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MATERIAL DE PRÁCTICA
MODULO 09
MODULO 10
Roxana, alumna del curso GERENCIA FIANCIERA AVANZADA, quiere iniciar un pequeño
negocio para el verano que le permita obtener algún dinero y así financiar parte del costo
del colegio de sus hijos para el próximo año.
Roxana ha estado investigando los últimos veranos las necesidades de los veraneantes en
las playas lejos de la ciudad y cree que sería un buen negocio el poner un puesto de venta
de "sándwichs" en la playa.
Ella ha calculado que podría atender hasta tres playas contiguas, invirtiendo en un puesto
en cada playa. Su horario de atención será de 8 horas diarias de lunes a domingo, aunque
los días de semana estaría vendiendo un 60% de las ventas del fin de semana. Los sábados
y domingos espera vender un promedio de 100 "sándwichs" diarios en cada playa. Roxana
piensa cobrar por "sándwich" S/. 2.00.
La inversión que tendría que realizar, sería de unos puestos rodantes por playa con los
decorativos y letreros que publiciten su presencia, se calculan en S/. 600 el costo de cada
puesto. Para la operación de la venta debería de contar con una persona por zona que
representaría un egreso mensual de S/. 600, a todo costo; a partir del segundo mes
contratara a un ayudante a razón de S/. 550 mensuales para que se pasee por toda la playa
ofreciendo su producto en una cajita decorada, incrementando de esta manera sus ventas
en un 40%. Roxana también tiene que pagar una licencia municipal de S/. 500 por cada
puesto y por adelantado; y cuotas de funcionamiento de S/. 100 por cada puesto en forma
también mensual.
Se calcula unos gastos de operación de S/. 500 mensuales por playa, considera además
que su costo mensual de gerenciar la empresa le debe rendir por lo menos la cantidad de
S/. 2,500 mensuales. El costo de producción es de S/. 0.80 por sándwich, además, es
recomendable que tenga los fondos necesarios para cubrir la operación de cuatro días por
adelantado.
Del estudio técnico que se está realizando se concluyó la existencia de dos procesos
productivos de alternativa, factibles de implementarse. Considere en ambos casos una
depreciación lineal por 10 años.
Para ambos procesos productivos, los ingresos son los mismos y se prevé que no se
requerirán reinversiones durante la vida útil del proceso.
Otra característica del primer proceso descrito es su mayor facilidad para adaptarlo a la
producción de jugos de fruta, línea de productos no explotada aun por la empresa.
En Agosto del 2013, en una reunión del equipo que estudia el proyecto, se discutía acerca
de la estimación de la demanda para el producto. El gerente general de Profrut S.A., Sr.
Philips, encontraba demasiado optimista la demanda proyectada, pues según él, “no solo
debe considerarse como productos competitivos los platos preparados enlatados existentes
en el mercado, sino también aquellos que eran presentados en otros tipos de envases, como
por ejemplo las bandejas de aluminio”. Después de criticar otros aspectos considerados en
la estimación de la demanda, sugirió castigarla en un 30%.
El Sr. Solar, responsable del estudio de mercado, no consideraba como competitivos los
productos mencionados por Philips, ya que estos “no ofrecen las ventajas de transporte,
almacenamiento y rapidez en su preparación para el consumidor que poseen los productos
enlatados”. Además argumentaba: “Creo firmemente que podremos vender las 250,000
unidades mensuales estimadas en la proyección de la demanda, ya que existe una fuerte
necesidad de nuestro producto en el mercado al que lo ofrecemos”.
La reunión termino sin que se llegara a un acuerdo, el cual se propuso para el siguiente
encuentro. Al retirarse de la sala, el Sr. Philips le pide a Usted, responsable del estudio
técnico, que presente en la próxima sesión su recomendación sobre el proceso
productivo que deberá adoptarse.
La empresa de servicios “El Rápido” tiene dos opciones: comprar un torno mecánico o una
mezcladora de cemento. Ambas opciones requieren una inversión inicial de US$ 200,000.
La fuente de dinero es capital propio.
