O Balanço de Pagamentos

A ESTRUTURA DO BALANÇO DE PAGAMENTOS

• No balanço de pagamentos, são registradas todas as transações
econômicas que o pais realiza com o resto do mundo, num determinado
período de tempo, permitindo avaliar sua situação econômica em relação à
economia mundial.

• Define-se como residentes de um pais todas as pessoas, físicas ou jurídicas,

que tenham esse país como seu principal centro de interesse. Podemos
considerar como residentes todas as pessoas que moram
permanentemente no país (que tem nele sua residência fixa), mesmo
aquelas nascidas em outros países; aquelas que moram no pais, mas que
estão temporariamente em outros países (por motivo de turismo, negócio
ou qualquer outro); todas as empresas sediadas no pais, inclusive as filiais
de empresas estrangeiras, e o próprio governo.
Estrutura completa do balanço de pagamentos.
Estrutura completa do balanço de pagamentos.
• A balança comercial (grupo 1) registra a movimentação de mercadorias, ou
seja, de bens tangíveis. Seu saldo é dado pela diferença entre vendas de
mercadorias efetuadas pelo país ao exterior (exportações, conta 1.1) e
compras de mercadorias efetuadas pelo pais no exterior (importações,
conta 1.2).

• As exportações geram lançamentos a crédito, enquanto as importações

geram lançamentos a crédito nessa balança. Se as exportações excedem as
importações, temos um superávit e, ocorrendo o contrário, temos um
déficit na balança comercial. Registra-se como FOB.
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• A balança de serviços (grupo 2) agrega as transações com intangíveis
de modo geral. Incluem as receitas e despesas com transportes (conta
2.1), as receitas e despesas decorrentes de viagens internacionais
(conta 2.2), as rendas de capital, ou seja, as remessas ou
recebimentos de juros e lucros (conta 2.3), os gastos com
representações diplomáticas (conta 2.4) e outros tipos de receitas e
gastos, como os relacionados com patentes e royalties (conta 2.5).
Estrutura completa do balanço de pagamentos.
• Os serviços de fatores correspondem ao pagamento ou recebimento
em função da utilização ) de fatores de produtos, como uma remessa
de lucros ou o pagamento de juros — que representam, no caso, a
remuneração devida à utilização do fator capital.

• Os serviços de não fatores não envolvem qualquer transação

relacionada com fatores de produção, como viagens internacionais e
fretes.
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• As transferências unilaterais (grupo 3) representam pagamentos ou
recebimentos, tanto em moeda quanto em bens, sem contrapartida,
de tais como remessas de recursos realizadas por pessoas que
trabalham em outro país aos seus familiares no país de origem, ou
doações de um país para outro a título de ajuda humanitária
ou reparação de guerra.
Estrutura completa do balanço de pagamentos.
• Somando-se os saldos da balança comercial, balança de serviços e
transferências unilaterais, obtemos o chamado saldo do balanço de
pagamentos em transações correntes, ou saldo em conta corrente (item
4), que possui um importante significado econômico para o país.

• Em termos concretos, a ocorrência de um déficit em transações correntes

no balanço de pagamentos, situação muito comum em países como o
Brasil, significa que, num determinado período, o país "produziu", por meio
da venda de bens e serviços e recebimento de transferências, uma
quantidade de divisas insuficiente para pagar as despesas em divisas
contraídas no mesmo período.
Estrutura completa do balanço de pagamentos.
• Como financiar um déficit?

• A resposta pode ser encontrada ou no movimento de capitais (grupo

5) ou na variação de reservas (grupo 8).

