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¡La universidad para todos!
¡La Universidad para todos!
Curso: Finanzas Corporativas

Docente: Dr. Luis Yucra Rodriguez
Escuela Profesional Periodo académico: 2018 - 1

DERECHO Semestre: VIII
Unidad: III
MERCADOS E INSTRUMENTOS FINANCIEROS

PARTE I
Orientaciones
• Se recomienda al alumno revisar el

campus virtual y reforzar sus estudios
con el material publicado, así como leer
la guía didáctica del curso previo al inicio
de cada sesión de clase.
Contenidos temáticos
• El sistema financiero.
• El mercado de dinero.
• Los instrumentos financieros.
• El sistema financiero peruano.
EL SISTEMA FINANCIERO
El Sistema Financiero se define como el conjunto de Instituciones cuyo
Objetivo es canalizar el excedente que generan las unidades de gasto con
superávit para encauzarlos hacia las unidades que tienen déficit.
El sistema financiero en general comprende a:
 Los Instrumentos Financieros que se generan.

 Las Instituciones Financieras.
 Los Mercados Financieros en que operan.
Instrumentos Financieros
Los Instrumentos Financieros comprenden los activos financieros que se
generan, la misma que pueden ser indirectos (como el sobregiro y otras
operaciones bancarias) y directos (básicamente valores mobiliarios).
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Las Instituciones Financieras son clasificados en dos grandes

grupos: Intermediarios Financieros e Inversionistas
Institucionales.
• Los Intermediarios Financieros son un conjunto de

Instituciones especializados en la mediación entre
ahorradores e inversores, mediante la compra venta de
activos en los Mercados Financieros.
Pueden ser:
 Bancarios.
 No Bancarios.
MERCADOS FINANCIEROS
Los Mercados Financieros están compuestos por el mercado monetario o
Mercado Financiero propiamente dicho y el Mercado de Capitales.
Los inversionistas institucionales están conformados por:
 La Bolsa de Valores.
 La Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV).
 La Sociedad Agentes de Bolsa (SABs).
 Bancos de Inversión.
 Empresas emisoras, etc.
MERCADO MONETARIO
En el mercado monetario se da la intermediación indirecta, la cual consiste
en que un agente superavitario (una empresa o persona natural que tiene
excedente de fondos) desea invertirlos en el sistema financiero
(generalmente en un banco).
Por otra parte, un agente deficitario (aquel que necesita fondos) acude al
mercado financiero a fin de conseguirlos
En este tipo de negociación, ni el agente superavitario ni el deficitario se

conocen. Quien asume el riesgo es el agente Intermediario (Banco o
Financiera).
Agente Superavitario Agente Intermediario Agente Deficitario

(Inversionista) (Banco o Financiera) (Empresas)
MERCADO DE CAPITALES
En el mercado de capitales se realiza intermediación directa.
Agente Superavitario Agente Deficitario

(Inversionista) (Empresas)
 En este mercado el agente superavitario como el deficitario se conocen, es

decir, el deficitario sabe del origen de sus fondos y el superavitario conoce el
destino final de su inversión.
 En este caso el agente superavitario asume el riesgo directamente.
 Están influenciados por los cambios que se den en el sistema financiero

internacional.
 El mercado de capitales está compuesto por el mercado primario y el mercado

secundario.
INSTRUMENTOS FINANCIEROS
INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Medios utilizados para realizar un trasvase de

recursos de un agente económico a otro,
constituyendo normalmente el aspecto material de
un flujo financiero. Se incluyen en este concepto los
títulos, valores, etc.
Un instrumento financiero es al mismo tiempo un

activo y un pasivo financiero.
CONCEPTO DE INSTRUMENTO FINANCIERO
SON RECONOCIMIENTOS DE DEUDA:
• EMITIDOS POR
– EL PRESTATARIO, Quien recibe la financiación; es el
deudor, quien emite el IF donde reconoce la deuda y
promete su pago; es el oferente del IF.
• Y ADQUIRIDOS POR
– EL PRESTAMISTA, Quien facilita los fondos, adquiere
el IF, es el demandante del IF.
DOBLE ÓPTICA DE LOS IF
• DESDE EL PUNTO DE VISTA DEL EMISOR:

Son un pasivo financiero, una forma de obtener
financiación que incorpora una obligación futura
de devolución.
• DESDE EL PUNTO DE VISTA DEL

COMPRADOR: Son un activo financiero, supone
una forma más de mantener riqueza.
GRÁFICO
EXPLICACIÓN GRÁFICO
• LOS IF CIRCULAN EN SENTIDO OPUESTO A LOS