• El torno tiene un ingreso anual de US$ 50,000 los egresos por mantenimiento son
US$ 15,000. Se deprecia en línea recta. Valor de salvamento 10% valor inicial.
• La mezcladora tiene un ingreso anual de US$ 40,000 los egresos por mantenimiento
son US$ 5,000. Se deprecia en línea recta y tendrá un valor de salvamento de US$
50,000.
La vida útil de cada máquina es 10 años. La tasa de impuesto a la renta es 30%. El costo
de capital propio para la empresa es 20% anual.
El capital de trabajo: 20%, 15%, 25% y 30% de las ventas del año que
se inicia.
1 2 3 4
Flujo de Caja
0 1 2 3 4
Ingresos
Costo y Gastos
Impuestos
Flujo Operativo
Inversiones
Activo Fijo
Capital de Trabajo
Total de Inversiones
Flujo Neto
VAN =
K =
DIPLOMADO DE ESPECIALIZACION EN EXCEL PARA EL ANALISIS DE LA GESTION FINANCIERA
6
EJERCICIO N° 1
Depreciaciones
Ingreso Extraordinario
Año 3 4
Terreno
Maq. Princ.1
Maq. Princ.2
Eq. compl.1
Eq. compl.2
Total
Necesidad de Inversión de
Años Ventas Capital de Capital de
Trabajo Trabajo
0
1
2
3
4
1 2 3 4
Flujo de Caja
0 1 2 3 4
Ingresos
Costo y Gastos
Impuestos
Flujo Operativo
Inversiones
Activo Fijo
Capital de Trabajo
Total de Inversiones
Flujo Neto
VAN =
K =
Ingreso Extraordinario
Año 3 4
Terreno
Maq. Princ. 1
Maq. Princ. 2
Eq. compl.2
Eq. compl.1
Eq. compl.2
Total
Necesidad de Inversión de
Años Ventas Capital de Capital de
Trabajo Trabajo
0
1
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3
4
3. Se ha estimado que las ventas serán de US$ 250,000 en el primer año, US$ 280,000
en el segundo año, US$ 310,000 en el tercer año y US$ 270,000 en el cuarto año.
4. Se debe considerar que el costo variable es alrededor del 55% de las ventas y que los
costos fijos son de US $ 60,000 los dos primeros años y US $ 55,000 los dos últimos
años.
El impuesto a la renta es del 30%. Para la evaluación se debe considerar que si no existen
utilidades, el pago de impuestos es cero, y que no existe crédito tributario. El costo de capital
que debe usar es del 20% anual en dólares.
Planta de Embutidos
Hernán había estudiado ingeniería de alimentos, por lo que siempre pensó que poner una
planta de embutidos sería un buen negocio. Desde que egresó de la universidad ha estado
trabajando en pequeñas plantas, por lo que conoce más o menos el mercado y los clientes
potenciales. Para ingresar al mercado, sólo piensa producir hot dog de ternera estima que
podrá vender aproximadamente 25 TM mensuales a US $ /Kg. 1.5 con un crecimiento del
2% anual.
Su estructura de costos no sería muy compleja (mano de obra y materia prima), se estima
que será aproximadamente 70% de las ventas. El alquiler de local sería de US $ 2,000
anuales y los gastos de luz y agua ascenderían a US $ 500 mensuales. La inversión en
capital de trabajo será aproximadamente 10% de las ventas. La inversión detallada de los
activos fijos necesarios para implementar la planta de embutidos se muestran en el Anexo
1. El costo de oportunidad de este negocio es del 20% anual. Se estima que las condiciones
bajo las cuales se realizó la evaluación se van a mantener constantes en un período de 4
años.
Agencia Publicitaria
Nancy es una chica muy inteligente que terminó sus estudios de diseño publicitario en un
conocido instituto ocupando los primeros puestos de su promoción. Actualmente se
encuentra trabajando en Quasar Publicity donde en poco tiempo había conseguido ascender
y logra la administración de importantes cuentas. La dinámica de su trabajo le había
permitido tener acceso a una cartera importante de clientes y conocer a fondo el giro del
negocio, por lo que consideraba que la creación de una agencia publicitaria sería una buena
opción. Este negocio era básicamente de servicios, por lo que no era necesario invertir
grandes montos en equipos (ver Anexo 2)
Dada la alta competencia en este negocio, ella estaba segura de que su agencia sólo
generaría valor durante tres años. El costo de oportunidad de este proyecto es del 22%
anual.
