Del 20 al 24 de septiembre de 2010

Preguntas y respuestas sobre el paquete económico

propuesto para 2011 Nota informativa

1. ¿Qué plantea la política fiscal para 2011?

Ante la situación económica nacional e internacional que se prevé para 2011, el Ejecutivo Federal propone una
política fiscal enfocada al fortalecimiento de las finanzas públicas, buscando que las fuentes de ingresos sean
sanas y permanentes.
En específico, la política fiscal estará orientada a dar continuidad al proceso de simplificación de la estructura
impositiva y a maximizar el potencial recaudatorio de la estructura vigente y de las herramientas que han sido
incorporadas recientemente a través de una cada vez mayor eficiencia recaudatoria, al tiempo que reduzca la
carga administrativa para los contribuyentes y los costos asociados a la recaudación para la autoridad.
No se proponen cambios a la política fiscal vigente pues es necesario esperar más tiempo para evaluar la refor-
ma fiscal llevada a cabo en 2010. Dado el alcance de los cambios introducidos entonces, es indispensable dis-
poner de un espacio de tiempo para evaluar cabalmente su impacto.
Además, es importante dar certidumbre a los contribuyentes respecto a las reglas en materia fiscal. Es la pri-
mera vez desde el sexenio de 1964-1970, que por dos años una administración no presenta una miscelánea fis-
cal.

2. ¿Por qué no es pertinente proponer una disminución de impuestos en estos momentos?

Dado el contexto económico esperado –nacional e internacional– y, en especial, la baja permanente en los in-
gresos petroleros, es fundamental mantener las fuentes principales de ingresos no volátiles en México (ISR,
IEPS e IVA), en particular el IVA, que tiene un potencial recaudatorio importante. Una reducción mínima de la
tasa del IVA sin mejorar la base gravable implicaría la pérdida de ingresos importantes, lo cual, sin margen para
recortar gasto, pondría en riesgo la salud de nuestras finanzas públicas o, incluso, podría verse afectado el gas-
to en áreas fundamentales.
Más todavía: Al quitarle sostenibilidad a los ingresos habría que recurrir a un sobreendeudamiento o, incluso,
podría verse afectado el gasto de inversión; elemento fundamental para apoyar el crecimiento de la economía,
la generación de fuentes de empleo y el abatimiento de la pobreza.

3. ¿Por qué es importante mantener las finanzas públicas sanas?

Un deterioro de las finanzas públicas (mayor déficit fiscal) implica un alto costo para el país. Debilitar las fi-
nanzas públicas podría ahuyentar el capital, frenando la inversión y, por tanto, perjudicaría al crecimiento
económico y al empleo, con lo cual se afectaría el bienestar de las familias mexicanas.
El déficit fiscal –que significa endeudarse hoy a costa de los mexicanos del mañana– conlleva costos y riesgos.
México ya experimentó las consecuencias de un endeudamiento sin control.
En el contexto actual de una caída permanente de ingresos, como son los petroleros, y considerando la baja re-
caudación fiscal en el país, proponer un mayor endeudamiento sin tener asegurados los recursos futuros para
pagarlo implicaría poner en riesgo la sostenibilidad futura de las finanzas públicas y trasladar, finalmente, el
aumento impositivo a las próximas generaciones.
Además, bajar los ingresos públicos y al mismo tiempo incrementar el déficit, supondría el riesgo de caer en
una situación de endeudamiento insostenible que podría llevarnos a otra crisis de origen interno y podría colo-
carnos en una situación precaria como la que actualmente padecen varios países en Europa. Las políticas de
sobreendeudamiento (con el cual se financia el mayor déficit) conllevan efectos negativos en el bienestar de

Informe Semanal I 1
las familias, como ha sucedido recientemente en naciones desarrolladas que elevaron su déficit fiscal y que hoy
se ven obligadas a aplicar aumentos de impuestos y recortes en su gasto, lo que afecta al crecimiento econó-
mico y al empleo.
Aún más, un mayor endeudamiento pondría en riesgo –dada nuestra precaria situación fiscal- nuestra actual
calificación crediticia (ya algunas agencias calificadoras revisaron en 2009 la perspectiva de la calificación so-
berana de México a “negativa”), que en los últimos años ha permitido al gobierno y a las empresas del país ac-
ceder a un financiamiento más barato.

