INDICE

INTRODUCCION ......................................................................................................................... 1
1.¿Qué son los mercados a futuro? ............................................................................................... 1
2.¿Qué mercados de futuros existen en el mundo? ..................................................................... 1
3.¿Quiénes participan en los mercados de futuros? .................................................................... 1
4.Antecedentes históricos de los mercados de futuros ................................................................ 1
5.¿Para qué sirven los Mercados de Futuros? ............................................................................. 1
6.¿Cómo se liquidan los contratos de futuros? ............................................................................ 1
7.Mercados financieros sobre commodities ................................................................................. 1
8.La Cobertura ............................................................................................................................... 1
9.Cancelación de los contratos de futuros .................................................................................... 1
10.La cobertura de venta ............................................................................................................... 1
11.La cobertura de compra ........................................................................................................... 1
12.La Base ....................................................................................................................................... 1
13. Fluctuaciones en la base ........................................................................................................... 1

14. Garantías .................................................................................................................................. 1

15. Conclusiones ............................................................................................................................ 1

BIBLIOGRAFIA ............................................................................................................................ 1
 INTRODUCCION

Un contrato de futuros es un acuerdo, negociado en una bolsa o mercado organizado, que obliga a

las partes contratantes a comprar o vender un número de bienes o valores (activo subyacente) en

una fecha futura, pero con un precio establecido de antemano.

Quien compra contratos de futuros, adopta una posición "larga", por lo que tiene el derecho a

recibir en la fecha de vencimiento del contrato el activo subyacente objeto de la negociación.

Asimismo, quien vende contratos adopta una posición "corta" ante el mercado, por lo que al

llegar la fecha de vencimiento del contrato deberá entregar el correspondiente activo subyacente,

recibiendo a cambio la cantidad correspondiente, acordada en la fecha de negociación del

contrato de futuros.

La definición de futuros financieros que aparece en el artículo 1 del Real Decreto 1814/1991, de

20 de noviembre, por el que se regulan los mercados oficiales de futuros y opciones, es la

siguiente: "Contratos a plazo que tengan por objeto valores, préstamos o depósitos, índices u

otros instrumentos de naturaleza financiera; que tengan normalizados su importe nominal, objeto

y fecha de vencimiento, y que se negocien y transmitan en un mercado organizado cuya Sociedad

Rectora los registre, compense y liquide, actuando como compradora ante el miembro vendedor y

como vendedora ante el miembro comprador".

Al margen de que un contrato de futuros se puede comprar con la intención de mantener el

compromiso hasta la fecha de su vencimiento, procediendo a la entrega o recepción del activo

correspondiente, también puede ser utilizado como instrumento de referencia en operaciones de

tipo especulativo o de cobertura, ya que no es necesario mantener la posición abierta hasta la

fecha de vencimiento; si se estima oportuno puede cerrarse la posición con una operación de
signo contrario a la inicialmente efectuada. Cuando se tiene una posición compradora, puede

cerrarse la misma sin esperar a la fecha de vencimiento simplemente vendiendo el número de

contratos compradores que se posean; de forma inversa, alguien con una posición vendedora

puede cerrarla anticipadamente acudiendo al mercado y comprando el número de contratos de

futuros precisos para quedar compensado.

El contrato de futuros, cuyo precio se forma en estrecha relación con el activo de referencia o

subyacente, cotiza en el mercado a través del proceso de negociación, pudiendo ser comprado o

vendido en cualquier momento de la sesión de negociación, lo que permite la activa participación

de operadores que suelen realizar operaciones especulativas con la finalidad de generar

beneficios, pero que aportan la liquidez necesaria para que quienes deseen realizar operaciones de

cobertura puedan encontrar contrapartida.

Desde hace más de dos siglos se negocian contratos de futuros sobre materias primas, metales

preciosos, productos agrícolas y mercaderías diversas, pero para productos financieros se

negocian desde hace dos décadas, existiendo futuros sobre tipos de interés a corto, medio y largo

plazo, futuros sobre divisas y futuros sobre índices bursátiles.

1. ¿QUE SON LOS MERCADOS A FUTURO?