FLUJOS FINANCIEROS (FF).
• AL MISMO TIEMPO QUE TRANSFIEREN RECURSOS,

TRASLADAN RIESGOS.
– RIESGO: La devolución de los fondos prestados quedará

condicionada a la situación futura del prestatario y a la
posibilidad de que cumpla los compromisos adquiridos en
cuanto abono de intereses y amortización del capital.
VARIEDAD DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS

LA VARIEDAD ESTIMULA EL AHORRO FINANCIERO Y
FACILITA:
– LA CANALIZACIÓN DE LOS FLUJOS FINANCIEROS DESDE

LAS UNIDADES CON CF HACIA LAS UNIDADES CON NF.
– Y UNA ADECUADA DISTRIBUCIÓN DE LAS TENENCIAS DE
ACTIVOS FINANCIEROS DE LOS AHORRADORES.
– INNOVACIÓN FINANCIERA: Proceso de creación de nuevos

tipos de IF.
– INGENIERÍA FINANCIERA: Nivel de sofisticación de los
servicios financieros.
– NORMALIZACIÓN O ESTANDARIZACIÓN: Facilita el
reconocimiento de sus características intrínsecas, jurídicas, o
económicas. Se observa en sus denominaciones genéricas,
pagaré (IF. a corto plazo), bono (IF. a largo plazo), obligación,
etc.
Esta conformado por el conjunto de Instituciones

bancarias, financieras y demás empresas e
instituciones de derecho público o privado,
debidamente autorizadas por la Superintendencia
de Banca y Seguro, que operan en la
intermediación financiera (actividad habitual
desarrollada por empresas e instituciones
autorizada a captar fondos del público y colocarlos
en forma de créditos e inversiones.
Los sistemas financieros contribuyen con:
a) Una asignación más eficiente de los recursos

de la economía.
b) Generan economías de escala al reducir los

costos de transacción e información.
c) Facilitan el intercambio de bienes y servicios

para la sociedad en su conjunto.
SISTEMA FINANCIERO PERUANO

ENTIDADES DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN

DEL SISTEMA FINANCIERO DEL PERÚ
1. El Banco Central de Reserva del

Perú (BCRP)
2. La Superintendencia de Banca,
Seguros y Administradoras Privadas
de Fondos de Pensiones (SBS)
3. La Superintendencia del Mercado de

Valores (SMV)
BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU

(BCRP)
Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)

SISTEMA FINANCIERO
PERUANO Supervisor: B.C.R.
MERCADO FINANCIERO MERCADO DE VALORES
Supervisor: SBS Supervisor: SMV
MERCADO MERCADO NO Los Emisores (empresas)

BANCARIO BANCARIO
Financieras Los Inversionistas

Banca
Múltiple
CMACs
Bolsa de Valores de Lima
CRACs
Edpymes
Otras
empresas
Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)
La Constitución Política del Perú (1993)

establece dos aspectos fundamentales sobre
el BCRP:
• La autonomía del Banco en el marco de su

Ley Orgánica (Ley 26123)
• La preservación la estabilidad monetaria

(cuidar que no haya inflación).
Funciones del BCRP
Cumple las siguientes funciones:
• Regular la moneda y el crédito

del sistema financiero.
• Administrar las reservas

internacionales.
• Emitir billetes y monedas.
• Informar sobre las finanzas

nacionales.
¿Qué es la inflación?
Es el incremento general y sostenido de

los precios de los productos y servicios
que se ofertan y demandan en la
sociedad, y que hace que el dinero pierda
valor.
Preguntas:
 ¿El aumento del precio del pan,

significa que hay inflación?
 ¿El aumento permanente del precio

de los combustibles, significa que
hay inflación?
¿Por qué la inflación muy alta es perjudicial?
Cuando hay inflación, el dinero pierde valor, y la misma

cantidad de dinero permite adquirir menos bienes y
servicios.
Política Monetaria: BCRP controla la inflación
BCRP: Fija
BCRP: Impacto en las Efecto en: el
TASA DE tasas de interés ahorro, el
Analiza el INTERES DE de ahorros y consumo, y la
mercado REFERENCIA préstamos inversión
¿Qué pasa si el BCRP prevé que suba la inflación?

