¨AÑO DEL DIÁLOGO Y LA RECONCILIACIÓN NACIONAL ¨

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS

ASIGNATURA: Macroeconomía

TEMA: El Sistema De Intermediación Financiera y El Desarrollo Financiero De

La Economía

DOCENTE: Mg. Rivera Herrera Gladis

GRUPO: ¨A¨

CICLO: V

INTEGRANTES:
 Reyes Saenz Katherin
 Mejía López Yenifer
 Capra Rivera Kendry
 Teodoro Vásquez Fernando

CARAZ – 2018
 DEDICATORIA

Este trabajo va dedicado para Dios

que nos ilumina día a día para ir
por el buen camino, a nuestros
padres por el apoyo incondicional
que nos brindan, por los consejos
para salir adelante y a la profesora
Rivera Herrera Gladis por su
paciencia y dedicación en
enseñarnos cada día un poco más
para así llegar a ser grandes
Administradores.

2
 PRESENTACIÓN

En el presente trabajo les daremos a conocer acerca del mecanismo de intermediación

financiera iniciaremos con lo que significa y daremos a conocer a través de ejemplos
como se da la intermediación financiera en el Perú ya que existe la intermediación
financiera indirecta y la intermediación financiera directa explicaremos cada uno de
ellos, también daremos a conocer sus características, de ahí continuaremos con el
tema de desarrollo financiero de la economía lo cual es muy importante conocer ya
que existe desarrollo financiero cuando los instrumentos financieros, mercados e
intermediarios mejoran los costes de información y transacción y, por tanto, hacen
mejor su correspondiente trabajo en cuanto al cumplimiento de las funciones de los
mercados financieros.

3
 INTRODUCCIÓN

La intermediación financiera es la situación en la cual las relaciones entre los agentes

que tienen necesidad de financiación y los que tienen capacidad de otorgarla son
indirectas. Está unida con la presencia creciente de los bancos sobre los mercados.

La intermediación directa, se da cuando el agente superavitario asume directamente el

riesgo que implica otorgar los recursos al agente deficitario.

La intermediación indirecta funciona principalmente a través de los bancos e

instituciones financieras, los que usando una amplia red de agencias y sucursales
captan recursos de los agentes económicos superavitarios pagándoles un
determinado interés y colocan dichos recursos entre los agentes económicos
deficitarios cobrando también un interés.

El desarrollo financiero fomentado por la liberalización debería, por tanto, aumentar el

nivel de inversiones y su eficacia. Estas ventajas incluyen una disminución del auto
inversión de las empresas con tasas de rendimiento bajas o incluso negativas, una
distribución del crédito por los mercados de capital en vez de por las autoridades
públicas y los bancos comerciales, una reducción de las inversiones intensivas en
capital a causa de los mayores costes de capital derivados de su escasez

4
 RESUMEN

SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA: Es un mercado en el que se

encuentran los oferentes y los demandantes de dinero a través de instituciones que
articulan los dos mercados parciales que existen en su interior: el de los depósitos y el
de los créditos, pues deben captar y movilizar los primeros y colocarlos segundos,
obteniendo por ese servicio un diferencial para cubrir costos y obtener utilidades.

SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN INDIRECTA: Se da cuando existe un intermediario

entre los agentes superavitarios y deficitarios

SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN DIRECTA: Se da cuando el agente superavitario

asume directamente el riesgo que implica otorgar sus recursos al agente deficitario

EL DESARROLLO FINANCIERO DE LA ECONOMÍA: Se consideraba que el nuevo

modelo estándar de estructura financiera era reflejo de los imperativos del «desarrollo
financiero», y que ambos se basaban en las investigaciones realizadas en los países
en desarrollo y en el proceso simultáneo de liberalización de los mercados financieros
iniciado en las economías avanzadas mediante el que el capital se desplazaba de un
sistema nacional basado en los bancos a los mercados de capital abiertos.

IMPACTO DEL DESARROLLO FINANCIERO SOBRE EL CRECIMIENTO

ECONOMÍCO: El desarrollo financiero fomentado por la liberalización debería, por
tanto, aumentar el nivel de inversiones y su eficacia. Estas ventajas incluyen una
disminución de la auto inversión de las empresas con tasas de rendimiento bajas o
incluso negativas, una distribución del crédito por los mercados de capital en vez de
por las autoridades públicas y los bancos comerciales.

Hay tres características básicas de los sistemas financieros que en la actualidad se

considera que capturan el impacto que ejercen estas cinco funciones sobre el
crecimiento económico:

I) EL NIVEL DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA: Un sistema financiero mayor

permite la explotación de economías de escala, ya que la actuación de los
intermediarios financieros está sujeta a costes fijos significativos.

II) LA EFICIENCIA DE DICHA INTERMEDIACIÓN: la eficiencia de los sistemas

financieros no es tan evidente, especialmente cuando se tiene en cuenta que la
búsqueda de información es una de sus principales funciones. La información
asimétrica, las externalidades de los mercados financieros y la competencia imperfecta
pueden producir niveles de financiación e inversión inferiores al óptimo, una
distribución ineficiente del capital, o provocar otras consecuencias indeseables, como
presión, fraude o falta de liquidez bancaria, en detrimento del crecimiento económico.

5
III) SU COMPOSICIÓN: Están relacionados con la madurez de la financiación
disponible y el crecimiento de los mercados de capital y de los inversores
institucionales, como fondos de pensiones y compañías aseguradoras. La madurez de
los préstamos y las obligaciones puede afectar el grado en el que determinadas
inversiones pueden explotarse ventajosamente. Por otro lado, la sustitución de los
bancos por los mercados parece ser resultado de cambios en el coste de la
intermediación.

EL MISTERIO DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO: El objetivo principal de Smith fue

estudiar los determinantes de la riqueza en una economía. La riqueza puede medirse
en un momento específico, lo cual significa que es un stock que varía a lo largo del
tiempo.

CRECIMIENTO, AHORRO Y FINANCIACIÓN: Buscan optimizar sus decisiones (en

este caso las decisiones de inversión). Dichas decisiones son estudiadas en detalle
por la teoría económica, que busca definir un criterio (un criterio matemático) que
permita definir cuándo un gasto en inversión es eficiente y cuándo deja de serlo.

LA MEDICIÓN DEL DESARROLLO DE UN SISTEMA FINANCIERO: Depende de la

calidad con la que éste desempeña sus funciones, es decir, la calidad con la que
presta sus servicios. Mediante el desarrollo de estas funciones un sistema financiero
afecta hipotéticamente decisiones de ahorro e inversión

6
 INDICE

CARATULA…………………………………………………………………………….01

DEDICATORIA…………………………………………………………..…………….02

PRESENTACIÓN………………………………………………………………….......03

INTRODUCCIÓN…………………………………………..………………................04

RESUMEN………………………………………………………………………...……05

ÍNDICE……………………………………………………………………....................07

SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA..……………….………............08

VENTAJAS DEL SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN DIRECTA.……….….........11

SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL………………………………….……14

SERVICIOS Y PRODUCTOS FINANCIEROS…………….…………......….........16

FUNCIONES………………………………………………………………..…............20

CONCLUSIONES……………………………………………………...………………40

SUGERENCIAS……………………………………………….…………………........41

ANEXOS……………………………………………………………..………...............42

BIBLIOGRAFÍA………………………………………...…………………...…...........45

7
 El SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA Y EL DESARROLLO
FINANCIERO DE LA ECONOMÍA

EL SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA

La intermediación financiera, es un sistema conformado por mecanismos e

instituciones que permiten canalizar los recursos de los agentes superavitarios hacia
los agentes deficitario.

El sistema de intermediación financiera es un mercado en el que se encuentran los

oferentes y los demandantes de dinero a través de instituciones que articulan los dos
mercados parciales que existen en su interior: el de los depósitos y el de los créditos,
pues deben captar y movilizar los primeros y colocarlos segundos, obteniendo por ese
servicio un diferencial para cubrir costos y obtener utilidades

BENEFICIOS DE LA INTERMEDIACIÓN FINANCIERA

PARA EL AHORRISTA

• Obtiene una remuneración al sacrificar el consumo presente.

• De acuerdo con los tipos de ahorro y los plazos que utilice, logra obtener un
adecuado equilibrio entre rentabilidad, riesgo y liquidez.
• Recibe servicios adicionales que facilitan los medios de pago.

PARA EL PRESTATARIO

• Las unidades económicas obtienen recursos financieros tanto para capital de

inversión como para capital de operaciones.
• Las personas naturales, a través del sistema financiero, pueden financiar la
adquisición, construcción, refacción, remodelación de su vivienda o la compra
de bienes y servicios de consumo.

El sistema de intermediación financiera puede ser:

a) Sistema de Intermediación Indirecta

b) Sistema de Intermediación Directa

A) SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN INDIRECTA

La intermediación financiera indirecta se da cuando existe un intermediario entre los

agentes superavitarios y deficitarios. Los intermediarios financieros son principalmente
los bancos quienes captan los recursos de los agentes superavitarios, bajo su entera
responsabilidad y luego los colocan entre sus clientes bajo su riesgo.

El banco paga por los recursos captados (depósitos) la tasa de interés pasiva, y cobra
por los recursos que presta la tasa de interés activa; la tasa de interés activa es mayor

8
a la tasa de interés pasiva, la diferencia entre dichas tasas es el margen del banco o lo
que gana por la intermediación, se conoce también como el spread financiero.

