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5 Cosas básicas que debe saber sobre bonos

¿Desea mejorar el perfil de riesgo / rentabilidad de su cartera? Agregar bonos crea una cartera más equilibra-
da, lo que fortalece la diversificación y la volatilidad tranquilizadora. Puede comenzar a invertir en bonos
aprendiendo algunos términos básicos del mercado de bonos.

En la superficie, el mercado de bonos puede parecer desconocido, incluso para inversores en acciones con ex-
periencia. Muchos inversores solo hacen inversiones temporales en bonos porque están confundidos por la
aparente complejidad del mercado. Los bonos son en realidad instrumentos de deuda muy simples, si com-
prende la terminología. Echemos un vistazo a esa terminología ahora.
Tutorial : Fundamentos del Bono

1. Características Básicas de Bonos

Un bono es simplemente un tipo de préstamo otorgado por compañías. Los inversores prestan dinero a una
empresa cuando compran sus bonos. A cambio, la compañía paga un "cupón" de interés a intervalos prede-
terminados (generalmente anual o semestral) y devuelve el capital en la fecha de vencimiento, finalizando el
préstamo.

A diferencia de las acciones, los bonos pueden variar significativamente en función de los términos del contra-
to del bono, un documento legal que describe las características del bono. Debido a que cada emisión de bo-
nos es diferente, es importante entender los términos precisos antes de invertir. En particular, hay seis carac-
terísticas importantes a tener en cuenta al considerar un vínculo.
Vencimiento
La fecha de vencimiento de un bono es la fecha en que se pagará el monto principal, o par, del bono a los in-
versionistas, y la obligación de bonos de la compañía terminará.

Asegurado / no asegurado
Un bono puede asegurarse o no. Los bonos no garantizados se llaman debentures; sus pagos de intereses y la
devolución del principal están garantizados solo por el crédito de la empresa emisora. Si la empresa falla, es
posible que le devuelvan una pequeña parte de su inversión. Por otro lado, un bono garantizado es un bono
en el que los activos específicos se pignoran a los tenedores de bonos si la empresa no puede pagar la
obligación.

Preferencia de liquidación
Cuando una empresa quiebra, devuelve el dinero a los inversores en un orden determinado a medida que se
liquida. Después de que una empresa ha vendido todos sus activos, comienza a pagar a los inversores. La deu-
da principal se paga primero, luego la deuda subordinada y los accionistas obtienen lo que sobra. (Para obte-
ner más información, lea Descripción general de quiebra corporativa .)

Cupón
El monto del cupón es la cantidad de intereses pagados a los tenedores de bonos, normalmente en forma
anual o semestral.

Estado tributario
Si bien la mayoría de los bonos corporativos son inversiones gravables, existen algunos bonos gubernamenta-
les y municipales que están exentos de impuestos, lo que significa que los ingresos y las ganancias de capital
realizadas en los bonos no están sujetos a los impuestos estatales y federales habituales . (Para obtener más
información, lea Los conceptos básicos de los bonos municipales .)

Debido a que los inversionistas no tienen que pagar impuestos sobre las declaraciones, los bonos exentos de
impuestos tendrán un interés menor que los bonos imponibles equivalentes.Un inversor debe calcular el ren-
dimiento equivalente a impuestos para comparar el rendimiento con el de los instrumentos imponibles.

Caltabilidad
Algunos bonos pueden ser pagados por un emisor antes del vencimiento. Si un bono tiene una provisión de
llamadas, puede cancelarse en fechas anteriores, a opción de la compañía, por lo general con un leve premio a
la par. (Para obtener más información, lea Bonos canjeables: Liderando una doble vida .)

2. Riesgos de los Bonos

Riesgo de Crédito / Default

El riesgo de crédito o incumplimiento es el riesgo de que los pagos de intereses y principal vencidos sobre la
obligación no se realicen según sea necesario. (Para obtener más información, lea Bonos corporativos: Introduc-
ción al riesgo de crédito .)

Riesgo por prepago

El riesgo de prepago es el riesgo de que una emisión de bonos determinada se pague antes de lo esperado,
normalmente a través de una provisión de llamada. Esto puede ser una mala noticia para los inversores, ya
que la empresa solo tiene un incentivo para pagar la obligación anticipadamente cuando las tasas de interés
han disminuido sustancialmente. En lugar de continuar manteniendo una inversión de alto interés, los inver-
sionistas tienen que reinvertir los fondos en un entorno de tasas de interés más bajas.

Riesgo de tasa de interés

El riesgo de tasa de interés es el riesgo de que las tasas de interés cambien significativamente de lo que el in-
versionista esperaba. Si las tasas de interés disminuyen significativamente, el inversor enfrenta la posibilidad
de prepago. Si las tasas de interés aumentan, el inversor se quedará estancado con un instrumento que rinda
por debajo de las tasas del mercado. Cuanto mayor sea el tiempo hasta el vencimiento, mayor será el riesgo
de tasa de interés que tenga un inversor, porque es más difícil predecir el desarrollo del mercado en el futuro.
(Para obtener más información, lea Administración del riesgo de tasa de interés .)

