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FINANZAS PARA

EJECUTIVOS NO
FINANCIEROS
FINANZAS EMPRESARIALES
LA EMPRESA Y LAS FINANZAS
• Para relacionar estos conceptos es necesario
responder a cuatro preguntas:

1.- ¿ En cuáles activos debe invertir la empresa?


2.- ¿ Cómo se valoran los activos?
3.- ¿ Cómo se cuantifica el riesgo?
4.- ¿ Cómo maximixar la riqueza de los
accionistas?
¿ En cuáles activos debe invertir la empresa?

1.- Activos humanos = Capital Humano

2.- Activos reales = Activos Tangibles

3.- Activos Financieros = Activos Intangibles

4.- Activos tecnológicos = Información/Software


La Estabilidad Financiera
¿ Qué activos comprar? ¿ Cómo financiar esas
compras?
ACTIVOS PASIVOS

Lo que tiene la empresa Lo que debe la empresa

INVERSION ENDEUDAMIENTO

MAXIMIZAR EL VALOR INSTRUMENTOS DE CAPITAL


Tomando decisiones gerenciales
1.- ¿ En qué activos debe invertir la empresa para
maximixar su valor?

Activos reales: Maquinarias, Inventarios,


Equipos
2.- ¿ Es necesario buscar financiamiento en el
mercado financiero?

Créditos a corto plazo, emitir bonos, emitir acciones


Funciones del Gerente de Finanzas

EMPRESA MERCADO
GERENTE DE FINANCIERO
Insumos FINANZAS
Procesos Créditos
Bienes y Servicios Hipotecarios
Bonos
Papeles
GOBIERNO Comerciales
Impuestos Acciones
Subsidios
Regulaciones

Presupuesto de
Capital RIESGO Financiamiento

Fundamentos de Finanzas, Garay-González, Ediciones IESA


Ciclo de Explotación (Corto Plazo)
Compra o
Se incrementan las cuentas Se incrementa el inventario
Producción de
por pagar
Inventario

Se vende el Se reduce el inventario


Inventario

(2a.) (2b.) Se incrementan las


En efectivo A crédito cuentas por cobrar

(3a.) (3b.)
Se pagan Se reducen las
Se reducen las cuentas Se pagan los
las cuentas cuentas por cobrar
por pagar Gastos de
por pagar operación
y los impuestos

(4)
Se cobran los
cuentas
Por cobrar

FUENTES – EFECTIVO - USOS


Ciclo de Capital de la Empresa
(Largo Plazo)

Financiamiento Inversión

Captación de Aplicación de
Mercados Activos Productivos
Recursos Recursos
Financieros
Financieros Financieros

Gestión
Financiera

Inversores Remuneración e Generación Operaciones de la


Financieros Inversores de Recursos empresa
Financieros Financieros

Autofinanciamiento
¿ Qué es la Contabilidad Financiera ?
• “ La contabilidad financiera es una técnica
que se utiliza para producir sistemática y
estructuradamente, información
cuantitativa expresada en unidades
monetarias de las transacciones que
realiza una entidad económica y de ciertos
eventos económicos identificables que la
afectan, con el objeto de facilitar a los
diversos interesados el tomar decisiones
en relación con dicha entidad económica”
Declaración de Principios de Contabilidad Nº 0
LA PARTIDA DOBLE
• La partida doble se basa en la Teoría del
Cargo y el Abono, lo que significa que si hay
un cargo a una cuenta debe existir un abono a
una cuenta específica, a fin de mantener el
equilibrio contable, esta partida doble
generalmente se representa por medio de
cuentas “T”
TEORIA DEL CARGO Y EL ABONO
• La forma de registro de las transacciones
basadas en el método de la partida doble
• Esto significa que por cada acreedor hay un
deudor
• Toda transacción tiene un doble carácter: por
cada débito hay un crédito correspondiente
DEBE HABER

CARGO ABONO
LA TEORIA DEL CARGO
Y DEL ABONO

DEBE HABER

CARGO CARGO Son salidas o


Son las entradas disminuciones de las
o aumentos si la Cuentas de Activo. Son
DEBITO CREDITO
cuenta es de aumentos de las cuentas
Activo o Gasto de pasivo e Ingresos
Son disminuciones Indica el resultado
de cuentas de pasivo positivo de la operación
Indica el resultado
negativo de la operación
El saldo de la cuenta puede ser deudor o
acreedor, dependiendo del tipo de cuenta
y su naturaleza
ECUACION PATRIMONIAL
• La ecuación patrimonial es como a
continuación se presenta:
ACTIVO = PASIVO + CAPITAL
BIENES Y OBLIGACIONES OBLIGACIONES
DERECHOS CON TERCEROS CON LOS SOCIOS