4. ¿De qué magnitud es el déficit que se está proponiendo?

Para favorecer el crecimiento y mantener un manejo responsable de la política económica, el Ejecutivo Federal
propone como medida que complementa las medidas tributarias y de contención de gasto, un déficit modera-
do, de 42.2 mil millones de pesos (0.3% del PIB) en 2011 (con base en lo que contempla el artículo 17 de la Ley
Federal de presupuesto y Responsabilidad Hacendaria, LFPRH) con la intención de alcanzar el equilibrio presu-
puestario en 2012.

5. ¿Por qué se propone reducir el déficit?

En los últimos años el Gobierno Federal ha tenido como uno de sus principales objetivos el manejo prudente de
las finanzas públicas, lo cual ha permitido la reducción de manera gradual del déficit público, con su conse-
cuente beneficio al no ejercer presión sobre la inflación, el tipo de cambio, el precio del crédito, la confianza
internacional y las cuentas externas.
Con el objeto de garantizar la sostenibilidad de las finanzas públicas, en los Criterios Generales de Política Eco-
nómica (CGPE) para 2010 se incluyó una estrategia multianual del balance fiscal, al incorporar la necesidad de
reducir el déficit público en 2011 a 40 mil millones de pesos, como resultado del proceso de recuperación eco-
nómica que en su momento se anticipaba y que se ha observado. Lo anterior es consistente con la necesidad
de restablecer un balance público sostenible, como lo establece el artículo 17 de la LFPRH.
Así, el déficit fiscal propuesto para 2011 de 42.2 mil millones de pesos es el mismo que se propuso en los
CGPE2010 para el ejercicio 2011, simplemente actualizado por la inflación.

6. ¿Cuál es la política de gasto propuesta para 2011?

El ejercicio del gasto público seguirá desarrollándose en un marco de responsabilidad, austeridad, eficiencia y
transparencia en la conducción de las finanzas públicas, con la finalidad de hacer más con menos y hacerlo ca-
da vez mejor.

Se propone una política de gasto público orientada, principalmente, a fortalecer tres aspectos fundamentales
para el pleno desarrollo de la nación y de la sociedad mexicana en su conjunto:
9 El crecimiento económico y la generación de más y mejores empleos, los cuales han mostrado una
importante recuperación durante 2010;
9 El apoyo al desarrollo social, con particular énfasis en educación, salud y combate a la pobreza, para
mejorar las condiciones de vida y la igualdad de oportunidades para todos los mexicanos, en especial
de niños y jóvenes; y
9 Las actividades en materia de seguridad pública y procuración de justicia, con el fin de avanzar en la
lucha frontal contra el delito y la delincuencia organizada.

7. ¿Qué medidas propone el PEF2011 para apoyar el crecimiento económico?

• Para impulsar el crecimiento económico, el Proyecto de Presupuesto de Egresos 2011 (PPEF2011) se
orienta hacia los sectores y actividades que más inciden en el ritmo de la actividad económica tanto
nacional como regional. Por ello, la inversión física directa programada para 2011 es 4.8% real más

Informe Semanal I 2
 que lo aprobado para 2010; y la inversión de Pemex continúa incrementándose, de modo que desde
2007 habrá crecido 38%.
• Se destinarán mayores recursos para proyectos de infraestructura portuaria respecto a lo aprobado pa-
ra 2010, y se contemplan obras prioritarias, nuevas y en proceso, del Programa Nacional de Infraes-
tructura en materia carretera, donde también en esta materia se continuará con la construcción y
modernización de los corredores carreteros longitudinales y transversales.
• Para continuar la generación de empleo se considera un importante apoyo a las pequeñas y medianas
empresas, ya que son importantes núcleos generadores de empleo. En 2011, el Fondo PYME tiene una
asignación propuesta de 6,755 mdp, más de 10% el presupuesto aprobado para este año. Con ello, di-
cho Fondo habrá crecido durante esta Administración 246% en términos reales.
• El sector turismo es un sector estratégico para la consolidación del crecimiento económico, por ello
en 2011 se proponen asignaciones presupuestarias por 684.3 mdp para la promoción de México como
destino turístico, lo que representa un incremento importante respecto a 2010. Asimismo, para el de-
sarrollo de infraestructura turística se destinarán 626.6 mdp.
• Para incrementar la competitividad, y con ello la actividad económica y el empleo, es vital realizar
mayores inversiones en ciencia, tecnología e innovación, y en capital humano. Por ello, se propone
que en 2011 el gasto en estos rubros se incremente en 3.5% respecto al de 2010. Así, el CONACyT con-
tará en 2011 con un presupuesto de 17,279.6 mdp. Destaca el Programa de Becas de Posgrado, el cual
contará en 2011 con 10.3% más recursos que en 2010.

