UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL

FACULTAD DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

MATERIA:

INGENIERÍA ECONÓMICA I

TEMA:

BONOS

ESTUDIANTES:

ALBAN ORTIZ RONALD

FLORES MERO MANUEL

MARTINEZ RAMIREZ CRISTIAN

MORAN RONQUILLO ALEX

GRUPO # 5

SEPTIMO SEMESTRE

DOCENTE:

ING. BERNARDO OVALLE CORREA

PERIODO LECTIVO

OCTUBRE 2017 – FEBRERO 2018

 INTRODUCCIÓN

El objetivo de este trabajo es el de proveer de los instrumento y conocimientos necesarios

para el análisis de bonos.

Antes de abordar los temas de gestión, debemos saber a qué se le llama renta fija y cuáles

son sus características.

Los instrumentos que se conocen como de renta fija, son los llamados bonos emitidos tanto

por gobiernos como por empresas privadas, obligaciones, letra, etc. Como ya se sabe, estos

se distinguen de los otros instrumentos de inversión porque el rendimiento que otorgan está

definido desde el momento de su emisión.

Los bonos son una forma de pagare que se emiten cuando es difícil obtener en préstamo una

cantidad grande de dinero de una fuente única o cuando el reembolso se efectúa durante un

largo periodo de tiempo, estos pueden ser comprados y vendidos en el mercado abierto por

gente diferente al emisor y prestamista original.

Actualmente en nuestro sistema económico es normal esperar incrementos sucesivos en el

precio de los bienes y servicios. Este hecho constituye lo que se denomina un efecto

inflacionario, que afecta tanto a los bienes de consumo como a los bienes de producción y,

por ende, a los flujos monetarios que se estiman para los análisis económicos de proyectos

de inversión. Por lo anterior expuesto, en una economía inflacionaria, es una política sana

tomar en cuenta este fenómeno para determinar la factibilidad económica de los proyectos

de inversión; con lo cual se logra tomar decisiones sobre la base de una información más

acertada.
 MARCO TEÓRICO

BONOS

Un bono es un instrumento de deuda que emite una empresa o administración pública para

financiarse. El emisor de un bono promete devolver el dinero prestado al comprador de ese

bono, normalmente más unos intereses fijados previamente, conocidos como cupón. Por eso

se conoce como instrumento de renta fija.

Los bonos son una de las principales fuentes de financiación de las grandes empresas y las

Administraciones públicas, principalmente de los Gobiernos, que mediante la emisión de

bonos materializan la deuda, entregando a sus prestamistas un activo financiero.

Un bono es una parte alícuota de un préstamo. La organización emisora divide el total de la

deuda que quiere colocar en pequeñas porciones, llamadas bonos, así cualquier persona le

pueda prestar dinero, porque los préstamos son tan grandes que no se los puede conceder un

solo agente, y por tanto, dividen “el contrato” del préstamo en muchos pequeños contratos o

títulos (los bonos), para que la persona que posea el bono tenga un derecho a que le devuelvan

el dinero que ha prestado más un interés. Los bonos pueden ser transferidos en el mercado

secundario y por ello varía su precio de cotización. A los propietarios o prestamistas de los

bonos se les llama “tenedores” o “bonistas”.

Al comprar un bono estamos haciendo un préstamo. El comprador entrega una cantidad de

dinero, llamada capital del bono, a la empresa emisora del bono (empresa que recibe el

préstamo). La empresa se compromete a devolvernos en una fecha de vencimiento,

previamente establecida, la cantidad que le hemos prestado, más un tipo de interés también

previamente establecido. Por eso los bonos se consideran activos de renta fija, ya que

independientemente de como le vaya a la empresa nosotros vamos a recibir a final del periodo
el interés fijo al cual se ha comprometido la empresa emisora. Aunque a veces tienen tipos

de interés variables.

Muchas veces se emiten a descuento, es decir, la empresa emisora se compromete a

entregarte en la fecha de vencimiento del bono el 100% del capital nominal, que

generalmente son 1000 euros. Y en la fecha de emisión, en la que nosotros entregamos el

dinero para la compra del bono, no debemos prestarles el 100% si no un poco menos. Cuando

un bono se emite sin cupón se conoce como bono cupón cero.