Ejemplo: La empresa X se constituye con el aporte de Bs. 10.000,00


en efectivo

ACTIVO 10.000,00 = PASIVO 0 + CAPITAL Bs. 10.000,00

aumento aumento
La Ecuación Patrimonial
ACTIVO = PASIVO + CAPITAL

OBLIGACIONES QUE
BIENES, DERECHOS QUE
TIENE LA EMPRESA APORTE DE LOS
TIENE LA EMPRESA
CON TERCEROS Y QUE SOCIOS EL CUAL
PRODUCTO DE EROGACIONES
PARA SU DEBERIA
DE DINERO REALIZADAS EN
CANCELACIÓN LA INCREMENTARSE POR
EL PASADO Y QUE TIENEN LA
EMPRESA DEBE LOS RESULTADOS
CARACTERISTICA DE
UTILIZAR RECURSOS OBTENIDOS EN CADA
GENERAR BENEFICIO
OBTENIDOS DE SUS PERIODO ECONÓMICO
ECONÓMICO FUTURO
OPERACIONES
ECUACION PATRIMONIAL
• La ecuación patrimonial es como a
continuación se presenta:
ACTIVO = PASIVO + CAPITAL
BIENES Y OBLIGACIONES OBLIGACIONES
DERECHOS CON TERCEROS CON LOS SOCIOS

¿ Cómo impacta en el capital ?

INGRESOS menos COSTOS Y


GASTOS
¿Qué complementa esta Ecuación?
INGRESOS - COSTOS - GASTOS = RESULTADOS

SALIDAS DE
PROVIENEN DE LAS RECURSOS EN UN PERIODO
EROGACIONES
OPERACIONES ECONÓMICOS PARA DETERMINADO LA
NORMALES Y
NORMALES DE LA CUBRIR EMPRESA PUEDE
NECESARIAS PARA LA
EMPRESA, DEBEN OPERACIONES DE TENER CIFRAS
REALIZACION DEL
ESTAR SUSTENTADOS CARACTER POSITIVAS O
INGRESO
POR FACTURAS ADMINISTRATIVO NEGATIVAS
EN GENERAL
Asientos Contables
A continuación se presentan algunas transacciones
de la empresa A:

Depósito Bancario por Bs. 200 por cobranzas a uno de nuestros


clientes

Asiento:
DB. Bancos 15.000,00 Aumenta
CR. Cuentas por Cobrar 15.000,00 Disminuye
Asientos Contables
A continuación se presentan algunas transacciones de
la empresa A:

Realizó compra de mercancías para la venta por Bs. 1.000,00, la operación


está sujeta a un gravamen del 12%

Asiento:
DB. Compras o Inventario 1.000,00 Aumenta
DB. Crédito Fiscal 120,00 Aumenta
CR. Bancos 1.120,00 Disminuye
Asientos Contables
A continuación se presentan algunas transacciones
de la empresa A:

Cancela la primera quincena del mes de febrero 2013 por un monto


de Bs. 3.500,00

Asiento:
DB. Sueldos y Salarios 3.500,00 Aumenta
CR. Bancos 3.500,00 Disminuye
Asientos Contables
A continuación se presentan algunas transacciones
de la empresa A:

Adquiere un vehículo para las operaciones de reparto de mercancía


por Bs. 5.000,00

Asiento:
DB. Propiedad, Planta y Equipo 5.000,00 Aumenta
CR. Bancos 5.000,00 Disminuye
Asientos Contables
A continuación se presentan algunas transacciones
de la empresa A:

Aporte de socios de Bs. 20.000,00 por concepto de aumento de


capital

Asiento:
DB. Bancos 20.000,00 Aumento
CR. Capital Social 20.000,00 Aumento
El Proceso Contable
Balance General o
Estado de Posición Financiera
El Balance General o Estado de Situación financiera
contesta las siguientes preguntas:

¿Cuánto tengo? ACTIVO


¿Cuánto debo? PASIVO
¿Cuánto han invertido los dueños? CAPITAL CONTABLE
O PATRIMONIO

Es decir, el balance general muestra la situación


financiera de la empresa en una fecha determinada.

