Capital de trabajo

Introducción

Las Finanzas es la disciplina que se encarga del proceso de toma de decisiones relacionadas
con: el entorno financiero, la administración financiera gubernamental y la administración
financiera . En la administración financiera en particular, se toman decisiones con relación a la
gestión financiera operativa que se dedica al estudio del adecuado efectivo disponible, de los
términos de crédito a ofrecer a los clientes que estimule las ventas, del financiamiento
corriente que minimice los costos y del manejo de los inventarios que reduzcan los costos
asociados con éstos; es decir, del equilibrio entre los flujos positivos y negativos de fondos.
Todo lo anterior se resume en el término capital de trabajo.

Desarrollo

En los orígenes conceptuales del capital de trabajo queda plasmada la gestión del mismo como
uno de los objetivos fundamentales del administrador financiero, observándose una
homogeneidad entre los investigadores del tema al definirla como el manejo o administración
de todas las cuentas corrientes de la empresa, que incluyen activos y pasivos corrientes.
Autores como L. Gitman (1986), F. Weston y E. Brigham (1994) y Van Horne y Wachowicz
(1997) incluyen el efecto del capital de trabajo sobre el riesgo y la rentabilidad de la empresa.

La autora de este artículo enriquece la definición dada para el término gestión del capital de
trabajo, luego de revisar los criterios expuestos por los autores F. Weston y E. Brigham (1994),
E. Santandreu (2000), A. Demestre et al. (2002), W. Silva (2004) y F. Munilla (2005), el cual
queda definido de la siguiente forma:

La gestión del capital de trabajo es la función de la administración financiera que se dedica a la

planeación, ejecución y control del manejo de los componentes del capital de trabajo y sus
adecuados niveles y calidad, que permitan minimizar el riesgo y maximizar la rentabilidad
empresarial (D. Espinosa, 2005).

Un análisis de la definición anterior permite distinguir el fundamento del capital de trabajo, el

cual se concreta en dos decisiones esenciales y la influencia de éstas en el riesgo y la
rentabilidad empresarial. Estas decisiones se concretan en:

- el nivel óptimo de inversión en activo circulante,

- la mezcla apropiada de financiamiento a corto y largo plazo utilizada para sostener esta
inversión.
Todo lo anterior conduce al estudio de tres elementos fundamentales que se interrelacionan
en el capital de trabajo y que conforman su base conceptual, a saber: componentes del capital
de trabajo, intercompensación riesgo-rentabilidad y políticas de inversión y financiamiento a
corto plazo.

Componentes del capital de trabajo.

Teniendo en cuenta tanto la definición más generalizada de capital de trabajo, como lo referido
a su análisis, se deduce que los componentes que lo conforman son: activo circulante y pasivo
circulante.

El activo circulante forma parte, o es una de las masas del activo total de una empresa y está
compuesto por los activos más líquidos de la empresa, incluyendo las cuentas más
representativas de los bienes y derechos que se convertirán en dinero en un período de tiempo
no mayor de un año (A. Demestre et al., 2002); es decir, son aquellos activos que se espera
convertir en efectivo, vender o consumir ya sea en el transcurso de un año o durante el ciclo de
operación.

Las categorías más comunes de activos circulantes son el disponible, el realizable y las
existencias (A. Demestre et al., 2002) y el avance de las diferentes formas de activo circulante a
efectivo se muestra en la Figura 1.