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INFORME ECONÓMICO
Autor:
Nadin Argañaraz
Ariel Barraud
Valentín Mongi
Julio de 2018
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Es clave una discusión correcta: en 2019 el gasto público nacional debería crecer
entre $280.000 millones y $330.000 millones para cumplir la meta de déficit primario
de 1,3% del PIB.
Dado que se está transitando el año fiscal 2018, primero resulta importante analizar la
dinámica fiscal de este período, que es la base para proyectar las variables del año
2019.
Durante este año el déficit primario debe bajar desde un 3,8% del PIB de 2017 a un
2,7% del PIB. En el cuadro siguiente se presentan los valores que en términos del PIB
adquirirían al final del año los principales componentes del ingreso y del gasto
primario, permitiendo apreciar la magnitud de las variaciones de cada uno. Como
puede apreciarse, el gasto primario nacional caería este año unos 1,6 puntos
porcentuales del PIB, destacándose la caída en el Gasto de Capital (-0,9p.p.) y los
Subsidios Económicos (-0,5p.p.). Es decir que el año 2018 sería un año más de caída del
peso del gasto público primario en la economía, como elemento clave para alcanzar la
meta del 2,7% del PIB.
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Cierre Fiscal 2018: componentes Gasto Primario.
En tanto, se observa que los ingresos totales caerían 0,1p.p. con respecto a 2017 y el
resultado primario alcanzaría la meta del 2,7% del PIB su vez, el componente del gasto
primario que se encuentra subordinado automáticamente a la inflación bajaría 0,2p.p.
del PIB en 2018, mientras que el componente no indexado automáticamente
experimentaría una caída de 1,4 puntos porcentuales.
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Las claves para el logro de la meta de déficit primario del 1,3% del
PIB en 2019
Partiendo del cierre fiscal 2018, debe proyectarse el próximo año 2019. La reducción
del déficit primario para alcanzar la meta del 1,3% del PIB debe ser de 1,4 puntos
porcentuales del PIB.
En ambos escenarios debe considerarse que durante el próximo año todas las
provincias (excepto Córdoba, Santa Fe y San Luis) van a tener una participación mayor
en la masa coparticipable, en función del acuerdo de devolución gradual del 15% que
se destinaba íntegramente a la ANSES. Esta situación implica una menor recaudación
efectiva para la Nación.
En materia de gasto primario, hay un aspecto central que debe tenerse en cuenta a la
hora de hacer proyecciones. Es el hecho que una importante porción del gasto
(aproximadamente un 58%) se ajusta o indexa automáticamente por inflación pasada.
Las jubilaciones, pensiones, asignaciones universales por hijo y otros subsidios sociales
ajustan por la inflación de trimestres previos. Dado que en 2019 se espera que la
inflación punta a punta baje desde un 30% este año a un 17%, todo este componente
del gasto tendrá un crecimiento real positivo y consecuentemente también en
términos del PIB. Según las proyecciones de IARAF, este gasto crecería en una
magnitud equivalente a alrededor de 0,55 puntos porcentuales del PIB durante 2019.
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En todos los casos se supone que el PIB nominal tiene un crecimiento del 20% durante
2019, en línea con la inflación y el nivel esperado de actividad económica real.
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Cierre Fiscal 2019: Escenario suspensión de la baja de impuestos.
En millones de $.
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Distribución Componente Gasto No Indexado: 2018 y escenarios alternativos 2019.
En millones de $.
Reflexiones Finales.
Es imperioso que se ordenen los números fiscales para una discusión clara. Y sobre los
mismos números que todos los actores pueden proponer alternativas.
Para alcanzar la meta de déficit primario en términos del PIB, es preciso que tanto el
gasto como los ingresos fiscales sean de una magnitud tal que, al relativizarlos con el
PIB de 2019, se obtenga el ratio deseado.
Como el PIB nominal de 2019 va a crecer, básicamente por inflación, los ingresos
también van a crecer en términos nominales. Y esto ya brinda un escenario distinto
para el ajuste nominal del gasto. Cuando actualmente se menciona de manera
reiterada que el gasto público primario debe bajar en una determinada magnitud
nominal, se comete el error de estar relativizando con el PIB nominal de 2018 y
consecuentemente estar suponiendo un nivel constante de ingresos fiscales. Al
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proyectar el 2019, los ingresos fiscales nominales son mayores y la discusión pasa por
cuánto margen tiene el gasto primario para crecer y permitir cumplir con la meta de
déficit del 1,3% del PIB. Como un 60% del gasto se indexa automáticamente por
inflación, durante 2019 esta porción del gasto va a crecer un 25%. Como todo el gasto
debe crecer en una magnitud menor, se requiere que el 40% restante del gasto
disminuya en valores nominales.
Este análisis pretende aportar elementos concretos a la relevante discusión fiscal que
está por iniciarse. Es clave considerar el cuadro fiscal de manera integral, evitando el
uso de números aislados que no ayudan a comprender la verdadera magnitud del
esfuerzo que la sociedad va a tener que realizar.