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GUÍA DE COMPETENCIAS Y ACTIVIDADES

• UNIDAD  4  

TEMA  (S)  

1. La  variación  de  los  precios  y  las  cantidades  

En   un   proyecto   de   inversión   se   debe   contar   con   niveles   óptimos   de   equilibrio,   es   decir   el  


inversionista   debe   calcular   y   proyectar   las   cantidades   y   precios   para   que   en   principio   el  
inversionista  cubra  sus  costos  fijos  y  variables.  

Para   determinar   el   punto   de   equilibrio   se     debe   definir   el   nivel     de   producción   o   de   venta   de   un  


bien  o  un  servicio  que  ha  de  tener  el  proyecto  para  que  la  utilidad  sea  cero.  Este  punto  también  
se   denomina   umbral   de   rentabilidad   porque   es   la   situación   mínima   a   partir   de   la   cual,   si   el  
inversionista     incrementa   el   volumen   de   ventas,   puede   obtener   beneficios.   Si   ocurre   lo  
contrario,  es  decir,  si  las  ventas  son  inferiores,  los  ingresos  de  la  empresa  no  cubrirían  los  costos  
totales  incluyendo  los  costos  fijos  y  variables;  por  lo  tanto  el  inversionista    se  encontraría  en  una  
situación  de  pérdida  operacional.  

2.  Las  variables  exógenas  de  un  proyecto  de  inversión  

Un   proyecto   de   Inversión   se   deben   tener   en   cuenta   las   variables   que   afectan   directa   o  
indirectamente   los   flujos   del   proyecto;   es   por   esta   razón   que   se   deben   identificar   de   manera  
clara   y   oportuna   los   elementos   que   se   consideran   afectan   directamente   el   proyecto   y   los  
externos  o  exógenos  que  también  pueden  afectar  el  proyecto  en  el  transcurso  del  tiempo.  

Se   puede   describir   en   la   evaluación   de   proyectos   de   inversión,   las   variables   que   participan  


directamente  llamadas  endógenas,  ejemplo  de  este  tipo  de  variables  dentro  del  proyecto,  como  
se   ha   estudiado   en   unidades   anteriores   se   puede   mencionar   el   ingreso   o   las   ventas,   los   otros  
ingresos,   gastos,   costos,   el   costo   de   capital   o   financiamiento   autónomo,   el   costo   de   la   deuda,   la  
tasa   de   descuento   que   genera   el   retorno   de   la   inversión,   las   utilidades   y   su   apropiada  
distribución.  

 
1 [POLITÉCNICO  GRANCOLOMBIANO]  
 

Las   variables   exógenas   no   son   controladas   por   el   inversionista,   pero   afectan   el   proyecto   de  
inversión,  generalmente  están  asociadas  a  manejos  de  política  económica  por  parte  del  país  y  
en  Colombia  están  atadas  al  manejo  monetario  y  fiscal,  que  afectan  los  flujos  futuros.  

Las  Tasas  de  interés,  como  el  DTF,  TES,  acciones,  fondos  fiduciarios,  la  tasa  de  inflación,  la  tasa  
de   cambio   si   la   deuda   es   en   moneda   externa,   la   Inversión   del   país,   la   tasa   de   crecimiento   del  
país,   del   sector,   la   tasa   impositiva   del   país,   el   riesgo   de   inversión,   el   riesgo   país   y   el   riesgo   de  
mercado,  contemplados  en  la  unidad  anterior  mediante  la  aplicación  del  Modelo  CAPM.  

3.  Tasas  de  descuento  al  alza  y  a  la  baja  

Los  inversionistas  esperan  una  tasa  de  retorno  de  la  inversión  positiva,  pero  a  veces  no  abordan  
el  riesgo  del  sector  por  desconocimiento,  falta  de  información  o  porque  los  responsables  de  la  
inversión  obviaron  estas  variables;  produciendo  resultados  desfavorables.  

Un  proyecto  por  lo  general  está  ligado  a  la  idea  de  un  inversionista  o  al  estudio  previo  de  los  
responsables   de   la   inversión   por   parte   de   una   empresa.   Si   el   proyecto   es   financiado   en   su  
totalidad   por   la   empresa   o   el   inversionista,   el   costo   de   capital   (Ke)   descrito   y   estudiado   en  
unidades  anteriores,  puede  utilizarse  como  la  tasa  de  rendimiento  requerida.    