EMPRESAS QUE PARTICIPAN EN LA INTERMEDIACIÓN INDIRECTA:

Las empresas que conforman el sistema de intermediación financiera indirecta son:

• El Banco Central de Reserva (BCR).

• Superintendencia de banca y seguro (SBS)
• El Banco de la Nación (BN).
• Las financieras.
• Los bancos comerciales.
• El sistema no bancario conformado por la Confederación Financiera de
Desarrollo (COFIDE) cooperativas de ahorro y crédito, compañías de seguro,
empresas de arrendamiento financiero, (Leasing), cajas municipales de ahorro
y crédito, cajas rurales, empresas de crédito de consumo, entidades de
desarrollo a la pequeña y microempresa, empresas de facturan, etc.

CARACTERÍSTICAS DE LA INTERMEDIACIÓN INDIRECTA

• Se trata de un mercado que orienta sus esfuerzos a la venta de productos

financieros emitidos por el intermediario.
• El análisis de riesgo lo efectúa el intermediario que determina si el agente
deficitario se le puede otorgar o negarle el crédito.
• Los instrumentos o productos financieros para la captación son:

Deposito a la vista o cuenta corriente, Es un contrato suscrito entre el depositante

(cliente) y el banco (depositario) por el cual se le faculta al cliente efectuar retiros de
dinero con órdenes de pago denominados cheques.

Depósito a plazo, denominado también depósitos a término porque no pueden ser

retirados hasta que haya vencido el plazo o de lo contrario no se le paga la tasa de
interés a plazo que es una tasa elevada.

Depósitos de ahorro, denominados también como depósitos a la vista. Tienen una tasa
de interés muy baja porque el depositante puede retirarlos en cualquier momento.

Instrumentos o productos Financieros para el Crédito son:

• Crédito en cuenta corriente; este préstamo lo realiza el banco abonando

una cantidad de dinero en la cuenta corriente del cliente es denominado
sobre giro bancario y el monto dependerá del tipo de cliente.

9
 • Pagare bancario; es un título valor por el cual el banco presta una cantidad
de dinero a una tasa de interés y un plazo determinado de tiempo.
• Descuento Bancario; el banco otorga un crédito y cobra intereses por
adelantado contra el giro o endoso a favor de un título valor, los más
usados son: El pagare, la letra y el warrant.
• Tarjeta de Crédito; el contrato que se establece entre el emisor de la tarjeta
y el usuario, es una apertura de crédito por el cual el banco se compromete
a pagar a terceros (establecimientos, comerciales, etc.). Hasta un monto
máximo de la línea aprobada.
• Leasing o arrendamiento Financiero; es un contrato mercantil en virtud del
cual un banco compra determinados bienes muebles o inmuebles con
instrucciones expresas del cliente para alquilarlos. Esto lo utilizara en un
determinado periodo a cuyo término el cliente tiene la opción de compra a
precio residual previamente convenido.
• Operaciones Contingentes; en esta operación el banco se compromete a
través de un documento formal a cumplir un contrato u obligación ante un
tercero si su cliente no lo hiciera. Las principales operaciones son: fianza
bancaria o carta fianza, crédito documentario, aval, letra hipotecaria.

B) SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN DIRECTA

Se da cuando el agente superavitario asume directamente el riesgo que implica

otorgar sus recursos al agente deficitario

En este sistema se negocian títulos valores (básicamente bonos que son de renta fija y
acciones que son de renta variable) y se pueden diferenciar dos tipos de mercado: el
mercado primario y el mercado secundario.

B.1) Mercado Primario: Es el mercado donde se colocan por primera vez Los valores
emitidos y pueden ser colocados por oferta pública o privada.

B.2) Mercado Secundario: Es el mercado donde se revenden los valores adquiridos

en el mercado primario la existencia de este mercado le permite dar liquidez a los
valores adquiridos.

El medio de contacto en el sistema de intermediación directa se da a través de: los

bancos de inversión (mercado primario) y las sociedades agentes de bolsa que son los
operadores de la bolsa de valores (mercado. Secundario).

En el Perú la intermediación financiera directa está regulada por la Comisión Nacional

Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV).

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VENTAJAS DEL SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN DIRECTA

• Los costos de operación e intermediación financiera son menores para

ambos agentes.
• Permiten al agente deficitario acceder a grandes sumas de dinero por lo
general sin prendar sus activos.
• Mayor variedad de instrumentos financieros que dan al agente deficitario
una amplia gama de alternativas para acceder a los fondos.
• Permite a los inversionistas elegir una mayor rentabilidad pero sujeto al
riesgo.
• Permite una mayor eficiencia al mercado de capitales.

Tipos de Instrumentos Financieros

Instrumentos de renta Fija

• son títulos de deuda que representan una obligación contraída por el

emisor la cual genera el pago fijo de intereses periódicos y la devolución del
capital.
• Pueden clasificarse según su vencimiento en instrumentos de corto y largo
plazo. Asimismo pueden ser emisiones nacionales o internacionales.
• Los instrumentos de largo plazo son los bonos corporativos y las letras
hipotecarias. Los instrumentos de corto plazo son; los pagarés, letras de
cambio, aceptaciones bancarias, certificados de depósito del BCR y
operaciones de reporte.

Instrumentos de Renta Variable

• Son títulos que dan al inversionista derecho al patrimonio de la empresa

emisora.
• Generan una retribución variable de acuerdo al comportamiento y
rentabilidad de la acción. Por lo general generan dividendos en base a los
resultados de la empresa emisora y ganancias de capital, producto de su
revaluación en el mercado bursátil.
• Los tipos de acciones pueden ser: Acciones comunes, de trabajo, sin
derecho a voto, los American Depositary Receipts (ADRs).

11
LAS PRINCIPALES INSTITUCIONES DE LA INTERMEDIACIÓN FINANCIERA
DIRECTA

La Conasev

• Es una Institución gubernamental que promueve y reglamenta el mercado

de valores.
• Vela por la transparencia de los mercados y la correcta formación de los
precios en ellos.
• Vela por la protección al inversionista.
• Supervisa a los agentes intervienen este sistema: Bancos de Inversión,
Bolsas, SABs, empresas clasificadoras de riesgo, administradoras de
fondos mutuos de inversión en valores, etc.
• Impone sanciones administrativas.

Bancos de Inversión

• Es una institución privada.

• Es el intermediario entre la empresa emisora y los inversionistas.
• El banco de inversión no solo realiza la oferta de los títulos valores si no
que realiza una asesoría especializada e integra, desde la definición del
tipo de instrumento más conveniente para la empresa emisora hasta el
servicio de post venta.

La Bolsa de Valores

• Asociación civil sin fines de lucro.

• Facilita la negociación de valores mobiliarios debidamente registrados.
• Ofrece mecanismos adecuados para intermediar valores en forma justa,
competitiva, ordenada, continua y transparente.
• Inscribe y registra valores para su negociación en bolsa.
• Brindar servicios que fomenten la ampliación del mercado.
• Ofrecer al público información sobre los valores cotizados en la bolsa.
• Vela para que los asociados o quienes participan en la bolsa actúen con
principios de ética, con sujeción a las normas legales vigentes.

Sociedades Agentes de Bolsa

• Son sociedades anónimas dedicadas fundamentalmente a realizar la

intermediación de valores con mecanismos centralizados que operen en las
bolsas en las que son asociadas.
• Comprar y vender valores por cuenta de terceros o por cuenta propia en los
mecanismos centralizados o fuera de ellos.

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 • Prestar asesoría en materia de valores y operaciones de bolsa.
• Suscribir transitoriamente parte o la totalidad (Underwriter) de emisiones
primarias de valores para su posterior colocación en el público.
• Promover el lanzamiento de valores públicos y privados.
• Prestar servicios de administración de cartera.
• Administrar fondos mutuos y fondos de inversión.

No Están Permitidos a las Sociedades Agentes Bolsa

• Destinar los fondos o los valores que reciban de sus comitentes a

operaciones o fines distintos a aquellos para los que les fueron confiados.
• Asegurar rendimientos para las carteras de inversión que administren, a
menos que se trate de valores de renta fija.
• Divulgar directa o indirectamente información falsa, tendenciosa o
imprecisa sobre operaciones de intermediación en el mercado de valores.
• Gravar los valores que mantengan en custodia por cuenta de sus clientes
sin contar con el consentimiento de estos.

Cámara de compensación y liquidación de valores (cavali)

Registra y transfiere los valores de toda la negociación efectuada en la bolsa de

Valores, a través de simples anotaciones en cuenta es decir totalmente
desmaterializados.

• Compensación y liquidación, verifica que las partes cumplan con lo

pactado. Es decir que el comprador tenga los fondos disponibles y que el
vendedor tenga los valores.
• Conexión directa con en el Depositary Trust Company - DTC. Que le
permite mayor dinamismo en la compensación y liquidación de las
operaciones de arbitraje con valores de la BVL con la NYSE.

El registro público del mercado de valores

• Entidad sin personería jurídica propia siendo la CONASEV la encargada de

determinar su organización y funcionamiento.
• Su función es llevar un registro con libre acceso el público.

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 SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL

El mundo, geográficamente dividido por fronteras y compuesto por un simbólico

número de países con usos y costumbres únicos, está estrechamente relacionado
entre sí gracias al comercio internacional, la migración y en general por la
globalización. Con la finalidad de mantener armónicamente todos los factores
involucrados, se creó un sistema financiero internacional que regula el actuar de la
economía global para estar en equilibrio.

