UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO

Facultad de Arquitectura, Urbanismo y Artes

Objetivo:

Este Modulo pretende

conocer y manejar los
conceptos y metodología
de la evaluación social de
proyectos.
 Evaluación de
Proyectos de Inversión

INDICE

1: Introducción a la evaluación de proyectos.

2: Análisis de Costo Beneficio.
3: Análisis Costo Efectividad.
4: Análisis de Sensibilidad y Sostenibilidad
5: Análisis de Evaluación de Impacto Ambiental
6. Ejemplos
Evaluación de Proyectos
RECURSOS Proyecto

Evaluación
Se desea saber si el país estará mejor o
peor como consecuencia de un proyecto

Bienestar de la
Comunidad (BC) y
Inversionista

BC = f(Disponib. de Bs y Ss, Distribución del Y, otros)

4
 1. INTRODUCCIÓN A LA
EVALUACIÓN DE PROYECTOS
1.1. - Problema fundamental de evaluación
1.2.- Procedimiento general de evaluación
1.3.- Flujo de caja
1.4.- Enfoques de evaluación
1.5.- Métodos de Evaluación
1.6.- Tipología de proyectos y sus formas alternativas
de evaluación
1.- Introducción a la evaluación de proyectos
1.1. - Problema fundamental de evaluación

BENEFICIOS
(Generación de
productos)
ACTIVIDADES

Tiempo
COSTOS
(Uso de recursos)

Evaluar un proyecto es analizar sus efectos positivos y negativos, medir la magnitud del
esfuerzo para implementarlo y compararlo con la recompensa obtenida, estudiando todos
los aspectos que interesen a quien tenga que decidir su realización.

Un proyecto de inversión implica la utilización de determinados recursos y su

transformación en determinados productos o resultados a través de la realización de
determinadas actividades.
En este proceso, se generan dos flujos:
Uno de costos, en razón de la compra de determinados recursos o insumos.
• Otro de beneficios, derivado de la disposición de los productos.
1.1.- Problema fundamental de evaluación
La evaluación de proyectos nos debe conducir a la toma de una decisión.

Inversión Inicial

Costos Operativos Ingresos Operativos

Incrementales Incrementales

Beneficio Neto Operativo

Incremental

Costo de
oportunidad del
capital

Beneficio Neto Incremental

Actualizado (VAN)

El valor de un proyecto esta dado por su capacidad para generar beneficios a favor
de sus titulares.
1.2.- Procedimiento general de evaluación

PASO 1: Estimación de inversión inicial, por componentes o categorías de

gasto.

PASO 2: Estimación de ingresos operativos incrementales de la población

beneficiaria, por componentes o tipo de productos.

PASO 3: Estimación de costos operativos incrementales, netos de ingresos

por cobro de servicios.

PASO 4: Estimación de beneficios incrementales.

PASO 5: Actualización de beneficios incrementales.

PASO 6: Calculo del VAN social, a precios privados y sociales.

1.3.- Flujo de caja
Instrumento principal de análisis cuantitativo en la metodología de diseño de
proyectos de inversión.

Flujo de caja: estructura básica

Inversión
Fija
Flujo de caja económico
Muestra la bondad del Capital de Módulo:
Trabajo Inversión
proyecto en función de la
Valor de
inversión total requerida, Recupero Flujo de Caja
independientemente de Económico

cómo esta sea financiada. Ingresos

Módulo:
Operación
Egresos Flujo de
Caja
Financiero
Flujo de caja financiero
Préstamos

Muestra el efecto del Flujo de Caja

Módulo: Financiero
financiamiento sobre los Amortización Financiamiento
resultados económicos del Neto
proyecto.
Interés
Ejemplo: Flujo de caja de un proyecto
0 1 2 3 4 5

I. MODULO: INVERSION -1 366 750 -1 735 493 -1 366 750

I.1 Costos Directos (Componentes) -950 000 -1 400 700 -1 050 000
I.1 Costos Indirectos
(Administrativos) -416750 -334 793 -316750

II. MODULO: OPERACIÓN -1 114 100 6 395 959 12 922 201 13 327 901 13 327 901
II.1 Ingresos Operativos
Incrementales 0 16 702 828 32 109 657 32 109 657 32 109 657