El Mercado de Futuros es aquel en el que se tranzan contratos en los cuales las partes se

comprometen a comprar o vender en el futuro un determinado bien (producto agrícola,

mineral, activo financiero o moneda), definiendo en el presente la cantidad, precio y fecha

de vencimiento de la operación.
 Por ejemplo si usted compra un contrato de un producto en enero que tiene vencimiento

en mayo, a un precio de $ 1.000, significa que se compromete a recibir una cantidad

predefinida de ese producto en la fecha de vencimiento, por la cual deberá pagar $ 1.000.

En la práctica, un porcentaje muy pequeño de todos los contratos de futuros llegan al

vencimiento, dado que en cualquier momento antes de esa fecha, el compromiso de

comprar o vender puede ser extinguido realizando la operación inversa en la Bolsa. En ese

caso, la diferencia entre el precio al que fue abierto el contrato y el precio al que se realizó

la operación inversa representa la utilidad o pérdida de su participación en futuros.

2. ¿Qué mercados de futuros existen en el mundo?

Los contratos de futuros pueden suscribirse sobre productos agrícolas (trigo, café, soya),

minerales (oro, plata, cobre, petróleo), activos financieros (índices de precios de acciones,

instrumentos de renta fija, tasas de interés) y monedas, requiriéndose necesariamente una

estandarización de la cantidad y calidad del producto que se negocia.

3. ¿Quiénes participan en los mercados de futuros?

Las personas o empresas que participan en los mercados de futuros pueden dividirse en

dos categorías:

Hedgers: Son aquellos agentes que desean protegerse de los riesgos derivados de

eventuales fluctuaciones en los precios de los productos que lo afectan, de los

instrumentos financieros que conforman sus activos, o de las monedas extranjeras en que

han pactado sus transacciones o compromisos. En consecuencia, los hedgers son adversos

al riesgo.

Inversionistas en general: Son agentes que están dispuestos a asumir el riesgo de la

variabilidad en los precios, motivados por las expectativas de realizar una ganancia de
capital. El reducido monto de inversión necesario para operar en este mercado es un

incentivo para los inversionistas que desean actuar en él.

Para los hedgers, el futuro representa una protección en la rentabilidad de sus negocios

contra perjuicios que pudieran ocurrir si el precio de un activo o producto se moviera en

sentido contrario al esperado

A modo de ejemplo, una empresa que tiene una deuda en dólares y cuyos ingresos son en

bolivianos desea protegerse de los peligros de una devaluación. Para ello deberá comprar

contratos a futuro de dólares, lo que le permitirá fijar durante el período de vigencia del

contrato el tipo de cambio al cual deberá pagar su deuda.

Alternativamente un inversionista institucional que mantiene una cartera de acciones,

podrá tomar una posición vendedora en el mercado de futuro de índices de acciones con el

objeto de proteger la rentabilidad de su cartera ante la eventual baja generalizada en los

precios de las acciones.

Por otra parte, los inversionistas que desean obtener una rentabilidad adecuada en este

mercado pueden realizar variadas estrategias operacionales aprovechando el efecto

multiplicador que tiene el hecho de exigirse sólo un porcentaje del compromiso total.

De hecho, como el abono de margen inicial para la apertura de un contrato de futuro

representa sólo una fracción de éste, una pequeña variación de precios puede resultar en

una considerable ganancia o pérdida en relación al depósito inicial.

Los mercados de futuros son de características tan particulares que requieren un

seguimiento diario de la evolución de precios y del volumen negociado. Incluso, cuando

el mercado se presenta inestable este control debería realizarse hora a hora, ya que las

fluctuaciones de precios pueden tener un impacto considerable en las posiciones del

inversionista.
4. Antecedentes históricos de los mercados de futuros

Nacieron originalmente en el siglo XIX con la denominación de “forwards” o de

“mercado a futuro”, con el objetivo de proteger a los productores de materias primas en

un mercado caracterizado por épocas de concentración de la oferta (de cosecha) y por

precios muy variables a lo largo del año, que restaban atractivo a la labor.

Los mercados de futuros han sido desarrollados para ayudar a los intervinientes de la

cadena comercial de granos a mejorar sus prácticas de comercialización y de compras.

