VALUACION DE ACCIONES

1 Introducción

Cuando el mercado de valores cerró en 16 de enero del 2009:

Empresa Precio x Acción Dividendos Anuales

McGraw Hill 21.44 USD 0.88
Adobe System 21.06USD 0
Boardwalk Pipeline 20.72USD 1.09
Partners

Como veremos, el dividendo actual es uno de los principales factores para evaluar las
acciones comunes. Sin embargo, lógicamente se desprende del análisis de Adobe
Systems que los dividendos actuales no son el fin de la historia.

1.1 Objetivo de Trabajo

 Explorar los dividendos, valores de las acciones y la conexión entre los dos.

2 Análisis

2.1 Valor presente de las acciones comunes

Dividendos frente a las ganancias de capital

Las acciones producen dos tipos de efectivo: Pago de dividendos y Pago por las ventas
de las acciones.
Por lo que el cálculo básico es:
P0 = Es el Valor presente de la inversión en la acción común
Div1 = Es el dividendo que se paga al final del año
P1 = Es el precio al final del año
R = Es la tasa de descuento apropiada de la acción

¿Pero de donde sale P1?, El comprador futuro lo decide y se calcula como sigue:

Que por sustitución nos lleva a:

Por tanto:

El precio de una acción común para el inversionista es

igual al valor presente todos los dividendos esperados
en el futuro.
Criticas:

 Los inversionistas son demasiado miopes para preocuparse por la serie de

dividendos a largo plazo.
 La mayoría de los inversionistas ven a corto plazo.
 La incertidumbre del precio después de la fecha de compra.

Valuación de diferentes tipos de Acciones

El modelo general presentado se puede simplificar si se espera que los dividendos

sigan algunas pautas básicas:
  Crecimiento Cero
 Crecimiento Constante
 Crecimiento Diferencial

2.2 Lo que Sigue