A. Ingresos Operativos c/p 14 110 829 30 813 657 46 220 486 46 220 486 46 220 486

B. Ingresos Operativos s/p 14 110 829 14 110 829 14 110 829 14 110 829 14 110 829

II.2 Costos Operativos Incrementales 1 114 100 10 306 869 19 187 456 18 781 756 18 781 756
A. Costos Operativos c/p (netos de
ingresos por cobro de servicio) 9 362 607 18 555 376 27 435 963 27 030 263 27 030 263
B. Costos Operativos s/p (netos de
ingresos por cobro de servicio)
8 248 507 8 248 507 8 248 507 8 248 507 8 248 507

III. FLUJO DE CAJA

III.1 Flujo de Caja Nominal -1 366 750 -2 849 593 5 029 209 12 922 201 13 327 901 13 327 901

III.2 Flujo de Caja Actualizado -1 366 750 -2 499 643 3 869 813 8 722 118 7 891 187 6 922 094

III. 3 Valor Actual Neto 23 538 819

1.4.- Enfoques de evaluación
• Evaluación privada. Considera el interés de una unidad económica concreta (que puede ser
una empresa). Los costos y beneficios en este caso se valúan a través de “precios de mercado”.
• Evaluación social. Interesa es el efecto que produce el proyecto en el colectivo económico-
social, y los costos y beneficios se suelen estimar con los llamados “precios sociales”, “precios
de cuenta” o “precios sombra”. Se consideran tanto los beneficios y costos directos como
indirectos.

EVALUACIÓN PRIVADA
(Interés del ejecutor del proyecto)

MEDICIÓN
MEDICIÓNDE
DE
MEDICIÓN
MEDICIÓNDE
DE BENEFICIOS
BENEFICIOS
COSTOS
COSTOS

EVALUACIÓN SOCIAL
(Interés de la sociedad en su conjunto)
1.4.1. Evaluación general
Existen importantes diferencias entre evaluación privada y evaluación social:

EVALUACIÓN PRIVADA EVALUACIÓN SOCIAL

A. Objetivo: rentabilidad privada A. Objetivo: rentabilidad social.

Maximizar la rentabilidad del inversionista Maximizar la rentabilidad económica
privado. nacional.

B. La rentabilidad calculada a precios de B. La rentabilidad es calculada a precios

mercado de los insumos y productos. de cuenta, llamada también precios de
sombra.

C. Se hace caso omiso de los efectos C. Toma explícitamente en cuenta las

externos del proyecto. externalidades del proyecto.

D. Beneficios y costos actualizados a la D. Beneficios y costos actualizados a la

tasa de descuento pertinente del tasa de descuento social.
inversionista.

E. La evaluación incluye las E. La evaluación excluye las

transferencias. transferencias (impuestos y subsidios).
Hay dos tipos de evaluación de proyectos
Tipos:

Económica

Privada
Desde la perspectiva
del dueño del Financiera
proyecto
Evaluación
Enfoques:

Costo Beneficio

Social Precios sociales

Desde la perspectiva
de la sociedad en su Costo Efectividad
conjunto
Indicador C/E vs Líneas de corte
 1.4.2 Evaluación social
Objetivo
Medir el impacto de un proyecto de inversión sobre la economía en su conjunto,
independientemente del agente económico que esté implementando la inversión.

Puede considerarse una evaluación de mayor dificultad debido a:

• Los componentes indirectos de un proyecto no entran en la contabilidad del
inversionista privado, pero pueden afectar a la sociedad.

Caso típico: Instalación de una fábrica que produce humo

Costo no internalizado por el inversionista, pero que afecta a los habitantes de

una ciudad (debido a los efectos sobre el medio ambiente).
Para esto últimos, la primera referencia, que es el precio, no existe y el problema
será de más difícil solución.

• Los componentes directos o indirectos de un proyecto deben corregir todos o

algunos de sus precios de mercado, ya que no reflejan los verdaderos costos
o beneficios para la sociedad debido a las distorsiones de los mercados.
En todos estos casos será necesario recurrir a sistemas alternativos de
precios, normalmente llamado PRECIOS DE CUENTA O SOMBRA
 1.5.- Métodos de Evaluación
Análisis Flujo de costos y beneficios en términos monetarios.
Costo-Beneficio Se calcula el VAN, TIR.

Flujo de beneficios no se pueden expresar en términos

Análisis monetarios.
Costo-Efectividad Ejemplo: proyectos de salud, educación o nutrición y en
general en las inversiones sociales ).
Se calcula el costo anual equivalente (CAE),
normalmente por unidad de beneficiario.