El sistema financiero internacional está compuesto por múltiples instituciones con fines
específicos y encargadas de regular el sector financiero a través de sus normas, y de
igual manera otorgar financiamiento a empresas y gobiernos que así lo requieran y
cumplan con los requisitos.

Entre las instituciones más destacadas del sistema financiero internacional se

encuentran;

FMI (FONDO MONETARIO INTERNACIONAL):

Es la más importante institución financiera internacional encargada de la promoción de

las políticas cambiarias a nivel internacional así como de promotora del comercio. El
FMI forma parte, de conjunto con el Banco Mundial, de los organismos especializados
en temas económico-financieros de las Naciones Unidas, siendo integrada por 185
países miembros. La institución actualmente es presidida por la francesa Christine
Lagarde.

OBJETIVOS

Su propósito declarado es evitar las crisis en los sistemas monetarios, alentando a los
países a adoptar medidas de política económica; como su nombre indica, la institución
es también un fondo al que los países miembros que necesiten financiamiento
temporal pueden recurrir para superar los problemas de balanza de pagos. Otro
objetivo es promover la cooperación internacional en temas monetarios internacionales
y facilitar el movimiento del comercio a través de la capacidad productiva.

Desde su fundación promueve la estabilidad cambiaria y regímenes de cambio

ordenados a fin de evitar depreciaciones cambiarias competitivas, facilita un sistema
multilateral de pagos y de transferencias para las transacciones, tratando de eliminar
las restricciones que dificultan la expansión del comercio mundial. Asimismo, asesora
a los gobiernos y a los bancos centrales en el desarrollo de sistemas de contabilidad
pública. En resumen:

14
  Promover la cooperación monetaria internacional.
 Facilitar la expansión y crecimiento equilibrado del comercio internacional.
 Promover la estabilidad en los intercambios de divisas.
 Facilitar el establecimiento de un sistema multilateral de pagos.
 Realizar préstamos ocasionales a los miembros que tengan dificultades en su
balanza de pagos.
 Acortar la duración y disminuir el grado de desequilibrio en las balanzas de
pagos de los miembros.

PRÉSTAMOS

El FMI otorga temporalmente aquellos recursos financieros a los miembros que

experimentan problemas en su balanza de pagos. Un país miembro tiene acceso
automático al 25% de su cuota si experimenta dificultades de balanza de pagos. Si
necesita más fondos (casi siempre ocurre), tiene que negociar un plan de
estabilización. Se aspira a que cualquier miembro que reciba un préstamo lo pague lo
antes posible para no limitar el acceso de crédito a otros países. Antes de que esto
suceda, el país solicitante del crédito debe indicar en qué forma se propone resolver
los problemas de su balanza de pagos de manera que le sea posible reembolsar el
dinero en un período de amortización de tres a cinco años, aunque a veces alcanza
los 15 años.

BM (BANCO MUNDIAL):

Se trata de un grupo de organismos asociados, que constituyen el denominado

“Grupo Banco Mundial”. Es uno de los organismos especializados de las
Naciones Unidas y está integrado por 184 países miembros.
Se trata de un grupo de organismos asociados, que constituyen el denominado
“Grupo Banco Mundial”. Es uno de los organismos especializados de las
Naciones Unidas y está integrado por 184 países miembros.
El Banco Mundial es una fuente fundamental de asistencia financiera y técnica para
los países en desarrollo de todo el mundo. No se trata de un banco en el sentido usual
sino de una organización única que persigue reducir la pobreza y apoyar el desarrollo.
El Grupo del Banco Mundial está conformado por cinco instituciones, administradas
por sus países miembros.

Fue creado en 1944 y tiene su sede en la ciudad de Washington. Cuenta con más de
10.000 empleados distribuidos en más de 120 oficinas por todo el mundo.

15
SERVICIOS Y PRODUCTOS FINANCIEROS

La institución otorga préstamos con bajo interés, créditos sin intereses y donaciones a
los países en desarrollo que apoyan una amplia gama de inversiones en educación,
salud, administración pública, infraestructura, desarrollo del sector privado y financiero,
agricultura y gestión ambiental y de recursos naturales. Algunos de estos proyectos se
cofinancian con Gobiernos, otras instituciones multilaterales, bancos comerciales,
organismos de créditos para la exportación e inversionistas del sector privado.

También entrega financiamiento mediante asociaciones de fondos fiduciarios con

donantes bilaterales y multilaterales. Muchos asociados han solicitado apoyo al Banco
para gestionar iniciativas que abordan necesidades en una amplia variedad de
sectores y regiones en desarrollo.

INTERCAMBIO DE CONOCIMIENTOS INNOVADORES

El Banco Mundial ofrece ayuda a los países en desarrollo mediante asesoramiento

sobre políticas, investigación, análisis y asistencia técnica. En ese sentido, el trabajo
analítico suele servir de base del financiamiento entregado y ayuda a moldear las
propias inversiones de los países en desarrollo. La institución también apoya la
formación de capacidades en las naciones a las que presta servicios y además,
patrocina, ofrece o participa en diversas conferencias y foros sobre cuestiones de
desarrollo, por lo general en colaboración con otros asociados.

A fin de garantizar que los países puedan acceder a los mejores conocimientos
especializados a nivel mundial y ayudar así a generar conocimientos de vanguardia, el
Banco busca constantemente mejorar la forma en que comparte este saber y se
involucra con los clientes y el público en general. Las prioridades fundamentales
incluyen:

Resultados: Definición permanente del enfoque para ayudar a los países en

desarrollo a producir resultados medibles

Reforma: Esfuerzo por mejorar todos los aspectos de la labor, lo que incluye el diseño
de los proyectos, la disponibilidad de la información (Acceso a información) y el
acercamiento de las operaciones a las comunidades y Gobiernos clientes.

Desarrollo abierto (i): Incluye una gama cada vez mayor de herramientas,
investigación y conocimientos (i) gratuitos y de libre acceso que permiten a las
personas abordar los desafíos planetarios en materia de desarrollo. Por ejemplo, el
sitio web Datos de libre acceso permite acceder a indicadores completos acerca del
desarrollo en los distintos países que se pueden descargar en Internet. También existe
el Foro Abierto –una serie de debates en vivo en que pueden participar personas de

16
todo el mundo-, y que es parte clave de las Reuniones Anuales y de Primavera,
realizadas conjuntamente con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

OCDE (ORGANIZACIÓN PARA LA COOPERACIÓN Y DESARROLLO

ECONÓMICO):

Fundada en 1961, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos

(OCDE) agrupa a 35 países miembros y su misión es promover políticas que mejoren
el bienestar económico y social de las personas alrededor del mundo.

La Organización para la Cooperación y Desarrollo Económico (OCDE) es una

Organización intergubernamental que reúne a 34 países comprometidos con las
economías de mercado y con sistemas políticos democráticos, que en su conjunto
representan el 80% del PIB mundial.

La OCDE es una Organización en la que los países comparan, intercambian

experiencias en políticas públicas, identifican mejores prácticas, promueven decisiones
y recomendaciones, y mediante esos y otros instrumentos legales, acuerdan y se
comprometen con estándares de alto nivel técnico y avanzada voluntad política. Para
ello, el diálogo, el consenso, las evaluaciones y las revisiones entre pares conforman
el núcleo del trabajo de la OCDE, la que constituye una de las fuentes más grandes y
confiables a nivel internacional en los ámbitos de las estadísticas y de la información
económica y social.

La OCDE se propone como misión apoyar el crecimiento económico, aumentar el

empleo, mejorar la calidad de vida, mantener la estabilidad financiera, asistir a otros
países con su desarrollo económico y contribuir al crecimiento del comercio mundial.
No obstante, no solo los gobiernos de los países miembros participan en la
Organización. Los empresarios y los trabajadores asesoran a la OCDE a través del
Comité Asesor de Empresas e Industrias (BIAC, Business and Industry Advisory
Committee) y del comité Asesor de Sindicatos (TUAC, Trade Union Advisory Council),
respectivamente.

El trabajo de la OCDE se extiende más allá de sus miembros a través del Centro para
la Cooperación con No-Miembros (CCNM), del Centro de Desarrollo y de una serie de
iniciativas regionales que cubren Europa del Este, el Cáucaso y Asia Central, Asia,
América Latina y el Medio Oriente.

Durante mucho tiempo, esta Organización estuvo conformada sólo por países del
primer mundo, siendo denominada el “Club de los Ricos”. No obstante, ha ido
adquiriendo un mayor equilibrio regional al invitar a otros países con menores

17
ingresos, entre ellos, algunos de los países BRICS, y Argentina, entre otros a ser
miembros y/o a participar en sus actividades.

BCBS (COMITÉ DE BASILEA DE SUPERVISIÓN BANCARIA).

El BCBS es el principal organismo normativo internacional para la regulación

prudencial de los bancos y constituye un foro de cooperación en materia de
supervisión bancaria. Su mandato es mejorar la regulación, la supervisión y las
prácticas bancarias en todo el mundo con el fin de afianzar la estabilidad financiera.

Los miembros del BCBS se comprometen a:

a) trabajar de forma conjunta para cumplir el mandato del BCBS;

b) promover la estabilidad financiera;

c) mejorar continuamente la calidad de su regulación y supervisión bancaria;

d) contribuir activamente a la elaboración de normas, directrices y buenas prácticas del

BCBS;

e) instrumentar y aplicar las normas del BCBS en su jurisdicción nacional2 en el plazo

establecido por el Comité;

f) someterse y participar en los exámenes del BCBS para evaluar la compatibilidad y

eficacia de las normas y prácticas de supervisión nacionales con respecto a las
normas del BCBS

g) trabajar en aras de la estabilidad financiera mundial y no solo de los intereses

nacionales, así como participar en la labor y la toma de decisiones del BCBS.

