoque de sostenibilidad. Las dos fuentes principales de
indicadores macroeconómicos físicos son el componente del Namea de las cuentas
de flujo SEEA y las cuentas de flujo de materiales (MFA), que se relacionan en forma
estrecha con las cuentas ambientales.
El Namea proporciona indicadores macroeconómicos físicos para los grandes
temas de políticas ambientales: cambio climático, acidificación de la atmósfera, eu-

trofización de los cuerpos de agua y residuos sólidos. Estos indicadores se compilan

agregando emisiones relacionadas utilizando alguna unidad común de medida, tal
como equivalentes de dióxido de carbono para los gases de invernadero. Los indi-
cadores se comparan luego con un estándar nacional –como el nivel del objetivo de
emisiones de gases de invernadero– para evaluar la sostenibilidad. Sin embargo, el
Namea no provee un indicador de un solo valor que agregue todos los temas.
Las MFA proporcionan varios indicadores y el más conocido es el de requerimien-
tos totales de materiales (TMR) (Bartelmus y Vesper, 2000; World Resources Institute,
2000). El TMR suma todo el uso de materiales en una economía por ponderación, in-
cluidos los flujos ocultos, que consisten en materiales excavados o desarreglados junto
con el material deseado, pero que no entran por sí solos en la economía. En contraste
con los indicadores por temas del Namea, el TMR ofrece un indicador de un solo valor
para todo el uso de los materiales.
Indicadores monetarios
El propósito de la mayoría de los agregados macroeconómicos ambientales mo-
netarios ha sido ofrecer una medida más precisa del ingreso sostenible. El primer
enfoque modificó los indicadores macroeconómicos convencionales agregando
y deduciendo los componentes ambientales pertinentes del SEEA, el agotamiento
del capital natural y la degradación ambiental (O’Connor, 2000). La mayoría de los
economistas y estadísticos aceptan el ajuste del PIN por el agotamiento de los acti-
vos, en principio, aun cuando todavía no existe consenso sobre la forma correcta
de medirlo. Sin embargo, algunos economistas y estadísticos han criticado el PIN
ambientalmente ajustado (PINaa) por combinar transacciones reales (PIN convencio-
nal) con valores hipotéticos (valor monetario de la degradación ambiental). Si los
costos de mitigación ambiental se hubieran pagado realmente, habrían cambiado
los precios relativos a través de toda la economía, afectando así el comportamiento
económico y, en último término, el nivel y estructura del PIB y el PIN.
Un macroindicador relacionado con el PINaa es el ahorro neto ajustado (ahorro
genuino), del que se informa en el anuario del Banco Mundial World Development
Indicators (Kunte y otros, 1998; Hamilton, 2000; Banco Mundial, 2005) y ya tratado
con detalle en el capítulo 3. La crítica del PINaa condujo al desarrollo de un segundo
enfoque en la construcción de indicadores, en el que se formula la pregunta ¿cuál
habría sido el PIB o el PIN si se exigiera a la economía cumplir estándares de soste-
nibilidad? Estos indicadores de una economía hipotética se derivan por medio del
modelado económico. Se desarrollaron dos enfoques de modelado:
• El ingreso nacional sostenible (INS) de Hueting, que estima lo que sería el nivel del
ingreso nacional si la economía cumpliera con todos los estándares ambientales
utilizando la tecnología actualmente disponible (Verbruggen y otros, 2000).
• El PIN (PINaa) de economía ambiental, que estima cómo respondería la economía
si los costos de mantenimiento se internalizaran en ella.

Experiencia internacional
Varios países elaboran cuentas ambientales regularmente con diversos niveles de co-
bertura, empleando uno o más de los enfoques anteriores. El cuadro 9.1 identifica los
países principales que elaboran EA (cuentas económicas) actualmente en sus oficinas
Cuadro 9.1 Países con programas de contabilidad ambiental
Cuentas de flujo Gastos de

para contaminantes protección
y materiales ambiental y
administración Macro
Activos Físico Monetario de recursos agregados
Países industrializados
Australia X X X
Canadá X X X
Dinamarca X X X
Finlandia X X X
Francia X X X
Alemania X X X X X
Italia X X X
Japón X X X X X
Noruega X X
Suecia X X X X X
Reino Unido X X X
Estados Unidos X X
Países en desarrollo
Botsuana X X Xa
Chile X Xa X
Rep. de Corea X X X X X
México X X X X X
Moldavia Xa
Namibia X X Xa
Filipinas X X X X X
Estudios ocasionales
Colombia X X X
Costa Rica X
UE-15 X
Indonesia X
Sudáfrica X X Xa

Nota: otros países europeos han elaborado también cuentas ambientales, pero no se incluyen aquí debido a lo limitado del
análisis de la política de las cuentas. UE-15: Unión Europea.
a. Cuentas para agua solamente.

de estadísticas o en otros ministerios. La mayor parte del trabajo se realiza en Austra-

lia, Canadá, Europa y unos pocos países en desarrollo. De estos últimos, Botsuana,
Namibia y Filipinas son de particular importancia ya que el análisis de la política se
incorporó al diseño del proyecto de EA. Hay incontables estudios adicionales de una
sola vez o académicos, algunos de los cuales se mencionan en la segunda parte de
este capítulo.
Aplicaciones y usos de políticas del SEEA

Generalmente hablando, existen dos clases de aplicaciones de contabilidad ambien-
tal. La primera es la más cercana a la tradición estadística y concierne al desarrollo
de indicadores y estadísticas descriptivas de los distintos campos de la materia. La
segunda muestra cómo pueden basarse los análisis específicos de políticas en las
técnicas suministradas por el SEEA. El análisis de políticas requiere usualmente más
pericia especializada en técnicas de análisis y modelado económico, de la que pueden
carecer algunas oficinas de estadísticas.
Uso de cuentas de activos para seguimiento y diseño de políticas

Uno de los indicadores fundamentales del bienestar de un país es el valor de su rique-
za a través del tiempo. La discusión sobre sostenibilidad indicó que existen distintos
puntos de vista sobre cómo debe medirse la riqueza, esto es, si todas las formas de
riqueza pueden medirse en términos monetarios (sostenibilidad débil) o en alguna
combinación de unidades monetarias y físicas (sostenibilidad fuerte). Las cuentas
de activos pueden contribuir a un seguimiento más efectivo de la riqueza nacional y
además pueden utilizarse para mejorar la administración del capital natural.
Seguimiento de la riqueza natural y los cambios en el capital natural

Las cuentas de activos proporcionan indicadores fundamentales para hacer segui-
miento a la sostenibilidad: el valor de la riqueza y sus cambios de un período a otro
por la depreciación y la acumulación. Aunque la riqueza total y la riqueza per cápita,
expandidas para incluir los activos manufacturados y los naturales, son indicadores
útiles, no muchos países compilan tales cifras todavía. En cambio, muchos países se
han centrado en compilar cuentas para recursos individuales, algunas veces estimando
el agotamiento del capital natural, que utilizan para compilar una medida más integral
de la depreciación que se encuentra en las cuentas nacionales convencionales.
Cuentas de activos físicos. Las cuentas de activos físicos proporcionan indicadores

de sostenibilidad ecológica e información pormenorizada para la administración de
los recursos. Por ejemplo, el volumen de reservas minerales se necesita para pla-

near rutas de extracción e indica por cuánto tiempo puede depender un país de sus
minerales. El volumen de pesca o biomasa de silvicultura, en especial cuando se ha
desagregado por clases de edades, ayuda a determinar rendimientos sostenibles y las
políticas de cosecha apropiadas para ese rendimiento.
Las cuentas de activos rastrean los cambios en las existencias a través del tiempo
e indican si está ocurriendo agotamiento. De esa manera, pueden mostrar los efectos
de la política sobre los recursos en las existencias y utilizarse para motivar un cambio
en esa política. Por ejemplo, el agotamiento biológico de las existencias de peces en
Namibia desde los años sesenta ha proporcionado un cuadro muy claro para los au-
tores de políticas del devastador impacto de la pesca incontrolada y de acceso abierto
(gráfico 9.1). Cuentas similares de agotamiento (o acumulación) se han elaborado
para los bosques en Australia, Brasil, Canadá, Chile, Indonesia, Malasia, Filipinas y
gran parte de la Unión Europea.
Gráfico 9.1 Biomasa de merluza, sardina y atún en Namibia, 1963-1999

16.000
Atún Merluza Sardina
14.000
12.000
Miles de toneladas
10.000
8.000
6.000
4.000
2.000
0
63
65
67
69
71
73
75
77
79
81
83
85
87
89
91
93
95
97
99
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
Año
Fuente: Lange, 2003a.
Cuentas monetarias de activos. Las cuentas físicas de activos individuales pueden

utilizarse para el seguimiento de la sostenibilidad ecológica. Sin embargo, debe co-
nocerse también el valor económico de un recurso para lograr una valoración más
completa. El valor monetario de los diferentes activos, producidos y no producidos,
puede combinarse para obtener una cifra de la riqueza nacional total, cifra que puede
analizarse para evaluar la diversidad de la riqueza, la distribución de su propiedad y
su volatilidad resultante de fluctuaciones de precios, característica importante para
las economías dependientes de bienes básicos primarios.

La mayor parte de los países con cuentas de activos para el capital natural han pu-
blicado usualmente las cuentas en forma separada para cada recurso y no han hecho
el intento de medir el capital natural total (la suma de todos los recursos), la riqueza
nacional total (la suma del capital manufacturado y el natural). De los países en de-
sarrollo, Botsuana (Lange, 2000a) y Namibia (Lange, 2003a) lo están haciendo. De
los países industrializados, Australia (Australian Bureau of Statistics, 1999) y Canadá
(Statistics Canada, 2000) han integrado los activos naturales no producidos con los
producidos en sus balances generales.
Administración de los recursos eficiencia económica y sostenibilidad

En los primeros días de la contabilidad ambiental, la renta de los recursos se calcula-
ba con el fin de computar el valor de los activos, pero su utilidad como herramienta
de administración de recursos no siempre fue reconocida. El trabajo de Noruega
(Sorenson y Hass, 1998), Eurostat (2000) para los activos del subsuelo, en el Philippi-
nes Environment and Natural Resource Accounting Project [Enrap], 1999 (Proyecto
de Contabilidad Ambiental y Recursos Naturales); Lange, 2000b, Botsuana (Lange,
2000a), Namibia (Lange y Motinga, 1997; Lange, 2003a) y en Sudáfrica (Blignaut
y otros, 2000) ha incluido análisis detallado de la renta de los recursos. La renta se
ha utilizado para evaluar la administración de los recursos en cuanto a eficiencia
económica, sostenibilidad y otros objetivos socioeconómicos, como equidad inter-
generacional.
Cuentas del flujo físico para la contaminación y el uso de los materiales

Los datos de las cuentas del flujo físico se utilizan para valorar la presión sobre el
ambiente y evaluar opciones alternativas para reducirla.
Cuentas del flujo físico

En su forma más simple, las cuentas del flujo monitorean la tendencia en el tiempo
del uso de los recursos, las emisiones de contaminación y la degradación ambiental,
tanto por industrias como en el agregado. Por ejemplo, un nivel creciente de emisio-
nes sería un signo de advertencia claro de problemas ambientales.
El panorama general de las tendencias ambientales ayuda a evaluar si se están
cumpliendo los objetivos nacionales, usualmente fijados en términos de cifras totales
para las emisiones o el uso de los materiales. Se ha efectuado mucho trabajo en el
mundo industrializado para construir series de tiempo de emisiones de contami-
nación y uso de energía y se ha efectuado un trabajo similar para cuentas del agua
en varios países, entre ellos Botsuana, Chile, Francia, Moldavia, Namibia, Filipinas,
Sudáfrica y España. El ejemplo para Botsuana muestra un uso de agua per cápita

declinante y también intensidad de agua declinante de la economía (medida por el

PIB por metro cúbico de agua utilizada), pero el volumen de agua ha aumentado de
todas formas porque el crecimiento de la población y el PIB sobrepasan las ganancias
en eficiencia (cuadro 9.2).
Cuadro 9.2 Índice de uso de agua, crecimiento del PIB y crecimiento de la población
en Botsuana, 1993 a 1999 (1993 = 1,00)
1993/94 1994/95 1995/96 1996/97 1997/98 1998/99

Volumen de agua utilizada 1,00 1,01 1,03 0,99 1,04 1,05
Uso de agua per cápita 1,00 0,99 0,98 0,92 0,94 0,93
PIB por m3 de agua utilizada 1,00 1,02 1,06 1,18 1,22 1,26
Fuente: Lange y otros, 2000.

Nota: m3 = metro cúbico.
Análisis de políticas
Las cuentas de flujos se utilizan generalmente para el análisis de políticas; por ejem-
plo, para evaluar el impacto de la reforma tributaria ambiental, diseñar instrumentos
económicos para reducir las emisiones de contaminación y evaluar la competitividad
bajo políticas ambientales nuevas y más restrictivas. La UE ha sido el mayor usuario
de las cuentas y las ha utilizado principalmente para atender dos prioridades: emisio-
nes de gases de invernadero y lluvia ácida.
Noruega ha utilizado las cuentas de flujo de energía y emisiones de gases de
invernadero para evaluar una política que muchos países están considerando:
cambiar la estructura de los impuestos para aumentar los de las emisiones y el uso
de los recursos y al mismo tiempo reducir otros impuestos en igual cantidad con
el fin de permanecer fiscalmente neutral, lo que se ha llamado el “doble dividendo”.
Noruega utilizó su modelo multisectorial de equilibrio general para buscar espe-
cíficamente aumentar el impuesto al carbón a 700 coronas noruegas por tonelada
de dióxido de carbono con una reducción compensatoria en los impuestos a la
nómina. Los autores de las políticas en Noruega deseaban conocer los efectos que
esta reforma tributaria causaría en el bienestar económico. Utilizando el modelo
de equilibrio general, Noruega encontró inicialmente que el empleo y el bienestar
económico aumentarían al disminuir las emisiones de carbono. Sin embargo, un
análisis más estrecho de los resultados indicó que la reforma tributaria produciría
un cambio estructural significativo en la economía: ciertas industrias intensivas en
energía de los sectores metálico, químico y de refinación de petróleo fueron du-
ramente golpeadas por el impuesto y reducirían el producto y el empleo en forma
considerable.

