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CAPITULO V: PROGRAMACIÓN FINANCIERA

V.1. MARCO TEÓRICO

La programación financiera es una técnica diseñada por el Fondo Monetario

Internacional (FMI) que parte del modelo monetario desarrollado por Jacques

Polack a finales de los años cuarenta, cuyo objetivo era precisar y analizar los

factores causantes de los déficits en la balanza de pagos y determinar

cualitativa y cuantitativamente las medidas de política económica necesarias

para contrarrestar dichos desequilibrios.

La selección de políticas macroeconómicas orientadas a restablecer o

mantener el equilibrio interno y externo y su incorporación a un escenario

cuantitativo que abarca los diversos sectores de la economía, conforman lo que

en terminología del Fondo Monetario Internacional (FMI) se conocen como

“programa financiero” o “programación financiera”.

Las últimas crisis financieras, dado el actual entorno globalizado en que las

políticas económicas y financieras que se adopten en un país pueden afectar a

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varios países, han conllevado la necesidad de contar con un foro internacional

para el seguimiento de la evolución económica a escala mundial.

El FMI, es el encargado de realizar dicha función e incluso se ha destacado su

importancia en la supervisión de las políticas monetarias y fiscales ejecutadas

por los países miembros.

No obstante, es de resaltar que si bien el término “programa financiero” se

emplea para describir los programas de ajuste que reúnen las condiciones para

recibir asistencia del FMI, puede también aplicarse en los casos en los cuáles

no exista un acuerdo con el FMI.

Los instrumentos empleados con mayor frecuencia en un programa de este tipo

son las políticas monetaria, fiscal y cambiaria. La característica distintiva de un

programa financiero es que con él se procura lograr un ajuste ordenado,

preferiblemente mediante la adopción temprana de medidas correctivas y el

suministro apropiado de financiamiento externo.

La macroeconomía se centra en el análisis de variables macroeconómicas

como el producto bruto interno, tasas de inflación y desempleo, balanza de

pagos y el tipo de cambio. Su propósito es explicar el comportamiento de esos

agregados y orientar a las autoridades en la consecución de los objetivos

fijados y en el diseño de políticas frente a cambios imprevistos de las

condiciones económicas. No obstante, es necesario contar con información y

estadísticas confiables que estén disponibles en forma sistemática y oportuna.

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Por lo tanto la determinación de un programa financiero conlleva el estudio del

sistema integrado de las cuentas macroeconómicas como el nivel de ingreso, el

producto bruto nacional, la balanza de pagos, las estadísticas de las finanzas

públicas y las cuentas monetarias que nos permitan analizar el desempeño de

la economía, y el grado de ajuste que se requiere.

Debe quedar en claro, que un programa financiero adoptado por un país debe

ser compatible con el nivel de crecimiento adecuado, estabilidad de precios y

capacidad de atender plenamente las obligaciones de servicio de la deuda

externa del país.

Adicionalmente, se debe considerar la evolución de la economía mundial,

incluidas las perspectivas de los precios de ciertos productos del comercio

exterior, y el crecimiento de la demanda de ciertos productos en los países que

se mantienen relaciones comerciales y en los competidores.

La metodología de la programación financiera tiene como sus principales

etapas el diagnóstico de la situación económica del país, la cuantificación de

valores apropiados para los objetivos finales del programa, el establecimiento

de las metas intermedias compatibles con los objetivos finales, la selección de

instrumentos de política, la ejecución del programa, el seguimiento del

programa, la evaluación de los resultados obtenidos y la reprogramación de los

escenarios finales en caso de requerirse.

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Para fines de este trabajo, se utilizará el modelo adaptado a la economía

peruana, en el cuál centra su análisis el Banco Central de Reserva del Perú.

Cabe precisar, que para la simulación correspondiente se empleó el modelo

proporcionado por el BCRP, a los alumnos del Curso de Extensión

Universitaria, el cual es para uso exclusivo del BCRP. Así mismo, adjuntamos

el archivo en formato Microsoft Excel, en un disco compacto, lo cual garantiza

la consistencia del modelo y la interrelación de las variables macroeconómicas.