BID (BANCO INTERAMERICANO PARA EL DESARROLLO):

El Banco Interamericano de Desarrollo es una institución financiera que presta apoyo

financiero y técnico a los países de América Latina y el Caribe, con el objetivo de
reducir la pobreza y la desigualdad. Promoviendo un desarrollo sostenible y
respetuoso con el medio ambiente.

Esta institución comenzó su funcionamiento en el año 1959, siendo ahora mismo la

principal fuente de financiamiento para el desarrollo de los países de América Latina y
el Caribe. Entre los servicios que presta esta institución está el ofrecer préstamos,
donaciones, asistencia técnica e investigación. Teniendo un compromiso firme con la
transparencia, rendición de cuentas e integridad.

18
Trata el Banco Interamericano de Desarrollo (BID)

Los temas prioritarios del Banco Interamericano (BID) son los siguientes:

 la inclusión social e igualdad.

 la productividad e integración económica.

Tiene también tres temas transversales como: la igualdad de género, el cambio

climático y la sostenibilidad ambiental.

OBJETIVO DEL BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO

El principal objetivo del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) desde su

constitución en el año 1959 ha consistido en contribuir y acelerar el proceso de
desarrollo económico y desarrollo social de los países miembros que se encuentren
en vías de desarrollo.

En el año 2010 se acordó un incremento de capital, aprobando una estrategia

institucional que serviría como un documento estratégico, sirviendo de guía para llevar
a cabo su objetivo (misión).

Siendo los objetivos generales del banco:

Crecimiento sostenible.

Reducción de la pobreza.

Reducir la desigualdad.

De la misma forma se fijó un marco de resultados corporativos para medir los

resultados que se alcancen en términos de desarrollo. Dicha estrategia y marco se
revisará cada año, para actualizar teniendo en cuenta los desafíos de cada región.

SISTEMA FINANCIERO PERUANO

I. CONCEPTO:

El sistema financiero está conformado por el conjunto de Instituciones bancarias,

financieras y demás empresas e instituciones de derecho público o privado,
debidamente autorizadas por la Superintendencia de Banca y Seguro, que operan en
la intermediación financiera (actividad habitual desarrollada por empresas e
instituciones autorizada a captar fondos del público y colocarlos en forma de créditos e
inversiones.

Las instituciones que cumplen con este papel se llaman “Intermediarios Financieros” o
“Mercados Financieros”.

19
III. INSTITUCIONES REGULADORAS Y SUPERVISORAS

3.1. Banco Central de Reserva del Perú

El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) es una institución autónoma fundada en
1922 mediante la Ley N° 4500. En el marco de la constitución política, este organismo
se encarga de preservar la estabilidad monetaria dentro del país. Desde el año 2002,
se rige mediante un esquema de Metas Explícitas de Inflación, encontrándose el rango
de tolerancia entre 1 y 3 por ciento. Asimismo, se ocupa de la administración de
reservas internacionales, emisión de billetes y trasmisión de información sobre
finanzas nacionales.

El Banco Central de Reserva del Perú se rige por la Constitución Política de 1993, su
Estatuto y La Ley Orgánica del BCRP (Ley N° 26123) desde 1993. Específicamente,
esta institución debe cumplir dos aspectos claves: estabilidad monetaria y autonomía.

Por un lado, el primer punto garantiza el correcto control de la inflación; así como el
crecimiento sostenido de la economía. Por otro lado, al ser este organismo autónomo,
no existen riesgos de destitución del Presidente del Directorio por motivos políticos. De
esta manera, todas las decisiones tomadas son dirigidas a cumplir los objetivos
trazados.

Cabe resaltar que las normas que rigen al Banco Central impiden el financiamiento al
sector público, la otorgación de préstamos selectivos, entre otros. Todo esto se realiza
con el fin de estimular el ahorro, hacer atractivas las inversiones y garantizar un
crecimiento sostenido de la economía.

La ley Orgánica del BCRP (N° 26123) contiene diversas disposiciones sobre aspectos
generales; dirección y administración; atribuciones; obligaciones y prohibiciones;
presupuesto y resultado; y relaciones con organismos autónomos.

- Misión: Preservar la estabilidad monetaria

- Visión: Somos reconocidos como un Banco Central autónomo, moderno, modelo de

institucionalidad en el país, de primer nivel internacional, con elevada credibilidad y
que ha logrado recuperar la confianza de la población en la moneda nacional.

20
Con el fin de lograr el cumplimiento de la misión y visión del BCRP se destacan las
siguientes funciones:

Administración de Reservas Internacionales: De acuerdo al Artículo 84º de la

Constitución Política del Perú, el BCRP es el encargado de manejar las reservas
internacionales. La importancia de estas radica en la sólida posición que brindan en
situaciones de incertidumbre en los mercados cambiarios y financieros globales.
Específicamente, se busca respaldar la confianza del Sol, de tal modo que se evite
grandes fluctuaciones del tipo de cambio. Para realizar a cabo esta labor con éxito, el
BCRP usa como criterios de guía los relacionados a la seguridad, liquidez y
rentabilidad de las divisas.

Emisión de billetes y monedas: El Banco Central de Reserva del Perú es el único

organismo autorizado del abastecimiento de billetes dentro del país. Este se encuentra
en facultad de proveer una oferta de dinero que responda correctamente a la
demanda. En relación a esta, se puede diferenciar dos tipos: Demanda por
Transacciones y Demanda por Reposición. La primera se encuentra en función de la
situación económica y su dinamismo, mientras que la segunda se genera dado la
necesidad de reemplazo de billetes deteriorados. Para que la emisión se dé de
manera oportuna y adecuada en relación a la demanda de numerario se realiza una
programación que toma en cuenta la cantidad, calidad y tipos de denominaciones
demandadas.

Difusión sobre finanzas nacionales: Con el fin de mantener la transparencia de sus

acciones, el BCRP realiza periódicamente informes sobre las finanzas nacionales.
Dentro de ellas, se puede destacar las siguientes: - Reporte de Inflación: Documento
que sigue la trayectoria trimestral de la inflación en el Perú. Asimismo, se presentan
proyecciones tácticas y se evalúa los posibles acontecimientos que ocasionen que la
inflación se encuentre tanto dentro o fuera del rango meta. -

Nota Informativa del Programa Monetario: Informe anual que presenta la evolución de
los principales indicadores económicos. De manera similar, se manifiesta la tasa de
referencia para las operaciones bancarias.

3.2. Superintendencia de Banca y Seguro y AFP (SBS).

La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP es el organismo encargado de la

regulación y supervisión de los Sistemas Financiero, de Seguros y del Sistema Privado
de Pensiones, así como de prevenir y detectar el lavado de activos y financiamiento

21
del terrorismo. Su objetivo primordial es preservar los intereses de los depositantes,
de los asegurados y de los afiliados al SPP.

La SBS es miembro activo de la Alliance for Financial Inclusion.

- Visión

Ser una institución supervisora y reguladora reconocida en el ámbito mundial, que

aplica estándares internacionales y las mejores prácticas, apoyada en las
competencias de su capital humano.

- Misión

Proteger los intereses del público, cautelando la estabilidad, la solvencia y la

transparencia de los sistemas supervisados, así como fomentar una mayor inclusión
financiera y contribuir con el sistema de prevención y detección del lavado de activos y
del financiamiento del terrorismo.

3.3. Superintendencia de Mercado de Valores.

La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) es un organismo técnico

especializado adscrito al Ministerio de Economía y Finanzas que tiene por finalidad
velar por la protección de los inversionistas, la eficiencia y transparencia de los
mercados bajo su supervisión, la correcta formación de precios y la difusión de toda la
información necesaria para tales propósitos. Tiene personería jurídica de derecho
público interno y goza de autonomía funcional, administrativa, económica, técnica y
presupuestal.

Fue fundada como la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores

(CONASEV) el 28 de mayo de 1968, durante el primer gobierno del presidente
Fernando Belaúnde Terry, e inició sus funciones el 2 de junio de 1970.

El golpe de estado del General Juan Velasco Alvarado interrumpió su implementación,

la misma que continuó con la promulgación del Decreto Ley Nº 18302.

El 30 de diciembre de 1992, durante el gobierno de Alberto Fujimori, se expidió el

Decreto Ley Nº 26126 que es la norma que regula esta entidad actualmente y la
establece como institución pública del Sector Economía y Finanzas.

22
De acuerdo a su ley orgánica, la Superintendencia del Mercado de Valores tiene como
sus funciones:

 Estudiar, promover y reglamentar el mercado de valores, controlando a las

personas naturales y jurídicas que intervienen en éste sentido.
 Velar por la transparencia de los mercados de valores, la correcta formación de
precios en ellos y la información necesaria para tales propósitos.
 Promover el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las
mismas
 Reglamentar y controlar las actividades de las empresas administradoras de
fondos colectivos

IV. SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA

La intermediación financiera, es un sistema conformado por mecanismos e

instituciones que permiten canalizar los recursos de los agentes superavitarios hacia
los agentes deficitario. El sistema de intermediación financiera puede ser:

a) Sistema de Intermediación Indirecta

b) Sistema de Intermediación Directa

La intermediación financiera indirecta se da cuando existe un intermediario entre los

agentes superavitarios y deficitarios.