¨ES LA FOTOGRAFÍA DE LA EMPRESA¨


BALANCE GENERAL
ACTIVOS PASIVOS Y
PATRIMONIO

PASIVO
ACTIVO
CORRIENTE
CORRIENTE
PASIVO NO
CORRIENTE
ACTIVO NO
PATRIMONIO
CORRIENTE
NETO

ESTRUCTURA DE ESTRUCTURA DE
INVERSION FINANCIAMIENTO

EN QUE SE EMPLEAN LOS COMO SE OBTUVIERON


RECURSOS LOS RECURSOS
Estado de Resultados o Estado de
Pérdidas y Ganancias
¿ Cuánto he ganado o perdido?
Muestra el resultado de operación de la
empresa en un periodo determinado.
Ingresos ¿Cuánto vendí?
Costos ¿Cuánto me costó el producto?
- Gastos ¿Cuánto gasté?

Resultado ¿Cuánto gané o perdí?

“PELICULA DE LA EMPRESA”
El Estado de Resultados

El Viñedo C.A.
Estado de Resultados del año 2012

Ventas 4’290,000 Eficiencia en


Costo de ventas 3’580,000 la Producción
Utilidad bruta 710,000
Gastos operativos
Eficiencia en
Gastos de venta 166,320 la Gestión
Gastos de administración 220,000
Provisiones 143,000
Utilidad operativa 180,680 Eficiencia en
Gastos Financieros 92,000 el Financia-
miento
Utilidad antes de impuestos 87,320
Impuestos (34%) 26,196
Utilidad Neta 61,124
Esquema de Flujo de Efectivo
Herramienta fundamental para el Presupuesto de Efectivo

Ventas (En efectivo y a crédito)


Cobranzas realizadas durante el período Variación de las Cuentas por Cobrar
Cobranzas diferidas
Ingresos Totales de efectivo

Variación de las Cuentas por Pagar


Cancelación de gastos operativos
Compras (En Efectivo y a Crédito) Variación de las Cuentas por Pagar
Pagos realizados durante el período Cancelación de gastos operativos
Pagos diferidos
Egresos Totales de Efectivo

Flujo de Efectivo excedente o deficiente


Flujo de Efectivo excedente o
Ingresos Totales en Efectivo vs.
deficiente
Egresos Totales de Efectivo

Flujo de Efectivo Excedente INVERSION

FINANCIAMIENTO
Flujo de Efectivo Deficiente FINANCIAMIENTO
PRESUPUESTO DE CAJA

TRIMESTRES
ENTRADA DE EFECTIVO PRIMERO SEGUNDO TERCERO CUARTO AÑO
Ventas al contado 160 150 150 180 640
Cobranzas de Cuentas
Efectos Comerciales 900 910 920 950 3.680
Intereses y Dividendos - - - 60 60
Venta de Archivo Fijo 150 - - - 150
TOTAL 1.210 1.060 1.070 1.190 4.530
SALIDA DE EFECTIVO
Ctas y Efectos por Pagar 320 360 390 460 1.530
Salarios por Pagar 140 130 160 180 610
Compras Efectivo 150 140 145 160 595
Gastos Generales 75 80 85 90 330
Impuesto 10 - - - 10
Prestamos y Dividendos 750 120 110 425 1.405
Compras de activos Fijos - - - -

TOTAL 1.445 830 890 1.315 4.480

Efectivo Caja al inicio 80 -155 75 255 80


Entrada 1.210 1.060 1.070 1.190 4.530
Salidas -1.445 -830 -890 -1.315 -4.470
Financiamiento Externo - - - -
Disponibilidades (Deficit)
al cierre de periodo -155 75 255 130 130
RELACIÓN ENTRE LOS ESTADOS FINANCIEROS

$
BALANCE GENERAL
ESTADO DE
SALDO INICIAL PASIVO RESULTADOS
+ INGRESOS + PATRIMONIO VENTAS

- EGRESOS - COSTOS
= ACTIVO - GASTOS
= SALDO FINAL
Caja
Resultado = UTILIDAD
del
A-(P+P)= 0 Ejercicio

Verificación General de que todos los Estados


Financieros están bien elaborados
ESTUDIO
ECONOMICO-FINANCIERO

VERIFICACION INVERSION FINANCIAMIENTO ESTADOS


CUANTITATIVA FINANCIEROS

EGRESOS INVERSION FUENTES EE.GG. Y PP.