Por ejemplo, si compramos un bono con vencimiento a un año y el tipo de interés anual que

nos entregan por la compra del mismo es del 3%, nosotros tendremos que pagar para

comprarlo el 97,08% del Nominal del bono (el 100%). Por lo tanto, si el nominal del bono

son 1000 euros, nosotros tendremos que pagar en la fecha de emisión 970,8 euros y al cabo

de un año ellos nos devolverán 1000 euros.

TIPOS DE BONOS

Los distintos tipos de bonos podemos agruparlos según diferentes criterios por ejemplo:

Tipos de bonos según la rentabilidad que ofrecen:

 Bonos a tipo fijo: tienen un cupón que se mantiene constante durante toda la vida del

bono.

 Bonos a tipo flotante (FRN): tienen un cupón variable que está vinculado a un tipo

de interés de referencia, como el LIBOR o el Euribor. Por ejemplo, el cupón puede

ser definida como tres meses USD LIBOR + 0,20%. La tasa de descuento se actualiza

periódicamente, generalmente cada uno o tres meses.

  Bonos cupón cero: que no pagan los intereses. Son emitidos con un descuento

sustancial al valor nominal, de modo que el interés es realmente pagado al

vencimiento.

 Bonos vinculados a la inflación: en los que el importe principal y los pagos de

intereses están indexados a la inflación. La tasa de interés es normalmente menor que

la de los bonos a tipo fijo con un vencimiento similar.

Tipos de bonos según la prelación en el cobro

 Bonos simples: también denominados senior, son aquellos que tienen la misma

prioridad que el resto de títulos de crédito del emisor.

 Bonos subordinados: son los que tienen menor prioridad que otros títulos de crédito

del emisor en caso de liquidación. En caso de quiebra, hay una jerarquía de los

acreedores, estando este tipo de bonos por detrás del resto.

Tipos de bonos según el emisor

 Bonos de emisores públicos: también denominados deuda pública emitidos por un

Estado, país, territorio, ciudad, gobierno local o sus organismos. Los ingresos por
 intereses recibidos por los titulares de públicos están a menudo exentos del impuesto

sobre la renta (por ejemplo los Bonos Municipales en EE.UU).

 Bonos de emisores privados: también denominada deuda privada, emisiones de

cualquier empresa u organismo no dependiente del sector público.

Los bonos también pueden clasificarse según la divisa en que se emiten, si son

emitidos en la divisa propia del emisor o en otra divisa distinta, ya que en este caso se añade

un riesgo adicional para el emisor como es el riesgo de tipo de cambio.

VARIABLES QUE CONSIDERAR PARA LA INVERSIÓN EN BONOS

Hay muchas variables que considerar para tomar la decisión de invertir en un determinado

tipo de bonos, entre otros los aspectos contractuales, su maduración, periocidad de los

intereses, la tasa de interés que influye sobre el monto de la renta recibida, precio, yield, etc.

Todos estos aspectos ayudan a un inversionista a determinar el tipo de bono que puede colmar

sus expectativas y necesidades de acuerdo a los objetivos buscados. Entre los principales

aspectos se debe tomar en cuenta los siguientes:

La tasa de interés: Los intereses que pagan los bonos pueden ser fijos o variable. El

periodo de tiempo para su pago también es diferente, pueden ser pagaderos mensualmente,

trimestralmente, semestralmente o anualmente, siendo estas las formas de pago más

comunes.

Precio: El precio que se paga por su bono está basado en un conjunto de variables,

incluyendo tasas de interés, oferta y demanda, calidad del crédito, maduración e impuestos.

Los bonos recién emitidos se transan en el mercado primario y por lo general se transan a un

precio muy cerca de su valor facial (al que salió al mercado). Los bonos en el mercado

secundario fluctúan respecto a los cambios en las tasas de interés, de manera inversa como

se explicará en detalle.
CARACTERÍSTICAS

Los bonos tienen una serie de características que necesitas tener en cuenta. Todos estos

factores juegan un papel en determinar el valor de un bono y la medida en que cabe en su

cartera.