Los intermediarios financieros son principalmente los bancos quienes captan los
recursos de los agentes superavitarios, bajo su entera responsabilidad y luego los
colocan entre sus clientes bajo su riesgo.

El banco paga por los recursos captados (depósitos) la tasa de interés pasiva, y cobra
por los recursos que presta la tasa de interés activa; la tasa de interés activa es mayor
a la tasa de interés pasiva, la diferencia entre dichas tasas es el margen del banco o lo
que gana por la intermediación, se conoce también como el spread financiero.

Se da cuando el agente superavitario asume directamente el riesgo que implica

otorgar sus recursos al agente deficitario

En este sistema se negocian títulos valores (básicamente bonos que son de renta fija y
acciones que son de renta variable) y se pueden diferenciar dos tipos de mercado: el
mercado primario y el mercado secundario.

23
 Es el mercado donde se colocan por primera vez Los valores
emitidos y pueden ser colocados por oferta pública o privada.

Es el mercado donde se revenden los valores adquiridos en

el mercado primario la existencia de este mercado le permite dar liquidez a los valores
adquiridos.

El medio de contacto en el sistema de intermediación directa se da a través de: los

bancos de inversión (mercado primario) y las sociedades agentes de bolsa que son los
operadores de la bolsa de valores (mercado. Secundario).

En el Perú la intermediación financiera directa está regulada por la SMV.

V. SERVICIOS QUE BRINDAN LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS

5.1. OPERACIONES

Las entidades financieras tienen tres tipos genéricos de operaciones de activo:

La diferencia básica es que mientras las operaciones de préstamos están vinculadas a

una operación de inversión ya sea en bienes de consumo, productivos o de servicios,
se conceden para realizar algo concreto; las de crédito no están vinculadas a ninguna
finalidad específica, sino genérica.

Podemos, por tanto, decir que en un préstamo se financia el precio de algo, mientras
que en un crédito se pone a nuestra disposición una cantidad de dinero durante un
período de tiempo.

a. Operaciones de préstamos

Así, tendremos que las Operaciones del préstamo serán de varios tipos en función de
las garantías y de la finalidad, dividiéndose principalmente en:

b. Operaciones de crédito

Con respecto a los Créditos, las operaciones más usuales son:

24
c. Operaciones de Intermediación

Las Operaciones de Intermediación son aquellas que no son ni préstamos ni créditos;

la operación financiera sey ve acompañada por la prestación de una serie de servicios
que no son estrictamente financieros. Dentro de este bloque nos encontramos con las
siguientes operaciones:

es

VI. INSTITUCIONES QUE CONFORMAN EL SISTEMA FINANCIERO

VII. SISTEMA FINANCIERO BANCARIO

Este sistema está constituido por el conjunto de instituciones bancarias del país. En la
actualidad el sistema financiero Bancario está integrado por el Banco Central de
Reserva, el Banco de la Nación y la Banca Comercial y de Ahorros. A continuación
examinaremos cada una de éstas instituciones.

Autoridad monetaria encargada de emitir la moneda nacional, administrar las reservas

internacionales del país y regular las operaciones del sistema financiero nacional.

25
Es el agente financiero del estado, encargado de las operaciones bancarias del sector
público.

Instituciones financieras cuyo negocio principal consiste en recibir dinero del público
en depósito o bajo cualquier otra modalidad contractual, y en utilizar ese dinero, su
propio capital y el que obtenga de otras cuentas de financiación en conceder créditos
en las diversas modalidades, o a aplicarlos a operaciones sujetas a riesgos de
mercado.

Entre estos bancos tenemos:

– INTERBANK

terior

Son las entidades que gozan de los mismos derechos y están sujetos a las mismas
obligaciones que las empresas nacionales de igual naturaleza.

VIII. SISTEMA FINANCIERO NO BANCARIO

Es el conjunto de instituciones que realizan intermediación indirecta que captan y

canalizan recursos, pero no califican como bancos: Cofide, compañías de seguro,
cooperativas de ahorro y crédito, cajas rurales, bolsa de valores, administradoras de
fondo de pensiones.

8.1. Financieras

Lo conforman las instituciones que capta recursos del público y cuya especialidad
consiste en facilitar las colocaciones de primeras emisiones de valores, operar con
valores mobiliarios y brindar asesoría de carácter financiero.

26
Entre estas tenemos:

del Péru

8.2. Cajas Municipales de Ahorro y Crédito

Entidades financieras que captan recursos del público y cuya especialidad consiste en
realizar operaciones de financiamiento, preferentemente a las pequeñas y micro-
empresas.

Entre estas tenemos:

Municipal de Ahorro y Crédito de Piura

8.3. Entidad de Desarrollo a la Pequeña y Micro Empresa – EDPYME

Instituciones cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente a

los empresarios de la pequeña y micro-empresa.

8.4. Caja Municipal de Crédito Popular

Entidad financiera especializada en otorgar créditos pignoraticios al público en general,

encontrándose para efectuar operaciones y pasivas con los respectivos Consejos
Provinciales, Distritales y con las empresas municipales dependientes de los primeros,
así como para brindar servicios bancarios a dichos concejos y empresas.

8.5. Cajas Rurales

27
Son las entidades que capta recursos del público y cuya especialidad consiste en
otorgar financiamiento preferentemente a los empresarios de la pequeña y micro-
empresa.

Rural de Ahorro y Crédito de la Región San Martín

IX. EMPRESAS ESPECIALIZADAS

Instituciones financieras, que operan como agente de transferencia y registros de las

operaciones o transacciones del ámbito comercial y financiero.

9.1. Empresa de Arrendamiento Financiero

Organización cuya especialidad consiste en la adquisición de bienes muebles e

inmuebles, los que serán cedidos en uso a una persona natural o jurídica, a cambio de
pago de una renta periódica y con la opción de comprar dichos bienes por un valor
predeterminado.

9.2. Empresas de Factoring

Entidades cuya especialidad consiste en la adquisición de facturas conformadas,

títulos valores y en general cualquier valor mobiliario representativo de deuda.

9.3. Empresas Afianzadora y de Garantías

Empresas cuya especialidad consiste en otorgar afianzamiento para garantizar a

personas naturales o jurídicas ante otras empresas del sistema financiero o ante
empresas del exterior, en operaciones vinculadas con el comercio exterior.

9.4. Empresa de Servicios Fiduciarios

Instituciones cuya especialidad consiste en actuar como fiduciario en la administración

de patrimonios autónomos fiduciarios, o en el cumplimiento de encargos fiduciarios de
cualquier naturaleza.

28
X. SEGUROS Y ADMINISTRADORAS DE FONDO DE PENSIONES

10.1. Sistema Privado de Pensiones – SPP

Se creó mediante Ley N° 25897 - Ley de creación del Sistema Privado de

Administración de Fondos de Pensiones (SPP) en 1992. Iniciando sus operaciones en
junio de 1993.

Contribuir al desarrollo y fortalecimiento del sistema de previsión social en el área de

pensiones que está conformado por las AFPs, las que administran los fondos de
pensiones y otorgan obligatoriamente a sus afiliados, las prestaciones de jubilación,
invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio.

Cuenta Individual de Capitalización (CIC): El afiliado, a lo largo de su vida laboral

aporta los recursos (Dinero) que

Servirán directamente para el pago de su pensión, estas siempre permanecen en una

cuenta personal por cada trabajador.

Libertad de elección: El afiliado es libre de escoger si desea afiliarse al SPP o estar

en el SNP, escoger la AFP que administre sus fondos, traspasar su fondo de
pensiones de una AFP a otra, así como elegir la forma de percibir las prestaciones.

Derecho de propiedad: El afiliado es dueño de sus aportes, los que utilizará cuando
cumpla con los requisitos para jubilarse en el SPP, o en el caso de invalidez y
pensiones de sobrevivencia a sus beneficiarios.

Transparencia: El afiliado recibe información permanente y oportuna del destino de

sus aportes y el rendimiento que obtienen (información de las AFP a través del Estado
de Cuenta, de medios periodísticos, etc.).

Competencia: A la fecha, hay 4 AFP (Integra, Prima, Profuturo y Horizonte) que

ofrecen el servicio de la administración de los fondos de pensiones y, cuando el
afiliado se jubila, tiene la opción de recibir una pensión a través de la AFP o empresas
de seguros que ofrecen diversas modalidades de pensión.

29
Fiscalización externa: el Estado -a través de la SBS- supervisa a las AFP como a las
empresas de seguros que otorgan las pensiones.

¿Qué es una AFP?

Las AFP (Administradoras de Fondos de Pensiones) son instituciones financieras

privadas que tienen como único fin la administración de los Fondos de Pensiones bajo
la modalidad de cuentas personales. Otorgan pensiones de jubilación, invalidez,
sobrevivencia y proporciona gastos de sepelio. Las AFP fueron creadas en 1993 y
operan dentro del Sistema Privado de Pensiones (SPP), el cual es supervisado y
fiscalizado por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).

Asociación de las AFP`s

Es una organización gremial privada que reúne a las cuatro Administradoras de

Fondos de Pensiones (AFP) que operan en el Perú: Habitat, Integra, Prima y
Profuturo.