8. ¿Qué hay en materia de reducción de gasto?

Para el ejercicio fiscal 2011 se profundizarán los esfuerzos en materia de austeridad llevados a cabo desde
2006, con el fin de reducir el gasto administrativo y de operación, y en servicios personales. Así, el Proyecto
de PEF2011 contiene un ahorro por medidas de austeridad y racionalización del gasto administrativo, de ope-
ración y en servicios personales por 20,595.1 millones de pesos (mdp) respecto al PEF 2010, que fueron re-
orientados hacia áreas prioritarias. Este monto es adicional a los ahorros realizados durante la presente Admi-
nistración por 134 mil millones de pesos.
Para los ramos administrativos (dependencias, órganos desconcentrados y entidades apoyadas) se espera un
ahorro de 17,837 mdp en:
1) Por concepto de la reducción en rubros incluidos en el Programa Nacional de Reducción del Gasto Pú-
blico (PNRGP), el ahorro respecto al PEF2010 asciende a 6,656 mdp. Este monto incluye el gasto co-
rrespondiente a: Servicios Administrativos en unidades responsables adscritas a las oficialías mayores
o equivalentes; gastos administrativos y de apoyo; delegaciones; y uso eficiente de los servicios tales
como consumo de agua, servicio de telefonía convencional, etc.
2) En rubros de gasto administrativo y de operación, adicionales a los incluidos en el PNRGP, se registra
un ahorro de 4,411.9 mdp.
3) En materia de servicios personales, el ahorro para 2011 asciende a 6,769.3 mdp. Este monto incluye
reducciones en las oficialías mayores, OICs, delegaciones, así como el correspondiente a la aplicación
de diversas medidas de contención de gasto.

Informe Semanal I 3
 Resumen de indicadores económicos de México

Empleo. Con información del Instituto Mexicano Indicadores del sector servicios. Con base en
del Seguro Social (IMSS), al 15 de septiembre de los resultados de la Encuesta Mensual de Servicios
2010 los trabajadores permanentes y eventuales (EMS), el Índice Agregado de los Ingresos obteni-
urbanos afiliados al Instituto sumaron 14,558,654, dos por la prestación de los Servicios Privados no
lo cual significó la creación de 43,296 empleos Financieros (IAI) aumentó 1.3% en julio de 2010
formales durante la primera quincena de septiem- respecto a julio de 2009, pero se contrajo 0.01%
bre de este año. En lo que va de 2010, se han ge- con relación a junio pasado, de acuerdo con cifras
nerado más de 677 mil nuevos empleos formales, desestacionalizadas.
esta cifra significa la más elevada para un periodo Índice agregado de los ingresos por la prestación de los
semejante desde que se tiene registro, con la cual servicios privados no financieros
se han recuperado en su totalidad los empleos per- Cifras originales
didos en el periodo de noviembre de 2008 a mayo 125

de 2009. (Ver información completa aquí)

120
Empleo formal
Empleos afiliados al IMSS
Millones 115
+677,373 nuevos
14.6 empleos
110
14.4

105
14.2

14.0 100

ene-10
feb-10
mar-10
abr-10
may-10
jun-10
jul-10
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feb-09
mar-09
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feb-08
mar-08
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may-08

jun-09
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ago-09
sep-09
oct-09
dic-09
jun-08
jul-08
ago-08
sep-08
oct-08
nov-08
dic-08
13.8
Fuente: INEGI.
13.6
Por su parte, el Índice de Personal Ocupado en este
31.ene.08

