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A) EJERCICIO

*INSTRUCCIONES: Con base en el planteamiento abajo descrito, determine la inversión inicial y los flujos
anuales. Así mismo, calcule el Valor presente neto y la razón beneficio a costo. De igual manera, concluya que
se debe decidir al respecto, tomando como base los criterios de aceptación rechazo del valor presente neto y de
la razón beneficio a costo calculados.

*PLANTEAMIENTO: Una organización de salud desea adquirir un nuevo equipo biomédico. La introducción de
este equipo tiene un costo de $50,000, más gastos de embarque e instalación que se estiman en $5,000. Las
inversiones adicionales al capital neto de trabajo necesarias serán de $7,000 en el momento 0 y de $5,000
anuales en los años 1 a 3.

Se espera que los ingresos incrementales asciendan a $50,000, $60,000, $ 75,000, $60,000 y $45,000 durante
los próximos años 1 a 5, respectivamente. Se estima que los gastos anuales de operación incrementales serán
de $25,000 en el primer año, y crecerán a una tasa del 6% en los siguientes años. La depreciación es en línea
recta, con un importe anual de $11,000. La tasa impositiva sobre el ingreso de la compañía es del 40%. El costo
de capital o WACC es del 26%.

Determinación de la Inversión Inicial (I0) y de los flujos anuales del proyecto: Con los datos del problema,
determine la Inversión Inicial (I0), así como los flujos netos de efectivo (NCF) para cada uno de los años de la
vida del proyecto.
Cálculo del valor presente neto y de la razón beneficio a costo: Con los datos del problema se deberá
determinar el valor presente neto y la razón beneficio a costo del proyecto, tomando como base el costo de
capital o WACC que se señala en el planteamiento.
Explicación de la decisión a tomar, de acuerdo a los resultados del valor presente neto y de la razón
beneficio a costo: Se deberá generar una conclusión fundamentada sobre qué decidir sobre el proyecto en
cuestión, con base en los criterios del valor presente neto y de la razón beneficio a costo.
B) EJERCICIO

Con base en la información abajo señalada, así como en los estados financieros para 2013, valuar la empresa en
cuestión, mediante el método de valor sustancial y mediante el método de flujo de caja descontado. De igual
manera, se deberá generar un comentario respecto del costo de capital promedio ponderado, así como de los
valores obtenidos en cada proceso de valuación, y las implicaciones de dichos resultados.

PLANTEAMIENTO:
A continuación se presentan el Balance General y el Estado de Resultados de una empresa de servicios.

Con ellos, determine:


1. Valor sustancial bruto
Fórmula: Valor sustancial bruto = Pasivo + capital o patrimonio
2. Valor sustancial neto
Fórmula: Valor sustancial neto = Capital o patrimonio
Estos dos cálculos previos son indistintos para empresas públicas y privadas.
3. Tasa nominal a aplicarse en la valuación, si la empresa es pública, suponiendo una tasa de inflación
del 13.404% (nota: la tasa real usada de acuerdo a los lineamientos de la Secretaría de Hacienda y Crédito
Público, es del 12%).
Fórmula: Tasa Nominal = ((1 + inflación) (1 + tasa real))- 1
4. Costo de capital promedio ponderado o WACC, suponiendo que la empresa es privada.
Fórmula: WACC = [(IMPORTE DEL PASIVO/TOTAL PASIVO MAS CAPITAL) x COSTO DEL PASIVO,
DESPUES DE IMPUESTOS] + [(IMPORTE DEL CAPITAL CONTABLE / TOTAL PASIVO MAS CAPITAL) x
COSTO REQUERIDO POR LOS SOCIOS]
5. Valor de la empresa por el método de flujos de efectivo descontado (usar indistintamente el
resultado de 3 o de 4).
Fórmula: Valor = Flujo anual / WACC
Se deberán efectuar los cálculos para 3 y para 4 de manera independiente, y comparar cada uno de ellos contra
los resultados obtenidos en 1 y 2.

 El costo del pasivo antes de impuestos es del 31.3%.


 La tasa de impuestos es del 40%.
 Los accionistas desean ganar un 73% por encima del costo del pasivo después de impuestos.