13 Emsap Chanka

131

ENTIDAD PRESTADORA DE SERVICIOS
DE SANEAMIENTO MUNICIPAL CHANKA
EMSAP CHANKA
INFORME FINAL DE EVALUACIÓN 2012-2014
INICIO
BASE LEGAL
1.1. Ley N° 30045, Ley de Modernización de los Servicios de Saneamiento (LMSS).
1.2. Decreto Legislativo N° 1240, Decreto Legislativo que modifica la Ley N° 26338, Ley General de Servicios de Saneamiento y la Ley
N° 30045 – LMSS.
1.3. Decreto Supremo N° 015-2013-VIVIENDA, Reglamento de la Ley de Modernización de los Servicios de Saneamiento (RLMSS).
1.4. Reglamento de Organización y Funciones del Organismo Técnico de la Administración de los Servicios de Saneamiento (OTASS),
aprobado mediante Decreto Supremo N° 017-2014-VIVIENDA.
1.5. Resolución de Consejo Directivo N° 007-2016-OTASS/D, que aprueba la Directiva N° 001-2016-OTASS/D “Directiva que establece
la Metodología para la Etapa de Evaluación Definitiva y determinación de Criterios Adicionales para la priorización del ingreso de las EPS
Municipales al Régimen de Apoyo Transitorio”.
ÍNDICE
GEN ERALES
4. DATOS
OMEND ACIONES
LU SION ES Y REC
4. CONC
FINANC IERA
CON ÓMICA Y
. S O LV E NCIA E
5
DE SER VICIOS
PRE STACIÓN
IB IL ID A D EN LA
EN
15. SOST
MPRES ARIAL
EN LA G ESTIÓN E
ILIDAD
21. S OSTENIB
ARIO
22. GLOS
N DE R IESGO
CLASIFICACIÓ
: IN F O R ME DE
23. ANE XO
INICIO
I. DATOS GENERALES
A. Constitución
Emsap Chanka es una empresa municipal de derecho privado, constituida como sociedad de responsabilidad
limitada, inscrita en la partida electrónica N° 11000931 del Registro de Personas Jurídicas de la Zona Registral N°
XI Sede Ica - Oficina Registral de Andahuaylas. Se rige por lo establecido en su Estatuto, en la Ley N° 26887 – Ley
General de Sociedades, en la Ley N° 26338 – Ley General de Servicios de Saneamiento aprobado por Decreto
Supremo N° 023-2005-VIVIENDA y demás normas aplicables.
B. Ámbito de atención
Comprende el distrito de Andahuaylas, ubicado en la Provincia de Andahuaylas de la Región de Apurímac.
C. Socios
Al 31 de diciembre de 2014, el único socio de Emsap Chanka es la Municipalidad Provincial de Andahuaylas con
121,783 acciones.
D. Junta General
Al 31 de diciembre de 2014, la Junta General de Socios de Emsap Chanka estaba conformada por el Alcalde de
la Municipalidad Provincial de Andahuaylas, que la preside, representada por el Lic. Oscar David Rojas Palomino.
E. Plana gerencial
La Gerencia General de Emsap Chanka al 31 de diciembre de 2014 estaba a cargo del Ing. Nilo Dueñas Espinoza.
II. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

Los resultados del análisis de la solvencia económica-financiera, la sostenibilidad de la prestación del servicio y de
la gestión empresarial fueron los siguientes:
ASPECTO ¿INCURRE EN CAUSAL DE APLICACIÓN DEL RÉGIMEN DE APOYO TRANSITORIO?

NO INCURRE en causal de aplicación del Régimen de
Solvencia Económica y Financiera Situación económica y financiera
Apoyo Transitorio
Indicadores de Gestión
Apoyo Transitorio
Sostenibilidad en la Prestación de Servicios
Metas de Gestión
Apoyo Transitorio
Sostenibilidad en la Gestión Empresarial
Apoyo Transitorio
Además cabe precisar que Emsap Chanka no cumple con las condiciones para el inicio del Proceso Concursal
Ordinario (PCO).
Dados estos resultados en el proceso de evaluación, Emsap Chanka queda clasificada como una EPS que no incurre en
causal para la aplicación del Régimen de Apoyo Transitorio.
En ese contexto, se recomienda al Consejo Directivo del OTASS declarar continuidad para Emsap Chanka.
Además, sobre la base de los hallazgos identificados durante la evaluación, se recomienda a la empresa:
DD Contar con estados financieros auditados a la fecha y un análisis detallado de las cuentas, de manera que
reflejen la situación real de la empresa y permitan identificar limitantes.
DD Sincerar las cuentas por cobrar comerciales, debido a que no se cuenta con una política de cobranza
dudosa, ya que influye en los resultados del ejercicio por no reconocer dichas provisiones.
INICIO
DD Desarrollar proyectos que permitan ampliar la cobertura del servicio de agua potable y alcantarillado; así
como, mejorar progresivamente el tratamiento de las aguas residuales.
DD Mejorar la calidad de la prestación de servicios, a través de una mayor continuidad y presión.
III. SOLVENCIA ECONÓMICA Y FINANCIERA

La situación de insolvencia económica – financiera constituye una causal para la aplicación del Régimen de Apoyo
Transitorio, por lo que es necesario determinar cuál es la situación de Emsap Chanka. Dicha evaluación se realiza
sobre la base de los siguientes aspectos:
1. Indicadores Financieros
a. Margen Operativo
b. Margen Neto
c. Liquidez Corriente
d. Endeudamiento
2. Aspectos vinculados al inicio del Procedimiento Concursal Ordinario (PCO)
3. Clasificación de Riesgo
A cada aspecto se le asigna un puntaje en función a la metodología establecida. La suma de todos los puntajes
arroja un resultado que se compara con el estándar fijado para determinar si la entidad prestadora incurre en
causal para incorporarse al Régimen de Apoyo Transitorio.
Para realizar el análisis económico financiero se utilizan las siguientes cuentas y ratios de los estados financieros
de la empresa:
1. Activos
2. Pasivos y Patrimonio
3. Liquidez
4. Generación
5. Solvencia
6. Rentabilidad
7. Eficiencia y Gestión
En el caso de Emsap Chanka, la evaluación es por el periodo 2012-2014, por lo que se han utilizado los
estados financieros no auditados remitidos por la empresa, así como información adicional proporcionada por
ella y de otras fuentes.
Respecto a las razones por las cuales no se realizó una auditoría externa a los EEFF en los tres años correspondientes
a la evaluación, la EPS señala, mediante Oficio N°056-GG/EPS- EMSAP CHANKA SCRL, que no cuenta con los
suficientes recursos económicos para contratar el servicio de auditoría externa.
A. Información Económica y Financiera de la Empresa
DDActivos
Al cierre del 2014, el Activo Total de Emsap Chanka fue de S/3.05 millones, siendo el Activo Corriente S/406 mil
(13% del activo total) y el Activo No Corriente S/2.6 millones (87% del activo total).
El Activo Corriente presenta una tendencia creciente, alcanzando en el 2014 una variación positiva de 3% respecto
al año anterior. En la composición de este, la partida más representativa corresponde a las Cuentas por Cobrar
Comerciales, la cual fue de S/229.33 mil en el 2014, 98% más que en 2013 y, según lo sustenta la EPS en las
notas a los EEFF, se debe a la falta de personal en el área técnica para realizar los cortes a aquellos usuarios que
adeudan a la EPS en un periodo mayor a tres meses. Las Cuentas por Cobrar Comerciales incluyen las deudas de
terceros, a favor de la EPS, por el suministro de los servicios de agua potable, de alcantarillado y de colaterales.
De este total se ha excluido el monto en cartera, el cual corresponde a la Provisión de cobranza dudosa (S/11.79
mil) por las Cuentas por Cobrar con un vencimiento mayor a 12 meses.
INICIO
Por su parte, el Efectivo y Equivalente al Efectivo, el cual está conformado por el disponible en caja y las cuentas
corrientes en instituciones del sistema financiero, fue de S/95.06 mil en 2014, lo que representa una disminución
de 51% respecto al año anterior, debido a una reducción en el saldo de la cuenta corriente del Banco de la
Nación, puesto que se utilizó el dinero de la Municipalidad Provincial de Andahuaylas para concluir la ejecución
de obras. Cabe mencionar que, no se especifica en las notas de los EEFF si la EPS contabiliza el efectivo para la
conformación de un fondo de inversiones1 según lo dispuesto por SUNASS en el reglamento “Lineamientos para
la conformación y gestión del fondo de inversiones” (Resolución N°004-2012-SUNASS-CD)
ILUSTRACIÓN 1: ILUSTRACIÓN 2:
Composición del activo corriente (miles S/) Total Activos – Emsap Chanka
– Emsap Chanka - 2014
6.7 3.0 2.6

71.9 G. pagados por 2.5
Inventarios anticipado 2.3
2.5
95.1 2.0
Efectivo
Millones S/
1.5
3.2 1.0
Otras CxC 0.3 0.4 0.4
0.5
229.3
CxC
0.0
Comerciales
2012 2013 2014
Activo corriente Activo No Corriente
Fuente: Emsap Chanka / Elaboración: OTASS Fuente: Emsap Chanka / Elaboración: OTASS
El Activo No Corriente, al igual que el Activo Corriente, presenta un incremento durante el periodo de evaluación,
principalmente por el crecimiento de la partida Propiedades, Planta y Equipos (neto), la cual está representada por la
inversión en terrenos, instalaciones, maquinarias y equipos de explotación, vehículos motorizados, muebles, enseres,
equipos para el procesamiento de la información y equipos diversos y representa el 75% de este activo. En el 2014 la
partida fue de S/1.99 millones, presentando un incremento del 8% respecto al año anterior, debido a la adquisición de
nuevos equipos y maquinarias, la renovación de herramientas y otros instrumentos a utilizar en el área técnica y además,
la ejecución de obras como la ampliación de redes de agua y alcantarillado de acuerdo al Plan Maestro Optimizado
(PMO) de la EPS.
DDPasivos
El Pasivo Total ha presentado una tendencia decreciente durante el periodo de evaluación, en el 2014 fue de
S/0.91 millones, lo que significó una disminución de 10% respecto al año anterior. El 48% del Total de Pasivos
está representado por las deudas.
Las principales deudas que al 2014 mantiene la EPS son las siguientes:
TABLA 1:
Principales deudas por pagar al 31.12.2014 – Emsap Chanka
DEUDA PARTE CORRIENTE PARTE NO CORRIENTE MONTO AL 2014

SUNAT (Fracc. 2009) S/157,200 S/163,953 S/321,153
ESSALUD S/21,228 S/34,227 S/55,455
ONP S/4,488 S/7,652 S/12,140
Otras instituciones S/2,592 S/1,175 S/3,767
SUNASS - S/46,421 S/46,421
TOTAL (S/ S/438,936
Fuente: Emsap Chanka / Elaboración: OTASS
1
Es un instrumento regulatorio que sirve de garantía para asegurar (financiar) la realización de las inversiones programadas en el Estudio Tarifario, con la generación interna de recursos
propios de la EPS.
INICIO
Estas obligaciones se vienen cancelando puntualmente al cierre del periodo, por lo que no atraviesan un
proceso judicial. Además, la cancelación de las deudas es la razón principal por la que el monto del Pasivo viene
disminuyendo durante los últimos tres años.
Cabe mencionar que, de acuerdo a lo presentado en las notas a los EEFF de la EPS, se indica que las deudas
mencionadas son contabilizadas, en los dos primeros años de evaluación (2012 y 2013), como obligaciones
financieras del Pasivo Corriente y No Corriente. En el año 2014, la EPS realizo un ajuste reclasificando los montos
a la partida de Otras Cuentas por Pagar del Pasivo Corriente y No Corriente, respectivamente. Sin embargo, este
ajuste no se encuentra sustentado en la información brindada por la entidad.
Finalmente, otra razón que explica la variación de los Pasivos respecto del 2013 es una caída en la partida
Beneficios de los empleados del Pasivo No Corriente ante el pago por concepto de CTS (Compensación por
Tiempo de Servicios) a un trabajador que ha pasado a retiro por límite de edad.
ILUSTRACIÓN 3:
Estructura de Financiamiento del Activo
– Emsap Chanka
3.0
2.5 2.1
1.9
2.0
Millones S/
1.3
1.5
0.9
0.7
1.0 0.5
0.4
0.3 0.3
0.5
0.0
2012 2013 2014
Pasivo Corriente Pasivo No Corriente Total Patrimonio
DDPatrimonio
El Patrimonio de Emsap Chanka ha presentado una tendencia positiva durante los años de evaluación, debido al
crecimiento consecutivo de las Ganancias acumuladas del periodo. Al cierre del 2014, el Patrimonio tuvo un valor
de S/2.14 millones, lo que significó un aumento del 14% respecto del 2013. Esto se explica principalmente por el
incremento de 44% en las Ganancias acumuladas.
El Capital Social de la EPS fue de S/287.24 mil y está representado únicamente por la Municipalidad Provincial de
Andahuaylas. Por otro lado, el Capital Adicional (S/981.63 mil) corresponde a las transferencias en efectivo y a la obra
de redes de alcantarillado del barrio de Kuncataca, ambas realizadas por la Municipalidad Provincial de Andahuaylas.
INICIO
A continuación, el estado de situación financiera 2012-2014 detalla lo mencionado anteriormente:
TABLA 2:
Estado de situación financiera 2012-2014 – Emsap Chanka
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA VAR. %