3. Calificaciones de bonos
Agencias
Las agencias de calificación de bonos más comúnmente citadas son Standard & Poor's, Moody's y Fitch. Estas
agencias califican la capacidad de una compañía para pagar sus obligaciones. Las calificaciones van desde
'AAA' a 'Aaa' para problemas de "alto grado" que muy probablemente se pagarán a 'D' por problemas que ac-
tualmente están en incumplimiento. Los bonos calificados como "BBB" a "Baa" o superior se denominan "gra-
do de inversión"; esto significa que es poco probable que fallen y tienden a permanecer como inversiones es-
tables. Los bonos calificados como "BB" a "Ba" o inferior se denominan "bonos basura", lo que significa que es
más probable el incumplimiento y, por lo tanto, son más especulativos y están sujetos a la volatilidad del
precio.

Ocasionalmente, las empresas no calificarán sus bonos, en cuyo caso depende únicamente del inversor juzgar
la capacidad de pago de una empresa. Debido a que los sistemas de clasificación difieren para cada agencia y
cambian de vez en cuando, es prudente investigar la definición de calificación para la emisión de bonos que
está considerando. (Para obtener más información, lea El debate sobre las calificaciones de la deuda .)

4. Rendimientos de bonos
Los rendimientos de los bonos son todas medidas de rentabilidad. El rendimiento hasta la madurez es la me-
dida que se usa con más frecuencia, pero es importante comprender otras mediciones de rendimiento que se
usan en ciertas situaciones.

Rendimiento al vencimiento (YTM)

Como se dijo anteriormente, el rendimiento al vencimiento (YTM) es la medición del rendimiento más común-
mente citada.Mide el rendimiento de un bono si se mantiene hasta su vencimiento y todos los cupones se
reinvierten a la tasa YTM. Debido a que es poco probable que los cupones se reinviertan a la misma tasa, el
rendimiento real de un inversor será ligeramente diferente. El cálculo manual de YTM es un procedimiento lar-
go, por lo que es mejor utilizar las funciones de RATE o YIELDMAT de Excel (solo Excel 2007) para este cálculo.
Una función simple también está disponible en una calculadora financiera. (Continúe leyendo sobre este tema
en Funciones de Microsoft Excel para personas con conocimientos financieros .)

Rendimiento actual
El rendimiento actual puede usarse para comparar los ingresos por intereses proporcionados por un bono
con los ingresos por dividendos proporcionados por una acción. Esto se calcula dividiendo el monto del cupón
anual del bono por el precio actual del bono. Tenga en cuenta que este rendimiento incorpora solo la porción
del ingreso de la rentabilidad, ignorando las posibles ganancias o pérdidas de capital. Como tal, este rendi-
miento es más útil para los inversores preocupados solo por los ingresos actuales.

Rendimiento nominal
El rendimiento nominal de un bono es simplemente el porcentaje de interés que se pagará en el bono periódi-
camente. Se calcula dividiendo el pago del cupón anual por el valor nominal del bono. Es importante tener en
cuenta que el rendimiento nominal no estima el rendimiento con precisión a menos que el precio actual del
bono sea el mismo que su valor nominal. Por lo tanto, el rendimiento nominal se usa solo para calcular otras
medidas de rendimiento.

Rendimiento a la llamada (YTC)

Un bono exigible siempre tiene alguna probabilidad de ser llamado antes de la fecha de vencimiento. Los in-
versores obtendrán un rendimiento ligeramente superior si los bonos emitidos se cancelan con una prima. Un
inversionista en tal bono puede desear saber qué rendimiento se realizará si el bono es llamado en una fecha
de emisión particular, para determinar si el riesgo de pago anticipado vale la pena. Es más fácil calcular este
rendimiento usando las funciones YIELD o IRR de Excel, o con una calculadora financiera. (Para obtener más
información, consulte Bonos negociables: Liderando una doble vida .)

Rendimiento obtenido
El rendimiento realizado de un bono debe calcularse si un inversor planea mantener un bono solo para un de-
terminado período de tiempo, en lugar de a la madurez. En este caso, el inversionista venderá el bono, y este
precio de bono futuro proyectado se debe estimar para el cálculo. Debido a que los precios futuros son difíci-
les de predecir, esta medición del rendimiento es solo una estimación del rendimiento. Este cálculo de rendi-
miento se realiza mejor utilizando las funciones de RENDER o IRR de Excel, o mediante el uso de una calcula-
dora financiera.

Conclusión
A pesar de que el mercado de bonos parece complejo, en realidad se ve impulsado por las mismas compensa-
ciones de riesgo / rendimiento que el mercado bursátil. Un inversor solo necesita dominar estos pocos térmi-
nos y medidas básicos para desenmascarar la dinámica familiar del mercado y convertirse en un inversor de
bonos competente. Una vez que te has acostumbrado a la jerga, el resto es fácil.

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