Desde su fundación en 1993, buscan mejorar la calidad de vida de los afiliados y

jubilados del Sistema Privado de Pensiones, así como también difundir los beneficios y
servicios que brindan las AFP en nuestro país. Así, complementamos la labor
previsional de las AFP y promovemos mejoras en el Sistema Privado de Pensiones
(SPP).

Misión y Visión

- Misión

Difundir la cultura previsional o cultura de ahorro para la jubilación y los beneficios del
Sistema Privado de Pensiones (SPP), protegiendo los intereses de los afiliados y
pensionistas.

- Visión

Elevar la calidad de vida de los peruanos, consolidando un sistema de administración

previsional que asegure el pago de pensiones dignas y que contribuya con el
desarrollo de la economía nacional.

Funciones

difundir los beneficios del SPP.

30
peruanos y complementen la labor previsional de las AFP.

servicio a un menor costo.

estabilidad de las leyes y promover mejoras.

10.2. Seguros en el Perú

¿Qué son los seguros?

Es un sistema que protege a la persona y sus bienes frente a diversos hechos que la
amenazan.

El Seguro, se hace necesario, como una previsión ante siniestros, lo cual nos permite
estar protegidos.

¿Cuáles son las obligaciones que tiene toda Compañía de Seguros?

A cambio del pago de la prima, la compañía aseguradora está obligada frente a la

persona contratante del seguro, a indemnizar la pérdida que sufra el asegurado en la
eventualidad de un siniestro, hasta el monto de la suma asegurada pactada en el
contrato.

¿Cuándo interviene la Aseguradora?

La aseguradora interviene cuando se produce un siniestro.

¿Cuáles son las obligaciones de la Persona cuando asume el Contrato de un

Seguro?

terminan el estado del

riesgo.

comunicar al asegurador cualquier cambio que experimente el objeto asegurado.

uradora, de la
ocurrencia del siniestro, dentro del plazo estipulado en el contrato, salvo caso de
fuerza mayor.

31
 coexistencia de otros seguros, si
ése fuera el caso.

pérdida sufrida.

¿Qué seguros obligatorios existen en el Perú ?

El trabajador tiene derecho a un seguro de vida a cargo de su empleador (empresa),

una vez cumplidos cuatro años de trabajo al servicio del mismo; sin embargo, el
empleador está facultado para contratar el seguro a partir del tercer mes.

Otorga coberturas por accidente de trabajo y enfermedad profesional a los

trabajadores que tienen la calidad de afiliados regulares del Seguro Social de Salud y
que realizan trabajos de riesgo.

– SOAT

Da cobertura de muerte y lesiones corporales a las personas ocupantes o terceros no

ocupantes de un vehículo automotor, como consecuencia de accidentes de tránsito en
que haya intervenido dicho vehículo.

Canes, Potencialmente
Peligrosos.

Otorga cobertura a cada víctima y estará limitada por los montos previstos en la póliza.
Es de carácter anual, su acreditación será requisito para obtener el registro del can y
la licencia para el propietario

EL DESARROLLO FINANCIERO DE LA ECONOMÍA

El desmantelamiento del modelo tradicional de desarrollo financiero (basado en

sistemas bancarios, créditos dirigidos, bancos de desarrollo público, cuentas cerradas
de capital, tipos limitados de interés e intervención monetaria activa) que se había
establecido en los países en desarrollo en las décadas de posguerra se ha convertido
en un elemento central del proceso de reforma económica y ajuste estructural dirigido
por las instituciones financieras internacionales. Se consideraba que el nuevo modelo
estándar de estructura financiera era reflejo de los imperativos del «desarrollo
financiero», y que ambos se basaban en las investigaciones realizadas en los países

32
en desarrollo y en el proceso simultáneo de liberalización de los mercados financieros
iniciado en las economías avanzadas mediante el que el capital se desplazaba de un
sistema nacional basado en los bancos a los mercados de capital abiertos. Se
esperaba que estas reformas aumentaran los niveles de ahorro e inversión,
incrementaran la tasa de crecimiento y redujeran la inestabilidad macroeconómica. Sin
embargo, no está nada claro que estos objetivos se hayan conseguido. Mucho se ha
debatido sobre las crisis financieras surgidas desde mitad de la década de los
noventa, pero otro problema importante que puede llegar a condicionar más el
crecimiento sostenible y la reducción de la pobreza a largo plazo es el deterioro de la
financiación de las grandes compañías de los sectores productivos y de las PYMES en
general.

IMPACTO DEL DESARROLLO FINANCIERO SOBRE EL CRECIMIENTO

ECONÓMICO

Según McKinnon (1973), la liberalización de los mercados permite una profundización

financiera que refleja una mayor utilización de la intermediación financiera por parte de
ahorradores e inversores y la monetización de la economía, a la vez que permite el
flujo eficiente de recursos entre las personas y las instituciones a lo largo del tiempo.
Todo ello fomenta el ahorro y reduce las restricciones sobre la acumulación de capital
a la vez que mejora la eficacia en la asignación de inversiones mediante la
transferencia de capital hacia los sectores más productivos.

El desarrollo financiero fomentado por la liberalización debería, por tanto, aumentar el

nivel de inversiones y su eficacia. Estas ventajas incluyen una disminución de la
autoinversión de las empresas con tasas de rendimiento bajas o incluso negativas,
una distribución del crédito por los mercados de capital en vez de por las autoridades
públicas y los bancos comerciales, una reducción de las inversiones intensivas en
capital a causa de los mayores costes de capital derivados de su escasez, el
alargamiento del período de madurez financiera y la eliminación de los fragmentados e
ineficaces curb markets2 (Balassa, 1993). El desarrollo del sistema financiero facilita la
diversificación de cartera, que permite a los ahorradores reducir el riesgo y ofrece más
posibilidades de elección para los rendimientos crecientes de los inversores. Otra
función importante del sistema financiero es la de recopilar y procesar información
sobre proyectos de inversión (con mejor productividad) de manera rentable, lo que
reduce los costes de inversión para los inversores individuales (King y Levine, 1993b).
La capacidad productiva de la economía viene determinada tanto por la calidad como
por la cantidad de la inversión, y el grado de utilización de la capacidad productiva
resulta tan importante como la capacidad instalada. Se confía en que la mejora de las
restricciones a los créditos –en particular al capital circulante– mejore la eficiencia de

33
la asignación de recursos y por tanto reduzca la brecha entre la producción real y
potencial.

Este nuevo modelo no aclara cuáles son las formas institucionales que deberían
reemplazar al sistema anterior, que a pesar de ser obviamente ineficiente apoyaba de
forma directa la inversión estratégica y los objetivos de crecimiento. De hecho, los
sistemas financieros ejercen cinco amplias funciones. En primer lugar, facilitan
información ex ante sobre posibles inversiones. En segundo lugar, movilizan y reúnen
el ahorro y asignan capital. En tercer lugar, supervisan las inversiones y ejercen un
control corporativo tras suministrar financiación. En cuarto lugar, facilitan el comercio,
la diversificación y la gestión del riesgo. Y, por último, facilitan el intercambio de bienes
y servicios. Aunque todos los sistemas financieros realizan estas funciones financieras
y aunque es esperable que cada una de ellas tenga impacto sobre el crecimiento
económico, se dan grandes diferencias en cuanto al nivel de eficiencia con que
proporcionan dichos servicios.

Hay tres características básicas de los sistemas financieros que en la actualidad se

considera que capturan el impacto que ejercen estas cinco funciones sobre el
crecimiento económico:

I) EN PRIMER LUGAR, RESPECTO AL NIVEL DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA:

El tamaño de los sistemas financieros en relación con la economía es importante para

cada una de las funciones enumeradas anteriormente. Un sistema financiero mayor
permite la explotación de economías de escala, ya que la actuación de los
intermediarios financieros está sujeta a costes fijos significativos. Si un mayor número
de individuos utiliza la intermediación financiera, ésta puede producir una mejor
información con implicaciones positivas (externalidades) para el crecimiento, un efecto
puesto de relieve en alguno de los primeros modelos teóricos de la literatura sobre
crecimiento financiero (véase, por ejemplo, Greenwood y Jovanovich, 1990;
Bencivenga y Smith, 1991). Un sistema financiero mayor puede también relajar las
restricciones de crédito, ya que cuanto mayor sea la capacidad de empréstito de las
compañías, más probabilidades hay de que las inversiones rentables no sean pasadas
por alto a causa del racionamiento crediticio.

Un sistema financiero de mayor volumen debería también ser más efectivo a la hora
de asignar el capital y vigilar el uso de los fondos, ya que esta función lleva aparejada
considerables economías de escala. La mayor disponibilidad de financiación también
permite incrementar la capacidad de respuesta de la economía frente a sacudidas
externas, contribuyendo a suavizar las pautas de consumo y de inversión. De modo
general, los sistemas financieros desempeñan un importante papel a la hora de

34
transformar y redistribuir el riesgo en una economía. Aparte de la diversificación inter-
sectorial del riesgo, un sistema financiero de mayor volumen puede contribuir a la
distribución intertemporal del riesgo (Allan y Gale, 1997). Al expandir el sistema
financiero a más individuos, se produce una mejor distribución del riesgo, lo que a su
vez permite impulsar la actividad inversora en capital físico y humano, y contribuir al
crecimiento económico.