Al   incorporar   el   riesgo   a   las   tasas   de   rendimiento   aplicadas   en   la   inversión,   se   incorpora   un  


nuevo   concepto   en   el   estudio   de   la   evaluación   de   proyectos     y   obedece   a   La   Tasa   de   descuento  
ajustada  por  Riesgo    TDAR  o  en  inglés  RADR.  Esta  tasa  se  ajusta  aumentando  o  disminuyendo  
con   relación   al   costo   de   capital   del   inversionista   o   de   la   empresa,   dependiendo   del   riesgo;   es  
decir  aumenta  la  tasa  ajustada  si  se  considera  que  el  riesgo  es  mayor  al  compararlo  con  la  tasa  
de   rendimiento   esperada   inicial,   o   disminuye   si   el   riesgo   es   bajo   con   respecto   a   la   tasa   de  
rendimiento  esperada.  

4.  Valoraciones  de  situaciones  de  riesgo  

El  riesgo  depende  del  país  donde  se  encuentre  el  inversionista,  el  mala  manejo  económico,  las  
tasas   de   interés   altas,   inflación   alta,   y   devaluación   alta,   hacen   que   la   tasa   de   riesgo   país  
aumente  y  la  rentabilidad  esperada  sea  superior.  

De   acuerdo   a   lo   abordado   en   el   curso,   se   parte   de   la   premisa   que   las   inversiones   realizadas   con  
bajo  riesgo,  tendrán  una  rentabilidad  baja  o  inferior  al  costo  de  capital,  y  si  se  invierte  en  activos  
financieros  riesgosos,  la  rentabilidad  ajustada  debe  ser  superior  al  costo  de  capital.  

 
[EVALUACIÓN  DE  PROYECTOS]   2
 

Para  traer  a  valor  presente  ajustando  el  riesgo  de  la  inversión  es  necesario  determinar    la  tasa  
libre  de  riesgo  denominada  en  algunos  textos  de  administración  o  proyectos  como  Θ,  el  costo  
de  capital  denominado  como  (ir)  y  la  tasa  libre  de  riesgo  (rf).  

Cuando  un  Inversionista  es  sensato  del  riesgo  en  una  inversión,  la  mejor  manera  de  afrontarlo  
es  tomar  las  medidas  necesarias  para  contrarrestar  todas  las  variables  que  pudieran  afectar  los  
flujos  de  caja  del  proyecto  y  por  ende  la  rentabilidad  esperada.  

5. Orientación  metodológica  

Establecer   si   el   estudiante   identifica,   y   analiza   la   incidencia   del   riesgo   en   la   aplicación   de   los  


flujos   de   caja   de   un   proyecto   de   inversión;   mediante   el   establecimiento   del   punto   de   equilibrio,  
el   manejo   de   sensibilidad   al   modificar   la   situación   inicial   introduciendo   cambios   en   el   nivel  
general   de   precios,   denominado   inflación   y   la   influencia   de   la   tasa   de   cambio   en   los   flujos  
futuros.  

El   estudiante   debe   estar   en   capacidad   de   introducir   el   riesgo   en   los   flujos   finales   de   cada  
período  para,  determinar  si  es  rentable  o  no  dicha  inversión,  mediante  el  uso  estadístico  para  
disminuir  el  sesgo  o  riesgo  determinar  la  mejor  inversión  posible.  

En  principio  es  importante  revisar    el    calendario,  el  sílabo  y  los  criterios  de  evaluación,  aspectos  
que  permiten  tener  claridad  para  un  exitoso  desarrollo  del  módulo.  

Al   implementar   las   cartillas   para   la   semana   7   y   8   más   el   complemento   con   las   lecturas  
recomendadas  le  da  al  estudiante  elementos  de  juicio  para  desarrollar  el  material  y  comprender  
los  conceptos  y  ejercicios  de  ejemplo  para  implementar  las  herramientas  financieras.  