30.nov.08

31.ene.09

30.nov.09

31.ene.10
31.may.08

30.sep.08

31.may.09

30.sep.09

31.may.10

15.sep.10
31.mar.08

31.jul.08

31.mar.09

31.jul.09

31.mar.10

31.jul.10

tipo de servicios creció 1% anual y descendió

0.01% mensual (con cifras desestacionalizadas).
Fuente: Instituto Mexicano del Seguro Social.
(Ver comunicado completo aquí)
Ventas. En julio de 2010 las ventas en el comer-
cio al mayoreo se incrementaron 3.8% real, respec- Oferta y demanda agregada. Cifras desesta-
to al mismo mes de 2009, mientras que las ventas cionalizadas muestran que la oferta final de bienes
al menudeo lo hicieron en 2% real en el mismo pe- y servicios (Producto Interno Bruto e importacio-
riodo. Con cifras corregidas por estacionalidad, las nes totales de bienes y servicios) y la demanda fi-
ventas al mayoreo y menudeo descendieron 1% y nal de bienes y servicios (consumo privado, forma-
0.01%, respectivamente, en el séptimo mes de ción bruta de capital fijo, consumo del gobierno
2010 con relación al mes inmediato anterior. (Ver general y exportaciones totales) aumentaron
comunicado completo aquí) 2.08% real en el segundo trimestre de 2010 con re-
Ventas en los establecimientos comerciales lación al primer trimestre de este año. En compa-
Variación % real anual ración anual, la oferta y la demanda final de bienes
11
9
Al mayoreo Al menudeo y servicios crecieron 12.8% en términos reales du-
7 rante abril-junio pasados. (Ver comunicado completo
5
3 aquí)
1
-1
-3
-5
-7
-9
-11
-13
-15
-17
ene-10
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jul-08

sep-08
oct-08
nov-08

feb-09
mar-09

jun-09
jul-09

dic-09
dic-08

Fuente: INEGI.

Informe Semanal I 2
 Componentes de la oferta y demanda final portaciones totales se elevó 36.5% anual en el oc-
Abril-junio 2010
Variación % real anual tavo mes de 2010, consecuencia de avances de
37.2% de las importaciones de productos petroleros
34.3
31.4
y de 36.4% del resto de las adquisiciones en el ex-
terior. (Ver comunicado completo aquí)
Exportaciones e importaciones
Variación % anual
7.6
4.8 2.5
50
5.7 Exportaciones Importaciones
40
30
20
Consumo Consumo Inversión Exportaciones PIB Importaciones
Privado Público 10
0
Demanda Oferta -10
Fuente: INEGI.
-20
Inflación. El Banco de México informó que du- -30
rante la primera quincena de septiembre de 2010 -40

ene-09
feb-09
mar-09
abr-09
may-09
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sep-09
oct-09
nov-09
dic-09
ene-10
feb-10
mar-10
abr-10
may-10
jun-10
jul-10
ago-10
el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC)
presentó una variación de +0.40%, similar a la del
mismo periodo del año anterior, de +0.39%. En Fuente: INEGI.
particular, en el periodo que se reporta destacó el
menor ritmo de crecimiento de las cotizaciones de Desempleo. En agosto pasado, la Tasa Nacional
los alimentos procesados y agropecuarios. Así, la de Desempleo (TND) a nivel nacional se ubicó en
variación anual del INPC en la quincena referida se 5.44% de la Población Económicamente Activa,
ubicó en +3.65% -muy por debajo de la banda de menor a la tasa que se registró en agosto de 2009
pronóstico de Banxico para el tercer trimestre de de 6.28%. Por sexo, la de hombres bajó de 5.70% a
entre 4.75% y 5.25%-, mientras que la inflación 5.10%, en tanto que la de mujeres descendió a
acumulada es de +2.26%. (Ver comunicado completo 5.99% de 7.20%. Cifras corregidas por estacionali-
aquí) dad muestran que la TND fue de 5.17% en el octa-
vo mes de 2010, menor en 0.17 puntos porcentua-
Inflación
Variación % quincenal del INPC y del subyacente les a la de julio pasado. (Ver comunicado completo aquí)
Primera quincena de junio de cada año
Tasa Nacional de Desocupación
% de la PEA
INPC Subyacente 6.5 Serie original
0.62
0.60 Serie desestacionalizada
0.55
6.0
0.49
0.46 0.44
0.44 0.41
0.39 0.39 0.40 5.5
0.36 0.34
0.32
5.0

4.5

4.0
ene-09
feb-09
mar-09
abr-09
may-09
jun-09
jul-09

dic-09
ago-09
sep-09
oct-09
nov-09

ene-10

ago-10
feb-10
mar-10
abr-10
may-10
jun-10
jul-10

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Fuente: INEGI.