La importante variación de precios que genera una oferta estacional determinada por la

época de cosecha y una demanda constante a lo largo del año, las inadecuadas

instalaciones para almacenar la mercadería, las disputas entre compradores y vendedores

por la falta de clasificación y de normas de peso y medida hizo evidente la creación de un

mercado amplio y disponible para todos los compradores y vendedores, los mercados de

futuros.

La existencia de estos mercados data de la antigüedad ya que en China, Arabia, Egipto e

India se operaba con muchas de las características actuales.

El primer uso registrado de estos mercados fue en Japón en el año 1697. En la era de

Tokugawa, los señores feudales debían pasar medio año en Edo (actual Tokio), donde

estaba localizado el gobierno, a fin de que el emperador los vigilara y así evitar una

rebelión. En esa época la renta era pagada en arroz y a los señores feudales se les obligaba

a mantener dos casas de depósito una en el campo y otra en la ciudad. Como

frecuentemente debían hacer frente a alguna emergencia, comenzaron a emitir tickets

(certificados de depósito). Los comerciantes comenzaron a comprar esos tickets para

anticiparse a necesidades (cobertura).

 Los recibos fueron administrados primero por oficiales públicos y después por los mismos

comerciantes. Con el tiempo los mercaderes comenzaron a avanzar hacia la venta de

tickets y hacia el crédito. En breve muchos comerciantes se volvieron ricos.

Uno de ellos fue Yodoya, quien en Osaka domino todo el comercio de arroz. Su casa se

volvió el centro donde muchos comerciantes se reunían para cambiar información y

negociar. El precio de Yodoya fue considerado el prevaleciente en Osaka. Podemos decir

que este fue el primer mercado de mercaderías, formado en Japón alrededor del año 1650.

En 1697 Yodoya se trasladó a Dojima y de ahí en más se conoció su casa como el

“Mercado de arroz de Dojima”. La característica de este mercado es que solo permitía

transacciones a futuro. En 1730 el imperio reconoció este mercado que había sido

desarrollado por un comerciante. El mercado fue declarado legalmente permitido y

protegido por las altas autoridades del imperio. Tenía reglas sumamente ordenadas y

claras y es el antecedente directo de los mercados de futuros tal como lo conocemos hoy.

En ese mismo siglo ya existían en EE.UU. mercados domésticos de mercancías, pero fue

en el año 1848 la fundación de la Chicago Board of Trade, hoy el mercado de futuros más

importante del mundo.

5. ¿Para qué sirven los Mercados de Futuros?

El objetivo básico de un Mercado de Futuros es ofrecer un mecanismo eficiente de

protección de precios para personas o empresas expuestas a fluctuaciones adversas de

precios en sus activos más relevantes. En términos simples, los mercados de futuros hacen

posible la transferencia de riesgos, que en su ausencia deberían asumir los propios agentes

económicos.

Adicionalmente, debido a su naturaleza, las cotizaciones de los futuros reflejan los niveles

de precios esperados para los próximos meses de los distintos activos, lo que otorga una
 muy buena información para la toma de decisiones de los agentes económicos y

constituye una importante contribución a las proyecciones económicas y a la planificación

financiera, tanto del sector público como del privado.

Finalmente, los futuros son atractivos instrumentos de inversión, dado que pueden

presentar una rentabilidad considerable sobre los valores invertidos.

En el precio de futuros incorpora las expectativas del mercado sobre la evolución

probable del precio del activo subyacente.

Solamente una parte muy pequeña de los contratos de futuros que se celebran concluyen

con la entrega del activo o mercancía negociado. La mayoría de los contratos se liquidan

(ante la cámara de compensación) tomando una posición que los contrarreste antes de que

llegue la fecha de entrega. Sea, por ejemplo, el comprador de un contrato de futuros que

puede venderlo en cualquier momento antes de la fecha de entrega. De este modo,

compensaría su posición en el activo subyacente, al disponer de contratos de compra y de

venta.

6. ¿Cómo se liquidan los contratos de futuros?

El proceso de liquidación puede ser realizado anticipadamente o al vencimiento.