 
3 [POLITÉCNICO  GRANCOLOMBIANO]  
 

 ESQUEMA  GRÁFICO  DE  LA  UNIDAD  

Figura  1.  Unidad  4  

Fuente:  Elaboración  propia  (2016)  

COMPETENCIAS  DE  LA  UNIDAD  

Enfocado  al  saber:  Determinar  el  Punto  de  equilibrio  en  un  proyecto.  Identificar  las  variables  
exógenas  que  afectan  la  situación  inicial  y  aplicarlas  correctamente.  Determinar  la  incidencia  de  
la  inflación  y  la  tasa  de  cambio  en  un  proyecto  de  Inversión.  Identificar  el  riesgo  en  un  proyecto  
de  inversión  y  ajustar  para  determinar  los  flujos  de  dinero  de  un  proyecto  de  inversión.  

Enfocado  al  hacer:  Calcular  correctamente  el  punto  de  equilibrio  en  un  proyecto.  Realizar  
correctamente  el  análisis  de  sensibilidad  de  un  proyecto  para  ajustar  y  posteriormente  
recalcular  los  flujos  en  el  proyecto.  Aplicar  oportunamente  la  tasa  de  descuento  ajustada  al  
riesgo,  en  un  proyecto  de  inversión.  

 
[EVALUACIÓN  DE  PROYECTOS]   4
 

Enfocado  al  ser:  Ser  capaz  de  reconocer  y  recalcular  con  base  en  los  desequilibrios  del  mercado,  
el  ajuste  de    los  precios  y  cantidades  óptimas  para  determinar  los  flujos  de  caja  futuros.  Tener  la  
capacidad  de  ajustar  las  variaciones  de  la  inflación  y  la  tasa  de  cambio  al  flujo  de  caja  del  
proyecto  para  determinar  la  rentabilidad  total  y  real.  Calcular  apropiadamente  la  tasa  de  
descuento  ajustada  al  riesgo,  incluyendo  el  riesgo  país,  el  riesgo  del  mercado,  y  el  riesgo  del  
sector  a  los  flujos  de  caja  netos  del  proyecto  y  la  valoración  del  presente  neto  

ACTIVIDADES  

• SEMANA  7  

ACTIVIDAD   CONTENIDO   INDICACIONES  

Lectura   Cartilla     Lea,  analice  y  tome  apuntes  

Lecturas   Lecturas  sugeridas     Refuerce  los  temas  vistos  con  las  lecturas  de  la  semana.  
complementarias  

Materiales  didácticos   Diagrama  Circular   Interactúe  con  los  contenidos  multimedia,  ya  que  están  
pensados  para  que  usted  complemente  su  proceso  de  
aprendizaje  de  una  manera  más  amena.    

Teleconferencia   Video   Observe  con  atención  la  teleconferencia.  Le  


recomendamos  que  elabore  su  resumen  personal  para  
una  mejor  comprensión.  

Entrega  final   Última  entrega  del   Realice  la  entrega  final  del  proyecto,  tenga  en  cuenta  las  
proyecto   observaciones  hechas  por  su  tutor.  

 
5 [POLITÉCNICO  GRANCOLOMBIANO]  
 

• SEMANA  8  

ACTIVIDAD   CONTENIDO   INDICACIONES  

Lectura   Cartilla     Lea,  analice  y  tome  apuntes.  

Lecturas   Lecturas  sugeridas  para  la   Refuerce  los  temas  vistos  con  las  lecturas  de  la  semana.  
complementarias   semana    

Materiales  didácticos   Pirámide   Interactúe  con  los  contenidos  multimedia,  ya  que  están  
pensados  para  que  usted  complemente  su  proceso  de  
aprendizaje  de  una  manera  más  amena.    

Teleconferencia   Video   Observe  con  atención  la  teleconferencia.  Le  recomendamos  que  
elabore  su  resumen  personal  para  una  mejor  comprensión.  

Actividad  de  repaso   Crucigrama   Realice  la  actividad  de  repaso  para  que  haga  un  autoanálisis  de  
su  proceso  de  aprendizaje.  

Resumen   Infografía   Observe  el  resumen  donde  se  sintetizan  los  temas  vistos  en  la  
unidad.    

Examen  final   Examen   Presente  el  examen  final  que  reúne  los  temas  vistos  en  todas  
las  unidades.  

 
[EVALUACIÓN  DE  PROYECTOS]   6