MEDICIÓN MONETARIA MEDICIÓN NO MONETARIA

ANALISIS ANALISIS
COSTO COSTO
BENEFICIO EFECTIVIDAD
(ACD) (ACE)

Esencia de la evaluación social

Objetivo: medir el impacto del proyecto sobre el país en su conjunto,
independientemente del agente ejecutor de la inversión.
Desafío: identificar, cuantificar y valorar todos los costos y beneficios: - Tanto
directos como los indirectos.
1.6.- Tipología de proyectos y sus formas alternativas
de evaluación
TIPOS COSTOS BENEFICIOS ANALISIS INDICADOR

a) VAN TIR

1. PROYECTOS
ACB b) VANE TIRE
PRODUCTIVOS /
TURISMO c) VANS TIRS

2. PROYECTOS DE AHORROCOMBUSTIBLE a) VAN TIR

INFRAESTRUCTURA AHORRO TIEMPO
COSTOS DE OPERACIÓN ACB b) VANE TIRE
A) CARRETERAS
COSTOS DE
MATENIMIENTO c) VANS TIRS
B) VIABILIDAD URBANA
PRECIOS HEDONICOS

3. PROYECTOS DE DADOS
INFRAESTRUCTURA
IMPACTO AMBIENTAL POSITIVO
SOCIAL/AMBIENTAL
REDUCCIÒN DE RIESGOS
A) EDUCACION SEGURIDAD NACIONAL ACE CAE
MÍNIMO COSTO QUE SATISFACE
B) SALUD OBJETIVOS DE POLÍTICA
SECTORIAL
C) AMBIENTAL / RRNN

Interesa: Identificar, Cuantificar y valorar los costos y beneficios

2.- Análisis Costo beneficio.

2.1 Precios Sociales.

2.2 Evaluación Privada
2.3 Evaluación Social
 2.1. Precios Sociales
El precio social es el precio que existiría si no hubiese distorsiones (impuestos, subsidios,
monopolio, monopsonio, etc.) en los mercados relacionados al bien que se está tratando.
Por lo tanto, el precio social de un bien, servicio, insumo o factor productivo, es igual al
precio privado corregido por un factor de ajuste o de conversión, en el cual se resume las
distorsiones e imperfecciones del mercado pertinente.

Precio Social = Precio Privado*(fc)

CORRECCION DEL PRECIO DE LA MANO DE OBRA CALIFICADA
Precio de Mercado de la mano de obra calificada

1 1

FACTOR DE CORRECCION = ------------- = ------

1+ % IMP Directos* 1.10

* Renta (10 %)

FACTOR DE CORRECCION = 0.909

CORRECCION DEL PRECIO DE UN BIEN NO TRANSABLE

Precio Social = Precio de Mercado de la mano de obra calificada : 0.909
Precio de Mercado del bien no transable
1 1
FACTOR DE CORRECCION = ---------- ------- = 0.84
1+ % IGV 1.18

Precio Social = Precio de Mercado del bien no transable * 0.85

FACTOR DE CONVERSIÓN DE PRECIOS DE CUENTA
(FC)
Factor Valor
Factor de conversión estandar 0.79
Factor de conversión de mano de obra construcción 0.96
Factor de conversión de mano de obra no calificada
0.86
de la construcción
Factor de conversión mano de obra calificada Rural 0.86
Factor de conversión mano de obra no calificada Rural 0.51
Factor de conversión de Maquinaria y equipo 0.83
Factor de conversión de cemento 0.86
Factor de conversión de fierro 0.83
Factor de conversión de materiales de construcción 0.83
Factor de conversión de gastos generales y utilidad 0.86
Factor de coversión de supervisión y administración 0.92
Factor de conversión de la divisa 1.17
Factor de conversión del consumo 0.86
2.1.2 Costos del Proyecto
Constituidos por todos los costos del bien o servicio que existen actualmente y su
proyección en el horizonte del proyecto. Los costos sin proyecto también pueden ser
cero. Los costos son a precios sociales con y sin proyecto. Se incluye costos de O&M.