Fuente: Banxico.
Saldo de la balanza comercial. Con informa-
ción preliminar, en agosto de 2010 la balanza co-
mercial registró un déficit de 699 millones de dóla-
res (mdd), mayor al déficit de 669 mdd registrado
en igual mes de 2009. Con ello, en los primeros
ocho meses de este año la balanza comercial acu-
muló un déficit de 1,423 mdd.
Las exportaciones de mercancías crecieron 37.6%
anual en agosto pasado (+39.1% no petroleras y
28% petroleras). Por otra parte, el valor de las im-
Decisión de política monetaria. En su último
anuncio de Política Monetaria, la Junta de Gobier-
no del Banco de México decidió mantener sin
cambio en 4.5% su tasa de interés de referencia a
un día (la que cobra a los bancos por préstamos de
emergencia), debido a que las cifras de inflación
más recientes han sido mejores tanto a lo previsto
por el mercado, como con relación al pronóstico de
este Instituto Central. De enero a agosto la infla-
ción anual se redujo en 78 puntos base, de los cua-
les 72 corresponden al componente subyacente y 6

Informe Semanal I 5
al no subyacente. Esta evolución es reflejo de: la Cetes a 28 días
Subastas semanales
estabilidad cambiaria, la baja inflación mundial, la
brecha del producto negativa, así como factores 8.5%
8.0%
estacionales y coyunturales. 7.5%

La Junta indicó que continuará vigilando la trayec- 7.0%

6.5%
toria de las expectativas de inflación, la velocidad 6.0%
08 09 10
con la cual se vaya cerrando la brecha del produc- 5.5%
to, los precios públicos, los precios de los granos, 5.0% 4.36%

así como otros determinantes de la inflación que 4.5% Mínimo histórico (31/07/2003)= 4.14%
4.0%
pudieran alertar acerca de presiones inesperadas y 1 8 15 22 29 36 43 50 4 11 18 25 32 39 46 1 8 15 22 29 36
de carácter generalizado sobre los precios. Esto Semanas
Fuente: Banco de México.
con el fin de que, en su caso, se ajuste la postura
monetaria para alcanzar la meta de inflación del Tipo de cambio. Al cierre de la jornada del 24 de
3% hacia finales de 2011. (Ver comunicado completo septiembre de 2010, el tipo de cambio FIX se ubicó
aquí) en 12.5491 pesos por dólar (ppd), reflejando un
Reservas internacionales. El Banco de México descenso 23 centavos con relación al nivel regis-
informó que, al 15 de septiembre de 2010, las Re- trado el pasado 15 de septiembre.
servas Internacionales registraron un nuevo máxi- En lo que va de 2010, el tipo de cambio registra un
mo histórico al registrar un nivel de 106,989 mi- nivel promedio de 12.7143 ppd y una apreciación
llones de dólares (mdd), cifra mayor en 128 mdd al de 51.7 centavos (-4%). (Banco de México)
monto reportado el 10 de septiembre pasado y en
Tipo de cambio FIX
16,151 mdd al cierre de 2009 (90,838 mdd). (Ver Pesos por dólar
comunicado completo aquí) 15.35
14.85
Promedio 2009:
Saldo semanal de la reserva internacional neta 14.35 13.50 ppd
Miles de millones de dólares 13.85
Máximo histórico (15/sep/2010)= 106.99 13.35
12.85
105 12.35
Promedio 2008: Prom. 2010:
11.85 11.14 ppd
100 11.35 12.71 ppd

95 10.85
10.35
90 9.85

09-feb-10

05-ago-10
25-mar-10
11-may-10
23-jun-10

21-sep-10
12-feb-09
30-mar-09
15-may-09
29-jun-09
11-ago-09
24-sep-09
09-nov-09
23-dic-09
02-ene-08
15-feb-08
04-abr-08
20-may-08