TOTAL

ALTERNATIVAS BALANCE
COSTOS INVERSION
FIJA
TASA FLUJO
GASTOS CAPITAL DE DESCUENTO DE CAJA
TRABAJO
TABLA DE
PUNTO DE CRONOGRAMA PAGO DE DEUDA
EQUILIBRIO DE INVERSIONES
AMORTIZACION
DEPRECIACIONES
UNIDADES
FISICAS

UNIDADES
MONETARIAS

INGRESOS

PRESUPUESTO

COSTOS

INGRESOS
Análisis Financiero
Punto de Equilibrio

Ventas
P

Punto de Equilibrio
Punto Económico
Zona de
Costo Variable
Ganancias
de
Equilibrio Costo variable erogable

Costo Fijo
Zona de
Pérdidas
Costo fijo erogable
Punto de Equilibrio
Financiero

Q
Efectos de la inflación sobre las Empresas

Inflación

Información
financiera

Estrategias
¿ Cómo impacta la inflación en el flujo
de dinero?
Primer impacto: Economía en etapa de crecimiento – relativa estabilidad de precios

Segundo impacto: Aumento del gasto público. Aumento de la demanda. Capacidad


productiva alta

Tercer impacto: Mayor oferta de productos. Capacidad de Producción alta. Estabilidad


de precios

Cuarto impacto: El gasto público se minimiza. La demanda se incrementa. La oferta no


es suficiente

Quinto impacto: Aumento generalizado de precios. Expectativas de sueldo en base a


la inflación. Aumento en los costos de los productos
¿ Cómo impacta la inflación en el flujo
de dinero?
Sexto impacto: Control de la Inflación por parte del Estado(Reducción del circulante
monetario, Control de Precios, Políticas para reducir la demanda). El efecto de la
inflación del período anterior afecta las condiciones de la oferta. Mayor demanda de
productos. La inflación está determinada por aumento de costos que disminuyen las
utilidades nominales de la empresa

Séptimo impacto: La empresa disminuye su fuerza de producción. La oferta de bienes


disminuye. La situación financiera de la empresa tiende a vulnerarse. Estado de
recesión

Octavo impacto: La inflación como manifestación de la crisis económica, descapitaliza


a la empresa y provoca crecientes necesidades de recursos financieros que
paulatinamente irán agravando su situación. Paralelamente, la inflación provoca una
contracción en la demanda de bienes y servicios
¿ Cómo impacta la devaluación en el
flujo de dinero?
1. Registro de la pérdida en los estados financieros
2. Aumento de los pasivos por moneda extranjera
3. Aumento en los costos por devaluación y por la
inflación que se genera
4. Modificaciones en los flujos de efectivo
5. Necesidad de mayores unidades monetarias
para el servicio de la deuda
6. Merma en la inversión del accionista, ya que el
valor presente de los flujos de dividendos va a
ser modificado transfiriéndose al futuro
ALCANCE- HIPERINFLACIÓN
La población prefiere mantener su patrimonio en forma de activos no
monetarios

No toma en cuenta la moneda local como referencia monetaria sino una


moneda estable

Las ventas y compras a crédito se negocian a precios que toman en cuenta


la pérdida esperada hasta el plazo para pagar.

Las tasas de interés, salarios y precios evolucionan con el indice de


inflación

La Tasa acumulada de inflación se aproxima o sobrepasa el 100% en tres


años.
ANÁLISIS FINANCIERO
ANÁLISIS FINANCIERO
Introducción
• Saber el significado de las partidas que
componen los Estados Financieros Básicos y la
forma en que fueron elaborados, nos permite
entender la información económica y financiera
contenida implícita y explícitamente en ellos.

• A partir de ese conocimiento podemos analizar


económica y financieramente una empresa, los
que nos dará herramientas para estimar su
comportamiento futuro.
ANÁLISIS FINANCIERO

• Busca medir el rendimiento de la empresa


dentro del contexto del negocio que desarrolla,
sus objetivos y estrategias.

• Un análisis detallado permite determinar cuales


son los factores claves de un negocio, requisito
indispensable para una proyección razonable de
la situación económica y financiera futura de la
empresa.
ANÁLISIS FINANCIERO
Los análisis se realizan, básicamente, de dos formas:

– Dinámica: Nos permite comparar el comportamiento


de las variables claves a través del tiempo.