2.1.3 Costos Incrementales

Son el resultado de la comparación entre los costos “con proyecto” y los costos “sin proyecto”.
Son los costos que, efectivamente, pueden atribuirse al proyecto

Costos
Costos con Costos sin Incrementales
Proyecto Proyecto

Costos incrementales a Precios Privados

Años 0 1 2
Alternativa 01 159,757 154,442 154,442
Alternativa 02 215,245 213,398 213,398
Costos incrementales a Precios Sociales
Alternativa 01 137,941 131,585 131,585
Alternativa 02 181,825 178,212 178,212

Los costos incrementales de las alternativas son los mismo de la

inversión pues los costos de la situación sin proyecto son 0.
2.1.4.- ¿A qué se llama Beneficios Sociales de un
Proyecto?
Son aquellos que permiten a los pobladores atendidos por el proyecto
incrementar su nivel de bienestar producto de la implementación del
mismo. Se podría decir que son los beneficios que se observan de
manera indirecta.
No confundir estos beneficios con los ingresos monetarios del proyecto
(los cuales se analizaron páginas atrás). Algunos ejemplos a
entender esta diferencia:
INGRESOS MONETARIOS BENEFICIOS SOCIALES

Ingreso por pago de peaje Ahorro tiempo de viaje Ahorro de

PROYECTO DE
TRANSPORTE costo de operación vehicular

Incremento de la producción agrícola

PROYECTO DE AGUA Pago por uso del agua para
Disminución de los costos de
PARA RIEGO riego
producción
Mejora en la calidad de los productos
2.1.4.- Cálculo de Beneficios
Por ejemplo en un PIP de riego tecnificado, los beneficios están relacionados con
la mejora de la producción expresada en el cambio del rendimiento de los cultivos
(Ejem. semillas mejoradas), siendo éste servicio tecnológico otorgado por el
proyecto.
Al ser los beneficios cuantificables, la metodología adoptada es la de costo –
beneficio. Todos los beneficios deben expresarse en Indicadores
En un PIP de transportes, los beneficios del proyecto son: la reducción de horas
de viaje de un lugarAlternativa
a otro1:yMejoramiento
el ahorro de la Carretera Tarapoto-Yurimaguas Trazo 1
de combustible de los vehículos.
(millones de S/.)
Periodo 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Beneficios 0 400 400 400 420 420 420 420 420 420 440
Ahorros de tiempo de traslado de los usuarios 0 150 150 150 170 170 170 170 170 170 190
Ahorros en los costos de operación vehicular 0 250 250 250 250 250 250 250 250 250 250

Costos 400 15 15 90 15 15 90 15 15 90 15
Inversión 400
Costos de Mantenimiento 0 15 15 90 15 15 90 15 15 90 15

Flujo neto -400 385 385 310 405 405 330 405 405 330 425

VAN (11%) 1,819

TIR 94%
B/C 1.34
2.1.5.- Beneficios Incrementales
Son el resultado de la comparación entre los beneficios “con
proyecto” y los beneficios “sin proyecto”. Son los beneficios que,
efectivamente, pueden atribuirse al proyecto.

Situación con Proyecto a Precios Privados

Situación con Proyecto a Precios Sociales

2.2 Evaluación Privada
 Es el análisis de las ventajas y desventajas de llevar a cabo el proyecto,
para cada uno de los agentes que intervienen en el PIP.
 Se realiza para analizar si es que los beneficiarios pueden mantener su
participación en el proyecto, y garantizar así su sostenibilidad.
 Se analiza desde el punto de vista del inversionista.
 Supone que la ganancia es el único interés.
 Los presupuestos se elaboran a precios de mercado.
 Para comparar los flujos temporales utiliza la tasa de interés (costo del
capital) que puede obtener o pagar por esos fondos.

 Los indicadores de rentabilidad económica que se utilizan son:

VAN TIR Ratio B/C
 Para hallar los indicadores antes mencionados se debe elaborar el Flujo
de Caja, el mismo que se halla de la diferencia entre los beneficios
incrementales y los costos incrementales

NOTA: Si es que se ha utilizado los precios de mercado, se dice que los flujos
están a “precios privados” o “precios de mercado”. En la evaluación privada,
los precios que se utilizan son los precios privados.
 2.2.1 Valor Actual Neto (VAN)
Es el valor actual de los beneficios netos que genera el proyecto durante toda su vida.
Para su cálculo se requiere predeterminar una TASA DE DESCUENTO que representa
el “costo de oportunidad” del capital (COK).
Mide, en moneda de hoy, cuanto más dinero recibe el inversionista si decide ejecutar el
proyecto en vez de colocar su dinero en una actividad que le reditúe una rentabilidad
equivalente a la tasa de descuento.


Su valor depende del tiempo

n
BN t
VAN   t  I0
t 0 (1 i )

 El VAN es el valor presente de los beneficios netos que genera un proyecto a lo

largo de su vida útil, descontados a la tasa de interés que refleja el COK. O
dicho de otra manera, es el valor presente de la riqueza que un proyecto es
capaz de generar y capitalizar (reinvertir).