Valor Aparente/Valor Nominal

El valor aparente (también conocido como valor nominal o principal) es la cantidad de dinero

que un titular recibirá al vencimiento del bono. Un bono emitido recientemente por lo general

se vende a su valor nominal. Los bonos corporativos normalmente tienen un valor nominal

de $1.000, pero esta cantidad puede ser mucho mayor para los bonos del gobierno.

Lo que confunde a mucha gente es que el valor nominal no es el precio del bono. El precio

de un bono fluctúa a lo largo de su vida en respuesta a una serie de variables (luego

ampliaremos). Cuando un bono se comercializa a un precio superior al valor nominal, se dice

que se está vendiendo a una prima. Cuando un bono se vende por debajo de su valor nominal,

se dice que se está vendiendo con un descuento.

Cupón (tipo de interés)

El cupón es el monto que el tenedor del bono recibirá como pago de intereses. Se llama

"cupón" porque a veces hay cupones físicos en el bono que arrancas y lo cambias por los

intereses. Sin embargo, esto fue cosa del pasado. Hoy en día, los registros son más propensos

a mantenerse electrónicamente.

Como se mencionó anteriormente, la mayoría de los bonos pagan intereses cada seis meses,

pero es posible también que paguen mensual, trimestral o anualmente. El cupón lo expresa

como un porcentaje del valor nominal. Si un bono paga un cupón del 10% y su valor nominal
es de $1.000, entonces tendrá que pagar $100 de interés al año. Una tasa que permanece como

un porcentaje fijo del valor nominal como esta, es un bono de tasa fija. Otra posibilidad es

un pago de interés ajustable, conocido como un bono a tasa variable. En este caso la tasa de

interés está ligada a las tasas de mercado a través de un índice, como por ejemplo el tipo de

interés de los bonos del Tesoro.

Vencimiento

La fecha de vencimiento es la fecha futura en la que le será devuelto el capital al inversor.

Los vencimientos pueden variar desde un día hasta tanto como 30 años (aunque se han

emitido términos de 100 años).

Un bono que vence en un año es mucho más predecible y por tanto menos riesgoso que un

bono que vence en 20 años. Por lo tanto, en general, cuanto mayor sea el tiempo hasta el

vencimiento, mayor es la tasa de interés. Además, en igualdad de condiciones, un bono a

largo plazo fluctuará más que un bono a corto plazo.

Emisor

El emisor de un bono es un factor crucial a considerar, dado que la estabilidad del emisor es

la garantía principal de un reembolso. Por ejemplo, el gobierno de EE.UU. es mucho más

seguro que cualquier corporación. Su riesgo de incumplimiento (la probabilidad de que la

deuda no sea pagada) es extremadamente pequeña - tan pequeña que los títulos del gobierno

de EE.UU. se conocen como activos sin riesgo. La razón es que un gobierno siempre será

capaz de generar ingresos futuros a través de los impuestos. Una empresa, por otro lado, debe

continuar haciendo ganancias, lo que está lejos de ser garantizado. Este riesgo añadido
significa que los bonos corporativos deben ofrecer un mayor rendimiento con el fin de atraer

a los inversores - este es el equilibrio rentabilidad/riesgo en acción.

RIESGO DE LOS BONOS

Se suele decir que son una inversión segura, incluso a los bonos de deuda pública muchas

veces se les denomina activos sin riesgo. Aunque es cierto que es una de las inversiones más

seguras que podemos realizar, hay que distinguir dos tipos de riesgo en los bonos:

 Riesgo crediticio: Es la posibilidad de que el emisor del bono no pueda hacerse cargo

de la devolución del préstamo.

 Riesgo de mercado: Posibilidad de que disminuya el precio del bono ante

variaciones en los tipos de interés del mercado.