– Estática: Nos permite analizar variables claves dentro


de un período específico analizado aisladamente.
ANÁLISIS FINANCIERO

Dentro de las herramientas más utilizadas para


llevar a cabo los análisis están:

– Análisis Comparativo de Estados Financieros.


– Razones Financieras.
Análisis de Razones Financieras

– Consiste en tomar información de uno o varios de los Estados


Financieros de un período y analizar las relaciones que hay
entre ellos y el negocio desarrollado.

– Este tipo de análisis permite comparar el rendimiento de la


empresa a lo largo del tiempo y/o comparar el rendimiento de
la empresa con respecto al de las empresas de la industria a la
que pertenece.
Razones Financieras

El análisis y la interpretación de varias


razones financieras dan una mejor
comprensión de la situación financiera y del
desempeño de la empresa.
Razones Financieras
• Comparaciones internas
Se compara una razón actual con razones anteriores y las
que se esperan en el futuro para la misma compañía.

• Comparaciones externas
Compara las razones de una empresa con empresas
similares o con promedios de la industria en el mismo
momento del tiempo.
Tipos de Razones Financieras

 Eficiencia y Operación.

 Rentabilidad.

 Liquidez.

 Estructura Financiera.
Razones de Eficiencia y Operación

ESTADO DE ESTADO DE POSICIÓN


RESULTADOS FINANCIERA

EFICIENCIA OPERATIVA
Razones de Eficiencia y Operación

• Rotación de Inventarios:
Inventarios / Costo de Ventas * Días del Edo. Resultados
37,150
X 360 = 71 Días
189,570

Este índice muestra que en promedio los inventarios se


renuevan cada 71 días, es decir 5.1 veces al año.

Naturalmente, en la medida en que se pueda reducir el número de


días de inventario, sin afectar las ventas o producción, la empresa
estará administrando más eficientemente su inversión en dicho rubro.
Razones de Eficiencia y Operación
• Rotación de Cuentas por Cobrar:
Clientes / Ventas Netas * Días del Edo. Resultados
24,800
267,000 X 360 = 33 Días
En promedio, lleva 33 días en recuperar las ventas a crédito. Para
juzgar si dicha recuperación es razonable hay que compararla con la
política de crédito de la empresa, así como con los términos de pago
que ofrece la competencia.
Si la política consiste es otorgar plazos de 45 días a los clientes, entonces la
recuperación observada es satisfactoria. Si por el contrario, la política
consiste en otorgar solo 15 días, entonces se puede concluir que existen
problemas de cobranza y, por tanto, habrá necesidad de revisar el
procedimiento sobre el cual se determina si un cliente es sujeto o no de
crédito, verificar que si se le recuerda al cliente una semana antes del pago
que debe de hacer, examinar las acciones que se siguen para recuperar las
cuentas de clientes morosos, etc.
Razones de Eficiencia y Operación

• Rotación de Cuentas por Pagar:


Proveedores / Costo de Ventas * Días del Edo. Resultados
5,875
X 360 = 11 Días
189,570

Este índice señala que en promedio los proveedores


otorgan 11 días para que liquidemos nuestras compras.
En la medida en que se pueda incrementar el plazo
que recibimos de proveedores, la empresa requerirá
menos recursos.
Razones de Eficiencia y Operación
Ciclo Financiero
El ciclo financiero de una empresa comprende la adquisición de
materias primas, su transformación en productos terminados, la
realización de una venta, la documentación en su caso de una
cuenta por cobrar, y la obtención de efectivo para reiniciar el ciclo
nuevamente, o sea el tiempo que tarda en realizar su operación
normal.
Efectivo
Ctas. cobrar
Materia Prima

Ventas Prod. proceso

Prod. Terminado
Razones de Eficiencia y Operación
Ciclo Financiero

Más Rotación de Cuentas por cobrar 33


Mas Rotación de Inventarios 71
Menos Rotación de cuentas por pagar (11)
Igual al Ciclo Financiero 93

Del análisis del ciclo financiero, una situación resulta


preocupante, las compras a proveedores se liquidan en 11 días,
en tanto que procesar las materias primas y recuperar las
cuentas por cobrar de clientes lleva 104 días. De mantenerse
dicha situación, la empresa se descapitalizará en el corto plazo,
por lo que debe de tomar acciones que le permitan disminuir los
días de cuentas por cobrar e inventarios. Como por ejemplo:
reducir plazo a clientes o bien solo realizar ventas de contado,
disminuir inventarios de materia prima.
Rentabilidad

RENDIMIENTO SOBRE RENDIMIENTO SOBRE


LOS ACTIVOS CAPITAL Y ACREEDORES

RENDIMIENTO
GLOBAL
Rentabilidad
Los índices de rentabilidad permiten medir la
capacidad de una empresa para generar
utilidades. Considerando que las utilidades
permiten el desarrollo de una empresa, puede
afirmarse que son una medida del éxito o
fracaso de la administración del negocio.