 Costo de oportunidad, es la rentabilidad efectiva de la mejor alternativa

especulativa de igual al riesgo.
 Ejemplo: Aplicación del VAN
Para un proyecto determinado, se necesita una inversión de 100 (en miles de soles). Este
proyecto se realizará en tres periodos (siendo el periodo 0 una etapa preoperativa). En los
periodos siguientes, se tienen saldos positivos debido a que el proyecto genera ingresos, con
los siguientes flujos:

Periodo 0 Periodo 1 Periodo 2 Periodo 3

Beneficios Netos -100 50 60 45
• VAN = FCt = -100 + 50 + 60 + 45
(1+0.1)t 1.1 (1.1)2 (1.1)3
• VAN = 28.85
• Ello significa que 28.85 (miles de soles) será la rentabilidad sobre la
alternativa expresada por el COK, y el proyecto en mención vale la pena o,
en otras palabras, la decisión de invertir es buena dado el signo positivo.

Interpretación del VAN

Un proyecto debe ser aceptado cuando su VAN es mayor que cero.
 VAN = 0; es indiferente realizar la inversión
 VAN < 0; se recomienda desecharlo o postergarlo.
2.2.2 Tasa Interna de Retorno (TIR)

Es una tasa porcentual que indica la rentabilidad promedio anual que genera el capital que
permanece invertido en el proyecto
También se define como la tasa de descuento que hace que el VAN = 0
Su valor no depende del tiempo
Representa el máximo costo que el inversionista podría pagar por el capital prestado

Matemáticamente la TIR se expresa de la siguiente manera:

n
FCt
VAN    I0  0
t  0 (1  TIR)
t

FCt: Flujo de beneficios y costos que se espera se produzcan en el periodo j.

TIR: Tasa Interna de Retorno .
I0: Inversión en el período cero.
t: Vida útil del proyecto
 2.2.2.1 Criterios de decisión de la TIR
Un proyecto es rentable cuando la TIR es mayor al costo de oportunidad del capital .

TIR > COK ( Acepta) TIR = COK (Indiferente) TIR < COK (Rechaza)

Interpretación de la TIR
• Es el máximo costo el cual un inversionista podría prestarse dinero para financiar
un proyecto y ser capaz de cubrir el servicio de deuda sin perder dinero.
• Mide la rentabilidad promedio del proyecto: el promedio de las tasas de retorno de
todos los años que dura el proyecto

Ventajas y desventajas de la TIR

Ventaja : Brinda un coeficiente de rentabilidad comprensible y fácilmente comparable
Desventajas
No es apropiado aplicar a proyectos mutuamente excluyentes, si tienen distinta duración o
diferente distribución de beneficios
Un mismo proyecto puede tener diferentes TIR (egresos-ingresos-egresos-ingresos,.) porque
tiene diversas soluciones a la ecuación: VAN = 0
 2.2.3 Ratio Beneficio - Costo
 El Ratio Beneficio – Costo (B/C) es el cociente entre el valor absoluto de los costos
y los beneficios, actualizados al valor presente.
 Ambos (los costos y beneficios) se actualizan con la misma tasa de descuento
Interpretación y criterio de decisión
(TPD).
 Es solo útil para brindar información acerca de un proyecto.
 No se debe utilizar para comparar la rentabilidad entre varios proyectos.

A. B/C> 1 El valor actual de los flujos de beneficios es mayor al valor actual de los flujos de costos.
B. B/C=1 Es indiferente para el inversionista, pues, le brinda la misma rentabilidad que su mejor
alternativa de inversión. La TIR es igual al COK.
10,000 300 150 150 150
 (B/C <10 El proyecto
VACC.  
se)2 debe  )  10,589
(1  0.14) (1  0.14)1 (1  0.12 (1  0.14rechazar,
)3 (1  0.14) 4 ya que la mejor alternativa ofrece mayor rentabilidad. La TIR
es menor que el COK.

Se debe utilizar solo para determinar sin un proyecto se debe Realizar o no .