LA IDEA: POR EJEMPLO RESTRINGIR CONSUMO
1 BCR 2 BANCOS
Tasas Activas (créditos)
Tasa de Interés Tasas Pasivas (depósitos)
de Referencia
Bancos Bancos
Tasa Interés Activa Tasa Interés Pasiva
3 3
1. Créditos 1. Depósitos en Bancos.
2. Liquidez Persona 2. Depósitos extranjeros.
3. Menor consumo 3. Más US$ en el mercado.
(compras) 4. Tipo de cambio tiende a
la baja.
El BCRP y las Metas de Inflación
• Desde 2002, la política monetaria se conduce

bajo un esquema de Metas Explícitas de
Inflación.
Por ejemplo para el 2012:
Meta Explícita de Inflación: 2% ± 1%
• Es decir, la inflación de 2012 podría ser 1% ó

3%. El objetivo es no tener tasas de inflación
fuera de dicho rango.
Administración de las Reservas Internacionales
• Las reservas internacionales

son las divisas que todo
Banco Central (de cada país)
invierte en el exterior y que
pueden ser fácilmente
convertidos en medios de
pago.
• Las reservas internacionales

representan la disponibilidad
de divisas para situaciones
extraordinarias del país.
Análisis de Casos: ¿Qué pasa si…?

1. El Gobierno quiere financiar un proyecto ferroviario
que unirá a todas las regiones del país, por ello, ha
solicitado al BCRP financiar parte del proyecto.
¿Se podría utilizar las Reservas Internaciones Netas - RIN?
2. Debido al buen desempeño de la economía peruana en

los tres últimos años, numerosos inversionistas del
exterior traen sus dólares al Perú para comprar soles;
en este escenario, el tipo de cambio comienza a caer
fuertemente.
¿El BCR podría utilizar las RIN, para salir a comprar

dólares al mercado para detener la caída de su precio?
El crecimiento sostenido de las Reservas Internacionales

Peruanas
Reservas Internacionales Netas
(millones de US$)
48,816
44,105
33,135
31,196
27,689
17,275
14,097
12,631
10,169 9,183 10,194
8,540 8,404 8,180 8,613 9,598
6,641
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fuente: Series estadísticas del BCRP.

Emisión de billetes y monedas: otra función del BCRP
• A fin de facilitar la fluidez de las

transacciones en efectivo que realice el
público, se debe tener en cuenta:
cantidad, calidad y denominaciones de
los billetes y monedas.
• La demanda de billetes y monedas del

público tiene dos componentes:
- Demanda para Transacciones

(depende la economía e inflación).
- Demanda para Reposición (reemplazo

de billetes y monedas deteriorados).
SUPERINTENDENCIA DE BANCA,
SEGUROS Y AFP (SBS Y AFP)
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS)

SISTEMA FINANCIERO

BANCARIO BANCARIO

Banca
Múltiple
CMACs
CRACs
Edpymes
Otras
empresas
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS)
• La Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP es el organismo
encargado de la regulación y
supervisión de los Sistemas Financiero,
Privado de Pensiones y de Seguros.
• Misión:
“Proteger los intereses del público,
cautelando la estabilidad, la solvencia y
la transparencia de los sistemas
supervisados, así como fomentar una
mayor inclusión financiera y contribuir
con el sistema de prevención y
detección del lavado de activos y del
financiamiento del terrorismo”.
¿Qué regula y supervisa la SBS?
1. Empresas del Sistema Financiero.
2. Empresas del Sistema de Seguros.
3. Administradoras Privadas de
Fondos de Pensiones.
4. Prevención del Lavado de Activos y

Financiamiento del Terrorismo.
Empresas del Sistema Financiero

La SBS supervisa permanentemente a las IFIs, con el
objeto proteger los intereses de los ahorristas. La
IFI debe evaluar correctamente a los clientes a los
cuales otorgará préstamos, de lo contrario pondría
en riesgo el dinero de los ahorristas.
A través de la Superintendencia Adjunta

de Banca y Microfinanzas, la SBS
supervisa:
Empresas bancarias
Empresas financieras
Cajas municipales
Cajas rurales
Entidades de Desarrollo a la Pequeña y
Micro Empresa – Edpymes
Empresas de transferencia de fondos
Empresas del Sistema de Seguros

La SBS también se encarga de la supervisión y regulación
de las empresas de seguros con el objetivo de defender
los intereses de los asegurados. Controla que las empresas
de seguros inviertan adecuadamente las primas de seguros
que pagan los asegurados debido a que dichas inversiones
serán utilizadas para pagar las indemnizaciones por los
siniestros que ocurran.
Algunas entidades supervisadas
Empresas de seguros
Asociaciones de fondos regionales o
provinciales contra accidentes de tránsito
(AFOCAT)
Derramas
Empresas del Sistema Previsional (AFP)
Asimismo, la SBS regula y supervisa a las

empresas que administran los fondos privados
de pensiones; dichos fondos se forman de los
aportes que cada trabajador realiza a su cuenta
individual con el fin de usarlo cuando se jubile.
Empresas Administradoras Privadas de