II) EN SEGUNDO LUGAR, RESPECTO A LA EFICIENCIA DE LA INTERMEDIACIÓN

FINANCIERA:

Los canales que relacionan el tamaño del sistema financiero y el crecimiento dan por
hecho la alta calidad de las instituciones de intermediación financiera. Sin embargo, la
eficiencia de los sistemas financieros no es tan evidente, especialmente cuando se
tiene en cuenta que la búsqueda de información es una de sus principales funciones.
La información asimé- trica, las externalidades de los mercados financieros (Stiglitz y
Weiss, 1992) y la competencia imperfecta (como resultado, por ejemplo, de los costes
fijos) pueden producir niveles de financiación e inversión inferiores al óptimo, una
distribución ineficiente del capital, o provocar otras consecuencias indeseables, como
presión, fraude o falta de liquidez bancaria, en detrimento del crecimiento económico.
Algunas de estas imperfecciones del mercado pueden abordarse mejor mediante la
oportuna supervisión ejercida por un ente público, pero el entorno legal e institucional
(incluyendo las políticas de competencia) también puede promover la eficiencia de los
mercados financieros y contribuir al crecimiento económico.

III) EN TERCER LUGAR, ESTÁ LA COMPOSICIÓN DE LA INTERMEDIACIÓN

FINANCIERA:

Los importantes cambios en la composición de la intermediación financiera están

relacionados con la madurez de la financiación disponible y el crecimiento de los
mercados de capital y de los inversores institucionales, como fondos de pensiones y
compañías aseguradoras. La madurez de los préstamos y las obligaciones puede
afectar el grado en el que determinadas inversiones pueden explotarse
ventajosamente. Por otro lado, la sustitución de los bancos por los mercados parece
ser resultado de cambios en el coste de la intermediación. Como señaló Jacklin
(1987), los bancos no cuentan con ninguna ventaja especí- fica. Si existen mercados
de acciones todos los agentes invertirán sus ahorros en ellos, ya que ofrecen mejor
rentabilidad a largo plazo. De hecho, los primeros modelos de financiación empresarial
incluso sugirieron la irrelevancia del método de financiación en las decisiones de
inversión de la empresa (Modigliani y Miller, 1958).

35
Otro de los canales potenciales por los que la composición de la intermediación
financiera puede afectar la eficacia con la que las empresas distribuyen sus recursos
es su impacto sobre el buen gobierno empresarial. No obstante, no existen modelos
teóricos que evalúen el papel que desempeñan los mercados, a diferencia del de los
bancos, en el impulso del crecimiento del estado estacionario mediante su impacto
sobre el buen gobierno empresarial. De hecho, a partir del trabajo de Berle y Means
(1932), muchos investigadores han señalado la poca capacidad que tienen los
mercados de fomentar el buen gobierno empresarial, bien por la dispersión de la
propiedad de las acciones –que lleva a la prudencia administrativa– o a causa del
exceso de poder que a menudo ejercen los propietarios que tienen el control, que
puede distorsionar las decisiones corporativas (Shleifer y Vishny, 1997).

El estudio pionero realizado por King y Levine (1993), y los trabajos subsiguientes de
Levine y Zervos (1998), Levine (2000) y Levine, Loayza y Beck (2000), ofrecen
evidencia nueva en un intento por resolver este debate. Estos autores identifican tres
indicadores de desarrollo del sector financiero como los más adecuados para explicar
las diferencias en el crecimiento económico entre diferentes países a largo plazo: el
crédito bancario al sector privado, la actividad del mercado de valores (calculada por la
tasa de facturación o la ratio entre valor de las ventas y el PIB), y características del
sistema legal, como el grado de protección que se ofrece a accionistas y acreedores3.
Levine (2000) va más lejos al mostrar que el impacto del desarrollo financiero sobre el
crecimiento actúa principalmente a través de la productividad total, más que mediante
la acumulación de capital o las tasas de ahorro. Por ello concluye que «quizá
Schumpeter tenía razón». Aghion et al. (2005) llegan a una conclusión algo distinta,
aunque mantienen la misma línea de argumentación al afirmar que el desarrollo
financiero explica si existe convergencia o no, pero no ejerce un efecto directo sobre el
crecimiento del estado estacionario.

Existen otros estudios que han arrojado alguna luz sobre el canal de transmisión entre
crédito bancario y el crecimiento. Gavin y Haussmann (1996) llegaron a la conclusión
de que las tasas elevadas de crédito bancario con respecto al PIB de Latinoamérica
están asociadas a efectos perjudiciales menores sobre el crecimiento a largo plazo. El
trabajo de Aghion et al. (2004) ha confirmado esta relación a partir de un estudio
comparativo de setenta países de dentro y fuera de la OCDE. Estos autores concluyen
que la principal consecuencia de disponer de unos mercados de crédito más
profundos es reducir la respuesta de las economías a la volatilidad y los shocks
exógenos.

EL MISTERIO DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO

36
El interés por estudiar los determinantes de la creación de riqueza en una economía
es la piedra angular sobre la que se construyó la estructura económica clásica. Esto es
evidente en las obras pioneras de Smith (1776)2 y Ricardo (1817). Estas obras
analizaron en detalle temas como la división del trabajo, el intercambio, el rol del
dinero y la distribución, dentro de un marco de análisis más amplio conocido como
teoría del valor. El trabajo de Smith, en particular, incluye casi la totalidad de los temas
estudiados por la economía moderna. Sin embargo, el tipo de análisis utilizado por los
economistas clásicos fue principalmente conceptual y descriptivo. La utilización de
herramientas matemáticas para el análisis formal de los problemas económicos
comenzó a difundirse a fines del siglo XIX y comienzos del siglo XX, especialmente
con el surgimiento de la escuela marginalista.

El objetivo principal de Smith (y de los escritores que se basaron en sus escritos) fue
estudiar los determinantes de la riqueza en una economía. La riqueza puede medirse
en un momento específico, lo cual significa que es un stock que varía a lo largo del
tiempo. En un sentido matemático, el valor de una variable stock está siempre
determinado por el valor de una variable flujo. Aunque de un modo imperfecto, las
variaciones en la riqueza de una economía (el stock) pueden determinarse a partir de
las fluctuaciones en el ingreso de los individuos (el flujo). Como el ingreso de una
economía es equivalente a su nivel de producción, entonces la variación en la riqueza
de una economía depende en última instancia de las fluctuaciones en el nivel de
producción. Este último proceso se conoce como crecimiento económico.

CRECIMIENTO, AHORRO Y FINANCIACIÓN

La evolución del stock de capital en una economía puede expresarse

matemáticamente utilizando una ecuación inspirada en la evolución de un stock de
inventarios: Kt+1 = It + Kt – DtKt, donde K es el stock de capital, I es el gasto de
inversión y D es la tasa de depreciación del capital. El subíndice t se refiere al período
de tiempo, pudiendo tratarse, por ejemplo, de años o meses. Si t=2006, entonces la
ecuación anterior indica que el stock de capital al final del año 2007 depende del stock
de capital al final del año 2006, la inversión en 2006 y la depreciación del capital en
2006. La depreciación mide el desgaste y la obsolescencia del capital debido al uso y
a la creación de nuevas máquinas y equipos, respectivamente, asumiéndose
normalmente que es un porcentaje (fijo) del stock de capital. Como consecuencia,
poco puede hacerse para influir sobre la depreciación en términos de política
económica. El determinante principal de la acumulación de capital es, por lo tanto, el
gasto de inversión, entendido aquí como el gasto de las empresas para la adquisición
de maquinaria y equipo de producción, principalmente.

37
Las empresas, como cualquier agente económico racional, buscan optimizar sus
decisiones (en este caso las decisiones de inversión). Dichas decisiones son
estudiadas en detalle por la teoría económica, que busca definir un criterio (un criterio
matemático) que permita definir cuándo un gasto en inversión es eficiente y cuándo
deja de serlo. La definición de la cantidad óptima de inversión es, no obstante, sólo
una cara del problema: la otra cara es la financiación de esa inversión. Muchas
empresas se financian reinvirtiendo sus utilidades retenidas en períodos anteriores.
Esto es aplicable especialmente a pequeñas y medianas empresas, debido a que este
tipo de empresas cuenta con menores posibilidades de acceder a otras fuentes de
financiamiento, como el crédito bancario y los mercados de capitales (mediante la
emisión de acciones o de deuda).

Los mercados financieros (bancario y de capitales) son fundamentales para el

financiamiento de la inversión al canalizar fondos desde agentes económicos con
ingresos superiores a su gasto de consumo (ahorristas) hacia agentes económicos
con necesidades de gasto superiores a sus ingresos (empresas, en este caso). Esta
relación puede derivarse a partir de algunas identidades macroeconómicas básicas.
Definiendo Y como el producto interno bruto, C como el consumo e I como el gasto de
inversión (y suponiendo que el gasto del gobierno y el comercio exterior son nulos), se
tiene que Y = C + I en términos de demanda agregada. Desde el punto de vista de los
consumidores, Y constituye el ingreso, que puede destinarse al gasto de consumo o al
ahorro (S), es decir: Y = C + S. Igualando ambas ecuaciones se concluye fácilmente
que S = I. Este resultado no cambia al incluir el gobierno como agente económico,
pero sí depende del supuesto de que la economía es cerrada: en este caso, el gasto
de inversión sólo puede financiarse con ahorro interno, pero si la economía fuese
abierta las empresas tendrían acceso a los mercados internacionales de crédito, y la
relación obtenida anteriormente podría no cumplirse

Por supuesto, el vínculo entre sistema financiero y crecimiento económico no debe

buscarse sólo ni principalmente en el ahorro como mecanismo de financiación de la
inversión. Si bien esta conexión es relativamente fácil de medir, es importante tener en
cuenta que, muy probablemente, el sistema financiero también puede influir sobre la
productividad total de los factores.