Ejemplo: 5,000 4,000 2,500 2,000

VAB      10,703.55
(1  0.14) (1  0.14) (1  0.14) (1  0.14) 4
1 2 3

B / C  1.01
 FLUJO DE CAJA A PRECIOS PRIVADOS

Alternativa # 1 Alternativa # 2
VAN TIR VAN TIR
Precios Privados 524,635 42% 372,066 31%
Precios Sociales 1,221,245 82% 1,100,581 67%
2.3. Evaluación Social
 La evaluación social consiste en el análisis de las ventajas y desventajas de llevar a
cabo el proyecto, pero para toda la sociedad en general
 Se busca medir el aporte conjunto de todos los que intervienen en el PIP hacia la
sociedad
 Debido a que el Estado debe garantizar el bienestar de la sociedad, lo que
realmente interesa para llevar a cabo el proyecto es la rentabilidad social
 Luego, se procede a hallar los indicadores antes mencionados:
 VAN, TIR, Ratio C/B
 Sin embargo, para el caso de evaluación social, ya no se utilizará las Tasa Privada
de Descuento (TPD), sino la Tasa Social de Descuento (TSD)
 La TSD es proporcionada por la DGPSMP

 Para su evaluación la metodología es similar:

 Si VAN social > 0 : El proyecto es rentable socialmente
 Si VAN social < 0 : El proyecto no es viable socialmente y debe ser reformulado
 En cuanto al TIR y B/C, los conceptos son los mismos que en la evaluación privada

Confiabilidad de los Indicadores

De todos los indicadores, el más confiable es el VAN
 Ejemplo: FLUJO DE CAJA A PRECIOS SOCIALES

Alternativa # 1 Alternativa # 2
VAN TIR VAN TIR
Precios Privados 524,635 42% 372,066 31%
Precios Sociales 1,221,245 82% 1,100,581 67%
 3. Análisis Costo - Efectividad
Se aplica en PIP en los cuales es muy difícil cuantificar los beneficios (salud, educación,
saneamiento, fortalecimiento, RRNN p.e.)
Este método se basa en principios similares a los del VAN o la B/C, permitiendo priorizar
alternativas de inversión en términos de costos.
Se basa en la identificación de beneficios, expresados en unidades no monetarias, que
permitan medir el logro de los principales objetivos del proyecto

¿COMO OPERA LA METODOLOGIA COSTO-EFECTIVIDAD?

 Establecer indicadores de resultado a través de los cuales se identifican los objetivos.
 Considerar el CT del PIP. Incluyen costos de O&M y se estima como una anualidad.
 Determinar el Costo-Efectividad del proyecto por cada indicador importante.
 Se compara los resultados entre las distintas alternativas.
 Comparar el ratio de CE del proyecto con la respectiva línea de corte.
 Selecciona la alternativa de menor CE si es igual o menor a línea de corte.

Como Establecer el Costo Efectividad

METAS
INDICADORES
OBJETIVO OBJETIVOS DERIVADAS
QUE MIDEN LA
GENERAL ESPECÍFICOS DEL OBJETIVO
META 1
ESPECIFICO 1

Objetiv o
Específico 1 Meta 1 Indicador 1

OBJETIVO Objetiv o
Meta 2 Indicador 2
GENERAL Específico 2

Objetiv o Meta 3 Indicador 3

Específico 3
3.2 Decisiones de inversión basadas en los costos
 En algunos proyectos sociales, la evaluación de éste se puede realizar sólo
conociendo la corriente de costos que dichas inversiones involucran.
 La cuantificación del beneficio, no cuenta con un papel muy relevante en la
decisión a tomar, y ello generalmente ocurre cuando no existe diferencia entre
los beneficios a obtener entre una alternativa y otra.
 Por lo cual la decisión se toma sólo comparando los costos.

Los costos de las distintas alternativas pueden ocurrir en distintos momentos

del tiempo, por lo tanto la comparación debe realizarse en valor actual:

Donde
 Ci
VAC 
1  r  i
VAC = Valor actual de los costos
◦ C = Costos del proyecto en el año i
◦ R = Tasa de descuento
 EJEMPLO: EVALUACIÓN DE RRSS

GASTOS SIN PROYECTO

COSTOS SIN PROYECTO ( a precios sociales )

• Personal y obligaciones sociales S/. 32 760

• Operación y mantenimiento de la unidad S/. 15 120
• Otros gastos S/. 5 040

COSTO TOTAL ANUAL SIN PROYECTO S/. 52 920

INVERSIÓN : ALTERNATIVA 1
COSTOS DE LA ALTERNATIVA 1 ( a precios sociales )
• Expediente técnico (5% de Infraestructura) S/. 40 950
• Infraestructura S/. 756 000
• Equipos y maquinarias S/. 145 800
• Capacitación, difusión y sensibilización S/. 27 300
• Mitigación ambiental S/. 33 600
• Gastos generales ( 10% ) S/. 96 600
• Otros gastos ( 2% ) S/. 19 320