Fondos de Pensiones:
Profuturo
Integra
Horizonte
Prima
Prevención del Lavado de Activos y Financiamiento

del Terrorismo
La SBS, a través de la Unidad de Inteligencia Financiera,
se encarga de recibir, analizar y transmitir información
para la detección y prevención del lavado de activos y/o
financiamiento del terrorismo en el Perú. Coordina con el
Ministerio Público.
Colabora con las empresas del sistema financiero, entre

otros, con la implementación de los sistemas para
detectar operaciones sospechosas de lavado de activos
(dinero) y financiamiento del terrorismo.
Información adicional:
Portal de Prevención del Lavado de Activos

(Web SBS)
SUPERINTENDENCIA DE
MERCADO DE VALORES(SMV)
Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)

SISTEMA FINANCIERO

BANCARIO BANCARIO

Banca
Múltiple
CMACs
CRACs
Edpymes
Otras
empresas
Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)

• Vela por la protección de los inversionistas,
mediante la transparencia y difusión de información
de las empresas que participan en el mercado de
capitales.
Tiene asignadas tres competencias

específicas en el mercado de
valores:
1.Regulación
2. Supervisión y control
3. Difusión y promoción del mercado
De acuerdo a su ley orgánica, la SMV tiene como sus

funciones:
• Estudiar, promover y reglamentar el mercado de

valores, controlando a las personas naturales y
jurídicas que intervienen en éste
• Velar por la transparencia de los mercados de valores,
la correcta formación de precios en ellos y la
información necesaria para tales propósitos.
• Promover el adecuado manejo de las empresas y
normar la contabilidad de las mismas
• Reglamentar y controlar las actividades de las
empresas administradoras de fondos colectivos, entre
otras.
Principales participantes del Mercado de Valores
Los principales participantes del mercado de valores

son :
1. Los Emisores (empresas).
2. Los Inversionistas.
3. Bolsa de Valores de Lima.
3. Sociedades de agentes de bolsa.
4. Superintendencia del Mercado de Valores.
Conclusiones y/o actividades de investigación

sugeridas
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MERCADOS E INSTRUMENTOS FINANCIEROS

• Se recomienda al alumno revisar el

 Los Instrumentos Financieros que se generan.

Las Instituciones Financieras son clasificados en dos grandes

• Los Intermediarios Financieros son un conjunto de

Los inversionistas institucionales están conformados por:

En este tipo de negociación, ni el agente superavitario ni el deficitario se

Agente Superavitario Agente Intermediario Agente Deficitario

Agente Superavitario Agente Deficitario

 En este mercado el agente superavitario como el deficitario se conocen, es

 En este caso el agente superavitario asume el riesgo directamente.

 Están influenciados por los cambios que se den en el sistema financiero

 El mercado de capitales está compuesto por el mercado primario y el mercado

Medios utilizados para realizar un trasvase de

Un instrumento financiero es al mismo tiempo un

CONCEPTO DE INSTRUMENTO FINANCIERO

SON RECONOCIMIENTOS DE DEUDA:

DOBLE ÓPTICA DE LOS IF

• DESDE EL PUNTO DE VISTA DEL EMISOR:

• DESDE EL PUNTO DE VISTA DEL

• LOS IF CIRCULAN EN SENTIDO OPUESTO A LOS

• AL MISMO TIEMPO QUE TRANSFIEREN RECURSOS,

– RIESGO: La devolución de los fondos prestados quedará

VARIEDAD DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS

– LA CANALIZACIÓN DE LOS FLUJOS FINANCIEROS DESDE

– INNOVACIÓN FINANCIERA: Proceso de creación de nuevos

Esta conformado por el conjunto de Instituciones

Los sistemas financieros contribuyen con:

a) Una asignación más eficiente de los recursos

b) Generan economías de escala al reducir los

c) Facilitan el intercambio de bienes y servicios

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ENTIDADES DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN

1. El Banco Central de Reserva del

3. La Superintendencia del Mercado de

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU

Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)

MERCADO FINANCIERO MERCADO DE VALORES

Supervisor: SBS Supervisor: SMV

MERCADO MERCADO NO Los Emisores (empresas)

Financieras Los Inversionistas

Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)

La Constitución Política del Perú (1993)

• La autonomía del Banco en el marco de su

• La preservación la estabilidad monetaria

Funciones del BCRP

Cumple las siguientes funciones:

• Regular la moneda y el crédito

• Administrar las reservas

• Emitir billetes y monedas.

• Informar sobre las finanzas

Es el incremento general y sostenido de

 ¿El aumento del precio del pan,

 ¿El aumento permanente del precio

¿Por qué la inflación muy alta es perjudicial?

Cuando hay inflación, el dinero pierde valor, y la misma

Política Monetaria: BCRP controla la inflación

¿Qué pasa si el BCRP prevé que suba la inflación?

El BCRP y las Metas de Inflación