Anticipadamente se efectuará mediante la ejecución de una operación a futuro inversa a la

determinada en el interés abierto, es decir, realizar una compra cuando se tiene una

posición vendedora o una venta cuando se tiene una posición compradora. Esta

liquidación puede significar una disminución total o parcial del interés abierto.

Al vencimiento del instrumento en cambio, se liquidan en forma definitiva todos sus

intereses abiertos, utilizando para la valorización y determinación de las pérdidas y

ganancias, el precio de referencia del mercado contado del activo objeto.

7. Mercados financieros sobre commodities

El término commodity equivale a materia prima, es decir, a material en crudo, sin

procesar, abarcando un amplio espectro de productos agrarios, metálicos y energéticos,

aunque también incluye a los activos propiamente financieros.Un mercado financiero en

materias primas no está obligatoriamente vinculado con la entrega del físico. La finalidad

genuina es el comercio sobre papel donde se documentan las operaciones para conseguir

un fin de cobertura o especulativo pero se liquidan con el objeto de obtener beneficios o

pérdidas en dinero. La adquisición del físico se realiza normalmente en el mercado de

contado.Las condiciones que debe cumplir una materia prima para poder ser negociada en

un mercado de futuros son:

1. Debe haber volatilidad en el precio: si no hay volatilidad no existe riesgo en tal

negociación, ni existe la posibilidad de un beneficio especulativo. No todas las

materias primas tienen suficiente volatilidad.

2. Debe ser suficientemente homogénea: la homogeneidad de la materia prima va a

permitir que pueda ser contratada conforme a unas características bien definidas, es

decir que puedan ser estandarizadas en las condiciones de calidad y entrega. Esta fue

una limitación importante en la implantación de mercados de futuros en el sector

cárnico.

3. Debe tener una estructura de mercado competitiva: se requiere un gran número de

compradores, vendedores y operadores. A su vez se requiere un volumen de

negociación que permita soportar el mercado de futuros.

Los mercados de futuros tienen un importante papel como servicio de información.

Es un hecho reconocido que los mercados de futuros mejoran la calidad y cantidad de

información sobre una determinada materia prima negociada y permiten mayor eficiencia en la

información de precios.

8. La Cobertura

La cobertura es una protección de precio con el propósito de minimizar las pérdidas en la

producción, almacenamiento, procesamiento y comercialización de un producto.

Esta protección se logra comprando o vendiendo contratos de futuros

La cobertura con contratos de futuros compensa la posición en el mercado físico o cash con

una posición opuesta en los mercados de futuros. Al no utilizar el beneficio de la cobertura

provista por los mercados, un productor, acopiador, cooperativa, procesador o exportador esta

especulando en el mercado cash

La razón de que se cubran las posiciones cash con las posiciones de futuros se debe a que los

precios cash (precio actual del producto) y los precios futuros (precio negociado entre

compradores y vendedores en un mercado de futuros) varían en la misma dirección, aunque

no en la misma magnitud, y además porque a medida que se aproxima el vencimiento de un

contrato de futuros ambos precios tienden a converger. Este movimiento de precio paralelo se

manifiesta en sí mismo porque ambos mercados (cash y futuro) están influenciados por los

mismos factores hacedores de precios.

Hay dos tipos de cobertura: la de venta y la de compra. La cobertura de venta las utilizan

quienes tratan de proteger el precio de venta futuro de un producto contra una posible baja del
 mismo. Esta cobertura es utilizada por un productor para sus cultivos o por un operador de

silos que esta almacenando granos.

La cobertura de compra la utilizan aquellos que tratan de proteger el precio de compra futura

de un producto ante una posible suba. Puede ser utilizada por un operador de silos que aún no

compro granos o por un exportador para cubrir el costo de los productos que se comprometió

a entregar en el exterior.

9. Cancelación de los contratos de futuros

Los contratos de futuros se pueden cancelar de dos formas:

Por compensación.

Con la entrega de la mercadería.

Cancelación por compensación

La cancelación por compensación consiste en realizar un contrato de futuro tomando una

posición opuesta a la del contrato que se quiere cancelar. Por ejemplo un productor vende un

contrato de trigo enero; para cancelarlo por compensación deberá comprar trigo enero. Con

esta última operación cancela su operación de venta original desligándose del compromiso

asumido con el mercado de futuros.