14-ago-08
29-sep-08
02-jul-08

11-nov-08
29-dic-08

85
80
75 Fuente: Banco de México.
70
Mercado de valores. El pasado 24 de septiem-
04-ene-08
22-feb-08
11-abr-08
30-may-08
18-jul-08

24-oct-08
05-sep-08

11-dic-08

19-feb-10
09-abr-10

16-jul-10
03-sep-10
19-jun-09
23-ene-09
13-mar-09
30-abr-09

07-ago-09
25-sep-09
13-nov-09
31-dic-09

28-may-10

bre, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) de la

Bolsa Mexicana de Valores (BMV) se ubicó en las
Fuente: Banco de México.
33,280.75 unidades, con lo cual reporta un creci-
Tasas de interés. En la subasta de valores gu- miento de 0.71% respecto a su cierre de la semana
bernamentales del pasado 21 de septiembre, la tasa anterior.
de interés de los Cetes a 28, 91, 182 y 364 días se IPyC de la Bolsa Mexicana de Valores
Puntos
contrajo 9, 3, 1 y 3 puntos base (pb), respectiva-
Máximo histórico (15/abr/2010)=34,134.23 puntos
mente, con relación a su subasta anterior, al ubi- 33,000
carse en 4.36%, 4.58%, 4.64% y 4.74%, en ese or- 30,000
den. Por su parte, el rendimiento de los Bonos a 10
27,000
años se contrajo 24 pb a 6.25%, mientras que el de
24,000
los Udibonos a 30 años aumentó 27 pb a 3.26%; en
tanto que la sobretasa de los Bondes D a 5 años se 21,000 Crecimiento acumulado en 2009= 43.52%
Crecimiento acumulado en 2010= 3.61%
mantuvo estable en 0.13%. (Ver comunicado completo 18,000
aquí) 15,000
02-ene-09
13-feb-09

12-may-09

30-jul-09
09-ene-09
21-oct-09
27-mar-09

22-jun-09

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21-may-10
01-jul-10
11-ago-10
23-sep-10
15-ene-10
26-feb-10
12-abr-10

Fuente: BMV.

Informe Semanal I 6
El IPyC registra en lo que va de este año una ga- Riesgo país. El riesgo país de México, medido a
nancia acumulada de 3.61% en pesos y de 7.88% en través del Índice de Bonos de Mercados Emergen-
dólares. (BMV) tes (EMBI+) de J.P. Morgan, se ubicó el 24 de sep-
tiembre de 2010 en 161 puntos base (pb), 9 pb por
Petróleo. El 24 de septiembre de 2010, el precio arriba del nivel observado el cierre de la semana
de la mezcla mexicana de petróleo cerró en 70.12
anterior.
dólares por barril (dpb), un incremento de 1.58%
(+1.09 dpb) respecto a su cotización del pasado 17 Por su parte, el riesgo país de Argentina y Brasil se
de septiembre. Por otro lado, el contrato a futuro elevó 18 y 6 pb, respectivamente, durante el lapso
del West Texas Intermediate (WTI) y del crudo referido, al ubicarse en 680 y 205 pb, en ese or-
Brent para noviembre próximo se elevó 3.84% den. (JP Morgan e Infosel)
(+2.83 dpb) y 0.84% (+0.66 dpb), respectivamen- Riesgo país
te, al cerrar el 24 de septiembre pasado en 76.49 Puntos base
dpb y 78.87 dpb, en ese orden. México Argentina Brasil
2000
En lo que va de 2010, el precio del barril de petró- 1800
leo mexicano de exportación registra una pérdida 1600
1400
acumulada de 4.51% (-3.31 dpb) y un nivel prome- 1200
dio de 70.17 dpb. (PEMEX e Infosel) 1000
800
Precios del petróleo 600
Dólares por barril 400
Brent* WTI* Mezcla Mexicana 200
145 0

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26-mar-10
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29-dic-08
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130
115
100 Fuente: JP Morgan.
85
70
55
40
25
18-ene-10

01-jul-10
11-ago-10
26-feb-10
09-abr-10
20-may-10

21-sep-10
09-ene-09
19-feb-09

24-jun-09

15-sep-09
01-abr-09
13-may-09

05-ago-09

26-oct-09
04-dic-09
02-ene-08
12-feb-08
26-mar-08
06-may-08
17-jun-08
29-jul-08
08-sep-08
17-oct-08
27-nov-08

*Cotización del contrato a futuro.

