Beonomia Internacional CAPErULO 2. CONCEPTOS BAsICos 2.5, Flujos reales y financieros en economfas abiertas Interes el estudio de ajste dela belanza de pags, pero esta no tiene sent sb no eonocenas sa dleterinacién an dl context global de la exon y las relaciones elementals que Ia involueren fon el est de vasabls agregadas. Bn es media en eta parte vamos a extableoerdihasrelaciones ‘partir de una estructura de fsjos reales Rnancieros de las economia abiertas! Bl esquoma quo oe usa egrupa on 5 sacores a los agentes de la economis,y divide en 8 marea- dos las trensecelones eondamleas de actvos reales y actvas fnanclras, Ademés dicha eatructura ‘se construye como un esqueme de fljos 0 variaciones de las vciables en un periodo de tempo determinade, Bn el Cudco 21 se muestra lavestructura mensionanda, donde Ios fas hacen referencia a los mercados, mientras que les cluranas hacen referencia ls sectores de le economia, Bl sinbalo (~) hnce referencia ala ausenca de entreda por smplicidad, () implica la ausencia do entrada en | mates por razones lgios de economia; y (\} hace referencie las varaciones de In variable ssocind. Banco Resto Gobierno Bancos Bi 5 Total Sectores Sector Moreados ___Privado Be Ls GT cc ° Buse tome adoméstin AM eee ° Depesites bar eaesdomésti AD, ~ ame an) Natores naele- ay, aN? AN, AN. AN; ° ee om AR ARF Vas ae tmajee Fe an ar, aro Toil z 7 z 7 z undo 2:1: Matri de fujos reales y financiers de una economia abiersa ‘Acharemas el significado de los soctores. El setorprivade incuye a todos aquellos que nose inlayen ‘en al rsto do soctores, por ello no tento se puede entender como opuesto lo public, sino nis bien so podria decir que este sector incluye al sector productor (empress) y fanilias consunidoras de la economia. El cector gobierno se zero al goberno en generale incuye todas Ine agenciae, ‘tablecimientos y sectores del gobierno nacional y subnacional 1B sector bancaro ineluye a los bancos comerciales y do koro y las institucions finandiorss rogaladas dentro del sector bancario. Finalmante el banco ceiral «Ip intitucién deicada Is poltin monetara dela economia, mientras que el sector resto del mundo ee refer alo indlado fn cuando la categoria de residetates/no residentesrevisado en el tema de balanza de pagos. Esto 6; ls recdontes como los que viven ea el testoro por mes do 1 ei sn importer su naconaidad Tied paciplete ol colle @ de Iteration! Finer end Ope-Bzonomy Macrssnomics dG. ‘cai, 2016" ose Otero @ ‘Wotan ncneovomnfa. Internacional CAPITULO 2. CONCEPTOS BASICOS "Bxaminemos hora el slniBead dens categorie de transaclones o mereados. Flneresdo de bienes 1 servicios incuye todas ls transaeciones de bienesy servicio dese la produocisn,intercambio y Aistibocn. Luego ests el mercado de Ia moneda domiésticn, diviito en base monetaia, qe son les pasivos dl banco central consistnte de ilies, monedad, notasbancarasy saldos do balance sruardados por el banco central, en depésitos bancavios ya sea de corto o largo piezo. las formas de dinero que no se incluyen en el mereado de diaero doméstice, se inchyen en setor valores domésticos que inluye valores propos y cualquerinstrumento negoeable de deuds. Ey evant a la mona extranjera, no hacemos distinc entre la base monetaiay los depos Tpaearios, ya que todas los sectores extranjres so han consoldado en un nico sector (el resto dal mundo o extranjeo), y para los reidantes las dvses en cualquiera de sus formes (dinaro on ‘lectivo 0 depistes) son dinero exzanjro. Fnuinente taneins la valores etranjeron, pare las ‘qi se mantener consideracione similares ne nacional, Ahora bien el Cusdro 21 puee se etudiado por fas y coluromas, notando quel sums horizontal Yy verial es cero, esto deriva del hecho de que ae trata de ana estrucara eontable y de Mujos. a igual a cero las ila, inlion que como ls vavitbes cosideradas son exoesos de demas, lu canted total que oe intereambia ce neesariamente Ie misma tanto desde ol punto de vata ‘de le demanda como desde el punto de vista de In oferta. in otves palebres, la cantiad total 8 posterior exgide y la cantidad total a posterior suministrads son necosariamente iguaes, ya que son la misma casa. Debe dastacase que se tata de un mero hecho da eontablidad, que no debe ‘confundive con el equa del mereado donde os rales el erticulo, la igualdad ente magnitudes ex aute La igualded a cero en las columnas rf la retin presupuestaria de cada agente o sector, es ‘decir, el hecho de que les ingresos tals y los desambolsos toteles debon nocsariamentoeciciir, ‘donde lo ingress egreacs son por supuesto tomadoe para ilu el cambio en paives financiers {yactivs. De eave mod, se extalece un vinelo contable entre los Mo reales y financiers, sein ‘1 cual para cualquior sector el exceso de inverién sobre el ahorro ezincide eon el cambio en sus asivosretas (es dacir, cambio en ls psivs tos dal cambio de activee) Dado que ln reticcién Dresnpnestaia debo mantanerse