Cuentas de protección ambiental y de administración de recursos

Este conjunto de cuentas tiene varios componentes distintos, que incluyen:
• Gastos para protección ambiental y administración de recursos de los sectores

público y privado.
• Actividades de industrias que prestan servicios de protección ambiental.
• Impuestos o subsidios ambientales y de recursos.
Cuentas de gastos de protección ambiental

De los tres componentes de esta parte de las cuentas, las de EPE han sido las que más
se han elaborado, principalmente en Estados Unidos, Canadá, la UE, Japón y Austra-
lia. Algunos países en desarrollo han elaborado también cuentas EPE, notablemente
Chile, Colombia, la República de Corea y Filipinas. Eurostat publicó un manual con
una lista pormenorizada de indicadores que pueden obtenerse a partir de las cuen-
tas EPE, desde los más generales (por ejemplo, tendencia temporal de EPE por sector
y dominio) hasta los detallados (por ejemplo, gastos al interior de industrias, por
dominios). Por ejemplo, las cuentas EPE para Estados Unidos muestran que, como
porcentaje del PIB, los gastos han permanecido constantes entre 1,7% y 1,8%. En los
cuatro países en desarrollo que han compilado EPE, la cobertura difiere de país a país.
Sólo Colombia y la República de Corea cubren EPE por todos los sectores, pues Costa
Rica y Filipinas han compilado EPE sólo por el gobierno.
Industria de servicios ambientales

Mientras las cuentas EPE han impuesto costos sustanciales, también han creado
oportunidades: industrias completamente nuevas han aparecido para satisfacer la
necesidad de servicios ambientales. La segunda parte de las cuentas EPE ofrece una
definición clara de servicios ambientales y también la contribución de la industria
de servicios ambientales al PIB, el empleo y las exportaciones. Para algunos países,
la industria de los servicios ambientales ha llegado a ser un exportador importante,
mientras otros países son grandes importadores de estos servicios. Por ejemplo, en
Francia la industria de servicios ambientales representó el 2,3% del PIB y el 1,4% del
empleo en 1997. Más de la mitad del empleo estuvo en residuos sólidos y administra-
ción de residuos de agua (Desaulty y Templé, 1999).
Impuestos ambientales y uso de recursos

La parte tercera de las cuentas EPE incluye impuestos y otras tarifas recaudadas por
el gobierno por emisiones de contaminación y uso de recursos, como gravámenes

sobre minerales, silvicultura o pesca. Los impuestos y subsidios ambientales son ins-
trumentos de política importantes para alcanzar la sostenibilidad. Muchos países
europeos están explorando la posibilidad de sustituir los impuestos ambientales por
otras formas de impuestos para lograr un doble dividendo. El componente tributa-
rio de la cuenta EPE puede ser muy útil para evaluar si el régimen tributario ofrece
incentivos o desincentivos para el desarrollo sostenible y si los impuestos reflejan
verdaderamente el principio de que el contaminador paga que han adoptado muchos
países. Los impuestos sobre recursos naturales específicos y su uso en la administra-
ción de los recursos fueron discutidos en la sección sobre cuentas de activos.
Indicadores generales de desarrollo sostenible de la economía

Muchos profesionales han buscado una forma de medir la sostenibilidad ya sea mo-
dificando los macroindicadores convencionales o produciendo nuevos en unidades
físicas. Los indicadores agregados del tema ambiental medidos en unidades físicas se
derivan del componente Namea del SEEA. Con los indicadores físicos se aspira eva-
luar la salud ambiental y el progreso económico: se han calculado varios agregados
monetarios ambientales en distintos países, todos los cuales discuten el SEEA revisa-
do. En la actualidad no hay consenso en cuanto a qué indicadores utilizar pues, como
cada indicador sirve para un propósito de política diferente, la elección de indicador
depende de la cuestión política.
Indicadores físicos de desempeño a nivel macro

El Namea proporciona indicadores macroeconómicos físicos para los principa-
les temas de la política ambiental: cambio climático, acidificación de la atmósfera,
eutrofización de cuerpos de agua y residuos sólidos. Los indicadores pueden com-
pararse con un estándar nacional –como el nivel objetivo de emisiones de gases de
invernadero– para evaluar la sostenibilidad. Por ejemplo, un estándar nacional de
emisiones de gases de invernadero fijado en términos del objetivo de un país bajo el
Protocolo de Kyoto puede ser útil. Puede no ser fácil evaluar algunos temas, como
el de la eutrofización, que pueden causar un impacto más local, contra un estándar
nacional. El Namea no proporciona un indicador de un solo valor que agregue todos
los temas.
Las cuentas de flujo de materiales ofrecen otro conjunto de indicadores macroeco-
nómicos físicos, de los cuales el más ampliamente conocido es el TMR, que suma el uso
de todos los materiales en una economía, con ponderaciones. Su propósito, como los
agregados monetarios, es ofrecer un indicador de un solo valor para medir la desmate-
rialización, el desacoplamiento del crecimiento económico del uso de materiales.
Según el estudio del World Resources Institute (Instituto de Recursos Mundiales)
de MFA para cinco países industrializados existe un desacoplamiento significativo:

desde 1975, la intensidad de materiales del PIB en los cinco países ha decaído entre
un 20% y un 40% (gráfico 9.2), lo cual es el resultado de los esfuerzos para reducir el
volumen de residuos sólidos y el desplazamiento de industrias intensivas en energía
y materiales hacia industrias basadas en el conocimiento y de servicios. La intensidad
material per cápita no ha disminuido en la mayoría de los países durante este período
y solo Alemania presentó una reducción de un 6%.
El INB ambientalmente ajustado e indicadores relacionados

El indicador mejor conocido en esta categoría es el INBaa. Repetto y sus colegas calcu-
laron este indicador en su primer trabajo sobre contabilidad ambiental como forma
de enfocar la atención de los autores de políticas en la importancia de la degradación
ambiental y el agotamiento del capital natural. El trabajo de Repetto en Indonesia
(sobre petróleo, bosques y degradación de la tierra) y en Costa Rica (sobre bosques,
pesca y degradación de la tierra) fue seguido de estudios piloto similares en Papúa,
Nueva Guinea y México auspiciados por la ONU y el Banco Mundial.
Más recientemente, varios países han calculado el INBaa ajustado parcialmente,
entre ellos Alemania, Japón, República de Corea, Filipinas y Suecia. Las grandes dife-
rencias entre los países en términos de cobertura y en la forma en que se implementó
el enfoque de costos hicieron que fuese imposible comparar resultados directamente
Gráfico 9.2 Cambio porcentual en el uso de materiales en cinco países

industrializados, 1975-1996
20
10
cambio entre 1975 y 1996 %
–10
–20
–30
–40 Intensidad en materiales del PIB

Intensidad en materiales per cápita
–50
Austria Alemania Japón Países Bajos Estados Unidos
Fuente: basado en World Resources Institute, 2000, cuadro 2, página 20.

Notas: la intensidad material se calcula como el producto interno procesado por PIB. La intensidad material per cápita se
calcula como el producto interno procesado por población.
Producto interno procesado = extracción interna + importaciones – adiciones netas a existencias – exportaciones.

entre los países. Por ejemplo, la República de Corea asumió los mismos costos de
mitigación en todas las industrias, en tanto que los demás países estimaron costos de
mitigación específicos por industrias.
El INBaa de Suecia, llamado ingreso genuino, muestra el cambio mínimo con res-
pecto al INB convencional, difiriendo sólo en un 0,6%. Una razón de esta cifra tan
baja, a pesar de deducir algunos gastos de protección ambiental, cosa que otros paí-
ses no hicieron, es que mide sólo la degradación ambiental por sulfuro y nitrógeno.
Suecia excluyó también la degradación no incluida ya en las medidas convencionales
del INB, mientras otros estudios, notoriamente los de la República de Corea y Filipi-
nas, no trataron explícitamente el tema de la doble contabilidad potencial. El ajuste
para Japón y Alemania es más bien grande, principalmente porque incluyen el costo
estimado de reducir las emisiones de carbono (y para Japón de clorofluorocarbonos).
Los demás estudios no trataron estos contaminantes globales.
Enfoques de modelado a los indicadores macroeconómicos

Algunos investigadores han criticado el INBaa por combinar transacciones reales (PIB
y PIN convencionales) con valores hipotéticos (valor monetario de la degradación
ambiental). La respuesta a esta crítica condujo a la construcción de un nuevo conjun-
to de indicadores con los que se busca estimar cuál sería el ingreso nacional sostenible
si la economía tuviera que cambiar para cumplir con las restricciones ambientales, y
para eso se desarrollaron dos enfoque principales: el SNI de Hueting y el INBge.
El SIN de Hueting es el máximo ingreso que puede mantenerse sin desarrollo tec-
nológico (excluyendo el uso de recursos no renovables). Utilizando un modelo de
equilibrio general estático aplicado, se calculó el SIN para los Países Bajos en 1990
(Verbruggen y otros, 2000). Los autores hallaron que tendrían que ocurrir cambios
muy grandes para poder cumplir los estándares de sostenibilidad en el corto plazo:
el SIN es 56% inferior al ingreso nacional en el año base; el consumo de las familias
disminuye en 49%, el del gobierno en 69% y la inversión neta en 79%.
Con un enfoque alternativo, el INBge, se estima el ingreso nacional observando
un futuro hipotético en el que el desarrollo económico debe cumplir ciertos están-
dares ambientales. El impacto en la economía se estima internalizando los costos de
reducir la degradación ambiental. El propósito de este enfoque es el de ofrecer a los
autores de políticas orientación sobre los impactos probables de rutas alternativas de
desarrollo y los instrumentos para lograrlas. En estos modelos, la tecnología y otros
parámetros del modelo no siempre se limitan a lo disponible en la actualidad. De
Boer y otros (1994) efectuaron estimados para los Países Bajos y el Swedish National
Institute of Economic Research (NIER) (2000) realizó un estudio similar con enfoque
en las emisiones de dióxido de carbono.

Observaciones generales
Una gran parte del uso de cuentas ambientales se ha llevado a cabo en países in-
dustrializados, especialmente Australia, Canadá y Europa. Las cuentas de activos se
compilan en la mayoría de los países, pero generalmente no se usan para evaluar la
sostenibilidad. Las cuentas de flujos se utilizan ampliamente, tanto para la elabora-
ción de indicadores como a manera de insumos para el modelado en las políticas. La
construcción de macroindicadores ambientales monetarios es bastante limitada y no
existe claridad en cuanto a su uso frecuente.
Hay, adicionalmente, cuatro observaciones principales sobre la utilidad de las
cuentas ambientales para la política:
• Si bien algunos países utilizan las cuentas ambientales en forma bastante activa,
todavía están subutilizadas, especialmente en los países en desarrollo.
• Muy pocos países tienen cuentas ambientales verdaderamente completas.
• Las comparaciones internacionales son importantes, pero no son posibles aún,
debido a las diferencias en metodología, cobertura, estándares ambientales y otros
factores.
• Para que un país esté en capacidad de evaluar totalmente su impacto ambiental,
debe tener cuentas para el movimiento transfronterizo de contaminantes vía aire
y agua, como también cuentas para que sus socios comerciales principales calcu-
len la contaminación y el contenido en material de los productos que importa.
Se han utilizado las cuentas de activos para el seguimiento de la sostenibilidad

en varias formas, pero muchos países no han explotado su potencial completo para
monitorear las características de la riqueza y sus cambios a través del tiempo. Esto
puede ser resultado de falta de énfasis en las cuentas de activos y medidas de riqueza
convencionales. También constituye un impedimento la falta de consenso en el SEEA
revisado sobre un método de medir el costo de agotamiento. Las cuentas de activos
podrían utilizarse más ampliamente como ayuda en la administración de los recursos
y aun un análisis sencillo, como la comparación de rentas a impuestos sobre rentas y
los costos de la administración de los recursos, no se realiza rutinariamente en países
que compilan cuentas de activos para el capital natural.
Las cuentas de flujos se usan más ampliamente en la elaboración de indicadores,
perfiles ambientales y análisis. Ocurre una superposición considerable entre el SEEA y
los indicadores de sostenibilidad propuestos por las Naciones Unidas, la OCDE y otras
organizaciones. Vínculos más estrechos entre estos distintos enfoques podrían ser de
utilidad.

