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La producción, el desempleo y la inflación1

Se basa en dos relaciones: una relación de oferta agregada y una relación de demanda agregada. Este
apartado 1ampliamos el modelo 1

por medio de tres relaciones:

• Una relación entre el crecimiento de la producción y la variación del desempleo, llamada ley de Okun.

• Una relación entre el desempleo, la inflación y la inflación esperada. Esta es la relación de la curva de
Phillips

• Una relación de demanda agregada entre el crecimiento de la producción, el crecimiento del dinero y
la inflación. Esta relación se desprende de la relación de demanda agregada.

La ley de Okun1

Partimos del supuesto de que la producción y el empleo variaban al unísono, por lo que las variaciones
de la producción alteraban en la misma cuantía el empleo. También partimos del supuesto de que la
población activa era constante, por lo que las variaciones del empleo se traducían en unas variaciones
del desempleo de sentido contrario y de igual magnitud1.sin embargi al abandonar tales supuestos se
concluye que la variación de la tasa de desempleo sería igual al valor negativo de la tasa de crecimiento
de la producción1al comparar tal relación podemos decir que tal relación con la relación efectiva entre el
crecimiento de la producción y la variación de la tasa de desempleo, que se conoce con el nombre de ley
de Okun. 1

Por otra parte la tasa de desempleo se debe para mantener constante mediante , el crecimiento de la
producción misma que debe ser igual a la suma del crecimiento de la población activa y el crecimiento
de la productividad del trabajo.1

En el comportamiento de tal ecuación podemos resumir que Un crecimiento de la producción mayor de


lo normal provoca una disminución de la tasa de desempleo; un crecimiento menor de lo normal
provoca un aumento de la tasa de desempleo.1

La curva de Phillips1

la relación de oferta agregada puede expresarse como una relación entre la inflación, la inflación
esperada y el desempleo.La inflación depende de la inflación esperada y de la desviación del desempleo
con respecto a la tasa natural.1

Cuando el desempleo es inferior a la tasa natural, la inflación aumenta; cuando es superior, la inflación
disminuye. El parámetro indica cómo afecta el desempleo a la variación de la inflación1.

La relación de demanda agregada1


es una relación entre el crecimiento de la producción, el crecimiento del dinero y la inflación.
2obtuvimos la relación de demanda agregada como una relación entre el nivel de producción y la
cantidad real de dinero, el gasto público y los impuestos 2postularemos aquí otros dos supuestos.

En primer lugar, para centrar la atención en la relación entre la cantidad real de dinero y la producción,
prescindiremos de las variaciones de todos los factores, salvo la cantidad real de dinero, y formularemos
la relación de demanda agregada de la forma siguiente:2

Yt=Y (Mt/Pt)

segundo lugar, supondremos que existe una relación lineal entre los saldos monetarios reales y la
producción, y reescribiremos la relación de demanda agregada de la manera siguiente:2Yt=Y (Mt/Pt)

Donde 2 es un parámetro positivo. Esta ecuación establece que la demanda de bienes, por tanto la
producción, es proporcional a la cantidad real de dinero. 2tras esta sencilla relación se encuentra el
mecanismo que vimos en el modelo IS-LM:

•Un aumento de la cantidad real de dinero provoca una disminución del tipo de interés.

•La reducción del tipo de interés provoca un aumento de la demanda de bienes y, por tanto, un aumento
de la producción.

tras esta sencilla relación se encuentra el mecanismo que vimos en el modelo IS-LM:

• Un aumento de la cantidad real de dinero provoca una disminución del tipo de interés.

• La reducción del tipo de interés provoca un aumento de la demanda de bienes y, por tanto, un
aumento de la producción.dada la inflación, una política monetaria expansiva (un elevado crecimiento
de la cantidad nominal de dinero) provoca un elevado crecimiento de la producción; una política
monetaria contractiva (un bajo crecimiento de la cantidad nominal de dinero) provoca un crecimiento
bajo, posiblemente negativo, de la producción.2

Los efectos del crecimiento del dinero

Reunamos las tres relaciones entre la inflación, el desempleo y el crecimiento de la producción

• La ley de Okun relaciona la variación de la tasa de desempleo y la desviación del crecimiento de la


producción con respecto al normal.

ut - ut -1 = - (gyt - ¯gy2)

• La curva de Phillips la relación de oferta agregada misma que relaciona la variación de la inflación y la
desviación de la tasa de desempleo con respecto a la tasa natural2

t - t-1 = - (ut - un)


• La relación de demanda agregada relaciona el crecimiento de la producción y la diferencia entre el
crecimiento de la cantidad nominal de dinero y la inflación 3

g yt = gmt - t3

El crecimiento de la cantidad nominal de dinero y la inflación determinan a través de la demanda


agregada el crecimiento de la producción. El crecimiento de la producción determina a través de la ley de
Okun la variación del desempleo. Y el desempleo determina a través de la relación de la curva de Phillips
la variación de la inflación.3

