Académique Documents
Professionnel Documents
Culture Documents
1. CONCEPTO
CONCEPTO 1
CONCEPTO 2
El cociente beta es una medida del riesgo inherente a un valor, tomando como
referencia un indicador representativo del mercado; es decir, el coeficiente
beta determina la volatilidad de una acción.
2. RANGO DE VALORES
Los valores que puede tomar la beta de un activo financiero pueden ser muy
variados. De hecho, su rango de posibles valores no está acotado. No
obstante, existen unos niveles típicos de beta de un activo financiero y que
podemos agrupar en los siguientes:
La siguiente tabla recoge las betas para algunos de los valores cotizados en la
bolsa española. Las distintas columnas se refieren a datos obtenidos de las
últimas 20, 60, 120 y 250 sesiones bursátiles.
Por otro lado, los valores de las betas también quedan condicionados por el
período temporal que se fije para su cálculo. En función del horizonte temporal
de la inversión, se puede fijar como referencia uno de ellos.
CALCULO 1
En realidad no es cosa del otro mundo, pues como cualquier razón financiera,
bastan de datos numéricos perfectamente identificados, pues lo complicado
siempre será la interpretación.
Ahora, restamos la tasa cero riesgos a las tasas de rendimiento como sigue:
2.5/5.5 = 0.454545455
Ese es nuestro valor de Beta, y nos indica que la acción es casi la mitad de
volátil de lo que es el mercado en su conjunto.
Como verás el dato que nos arroja al final siempre son números, y en este caso
nos toca a nosotros interpretarla.
CALCULO 2
http://www.is-lm.com/coeficiente-beta-con-excel/
http://es.wikihow.com/calcular-beta#/Imagen:Calculate-Beta-Step-1-Version-
4.jpg
http://indicebetafs.blogspot.pe/
CREACIÓN DE VALOR
I. CONCEPTO
· Valor creado como riqueza generada para sus partícipes y en concreto, para
el accionista.
De hecho uno de los muchos motivos que llevan a valorar una empresa es la
práctica común de medir la generación de valor en un período, valorando la
empresa en dos momentos consecutivos. La diferencia entre ambos valores,
una vez añadidas las cantidades entregadas a los socios y deducido el coste
de oportunidad ocasionado por mantener la inversión en la empresa, es
entendida como creación de valor.
Donde,
k: coste de oportunidad
CVa=Ra-Exa
Donde,
Siendo Ke la rentabilidad exigida por los accionista (tasa de los fondos propios),
We la participación de los fondos propios en el capital invertido, Kd la tasa de
interés de la deuda, Wd la participación de la deuda o fondos ajenos en el capital
invertido, y T la tasa del impuesto de sociedades.
Así se llega a la Tasa Interna de Rentabilidad o TIR, que es la tasa de descuento
que hace el Valor Actual Neto o VAN (sumatorio de la inversión inicial y los flujos
de caja esperados actualizados) igual a cero, y que se utiliza para decidir sobre la
aceptación o no de un proyecto de inversión. De esta manera, se invertirá en un
proyecto si su TIR es mayor que el WACC.
Por tanto, aquí está ya el concepto de creación de valor para el accionista, o Valor
Económico Añadido (EVA, por sus siglas en inglés), que es, como comentaba, la
diferencia entre la rentabilidad del capital invertido y el coste de capital. De otra
forma, el EVA es la diferencia entre todos los ingresos del año y el coste de todos
los recursos consumidos para generarlos, y después de satisfacer también la
rentabilidad mínima esperada por los accionista. Se distingue del beneficio
contable después de impuestos, en que éste no deduce el coste de oportunidad
asociado a los fondos propios:
EVA = BN – R·FP,
COSTO DE CAPITAL
I. CONCEPTO
De una forma general se denomina Coste del Capital al coste de los recursos
financieros utilizados. Habitualmente, suelen utilizarse recursos financieros de
procedencias diferentes, por lo que, para medirlo se emplea una media del
coste de las distintas fuentes financieras utilizadas, ponderadas en función del
peso que tiene cada una de ellas en el valor financiado total. A esta media se la
conoce como “coste de capital medio ponderado”.
- El riesgo del mercado. Cuando éste aumenta los inversores exigirán mayores
rendimientos, por lo que la emisión de títulos supondrá un mayor coste para la
empresa.
Los recursos propios son aquellos a los que la empresa no tiene que hacer
frente en forma de devolución. Por este motivo no tienen un coste explícito,
pero si tienen un coste implícito o de oportunidad, que puede calcularse de
diversas formas. Seguidamente se analiza el coste del capital social y el de la
autofinanciación.
Ejemplo:
Ke = Rf + (Rm - Rf) ßi
Siendo:
:Ejemplo:
2. Coste de la autofinanciación
Los recursos ajenos son aquellos derivados de fuentes financieras en las que
la empresa se compromete a devolver la cantidad recibida y una serie de
cantidades adicionales en concepto de intereses o cupones. Dentro de estos
recursos se analiza el coste de los préstamos bancarios y de las emisiones de
empréstitos.
- P: Principal.
- C: Comisiones.
- n: Duración.
En caso de incluir el efecto de los impuestos, hay que tener en cuenta que los
intereses de los préstamos son fiscalmente deducibles, por lo que el coste del
préstamo debe reducirse aplicando el tipo al que está sujeta la empresa en el
impuesto de sociedades (ts). De esta forma, el coste después de impuestos
(Ké) queda de la siguiente forma:
Por otra parte, el cálculo de “Kp” ofrece problemas cuando el préstamo tiene
una vida superior a dos años. En estos casos, puede utilizarse una calculadora
financiera o las funciones recogidas en las diferentes hojas de cálculo. Si no se
dispone de estos medios puede calcularse un valor aproximado (Kp*) mediante
la fórmula:
El valor exacto de “Kp” se encuentra por encima del aproximado (Kp > Kp*).
Ejemplo:
Siendo:
- P-PE: Cantidad recibida por la empresa al emitir las obligaciones (una vez
descontadas reducciones en el valor de emisión “PE”).
- C: Comisiones.
- n: Duración.
- (P1 + PR1): Importe de la obligación devuelto en el período “i”. (incluyendo
primas de reembolso PRi).
Ejemplo:
Una empresa emite un empréstito formado por 2.000 obligaciones, con un valor
nominal de 20 €, un cupón anual de 2 €, y una prima de reembolso del 10%. La
vida de las obligaciones es de 3 años, amortizándose todas ellas en el último
período. Determinar el coste de está emisión para la empresa.
Siendo:
- K0 = coste del capital medio ponderado.
- F1 = recursos de la fuente financiera “i” (en el caso del capital social debe
recogerse el precio de mercado, mientras que en las deudas hay que incluir las
cantidades recibidas por la empresa libres de gastos).
Ejemplo:
http://www.expansion.com/diccionario-economico/coste-de-capital.html
http://es.slideshare.net/rodrigo_gestionfinanciera/costo-de-capital
http://sisbib.unmsm.edu.pe/bibvirtualdata/publicaciones/indata/vol10_n1/a07.pd
f
http://www.enciclopediafinanciera.com/finanzas-corporativas/costo-de-
capital.htm
http://www.monografias.com/trabajos93/costo-capital/costo-capital.shtml
http://www.gestiopolis.com/costo-capital-efectos-inversion/