V.2. RELACIONES ENTRE LAS CUENTAS MACROECONÓMICAS

Las cuentas macroeconómicas tienen como una finalidad común: servir de

base al análisis económico. De esta manera, las cuentas nacionales, la balanza

de pagos, las estadísticas fiscales y monetarias aportan un elemento esencial a

la elaboración de la política económica y la programación financiera. Si bien en

términos generales, cada una de ellas pone de relieve un aspecto particular de

la economía, todas se valen de los mismos conceptos fundamentales y

constituyen un sistema interrelacionado.

La política monetaria afecta a variables macroeconómicas de gran relevancia

para la economía. En el largo plazo, determina la tasa de inflación y en el corto

plazo puede influir en el ingreso real y el empleo. Asimismo, conjuntamente con

la política fiscal influye sobre la balanza de pagos, el nivel de endeudamiento y

la tasa de interés. La efectividad de la política monetaria depende en gran

medida del grado de credibilidad que gocen las autoridades monetarias de los
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países. Para analizar la política monetaria y el comportamiento de los

agregados monetarios, es necesario disponer de un sistema contable

estructurado y uniforme que sirva de base para la construcción de las cuentas

del sector monetario.

La política fiscal influye en la determinación de la realidad económica debido a

que afecta al uso de los recursos agregados y el nivel de demanda agregada

de una economía.

La medición y evaluación de la posición externa de un país son pasos

esenciales en el proceso de elaboración de la política económica. Los datos

sobre las transacciones de bienes y servicios y los flujos financieros entre un

país y el resto del mundo, que se resumen sistemáticamente en la balanza de

pagos, constituyen la base para analizar la posición externa del país.

Igualmente importante es la posición externa desde el punto de vista de los

saldos de activos y pasivos externos al cierre de un período. Este saldo que

incluye las reservas internacionales brutas y endeudamiento externo, se ve

afectado por las transacciones financieras durante el año (reflejadas en la

balanza de pagos), por cambios de valoración resultantes de modificaciones en

el tipo de cambio y en los precios, así como por otros factores que afectan el

nivel de pasivos y de activos.

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V.3. MARCO MACROECONÓMICO MULTIANUAL

V.3.1 MARCO REFERENCIAL

El Ministerio de Economía y Finanzas con la finalidad de obtener una mejor

gestión de las Finanzas Públicas, con prudencia y transparencia fiscal, publica

el Marco Macroeconómico Multianual que presenta las proyecciones de

distintas variables económicas dentro de un período de tres años.1

La información proporcionada por el Marco Macroeconómico Multianual

permite a los economistas tener acceso a información económica referente a la

estabilidad macroeconómica, consolidación institucional, transparencia de las

acciones públicas, promoción de la inversión privada y racionalización del

gasto. Por lo tanto, se presenta como un medio que sirve de guía a los agentes

económicos como familias, empresas, gobierno central, gobierno regional,

gobiernos locales e inversionistas en la toma de decisiones de consumo e

inversión.

El Marco Macroeconómico Multianual debe contar con una declaración de los

principios de Política Fiscal a fin de dar a conocer los lineamientos de política

económica y los objetivos de política fiscal de mediano plazo, como las

medidas de política y las estimaciones con respecto al Gobierno General y del

Sector Público Consolidado y financiamiento.

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Ver Ley de Prudencia y Transparencia Fiscal. Ley 27245
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El Marco Macroeconómico Multianual comprende previsiones sobre:

a) Supuestos macroeconómicos incluyendo PBI nominal, crecimiento real

del PBI, inflación promedio y acumulada anual, tipo de cambio,

exportaciones e importaciones.

b) Proyección de los gastos e ingresos fiscales.

c) Monto de inversiones.

d) Nivel de endeudamiento público. Comprende cualquier aval de las

entidades del Sector Público consolidado y una proyección del perfil de

pago de la deuda de largo plazo.