• Rentabilidad sobre las Ventas


• Rentabilidad sobre el Activo
• Rentabilidad sobre el Capital
Rentabilidad sobre las ventas:

Esta razón mide la relación entre las


utilidades netas e ingresos por ventas.

Utilidad Neta X 100


= 41,736 = 16%
Ventas netas 267,000

Este índice muestra que por cada Bs. de ventas se


generan Bs. 0,16 de utilidad.
Rentabilidad sobre el activo:

Este indicador permite conocer las ganancias


que se obtienen con relación a la inversión en
activos, es decir, las utilidades que generan los
recursos totales con los que cuenta el negocio.

Utilidad Neta X 100


= 41,736 = 24%
Activo Total 176,225

Por cada Bs. que tiene invertido, la empresa está


obteniendo 24 céntimos de utilidad neta.
Rentabilidad sobre el capital:

Este indicador señala la rentabilidad de la


inversión de los dueños del negocio.

Utilidad Neta X 100 = 41,736 = 30%


Cap. Contable 140,750

Esta razón indica que por cada Bs. que los socios tienen
invertido en la empresa, están obteniendo 30 céntimos de
utilidad.
Liquidez

ACTIVO PASIVO
CIRCULANTE CIRCULANTE

LIQUIDEZ
Índices de Liquidez
– Miden la capacidad de una empresa de convertir sus
activos en caja o de obtener caja para satisfacer su
pasivo circulante. Es decir, miden la solvencia de una
empresa en el corto plazo.

– Mientras mayores sean los Índices de Liquidez, mayor


será la solvencia de la empresa en el corto plazo.
Razones de liquidez

Miden la capacidad de la empresa para cubrir sus


obligaciones a corto plazo.

Índice de liquidez:
Liquidez = Activo Circulante 62,225 1,75
Pasivo Circulante = 35,475 =

De acuerdo con este resultado, la empresa cuenta con


Bs. 1,75 de activo circulante por cada Bs.1 de
obligaciones a C.P.
Razones de liquidez

Prueba del Ácido = Activo Circulante - Inventarios


Pasivo Circulante

62,225 – 37,150
= 35,475
= 0,70

Este índice modifica la opinión que pudiera haberse


formado al conocer la razón anterior, ya que al eliminar los
inventarios, tenemos que la empresa únicamente cuenta
con Bs. 0,70 por cada peso de obligaciones a corto plazo.
Estructura Financiera

PASIVOS RECURSOS PROPIOS

ACTIVOS
Estructura Financiera...

¿Por qué es importante conocer la


estructura de capital de la empresa ?

• Nos dice de donde viene el dinero con el que se


está financiando el negocio.

• A partir de la estructura de Capital se puede


determinar el rendimiento que genera la empresa
para los accionistas.
Estructura Financiera...

Pasivos:
• Cuentas por pagar
• Proveedores
• Créditos bancarios
• Impuestos por pagar

Capital Contable:
• Aportes de los socios
• Utilidades no repartidas
Razones de Endeudamiento:
Endeudamiento = Pasivo total / Activo Total
35,475
= 0,20
176,225
Su resultado nos muestra la proporción de recursos
ajenos o de terceros que se encuentran financiando
los activos de la empresa.