El medio plazo

Supongamos que el banco central mantiene constante la tasa de crecimiento de la cantidad nominal de
dinero3A medio plazo, la inflación es igual al crecimiento de la cantidad nominal de dinero menos el
crecimiento normal de la producción. Si llamamos crecimiento 3ajustado de la cantidad nominal de
dinero al crecimiento de la cantidad nominal de dinero menos el crecimiento normal de la producción,
lo cual podemos formular de la siguiente manera: a medio plazo, la inflación es igual al crecimiento
ajustado de la cantidad nominal de dinero. Tal resultado puede examinarse de la forma siguiente: un
aumento del nivel de producción implica un aumento del nivel de transacciones y, por tanto, un
aumento de la demanda de dinero real3o, a medio plazo el crecimiento de la producción es igual a la
tasa normal de crecimiento. El desempleo es igual a la tasa natural. Y ambos son independientes del
crecimiento de la cantidad nominal de dinero. El crecimiento de la cantidad nominal de dinero solo
afecta a la inflación.3

Por lo que vemos que se obtiene un resultado similar de neutralidad en el caso de las variaciones de la
tasa de crecimiento de la cantidad nominal de dinero: las variaciones del crecimiento de la cantidad
nominal de dinero no afectan a la producción ni al desempleo a medio plazo, sino que se traducen en
una variación de la tasa de inflación de la misma cuantía.3tal resultado tambien puede formularse
diciendo que el único determinante de la inflación a medio plazo es el crecimiento de la cantidad
nominal de dinero.Los tipos de interés nominales y reales a medio plazo3.A medio plazo, el tipo de
interés real retorna al tipo de interés natural, rn. Es independiente de la tasa de crecimiento del
dinero.3Recapitulando, a medio plazo el crecimiento del dinero no afecta al tipo de interés real, pero
afecta en la misma cuantía tanto a la inflación como al tipo de interés nominal.3a medio plazo el tipo de
interés nominal aumenta en la misma cuantía que la inflación— se conoce con el nombre de efecto de
Fisher o hipótesis de Fisher3

Evidencia sobre la hipótesis de Fisher3

Entre las pruebas que existe a favor de la hipótesis de Fisher se distinguen 3dos tipos de evidencia.

El primero es la relación existente entre los tipos de interés nominales y la inflación.Dado que la relación
solo se cumple a medio plazo, no sería de esperar que la inflación y los tipos de interés nominales
evolucionaran al unísono en ningún país y en ningún momento dado, pero la relación debería cumplirse
en promedio.4otro tipo de evidencia es la relación a lo largo del tiempo entre el tipo de interés nominal
y la inflación en un país. La hipótesis de Fisher no implica que las largas oscilaciones de la inflación deben
acabar traduciéndose en unas oscilaciones similares del tipo de interés nominal. Para ver estas largas
oscilaciones, es necesario4analizar un periodo lo más largo posible. Algunos estudios más minuciosos
confirman tal conclusión básica. La hipótesis de Fisher según la cual a medio plazo los aumentos de la
inflación se traducen en una subida del tipo de interés nominal parece que concuerda bastante bien con
los datos, pero el ajuste tarda tiempo en realizarse.4

La desinflación4

t -  t -1 = - (ut - un)

Esta relación muestra que la desinflación (la reducción de la inflación) solo puede conseguirse a costa de
un aumento del desempleo: para que el primer miembro de la ecuación sea negativo , para que la
inflación disminuya (ut - un) debe ser positivo. En otras palabras, la tasa de desempleo debe ser superior
a la natural. 4s, la desinflación puede conseguirse rápidamente a costa de un elevado desempleo
durante unos cuantos años o puede conseguirse a un ritmo más lento con un aumento menor del
desempleo repartido en más años. En ambos casos, la cantidad total de desempleo, sumando todos los
años, será la misma.4

Las expectativas y la credibilidad: la crítica de Lucas4

este autor señalaba que cuando se trata de predecir los efectos de un gran cambio de política puede ser
muy engañoso considerar las relaciones calculadas a partir de datos pasados4otras palabras, las
reducciones del crecimiento de la cantidad nominal de dinero podrían ser neutrales no solo a medio
plazo, sino también a corto plazo.4

Rigideces nominales y contratos4

en las economías modernas muchos salarios y precios se fijan en términos nominales para un tiempo y
normalmente no se reajustan cuando hay un cambio de política económica.Fischer sostenía que incluso
con credibilidad, una reducción demasiado rápida del crecimiento de la cantidad nominal de dinero
provocaría un aumento del desempleo. Aunque el banco central convenciera totalmente a los
trabajadores y a las empresas de que el crecimiento de la cantidad nominal de dinero iba a ser menor,
los salarios fijados antes del cambio de política reflejarían las expectativas sobre la inflación existentes
antes de ese cambio. De hecho, la inflación ya se reflejaría en los acuerdos salariales existentes y no
podría reducirse inmediatamente y sin costes. Fischer mantenía que, como mínimo, la política de
desinflación debía anunciarse con suficiente antelación para que los encargados de fijar los salarios
pudieran tenerla en cuenta al fijarlos4mientras para Taylor4una importante característica de los
convenios colectivos era que no se firmaban todos al mismo tiempo, sino que estaban escalonados.
Mediante decisiones salariales mismas que limitan el ritmo al que podía llevarse a cabo la desinflación
sin desencadenar un aumento del desempleo, aunque el compromiso del banco central de luchar contra
la inflación fuera totalmente creíble. 5

Recapitulando, los responsables de la política económica se encuentran ante una disyuntiva entre el
desempleo y la inflación. para conseguir una inflación permanentemente más baja es necesario que el
desempleo aumente durante algún tiempo.

Erika Reyes Venegas.