Comparabilidad internacional
Las comparaciones internacionales son extremamente útiles para los países al evaluar
la administración de sus recursos. Por ejemplo, las comparaciones de las cuentas de
agua en África meridional o los costos de los daños ambientales en Europa, son muy
útiles para la política. Hasta el momento, la comparación de cuentas e indicadores
resultantes entre los países no es posible, en general, debido a la amplia variedad de
definiciones, cobertura y metodologías utilizadas por los distintos países. Las cuentas
monetarias pueden variar aún más que las físicas por las distintas metodologías de
valoración, los estándares ambientales y otros supuestos necesarios para la valora-
ción. Con excepción del indicador del ahorro genuino, no ha sido posible comparar
macroindicadores ambientales monetarios entre países.
Varios estudios en Europa han mostrado que las cantidades de contaminación
exportada e importada por aire y agua son muy grandes. Sin información precisa
sobre estas cantidades, será limitado el uso de las cuentas ambientales para la políti-
ca. En forma semejante, la contaminación sustancial y los recursos se incorporan al
comercio internacional. El estudio sueco mostró que los coeficientes ambientales (de
emisiones de contaminación o uso de recursos) pueden variar sustancialmente de
país a país y que sólo puede hacerse una evaluación apropiada del impacto ambiental
de las importaciones de un país con información sobre los coeficientes ambientales
del socio comercial, a partir de las cuentas ambientales del socio. En adición, la ad-
ministración de los problemas ambientales mundiales o regionales, ya se trate del
cambio climático o la acidificación, requiere que las cuentas ambientales en cada país
sean comparables.

Apéndices
Fuentes y métodos
Apéndice 1: elaboración de los estimados de riqueza
Apéndice 2: elabotación de los estimados de riqueza, 2000
Apéndice 3: estimados de ahorro genuino por países, 2000
Apéndice 4: cambio en la riqueza per cápita, 2000
RIQUEZA DE LAS NACIONES-ANEXOS.i125 125 20/01/2009 10:03:04

Apéndice 1
Elaboración de los estimados de riqueza
En este apéndice se detalla la elaboración de los estimados de riqueza y ahorro

genuino.
Los estimados de riqueza tienen los siguientes componentes:
• Riqueza total
• Capital producido
– Maquinaria y estructura
– Tierra urbana
• Capital natural
– Recursos de energía (petróleo, gas natural, carbón mineral, lignito)
– Recursos minerales (bauxita, cobre, oro, hierro, plomo, fosfato, plata, estaño,
cinc)
– Recursos maderables
– Recursos forestales no maderables
– Tierra de cultivos
– Pastizales
– Zonas protegidas
El capital intangible se calcula como residual: la diferencia entre la riqueza total y

la suma de capital producido y el natural.
Riqueza total
La riqueza total puede calcularse como ; donde Wt es el valor
total de la riqueza, o capital, en el año t; C(s) es el consumo en el año s; r es la tasa
de rendimiento de la inversión.1 La tasa de rendimiento social es igual a: ;
1 En Hamilton y Hartwick, 2005 puede encontrarse una prueba de que el valor corriente de la riqueza
es igual al valor presente neto del consumo.

donde p es la tasa pura de preferencia en el tiempo, h es la elasticidad de la utilidad

con respecto al consumo. Bajo el supuesto de que h = 1 y que el consumo crece a una
tasa constante, entonces la riqueza total puede expresarse como:
(A.1)
El valor corriente de la riqueza total en el tiempo t es una función del consumo en

el tiempo t y la tasa pura de preferencia en el tiempo.
La expresión (A.1) asume implícitamente que el consumo se halla en una ruta
sostenible; esto es, el nivel de ahorro es suficiente para compensar el agotamiento de
los recursos naturales. El cálculo de la riqueza total requiere que, al computar el nivel
de consumo, se consideren los siguientes puntos:
• La volatilidad del consumo. Para resolver este problema utilizamos el promedio de

tres años de consumo.
• Tasas negativas de ahorro neto ajustado. Cuando el ahorro neto ajustado es ne-
gativo, los países están consumiendo recursos naturales, poniendo en peligro las
perspectivas de consumo futuro. En este caso debe derivarse una medida de con-
sumo sostenible.
Por tanto, se efectuaron los siguientes ajustes:
• En el cálculo de la riqueza se consideró la serie de consumo de 1998 a 2000.

• Para los años en los que el ahorro neto ajustado fue negativo, se dedujo el ahorro
neto ajustado del consumo para obtener el consumo sostenible; esto es, el nivel de
consumo que habría dejado intacta la existencia de capital.
• La serie de consumo corregida se expresó entonces en dólares constantes de
2000.
• Se utilizó como nivel inicial de consumo el promedio de consumo en dólares
constantes entre 1998 y 2000.
Para propósitos de cómputo, asumimos un valor para la tasa pura de preferen-

cia en el tiempo de 1,5% (Pearce y UPL, 1999) y limitamos el horizonte de tiempo a
25 años. Este horizonte de tiempo corresponde aproximadamente a una generación.
Adoptamos el truncamiento en el cálculo de la riqueza.
Maquinaria, equipo y estructuras

Para el cálculo de las existencias de capital físico pueden considerarse varios proce-
dimientos estimativos. Algunos de ellos, como la derivación de existencias de capital
a partir de valores de seguros o contables, o de encuestas directas, conllevan enor-

Apéndices 129
mes gastos y encuentran problemas de disponibilidad limitada y adecuación de los

datos. Otros procedimientos de estimación, como el método de acumulación y, en
particular, el de inventario perpetuo (PIM) son más económicos y de más fácil imple-
mentación ya que sólo requieren datos de inversiones e información sobre la vida de
servicio de los activos y los patrones de depreciación. Estos métodos derivan series
de capital a partir de la serie de acumulación de inversiones y son los más populares.
El PIM es, de hecho, el método adoptado en la mayoría de los países de la OCDE que
realizan estimaciones de existencias de capital (Bohm y otros, 2002; Mas y otros,
2000; Ward, 1976).
En nuestras estimaciones de existencias de capital utilizamos también el PIM. La
expresión pertinente para computar Kt, el valor de la existencia de capital agregada
en el período t, viene dado entonces por:
(A.2)
Donde I es el valor de la inversión en precios constantes y a es la tasa de depreciación.

En la ecuación (A.2) asumimos implícitamente que el período de acumulación (o
vida de servicio) es de 20 años.2 El patrón de depreciación es geométrico con a = 5%,
que se asume como constante a través de los países y en el tiempo.3 Finalmente, nótese
que la ecuación (A.2) implica un patrón de retiro One-Hoss-Shay; el valor de un activo
cae a cero después de 20 años.
Para estimar la ecuación (A.2) necesitamos una serie larga de inversión o, en for-
ma alternativa, existencias de capital inicial.4 Infortunadamente, no están disponibles
las existencias de capital inicial para todos los países considerados en nuestra estima-
ción y aun en los casos en los que hay datos publicados (como para algunos países de
la OCDE) su uso introduciría problemas de comparabilidad con otros países para los
que no existen los datos.
La serie de inversión para los 65 países con cobertura completa de datos se extiende
de 1960 a 2000. Para 16 países no está disponible la serie completa de inversión, pero
para los años faltantes tenemos datos sobre producto, gasto de consumo final (priva-
do y público), exportaciones e importaciones. Con esta información podemos derivar
series de inversión a partir de la identidad de cuentas nacionales Y=C+I+G+(X–M)
2 La elección de una vida de servicio de 20 años intenta reflejar la mezcla de estructuras de relativa-
mente larga vida y maquinaria y equipo de corta vida en la existencia de capital agregada y la serie
de inversiones. En un estudio que deriva estimados de capital para 62 países, Larson y otros (2000),
se utiliza también un promedio de vida de servicio de 20 años para la inversión agregada.
3 Nuevamente, escogiendo una tasa de depreciación de 5% intentamos capturar la diversidad de acti-
vos incluidos en la serie de inversiones agregadas.
4 Esto es, para t < 20.

restando las exportaciones netas del ahorro interno bruto. En todos los casos, las ra-
zones de la inversión computadas en esta forma y la inversión original en los años en
que ambas series están disponibles son muy cercanas a uno. Aun así, para asegurar la
comparabilidad entre ambas series de inversión, dividimos los estimados de inversión
derivados de la identidad de las cuentas nacionales entre la mediana, específica de cada
país, de estas razones para cada país.
Con la serie de inversión para 81 países cubriendo el período 1960-2000, es po-
sible incluso computar estimados de serie de capital que vayan hasta 1979. Para los
demás países para los cuales no está completa la serie de inversión original (por
falta de datos sobre formación de capital bruto fijo, o sobre los términos requeridos
para aplicar la identidad de cuentas nacionales en el período 1960-2000), intenta-
mos superar las limitaciones de datos utilizando un enfoque bastante conservador.
Extendimos la serie de inversión efectuando una regresión del logaritmo de la razón
inversión producto sobre el tiempo, como en Larson y otros (2000). Sin embargo, no
extrapolamos el producto, limitando la extensión de la serie de inversión a los casos
en los que hubo disponibilidad de una observación correspondiente del producto.
Tierra urbana
En el cálculo del valor de la existencia de capital físico de un país, los estimados fina-
les de capital físico incluyen el valor de las estructuras, maquinaria y equipo, pues el
valor de las existencias se deriva (utilizando el modelo de inventario perpetuo) de da-
tos de formación de capital bruto que dan cuenta de estos elementos. Sin embargo, en
las cifras de inversión, sólo se capturan las mejoras a la tierra. Así, nuestros estimados
finales de capital no reflejan en su totalidad el valor de la tierra urbana.
Haciendo uso de Kunte y otros (1998) se valoró la tierra urbana como una pro-
porción fija del valor del capital físico. Idealmente, esta proporción sería específica
para cada país. En la práctica, no estuvo disponible la información del balance gene-
ral nacional detallado con la cual comparar estas razones. Así, como en Kunte y otros
(1998), utilizamos una proporción constante igual a 24%:5

Ut = 0,24Kt (A.3)
Energía y recursos minerales

En esta sección se describe la metodología utilizada en la estimación del valor de
los recursos no renovables. Hay por lo menos tres razones de las dificultades en
5 Kunte y otros (1998) basaron su estimación del valor de la tierra urbana en la información del ba-
lance general nacional detallado. Se estima que la tierra urbana es el 33% del valor de las estructuras,
que a su vez se estima en el 72% del valor total del capital físico.

Apéndices 131
los cálculos. Primero, se ha reconocido la importancia de la inclusión de los recur-

sos naturales en los sistemas de cuentas nacionales sólo en las últimas décadas, y
aunque se están haciendo esfuerzos para ampliar las cuentas nacionales, se limitan
principalmente a organizaciones internacionales (como la ONU o el Banco Mundial).
Segundo, no existen mercados privados para que los depósitos de recursos del sub-
suelo transmitan información sobre el valor de esas existencias. Tercero, el tamaño
de las existencias se define en términos económicos –las reservas son “la parte de la
base de reserva que pudiera extraerse o producirse económicamente en el momento
de la determinación”– y, por tanto, es dependiente de las condiciones económicas
predominantes, a saber tecnología y precios.6
A pesar de todas estas dificultades, se asignaron los valores en dólares a las existen-
cias de los principales recursos de energía (petróleo, gas y carbón7) y a las existencias
de 10 metales y minerales (bauxita, cobre, oro, mineral de hierro, plomo, níquel, roca
de fosfato, plata, estaño y cinc) para todos los países que tienen cifras de producción.
El enfoque utilizado en nuestra estimación está basado en el principio económico
bien establecido de que los valores de los activos deben medirse como el valor pre-
sente descontado de los beneficios económicos sobre la vida del recurso. Este valor,
para un país y recurso particulares, está dado por la siguiente expresión:
(A.4)
donde piqi es el beneficio económico o renta total en el tiempo i (denotando pi la

renta unitaria y qi la producción), r es la tasa social de descuento y T el tiempo de
vida del recurso.
Estimación de las rentas futuras

Aunque bien comprendido y difícilmente cuestionado, este enfoque se usa rara vez
para la estimación práctica de valores de activos naturales porque requiere conoci-
miento de las rentas futuras. Se utilizan, en cambio, simplificaciones de (A.4) que
predicen implícitamente las rentas futuras con base en supuestos más o menos res-
trictivos (como rentas totales constantes, optimalidad en la ruta de extracción).
6 Definición de U.S. Geological Survey. Es claro que un aumento en, digamos, el precio del petróleo o
una reducción en los costos de su extracción aumentaría la cantidad de petróleo “económicamente
extraíble” y por tanto aumentan las reservas. De hecho, la producción estadounidense de petróleo
ha sobrepasado varias veces las reservas probadas en 1950.
7 El carbón se subdivide en dos grupos: carbón duro o mineral (antracita y bituminosos) y carbón
blando o vegetal (lignito y sub-bituminosos).

La simplificación utilizada aquí asume que las rentas unitarias crecen a la tasa g:
, donde e = 1,15 es la curvatura de la función de
costos, asumida como isoelástica (como en Vincent, 1996). Entonces, la tasa efectiva
de descuento es r*, r* = , y el valor de la existencias del recurso puede expresarse

como:

(A.5)
Esta expresión se utiliza para valorar las existencias de recursos cuando la extrac-
ción se extienda más allá del año 2000.
Elección de T
Para orientar la elección de un valor de tiempo de agotamiento computamos las ra-
zones de reservas a producción para todos los países, años y recursos.8 El cuadro A1
presenta la mediana de estas razones para los distintos recursos.
Cuadro A1 Mediana de los años de vida
Energía Metales y minerales
Petróleo 17 Bauxita 178

Gas 36 Cobre 38
Carbón mineral 122 Oro 16
Carbón vegetal 192 Mineral de hierro 133
Plomo 18
Níquel 27
Fosfato 28
Estaño 28
Plata 22
Cinc 17
8 La base de datos del Banco Mundial proporciona buena cobertura de datos de producción para los
14 recursos. Los datos de reservas de petróleo y gas de varios números de The Gas and Oil Journal
son también bastante completos. Sin embargo, los datos de reservas de carbón de The World Energy
Conference y de metales y minerales Mineral Commodity Summaries de la U.S. Bureau of Mines son
menos completos. De hecho, para los 10 metales y minerales, se computaron las razones de reservas
a producción para un número limitado de países desde 1987, debido a limitaciones de datos.