31.12.2012 % 31.12.2013 % 31.12.2014 %
(EN SOLES) 2014/2013
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y Equivalente al Efectivo 36,544 1% 193,626 7% 95,057 3% -51%
Cuentas por Cobrar Comerciales (Neto) 97,514 4% 116,075 4% 229,327 8% 98%
Otras Cuentas por Cobrar (Neto) 6,323 0% 6,766 0% 3,176 0% -53%
Inventarios (Neto) 81,399 3% 75,185 3% 71,880 2% -4%
Gastos Pagados por Anticipado 37,197 1% 3,071 0% 6,675 0% 117%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 258,977 10% 394,723 14% 406,115 13% 3%
ACTIVO NO CORRIENTE
Cuentas por Cobrar Comerciales 451,527 18% 636,655 22% 636,654 21% 0%
Otras Cuentas por Cobrar 15,411 1% 15,411 1% 15,411 1% 0%
Propiedades, Planta y Equipo (Neto) 1’806,254 71% 1’837,400 63% 1’987,242 65% 8%
Activos Intangibles (Neto) 14,078 1% 9,792 0% 8,384 0% -14%
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 2’287,270 90% 2’499,258 86% 2’647,691 87% 6%
TOTAL ACTIVO 2’546,247 100% 2’893,981 100% 3’053,806 100% 6%
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
Obligaciones Financieras 157,200 6% 215,508 7% 0 0% -100%
Cuentas por Pagar Comerciales 63,141 2% 45,834 2% 58,920 2% 29%
Otras Cuentas por Pagar 66,225 3% 59,679 2% 386,771 13% 548%
Beneficios a los Empleados 15,368 1% 18,861 1% 19,780 1% 5%
TOTAL PASIVO CORRIENTE 301,934 12% 339,882 12% 465,471 15% 37%
PASIVO NO CORRIENTE
Obligaciones Financieras 584,219 23% 405,362 14% 0 0% -100%
Otras Cuentas por Pagar 85,256 3% 65,199 2% 253,428 8% 289%
Ingresos Diferidos (Neto) 225,349 9% 209,698 7% 195,052 6% -7%
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 894,824 35% 680,259 24% 448,480 15% -34%
TOTAL PASIVO 1’196,758 47% 1’020,141 35% 913,951 30% -10%
PATRIMONIO
Capital Social 287,243 11% 287,243 10% 287,243 9% 0%
Capital Adicional 981,627 39% 981,627 34% 981,627 32% 0%
Resultados Acumulados 80,619 3% 604,970 21% 870,985 29% 44%
TOTAL PATRIMONIO 1’349,489 53% 1’873,840 65% 2’139,855 70% 14%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 2’546,247 100% 2’893,981 100% 3’053,806 100% 6%
DDLiquidez
La Liquidez es evaluada a través del ratio de Liquidez corriente, el cual es la relación o razón (división) que existe
entre el Activo Corriente y el Pasivo Corriente,y la Prueba Ácida, la cual es la relación o razón (división) que existe
entre el Efectivo y Cuentas por Cobrar Comerciales neto y el Pasivo Corriente.
INICIO
Los resultados indican que la EPS obtuvo niveles de liquidez bajos y, en promedio, menores a uno (<1) durante
el periodo de evaluación. En el 2013, el ratio de Liquidez corriente presentó una recuperación en 0.3 veces
respecto del año anterior; sin embargo la Prueba Ácida mantuvo un valor menor a uno. En el siguiente año, ambos
indicadores cayeron en 0.29 veces y 0.21 respectivamente, debido a un crecimiento del Pasivo Corriente superior
al del Activo Corriente. Esto permite inferir que, en promedio, la entidad no mantiene la suficiente capacidad de
activos disponibles para afrontar sus deudas de corto plazo.
Otra forma de medir la Liquidez de la EPS es a través del Capital de Trabajo. En este caso, presenta el mismo
comportamiento que el indicador de liquidez corriente. Al 2014, presenta un valor negativo e igual a -S/59.4 mil,
el cual es menor en S/114.19 mil respecto del año anterior; ello permite reafirmar que la EPS no puede atender
completamente sus obligaciones de corto plazo, ya que necesitaría de un saldo mayor en el activo corriente.
ILUSTRACIÓN 4:
Indicadores de Liquidez – Emsap Chanka
60 54.8 2.0
1.16 1.5
40
0.86 0.87
1.0
20 0.91 0.5
0.44 0.70
Miles S/
Veces
0 0.0
-0.5
-20
-1.0
-40
-43.0 -1.5
-60 -59.4 -2.0

2012 2013 2014
Capital de Trabajo Liquidez Corriente Prueba Ácida
DDGeneración
La utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA por sus siglas en inglés), que es un
indicador útil para medir la generación de caja de la empresa, fue de S/444.46 mil en el 2013, lo que significó un
aumento de 240% respecto a lo registrado en el 2012. Sin embargo, durante el 2014 decreció a S/389.11 mil (-12%)
principalmente por una caída de la ganancia operativa generada en el periodo. Un comportamiento similar presentó el
Flujo de Caja Operativo (FCO), el cual disminuyó en 44% en el 2014, obteniendo un valor igual a S/139.1 mil.
ILUSTRACIÓN 5:
Generación – Emsap Chanka
490
444.5
389.1
390
290
Miles S/
247.4
190
139.1
130.6
90
-2.2
-10
2012 2013 2014
EBITDA FCO

INICIO
10
Otros indicadores a tener en cuenta para la evaluación de la generación financiera, son la Eficiencia de Activos2
y la Cobertura de Pasivos3. El primer indicador, presentó una recuperación a partir del año 2013, principalmente
por una mejora en el FCO el cual generó resultados positivos. Sin embargo, al 2014 este indicador se redujo en
3.99%, obteniendo un valor igual a 4.56%, lo que permite inferir que los activos de la entidad han contribuido a la
generación del efectivo. Por otro lado, la Cobertura de Pasivos, presentó un comportamiento similar; sin embargo
en el último año obtuvo un valor negativo igual a 10.78% debido a un incremento de 163% en los Gastos de
Capital. Ello permite afirmar lo presentado en el punto anterior, en el cual la EPS presenta baja capacidad en su
generación de efectivo para cumplir con sus obligaciones.
ILUSTRACIÓN 6:
Indicadores de Cobertura – Emsap Chanka
20%
15.40%
15%
8.55%
10%
4.56%
5%
-0.18%
0%
-0.09%
-5%
-10.78%
-10%
-15%
-20%
2012 2013 2014
Cobertura de Pasivos(%) Eficiencia de Activos(%)

DDSolvencia
El indicador de endeudamiento muestra el peso de la deuda sobre el patrimonio de una compañía. En el año
2014, el Pasivo Total de Emsap Chanka fue 0.43 veces su Patrimonio, resultado menor a lo obtenido en el año
2013 (0.54), esto se explica debido a una disminución del pasivo total. Ello permite interpretar que, la EPS ha
optado por financiar sus activos totales en mayor proporción a través de su patrimonio.
ILUSTRACIÓN 7:
Solvencia – Emsap Chanka
3.0 1.0
0.89
2.5
2.1 0.8
1.9
2.0
0.54 0.6
Millones S/
0.43
Veces
1.5 1.3
1.2
1.0 0.4
0.9
1.0
0.2
0.5
0.0 0.0
2012 2013 2014
Total Pasivo Total Patrimonio Endeudamiento
DDRentabilidad
El ingreso total por Prestación de Servicios ha presentado una tendencia creciente, en el año 2014 fue de S/1.5
millones, 8% mayor que el registrado en el año 2013, debido a que el servicio de agua potable y alcantarillado fue
de S/1.31 millones. Esta variación se dio principalmente por la incorporación de nuevas conexiones y el cambio
de medidores, los cuales estaban establecidos en el Plan Maestro Optimizado (PMO) de la EPS.
2
Medido como la relación entre el flujo de caja operativo y el activo total.
3
Medido como la relación entre el flujo de caja libre y el pasivo total. El flujo de caja libre se estima como la diferencia entre el flujo de caja operativo y los gastos de capital.
INICIO
11
De la misma manera, los Costos de Ventas presentaron una tendencia creciente durante el periodo de evaluación,
pero en menor medida a la de los Ingresos por servicios, en el año 2014 fueron de S/0.62 millones, 15% mayor
que el registrado en el año 2013, debido a un aumento en los Costos por suministros directos e indirectos, por la
mano de obra directa e indirecta, por el gasto por CTS, entre otros.
ILUSTRACIÓN 8:
Ingresos, Costos y Gastos – Emsap Chanka
2.0
1.5
1.5 1.4
1.0
Millones S/
1.0
0.3 0.4
0.3 0.1
0.5 0.2 0.1
0.5 0.5 0.6

0.0
2012 2013 2014
Costo de Ventas Gastos de Ventas Gastos de Administración Ingresos Prest. Serv.

Respecto a los gastos relacionados con la operación de la empresa, los Gastos de Ventas y Distribución y los Gastos
de Administración, aumentaron en 8% y 22% respectivamente, en comparación al 2013, debido principalmente a
un incremento en las Remuneraciones del personal, servicios prestados por terceros y cargas diversas. Por otro
lado, la EPS registra Otros Ingresos Operativos por un total de S/1,013, los cuales provienen de actividades que
no están vinculadas directamente con su actividad principal y han decrecido en 18% respecto del año 2013.
Como resultado de lo anterior, la EPS generó una ganancia bruta igual a S/0.87 millones en el 2014, la cual es mayor
en 3% respecto al año anterior, y un margen bruto de 58%, el cual es menor al presentado en el 2013 (61%). Dados
los gastos mencionados, la EPS obtuvo una ganancia operativa igual a S/299 mil al 2014, la cual es menor en 17%
respecto del 2014, y un margen operativo positivo e igual a 20%, el cual es menor en 6% respecto del año anterior.
Finalmente la EPS presenta ganancias netas en el 2014 de S/266 mil, los cuales han decrecido respecto del año
anterior en S/86.77 mil y han generado un margen neto igual a 18%, que es menor en 8% respecto al 2013.
ILUSTRACIÓN 9:
Evolución de Márgenes – Emsap Chanka
75%
60.9% 58.1%
60%
49.3%
45%
32.1%
30% 26.1%
26.2%
12.7% 20.1%
25.5%
15%
17.9%
5.7%
4.8%
0%
2012 2013 2014
Margen Bruto Margen EBITDA Margen Operativo Margen Neto