Fuente: Infosel y PEMEX.

Informe Semanal I 7
 Perspectivas
Expectativa de crecimiento del PIB para
2010 a 4.60% y 3.5% para 2011. Encuesta
Banamex. Los resultados de la última encuesta
de Banamex indican que el consenso continuó re-
trasando el inicio del ciclo de alzas de política mo-
netaria hasta septiembre de 2011 desde Julio de
ese mismo año, esperando que cierre 2011 en
5.25% en vez de 5.50%. El consenso continúa re-
duciendo la expectativa de inflación general para
finales de 2010 a 4.43% desde 4.53% reportado en
su encuesta previa y disminuyó ligeramente la ex-
pectativa de crecimiento del PIB para 2010 a
4.60% de 4.70%. Para 2011, el consenso confirma
su estimación en 3.5%. (Banamex)
Se espera que la inflación se eleve para fi-
nales de 2010 y retome su tendencia des-
cendente en 2011. El Banco de México estima
que la inflación durante los próximos trimestres
permanecerá por debajo del límite inferior de su
pronóstico, a pesar de que se espera que ésta
muestre un incremento hacia finales de 2010, para
retomar su tendencia descendente en 2011. (Banxi-
co)
Necesario que EU reduzca déficit a 3.0%
en 2015: Gurría. En entrevista, el secretario ge-
neral de la OCDE, José Ángel Gurría, señala que el
mercado laboral de Estados Unidos (EU) no verá
una recuperación sustancial en los próximos dos
años, ya que espera una expansión de la economía
estadounidense de 2.6% anual en ese periodo, que
será más lento que la recuperación de recesiones
anteriores. Gurría mencionó el fortalecimiento del
mercado inmobiliario como clave para la reactiva-
ción de la economía en su conjunto y reconoció
que éste pasa por una estabilización de los precios
de las viviendas. También mencionó la necesidad
de que las condiciones fiscales en EU se estabilicen
y que el déficit sea de 3.0% para el 2015 tal como
se ha propuesto el gobierno de ese país. Pese a una
previsión de lento crecimiento para la economía
estadounidense y los actuales niveles de endeuda-
miento, reconoció que el dólar y los bonos del Te-
soro siguen siendo buscados como activos de refu-
gio. Agregó que la recuperación de la economía es-
tadounidense es necesaria para la reactivación
económica mundial. (Infosel)
Continuarán bajas las tasas de interés de
los fondos federales. El Comité Federal de Mer-
cado Abierto de la Reserva Federal de Estados Uni-
dos (FED) prevé un regreso gradual a niveles más
altos de utilización de los recursos en un contexto
de estabilidad de precios, aunque considera que el
ritmo de recuperación económica de ese país pro-
bablemente será modesto en el corto plazo. La FED
continúa anticipando que las condiciones econó-
micas actuales, garantizan niveles excepcional-
mente bajos para las tasas de los fondos federales
durante un periodo prolongado. (FED)
España prevé tasa de desempleo de 19.3%
en 2011. El gobierno de España revisó al alza su
previsión de tasa de desempleo para 2011 de 18.9%
a 19.3% de la población económicamente activa,
debido a la lentitud de la recuperación económica
y del empleo en ese país. (Infosel)
Informe Semanal I 8
Evolución reciente de la economía mundial