Apéndices 133
Con excepción de los muy abundantes carbón, bauxita y hierro, las razones de
reservas a producción tienden a estar en alrededor de 20 a 30 años. Como en Banco
Mundial (1997) seleccionamos el T = 20 más pequeño, para todos los recursos y
países. Desde un punto de vista puramente pragmático, la elección de un tiempo de
agotamiento mayor demandaría aumentar el horizonte de tiempo para las predic-
ciones de rentas totales (para alimentar la ecuación [A.4]). Por otra parte, las rentas
obtenidas adicionalmente en el futuro tienen menos peso ya que se descuentan con
mayor fuerza. Por último, el nivel de incertidumbre aumenta mientras el futuro sea
más lejano. Bajo incertidumbre, es improbable que las empresas o los gobiernos de-
sarrollen reservas para cubrir más de 20 años de producción.
Recursos maderables
El uso económico predominante de los bosques ha sido como fuentes de madera. La
riqueza de madera se calcula como el valor presente neto de las rentas de producción
de troncos. La estimación requiere entonces datos de producción de troncos, rentas
unitarias y tiempo de agotamiento del bosque (si se administra insosteniblemente).
El flujo anual de producción de troncos se obtiene de la base de datos de la Or-
ganización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura (Faostat).9
El cálculo de la renta es más complejo. Teóricamente, el valor de la madera en pie es
igual al precio futuro descontado de la tala de árboles recibido por el propietario del
bosque después de deducir los costos de llevar la madera a su madurez. En la prácti-
ca, los precios de la tala no están fácilmente disponibles con frecuencia y calculamos
las rentas unitarias como el producto de un precio ponderado compuesto por una
tasa de renta.
El precio ponderado compuesto de la madera en pie se estima como un prome-
dio de tres precios distintos (ponderados por producción): 1) el valor unitario de
exportación de troncos industriales coníferos; 2) el valor unitario de exportación de
troncos industriales no coníferos; y 3) un precio promedio mundial estimado de la
leña (fuelwood). Si no hay disponibilidad de precios a nivel de países, se utiliza el
promedio ponderado regional.10
Datos de costos de producción de silvicultura no están disponibles para todos los
países y, en consecuencia, se estimaron las tasas de renta regionales ([precio – costos]/
precio) utilizando los estudios disponibles y consultas con expertos en silvicultura
del Banco Mundial.
9 Cuando faltan datos y si el área forestal de un país es de menos de 50 kilómetros cuadrados, se asu-
me que el valor de la producción es cero.
10 Tras consultar con expertos en silvicultura del Banco Mundial, se reemplazaron algunos precios a
nivel de países por el promedio regional.

Puesto que aplicamos un valor de mercado a la madera en pie, fue necesario dis-
tinguir entre bosques disponibles y bosques no disponibles para oferta maderable
porque alguna madera en pie simplemente no es accesible o económicamente viable.
La zona de bosque disponible para oferta maderable se estimó como los bosques
dentro de 50 kilómetros de infraestructura.
Las rentas se capitalizaron usando una tasa de descuento de 4% para llegar a una
existencia de recursos maderables. El concepto de uso sostenible de recursos madera-
bles se introduce vía la selección del horizonte de tiempo sobre el cual se capitaliza el
flujo. Si la recolección de troncos es más pequeña que los incrementos anuales netos,
esto es, se recolectan en forma sostenible, el horizonte de tiempo es de 25 años. Si la
recolección de troncos es mayor que los incrementos anuales netos, entonces se cal-
cula el tiempo de agotamiento, el cual se basa en un estimado de volumen del bosque
dividido entre la diferencia entre la producción y el incremento. Se utiliza el menor
entre 25 años y el tiempo de agotamiento como tiempo de vida del recurso.
Los datos de producción de troncos y leña (fuelwood) son para el año 2000, toma-
dos de datos en línea de bosques de Faostat. Los datos sobre producción industrial
de troncos (madera en bruto) para coníferos y no coníferos se obtuvieron del anua-
rio de la Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura
(Unfao, 2000): Forest Products 1997-2001. Los datos de los precios de leña (fuelwood)
provienen de los tomados en línea de Faostat. Los precios de exportación de los tron-
cos se calculan a partir de Forest Products 1997-2001 de Unfao.
Los estudios utilizados como base para estimar las tasas de rentas fueron Fortech,
1997; Whiteman, 1996; Tay y otros, 2001; Lopina y otros, 2003; Haripriya, 1998; Glo-
bal Witness, 2001 y Eurostat, 2002.
Recursos forestales no maderables

Las rentas por maderables no son la única contribución de los bosques. Los beneficios
de bosques no maderables, como productos menores de bosques, caza, recreación,
protección de cuencas y valores de opción y existencia constituyen beneficios signi-
ficativos usualmente no tenidos en cuenta, lo que lleva a que los recursos forestales
estén subvaluados. Una revisión de los beneficios forestales no maderables en los
países desarrollados y en desarrollo revela que los rendimientos por hectárea por
año provenientes de dichos beneficios varían entre US$190 en los países desarrolla-
dos y US$145 en los países en desarrollo (con base en Lampietti y Dixon, 1995 y en
Croitoru y otros, 2005, y ajustado a precios de 2000). Asumimos que sólo un décimo
del área de bosques de cada país es accesible, de modo que este valor por hectárea
se multiplica por un décimo del área forestal de cada país para llegar a los beneficios
anuales. Los recursos forestales no maderables son entonces valorados como el valor
presente neto de los beneficios sobre un horizonte de tiempo de 25 años.

Apéndices 135
Tierra de cultivos
Los datos a nivel de países de los precios de tierras agrícolas no se publican amplia-
mente y aun si están disponibles se puede argumentar que los mercados de la tierra
están tan distorsionados que sería muy difícil efectuar una comparación significativa
entre países. Hemos escogido, por eso, estimar los valores de la tierra con base en el
valor presente descontado de las rentas de la tierra, asumiendo que los productos de
la tierra se venden a los precios mundiales.
El rendimiento de la tierra se calcula como la diferencia entre el valor de mercado
de los cultivos de productos y los costos de producción específicos del cultivo. Se
tomaron nueve cultivos representativos con base principalmente en su significación
para la producción en términos de área de sembrado, volumen de producción e in-
gresos. Teniendo en cuenta estos tres aspectos se consideraron los siguientes nueve
cultivos representativos: maíz, arroz, trigo, bananos, uvas, manzanas, naranjas, soya
y café. El maíz, el arroz y el trigo se calcularon individualmente ya que ocupan la ma-
yoría de los recursos de la tierra agrícola del mundo. Los bananos, uvas, manzanas y
naranjas se utilizaron como reemplazo de la categoría más general de frutas y vegeta-
les. La soya y el café se utilizaron como reemplazo de las categorías más generales de
cultivos de aceite y bebidas, respectivamente. Las raíces, legumbres y otros cultivos se
calcularon como residual de la tierra total arable y permanente de cultivos menos las
áreas de sembrado de las nueve categorías anteriores.
El rendimiento económico anual de la tierra se mide como porcentaje de los in-
gresos de producción de cada cultivo, conocido de otra forma como la tasa de renta.
Las tasas de renta calculadas se obtuvieron de una serie de estudios del sector. Por
ejemplo, la tasa de renta para el arroz utiliza información sobre las tasas de renta
para la República Democrática Popular de Laos (67,6%), Egipto (30,6%) e Indonesia
(56,1%) para obtener una tasa de renta mundial para el arroz de 51%. Las otras tasas
de renta utilizadas son 30% para el maíz (de China, Egipto, Yemen), 34% para el trigo
(de Egipto, Yemen, Mongolia, Ecuador), 27% para la soya (de China, Brasil, Argenti-
na), 8% para el café (de Nicaragua, Perú, Vietnam, Costa Rica), 42% para los bananos
(de Brasil, Colombia, Costa Rica, Costa de Marfil, Ecuador, Martinica, Surinam, Ye-
men), 31% para las uvas (de Moldavia, Argentina), 36% para las manzanas y naranjas
(el valor se basa en el promedio de bananos y uvas, pues no se encontraron estudios
del sector).
Las razones específicas de cada cultivo se multiplican entonces por los valores de
producción a precios mundiales, lo que tiene el efecto de asignar mayores rentas de la
tierra a los suelos más productivos. Sin embargo, aplicar razones promedio específi-
cas de cada cultivo en esta forma probablemente subestima el valor de las tierras más
productivas y sobreestima el de las menos productivas dentro de un país.
La renta general de la tierra de un país se calcula como un promedio ponderado
(por área de sembrado) de las rentas de las 10 categorías principales. El rendimiento
de la tierra para la 10ª categoría (raíces, legumbres y otros cultivos) se calcula en

forma distinta. Puesto que no hay cultivo representativo para ella, se calcula la renta
de la tierra como el 80% del promedio ponderado (por área de sembrado) de los tres
cereales mayores, lo que se basa en el supuesto de que las raíces, legumbres y otros
cultivos producen menores rendimientos por hectárea.
Con el fin de reflejar la sostenibilidad de las prácticas corrientes de cultivos, se
proyecta el rendimiento anual en 2000 al año 2020 con base en el crecimiento de la
producción (se suponen constantes las áreas de tierra). Entre 2020 y 2024 se mantuvo
constante el valor de la producción. Las tasas de crecimiento son de 0,97% y 1,94% en
los países desarrollados y en desarrollo, respectivamente (Rosengrant y otros, 1995).
El valor presente descontado de este flujo se calculó entonces utilizando una tasa de
descuento de 4%.
Pastizales
Los pastizales se valoran utilizando métodos semejantes a los de la tierra de cultivos.
Se asume que los rendimientos de los pastizales son una proporción fija del valor del
producto. En promedio, los costos de producción son el 55% de los ingresos y, por tan-
to, los rendimientos de los pastizales se asumen como el 45% del valor del producto, el
cual se basa en la producción de carne de res, cordero, leche y lana valorada a precios
internacionales. A semejanza de las tierras de cultivos, esta proporción de renta de
valores de producto se aplica a los productos específicos de cada país de los pastizales
valorados a precios mundiales. Entonces se calcula el valor presente de este flujo utili-
zando una tasa de descuento de 4% sobre un horizonte de tiempo de 25 años.
Con el fin de reflejar la sostenibilidad de las prácticas corrientes de pastoreo, se
proyecta el rendimiento anual en 2000 al año 2020 con base en el crecimiento de la
producción (se suponen constantes las áreas de tierra). Entre 2020 y 2025 se mantuvo
constante el valor de la producción. Las tasas de crecimiento son de 0,89% y 2,95% en
los países desarrollados y en desarrollo, respectivamente (Rosengrant y otros, 1995).
El valor presente descontado de este flujo se calculó entonces utilizando una tasa de
descuento de 4%.
Zonas protegidas
Las zonas protegidas proporcionan varios beneficios que van desde los valores de la
existencia hasta los valores recreativos y pueden constituir una fuente significativa de
ingresos de una próspera industria de turismo. Sus valores los revela la alta disposi-
ción de pagar por dichos beneficios. El establecimiento y el buen mantenimiento de
zonas protegidas preservan un activo para el futuro y por tanto las zonas protegidas
forman parte importante de los estimados del capital natural. La disposición de pagar
por preservar regiones naturales varía considerablemente y no hay un conjunto de
datos completo sobre esto.

Apéndices 137
Las zonas protegidas (categorías I-VI de la World Conservation Union [IUCN]) se

valoran al rendimiento por hectárea menor entre el de los pastizales y el de la tierra
para cultivos, lo que constituye un cuasi-costo de oportunidad. Los rendimientos se
capitalizan entonces sobre un período de 25 años, utilizando una tasa de descuento
de 4%. Limitar el valor de las zonas protegidas al costo de oportunidad de la preser-
vación probablemente captura su valor mínimo, pero no el valor completo.
Los datos sobre zonas protegidas se han tomado de la World Database of Protected
Areas (WDPA) (Base de datos mundial de zonas protegidas), que compila el United
Nations Environment Programme World Conservation Monitoring Center (UNEP-
WCMC) (Centro de seguimiento de conservación mundial del Programa Ambiental
de las Naciones Unidas). Dadas las frecuentes revisiones que se hacen a la base de
datos, los datos utilizados corresponden a 2003. En los casos de datos faltantes sobre
zonas protegidas, se asumieron como cero.
Cálculo del ahorro neto ajustado

El ahorro neto ajustado mide el cambio en el valor de un conjunto especificado de
activos; esto es, la inversión o desinversión en diferentes tipos de capital (producido,
humano, natural). Los cálculos no son completos en el sentido de que no incluyen
algunas fuentes importantes de degradación ambiental como agotamiento de aguas
subterráneas, pesca insostenible y degradación del suelo, lo que resulta de la falta de
datos comparables internacionalmente y no de omisiones intencionales. Una descrip-
ción detallada de la metodología para obtener el ahorro neto ajustado se encuentra
en el sitio web de Economía Ambiental del Banco Mundial (www.worldbank.org/en-
vironmentaleconomics). El cuadro siguiente resume las definiciones, fuentes de datos
y fórmulas utilizadas en los cálculos.