INICIO
12
Otras medidas de rentabilidad financiera para evaluar a la entidad, son los indicadores ROE (rentabilidad sobre
patrimonio) y ROA (rentabilidad sobre activo), los cuales relacionan el beneficio económico con los recursos
necesarios para generarlo. Durante el periodo de análisis, ambos presentaron el mismo comportamiento; en el
2013 presentan una recuperación de 15.2% para el valor ROE y 10.3% para el valor ROA, debido a una menor
ganancia neta al cierre del periodo. En 2014, los dos indicadores se reducen, el ROA en 8.7% y el ROE en 12.4%.
ILUSTRACIÓN 10:
ROA – ROE – Emsap Chanka
20%
18.8%
15%
12.4%
12.2%
10%
8.7%
5%
3.6%
1.9%
0%
2012 2013 2014
ROA ROE
DDEficiencia y gestión
Una forma de medir la gestión de la entidad prestadora es mediante el indicador período promedio de cobranza.
Gracias a este indicador, es posible identificar cuán lejos del periodo formal de pago se recibe el dinero. Es decir,
de qué magnitud es la morosidad. En el año 2014, la morosidad promedio era 55 días (1.85 meses), que se
incrementó significativamente respecto a la de los dos años anteriores (30 días/1 mes en 2013, 34 días/1.14
meses en 2012). Cabe señalar que el resultado obtenido por la empresa para el 2014 es mayor al promedio de
las EPS pequeñas (1.55 meses) en el mismo año.
Un primer indicador para medir la eficiencia operativa es el que mide la proporción de los gastos operativos con
respecto al total de ingresos por prestación de servicios, el cual ha presentado una caída de 3.29% respecto del
2013, obteniendo un valor igual a 38.01%. Este resultado está por debajo del promedio de EPS pequeñas (49.87%).
El segundo indicador es el que mide la proporción de los costos y gastos desembolsables4 con respecto a los
ingresos por prestación de servicios, el cual presentó un valor igual a 73.95%, el cual es menor en 6% respecto
del año anterior y se encuentra por debajo del promedio de EPS pequeñas (88.89%).
Finalmente, respecto a los gastos del personal estos han mantenido un crecimiento constante durante el periodo de
evaluación a pesar de que la cantidad de trabajadores no ha presentado una variación. Por lo tanto, el costo promedio
por trabajador presentó un consecuente incremento pasando de S/37.69 miles en el 2013 a S/39.22 miles en el 2014.
4
Comprende el costo de ventas, los gastos de ventas y los gastos de administración, sin incluir la depreciación y amortización.
INICIO
13
TABLA 3:
Estado de resultados integrales 2012-2014 – Emsap Chanka
ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES VAR. %

31.12.2012 % 31.12.2013 % 31.12.2014 %
(EN SOLES) 2014/2013
INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS
Prestación de Servicios 1’024,876 100% 1’382,843 100% 1’490,040 100% 8%
TOTAL DE INGRESOS DE ACTIVIDADES
1’024,876 100% 1’382,843 100% 1’490,040 100% 8%
ORDINARIAS
Costo de Ventas 519,173 51% 541,136 39% 624,819 42% 15%
GANANCIA (PÉRDIDA) BRUTA 505,703 49% 841,707 60.9% 865,221 58% 3%
Gastos de Ventas y Distribución 181,710 18% 136,249 10% 146,487 10% 8%
Gastos de Administración 273,350 27% 343,916 25% 419,869 28% 22%
Otros Ingresos Operativos 7,782 1% 1,229 0% 1,013 0% -18%
GANANCIA (PÉRDIDA) OPERATIVA 58,425 6% 362,771 26% 299,878 20.1% -17%
Ingresos Financieros 11,249 1% 10,585 1% 31,967 2% 202%
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LAS
69,674 7% 373,356 27% 331,845 22% -11%
GANANCIAS
Gasto por Impuesto a las Ganancias 20,902 2% 20,567 1% 65,830 4% 220%
GANANCIA (PÉRDIDA) NETA DEL EJERCICIO 48,772 5% 352,789 26% 266,015 18% -25%
B. Cálculo de los Indicadores Financieros
Con la información obtenida de los estados financieros, se han calculado los siguientes indicadores financieros:
TABLA 4:
Indicadores financieros 2012-2014 – Emsap Chanka
INDICADORES FINANCIEROS 31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014

LIQUIDEZ ( VECES)
Liquidez Corriente 0.86 1.16 0.87
Prueba Ácida 0.44 0.91 0.70
Capital de Trabajo (S/ -42,957 54,841 -59,356
GENERACIÓN
EBITDA (S/ 130,597 444,456 389,115
Flujo de Caja Operativo (FCO) (S/ -2,192 247,387 139,102
Eficiencia de activos (FCO / Activo total) -0.09% 8.55% 4.56%
Cobertura de pasivos (Flujo de Caja Libre - FCL / Pasivo total) -0.18% 15.40% -10.78%
Cobertura de servicio de deuda (FCL/Servicio de deuda) -1.39% 72.89% -
SOLVENCIA (VECES)
Endeudamiento (Pasivo total/ Patrimonio) 0.89 0.54 0.43
Pasivo total/ EBITDA 9.16 2.30 2.35
Obligaciones financieras / EBITDA 5.68 1.40 0.00
RENTABILIDAD (%)
Margen Bruto 49.34% 60.87% 58.07%
Margen Operativo 5.70% 26.23% 20.13%
Margen EBITDA 12.74% 32.14% 26.11%
Margen Neto 4.76% 25.51% 17.85%
ROA 1.92% 12.19% 8.71%
ROE 3.61% 18.83% 12.43%
EFICIENCIA Y GESTIÓN
Periodo promedio de cobranza (días) 34.25 30.22 55.41
Morosidad (meses) 1.14 1.01 1.85
Gastos Operativos / Ingresos por prestación de servicios (%) 44.40% 34.72% 38.01%
Costos y gastos desembolsables / Ingresos por prestación de servicios (%) 0.00% 0.00% 0.00%
Costo promedio por trabajador (miles de S/ 31.11 37.69 39.22
INICIO
14
De los cinco grupos de indicadores calculados, los siguientes cuatro indicadores forman parte del proceso
de evaluación. Para ellos, según establece la metodología es necesario calcular el promedio del periodo de
evaluación, obteniéndose lo siguiente:
TABLA 5:
Resultados de los indicadores financieros definidos
en el marco legal vigente – Emsap Chanka
INDICADORES FINANCIEROS DEFINIDOS EN PROMEDIO

31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 RESULTADO
EL MARCO LEGAL VIGENTE 2012-2014
Margen Operativo (%) 5.70% 26.23% 20.13% 17.35% Alta capacidad financiera
Margen Neto (%) 4.76% 25.51% 17.85% 16.04% Alta capacidad financiera
Liquidez Corriente (veces) 0.86 1.16 0.87 0.96 Baja capacidad financiera
Endeudamiento (veces) 0.89 0.54 0.43 0.62 Alta capacidad financiera

Los resultados de los indicadores financieros evidencian para Emsap Chanka una alta capacidad financiera en
términos de rentabilidad y solvencia. Sin embargo, una baja capacidad financiera en términos de liquidez.
De acuerdo con la metodología establecida, el siguiente paso de la evaluación es asignar un puntaje de acuerdo
al rango en el que se encuentre el indicador. La asignación de puntajes sería la siguiente:
ASPECTO EVALUADO RESULTADO PUNTAJE
Margen Operativo 17.35% 3
Margen Neto 16.04% 3
Liquidez Corriente 0.96 0.5
Endeudamiento 0.62 2
La suma total de los puntajes individuales determinará si se incurre o no en causal para la aplicación del Régimen
de Apoyo Transitorio.
C. Aspectos vinculados al inicio del Procedimiento Concursal Ordinario (PCO)
Los artículos 24 y 26 de la Ley Nº 27809 – Ley General del Sistema Concursal (LGSC) definen los casos en los
cuales el deudor y el acreedor, respectivamente, podrán solicitar el inicio del Procedimiento Concursal Ordinario
(PCO). Según estos artículos, cuando la empresa presenta pérdidas acumuladas, deducidas las reservas, cuyo
importe es mayor al tercio del capital social pagado, puede solicitar el inicio del PCO.
En vista que Emsap Chanka, solo cuenta con una deuda tributaria fraccionada, con vencimiento establecido, por
lo que, según lo establecido en la LGSC, Emsap Chanka no cumple con los requisitos para el inicio del PCO.
Como cada indicador debe recibir un puntaje, en el caso del procedimiento concursal el puntaje obtenido por
Emsap Chanka sería el siguiente:
PCO No Incurre 2
Es necesario realizar el análisis de la clasificación de riesgo para obtener un puntaje completo y, con ello, determinar
si Emsap Chanka incurre o no en causal de ingresar al Régimen de Apoyo Transitorio.
D. Clasificación de Riesgo
En el marco de lo dispuesto en el artículo 47 del RLMSS, se contrató el servicio de clasificación de riesgo base
de las EPS municipales, el cual estuvo a cargo de Pacific Credit Rating (PCR). Dicha clasificadora otorgó una
clasificación de pBB a Emsap Chanka (ver informe completo en el anexo), cuya definición es: “Empresa con
niveles bajos de solvencia y fortaleza financiera intrínseca, con riesgo crediticio, que podría limitar el cumplimiento
de sus obligaciones”.
INICIO
15
Las principales razones que sustentan la clasificación otorgada son:

i) Ausencia de estados financieros auditados.
ii) Principales indicadores técnicos y de gestión relacionados a la prestación del servicio, deficientes con
respecto al sector.
iii) Bajos costos y gastos que contribuyen a altos márgenes de rentabilidad.
iv) Bajos niveles de liquidez que impide el pago de pasivos.
v) Bajos niveles de solvencia.
Dada la clasificación de riesgo, el puntaje obtenido para este indicador por parte de Emsap Chanka sería el siguiente:

Clasificación de Riesgo pBB 4
E. Determinación de aplicación del Régimen de Apoyo Transitorio de acuerdo a la situación de

solvencia económica y financiera
Sobre la base de la evaluación integral efectuada, el resultado final es el siguiente:

TABLA 6:
Resultados de la evaluación de la solvencia económica
y financiera 2012 – 2014, Emsap Chanka
ASPECTOS EVALUADOS RESULTADO PUNTAJE CALIFICACIÓN CLASIFICACIÓN

Margen Operativo Alta capacidad financiera 3
Margen Neto Alta capacidad financiera 3
Indicadores Financieros
Liquidez Corriente Baja capacidad financiera 0.5 EPS no incurre
Solvencia en causal para
Endeudamiento Alta capacidad financiera 2
económica aplicación
Incurre en casos para el inicio del Procedimiento y financiera del Régimen
No Incurre 2
Concursal Ordinario (PCO) parcial de Apoyo
Clasificación de riesgo base de EPS a cargo de una Transitorio
pBB 4
clasificadora de riesgo
PUNTAJE TOTAL 14.5
Elaboración: OTASS
De acuerdo con la metodología establecida, si el puntaje final se encuentre en el rango de 10 a 15, la entidad tiene
una capacidad financiera mediana y se encuentra en una situación de solvencia económica y financiera parcial,
por lo que, desde el punto de vista económico y financiero, no incurre en causal para incorporarse al Régimen de
Apoyo Transitorio. En el caso de Emsap Chanka el resultado ha sido 14.5, por lo que no incurre en causal para la
aplicación del Régimen de Apoyo Transitorio.
IV. SOSTENIBILIDAD EN LA PRESTACIÓN DEL SERVICIO

De acuerdo con el literal c) del artículo 18° de la LMSS, modificado por el Decreto Legislativo N° 1240, la
sostenibilidad en la prestación del servicio se mide por el cumplimiento de los indicadores y metas de gestión del
servicio, aprobados por la SUNASS.
Los indicadores de gestión comprenden el análisis de los siguientes aspectos:
ASPECTOS N° INDICADORES UNIDAD DE MEDIDA