TOTAL INVERSIÓN ( ALTERNATIVA 1 ) S/. 1 119 570

INVERSIÓN : ALTERNATIVA 2
COSTOS DE LA ALTERNATIVA 2 ( a precios sociales )
• Expediente técnico (5% de Infraestructura) S/. 40 950
• Infraestructura S/. 756 000
• Equipos y maquinarias S/. 24 300
• Capacitación, difusión y sensibilización S/. 27 300
• Mitigación ambiental S/. 33 600
• Gastos generales ( 10% ) S/. 84 000
• Otros gastos ( 2% ) S/. 16 800
TOTAL INVERSIÓN ( ALTERNATIVA 2 ) S/. 982 950
FLUJO DE COSTOS - ALT. 1
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Expediente
Técnico 40950
75600
Infraestructura 0
Maquinaria y
Equipos 24300 121500

Capacitación 27300
Mitigación
Ambiental 33600
Gastos
Generales 87780

Imprevistos 17556

Personal 157248 160393 163601 166873 170210 173614 177087 180629 184241 187926

O&M 10080 10282 10487 10697 10911 11129 11352 11579 11810 12047

Otros Gastos 10080 10282 10487 10697 10911 11129 11352 11579 11810 12047

TOTAL 987486 177408 180956 184575 188267 313532 195873 199790 203786 207862 212019
 FLUJO DE COSTOS - ALT. 2
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Expediente Técnico 40950

Infraestructura 756000
Maquinaria y
Equipos 24300

Capacitación 27300
Mitigación
Ambiental 33600

Gastos Generales 84000

Imprevistos 16800

Personal 157248 160393 163601 166873 170210 173614 177087 180629 184241 187926

O&M 10080 10282 10487 10697 10911 11129 11352 11579 11810 12047

Otros Gastos 10080 10282 10487 10697 10911 11129 11352 11579 11810 12047
Alquiler de 1
Camión 50400 51408 52436 53485 247174

TOTAL 982950 177408 180956 184575 188267 192032 246273 251198 256222 261347 459193
 COSTOS INCREMENTALES

COSTOS INCREMENTALES - ALTERNATIVA 1

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Con PROYECTO 987486 177408 180956 184575 188267 313532 195873 199790 203786 207862 212019

Sin PROYECTO 52920 52920 52920 52920 52920 52920 52920 52920 52920 52920

INCREMENTALES 987486 124488 128036 131655 135347 260612 142953 146870 150866 154942 159099

COSTOS INCREMENTALES - ALTERNATIVA 2

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Con PROYECTO 982950 177408 180956 184575 188267 192032 246273 251198 256222 261347 459193

Sin PROYECTO 52920 52920 52920 52920 52920 52920 52920 52920 52920 52920

INCREMENTALES 982950 124488 128036 131655 135347 139112 193353 198278 203302 208427 406273
 EL VALOR ACTUAL NETO

n
FCt FC0 FC1 FC2 FCn
VACSN       ... 
t 0 (1  TSD)t (1  TSD)0 (1  TSD)1 (1  TSD) 2 (1  TSD) n

FCt : Flujo de Costos del período “t”

n : Horizonte de Evaluación
TSD = 9% ( Tasa Social de Descuento Real en nuevos soles )

VACSN 1 = 2 184 533

VACSN 2 = 2 290 312

 EL ANÁLISIS COSTO - EFECTIVIDAD

VACSN
CE 
IE
CE : Ratio Costo - Efectividad
VACSN : Valor Actual de Costos Sociales Netos
IE : Indicador de Efectividad
Alternativa 1 : CE1 = S/. 265,02
Alternativa 2 : CE2 = S/. 277,85
CE1 < CE2
 H O J A D E R E S U L T AD O S
IND IC E C O S T O E F E C T IVID A D D E L
S UB C O M P O NE NT E P L A NT A D E T R A T A M IE NT O
A L T E R N A T IV A 1
AÑO C O S T O S A P R E C IO S S O C IA L E S P O B L A C IO N
IN V E R S IO N O y M T O T AL D E L A L O C A L ID A D
(S /.) (S /.) S /.)