Un exportador compra maíz mayo; para cancelar ese contrato por compensación deberá

vender maíz mayo.

Esta forma de cancelar los contratos se basa en el comportamiento de los precios del mercado

cash o contado y del mercado de futuros. Recordemos lo dicho anteriormente sobre el

comportamiento de los precios en ambos mercados

Los precios del mercado de contado y del futuro oscilan en la misma dirección, aunque no en

la misma magnitud.

A medida que se aproxima el mes de vencimiento del contrato de futuros, ambos precios

tienden a converger, es decir que la diferencia es prácticamente nula.

Utilizando la cancelación por compensación nos desligamos del compromiso de recibir o

entregar la mercadería a través del mercado de futuros, y lo único que obtenemos es un

resultado por diferencia entre los precios de ambos contratos.

Esta diferencia se compensará con la operación que hacemos en el contado, entregando o

recibiendo la mercadería en nuestra localidad o en el lugar negociado.

Cancelación mediante la entrega de la mercadería

La cancelación con la entrega de la mercadería se puede realizar únicamente en el mes de

vencimiento del contrato.

En el MAT durante el mes del vencimiento del contrato y hasta la rueda anterior a las últimas

cinco, el vendedor tiene la opción de manifestar o no su intención de entregar la mercadería a

través del mercado, presentando un formulario la “Oferta de entrega”, donde manifestará el

producto, la cantidad, lugar de entrega y si existe un entregador en representación de él. El

MAT selecciona un comprador al azar permitiendo que en el transcurso del día venda la

oferta de entrega, es decir que realice una cancelación por compensación. Si el comprador

acepta la oferta, la devuelve al MAT para su registración.

Todos los contratos que al día de la primera rueda de las últimas cinco del mes estuvieran

abiertos, se deben cancelar con la entrega de la mercadería, realizando el procedimiento

desarrollado anteriormente
10. La cobertura de venta

El objetivo de establecer una cobertura corta o de venta es proteger el valor de una cosecha o

el valor de algún inventario realizando un contrato de venta en el mercado de futuros.

El propósito de esta operación en el mercado es actuar como substituto temporal de la venta

del producto físico en una fecha posterior.

El que tiene una cobertura de venta es dueño, o pronto lo será, del producto físico, pero lo

venderá en una fecha futura. Por ejemplo un productor de soja puede establecer una cobertura

de venta para el mes de mayo, pero en realidad todavía no es dueño de la soja porque no la

cosecho. Un comerciante en granos puede establecer una cobertura de venta aunque todavía

no recibió la soja, pero si conoce el precio de compra.

Como dichas personas tienen posiciones opuestas en los dos mercados -ha vendido en uno y

comprado en otro- la fluctuación del precio en uno de los mercados, generalmente compensa

la fluctuación en el otro mercado, debido a la relación paralela de los precios entre los

mercados de productos físicos y futuros.

11. La cobertura de compra

El objetivo de establecer una cobertura larga o de compra es proteger el costo de un producto

realizando un contrato de compra en el mercado de futuros.

El propósito de esta operación en el mercado es actuar como sustituto temporal de la compra

del producto físico en una fecha posterior.

Esta cobertura es utilizada por exportadores, procesadores y acopiadores que fijan un precio

para sus compras físicas en una fecha futura.

 Al tener posiciones opuestas en los mercados de futuros y de contado cualquier fluctuación de

precios en uno de los mercados, generalmente se compensa con la fluctuación en el otro

mercado

12. La Base

La diferencia entre el precio de un producto físico en particular y en un lugar determinado, y

el precio de futuros del mismo producto se conoce como base.

Esta diferencia se debe a muchos factores y varía de un lugar a otro debido a que el precio

cash no es el mismo en todas las localidades. Podemos enunciar los factores que influyen en

la base local de un producto:

 oferta y demanda local del producto.

 oferta y demanda general de productos substitutos y precios comparables

 disponibilidad de transportes y equipos.

 estructura de los precios del transporte.

 disponibilidad de espacio de almacenamiento.

 factores de calidad y capacidad de acondicionamiento

 expectativas de precios

 tasas de interés
13. Fluctuaciones en la base

Las fluctuaciones en la base suelen ser menores que las fluctuaciones en los precios de

contado y en los precios futuros. Esto nos permite establecer una estrategia de cobertura.