Cuadro A.2 Cálculo del ahorro neto ajustado
138
Ítem Definición Fórmula Fuentes Notas técnicas Observaciones

Ahorro nacional Diferencia entre el GNS = GNI WDI, OCDE, ONU
bruto (GNS) GNI y el consumo – consumo privado
público y privado – consumo público
más las + transferencias
transferencias corrientes netas.
RIQUEZA DE LAS NACIONES-ANEXOS.i138 138

corrientes netas.
Depreciación Valor de reemplazo (datos tomados ONU Donde no hubo disponibilidad Para la mayoría de los países
(Depr.) del capital agotado directamente de la de datos, se estimaron como no hay datos de las Naciones
en el proceso de fuente o estimado). sigue: datos disponibles sobre Unidas disponibles después
producción. depreciación como porcentaje de 1999 y se han estimado los
del GNI en regresión contra el datos faltantes.
logaritmo del GNI per cápita.
Se usó entonces la regresión
para estimar los datos faltantes
de depreciación. Regresión:
Dep/GNI = a + (b* Ln([GNI/
cap ]). La regresión se estimó
con base anual a cinco años
(esto es, la regresión de 1970
se usó para estimar la depre-
ciación como porcentaje del
GNI en los años 1970-1974).
Donde faltaron datos por sólo
dos años en un país, se aplicó
la misma tasa de depreciación
como % del GNI.
Ahorro nacional Diferencia entre el NNS = GNS – Depr.
neto (NNS) ahorro nacional bruto
y el consumo de
capital fijo.
20/01/2009 10:03:06
(Continuación tabla A.2)

Apéndices
Gasto en Gastos públicos (datos tomados Gasto corriente en Donde faltaron datos, se hizo El costo variable no incluye la
educación (EE) corrientes de directamente de la educación (público); la estimación como sigue: 1) inversión privada en educación;
operación en fuente o estimado). Unesco. para brechas entre dos puntos sólo incluye los gastos públicos
educación, de datos, la información para los que existen datos com-

incluyendo sueldos y faltante se suple calculando parables internacionalmente.
salarios y el promedio de dos puntos Nótese que los datos de gastos
excluyendo de datos; 2) para brechas educativos están sólo disponi-
inversiones de después del último punto de bles hasta 1997. El gasto co-
capital en edificios y datos disponible, la informa- rriente de un dólar en educación
equipos. ción faltante se suple con el no produce necesariamente un
supuesto de que el gasto dólar exacto en valor de capital
educativo es una proporción humano (ver, por ejemplo, Jor-
constante del GNI. gensen y Fraumeni, 1992). Sin
embargo, se requiere un ajuste
de las cuentas nacionales con-
vencionales. En esas cuentas,
los gastos de capital no fijo en
educación se tratan estricta-
mente como consumo. Si se
considera el capital humano de
un país como un activo valioso,
los gastos para su formación
deben considerarse como una
inversión.
Agotamiento de Producto de rentas de ED = volumen de Cantidades: OCDE, El agotamiento de energía cu- Los precios son internacionales
energía (ED) recursos unitarios y producción * prome- British Petroleum bre petróleo crudo, gas natural y no locales, para reflejar el
cantidades físicas de dio de precio de mer- International Energy y carbón (duro y lignito). costo social del agotamiento de
energía extrada. Cu- cado internacional. Agency; International La renta unitaria de recurso se la energía, lo que difiere de las
bre carbón, petróleo Petroleum Encyclo- calcula como (precio unitario metodologías de cuentas nacio-
crudo y gas natural. pedia; Naciones Uni- mundial – costo promedio)/ nales, que pueden usar precios
139
20/01/2009 10:03:06
(Continuación tabla A.2) 140

MD = volumen de das; Banco Mundial; precio unitario mundial. Nótese locales en la medición del PIB
producción * pro fuentes nacionales; que debe emplearse el costo de energía. Esta diferencia ex-
medio de precio de Costos: IEA, Banco marginal en lugar del prome- plica discrepancias eventuales
mercado internacio- Mundial, fuentes dio para calcular el verdadero en los valores de agotamiento
nal * renta de recurso nacionales. costo de oportunidad de ex- de energía y PIB de energía.

unitaria. tracción. Sin embargo, el costo
marginal es díficil de calcular.
Agotamiento Producto de rentas NFD = (producción Cantidades: Anuario El agotamiento mineral cubre Los precios son internacionales
mineral (MD) de recursos unitarios de troncos – incre- mineral de USGS estaño, oro, plomo, cinc, y no locales, para reflejar el
y cantidades físicas mento) * precio (2005). Precios: hierro, cobre, níquel, plata, costo social del agotamiento de
de mineral extraído. promedio * tasa de Boletín mensual de bauxita y fosfato. la energía, lo que difiere de las
Cubre estaño, oro, renta. precios de bienes La renta de recurso unitario se metodologías de cuentas nacio-
plomo, cinc, hierro, básicos de la Unctad. calcula como (precio unitario nales, que pueden usar precios
cobre, níquel, plata, Costos: banco – costo promedio)/precio locales en la medición del PIB
bauxita y fosfato. Mundial, fuentes unitario. Nótese que debe mineral. Esta diferencia explica
nacionales. emplearse el costo marginal discrepancias eventuales en
en lugar del promedio para los valores de agotamiento de
calcular el verdadero costo de minerales y PIB mineral.
oportunidad de extracción. Sin
embargo, el costo marginal es
dócil de calcular.
Agotamiento neto Producto de rentas CO2D = emisiones Producción de tron- En los países donde el incre- El agotamiento forestal neto
de bosques (NFD) de recursos unitarios (toneladas) * US$20. cos: Faostat forestr y mento sobrepasó la extracción no es el valor monetario de la
y el exceso de database; Incremen- de madera no se hicieron ajus- deforestación. Los datos sobre
cosecha de troncos tos: Banco Mundial, tes al ahorro neto ajustado, sin producción de troncos y leña
sobre el crecimiento FAO, Unece; WRI; importar el volumen absoluto o son diferentes de la deforesta-
natural. fuentes de cada país; el valor de la madera extraída. ción, que representa un cambio
Tasas de renta: varias El incremento por hectárea en permanente en el uso de la tierra
fuentes. la tierra forestal productiva se y por tanto no es comparable.
20/01/2009 10:03:06
(Continuación tabla A.2)

Apéndices
ajusta según las característi- No se incluyen las zonas cuyos

cas específicas de cada país troncos se han extraído pero
de la industria maderera. que se pretenden regenerar,
en las cifras de deforestación

(véase la definición de defo-
restación en los WDI), pero se
contabilizan como agotamiento
de producción de madera.
El agotamiento forestal neto
sólo incluye valores de madera
y no incluye la pérdida de
beneficios de los bosques no
maderables y los beneficios por
no utilizarse.
Daños por CO2 Cifra conservadora CO2D = emisiones Los datos sobre emi- Los datos están retrasados Los daños de CO2 incluyen
(CO2D) de US$20 por daños (toneladas) * US$20. siones de carbono varios años, de manera que se el costo social de los daños
globales marginales pueden obtenerse de han estimado los datos para permanentes causados por
por tonelada de los WDI. los años en los cuales no hay. las emisiones de CO2, lo que
carbono emitido; La estimación se hace toman- puede diferir (a veces en gran
tomada de Frankhau- do la razón del promedio de medida) del valor de mercado
ser (1994). las emisiones de los últimos de las reducciones de emisio-
tres años con datos disponi- nes de CO2 transadas en los
bles al promedio del PIB de los mercados de emisiones.
últimos tres años en unidades
monetarias locales constantes.
Esta razón se aplica enton-
ces al PIB de los años con
datos faltantes para estimar
las emisiones de dióxido de
carbono. El peso atómico del
141
20/01/2009 10:03:06
(Continuación tabla A.2) 142

carbón es 12 y el del dióxido
de carbono 44, de modo que
el carbón constituye sólo
(12/44) de las emisiones. Los
daños se estiman por tonela-

da, pero los datos de las emi-
siones están por kilo-tonelada.
Por eso, se han multiplicado
los datos de las emisiones de
CO2 por 20*(12/44)*1000.
Daños por PM10 Disposición a pagar PM10D = años de
(PM10D) por evitar mortalidad vida perdidos ajusta-
y morbilidad atribui- dos por discapacidad
bles a emisiones de debido a emisiones
partículas. de PM * WTP.
Ahorro neto Ahorro nacional neto ANS = NNS + EE
ajustado (ANS) más gasto educativo – ED – MD – NFD
menos agotamiento - CO2D - PM10D.
de energía, mineral,
de bosques neto y
daños por dióxido de
carbono y por emisio-
nes de partículas.

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Apéndices 143
Apéndice 2
Elaboración de los estimados de riqueza
Estimados de riqueza por países, 2000, US$ per cápita
Capital
Activos producido
del Recursos Tierra de Capital más tierra Capital Riqueza
Nombre del país Población subsuelo maderables NTFR PA cultivos Pastizales natural urbana intangible total
Albania 3.113.000 300 38 72 247 1.660 1.574 3.892 1.745 11.675 17.312
Argelia 30.385.000 11.670 68 16 161 859 426 13.200 8.709 –3.418 18.491
Antigua y Barbuda 72.310 0 0 28 0 1.003 468 1.500 38.796 91.554 131.849
Argentina 35.850.000 3.253 105 219 350 3.632 2.754 10.312 19.111 109.809 139.232
Australia 19.182.000 11.491 748 551 1.421 4.365 5.590 24.167 58.179 288.686 371.031
Austria 8.012.000 485 829 144 2.410 1.298 2.008 7.174 73.118 412.789 493.080
Bangladesh 131.050.000 83 4 2 9 810 52 961 817 4.221 6.000
Barbados 267.000 988 0 0 0 190 210 1.388 18.168 127.181 146.737
Bélgica-Luxemburgo 10.690.000 20 254 20 0 575 2.161 3.030 60.561 388.123 451.714
Belice 240.000 0 344 1.272 0 5.201 133 6.950 9.710 36.275 52.935
Benín 6.222.000 15 321 96 207 603 90 1.333 771 5.791 7.895
Bután 805.000 0 1.888 849 1.291 589 328 4.945 2.622 180 7.747
Bolivia 8.428.000 934 100 1.426 232 1.550 541 4.783 2.110 11.248 18.141
Botsuana 1.675.000 246 172 1.681 299 55 730 3.183 8.926 28.483 40.592
Brasil 170.100.000 1.708 609 724 402 1.998 1.311 6.752 9.643 70.528 86.922
Bulgaria 8.170.000 244 126 102 217 1.650 1.108 3.448 5.303 16.505 25.256
Burkina Faso 11.274.000 0 239 142 100 547 191 1.219 821 3.047 5.087
Burundi 6.807.000 4 23 3 7 1.130 44 1.210 206 1.443 2.859
Camerún 15.117.000 914 348 357 187 2.748 179 4.733 1.749 4.271 10.753
Canadá 30.770.000 18.566 4.724 1.264 5.756 2.829 1.631 34.771 54.226 235.982 324.979
Islas de Cabo Verde 435.000 0 0 44 0 585 82 711 3.902 28.329 32.942
Chad 7.861.000 0 311 366 80 787 316 1.861 289 2.307 4.458
Chile 15.211.000 5.188 986 231 1.095 2.443 1.001 10.944 10.688 56.094 77.726
China 1.262.644.992 511 106 29 27 1.404 146 2.223 2.956 4.208 9.387
Colombia 42.299.000 3.006 134 266 253 1.911 978 6.547 4.872 33.241 44.660
Islas Comoros 558.000 0 17 3 0 872 75 967 1.270 5.792 8.030
Rep. del congo 3.447.000 7.536 0 1.450 3 329 13 9.330 6.343 –12.158 3.516
Costa Rica 3.810.000 2 629 117 657 5.811 1.310 8.527 8.343 44.741 61.611
Costa de Marfil 15.827.000 2 367 102 11 2.568 72 3.121 997 10.125 14.243
Dinamarca 5.340.000 4.173 211 25 1.377 2.184 3.775 11.746 80.181 483.212 575.138

(Continuación Apéndice 2)
Capital
Activos producido
Dominica 71.530 0 .. 146 0 5.274 553 5.973 15.310 37.802 59.084