para cad transsién, ee mantondré pare eh agregedo, ex desir, para el sector A partir de fos ailiss flay cohurna se pueden derives relaciones elementals entre las variables el Cundro 21. que se explican a continutcié, 2.5.1. Identidades fla Si tomames la fl 1 vorfcamas queso cumple que (-s)+(¢-7)+00=0 @) no uals tlene que FS = (1++C) ~¥ so punde entender como el excso de demania de bienes 1 arvicios del sectar privado; G —T es el exetgo da demands de blanc y servicios dl olierne;y, (CC a el excso de demanda de bienes y services del resto del mundo ‘Ademis se sabe que Y= ¥ ~T de donde se deriva que $ = Y ~1—C. i dfinnos Ia abworién hacionsl como A= C++ +6, entonces 21 queda come: cc=Y-A (02) Parra Olean * ‘Notas de clamBeonomia Internacional CAPITULO 2. CONCEPTOS BAsICOS Asimismo, se puede agrogar ol exceso de demande nacional come: Iw Se r-3)+(6-7) ea) Con lo cull couacién 2.2 queda como se muestra a contiouacién, con a difrencia entie lahore y la inversisn naclona lacionando In even corsente ce: sy =I ey Blas fs sigulantes el andiss esas. Queda come ejrcicio del estudiante l ondlss de cada una, rosltando la sigaifesnela eonémien de cada identi, 2.5.2, Identidades columna ‘De similar forma se pide reins ol andliss por columnas determinando Ios sleances de I res- telecimprenupuestarin pars cada agent o grupo de agents dela econo. Seals eal 3 la que nos interes: (-S)+OH, + AD, + AN, + OR, + AF, (8) ita se trenaforma en S~1= AH, + AD, +AN,+4R, + OF, ee) De modo que so puede taner qu: s-1=aW, en Donde Wes le riguesa fnancioa dl sector pivado. Si ssbemos que S = ¥y-C-=¥—T=C,y elniend la absorein del sector prvado como d= C41 s0 tane que se Ye Ae 8) Con bo ena a eusci6n 27 queda como: AW, = Ye~ Aa es) Qve representa desde otro punto de vi prvade Blas columnassigulents el anise salar. Queda ome ejercico del estudante ol asi de ‘ada una, resltando la signfcanen econémicn de ead identdad, le adguisién neta de actives fnencleros por el sector Paseo Oliaree ry ‘Warns eraseBeonomia Internacional CAPITULO 2. CONCEPTOS BASICOS 2.5.8, Tdentidades derivadas Estas resltan de fa combinacién de fl y columnas ala ver, con la Bnalied de establer ident- dadescontabes de mayor interelacin do egentes y mercados. As por ejemplo podames tener las siguientes identidades Be correspondientas a la fas 5 6: AR +AR+ ORF AR = 0 (210) AR+OR+OR+ AP! en) De ostas se deriva que: SRE = ~(ORp+ AR+ OR) en) AF! =-(AF,+AR+AR) 218) Asimiamo se tene Ia columns 5, que et Ia etree presupestaria del resto del mando ey CO + AD, + AN) + AR! + APT Reamplazando 2:2 y 2.18 en 2.14 se tendré la sguioto cousin: CO+ ADs + AN; ~ (AR, + OR) + AR} - (AF + AR + AR} (218) ‘Reordanando términes se puede leg a ener lo siguiente CO+ (AD, +ANG) [OR +R) +(OR+ARY=AR FAR (216) Donde encontrams que (AD; + Ay) mide Ia variacién de actives domtion en resto del mundo; (Ay +AF,) mide la vaviaién de ls aetivos externas en el sevior privago nacional y (AR, + AR mide low actives externas en el sector bancario dométicn,Asinisme AR, + AF. representa las reservasinterncionales tanto liguidas como activos externos de mediano plazo en odor del Banco Ceatrl Bn summa la ecuacdn 2.16 le ecusn general de Ia baltnea de pagos que mide el balance extern ie transacciones reales y fancier, que ee iguala aa vaiaeidn de reservas en el Banco Central Entonoss se tiene la primera represntacén del aldo de la balenza da pages como: 8 AR orn ‘Tubidn sar renultado puede ser derivado por Is combinacén las columnas del sector bancario| {y banco central Ta fil del mereado de base monetaria doméstica, para determinar que el saldo ‘ea bolanza de pagce quad como el cambio en el stock de dinero (2) inenos el cambio en otros ‘activi financiers en poder del bunco eaxtal yl sector baneario, Su demostreién queda como jereco pera el estudiante, Pedro Oar * Notas da wsEoonomisInvemacional CAPITULO 2. CONCEPTOS BASICOS 2.54. Brrores comunes ‘Came se ha mencionado a I largo del acdpte, estamos frente a idetidndes cotablesy por tanto cs rado tata de deterninar casalidaes etre as variable de tale dentidades. Dada ne iden tide contable, es ligicamente inadmisfble dibujar relaciones causales a patir de ella simplemente cambiondo le trminos de un lado al otto del signa de Ie igualded ‘As por clomplo os irroal la eauslided que se trate de encontrar cuando se presenta Ia identi ela la ~CO= (1-8) +(G-7) 18) [ta identidad « sido motivo de errors como cuando se dedujo del comportamienta de estas variables en Estados Unidos entre 1985 y 1969, los supuestos défit genelos, que como se ha ‘caroborad no ha gourd en el caso de la Uukéa Batopen en el primer lustro dels aos 0 ‘A In ue de dichos ello ol estudiante puede comprober faclmente que es completamente errado ‘ssumir que la couse ce un fc de balanza de pagos es una dsminucién dens tenenees monetarias hacioales de sotorprivado, Comprucbe a parti de sus resultados en al acpite 8.5.3. Paste Olen 6 ‘Notas de cna