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Dinámica. La valoración es un proceso. El proceso para la estimación de los flujos esperados y la calibración del
riesgo de las distintas actividades y de las distintas unidades de negocio es fundamental.
Implicación de la empresa. Los directivos de la empresa han de estar implicados en el análisis de la empresa, del sector y
en las proyecciones de flujos.
Multifuncional. La valoración no es una competencia exclusiva de la dirección financiera. Para una buena valoración es
esencial que directivos de distintos departamentos intervengan en las estimaciones de los flujos futuros y del riesgo de los mismos.
Estratégica. La técnica de actualización de flujos es similar en todas las valoraciones, pero la estimación de los flujos y la
calibración del riesgo ha de tener en cuenta la estrategia de cada unidad de negocio
Remuneración. En la medida en que la valoración incorpora objetivos (ventas, crecimiento, cuota de mercado, rentabilidad,
inversiones, ...) de los que dependerá la remuneración futura de los directivos, la valoración gana en calidad.
Opciones reales. Si la empresa dispone de opciones reales, éstas se han de valorar convenientemente.
Las opciones reales requieren un tratamiento del riesgo totalmente distinto a las actualizaciones de flujos
Análisis histórico. Aunque el valor depende de las expectativas futuras, un concienzudo análisis histórico de la evolución
financiera, estratégica y competitiva de las distintas unidades de negocio ayuda a evaluar la consistencia de las previsiones
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FLUJOS DE FONDOS TASA DE DESCUENTO APROPIADA
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CFac . Flujo de fondos disponible para los accionistas Ke . Rentabilidad exigida a las acciones
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5. Interpretación de resultados
Comparación del valor obtenido con el valor contable
Benchmarking del valor obtenido: comparación con empresas similares
Análisis de sensibilidad del valor a cambios en los parámetros fundamentales
Identificación de la creación de valor prevista
Sostenibilidad de la creación de valor (horizonte temporal)
Justificación estratégica de la creación de valor prevista
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