FORMULA DE BONOS

Donde:

P= Valor del bono (valor presente)

I= Cupón (interés)

I=ib. VN

ib: tasa que ofrece el emisor (tasa cupón)

VN: Valor nominal del bono

Como se habrá podido observar del grafico anterior, un bono no es más que una

anualidad con un valor adicional al final. Entonces se podrán aplicar las fórmulas vistas en

capítulos anteriores, el valor del bono quedaría así:

Ejemplo:
BONOS EMITIENDO POR EL GOBIERNO PARA FINANCIAMIENTO DEL
ESTADO

Nueva deuda por $ 3.000 millones coloca Ecuador, a diez años plazo. Ecuador volvió este
jueves 18 de enero 2018 en los mercados internacionales y logró colocar bonos soberanos
por $3.000 millones a diez años plazo, a una tasa de 7,87% y con vencimiento en enero del
2028. El Ministerio de Economía y Finanzas confirmó la noticia, al indicar que hubo una
demanda de hasta $ 10.000 millones por dichos bonos.

Se trata de una nueva adquisición de deuda en un país que hasta noviembre suma una deuda
agregada de $ 46.554,5 millones.

En el anuncio, que se pudo conocer el jueves en la Bolsa de Nueva York, se detalló el destino
de la nueva deuda: financiar programas de Gobierno, así como proyectos de infraestructura
que tengan la capacidad para repagar la deuda relacionada, y adicionalmente anunció que los
recursos servirían “para refinanciar la deuda externa existente en términos más favorables
para el país”.

Sin embargo, el Ministerio en su comunicación oficial dijo que “esta operación se inscribe
dentro de la planificación de financiamiento del Presupuesto 2018 y forma parte del
Programa Económico Cuatrianual, así como el Plan Anual de Inversiones del 2018.

Ecuador casi cuadruplicó la deuda pública en diez años de correato y solamente en el

2017 la subió 18,2 % al pasar de los $ 39.282,7 millones a los $ 46.554 millones.

Deuda actual:
DISCUSIÓN Y ANÁLISIS:

Los bonos son necesarios para los países ya que la mayor parte de los países de Latinoamérica
acuden con frecuencia no solo a los mercados americanos sino también han acudido a los
mercados europeos, para realizar emisiones de bonos, aprovechando la confianza que tienen
de los inversionistas extranjeros, con lo que continuamente obtienen recursos frescos, para
cubrir sus brechas fiscales o para iniciar nuevos proyectos. Funcionan gracias a la avanzada
tecnología en comunicación e información, realizando transacciones de compra y venta de
instrumentos de deuda desde cualquier parte del mundo, obteniéndose por la misma vía las
legalizaciones y transfiriéndose sus pagos, por lo que se ha transformado en un mercado
líquido y muy dinámico, actúan los mismos actores o agentes financieros que en sus inicios,
los emisores (por lo general gobiernos y sus dependencias), inversionistas ( fondos de
pensiones, fondos soberanos, seguros y otros )

CONCLUSIÓN:

Al concluir la presente investigación, se aprecia que los mercados internacionales de bonos

constituyen un canal de financiamiento necesario para todos los países del mundo. Las
múltiples crisis que ha atravesado Latinoamérica han propiciado a que los Estados caigan en
default o moratoria en el pago de los servicios de deuda, afectando la calificación del riesgo
país, que de acuerdo a lo estudiado a lo largo de la investigación, es un factor que deben
cuidar los gobiernos para mantenerlo bajo, puesto que resulta a ratos una variable
determinante al momento de clasificar positiva o negativamente las características
crediticias, de los bonos soberanos que un gobierno emite bajo el atractivo de adquirir
grandes cantidades de recursos económicos a tasas realmente bajas y a periodos largos de
tiempo. La mayor parte de los países de Latinoamérica acuden con frecuencia no solo a los
mercados americanos sino también han acudido a los mercados europeos, para realizar
emisiones de bonos, aprovechando la confianza que tienen de los inversionistas extranjeros,
con lo que continuamente obtienen recursos frescos, para cubrir sus brechas fiscales o para
iniciar nuevos proyectos.

Por último, se observa que el Ecuador como cualquier otro país de economía emergente
donde sus ingresos no logran superar ampliamente a sus gastos, si quiere realizar proyectos,
cubrir sus deudas, renegociar deudas y cubrir sus déficit fiscales, saldrá por varias ocasiones
a buscar recursos frescos en los distintos mercados del mundo y así continuar con todo lo
planificado, lo que deja de entredicho que volverá una y otra vez a los mercados
internacionales de bonos.

Bibliografía
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https://www.econlink.com.ar/inversiones/bonos

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