1 Cobertura de Agua Potable %
Acceso a los Servicios
2 Cobertura de Alcantarillado %
3 Continuidad horas/día
4 Presión m.c.a.5
Calidad de la Prestación de Servicios
5 Tratamiento Aguas Residuales %
6 Densidad de Reclamos Totales Reclamos / 1000 Conex.
7 Micromedición %
Eficiencia Empresarial
8 Costo Operativo por Volumen Facturado S// m3
5
5
El término utilizado para la unidad de medida del indicador presión es el que se consigna en el Anexo N° 01 de la Resolución de Consejo Directivo N° 10-2006-SUNASS-CD que aprueba
el Sistema de Indicadores de Gestión de las Empresas de Servicios de Saneamiento.
INICIO
16
Por su parte, las metas de gestión comprenden el análisis del:

i) Índice de Cumplimiento Individual (ICI)
ii) Índice de Cumplimiento Global (ICG)
El análisis para cada punto se realizará de acuerdo a la metodología establecida, tras el cual se concluirá si deberá
incurrir o no en causal para el Régimen de Apoyo Transitorio.
La evaluación abarca el período utilizado en todo el documento (2012-2014) y ha utilizado las siguientes fuentes
de información:
DD Informes técnicos de indicadores de las EPS, elaborados por SUNASS para los años 2012 y 2013.
DD Reporte de indicadores de gestión de las EPS, elaborado por SUNASS para el año 2014.
DD Informes elaborados por la Gerencia de Supervisión y Fiscalización de SUNASS sobre el resultado
del cumplimiento de las metas de gestión de Emsap Chanka, correspondiente a los años regulatorios
culminados a diciembre de 2014 y con información disponible.
DD Resolución de Consejo Directivo Nº 10-2006-SUNASS-CD, que aprueba el Sistema de Indicadores de
Gestión de las Empresas de Servicios de Saneamiento.
Asimismo, para el análisis comparativo se ha tomado en consideración la clasificación de las EPS en función al
número de conexiones administradas de agua potable, la cual es aplicada por SUNASS para fines regulatorios.
Según SUNASS, Emsap Chanka se ubica en el grupo de EPS pequeñas, al contar con 4,906 conexiones
administradas de agua potable en el año 2014.
A. Evaluación de indicadores de gestión
DDAcceso a los servicios
i) Cobertura de Agua
La cobertura de agua potable en el año 2014 fue de 54.07%, resultado superior en 8.03% a lo obtenido en el
2012. Esta cifra se ubica por debajo del promedio de EPS municipales pequeñas (86.40%) y del promedio del
total de EPS municipales (89.29%). Además, dentro del grupo de EPS pequeñas, Emsap Chanka es una de las
que registran los más bajos resultados.
ii) Cobertura de Alcantarillado
En el caso de cobertura de alcantarillado obtuvo un valor de 61.62% en 2014, resultado superior en 9.15% a lo
obtenido en el 2012. Esta cifra se ubica por debajo del promedio de EPS municipales pequeñas (76.23%) y del
promedio del total de EPS municipales (79.17%).
La evolución de ambos indicadores en conjunto se muestra en la siguiente ilustración:
ILUSTRACIÓN 11:
Evolución de la Población Urbana y Servida de Agua y Alcantarillado
- Emsap Chanka
32,608
31,847
Pob. Urbana
31,081
17,631
Pob. Serv. 17,456
Agua
14,310
20,093
Pob. Serv. 19,894
Alcant.
16,308
0 10000 20000 30000 40000
Habitantes
2014 2013 2012
Fuente: SUNASS / Elaboración: OTASS

INICIO
17
Se puede advertir que el crecimiento de la población urbana bajo el ámbito de atención de la EPS entre los años
2012 y 2014 (4.9% / 1,527 habitantes) fue inferior al de la población servida de agua potable (23.2% / 3,321
habitantes), e inferior al de la población servida de alcantarillado (23.2% / 3,785 habitantes).
DDCalidad de la prestación de servicios
i) Continuidad
La continuidad del servicio de agua potable en el 2014 fue de 20.0 horas/día, resultado levemente superior al del
2013 (19.8 horas/día). Además, esta cifra está por encima del promedio de EPS pequeñas (16.2 horas/día) y del
promedio del total de EPS municipales (16.2 horas/día).
ii) Presión
La presión del servicio de agua potable para Emsap Chanka fue de 7.8 metros de columna de agua (mca) en el
2014, esta cifra es inferior al promedio de la presión para las EPS pequeñas, el cual en el 2014 fue de 16.6 mca.
Además, se ubica por debajo del mínimo (10 mca) establecido por el RNE6, en cuya Norma OS. 050 (“Redes de
Distribución de Agua para Consumo Humano”) se indica lo siguiente:
“4.8 Presiones
La presión estática no será mayor de 50 m en cualquier punto de la red. En condiciones de demanda
máxima horaria, la presión dinámica no será menor de 10 m. (…).”
De acuerdo con los resultados, la empresa estaría brindando el servicio de agua potable con baja presión.
iii) Tratamiento de Aguas Residuales
Según los reportes de SUNASS, Emsap Chanka no realiza un tratamiento de las aguas residuales, por lo que estas
son volcadas a los cuerpos receptores sin ningún tratamiento previo por parte de la empresa; ocasionando un
impacto negativo en el ambiente y exponiéndose a potenciales sanciones por parte de las autoridades encargadas
de fiscalizar el cumplimiento de la normatividad ambiental.
El resultado obtenido (0%) está muy por debajo del promedio de EPS pequeñas (7.05%) y del promedio
correspondiente al total de EPS municipales (44.70%).
iv) Densidad de Reclamos Totales
Finalmente, se observa que la densidad de reclamos totales es un indicador que presento una ligera reducción en
el 2014 (46) con respecto al 2013 (53). El resultado se encuentra por debajo del promedio de EPS pequeñas (117).
DDEficiencia empresarial
i) Micromedición
De un total de 4,906 conexiones totales de agua en el 2014, Emsap Chanka cuenta con 4,497 conexiones con
medidor leído, es decir un nivel de micromedición de 91.66%. Este resultado es uno de los mejores dentro del
grupo de EPS pequeñas que en promedio registran 49.34%.
ii) Costo Operativo por Volumen Facturado
El costo operativo por volumen facturado (S//m3) presenta una tendencia creciente, obteniendo un resultado de
S/1.08/m3 en el 2014, con lo cual se ubica por debajo del promedio de EPS pequeñas (S/1.31/m3). Cabe señalar
que, para el período 2012-2014, el resultado de este indicador ha sido superior a la tarifa media7 (S/1.07/m3), lo
cual refleja que la tarifa no estaría cubriendo la totalidad de costos y gastos en los que incurre Emsap Chanka.
6
Aprobado por Decreto Supremo Nº 011-2006-VIVIENDA.
7
Definido según el Anexo Nº 2 de la Resolución de Consejo Directivo Nº 10-2006-SUNASS-CD como “(…) el monto facturado promedio por cada unidad de volumen de agua potable
facturada, aplicada por cada Empresa Prestadora”. La unidad de media es soles por metro cúbico (S/ / m3).
INICIO
18
La siguiente ilustración muestra ambos indicadores en conjunto para una mejor visualización:
ILUSTRACIÓN 12:
Costo Operativo por Volumen Facturado y Tarifa Media
- Emsap Chanka
1.08
2014
1.07
0.95
2013
1.07
0.94
2012
1.01
0.85 0.90 0.95 1.00 1.05 1.10

S/ / m3
Tarifa Media Costo Operativo por Volumen Facturado
Finalmente, se debe mencionar que uno de los indicadores más relevantes para evaluar la eficiencia empresarial
de las EPS es el agua no facturada8 (%); sin embargo, de acuerdo con el reporte de SUNASS para el año 2014,
este no ha sido calculado para Emsap Chanka debido a que las condiciones técnicas del servicio no lo permiten.
A.1 Evaluación de indicadores técnicos en conjunto
La siguiente tabla muestra un resumen de los resultados de cada indicador para cada año del periodo de evaluación:
TABLA 7:
Indicadores técnicos Emsap Chanka – Período 2012-2014
EMSAP CHANKA
INDICADORES
2012 2013 2014
ACCESO A LOS SERVICIOS
Cobertura de Agua Potable (%) 46.04% 54.81% 54.07%
Cobertura de Alcantarillado (%) 52.47% 62.47% 61.62%
CALIDAD DE LA PRESTACIÓN DE SERVICIOS
Continuidad (horas/día) 20.3 19.8 20
Presión (m.c.a.) 29.3 26.6 7.8
Tratamiento de Aguas Residuales (%) 0.00% 0.00% 0.00%
Densidad de Reclamos Totales (Reclamos/1000 Conex.) 23 53 46
EFICIENCIA EMPRESARIAL
Micromedición (%) 89.12% 90.17% 91.66%
3
Costo Operativo por Volumen Facturado (S/m ) 0.94 0.95 1.08
Fuente: SUNASS - Emsap Chanka / Elaboración: OTASS
A continuación, se realiza un comparativo entre los resultados de los indicadores de Emsap Chanka para el año
2014, con las EPS pequeñas y EPS municipales del mismo año. La comparación servirá para determinar si se
presenta causal para aplicación del Régimen de Apoyo Transitorio (detallada en el siguiente punto).
8
Definido según el Anexo Nº 2 de la Resolución de Consejo Directivo Nº 10-2006-SUNASS-CD como “(…) la proporción del volumen de agua potable producida que no es facturada por
la empresa prestadora.”.
INICIO
19
TABLA 8:
Comparativo de indicadores de gestión 2014 - Emsap Chanka
EMSAP EPS PEQUEÑAS 2014

EPS MUNICIPALES
INDICADORES CHANKA MEJOR PEOR
PROMEDIO 2014
2014 RESULTADO RESULTADO
ACCESO A LOS SERVICIOS
Cobertura de Agua Potable (%) 54.07% 86.40% 99.91% 47.13% 89.29%
Cobertura de Alcantarillado (%) 61.62% 76.23% 99.26% 38.67% 79.17%
CALIDAD DE LA PRESTACIÓN DE SERVICIOS
Continuidad (horas/día) 20 16.2 24.0 1.6 16.2
Presión (m.c.a.) 7.8 16.6 17.2
Tratamiento de Aguas Residuales (%) 0.00% 7.05% 94.74% 0.00% 44.70%
Densidad de Reclamos Totales (Reclamos/1000 Conex.) 46 117 2 381 140
EFICIENCIA EMPRESARIAL
Micromedición (%) 91.66% 49.34% 93.59% 0.17% 54.77%
Costo Operativo por Volumen Facturado (S/m3) 1.08 1.31 0.38 2.39 2.14
Fuente: SUNASS - Emsap Chanka / Elaboración: OTASS
A.2 Determinación de las causales para la aplicación del Régimen de Apoyo Transitorio
A continuación, se presentan los resultados de la verificación de los casos de incumplimiento de los indicadores
de gestión, elegidos para la evaluación de la sostenibilidad en la prestación de los servicios de saneamiento,
conforme a lo señalado en la metodología definida en el presente informe.
TABLA 9:
Casos de incumplimiento de indicadores de gestión – Emsap Chanka
RESULTADOS AÑO 2014