Apalancamiento = Pasivo Total / Capital Contable


35,475
= 0,25
140,750
Potencial de Rentabilidad
Ingresos
Utilidad de Operación
Rentabilidad -
sobre Ventas Costos y Gastos
/
Precio de Venta
Potencial de X Ventas x
Rentabilidad
Volumen
Rotación del de Ventas
/
Activo
Activo Circulante
Activo
Total Activo Fijo +

Otros Activos
Valor del Dinero en el Tiempo
¿ Cómo medir el valor creado por una empresa?
0 1
1.000 + VPN - 1.000

Los flujos
de efectivo
Valor descontado ¿ Cuánto vale
de los flujos de Un millón de
que se
caja que se generan Bs. en el
producen
momento 2?
primero en el futuro

Puede ¿ Cuál es el
generar Tasa de descuento costo de
Mayor Oportunidad?
rendimiento

2.5 millones de hoy no son iguales a 2.5 millones de mañana


VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO Y
VALOR PRESENTE NETO
CASO HIPOTETICO:

La empresa X decide invertir Bs. 100.000,00 en


un proyecto del cual se espera se generen
flujos de caja de Bs. 40.000,00 anuales
durante cinco años consecutivos

¿ Debería la empresa aceptar este proyecto?


VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO Y
VALOR PRESENTE NETO
Preguntas:
1.- ¿Se conoce con certeza que los Bs. 40.000,00
anuales superan la inversión inicial, siendo
descontados a su costo de oportunidad?
2.- ¿ Cuál es la seguridad de recibir exactamente
Bs. 40.000,00 cada año?
3.- ¿ Cuál es el nivel de inflación que se espera
tener en los próximos cinco años?
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO Y
VALOR PRESENTE NETO
Para contestar estas preguntas se debe
conocer que significa el Valor del Dinero en el
Tiempo

¿ Cuál es el valor futuro de una inversión


realizada hoy por un período de tiempo y a
una tasa de interés?
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO Y
VALOR PRESENTE NETO
Usted invierte un Bsf. 1.000,00 en un
certificado de depósito que devenga una tasa
de interés de 10% anual
VALOR PRESENTE
1.000 x 1.10 = 1.100
1.100 x 1.10 = 1.110
VALOR FUTURO
100 110

1 2
-1000
Fórmulas
Valor Futuro: Valor Presente:

VF = VP ( 1 + i ) VF
VF = Valor Futuro VP = ----------
i = Tasa de Interés ( 1 + i )n
VP = Valor Presente
n = Número de periodos
¿Qué pasa con el caso inicial?
VALOR PRESENTE NETO:

VPN = Inv. Inicial + Fce/1+tasa^tiempo


40 40
40 40 40

1 2 3 4 5
-100
VPN = 100 + 40/1.15^5 = 34,09
VPN >0
¿Y si no se reciben los Bs. 40?
VALOR PRESENTE NETO:

VPN = Inv. Inicial + Fce/1+tasa^tiempo

35 40
10 15 30

1 2 3 4 5
-100
VPN = -100 + 10/1,15^1+15/1,15^2
+30/1,15^3+35/1,15^4+40/1,15^5 = -20,34
Ejemplo
• El 1ro de enero de 2011, una entidad adquiere
un bono por UM 900, incurriendo en un costo
de transacción de UM 50. Se recibe un interés
de UM 40 anualmente al final del período a lo
largo de los próximos 5 años. Al 31/12/2015 el
bono tiene un rescate obligatorio de UM
1.100. Calcule el costo amortizado del bono
para cada período.
CONCEPTO IMPORTE
Importe futuro total a recibir 1300
Importe inicial total pagado 950
Intereses totales 350

Entrada de Salida de Flujos netos


Fecha
efectivo Efectivo de Efectivo

ene-11 950 -950


dic-11 40 40
dic-12 40 40
dic-13 40 40
dic-14 40 40
dic-15 1140 1140
TIR 0,069584
FACTOR DE VALOR
FECHA VALOR FUTURO ACTUALIZACIÓN (1+i) PERÍODOS -n PRESENTE VP
dic-11 40 1,069584 -1 37,40
dic-12 40 1,069584 -2 34,96
dic-13 40 1,069584 -3 32,69
dic-14 40 1,069584 -4 30,56
dic-15 1140 1,069584 -5 814,38
950,00
TASA DE DIFERENCIA
COSTO INTERES INGRESO POR ENTRADA DE INICIAL DE
FECHA AMORTIZADO EFECTIVA INTERESES EFECTIVO VENCIMIENTO

dic-10 950 0,069584 66,11 40 26,11

dic-11 976,11 0,069584 67,92 40 27,92

dic-12 1004,03 0,069584 69,86 40 29,86

dic-13 1033,89 0,069584 71,94 40 31,94

dic-14 1065,83 0,069584 74,17 1140 -1065,83


350,00 1300 -950,00
GRACIAS POR SU ATENCIÓN Y
PARTICIPACIÓN.