LA MEDICIÓN DEL DESARROLLO DE UN SISTEMA FINANCIERO

El grado de desarrollo de un sistema financiero depende de la calidad con la que éste

desempeña sus funciones, es decir, la calidad con la que presta sus servicios.
Mediante el desarrollo de estas funciones un sistema financiero afecta hipotéticamente
decisiones de ahorro e inversión, contribuye al aumento de las productividades
factoriales y, por lo tanto, influye sobre el crecimiento económico de un país.

38
¿Cómo se mide este desarrollo? En principio, resulta difícil encontrar indicadores
que muestren la calidad con la que un sistema financiero cumple con sus funciones.
Por ejemplo, no hay indicadores directos que permitan medir la calidad con la que el
sistema financiero evalúa el gobierno corporativo de una empresa. Sin embargo,
existen indicadores ampliamente difundidos que, de un modo aproximado, permiten
comparar el grado de desarrollo financiero alcanzado por dos países, o la evolución de
dicho desarrollo en un mismo país a lo largo del tiempo.

Un indicador de amplio uso es la proporción entre los créditos (o préstamos) y el PIB

de una economía. Este indicador permite juzgar el grado de desarrollo del sistema
financiero: a mayor valor del indicador, mayor desarrollo bancario. ¿Cuáles son sus
limitaciones? La primera es que no mide la calidad en la asignación del crédito. Un
elevado volumen de crédito asignado a industrias de bajo crecimiento o elevada
volatilidad no es eficiente. La segunda limitación es que no mide la calidad de la
cartera crediticia de los bancos: un mayor volumen de préstamos implica mayor deuda
de consumidores y empresas, con los riesgos inherentes ante variaciones en las tasas
de interés o un empeoramiento de las expectativas económicas. Por el lado del
mercado de capitales, un indicador de uso común es la capitalización como porcentaje
del PIB.Es importante notar que, en ambos casos, el criterio es el volumen de
operaciones del sistema, sean créditos o volúmenes transados en el mercado de
capitales. Por lo tanto, se trata de medidas agregadas cuya principal ventaja es su
disponibilidad a partir de las estadísticas económicas de un país.

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 CONCLUSIONES

• La intermediación financiera peruana ha avanzado mucho en la última década.

Por la cual los ciudadanos tienen distintas formas de ahorro y crédito. Estas
últimas presentan diferenciales en cuanto a tasas, de las cuales el cliente debe
estar informado.

• La intermediación financiera que cumple el rol mediador del sector bancario y

no bancario nos permitirá canalizar los recursos superavitarios hacia los
agentes económicos deficitarios de acuerdo al proceso que siga o por medio
de una Institución del Sistema Financiero.

• A través del estudio realizado se reconoce la intervención del estado en las

diferentes formas de intermediación así como en las instituciones formales o
informales que sirven de medio a este fin.

• En conclusión existe desarrollo financiero cuando los instrumentos financieros,

mercados e intermediarios mejoran los costes de información y transacción y,
por tanto, hacen mejor su correspondiente trabajo en cuanto al cumplimiento
de las funciones de los mercados financieros.

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 SUGERENCIAS

 Se sugiere leer esta información para tener en cuenta algo esencial sobre
el sistema de intermediación financiera y para así tener nuevos
conocimientos aprendidos lo cual te servirán mucho para el futuro

 Dar importancia acerca de los mecanismos de intermediación financiera y

el desarrollo financiero de la economía para poder llevarlo a le realidad
teniendo en cuenta la teoría y así poder hacer la practica en las
organizaciones

 Aprovechar toda la información de este trabajo para enriquecerse

intelectualmente y tener mayor conocimiento.

 Se sugiere a todos los futuros administradores mantenerse informados

acerca del tema: de la intermediación financiera directa e indirecta en el
Perú lo cual es esencial conocer más acerca de nuestro país y
mantenernos al tanto también del desarrollo financiero de la economía

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 ANEXOS
BANCO.- Empresa dedicada a operaciones de carácter financiero, que capta recursos
del público, concede préstamos y realiza inversiones por cuenta propia. Se caracteriza
principalmente por la creación de dinero a través de sus operaciones crediticias.

BANCO CENTRAL DE RESERVA.- Autoridad monetaria encargada de emitir la

moneda nacional, administrar las reservas internacionales y regular las operaciones
del sistema financiero.

BANCA ASOCIADA.- En el Perú, el grupo de instituciones financieras en las cuales el

Estado tiene participación mayoritaria pero que funcionaron empresas privadas tal fue
el caso de: (Banco Continental, Banco Popular y Banco Internacional).

BANCA COMERCIAL.- Conjunto de instituciones financieras cuya función principal

reside en recibir depósitos y efectuar préstamos a corto plazo.

BANCA DE FOMENTO.- Instituciones financieras que estuvieron encargadas de

apoyar, mediante operaciones crediticias, a sectores específicos de la actividad
productiva.

BANCA EXTRANJERA.- Sucursales de bancos del exterior que realizan actividades

propias de la Banca Comercial, pero limitados en los que se refiere a la captación de
ahorros.

BANCO DE LA NACION.- Agente bancario del Estado encargado de las operaciones

financieras del sector Público.

BONO.- Obligación de renta fija que representa una deuda contraida por una persona,
empresa o entidad gubernamental, la que emite dicho valor con un periodo de
maduración en el corto o mediano plazo.

CAMARA DE COMPENSACION.- Lugar de reunión de los bancos de una comunidad

donde se realiza el canje de cheques girados contra cada uno de ellos,
compensándose las diferencias mediante cargos y abonos en las cuentas corrientes.

CARTERA (PORTAFOLIO).- Inversiones de los Bancos y de instituciones financieras

en general. El término se emplea para indicar valores, acciones, bonos, etc.

CHEQUE.- orden de pago girada por el titular de una cuenta corriente bancaria contra
el banco en que se encuentra abierta ésta. El cheque constituye una de las formas de
disposición de los depósitos a la vista y es el medio más importante de utilización del
dinero bancario.

COLOCACIONES.- Préstamos realizados por una institución financiera a un agente

económico. La forma más común es mediante un avance en cuenta corriente.

DEPOSITOS DE DINERIO.- Es el arreglo por el cual se entrega una suma de dinero a

otro a condición que le sea restituida la misma cantidad más los intereses pactados.

INTERMEDIACION FINANCIERA.- Proceso por el cual las instituciones financieras

canalizan recursos financieros de sectores con saldos superavitados hacia aquellos
deficitarios, constituyendo así un mecanismo para la mejor movilización y el uso más
eficiente de estos recursos.

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INSTITUCIONES FINANCIERAS NO BANACARIAS.- Entidades que tienen como
característica principal la intermediación crediticia de mediano y largo plazo; no crean
dinero, definiéndose sus obligaciones como cuasidinero.

OBLIGACION.- Todo aquello que supone una deuda, compromiso o deber de uno a
favor de otro. En particular, los comportamientos de pago contraídos por una persona
o institución, y por extensión, los documentos que acreditan tales compromisos.

OPERACIONES BANCARIAS ACTIVAS.- Otorgamiento de créditos y demás

operaciones que realizan los bancos, por medio de los cuales se constituyen en
acreedores de los beneficiarios del crédito.

OPERACIONES BANCARIAS PASIVAS.- Aceptación de depósitos y demás

operaciones por medio de las cuales los bancos se constituyen en deudores de sus
clientes.

OPERACIONES BURSATILES.- Compra y venta de valores a través de la bolsa de

valores.

PRESTAMO.- Suma de dinero entregada al prestatario o usuario del crédito por un

plazo determinado, y que, generalmente, implica el pago de una cantidad adicional o
interés. La suma original se denomina principal. Préstamo a plazos inferiores a un año
se consideran a corto plazo.

SISTEMA DE INTERMEDIACION FINANCIERA DIRECTA.- Parte del Sistema de

Intermediación Financiera que canaliza recursos en forma directa a través de la
utilización de los instrumentos financieros (bonos, acciones y otros valores), que
permiten poner en contacto inmediato a los sectores superavitarios con los deficitarios.

SISTEMA DE INTERMEDIACION FINANCIERA INDIRECTA.- Parte del sistema de

intermediación financiera que moviliza recursos a través de las instituciones bancarias
y no bancarias que fungen de intermediarios entre los otorgantes de recursos y
aquellos que han de utilizarlos.

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44
 BIBLIOGRAFÍA

https://www.academia.edu/6225744/EL_SISTEMA_FINANCIERO_PERUANO

http://files.uladech.edu.pe/docente/32904302/finanzas_privadas/Sesion_02/Material_d
e_Lectura_-_Sesion_2.pdf

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file:///C:/Users/PROPIETARIO/Desktop/El%20Sistema%20de%20Intermediaci%C3%B
3n%20Financiera.html

http://slideplayer.es/slide/2727742/

https://es.wikipedia.org/wiki/Banco_Central_de_Reserva_del_Per%C3%BA

https://es.wikipedia.org/wiki/Ministerio_de_Econom%C3%ADa_y_Finanzas_
del_Per%C3%BA

https://es.wikipedia.org/wiki/Superintendencia_de_Banca_y_Seguros_del_P
er%C3%BA

https://comparabien.com.pe/sponsor/superintendencia-banca-y-seguros-peru

http://www.smv.gob.pe/

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