Exportación de sapos
Carlos, el más relajado de los tres hijos, nunca terminó su carrera de ingeniería pesquera en
la universidad y siempre ha buscado iniciar negocios “eventuales”. Después de la reunión
del domingo, decidió tomar conciencia y elaborar una propuesta variable y beneficiosa para
toda la familia. Poco antes de la reunión acababa de leer un artículo en el periódico sobre
exportaciones de sapos a Alemania y de la gran demanda insatisfecha que había. El tema
lo había entusiasmado, por lo que el día lunes a primera hora fue a la Universidad Agraria
La Molina para contactarse con un especialista en batracios que le pueda informar mejor
sobre el tema.
Primero debería hacer los contactos en Alemania para tener un estimado de la demanda a
exportar, luego debía conseguir la forma de abastecerse de sapos y el equipo para
transportarlos.
Los contactos los hizo en Alemania a través de Internet, logrando un contrato de 500 sapos
mensuales a US $ 50.00 cada uno, durante los próximos dos años. Los sapos que exportaría
pertenecen a una especie de vistosos colores de una región de la selva llamada
ALBORADA. Cada uno le costaría aproximadamente US $ 12.00. Había consultado en
INRENA (Instituto Nacional de Recursos Naturales) y tenía la autorización necesaria para
su exportación. Para transportarlos sería necesario adquirir 50 cajas selladas diseñadas
exclusivamente para este uso (c/u con capacidad para 10 sapos), que costaría alrededor de
US $ 600 cada una (ver Anexo 3). Los costos por fletes y demás trámites de exportación
serían aproximadamente 30% de los ingresos. Adicionalmente, sería necesario tener una
caja mínima anual del 40% de las ventas mensuales, para cubrir gastos imprevistos
impostergables. El costo de oportunidad de este proyecto es del 18% anual.
El mes había transcurrido, los tres hijos presentaron su propuesta. Luego de evaluar
juiciosamente cada una de las opciones, Lorenzo debe tomar una decisión. ¿Cuál de ellas
cree que debería elegir? (recuerde que sólo debe elegir una de ellas) ¿Por qué?
Para efectos de evaluación considere que la tasa impositiva es del 30% y que no existe
crédito tributario.
Anexo 2
Agencia Publicitaria
Anexo 3
Exportación de Sapos
2. La inversión total del proyecto H se realiza con una deuda de S/. 600,000 al
12% anual y un aporte de capital de S/.1´000,000 con una rentabilidad
esperada del 20% anual.
0 2 años 0 580
días
800 1700
Rentabilidad
P
!
Q
!
Riesgo
Rentabilidad
W
!
X Y
! !
Riesgo
Rentabilidad
23%
17%
Juguetería Panadería
37,000
35,000
0 1 año 0 1 año
Proyecto A Proyecto B
8. Se tiene:
Proyecto 1 Proyecto 2
1,033 638
358
851
251
0 1 2 0 1 2 3
890
1500
Ka = 12% Kb = 12%
TIR = 16.07% TIR = 16.07%
Si tuviera que escoger entre ambos proyectos, ¿cuál de ellos elegiría? ¿Por qué?
Proyecto M Proyecto N
120 120
0 1 0 1
100 100
Si tuviera que escoger entre ambos proyectos, ¿cuál de ellos elegiría? ¿Por qué?
10. Se tiene:
Proyecto X Proyecto Y
1,000 1,560
0 1 0 1
800 1,300
a) Con un costo de oportunidad del 12%. ¿Cuál de ellos elegiría? ¿Por qué?
b) Con un costo de oportunidad del 15%. ¿Cuál de ellos elegiría? ¿Por qué?
c) Con un costo de oportunidad del 10%. ¿Cuál de ellos elegiría? ¿Por qué?