Si definimos a la base como la diferencia aritmética entre el precio del físico o cash y el

precio del futuro, entonces mientras más positiva sea la base, mas alto será el precio del

producto físico. Mientras más negativa sea la base, más bajo será el precio del producto

físico.

14. Garantías

Los mercados de futuros al ser garantes de las operaciones registradas en la ruedas de

operaciones, deben tomar ciertos recaudos para no poner en peligro su patrimonio social. Por

esto los mercados de futuros establecen un sistema de garantías para minimizar el riesgo que

corren como garantes.

Estos sistemas no necesariamente son iguales en todos los mercados, sino que cada mercado

establecerá el sistema de garantías que estime conveniente.

El MAT adoptó un sistema de garantías que consta de: Margen yDiferencias

El margen es una suma fija que los compradores y los vendedores de contratos de futuros

deben depositar en sus cuentas para asegurar el cumplimiento del contrato. Cuando la

operación se cancela el MAT devuelve los márgenes depositados. Se puede depositar los

márgenes utilizando los siguientes instrumentos:

o dinero en efectivo

o avales bancarios

o títulos públicos

o plazo fijo transferible endosado a favor del MAT

 La diferencia es la cantidad de dinero que los compradores y vendedores de contratos de

futuros deben depositar toda vez que se produzca una variación negativa con respecto a la

posición tomada en el mercado. Las diferencias se depositan únicamente en efectivo.

Los márgenes y diferencias son exigidas por el mercado a sus operadores, quienes son los

únicos responsables del depósito de los mismos. No obstante ello estos podrán exigir a sus

clientes la reposición de las garantías depositadas en el MAT.

15. Conclusiones

1. Un contrato de futuros es un acuerdo para realizar un intercambio determinado en

algún momento del tiempo. La fecha acordada de realización del intercambio difiere

de la fecha del acuerdo.

2. Los euromercados han contribuido a crear un mercado mundial de capitales, en

beneficio del crecimiento de la economía mundial. Sin embargo los distintos

operadores pueden estar en desacuerdo sobre los valores de las opciones si difieren

sobre la volatilidad futura del activo subyacente. Aunque la expresión negociar la

volatilidad se asocia a la negociación de opciones, éstas son una apuesta sobre la

volatilidad, si bien también son un instrumento de gestión del riesgo.

3. Los contratos de futuros son obligaciones contractuales por las cuales el comprador se

obliga a pagar un precio negociado por la mercadería y el vendedor se obliga a

entregarla por ese precio al momento de vencimiento del contrato.

 4. Los términos que están estandarizados en el contrato son la calidad, cantidad, tiempo

y lugar de entrega de cada producto. Lo único a determinar por las partes es el precio,

el cual se negocia libremente entre compradores y vendedores.

5. Los mercados de futuros cumplen dos funciones económicas principales: descubren o

informan acerca del precio futuro de un producto. De esta forma por ejemplo el

productor que siembra trigo, sabe al momento de sembrar cual será el precio esperado

al cual podrá vender su cosecha.

6. Permiten realizar transferencias de riesgo: Los llamados cubridores (o hedgers)

pueden mediante una cobertura transferir los riesgos de fluctuaciones de precios a

agentes especuladores que estén dispuestos a asumirlos. De esta forma los mercados

de futuros permiten lograr una distribución eficiente del riesgo entre cubridores y

especuladores.

7. Hoy en día existen una gran cantidad de contratos de futuros y opciones que se operan

en los mercados de todo el mundo. Estos contratos van desde productos agrícolas

hasta bonos del Tesoro, petróleo, oro, camarones congelados, fertilizantes, índices

bursátiles, divisas y tasas de interés.

16. BIBLIOGRAFIA:

http://www.monografias.com/trabajos12/merfu/merfu.shtml#intro#ixzz4hBRMafgK

https://www.gestiopolis.com/mercado-de-futuros/

http://www.monografias.com/trabajos12/merfu/merfu.shtml#intro