República Dominicana 8.353.000 286 27 37 461 1.980 386 3.176 5.723 24.511 33.410
Ecuador 12.420.000 5.205 335 193 1.057 5.263 1.065 13.117 2.841 17.788 33.745
Rep. Árabe de Egipto 63.976.000 1.544 0 0 0 1.705 0 3.249 3.897 14.734 21.879
El Salvador 6.209.000 0 105 4 4 404 395 912 4.109 31.455 36.476
Estonia 1.370.000 384 1.382 341 490 1.114 2.572 6.283 18.685 41.802 66.769
Etiopía 64.298.000 0 63 16 167 353 197 796 177 992 1.965
Islas Fidji 812.000 77 0 227 0 1.381 522 2.208 4.192 38.480 44.880
Finlandia 5.172.000 58 6.115 1.259 1.090 843 2.081 11.445 61.064 346.838 419.346
Francia 58.893.000 87 307 77 1.026 2.747 2.091 6.335 57.814 403.874 468.024
Gabón 1.258.000 24.656 1.570 841 1 1.480 37 28.586 17.797 –3.215 43.168
Gambia 1.312.000 0 0 83 4 345 81 514 672 5.179 6.365
Georgia 5.262.000 66 0 129 66 737 802 1.799 595 10.642 13.036
Alemania 82.210.000 269 263 39 1.113 1.176 1.586 4.445 68.678 423.323 496.447
Gana 18.912.080 65 290 76 7 855 43 1.336 686 8.343 10.365
Grecia 10.560.000 318 82 101 57 3.424 573 4.554 28.973 203.445 236.972
Granada 101.400 0 0 0 0 572 67 640 16.128 38.544 55.312
Guatemala 11.385.000 301 517 57 181 1.697 218 2.971 3.098 24.411 30.480
Guinea-Bissau 1.367.000 0 195 362 0 1.180 121 1.858 549 1.566 3.974
Guyana 759.000 1.147 680 2.886 12 5.324 252 10.301 3.333 2.176 15.810
Haití 7.959.000 0 8 3 3 668 112 793 601 6.840 8.235
Honduras 6.457.000 24 727 189 282 1.189 595 3.005 3.064 5.497 11.567
Hungría 10.024.000 536 152 42 366 2.721 1.131 4.947 15.480 56.645 77.072
India 1.015.923.008 201 59 14 122 1.340 192 1.928 1.154 3.738 6.820
Indonesia 206.264.992 1.549 346 115 167 1.245 50 3.472 2.382 8.015 13.869
Rep. Islámica de Irán 63.664.000 11.370 0 26 109 1.989 611 14.105 3.336 6.581 24.023
Irlanda 3.813.000 385 222 51 172 1.583 8.122 10.534 46.542 273.414 330.490
Israel 6.289.000 10 0 6 1.350 1.757 877 3.999 44.153 246.570 294.723
Italia 57.690.000 361 0 51 543 2.639 1.083 4.678 51.943 316.045 372.666
Jamaica 2.580.000 856 157 29 609 824 152 2.627 10.153 35.016 47.796
Japón 126.870.000 28 38 56 364 710 316 1.513 150.258 341.470 493.241
Jordania 4.887.000 9 16 4 89 580 234 931 5.875 24.740 31.546
Kenia 30.092.000 1 235 129 113 361 529 1.368 868 4.374 6.609
Rep. de Corea 47.008.000 33 0 30 441 1.241 275 2.020 31.399 107.864 141.282
Letonia 2.372.000 0 1.155 279 668 1.506 1.877 5.485 12.979 28.734 47.198
Lesotho 1.744.000 0 4 2 1 239 269 515 3.263 11.699 15.477
Madagascar 15.523.000 0 174 171 36 955 345 1.681 395 2.944 5.020
Malawi 10.311.000 0 184 56 26 474 45 785 542 3.873 5.200
Malasia 23.270.000 6.922 438 188 161 1.369 24 9.103 13.065 24.520 46.687
Malí 10.840.000 0 121 276 44 1.420 295 2.157 621 2.463 5.241
Mauritania 2.508.159 1.311 14 29 21 1.128 480 2.982 1.038 3.938 7.959
Islas Mauricio 1.187.000 0 0 3 0 577 62 642 11.633 48.010 60.284
México 97.966.000 6.075 199 128 176 1.195 721 8.493 18.959 34.420 61.872
Moldavia 4.278.000 0 3 17 52 2.435 752 3.260 4.338 1.173 8.771
Marruecos 28.705.000 106 22 24 7 993 453 1.604 3.435 17.926 22.965

Apéndices 145
Capital
Activos producido
Mozambique 17.691.000 0 340 392 9 261 57 1.059 478 2.695 4.232

Namibia 1.894.000 46 0 962 260 204 881 2.352 5.574 28.981 36.907
Nepal 23.043.000 0 233 38 81 767 111 1.229 609 1.964 3.802
Países Bajos 15.919.000 2.053 27 7 527 1.035 3.090 6.739 62.428 352.222 421.389
Nueva Zelanda 3.858.000 3.596 1.648 611 11.786 5.824 19.761 43.226 36.227 163.481 242.934
Nicaragua 5.071.000 9 475 146 184 867 410 2.092 1.719 9.403 13.214
Níger 10.742.000 1 9 28 152 1.598 187 1.975 286 1.434 3.695
Nigeria 126.910.000 2.639 270 24 6 1.022 78 4.040 667 –1.959 2.748
Noruega 4.491.000 49.839 573 586 1.339 567 1.925 54.828 119.650 299.230 473.708
Pakistán 138.080.000 265 7 4 94 549 448 1.368 975 5.529 7.871
Panamá 2.854.000 0 176 228 726 3.256 664 5.051 11.018 41.594 57.663
Paraguay 5.270.000 0 882 1.005 78 2.193 1.215 5.372 4.480 25.747 35.600
Perú 25.939.000 934 153 570 98 1.480 341 3.575 5.562 29.908 39.046
Filipinas 76.627.000 30 90 17 59 1.308 45 1.549 2.673 15.129 19.351
Portugal 10.130.000 41 438 107 385 1.724 934 3.629 31.011 172.837 207.477
Rumania 22.435.000 1.222 290 65 175 1.602 1.154 4.508 8.495 16.110 29.113
Federación Rusa 145.555.008 11.777 292 1.228 1.317 1.262 1.342 17.217 15.593 5.900 38.709
Ruanda 7.709.000 2 81 9 27 1.849 98 2.066 549 3.055 5.670
Senegal 9.530.000 4 238 147 78 608 196 1.272 975 7.920 10.167
Islas Sychelles 81.131 0 0 84 0 0 0 84 28.836 96.653 125.572
Singapur 4.018.000 0 0 0 0 0 0 0 79.011 173.595 252.607
Sudáfrica 44.000.000 1.118 310 46 51 1.238 637 3.400 7.270 48.959 59.629
España 40.500.000 50 81 105 360 2.806 971 4.374 39.531 217.300 261.205
Sri Lanka 18.467.000 0 58 24 166 485 84 817 2.710 11.204 14.731
Saint Kitts y Nevis 44.286 0 0 0 0 0 0 0 35.711 64.457 100.167
Santa Lucía 155.996 0 0 13 0 3.394 108 3.516 13.594 49.090 66.199
San Vicente 111.992 0 0 12 0 2.106 109 2.228 10.486 36.518 49.232
Surinam 425.000 4.451 293 1.173 7.626 2.113 210 15.866 5.818 25.444 47.128
Suazilandia 1.045.000 0 314 113 0 372 467 1.267 3.628 22.844 27.739
Suecia 8.869.000 263 2.434 908 1.549 1.120 1.676 7.950 58.331 447.143 513.424
Suiza 7.180.000 0 493 50 2.195 809 2.396 5.943 99.904 542.394 648.241
Rep. Árabe Siria 16.189.000 6.734 0 6 0 1.255 730 8.725 3.292 –1.598 10.419
Tailandia 60.728.000 469 92 55 855 2.370 96 3.936 7.624 24.294 35.854
Togo 4.562.000 7 163 25 21 649 50 915 800 5.394 7.109
Trinidad y Tobago 1.289.000 30.279 42 46 112 444 54 30.977 14.485 12.086 57.549
Túnez 9.564.000 1.610 27 12 8 1.546 736 3.939 6.270 26.328 36.537
Turquía 67.420.000 190 64 34 86 2.270 861 3.504 8.580 35.774 47.859
Reino Unido 58.880.000 4.739 44 14 495 583 1.291 7.167 55.239 346.347 408.753
Estados Unidos 282.224.000 7.106 1.341 238 1.651 2.752 1.665 14.752 79.851 418.009 512.612
Uruguay 3.322.000 0 0 88 22 3.621 5.549 9.279 10.787 98.397 118.463
R. B. de Venezuela 24.170.000 23.302 0 464 1.793 1.086 581 27.227 13.627 4.342 45.196
Zambia 9.886.000 134 276 716 78 477 98 1.779 694 4.091 6.564
Zimbabue 12.650.000 301 211 341 70 350 258 1.531 1.377 6.704 9.612

Nota: NTFR: recursos forestales no maderables; PA zonas protegidas.

Apéndice 3
Estimados de ahorro genuino por países, 2000
Ahorro genuino, 2000, porcentaje del INB
Agota-
Ahorro Consumo Ahorro Agota- Agota- miento Daños Daños
nacional de capital nacional Gasto miento de miento forestal por por Ahorro
Nombre del país bruto fijo neto educativo energía mineral neto PM10* CO2 genuino
Afganistán .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
Albania 19,4 9,0 10,4 2,8 1,4 0,0 0,0 0,1 0,4 11,4
Argelia 41,1 11,2 29,9 4,5 39,7 0,1 0,1 0,7 1,0 –7,3
Samoa .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
Andorra .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
Angola 54,8 10,6 44,2 4,4 55,9 0,0 0,0 .. 0,5 ..
Antigua y Barbuda 19,4 12,6 6,8 3,7 0,0 0,0 0.0 .. 0,3 ..
Argentina 13,4 12,1 1,3 3,2 2,4 0,1 0,0 1,6 0,3 0,1
Armenia 4,0 8,1 –4,2 1,8 0,0 0,1 0,0 2,0 1,1 –5,4
Aruba .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
Australia 19,5 16,1 3,4 4,9 1,8 1,5 0,0 0,1 0,5 4,3
Austria 22,0 14,5 7,5 5,6 0,1 0,0 0,0 0,2 0,2 12,5
Azerbaiyán 18,1 14,9 3,2 3,0 54,5 0,0 0,0 1,0 3,5 –52,7
Islas Bahamas .. 13,2 .. 3,8 0,0 0,0 0,0 .. 0,2 ..
Bahrein 27,1 12,7 14,4 4,4 17,6 0,0 0,0 .. 1,5 ..
Bangladesh 25,8 5,9 19,9 1,3 1,3 0,0 0,8 0,3 0,4 18,5
Barbados 12,1 12,4 –0,4 7,2 0,6 0,0 0,0 .. 0,3 ..
Bielorrusia 23,8 9,2 14,5 5,4 2,9 0,0 0,0 0,0 2,7 14,3
Bélgica 24,3 14,4 9,9 3,0 0,0 0,0 0,0 0,2 0,3 12,5
Belice 9,2 6,0 3,2 6,2 0,0 0,0 0,0 .. 0,6 ..
Benín 10,4 7,7 2,7 2,7 0,2 0,0 1,4 0,3 0,4 3,1
Islas Bermudas .. .. .. 3.3 .. .. .. .. .. ..
Bután 32,9 9,3 23,6 2,4 0,0 0,0 5,2 .. 0,5 ..
Bolivia 11,1 9,2 1,8 4,8 4,8 0,8 0,0 0,7 0,8 –0,6
Bosnia y Herzegovina 20,8 8,7 12,0 .. 0,2 0,0 0,0 0,4 2,4 ..
Botsuana 41,9 12,1 29,8 5,6 0,0 0,5 0,0 .. 0,5 ..
Brasil 17,8 11,0 6,8 3,7 2,0 0,8 0,0 0,2 0,3 7,2
Borneo .. .. .. 2,9 .. .. .. .. .. ..
Bulgaria 13,0 9,8 3,2 3,0 0,3 0,6 0,0 2,1 2,0 1,1
Burkina Faso 11,0 7,1 4,0 2,4 0,0 0,0 0,0 0,5 0,2 5,6

Agota-
Burundi 0,9 6,1 –5,2 4,0 0,0 0,0 8,7 0,1 0,2 –10,2
Camboya 14,1 7,6 6,5 1,4 0,0 0,0 1,2 0,1 0,1 6,6
Camerún 14,6 8,9 5,7 2,3 9,4 0,0 0,0 0,7 0,5 –2,5
Canadá 24,6 13,1 11,5 6,9 4,9 0,2 0,0 0,2 0,4 12,7
Islas de Cabo Verde 9,2 9,5 –0,3 3,9 0,0 0,0 0,0 .. 0,2 ..
Islas Caimán .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
República de África Central 6,7 7,3 –0,6 1,6 0,0 0,0 0,0 0,4 0,2 0,5
Chad 0,7 6,8 –6,1 1,4 0,0 0,0 0,0 .. 0,1 ..
Islas Anglonormandas .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
Chile 21,3 10,0 11,3 3,5 0,3 6,0 0,0 1,0 0,5 7,0
China 38,8 8,9 29,8 2,0 3,6 0,3 0,1 1,0 1,6 25,5
Colombia 15,5 10,2 5,3 3,1 8,4 0,3 0,0 0,1 0,4 –0,9
Islas Comoros –1,2 7,6 –8,9 4,2 0,0 0,0 0,0 .. 0,2 ..
Rep. Dem. del Congo –4,6 6,9 –11,5 0,9 3,3 0,3 0,0 0,0 0,4 –14,6
Rep. del Congo 41,0 12,6 28,4 5,9 68,2 0,5 0,0 .. 0,5 ..
Costa Rica 13,6 6,2 7,4 5,0 0,0 0,0 0,4 0,3 0,2 11,5
Costa de Marfil 8,4 9,1 –0,7 4,5 4,1 0,0 0,6 0,6 0,6 –2,1
Croacia 18,1 11,1 7,0 .. 1,3 0,0 0,0 0,3 0,6 ..
Cuba .. .. .. 6,1 .. .. .. .. .. ..
Chipre .. 10,6 .. 5,3 0,0 0,0 0,0 .. 0,4 ..
República Checa 24,5 11,5 13,0 3,9 0,1 0,0 0,0 0,1 1,3 15,4
Dinamarca 23,5 15,4 8,1 7,9 0,9 0,0 0,0 0,1 0,2 14,8
Djibuti –2,4 8,5 –10,9 .. 0,0 0,0 0,0 .. 0,4 ..
Dominica 5,7 12,2 –6,6 5,0 0,0 0,0 0,0 .. 0,3 ..
República Dominicana 19,2 5,4 13,8 2,0 0,0 0,6 0,0 0,2 0,8 14,2
Ecuador 28,3 10,2 18,1 3,2 25,6 0,0 0,0 0,1 1,0 –5,5
Rep. Árabe de Egipto 16,7 9,5 7,2 4,4 5,6 0,1 0,2 1,4 0,8 3,6
El Salvador 13,9 10,2 3,7 2,4 0,0 0,0 0,7 0,2 0,3 5,0
Guinea Ecuatorial .. 31.2 .. .. 0,0 0,0 0,0 .. 0,3 ..
Eritrea 28,1 5,3 22,8 1,4 0,0 0,0 0,0 0,5 0,5 23,2
Estonia 23,2 14,2 9,0 6,3 0,5 0,0 0,0 0,2 1,8 12,8
Etiopía 10,5 6,0 4,5 4,0 0,0 0,1 12,4 0,3 0,5 –4,8
Islas Faeroe .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
Islas Fidji 4,9 10,4 –5,4 4,6 0,0 0,2 0,0 .. 0,3 ..
Finlandia 28,3 16,4 12,0 7,0 0,0 0,0 0,0 0,1 0,3 18,6
Francia 22,0 12,6 9,4 5,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,2 14,3
Polinesia Francesa .. 12,6 .. .. 0,0 0,0 0,0 .. 0,1 ..
Gabón 16,6 12,6 4,0 2,7 41,8 0,0 0,0 0,1 0,5 –35,7
Gambia 3,4 7,9 –4,4 3,4 0,0 0,0 0,5 0,7 0,4 –2,6
Georgia 12,7 15,6 –2,9 4,3 0,8 0,0 0,0 2,5 1,2 –3,0
Alemania 20,3 14,9 5,4 4,3 0,1 0,0 0,0 0,1 0,2 9,3
Gana 15,6 7,3 8,4 2,8 0,0 1,5 3,3 0,2 0,7 5,6
Grecia 19,1 8,7 10,4 3,1 0,1 0,1 0,0 0,7 0,5 12,2
Groenlandia .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
Granada 24,1 11,9 12,3 5,4 0,0 0,0 0,0 .. 0,3 ..
Guam .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..