ASPECTOS N° INDICADORES CASOS DE INCUMPLIMIENTO EMSAP PROMEDIO DE EPS RESULTADOS
¿INCUMPLE?
CHANKA PEQUEÑAS COMPARATIVOS
Resultado inferior al promedio de EPS
Cobertura de
1 según tamaño en más de ocho (8) 54.07% 86.40% -32.33% SI
Agua Potable
Acceso a los puntos porcentuales
Servicios Resultado inferior al promedio de EPS
Cobertura de
2 según tamaño en más de ocho (8) 61.62% 76.23% -14.61% SI
Alcantarillado
puntos porcentuales
3 Continuidad 20 16.2 3.85 NO
según tamaño en más de 3 horas.
4 Presión Menor a 10 mca / Mayor a 50 mca 7.8 SI
Calidad de la
Prestación de Tratamiento Resultado inferior al promedio de EPS
Según la metodología, no
Servicios 5 de Aguas según tamaño en más de diez (10) 0.00% SI
aplica para EPS pequeñas
Residuales puntos porcentuales
Densidad de Resultado superior al promedio de EPS
6 46 117 -60.8% NO
Reclamos Totales según tamaño en más del 10%
7 Micromedición según tamaño en más de diez (10) 91.66% 49.34% 42.32% NO
Eficiencia puntos porcentuales
Empresarial Costo Operativo
Resultado superior al promedio de EPS
8 por Volumen 1.08 1.31 -17.6% NO
según tamaño en más del 10%
Facturado
TOTAL CASOS DE INCUMPLIMIENTO EN INDICADORES DE GESTIÓN 4
Siguiendo los lineamientos de la metodología, los casos de incumplimiento se presentan de la siguiente forma:
i) Acceso a Servicios: si es menor al promedio de las EPS en más de 8 puntos porcentuales para ambos indicadores.
ii) Calidad de Prestación de Servicios:
a. Continuidad: si es menor al promedio de las EPS en más de 3 horas.
b. Presión9: Menor a 10 mca / Mayor a 50 mca.
c. Tratamiento de Aguas Residuales: si es menor al promedio de las EPS en más de 10 puntos porcentuales.
d. Densidad de Reclamos Totales: si es mayor al promedio de las EPS en más de 10%.
iii) Eficiencia Empresarial:
a. Micromedición: si es menor al promedio de las EPS en más de 10 puntos porcentuales.
b. Costo operativo por volumen facturado: si es superior al promedio de las EPS en más del 10%.
9
Para el caso del indicador presión se toma como referencia lo dispuesto en la Norma OS, O50 (“Redes de Distribución de Agua para Consumo Humano”) del RNE. En ese sentido se
considera como incumplimiento si la presión se ubica por debajo de los 10 mca o por encima de los 50 mca.
INICIO
20
Por lo expuesto y en concordancia con la metodología definida en el presente informe, Emsap Chanka no incurre
en causal para la aplicación del Régimen de Apoyo Transitorio vinculada con la prestación del servicio, al no
presentar casos de incumplimiento en cinco (5) o más indicadores de gestión.
B. Evaluación de metas de gestión10
Para la evaluación de las metas de gestión, como ya se mencionó, se evalúan los ICI e ICG en dos periodos
consecutivos. El quinquenio regulatorio de la empresa comprende el periodo 2011-2015, por lo que, en diciembre
de 2014, Emsap Chanka se encontraba en el quinto año regulatorio.
Los resultados del Índice de Cumplimiento Global (ICG) de las metas de gestión para los años regulatorios
anteriores fueron los siguientes:
TABLA 10:
Resultados del ICG de las metas de gestión – Emsap Chanka
FECHA ICG DE LAS INFORME DE LA GERENCIA DE SUPERVISIÓN Y

AÑO FISCALIZACIÓN
EPS PUBLICACIÓN FT, AÑO CALENDARIO METAS DE
REGULATORIO
ET Y MG GESTIÓN N° FECHA
1er año Dic. 2010 - Nov. 2011 85.71% Informe N° 056-2012/SUNASS-120-F 28/02/2012
2do año Dic. 2011 - Nov. 2012 100.00% Informe N° 055-2013/SUNASS-120-F 04/03/2013
Emsap
21/11/2010 3er año Dic. 2012 - Nov. 2013 100.00% Informe N° 162-2014/SUNASS-120-F 04/04/2014
Chanka
4to año Dic. 2013 - Nov. 2014 100.00% Informe N° 024-2015/SUNASS-120-F 20/01/2015
5to año Dic. 2014 - Nov. 2015 Año vigente a diciembre de 2014
DDEvaluación de los resultados del ICG e ICI
A continuación se muestran los resultados para ambos años consecutivos, donde se observa que el ICG tanto
para el tercer y cuarto año fue equivalente a 100%. Los resultados a nivel individual se muestran de la siguiente
manera:
TABLA 11:
Resultados del cumplimiento de metas de gestión
del tercer y cuarto año regulatorio – Emsap Chanka
UNIDAD DE AÑO 3 AÑO 4

METAS DE GESTIÓN
MEDIDA META EJECUTADO ICI EPS META EJECUTADO ICI EPS
Incremento anual del número de conexiones
N° 91 208 100% 93 172 100%
domiciliarias de agua potable
Incremento anual del número de conexiones
N° 86 174 100% 88 146 100%
domiciliarias de alcantarillado
Incremento anual de nuevos medidores N° 110 139 100% 115 153 100%
Variación en agua no facturada % 25.99 16.8 100% 23.99 23,2 100%
Continuidad Horas/día 19 20.07 100% 19 19.98 100%
Relación de Trabajo % 88 66 100% 85 80 100%
Conexiones Activas de Agua Potable % 94 94 100% 95 95 100%

Actualización de catastro técnico y comercial
% 100 100 100% 100 100 100%
de agua potable y alcantarillado
ÍNDICE DE CUMPLIMIENTO GLOBAL (ICG) FÓRMULA = ∑ ICI / n 100% FÓRMULA = ∑ ICI / n 100%
Se observa que Emsap Chanka ha cumplido con las metas de gestión aprobadas por SUNASS, tanto a nivel
individual como a nivel global, en los dos (2) últimos años regulatorios.
10
La fórmula tarifaria, estructura tarifaria y metas de gestión de Emsap Chanka, para el quinquenio regulatorio 2011-2015, fue aprobada por la SUNASS mediante Resolución de Consejo
Directivo Nº 049-2010-SUNASS-CD, publicada el 21 de noviembre de 2010.
INICIO
21
B.1 Determinación de las causales para la aplicación del Régimen de Apoyo Transitorio
Siguiendo los lineamientos de la metodología definida, se incurrirá en causal para la aplicación del Régimen de
Apoyo Transitorio en caso de obtener un porcentaje inferior 75% del ICG de las metas de gestión en dos (2)
periodos consecutivos.
De tal forma, tras la evaluación realizada, Emsap Chanka no incurre en causal para la aplicación del Régimen de
Apoyo Transitorio (año 3: 100% y año 4: 100%).
C. Resumen del análisis de la Sostenibilidad en la Prestación de Servicios
Tras realizar todo el análisis anterior, se muestra el siguiente cuadro que resume si la EPS incurre en causal para
aplicación del Régimen de Apoyo Transitorio de acuerdo a los puntos analizados:
ANÁLISIS ¿INCURRE O NO EN CAUSAL PARA APLICACIÓN DEL RÉGIMEN DE APOYO TRANSITORIO?
Indicadores de Gestión No incurre en causal para la aplicación del Régimen de Apoyo Transitorio
Metas de Gestión No incurre en causal para la aplicación del Régimen de Apoyo Transitorio
V. SOSTENIBILIDAD EN LA GESTIÓN EMPRESARIAL

De acuerdo con lo señalado en la metodología definida en el presente informe, las causales vinculadas con la
gestión empresarial serán verificadas cuando la EPS haya sido sancionada por OTASS y/o SUNASS, por la
aplicación de más de tres (3) infracciones asociadas al incumplimiento u ocurrencia de dichas causales durante el
período de evaluación del presente informe (2012-2014). Al respecto, se ha identificado lo siguiente:
DD SUNASS no ha emitido sanciones ni medidas correctivas a las EPS por la infracción tipificada en el ítem K
(Administración de la EPS) numeral 3411 del anexo 4 del Reglamento General de Supervisión, Fiscalización
y Sanción (RGSFS) de las EPS, por hechos suscitados durante el período 2012-2014. Cabe señalar que la
infracción tipificada en el ítem K numeral 34 del anexo 4 del RGSFS de las EPS es la única vinculada con
las causales asociadas a la gestión empresarial definidas en los incisos a), b) y c) del numeral 1 del artículo
19 de la LMSS, modificado por el Decreto Legislativo N° 1240.
DD Si bien el Decreto Legislativo N° 1240 le otorga al OTASS la facultad sancionadora, aún no se ha aprobado
un Reglamento de Fiscalización y Sanción que defina el procedimiento para sancionar a una EPS por
las causales vinculadas con la gestión empresarial. Por lo tanto, a la fecha de elaboración del presente
informe ninguna EPS ha sido sancionada por el OTASS.
Por lo tanto, Emsap Chanka no incurre en causal para la aplicación del Régimen de Apoyo Transitorio por
incumplimientos asociados a la sostenibilidad de la gestión empresarial.
11
K-34: Incumplir el procedimiento establecido para la elección o designación de Órganos de Administración de la EPS. Dicho incumplimiento se comete con las siguientes acciones
u omisiones de manera conjunta o indistinta: i) Designar Directores que no cumplen con los requisitos exigidos por la normatividad, ii) Remover a los Directores o Gerente General,
incumpliendo el procedimiento legalmente establecido, iii) Incumplir las formalidades del procedimiento para la elección del Directorio o alguno de los Directores de la EPS, iv) Incumplir con
formular el Estatuto de la EPS de acuerdo a lo establecido por la SUNASS, por la Ley General de Servicios de Saneamiento y su Reglamento, aplicando supletoriamente la Ley General
de Sociedades y demás normas aplicables.
INICIO
22
VI. GLOSARIO:
DD CTS: Compensación por Tiempo de Servicios
DD EEFF: Estados Financieros
DD EPS: Entidad Prestadora de Servicios de Saneamiento
DD FCO: Flujo de Caja Operativo
DD ICG: Índice de Cumplimiento Global
DD ICI: Índice de Cumplimiento Individual
DD LGSC: Ley General del Sistema Concursal
DD LMSS: Ley de Modernización de los Servicios de Saneamiento
DD OTASS: Organismo Técnico de la Administración de los Servicios de Saneamiento
DD PCO: Procedimiento Concursal Ordinario
DD PCR: Pacific Credit Rating
DD PMO: Plan Maestro Optimizado
DD RGSFS: Reglamento General de Supervisión, Fiscalización y Sanción
DD RLMSS: Reglamento de la Ley de Modernización de los Servicios de Saneamiento
DD RNE: Reglamento Nacional de Edificaciones
DD SUNASS: Superintendencia Nacional de Servicios de Saneamiento

INICIO
23
VII. ANEXO ›
INFORME DE CLASIFICACIÓN
DE RIESGO
ENTIDAD PRESTADORA DE SERVICIOS DE SANEAMIENTO MUNICIPAL CHANKA SCRL
Fecha de comité: 10 de diciembre del 2015 con EEFF al 31 diciembre 2014 Servicios Públicos – Agua
Potable y Saneamiento
Aspecto o Instrumento Clasificado Clasificación

Clasificación de riesgo base pBB
Equipo de Análisis
Milagros Chanavá B. Emma Álvarez
mchanava@ratingspcr.com ealvarez@ratingspcr.com (511) 208.2530
pBB: Empresa con niveles bajos de solvencia y fortaleza financiera intrínseca, con riesgo crediticio, que podría limitar el cumplimiento
de sus obligaciones.
“La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad
de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR
constituyen una opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra y venta de estos instrumentos.”
Racionalidad
En comité de Clasificación de Riesgo, PCR decidió otorgar la clasificación de ¨pBB¨a la clasificación de riesgo base de
la EPS EMSAP Chanka. La calificación se encuentra limitada por la ausencia de EEFF auditados, lo cual nos permite
cuestionar sobre la transparencia y credibilidad de la información. La decisión se sustenta en los adecuados
márgenes de rentabilidad operativos y netos que son resultado de una moderada gestión de costos y gastos.
Asimismo, se observa deficientes indicadores técnicos de la EPS en comparación al promedio del sector al que
pertenece. Finalmente, los indicadores financieros de liquidez se muestran muy ajustados lo que imposibilita el
cumplimiento de sus obligaciones. Adicionalmente, la empresa no cuenta con una política de cobranza dudosa y
presenta indicadores de cobertura de pasivos limitados.
Resumen ejecutivo
Principales indicadores técnicos y de gestión relacionados a la prestación del servicio se muestran