Indicador Variación % mensual/semanal*/anual**

Estados Unidos
Índice del Mercado de Casas-NAHB (Sep) ↔ 0 puntos a 13 puntos
1/

Decisión de Política Monetaria del FOMC (21 Sep) ↔, entre 0% y 0.25% (Vigente desde 16 dic 08)
Construcción de Casas Nuevas (Ago) Ï 10.5%; +2.2%**
Ï 0.3% el Líder; 0.0% el Coincidente y +0.2% el
Indicadores Compuestos-The Conference Board (Ago) 2/
Rezagado
Pedidos de Bienes Durables (Ago) Ð 1.3%
Venta de Casas Nuevas (Ago) ↔ 0.0%; -28.9%**
Venta de Casas Existentes (Ago) Ï 7.6%; -19%**
Solicitudes de Seguros de Desempleo (al 11 Sep) Ï 2.6% (+12 mil)* a 465 mil
Seguros de Desempleo (al 4 Sep) Ð 1.1% (-48 mil)* a 4.49 millones
Francia
Ï 0.9% el Adelantado
Indicadores Compuestos-The Conference Board (Jul) 2/
Ï 0.1% el Coincidente
PIB (II Trim) Ï 0.7% trimestral; +1.3% anual
Alemania
Ï 1.0% el Adelantado
Indicadores Compuestos-The Conference Board (Jul) 2/
Ð 0.1% el Coincidente
3/
Indicador IFO (Sep) Ï 0.1 puntos a 106.8 puntos
España
Precios Industriales (Ago) Ï 0.1%; +2.7%**
Zona del Europa
Nuevos Pedidos Industriales (Jul) Ð 2.4%; +11.2%**
Unión Europea
Nuevos Pedidos Industriales (Jul) Ð 2.3%; +12.5%**
De cifras corregidas por estacionalidad, si no se indica otra cosa (n/d: no desestacionalizado). pb: puntos base. pp: puntos porcentuales, donde 100 pb=1
pp o pb= 1/100 pp. mme: miles de millones de euros. mmd: miles de millones de dólares. 1/ El resultado de septiembre señala que la perspectiva de los
constructores sobre la venta de casas se mantuvo estable respecto al mes previo. 2/ Información reciente de los indicadores compuestos para Estados Uni-
dos señalan que en los próximos meses la economía continuará débil con poco impulso hacia el futuro, durante lo que resta de 2010 y los primeros meses de
2011; mientras que para Francia muestran que la actividad económica debería seguir mejorando, aunque a un ritmo moderado en el corto plazo; en tanto
que para Alemania indican que la actividad económica debería continuar expandiéndose en los siguientes seis meses. 3/ El clima de negocios Ifo para la in-
dustria y el comercio en Alemania mejoró ligeramente en septiembre. Las empresas vuelven a estar más satisfechas con su situación que en el mes anterior.
Para el futuro próximo siguen siendo ligeramente más optimistas que en agosto.
Fuente: SHCP, con base en diversos comunicados.

Informe Semanal I 9
Calendario económico
Del 27 de septiembre al 1º de octubre de 2010

Lunes 27 Martes 28 Miércoles 29 Jueves 30 Viernes 01

IGAE (Jul) Subasta 39 de Valores Indicadores del Sector Indicadores de Em- Opinión del Sector
Gubernamentales Manufacturero (Jul) presas Constructoras Manufacturero (Sep)
(Jul)
Estado de Cuenta de
Banxico al 24 de Sep Industria Minerome-
talúrgica (Jul)
Informe Mensual de
Finanzas Públicas y
Deuda Pública (a Ago)
Agregados Monetarios
y Actividad Financie-
ra (Ago)
Zona del Euro: Indicado- EU: Confianza del Consu- Francia: Confianza del EU: Sol. de Seguro de EU: Gato en Construcción
res Compuestos de The midor de The Conference Consumidor (Sep) Desempleo (al 25 Sep); (Ago); Confianza del Con-
Conference Board (Ago) Board (Sep) Chicago PMI (Sep); PIB sumidor de la Universidad
España: Comercio al Me- (Final II Trim) de Michigan (final Sep):
Francia: Gasto de los nudeo (Ago) Índice Manufacturero –
Hogares en Bienes Manu- Japón: Ventas al Menu- ISM (Sep); Ingreso y Gas-
facturados (Ago) deo y al Mayoreo (Ago); to Personal Disponible
Producción Industrial (Ago)
(Ago)
Zona del Euro y Unión
Europea: Tasa de Desem-
pleo (Ago)

El presente documento puede ser consultado a través de la página web de la SHCP, en:
http://www.hacienda.gob.mx/SALAPRENSA/Paginas/InformaSemanalVocero.aspx

***
La UCSV de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público pone a su disposición para cualquier comentario o aclaración la siguiente direc-
ción de correo electrónico: voceria@hacienda.gob.mx

Informe Semanal I 10