Apéndices 149
Agota-
Guatemala 12,6 9,8 2,8 1,6 1,1 0,0 1,1 0,2 0,3 1,7
Guinea 17,2 8,0 9,1 2,0 0,0 3,7 1,9 0,6 0,3 4,8
Guinea-Bissau –15,1 6,9 –22,1 .. 0,0 0,0 0,0 .. 0,8 ..
Guyana 7,9 9,6 –1,7 3,3 0,0 7,2 0,0 .. 1,4 ..
Haití 27,7 1,8 25,9 1,5 0,0 0,0 0,8 0,2 0,2 26,1
Honduras 25,9 5,6 20,3 3,5 0,0 0,1 0,0 0,2 0,5 23,0
Hong Kong (China) 31,8 13,1 18,7 2,8 0,0 0,0 0,0 0,0 0,1 21,4
Hungría 23,1 11,8 11,3 4,9 0,7 0,0 0,0 0,4 0,7 14,4
Islandia 14,8 13,5 1,2 5,2 0,0 0,0 0,0 .. 0,2 ..
India 24,2 9,6 14,6 3,9 2,3 0,4 0,9 0,7 1,4 12,9
Indonesia 21,0 5,6 15,4 1,4 12,5 1,4 0,0 0,5 1,1 1,3
Rep. Islámica de Irán 38,0 9,1 28,8 4,0 41,7 0,2 0,0 0,7 1,8 –11,5
Irak .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
Irlanda 29,5 11,9 17,6 5,7 0,0 0,1 0,0 0,1 0,3 22,7
Isla de Man .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
Israel 17,2 15,1 2,1 6,8 0,0 0,1 0,0 0,0 0,3 8,5
Italia 20,1 13,7 6,5 4,4 0,1 0,0 0,0 0,2 0,2 10,3
Jamaica 22,5 11,0 11,6 5,9 0,0 1,5 0,0 0,3 0,8 14,8
Japón 28,4 15,9 12,5 3,1 0,0 0,0 0,0 0,4 0,1 15,1
Jordania 21,0 10,6 10,4 5,0 0,3 1,3 0,0 0,7 1,1 11,9
Kazajstán 23,3 9,9 13,4 4,4 41,5 1,0 0,0 0,4 4,2 –29,2
Kenia 13,4 7,7 5,7 6,0 0,0 0,0 0,1 0,2 0,5 10,9
Kiribati .. 4,8 .. .. 0,0 0,0 0,0 .. 0,2 ..
Rep. Dem. Pop. de Corea .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
Rep. de Corea 34,0 12,2 21,7 3,1 0,0 0,0 0,0 0,8 0,5 23,6
Kuwait 40,0 6,5 33,5 5,0 48,7 0,0 0,0 2,0 0,6 –12,9
República de Kirguiz 15,5 7,8 7,7 3,4 1,3 0,0 0,0 0,2 2,1 7,4
Laos PDR 21,1 7,7 13,4 1,8 0,0 0,0 0,0 0,2 0,1 14,8
Letonia 18,2 10,7 7,5 5,1 0,0 0,0 0,0 0,3 0,5 11,8
Líbano 2,1 10,2 –8,1 2,5 0,0 0,0 0,0 0,6 0,5 –6,6
Lesotho 16,9 6,4 10,5 7,3 0,0 0,0 2,1 0,4 .. ..
Liberia .. 8,5 .. .. 0,0 8,0 2,3 0,0 0,6 ..
Libia .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
Liechtenstein .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
Lithuania 13,9 10,2 3,7 5,2 0,5 0,0 0,0 0,7 0,6 7,1
Luxemburgo 36,0 13,4 22,6 3,7 0,0 0,0 0,0 .. 0,3 ..
Macao (China) 47,2 12,6 34,6 3,6 0,0 0,0 0,0 .. 0,2 ..
Macedonia, FYR 23,5 9,9 13,6 4,9 0,0 0,0 0,0 0,3 1,9 16,3
Madagascar 9,0 7,3 1,7 1,8 0,0 0,0 0,0 0,2 0,4 2,9
Malawi 3,0 6,8 –3,8 4,4 0,0 0,0 1,6 0,2 0,3 –1,4
Malasia 40,1 11,8 28,3 4,7 11,4 0,0 0,0 0,1 1,0 20,5
Islas Maldivas 36,8 10,6 26,2 6,1 0,0 0,0 0,0 .. 0,5 ..
Malí 13,9 7,1 6,8 2,1 0,0 0,0 0,0 0,5 0,1 8,3
Malta 15,4 7,5 7,9 4,9 0,0 0,0 0,0 .. 0,4 ..
Islas Marshall .. 7,8 .. .. 0,0 0,0 0,0 .. .. ..
Mauritania 16,7 7,5 9,1 3,7 0,0 19,9 0,8 .. 1,9 ..

Agota-
Islas Mauricio 25,1 10,8 14,2 3,3 0,0 0,0 0,0 .. 0,4 ..
Mayotte .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
México 21,0 10,6 10,4 5,0 5,9 0,1 0,0 0,5 0,4 8,4
Estados Federados de Micronesia .. 8,9 .. .. 0,0 0,0 0,0 .. .. ..
Moldavia 15,6 7,1 8,6 3,5 0,0 0,0 0,0 0,5 2,9 8,7
Mónaco .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
Mongolia 29,1 10,8 18,3 5,7 0,0 1,9 0,0 0,5 4,7 16,8
Marruecos 22,9 9,4 13,4 4,8 0,0 0,6 0,0 0,2 0,7 16,8
Mozambique 11,2 7,4 3,8 3,8 0,0 0,0 0,0 0,4 0,2 7,0
Myanmar .. .. .. 0,9 .. .. .. .. .. ..
Islas Marianas N. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
Namibia 27,5 13,1 14,4 7,4 0,0 0,3 0,0 0,2 0,3 21,0
Nepal 21,8 2,4 19,5 3,2 0,0 0,0 3,3 0,1 0,4 18,9
Países Bajos 26,1 14,7 11,4 4,9 0,5 0,0 0,0 0,4 0,2 15,1
Antillas Neerlandesas .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
Nueva Caledonia .. 12,4 .. .. 0,0 0,0 0,0 .. 0,4 ..
Nueva Zelanda 17,7 10,9 6,8 6,9 1,3 0,1 0,0 0,0 0,4 11,8
Nicaragua 17,3 9,1 8,2 3,7 0,0 0,1 0,9 0,0 0,6 10,3
Níger 2,6 6,7 –4,0 2,3 0,0 0,0 4,1 0,4 0,4 –6,7
Nigeria 25,7 8,4 17,3 0,9 50,8 0,0 0,0 0,8 0,6 –33,9
Noruega 36,9 16,2 20,7 6,1 8,0 0,0 0,0 0,1 0,2 18,5
Omán 29,9 11,7 18,1 3,9 47,8 0,0 0,0 .. 0,6 ..
Pakistán 19,9 7,8 12,1 2,3 3,1 0,0 0,8 1,0 0,9 8,6
Palau .. 10,9 .. .. 0,0 0,0 0,0 .. 1,2 ..
Panamá 24,9 7,9 17,0 4,5 0,0 0,0 0,0 0,3 0,3 20,8
Papúa Nueva Guinea .. 8,9 .. .. 17,8 11,7 0,0 0,0 0,4 ..
Paraguay 14,5 9,5 5,0 3,9 0,0 0,0 0,0 0,4 0,3 8,2
Perú 18,1 10,2 7,8 2,6 1,4 1,6 0,0 0,6 0,3 6,5
Filipinas 26,7 8,2 18,5 2,8 0,0 0,1 0,8 0,4 0,6 19,5
Polonia 18,8 11,0 7,8 6,3 0,5 0,1 0,0 0,7 1,1 11,7
Portugal 18,8 15,3 3,5 5,7 0,0 0,0 0,0 0,4 0,3 8,5
Puerto Rico .. 11,2 .. .. 0,0 0,0 0,0 .. 0,1 ..
Qatar .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
Rumania 15,5 9,7 5,8 3,6 4,4 0,1 0,0 0,2 1,4 3,3
Federación Rusa 37,1 10,0 27,1 3,5 39,6 0,4 0,0 0,6 3,4 –13,4
Ruanda 12,7 7,1 5,6 3,5 0,0 0,0 3,0 0,0 0,2 5,9
Samoa .. 9,5 .. 4,0 0,0 0,0 1,8 .. 0,3 ..
Santo Tomás y Príncipe –3,3 8,0 –11,2 .. 0,0 0,0 0,0 .. 1,2 ..
Arabia Saudita 29,4 10,0 19,5 7,2 51,0 0,0 0,0 1,0 1,2 –26,5
Senegal 11,6 8,1 3,5 3,7 0,0 0,1 0,3 .. 0,6 ..
Serbia y Montenegro –2,6 8,7 –11,3 .. 2,3 0,3 0,0 0,2 3,5 ..
Islas Sychelles 19,5 9,5 10,1 6,3 0,0 0,0 0,0 .. 0,2 ..
Sierra Leona 2,7 6,4 –3,8 3,9 0,0 0,0 6,3 0,4 0,5 –7,1
Singapur 47,7 14,0 33,7 2,3 0,0 0,0 0,0 0,4 0,4 35,2
República Eslovaca 22,9 11,0 12,0 4,0 0,1 0,0 0,0 0,1 1,1 14,7
Eslovenia 23,8 12,0 11,8 5,4 0,0 0,0 0,0 0,2 0,5 16,5

Apéndices 151
Agota-
Islas Salomón .. 8,5 .. 3,8 0,0 0,1 10,4 .. 0,3 ..

Somalia .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
Sudáfrica 15,7 13,3 2,4 7,5 0,0 1,0 0,3 0,2 1,6 6,9
España 23,0 12,9 10,1 4,4 0,0 0,0 0,0 0,4 0,3 13,7
Sri Lanka 21,9 5,2 16,7 2,9 0,0 0,0 0,5 0,3 0,4 18,4
Saint Kitts y Nevis 32,9 12,9 20,0 3,9 0,0 0,0 0,0 .. 0,2 ..
Santa Lucía 16,3 11,7 4,6 7,7 0,0 0,0 0,0 .. 0,3 ..
San Vicente 19,3 11,1 8,2 4,7 0,0 0,0 0,0 .. 0,3 ..
Sudán 7,6 9,2 –1,5 0,9 0,0 0,1 0,0 0,6 0,3 –1,6
Surinam –0,6 9,1 –9,7 .. 12,1 2,1 0,0 .. 1,4 ..
Suazilandia 13,4 9,1 4,3 5,1 0,0 0,0 0,0 0,1 0,2 9,1
Suecia 22,3 14,0 8,3 7,7 0,0 0,1 0,0 0,0 0,1 15,8
Suiza 32,8 14,5 18,3 4,9 0,0 0,0 0,0 0,2 0,1 22,9
Rep, Árabe Siria 24,3 9,6 14,7 3,5 34,5 0,1 0,0 0,8 1,9 –19,1
Taiwan, China 25,6 12,3 13,3 .. 0,0 0,0 0,0 .. 0,4 ..
Tayikistán 1,7 7,0 –5,3 2,0 0,7 0,0 0,0 0,2 2,5 –6,7
Tanzania 12,4 7,4 5,1 2,4 0,0 0,2 0,0 0,2 0,3 6,8
Tailandia 30,9 14,9 15,9 3,6 1,6 0,0 0,3 0,4 1,0 16,3
Togo 0,9 7,5 –6,6 4,2 0,0 0,2 4,3 0,3 0,8 –7,9
Tonga –13,7 9,6 –23,3 4,7 0,0 0,0 0,1 .. 0,4 ..
Trinidad y Tobago 28,7 12,4 16,3 4,2 29,7 0,0 0,0 0,0 2,1 –11,4
Túnez 24,3 10,0 14,3 6,4 4,8 0,6 0,2 0,3 0,6 14,1
Turquía 20,1 6,8 13,2 3,1 0,3 0,0 0,0 1,2 0,7 14,1
Turkmenistán 50,5 8,9 41,6 .. 182,7 0,0 0,0 0,3 7,7 ..
Uganda 15,0 7,3 7,7 1,9 0,0 0,0 6,1 0,0 0,2 3,4
Ucrania 25,6 19,4 6,2 6,4 7,4 0,0 0,0 1,0 6,7 –2,5
Emiratos Árabes Unidos .. .. .. .. .. .. .. 0,0 .. ..
Reino Unido 15,0 11,5 3,5 5,3 1,1 0,0 0,0 0,1 0,2 7,3
Estados Unidos 17,4 11,7 5,7 4,2 1,2 0,0 0,0 0,3 0,3 8,2
Uruguay 11,2 11,6 –0,4 2,7 0,0 0,0 0,0 1,9 0,2 0,2
Uzbekistán 18,2 8,4 9,8 9,4 42,1 0,0 0,0 0,6 5,2 –28,6
Vanuatu .. 9,8 .. 6,9 0,0 0,0 0,0 .. 0,2 ..
R. B. de Venezuela 28,5 7,2 21,3 4,4 27,3 0,3 0,0 0,0 0,8 –2,7
Vietnam 31,7 7,9 23,8 2,8 8,7 0,1 1,0 0,4 1,1 15,5
Islas Vírgenes (EUA) .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..
Banca Occidental y Franja de Gaza –5,5 8,2 –13,6 .. 0,0 0,0 0,0 .. .. ..
Rep. de Yemen 34,4 8,9 25,5 .. 43,2 0,0 0,0 0,5 0,6 ..
Zambia 4,0 7,9 –3,9 2,0 0,0 2,5 0,0 .. 0,4 ..
Zimbabue 11,9 8,5 3,3 6,9 0,0 0,6 0,0 0,5 1,3 7,8

* Los datos para daños por materia de partículas son para 2001.
.. significa valor faltante.