deficientes con respecto al sector. Con respecto a los indicadores técnicos, la empresa evidencia indicadores que
reflejan un servicio deficiente con respecto al promedio del sector. Esto se ve reflejado en: bajo nivel de continuidad
(6.7 hrs vs 15.7 hrs), baja presión (7.8 m.c.a. vs 16.6 m.c.a.), baja cobertura de agua potable (54.07% vs 86.40%),
baja cobertura de alcantarillado (61.62% vs 76.23%), y mayor facturación media que del sector (S/. 1.07 m³ vs S/.
0.89 m³). Adicionalmente, se tiene una mayor densidad de roturas de agua potable (2.81 Rot/Km vs 1.71 Rot/Km del
sector). Así mismo, los indicadores de gestión también presentan debilidades al no contar con una política de
cobranza dudosa y no tener personal asignado a la cobranza de servicios pendientes de cobro, ambas situaciones se
reflejan en una alta rotación de cuentas por cobrar, afectando negativamente el ciclo de conversión de efectivo. Por lo
mencionado, se observa un riesgo de contar con activos sobrevalorados por la presencia de cuentas por cobrar
comerciales que pueden no ser recuperadas y por lo tanto, afectar la liquidez de la empresa.
Bajos costos y gastos que contribuyen a altos márgenes de rentabilidad. Los costos de venta representaron el
41.93% del total de los ingresos, lo que permite tener un margen bruto de 58.07%. Los gastos administrativos y
ventas representan un 28.18% y 9.83%, respectivamente. Esto se traduce en una adecuada eficiencia de gastos
operativos de 38.01% (2013: 34.72%, 2012: 44.40%) y por ende en adecuados márgenes operativos y netos, en
comparación a otras EPS. Es así que el margen operativo y neto para el 2014 se situó en 10.49% y 8.22%,
respectivamente; para el 2013 fue de 23.02% y 22.30%, respectivamente. Es importante destacar que el costo
operativo por volumen producido se sitúa en S/.0.74 m3, que resulta mayor al promedio de las EPS pequeñas (S/.0.73
m3). Con lo cual podemos decir que la EPS se encuentra en un rango aceptable en lo referente a los costos y gastos
respecto a sus pares.
Bajos niveles de liquidez que impide el pago de pasivos. Según nuestra evaluación de la empresa, hemos
efectuado un ajuste al activo corriente por el no reconocimiento de la estimación de cuentas de cobranza dudosa, por
aquellas cuentas por cobrar comerciales vencidas y que no han sido provisionadas; por lo tanto hemos reducido el
activo corriente y aumentado el gasto operativo. Por lo mencionado, se obtiene un ratio de liquidez corriente ajustado
de 0.56 veces siendo menor en un 45.25% con respecto al 2013 (1.03 veces). La prueba ácida es 0.39 veces para el
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2014 (0.78 para el 2013). Los bajos niveles de liquidez se deben a la demora que existe en el ciclo de conversión de
efectivo. Así mismo, este indicador puede verse aún más afectado cuando la empresa tenga una política de cobranza
dudosa y castigue las cuentas incobrables. Finalmente, el bajo nivel de liquidez imposibilita pagar sus deudas más
exigibles como son: Sunat y proveedores.
Bajo nivel de solvencia. Para nuestro análisis de solvencia, hemos procedido a realizar un ajuste al capital adicional
dado que contiene provisiones de CTS reconocidos indebidamente y que provienen del 2001. Por dicho ajuste, la
empresa muestra un ratio de endeudamiento de 0.78 veces (2013: 0.94 veces). Sin el ajuste, el endeudamiento se
ubica en 0.43 y 0.54 veces para el 2014 y 2013 respectivamente. El Pasivo total/ EBITDA se muestra también en
términos elevados 5.19 veces (3.45 veces para el 2013). De acuerdo a nuestra posición, Chanka presenta ratios de
generación de flujo de caja que no permiten una buena cobertura de sus pasivos. De esta manera, la empresa se
encuentra en riesgo de insolvencia al no contar con niveles de cobertura suficientes para poder cubrir las deudas
pendientes.
EPS EMSAP Chanka no aplica para el procedimiento Concursal Ordinario ya que cuenta actualmente con
procedimientos de fraccionamiento de deuda tributaria, las cuales tienen como fecha de vencimiento 2017 y tampoco tiene
deudas judicializadas.
Aspectos Fundamentales
Reseña
El 18 de marzo de 1993 se constituye por escritura pública la Empresa Municipal de Servicios de Abastecimiento de
Agua Potable y Alcantarillado Chanka bajo la denominación de Sociedad Anónima. Cuyo objeto es el de prestar
servicios de abastecimiento de agua potable, alcantarillado y servicios conexos en el ámbito de la provincia de
Andahuaylas. Posteriormente, en asamblea de fechas 20 de diciembre de 2005 y 10 de enero de 2006, se acordó
adecuar los estatutos de la empresa municipal de derecho público, a una entidad prestadora de servicios municipal
bajo la forma societaria de una Sociedad Comercial de Responsabilidad Limitada, conforme al siguiente estatuto:
Entidad Prestadora de Servicios de Saneamiento Municipal Chanka Sociedad Comercial de Responsabilidad Limitada
“EPS EMSAP CHANKA S.C.R.Ltda” dicho cambio se encuentra en la partida registral N°11000931.
Socios y Plana Gerencial

A diciembre 2014, EPS EMSAP Chanka S.C.R.L. posee como único socio a la Municipalidad Provincial de
Andahuaylas con el 100% de las participaciones.
Cabe mencionar que según la estructura de los tipos de Sociedades en el Perú, la EMSAP Chanka corresponde a
una Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada, en el cual no es exigible la presencia de un Directorio. Con respecto
a la Junta General, que es el órgano supremo de la sociedad, está integrada por el alcalde provincial que la presidirá
en representación de la Municipalidad Provincial de Andahuaylas. A nuestra fecha de análisis, el Presidente de la
Junta General de Socios está representada por el Sr. Oscar David Rojas Palomino, Alcalde de la Municipalidad
Provincial de Andahuaylas.
Es importante recalcar que no se cuenta con información de la hoja de vida de los principales representantes de la
Entidad Prestadora, motivo por el cual no podemos conocer acerca de su expertise en el sector. Por otro lado, la
Gerencia General está representada por el Sr. Nilo Dueñas Espinoza desde el 02 de febrero de 2011. Así mismo, no
se cuenta con información de su hoja de vida. Según el estatuto de la Sociedad, se establece que la Junta General de
Socios designa un Gerente General por un periodo de 03 años.
Operaciones
La principal actividad económica de EMSAP Chanka S.R.L. consiste en captar, producir, almacenar, distribuir,
comercializar y administrar los servicios de agua potable y alcantarillado de la provincia de Andahuaylas - Apurimac.
De esta manera, el objetivo de la empresa es desarrollar un programa de mantenimiento a la infraestructura sanitaria
que le permita prestar el suministro de agua potable y alcantarillado a la provincia.
Cabe mencionar que a diciembre 2014, EMSAP Chanka registra 4,906 conexiones totales de agua, siendo
considerada como una EPS de tamaño pequeña1, asimismo según registros del 2014, las coberturas de agua potable
y alcantarillado se ubicaron en 54.07% y 61.62%, respectivamente.
1
Tamaño de la EPS se mide según conexiones de agua. SEDAPAL: Mas de 1 MM, Grandes: 40,000 – 1 MM, Medianas: 15,000 – 40,000, Pequeñas: Menos de
15,000
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Según el benchmarking regulatorio de las EPS y los reportes de los indicadores de gestión realizados por Sunass al
31 de diciembre de 2014, de las 50 EPS bajo el ámbito de la regulación de la SUNASS, solo quedan 3 (incluida la
EPS en análisis) sin utilizar el software SICAP por limitaciones de personal y equipos informáticos. Por lo cual, remite
la información en archivos en formato MS-Excel, el cual podría dar el riesgo de alteración de la información. Ante esto
y según información de la EPS, existe el compromiso de utilizar dicho software a partir del año 2016.
Análisis Financiero
Eficiencia Operativa
Los indicadores relacionados a la prestación del servicio de la EPS evaluada se muestran deficientes con respecto al
promedio de las EPS pequeñas. Es así que la cobertura de agua potable (54.07% vs 86.40% del sector) y
alcantarillado (61.62% vs 76.23% del sector) están muy por debajo del promedio. Estas deficiencias también se
observan en la baja continuidad (6.7 horas diarias vs 15.7 horas del sector), la baja presión (7.8 vs 16.6 del sector), y
tiene una mayor facturación media que del sector (S/. 1.07m³ vs S/. 0.89m³). Cabe mencionar que no se cuenta con el
indicador Costo de energía por volumen producido, lo que muestra la existencia de deficiencias en la gestión de
costos importantes. Adicionalmente, se tiene una mayor densidad de roturas de agua potable (2.81 vs 1.71 del
sector). Con todo lo anteriormente mencionado, se percibe la baja calidad en la prestación de servicios que impacta
sobre sus indicadores de gestión y nivel de ingresos.
Indicadores Técnicos y de gestión al 31.12.2014
Acceso a los Servicios EPS EMSAP CHANKA PROMEDIO EPS PEQUEÑAS

Cobertura de agua potable (%) 54.07% 86.40%
Cobertura de alcantarillado (%) 61.62% 76.23%
Calidad de Prestación de Servicios
Continuidad (hrs/día)
6.7 15.7
Presión (m.c.a)
7.8 16.6
Eficiencia
Densidad de reclamos totales (Reclamos/1000
Conex.) 46.0 117.3
Agua no facturada (%)2 3.12% 44.14%
Conexiones activas de agua potable (%) 94.74% 89.07%
Facturación media (S/./m3)
1.07 0.89
Costo operativo por volumen producido (S/. /m3)
0.74 0.73
Costo operativo por volumen facturado (S/./m3)
0.76 1.09
Trabajadores por mil conexiones
4.02 3.78
Costo en energía por volumen producido
(S/./miles m3) - 31.54
Fuente: SUNASS / Elaboración: PCR
Es importante recalcar que no contamos con la información financiera auditada por los periodos en revisión 2012 a
2014, lo cual no nos brinda la seguridad que la información financiera se presente de forma razonable.
El total de Ingresos por prestación de servicios de EMSAP Chanka S.C.R.L. se ubicaron en S/.1.49 MM, presentando
un ligero aumento (+7.75%) con respecto a diciembre 2013, en donde las ventas se situaban en S/.1.38 MM y para el
periodo 2012 fue de S/.1.02 MM. Las mayores ventas por prestación de servicios para el 2014, se explica
principalmente por la incorporación de nuevas conexiones y por el cambio de medidores.
El costo de ventas de la empresa se ubica en S/.0.62 MM, los cuales crecieron en mayor proporción que los ingresos
por prestación de servicios con respecto al periodo anterior (15.46%), a su vez representan el 41.93% de los ingresos
(2013: 39.13%, y 2012: 50.66%). Esto permite que la empresa tenga un adecuado margen bruto para el 2014 de
58.07% (S/.0.86MM), para el 2013 se sitúa en 60.87%. Cabe resaltar que la principal cuenta del costo de ventas es el
costo de mano de obra 53.47% (S/.0.33 MM).
2
Dato calculado por PCR de manera referencial (con datos de Sunass sobre volumen producido y volumen facturado), el cual resulta
inconsistente respecto al promedio del sector. No se cuenta con información del indicador % Agua No Facturada, publicado por SUNASS.
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Por su lado, los gastos operativos del 2014 suman el monto de S/.0.57 MM, mostrando una eficiencia3 de 38.01%,
mientras que la registrada en el 2013 fue de 34.72%. Los gastos administrativos representan un 28.18% y los gastos
de ventas y distribución en un 9.83% del total de ingresos por prestación de servicios al 31 de diciembre de 2014. Es
considerable observar que para dicho periodo, los gastos administrativos fueron de S/.0.42 MM (2013: 0.34 MM), esto
se debe a que en el 2014 se regularizó el reconocimiento de derechos laborales dejados de asumir en ejercicios
anteriores. Los gastos de venta y distribución aumentaron 7.51% respecto al 2013, producto de la contratación de
personal calificado para el trabajo de levantamiento de información y elaboración de catastro comercial.
Como se observa, la empresa no tiene una estructura pesada de costos y gastos, por tal razón le permite tener un
margen operativo adecuado. Este margen se ubica en 20.13% del total de Ingresos por prestación de servicios para el
2014 (2013: 26.23%, 2012: 5.70%). La ganancia operativa del 2014 fue de S/.0.30 MM, siendo menor en 17.34% con
respecto al 2013, producto de mayores costos de ventas y gastos de administración presentados en el 2014.
Los indicadores de rotación de cuentas por cobrar y pagar son elevados y están presentando una tendencia creciente
en los tres últimos años. Es así que el ratio de cuentas por cobrar a diciembre 2014 fue de 55 días (2013: 30 días, y
2012: 34 días), por su lado, el ratio de cuentas por pagar a diciembre 2014 fue de 34 días (2013: 31 días, y 2012: 51
días). Esta situación afecta el ciclo de conversión de efectivo, el cual es de 63 días para el 2014 (2013: 49 días). Ante
esto, se demuestra que la EPS EMSAP Chanka tiene serios problemas en la obtención de flujo de efectivo, ya que
tiene que pagar en menos tiempo de lo que cobra, afectando así su liquidez. Adicionalmente, no se cuenta con una
política de cobranza dudosa que permita provisionar o castigar aquellas partidas antiguas incobrables; esto nos refleja
el riesgo de que el activo corriente se encuentre sobrevalorado y por ende reflejar una liquidez no real. Por lo
expuesto, consideramos la existencia de una ineficiente gestión del efectivo, lo que trae consigo una mayor necesidad
de financiamiento en el corto plazo.
El Capex o inversión en activos fijos ha incrementado considerablemente en el 2014, situándose en un 163% mayor
con respecto al 2013. (2014: S/. 0.24 MM, 2013: S/. 0.09 MM). Este mayor capex se refleja en la adquisición de
equipos y maquinarias, así como renovaciones en las herramientas y otros de uso técnico. Así mismo, se dio la
ejecución de las ampliaciones de las redes de agua y alcantarillado.
Rendimiento Financiero
INGRESOS, COSTOS Y GASTOS MARGENES DE RENTABILIDAD