0 3 0 1 ,8 9 3 3 0 1 ,8 9 3
1 1 ,6 0 0 1600 4 ,0 0 5
2 1600 1600 4 ,0 3 5
3 1600 1600 4 ,0 6 4
4 1600 1600 4 ,0 9 4
5 1600 1600 4 ,1 2 4
6 1600 1600 4 ,1 5 4
7 1600 1600 4 ,1 8 5
8 1600 1600 4 ,2 1 6
9 1600 1600 4 ,2 4 6
10 1600 1600 4 ,2 7 8
11 1600 1600 4 ,3 0 9
12 1600 1600 4 ,3 4 1
13 1600 1600 4 ,3 7 3
14 1600 1600 4 ,4 0 5
15 1600 1600 4 ,4 3 7
16 1600 1600 4 ,4 7 0
17 1600 1600 4 ,5 0 2
18 1600 1600 4 ,5 3 5
19 1600 1600 4 ,5 6 9
20 1600 1600 4 ,6 0 2
* V AC (S o le s ) = 3 1 2 ,4 9 0
* P r o m e d io p o b la c ió n B e n e f. = (4 0 0 5 + 4 6 0 2 )/2
= 4 ,3 0 4
* IC E = 3 1 2 ,4 9 0 = 73 S ./p o b la d o r

b e n e fia d o
4 ,3 0 4
 HOJA DE R ESUL TAD OS
IND IC E COSTO EFECTIVIDA D DEL
SUBCOMPO NENTE PLA NT A DE TR ATA MIENTO
AL TE RNA TI VA 2
AÑO CO ST O S A P RECIO S SO CIALES PO BLAC.
INVERSIO N O y M T O T AL B ENEF IC.
(S/.) (S/.) S/.) T O T AL

0 341,2 21 341,2 21
1 21 50 21 50 4,0 05
2 21 50 21 50 4,0 35
3 21 50 21 50 4,0 64
4 21 50 21 50 4,0 94
5 21 50 21 50 4,1 24
6 21 50 21 50 4,1 54
7 21 50 21 50 4,1 85
8 21 50 21 50 4,2 16
9 21 50 21 50 4,2 46
10 21 50 21 50 4,2 78
11 21 50 21 50 4,3 09
12 21 50 21 50 4,3 41
13 21 50 21 50 4,3 73
14 21 50 21 50 4,4 05
15 21 50 21 50 4,4 37
16 21 50 21 50 4,4 70
17 21 50 21 50 4,5 02
18 21 50 21 50 4,5 35
19 21 50 21 50 4,5 69
20 21 50 21 50 4,6 02
* VAC (Soles) = 35 5,4 60
* Pro medio población Bene f.= (40 05+46 02 )/2
= 4,3 04
* IC E= 35 5,4 60 = 83 S ./p o b la d o r
4,3 04 b e n e f ia d o
1. FLUJO DE INGRESOS

¿Qué es el flujo de ingresos?

El Flujo de Ingresos es la corriente proyectada de ingresos generada por

cada Alternativa de Solución.
Por lo general, los ingresos están dados por los pagos que realizan los
usuarios por el uso de los servicios ofrecidos por la entidad prestadora.

PRECIO POR N° DE UNIDADES INGRESOS DE

UNIDAD DEL
X
OFRECIDAS DEL
= LA
SERVICIO SERVICIO ALTERNATIVA
 Ejemplo
ALTERNATIVA 1

Rubro 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

I. INGRESOS GENERADOS 1,931 2,003 2,078 2,156 2,237 2,321 2,408 2,499 2,592 2,690
II.COSTOS DEL PROYECTO 8,867 1,225 1,292 1,362 1,438 1,458 1,546 1,641 1,744 1,855 1,975

III. FLUJO DE COSTOS Y BENEFICIOS

-8,867 706 711 716 718 779 775 767 755 737 715
A PRECIOS DE MERCADO

VANP 5,043

ALTERNATIVA 2

Rubro 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

I. INGRESOS GENERADOS 1,931 2,003 2,078 2,156 2,237 2,321 2,408 2,499 2,592 2,690
II.COSTOS DEL PROYECTO 11,330 784 849 921 999 1,084 1,237 1,335 1,442 1,557 1,681

III. FLUJO DE COSTOS Y BENEFICIOS

-11,330 1,147 1,154 1,157 1,157 1,153 1,085 1,073 1,057 1,036 1,009
A PRECIOS DE MERCADO

VANP 5,486

Una vez que se tiene el FCBP, a cada Alternativa de

Solución se le calcula su Valor Actual Neto a Precios de
Mercado (VANP).