Apéndice 4
Cambio en la riqueza per cápita, 2000
Cambio en la riqueza per cápita, 2000, US$ per cápita
INB Tasa de Ahorro Cambio

per cápita crecimiento neto en la Brecha
de lo ajustado riqueza de ahorro,
Nombre del país producido población % per cápita per cápita %
Albania 1.220 0,4 145 122

Argelia 1.670 1,4 –93 –409 24,5
Antigua y Barbuda 8.700 2,0 911 94 0
Argentina 7.718 0,9 154 –109 1,4
Australia 19.703 1,1 963 46
Austria 23.403 0,2 3.032 2,831
Bangladesh 373 1,7 71 41
Barbados 9.344 0,3 588 520
Bélgica-Luxemburgo 21.756 0,3 2.811 2,649
Belice 3.230 2.7 303 –150 4,6
Benín 360 2,6 14 –42 11,5
Bután 532 2,9 111 –111 20,9
Bolivia 969 2,0 9 –127 13,1
Botsuana 2.925 1,7 1.021 814
Brasil 3.432 1,2 265 64
Bulgaria 1.504 –1,8 80 238
Burkina Faso 230 2,5 15 –36 15,8
Burundi 97 1,9 –10 –37 37,7
Camerún 548 2,2 –8 –152 27,7
Canadá 22.612 0,9 3.006 2.221
Islas de Cabo Verde 1.195 2,7 43 –81 6,8
Chad 174 3,1 –8 –74 42,6
Chile 4.779 1,3 406 129
China 844 0,7 236 200
Colombia 1.926 1,7 –6 –205 10,6
Islas Comoros 367 2,5 –17 –73 19,9
Rep. del Congo 660 3,2 –227 –727 110,2
Costa Rica 3.857 2,1 464 107
Costa de Marfil 625 2,3 –5 –100 16,0
Dinamarca 29.009 0,4 4.376 4.014


Dominica 3.344 –0,3 –53 7

Republica Dominicana 2.234 1,6 341 198
Ecuador 1.170 1,5 –51 –293 25,1
Rep. Árabe de Egipto 1.569 1,9 91 –45 2,9
El Salvador 2.075 1,5 113 37
Estonia 3.836 –0,5 570 681
Etiopía 101 2,4 –4 –27 27,1
Islas Fidji 2.055 1,4 –23 –109 5,3
Finlandia 22.893 0,1 4.334 4.236
Francia 22.399 0,5 3.249 2.951
Gabón 3.370 2,3 –1.183 –2.241 66,5
Gambia 305 3,4 –5 –45 14,6
Georgia 601 –0,5 4 16
Alemania 22.641 0,1 2.180 2.071
Gana 255 1,7 16 –18 7,2
Grecia 10.706 0,3 1.431 1.327
Granada 3.671 0,7 650 533
Guatemala 1.676 2,6 37 –123 7,3
Guyana 870 0,4 –49 –108 12,4
Haití 503 2,0 133 106
Honduras 897 2,6 213 53
Hungría 4.370 –0,4 676 765
India 446 1,7 67 16
Indonesia 675 1,3 20 –56 8,4
Rep. Islámica de Irán 1.580 1,5 –142 –398 25,2
Irlanda 21.495 1,3 4.964 4.199
Israel 17.354 2,6 1.540 268
Italia 18.478 0,1 1.990 1.947
Jamaica 2.954 0,8 471 371
Japón 37.879 0,2 5.906 5.643
Jordania 1.727 3,1 236 28
Kenia 343 2,3 40 –11 3,2
Rep. de Corea 10.843 0,8 2.694 2.415
Letonia 3.271 –0,8 412 551
Madagascar 245 3,1 9 –56 22,7
Malawi 162 2,1 –2 –29 18,2
Malasia 3.554 2,4 767 227
Malí 221 2,4 20 –47 21,2
Mauritania 382 2,9 –30 –147 38,4
Islas Mauricio 3.697 1,1 645 514
México 5.783 1,4 545 155
Moldavia 316 –0,2 38 56
Marruecos 1.131 1,6 200 117
Mozambique 195 2,2 15 –20 10,0
Namibia 1.820 3,2 392 140
Nepal 239 2,4 46 2

Apéndices 155

Países Bajos 23.382 0,7 3.673 3.176

Nueva Zelanda 12.679 0,6 1.550 1.082
Nicaragua 739 2,6 81 –18 2,4
Níger 166 3,3 10 83 50,3
Nigeria 297 2,4 97 210 70,6
Noruega 36.800 0,7 6.916 5.708
Pakistán 517 2,4 54 2 0,4
Panamá 3.857 1,5 829 585
Paraguay 1.465 2,3 131 93 6,4
Perú 1.991 1,5 148 15
Filipinas 1.033 2,3 211 114
Portugal 10.256 0,6 943 750
Rumania 1.639 –0,1 80 89
Federación Rusa 1.738 –0,5 –164 4
Ruanda 233 2,9 14 –60 26,0
Senegal 449 2,6 31 –27 6,1
Islas Sychelles 7.089 0,9 1.162 904
Singapur 22.968 1,7 8.258 6.949
Sudáfrica 2.837 2,5 246 –2 0,1
España 13.723 0,7 1.987 1.663
Sri Lanka 868 1,4 166 116
Saint Kitts y Nevis 6.746 4,7 1.612 –63 0,9
Santa Lucía 4.103 1,5 507 253
San Vicente 2.824 0,2 365 336
Suazilandia 1.375 2,5 129 8
Suecia 26.809 0,1 4.278 4.191
Suiza 37.165 0,6 8.611 8.020
Rep. Árabe Siria 1.064 2,5 –175 –473 44,5
Tailandia 1.989 0,8 351 259
Togo 285 4,0 –20 –88 30,8
Trinidad y Tobago 5.838 0,5 –541 –774 13,3
Túnez 1.936 1,1 291 176
Turquía 2.980 1,7 476 273
Reino Unido 24.606 0,3 1.882 1.725
Estados Unidos 35.188 1,1 3.092 2.020
Uruguay 5.962 0,6 137 20
R.B. de Venezuela 4.970 1,8 –94 –847 17,0
Zambia 312 2,0 –13 –63 20,4
Zimbabue 550 2,0 53 –4 0,7

Nota: países con brecha de ahorro son los que presentan cambios negativos en la riqueza per cápita.

Apéndice 1
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¿Dónde está la riqueza de las naciones? La pregunta que señaló el princi-
pio de la ciencia económica está hoy en el centro de la política sobre el
¿dÓNDE ESTÁ LA RIQUEZA DE LAS NACIONES?

desarrollo. La riqueza de una nación es la base de la producción, el
crecimiento y el bienestar. La composición de la riqueza es a la vez un
determinante y un resultado del proceso de desarrollo.
Este libro describe las estimaciones de la riqueza y sus componentes
para cerca de 120 países. La riqueza económica se considera como un
proceso de administración de un portafolio en el que los activos son el
capital producido, los recursos naturales y los recursos humanos. En
este marco descriptivo, la sostenibilidad es parte integral del diseño de
las políticas económicas. El riguroso análisis, presentado en forma
accesible, identifica las condiciones del crecimiento y el desarrollo
sostenibles, proporcionando un canon de medida a los autores de las
políticas.
El libro consta de cuatro secciones. En la primera se introducen las
estimaciones de la riqueza y se pone de relieve el nivel y la composición
de la riqueza de los países. En la segunda se hace un análisis de los
cambios en la riqueza y sus implicaciones para la política económica.
En la tercera se profundiza en el análisis considerando la importancia
del capital humano y el institucional, y vinculando la riqueza con la
producción. Y en la última se hace una revisión de las aplicaciones
existentes de la contabilidad ambiental y de los recursos en los países
desarrollados y también en los países en desarrollo.
El libro llena el vacío existente entre los ministerios de finanzas, del
¿dÓNDE ESTÁ
medio ambiente y de los recursos, y será de interés para economistas,
profesionales del desarrollo y para los encargados de tomar decisiones
en el gobierno, las organizaciones internacionales y la academia.
LA RIQUEZA
DE LAS NACIONES?

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¿Dónde está la riqueza de las naciones? La pregunta que señaló el princi-

¿dÓNDE ESTÁ LA RIQUEZA DE LAS NACIONES?

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RIQUEZA DE LAS NACIONES-PRELIMIN3 3 20/01/2009 8:25:57

© 2006 Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento/Banco Mundial

Todos los derechos reservados

Primera edición en castellano: enero de 2009

Para esta edición:

Traducción al castellano: Ignacio Caviedes Hoyos

Impreso y hecho en Colombia - Printed and made in Colombia

RIQUEZA DE LAS NACIONES-PRELIMIN4 4 20/01/2009 8:25:57

Parte 1. Contabilidad de la riqueza 1

Parte 2. Cambios en la riqueza 31

Parte 3. Riqueza, producción y desarrollo 75

Parte 4. Experiencia internacional 105

RIQUEZA DE LAS NACIONES-PRELIMIN5 5 20/01/2009 8:25:58

Apéndices. Fuentes y métodos 125

RIQUEZA DE LAS NACIONES-PRELIMIN6 6 20/01/2009 8:25:58

RIQUEZA DE LAS NACIONES-PRELIMIN7 7 20/01/2009 8:25:58

nería de suelos y el agotamiento de la pesca y los bosques. Este informe proporciona

Ian Johnson François Bourguignon

RIQUEZA DE LAS NACIONES-PRELIMIN8 8 20/01/2009 8:25:58

RIQUEZA DE LAS NACIONES-PRELIMIN9 9 20/01/2009 8:25:58

CES* Elasticidad de sustitución constante

RIQUEZA DE LAS NACIONES-PRELIMIN11 11 20/01/2009 8:25:58

SRRI* Tasa de rendimiento social de la inversión

* Por sus iniciales en inglés

RIQUEZA DE LAS NACIONES-PRELIMIN12 12 20/01/2009 8:25:58

Capítulo 3 Capítulo 7 Capítulo 9

RIQUEZA DE LAS NACIONES-PRELIMIN13 13 20/01/2009 8:26:00

RIQUEZA DE LAS NACIONES-PRELIMIN15 15 20/01/2009 8:26:00

Gráfico 1 Proporción de la riqueza total en países de bajos ingresos, 2000

Gráfico 2 Proporción de la riqueza natural en países de bajos ingresos, 2000

Fuente: los autores.

Se ha organizado ¿Dónde está la riqueza de las naciones? alrededor de tres pregun-

RIQUEZA DE LAS NACIONES-PRELIMIN16 16 20/01/2009 8:26:01

total es virtualmente constante en los distintos grupos de ingreso, con un aumento

¿Importan los cambios en la riqueza para la generación de bienestar?

RIQUEZA DE LAS NACIONES-PRELIMIN17 17 20/01/2009 8:26:01

de equilibrio de subsistencia de bajo nivel. La dependencia de los recursos complica

RIQUEZA DE LAS NACIONES-PRELIMIN18 18 20/01/2009 8:26:01

¿Cuáles son los activos clave en la generación de bienestar?

RIQUEZA DE LAS NACIONES-PRELIMIN19 19 20/01/2009 8:26:01

dad y su capacidad de trabajar en conjunto para un propósito común. El residual

¿Cómo pueden medirse en las cuentas nacionales la riqueza integral

RIQUEZA DE LAS NACIONES-PRELIMIN20 20 20/01/2009 8:26:01

conscientes de las probables consecuencias para la economía, mientras los autores de

RIQUEZA DE LAS NACIONES-PRELIMIN21 21 20/01/2009 8:26:01

Capítulo 2. Los estimados de existencias de riqueza

RIQUEZA DE LAS NACIONES-C-1.indd1 1 20/01/2009 8:39:40

¿Puede sostenerse la reducción de la pobreza? A finales del siglo XX se hizo un

RIQUEZA DE LAS NACIONES-C-1.indd3 3 20/01/2009 8:39:40

de obra no calificada, el capital humano, el capital social y otros factores como la

Cuadro 1.1 Riqueza total, 2000

Proporción Proporción Proporción

Países de 1.925 1.174 4.434 7.532 26 16 59

Fuente: los autores.

Cuadro 1.2 Capital natural, 2000

Activos del Recursos Zonas Tierra de Total capital

Países de 325 109 48 111 1.143 189 1.925

Fuente: los autores.