S/. Miles (%)
1,600 50% 70.00%
45% 60.00%
1,400
40% 50.00%
1,200
35% 40.00%
1,000 30%
30.00%
800 25%
20% 20.00%
600
15% 10.00%
400
10% 0.00%
200 5% dic-12 dic-13 dic-14
0 0%
dic-12 dic-13 dic-14 Margen Bruto Margen Operativo - PCR
Margen Neto - PCR Margen EBITDA - PCR

Ingresos Prest. Serv.
Costo de venta
Eficiencia en gastos operativos
Fuente: EPS EMSAP CHANKA S.C.R.L / Elaboración: PCR
Para el 2014 el EBITDA se ubica en S/.0.39 MM, el cual presentó una caída de 12.45% con respecto al 2013 (S/.0.44
MM), no obstante, en el 2013 el crecimiento respecto al 2012 fue superior en un 240.33%. El decrecimiento del año
2014 responde a una menor ganancia operativa. El margen EBITDA refleja una participación importante en los
ingresos de la empresa (2014: 26.11%, 2013: 32.14%), lo que demuestra que el beneficio bruto de explotación (propio
al giro del negocio) sin considerar el gasto por depreciación, intereses financieros e impuestos, se muestra en niveles
aceptables; lo cual indica que la empresa está ganando en el núcleo de su negocio.
A diciembre 2014, la ganancia neta de EPS EMSAP Chanka S.R.L. se ubica en S/.0.27 MM, siendo menor al obtenido
en diciembre 2013, el cual se ubicó en S/.0.35 MM. Cabe mencionar que la menor ganancia se da principalmente por
3 Ratio de eficiencia: gastos operativos/ingresos por prestación de servicios.
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mayores costos de ventas y gastos operativos. Por otro lado, los ingresos financieros no representan una cifra
significativa dentro del Estado de Resultados, así mismo no se cuenta con gastos financieros.
Indicadores Financieros
Para el análisis a los indicadores financieros y tomando en cuenta nuestra revisión de la información financiera,
hemos propuesto dos ajustes extracontables: (i) Ajuste a las cuentas por cobrar comerciales debido al alto grado de
anticuamiento de partidas que sobrepasan los tres meses de antigüedad (2012: S/.20,954, 2013: S/.44,480, 2014:
S/.143,517), los cuales reducen las cuentas por cobrar comerciales, y aumentan el gasto administrativo por el
reconocimiento de esta provisión, afectando así los resultados del ejercicio y acumulados desde el año 2012 al 2014;
(ii) Ajuste del capital adicional, debido a la contabilización indebida de la provisión de la CTS como capital adicional
por S/.360,748 que provienen del año 2001; por tal motivo PCR está reconociendo este concepto como parte del
pasivo a largo plazo.
Liquidez
Considerando los ajustes antes mencionados, a diciembre 2014, la liquidez corriente de la EPS EMSAP Chanka
S.R.L. se ubica en 0.56 veces (2013: 1.03), lo que refleja una caída del 45.25% con respecto al 2013. La prueba
ácida4 es 0.39 veces para el 2014 y 0.78 veces para el 2013. Cabe mencionar que sin considerar los ajustes, el ratio
de liquidez corriente se ubica en 0.87 y la prueba ácida en 0.70 veces para el 2014 (1.16 y 0.91 para 2013,
respectivamente). Se observa que la empresa tiene bajos niveles de liquidez y esto se debe principalmente a la
demora que existe en el ciclo de conversión de efectivo. Es importante recalcar que la liquidez puede verse aún más
afectada cuando se cuente con una adecuada política de cobranza dudosa que le permita castigar partidas de
acuerdo al criterio de antigüedad exigido, ya que mantiene cuentas por cobrar comerciales antiguas y que se
encuentran sobrevaluando el activo corriente y no corriente. Esta baja liquidez imposibilita cancelar sus pasivos en un
corto plazo y también afecta el capital de trabajo, el cual para el 2014 se sitúa en -S/.0.20 MM (2013: S/.0.01 MM), lo
que conlleva que la empresa busque líneas de financiamiento. Sin considerar el ajuste, el capital de trabajo se
ubicaría en –S/.0.06 MM.
Sin considerar el ajuste antes mencionado, los activos corrientes suman un total de S/.0.41 MM (2013: S/.0.39 MM).
El aumento de los activos corrientes responde principalmente a mayores cuentas por cobrar comerciales las cuales
crecieron en un 97.57% respecto al período anterior. Este rubro se ubica en S/.0.23 MM, su variación se explica por el
incremento de la cartera morosa debido principalmente a la falta de personal en el área técnica para realizar los
cortes de aquellos usuarios que adeudan por más de tres meses. El efectivo de la empresa suma S/.0.09 MM (-
50.91% con relación a diciembre 2013). Con el ajuste, para el año 2014 y 2013, el activo corriente se sitúa en S/. 0.26
y 0.35, respectivamente.
Por su lado, el total de activos de la empresa suma S/.3.05 MM (2013: 2.89 MM), compuesto en un 86.70% por
activos no corrientes (S/.2.65 MM) y 13.30% por activos corrientes (S/.0.41 MM). El activo no corriente se encuentra
conformado en un 65.07% por propiedades, planta y equipo (S/.1.99 MM). Otra partida importante con 20.85% de
participación es cuentas por cobrar comerciales a largo plazo (S/. 0.64 MM). Al respecto de esta partida, la cuenta
está conformada por la deuda de la Municipalidad Provincial de Andahuaylas por concepto de servicios de agua
potable y alcantarillado dejados de pagar desde 1996 hasta 2002, la cual incluye moras e intereses. Ante esto la
empresa debe evaluar si se recuperará la cuenta o castigarla dado que se está reconociendo un activo que es
probable no genere beneficios para la empresa.
4
(Efectivo + Inversiones Financieras + CxC Comerciales) / pasivos corrientes
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INDICADORES DE LIQUIDEZ DISTRIBUCIÓN DEL ACTIVO CTE DIC 2014 (S/.MM)
3 7
Veces S/.MM
95
1.20 0.05
1.00 0.00
dic-12 dic-13 dic-14
229
0.80 -0.05
0.60 -0.10
Efectivo CxC Comerciales
0.40 -0.15
Otras CxC Otros Activos
0.20 -0.20
0.00 -0.25
Capital de trabajo (S/.MM)
Prueba Acida
Liquidez Corriente
Fuente: EPS EMSAP CHANKA S.C.R.L / Elaboración: PCR
Los pasivos corrientes están conformados principalmente por la deuda con Sunat por S/.0.28 MM, reclamos a
terceros por S/.0.07 MM, cuentas por pagar comerciales por S/.0.06 MM, entre otros.
PCR considera que se realice un análisis de las cuentas por cobrar comerciales y establecer procedimientos
adecuados de cobro e implementar una política de cobranza dudosa. El nivel mínimo de liquidez imposibilita el pago
de las deudas exigibles. De la misma manera, mantienen un capital de trabajo negativo para sus operaciones, el cual
se ve reflejado en una baja eficiencia de activos 5 de 4.56% (2013: 8.55%).
Endeudamiento y Solvencia
Los pasivos totales de la EPS EMSAP Chanka S.R.L. se ubican en S/.0.91 MM y se encuentran conformados en un
50.93% por pasivos corrientes y 49.07% por pasivos no corrientes. Siendo las deudas más importantes a largo plazo:
Sunat S/.0.21 MM, Sunass S/. 0.05 MM, y beneficios a los empleados por S/.0.19 MM. Con respecto al ajuste antes
mencionado, los pasivos totales totalizan en S/.1.27, incrementando la participación del pasivo a largo plazo a
63.48%.
El patrimonio total de la empresa, sin el ajuste en el capital adicional, se ubica en S/.2.14 MM. Las partidas más
importantes que lo conforman, son: capital adicional (45.87% del total patrimonio), resultados acumulados (40.70%), y
capital (13.42%). Según nuestro ajuste al capital adicional, hemos procedido a reducir este rubro, con el cual el
patrimonio totaliza en S/.1.78 MM para el 2014 (S/.1.51 MM en el 2013).
De esta manera, el ratio de endeudamiento6 de la empresa se encuentra en 0.78 veces para el 2014 (2013: 0.94,
2012: 1.61 veces). Sin considerar el ajuste obtenemos un ratio de 0.43 (2014) y 0.54 (2013) veces. Esto demuestra
que el nivel de endeudamiento está siguiendo una tendencia decreciente en los últimos tres años, como respuesta a
la baja capacidad permitida para endeudarse con fondos de terceros. Por otro lado, los ratios de generación
comprometida, como lo son pasivo total/EBITDA se sitúa en 5.19 veces para el 2014 (2013: 3.45), sin considerar el
ajuste, el indicador se ubica en 2.35 veces en el 2014 (2013: 2.30). Lo que denota que los recursos generados por el
ciclo del negocio son insuficientes para cubrir los pasivos totales de la empresa, lo que aumenta el riesgo de
incumplimiento de las obligaciones. Con respecto a la cobertura Obligaciones Financieras + SUNAT/EBITDA, se
ubica en 1.60 veces; sin considerar el ajuste, la cobertura sería de 1.01 veces. Por lo mencionado, indicamos que los
resultados propios al giro del negocio son aún limitados para cubrir las obligaciones a corto y largo plazo.
Rentabilidad
De acuerdo a nuestro ajuste propuesto por el reconocimiento del gasto por la provisión de cobranza dudosa no
reconocida por EPS EMSAP Chanka por aquellas cuentas por cobrar comerciales con anticuamiento mayor a tres
meses, afectan a los ratios de rentabilidad calculados por PCR, es así que el margen neto para el 2014 corresponde
en un 8.22% con respecto al total de ingresos por prestación de servicios (sin dicho ajuste el margen se ubicaría en
17.85%), para el 2013 y 2012 ajustados, este ratio se ubica en 22.30% y 2.71%, respectivamente: lo cual es signo de
la buena rentabilidad que deja el negocio.
La rentabilidad de los activos (ROA) se sitúa en 4.21% (diciembre 2013: 10.82%), y la rentabilidad del accionista
(ROE) es de 7.49% (diciembre 2013: 20.99%); sin el ajuste, ambos ratios se ubican en 8.71% y 12.43%,
respectivamente. De esta manera, podemos indicar que los indicadores de rentabilidad de la empresa se muestran
aceptables.
5
(Flujo caja operativo / Activo Total). Determina que tan hábil es la empresa para utilizar eficientemente sus activos y generar flujo de efectivo.
6
Pasivo Total / Patrimonio Total
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Capacidad de generación del flujo de caja