Um item particularmente importante na conta de
capitais é o 5.5, capitais de curto prazo'. Refere-se a pelo capital estrangeiro no país que, em vez de ser remetido para fora,
obrigações de curto prazo do país em poder de não
residentes, ou seja, moeda nacional e títulos internos
de curto prazo, inclusive títulos públicos.
O movimento de capitais (ou balanço de capitais), como o próprio
nome sugere, registra as transações envolvendo investimentos,
empréstimos e financiamentos entre países.
Na conta investimentos diretos (5.1), contabilizam-se todas as
aquisições e vendas de capital feitas por não residentes num
determinado período. Incluem-se ai, portanto, as compras e vendas de
empresas nacionais, privadas ou estatais, as aquisições ou vendas de
participações societárias e a ampliação e/ou criação de capacidade
produtiva no pais por iniciativa de empresas ou grupos estrangeiros.
Assim, quando o resultado dessa conta é positivo, o que costuma
acontecer em países menos desenvolvidos como o Brasil, que são
importadores líquidos de capital, isso significa que, no período em
questão, os investimentos no pais constituiriam uma fonte de obtenção
de divisas, as quais podem ser utilizadas para fazer face aos
compromissos externos registrados na conta corrente do balanço de
pagamentos.
A conta reinvestimentos registra todo o rendimento proporcionado
aqui permanece, sendo reinvestido nas empresas.
Estrutura completa do balanço de pagamentos.
• A conta empréstimos de regularização (5.6) diz respeito as divisas que
entram no país em função de acordos efetuados entre o país em questão e
o Fundo Monetário Internacional (FMI). Não constituem direito dos países
membros do FMI e, portanto, sua obtenção se dá sob condições.
• DES — que são direitos sob a forma de DES (moeda internacional
escritural), reconhecidos pelo FMI como pertencentes ao país.

• A conta amortizações de empréstimos (5.4) registra todos os pagamentos

ocorridos, no período em questão, de parcelas referentes ao principal dos
empréstimos externos contraídos por residentes.
Estrutura completa do balanço de pagamentos.
• O saldo do balanço de pagamentos (7) deve ser idêntico ao saldo das
variações de reservas (8).

• Tendo em vista que este último item pode ser considerado como uma
"conta de caixa", podemos reputá-lo tal como as contas usuais de
ativos das empresas deduzindo-se que a soma de ambos os saldos
deve ser nula.
AJUSTANDO 0 BALAÇO DE PAGAMENTOS
• A palavra déficit muitas vezes soa como algo negativo e que deve ser
evitado.
• Um déficit nas contas externas não é necessariamente algo ruim ou
que indique um mal desempenho econômico do país.

• O déficit só se torna um problema quando ele é sistêmico e sem

perspectiva de reversão no longo prazo.
AJUSTANDO O BALAÇO DE PAGAMENTOS
• Existem inúmeros instrumentos para o ajuste do balanço de pagamentos de um
pais. Os mais importantes são:
• i) a desvalorização cambial;
• ii) a elevação das tarifas de importação;
• iii) o estabelecimento de cotas de importação;
• iv) a concessão de subsídios às exportações;
• v) a imposição de restrições à saída de capitais e à remessa de recursos ao
exterior;
• vi) a redução no nível de atividade da economia;
• vii) a elevação da taxa interna de juros;
AJUSTANDO 0 BALAÇO DE PAGAMENTOS
• A desvalorização cambial atua principalmente no balanço de pagamentos
em transações correntes, pois estimula as exportações, desestimula as
importações e torna mais caras as viagens de residentes ao exterior.
• A segunda e a terceira medidas (elevação de tarifas e imposição de cotas
de importações), de resultados também a curtíssimo prazo, tem como
objetivo conter as importações, atuando assim sobre o saldo da balança
comercial.
• Os subsídios às exportações, que tomam, em geral, a forma de isenção
fiscal, tem como objetivo torna-las mais competitivas e,
consequentemente, melhorar o saldo da balança comercial.
AJUSTANDO 0 BALAÇO DE PAGAMENTOS
• As restrições às saídas de capital objetivam elevar o saldo do movimento
de capitais, atuando, no caso, de modo mais imediato, na conta de capitais
de curto prazo.

• A redução no nível de atividade econômica interna também tem como

objetivo tentar reverter um eventual déficit na balança comercial. Ela reduz
as importações, pois um menor nível de renda interna reduz o consumo,
tanto de bens de consumo quanto de bens de capital importados.
• Por fim, a elevação da taxa interna de juros tem como objetivo atrair
capitais de curto prazo que vejam no diferencial de juros interno e externo
grandes possibilidades de lucro no mercado financeiro doméstico.
 300 000

250 000

200 000

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50 000

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