Al analizar la capacidad de generación del flujo de caja de la EPS, el indicador flujo de caja operativo sobre el activo
total7, muestra niveles bajos en los años evaluados (4.56% el 2014 y 8.55% el 2013). Por su parte, la cobertura de
pasivos8del 2014, considerando el ajuste antes mencionado, es negativa en -7.73%, lo cual implica una caída
respecto al 2013 (11.38%). Cabe mencionar que la cobertura negativa del 2014 es resultado de mayores
desembolsos por obras en curso de Propiedades, Planta y Equipo que resulta superior al flujo de efectivo proveniente
de actividades de operación. Con lo cual, para el 2014, el flujo de caja libre no cubre los pasivos totales, demostrando
así un alto grado de iliquidez. Sin el ajuste, la cobertura de pasivos sigue siendo negativa para el 2014 (-10.78%), no
obstante para el 2013 fue de 15.40%.
Para conocer la capacidad de generación de flujo de caja por los próximos tres años, se procedió a generar el flujo de
caja libre proyectado según el Estado Situación Financiera y el Estado de Resultados Integrales proyectados
proporcionados por EPS EMSAP Chanka. Con esta información observamos que la cobertura de pasivos para el 2015
(16.94%), 2016 (4.51%) y 2017 (-9.04%) se presenta ajustada, lo que implica mayores dificultades para cubrir deuda
futura.
Finalmente, EPS EMSAP Chanka cuenta actualmente con procedimientos de fraccionamiento de deuda tributaria, las
cuales tienen como fecha de vencimiento 2017 y tampoco tiene deudas judicializadas, por lo cual no es necesario solicitar
acogimiento al Procedimiento Concursal Ordinario.
RATIOS DE SOLVENCIA INDICADORES DE COBERTURA

S/. Miles N° veces
16.0 1.8 S/.Miles (%)
1.6 0.25 0.80
14.0
0.20 0.70
12.0 1.4 0.60
0.15
1.2 0.50
10.0 0.10
1.0 0.40
8.0 0.05 0.30
0.8 0.20
6.0 0.00
0.6 dic-12 dic-13 dic-14 0.10
-0.05
4.0 0.4 0.00
-0.10 -0.10
2.0 0.2 -0.15 -0.20
0.0 - FCL Servicio de deuda
dic-12 dic-13 dic-14 Cob.Pasivos Cob.Servicio de Deuda
Obligaciones Fin.+ SUNAT/ EBITDA
Pasivo Total / EBITDA
Endeudamiento (Pasivo / Patrimonio)
Fuente: EPS EMSAP CHANKA S.C.R.L. / Elaboración: PCR
7
Determina la habilidad de la empresa en el uso eficiente de sus activos en la generación de los flujos de efectivo.
8
Flujo de caja libre / Pasivo Total. Determina que tan hábil es la EPS para poder pagar sus obligaciones.
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Anexo
EPS EMSAP CHANKA
BALANCE GENERAL (En S/.MM) 2012 2013 2014
Activo Corriente 0.26 0.39 0.41
Activo No Corriente 2.29 2.50 2.65
Total Activo 2.55 2.89 3.05
Pasivo Corriente 0.30 0.34 0.47
Pasivo No Corriente 0.89 0.68 0.45
Total Pasivo 1.20 1.02 0.91
Capital Social 0.29 0.29 0.29
Resultados Acumulados 0.08 0.60 0.87
Patrimonio 1.35 1.87 2.14
ESTADO DE RESULTADOS (En S/.MM)
Total de Ingresos por prestación de servicios 1.02 1.38 1.49
Costo de Ventas 0.52 0.54 0.62
Ganancia (Pérdida) Bruta 0.51 0.84 0.87
Gastos de Ventas y Distribución 0.18 0.14 0.15
Gastos de Administración 0.27 0.34 0.42
Ganancia (Pérdida) Operativa 0.06 0.36 0.30
Gastos financieros 0.00 0.00 0.00
Ganancia (Pérdida) Neta 0.05 0.35 0.27
Depreciación y Amortización 0.07 0.08 0.09
EBITDA 0.13 0.44 0.39
INDICADORES FINANCIEROS
9
Liquidez (Veces)
Liquidez Corriente 0.86 1.16 0.87
Prueba Acida 0.44 0.91 0.70
Capital de trabajo (S/.MM) -0.04 0.05 -0.06
Solvencia (Veces)
10
Endeudamiento (Pasivo / Patrimonio) 0.89 0.54 0.43
Endeudamiento Financiero (Deuda Financiera / EBITDA) 5.68 1.40 0.00
11
Pasivo Total / EBITDA 9.16 2.30 2.35
12
Obligaciones Fin. + SUNAT/ EBITDA 5.68 1.40 1.01
Eficiencia y Gestión
Costo Promedio por Trabajador (miles de S/./Trabajador) 31.11 37.69 39.22
Eficiencia (Gastos operativos / Total de Ing. por Prestación de Serv) (%) 44.40% 34.72% 38.01%
Periodo Promedio de Cobranza (días) 34 30 55
Capacidad de generación (%)
Eficiencia de Activos (FCO / Activo Total) -0.09% 8.55% 4.56%
13
Cobertura de Pasivos (FCL / Pasivo Total) -0.18% 15.40% -10.78%
14
Cobertura de Servicio de Deuda (FCL / Servicio de Deuda) -0.01 0.73 n.d
Rentabilidad (%)
Margen Bruto 49.34% 60.87% 58.07%
Margen Operativo 5.70% 26.23% 20.13%
Margen Operativo - PCR 3.66% 23.02% 10.49%
Margen Neto 4.76% 25.51% 17.85%
Margen Neto - PCR 2.71% 22.30% 8.22%
Margen EBITDA 12.74% 32.14% 26.11%
Margen EBITDA - PCR 10.70% 28.92% 16.48%
ROE 3.61% 18.83% 12.43%
ROE - PCR 2.87% 20.99% 7.49%
ROA 1.92% 12.19% 8.71%
ROA - PCR 1.10% 10.82% 4.21%
Fuente: EPS EMSAP CHANKA. / Elaboración: PCR
9
Ratios de liquidez ajustados por PCR: Liquidez Corriente: 2012: 0.79, 2013: 1.03, 2014: 0.56. Prueba Acida: 2012: 0.37, 2013: 0.78, 2014: 0.39. Capital de
Trabajo: 2012: -0.06, 2013: 0.01, 2013: -0.20.
10
Ratio de endeudamiento ajustados por PCR, 2012: 1.61, 2013: 0.94, 2014: 0.78.
11
Ratio de Pasivo Total/EBITDA ajustados por PCR, 2012: 14.21, 2013: 3.45, 2014: 5.19.
12
Ratio de Oblig Finan + Sunat/EBITDA ajustados por PCR, 2012: 6.76, 2013: 1.55, 2014: 1.60.
13
Ratio de Cobertura de Pasivos ajustados por PCR, 2012: -0.14%, 2013: 11.38%, 2014: -7.73%.
14
La EPS no tiene servicio de deuda para el año 2014
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Simbología
Empresa so lvente, co n excepcio nal fo rtaleza financiera intrínseca, co n co bertura to tal de riesgo s
pA A A presentes y capaces de administrar riesgo s futuro s.
A lt a C a pa c ida d Empresa so lvente, co n una muy alta fo rtaleza financiera intrínseca, co n riesgo mo desto , pudiendo
F ina nc ie ra pA A variar en fo rma o casio nal po r las co ndicio nes eco nó micas.
Empresa so lvente, co n alta fo rtaleza financiera intrínseca. Sin embargo , en perío do s de bajas en la
pA actividad eco nó mica lo s riesgo s so n mayo res y más variables.
M e dia na
C a pa c ida d Empresa co n niveles mediano s de so lvencia y fo rtaleza financiera intrínseca, co n variabilidad
F ina nc ie ra pB B B co nsiderable en el riesgo durante lo s ciclo s eco nó mico s.
Empresa co n niveles bajo s de so lvencia y fo rtaleza financiera intrínseca, co n riesgo crediticio , que
pB B po dría limitar el cumplimiento de sus o bligacio nes.
B a ja C a pa c ida d Empresa co n niveles muy bajo s de so lvencia y fo rtaleza financiera intrínseca, co n alto riesgo
F ina nc ie ra pB crediticio , existiendo un mayo r riesgo de incumplimiento de sus o bligacio nes.
Empresa co n niveles mínimo s de so lvencia y fo rtaleza financiera intrínseca, co n muy alto riesgo
pC C C crediticio . P resenta dificultad para afro ntar riesgo s.
Empresa carente de fo rtaleza financiera y co n alta pro babilidad de riesgo de inso lvencia y sin
M uy B a ja pC C capacidad de afro ntar riesgo s.
C a pa c ida d
F ina nc ie ra Empresa en situació n de inso lvencia, co n alto riesgo de incumplimiento , que subsisten po r apo yo
pC financiero de afiliadas o del go bierno . La po sibilidad de co ntinuar co n sus o peracio nes es dudo sa.
Estas categorizaciones podrán ser completadas si correspondiesen, mediante los signos (+/-) mejorando o desmejorando respectivamente la clasificación
alcanzada entre las categorías pAA y pB.
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Comprende el distrito de Andahuaylas, ubicado en la Provincia de Andahuaylas de la Región de Apurímac.

II. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

ASPECTO ¿INCURRE EN CAUSAL DE APLICACIÓN DEL RÉGIMEN DE APOYO TRANSITORIO?

DD Mejorar la calidad de la prestación de servicios, a través de una mayor continuidad y presión.

III. SOLVENCIA ECONÓMICA Y FINANCIERA

A. Información Económica y Financiera de la Empresa

6.7 3.0 2.6

Activo corriente Activo No Corriente

DEUDA PARTE CORRIENTE PARTE NO CORRIENTE MONTO AL 2014

Pasivo Corriente Pasivo No Corriente Total Patrimonio

Fuente: Emsap Chanka / Elaboración: OTASS

A continuación, el estado de situación financiera 2012-2014 detalla lo mencionado anteriormente:

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA VAR. %

-60 -59.4 -2.0

Capital de Trabajo Liquidez Corriente Prueba Ácida

Fuente: Emsap Chanka / Elaboración: OTASS

Fuente: Emsap Chanka / Elaboración: OTASS

Cobertura de Pasivos(%) Eficiencia de Activos(%)

Total Pasivo Total Patrimonio Endeudamiento

Fuente: Emsap Chanka / Elaboración: OTASS

0.5 0.5 0.6

Costo de Ventas Gastos de Ventas Gastos de Administración Ingresos Prest. Serv.

Margen Bruto Margen EBITDA Margen Operativo Margen Neto

Fuente: Emsap Chanka / Elaboración: OTASS

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES VAR. %

B. Cálculo de los Indicadores Financieros

INDICADORES FINANCIEROS 31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014

INDICADORES FINANCIEROS DEFINIDOS EN PROMEDIO

Endeudamiento (veces) 0.89 0.54 0.43 0.62 Alta capacidad financiera

ASPECTO EVALUADO RESULTADO PUNTAJE

Margen Operativo 17.35% 3

Margen Neto 16.04% 3

Liquidez Corriente 0.96 0.5

C. Aspectos vinculados al inicio del Procedimiento Concursal Ordinario (PCO)

ASPECTO EVALUADO RESULTADO PUNTAJE

Las principales razones que sustentan la clasificación otorgada son:

ASPECTO EVALUADO RESULTADO PUNTAJE

E. Determinación de aplicación del Régimen de Apoyo Transitorio de acuerdo a la situación de

Sobre la base de la evaluación integral efectuada, el resultado final es el siguiente:

ASPECTOS EVALUADOS RESULTADO PUNTAJE CALIFICACIÓN CLASIFICACIÓN

IV. SOSTENIBILIDAD EN LA PRESTACIÓN DEL SERVICIO

Los indicadores de gestión comprenden el análisis de los siguientes aspectos:

ASPECTOS N° INDICADORES UNIDAD DE MEDIDA

Por su parte, las metas de gestión comprenden el análisis del:

A. Evaluación de indicadores de gestión

DDAcceso a los servicios

ii) Cobertura de Alcantarillado

La evolución de ambos indicadores en conjunto se muestra en la siguiente ilustración:

0 10000 20000 30000 40000

2014 2013 2012

Fuente: SUNASS / Elaboración: OTASS

DDCalidad de la prestación de servicios

iii) Tratamiento de Aguas Residuales

iv) Densidad de Reclamos Totales

ii) Costo Operativo por Volumen Facturado

0.85 0.90 0.95 1.00 1.05 1.10

Fuente: SUNASS / Elaboración: OTASS

A.1 Evaluación de indicadores técnicos en conjunto

EMSAP EPS PEQUEÑAS 2014

RESULTADOS AÑO 2014

B. Evaluación de metas de gestión10

FECHA ICG DE LAS INFORME DE LA GERENCIA DE SUPERVISIÓN Y