ESTRATEGIAS FINANCIERAS

DE CRECIMIENTO

BEATRIZ CHÁVEZ SOTO

1
 INVERSIÓN

Es un activo que conserva una empresa,

representado por valores negociables u
otros títulos valores o bienes, para
aumentar el capital mediante la
percepción de intereses, regalías,
dividendos y arrendamientos, o para
obtener otros beneficios tales como
aquellos que resultan de sus relaciones
mercantiles.
2
ACTIVOS

nBienes y derechos de una empresa susceptibles

de ser valorados económicamente;
nDeben registrarse en los libros de contabilidad
por su valor de adquisición.
nEn el activo se representan las inversiones de
una empresa, es decir, el capital en
funcionamiento o destino de los recursos
financieros.
nSe divide en activo circulante y activo no
circulante.
3
 Ante cualquier proceso de inversión

se debe tomar en cuenta:

•Fuentes y costos de la financiación a emplear, así excepto
para la inversión en existencias debemos tener presente que
lo ideal es utilizar financiación propia o ajena a largo plazo.

-Repercusión fiscal de la inversión. Los activos no

circulantes sufren una pérdida de valor como consecuencia
de su uso o paso del tiempo, por lo que deberemos analizar
cuál es el mejor sistema de depreciación para dicho activo.

•Valorar y comparar la rentabilidad obtenida y esperada de

nuestra inversión. 4
 INVERSIONES EN ACTIVOS NO
CIRCULANTES

üConstituyen una inversión a largo plazo y es

una parte de la inversión global de la empresa.

üLa inversión más significativa que tienen las

empresas de producción se encuentra en la
adquisición de activos fijos, ya que sin ellos el
funcionamiento de ésta sería virtualmente
imposible.
5
Erogaciones para adquirir
activos

Tipos de
El motivo más común para un erogaciones:
desembolso capitalizable es la •Erogaciones
adquisición de activos no para el
circulantes. Estas erogaciones reemplazo de
se presentan especialmente activos
cuando una empresa se
encuentra en crecimiento o •Erogaciones
cuando llega al periodo de para
obsolescencia de la planta y el modernización
equipo. 6
 FUSIÓN
La fusión es el efecto de unirse dos o más
sociedades en una sola entidad jurídicamente
independiente.

El concepto de fusión de sociedades implica la

disolución de una o varias sociedades
jurídicamente independientes, con la subsistencia
de una o nacimiento de otra nueva que absorbe
todos los derechos y obligaciones de las
fusionadas. Lo anterior implica la unión de
propiedad y dirección común. 7
 Causas de la fusión en las sociedades
mercantiles
Las sociedades se fusionan generalmente por:

•Aumentar los ingresos de las sociedades que se

fusionan
• Disminuir los costos de producción
• Disminuir los costos de distribución
• Disminuir los intereses ajenos
• Aumentar la productividad de la empresa
(utilidades), etc.
8
 Formas de Fusión
a).- Que nazca una nueva entidad distinta a las
que se fusionan, disolviéndose éstas, se puede
La fusión se llamar fusión pura o integración.
puede formar: b).- Que una de las sociedades que se fusiona
subsista absorbiendo a las otras, las cuales
desaparecerán, esto llama fusión por
incorporación o absorción

Empresa A Fusión con disolución Nace

de las empresas A y B Empresa C
Empresa B

Empresa A Fusión con disolución Persiste

de la empresas B Empresa A
Empresa B 9
Clasificación
a) Que nazca una nueva entidad distinta a las que se
fusionan, disolviéndose estas últimas. Esta forma se
llama fusión pura o por integración.

Las empresas X e Y transmiten sus recursos netos, esto es, sus activos y
pasivos a la empresa Z disolviéndose las empresas X e Y.
La empresa Z, nueva sociedad, tendrá su estructura financiera
compuesta por la suma de capitales de las sociedades X e Y que
desaparecen. Esta fusión se conoce con el nombre de fusión horizontal,
porque los accionistas o socios de las empresas fusionadas que
desaparecen son los mismos de la empresa fusionante que nace (Z).
10
Clasificación

b) Que una de la sociedades que se fusiona subsista

absorbiendo a la otra u otras, las cuales
desaparecerán por disolución. A esta forma se le
llama fusión por incorporación o absorción.

La empresa B transmite sus recursos a la empresa A disolviéndose

la empresa B.
Esta fusión se conoce con el nombre de fusión vertical porque los
accionistas o socios de la empresa fusionada (A) desaparecen
continuando los accionistas o socios de la empresa fusionante (B)
que subsiste. 11
No se dan fusiones ..

de entidades que tengan fines de lucro

diferentes, como una sociedad mercantil con
una sociedad civil, cuyos objetos sociales son
opuestos, uno tiene como fin el lucro y la otra
tiene un fin preponderantemente económico,
pero que no constituye una especulación
comercial.
No habrá razón para que las empresas
decidan fusionarse.
12
Evaluación de una posibilidad

Se debe considerar el efecto que pueda

tener sobre las variables que miden el
desempeño de la empresa

1) Beneficio por acción

2) Precio de mercado de las acciones
3) Dividendos
4) Riesgo 13
Ejemplo

Sara, S.A. estudia comprar a Silice, S.A.

por $80,000 en efectivo. Actualmente el
costo de capital de Sara es 1 será 12%.
Están previstas entradas de efectivo de
$10,000para los años de 1 a 12.
Calcular el valor actual neto.

14
 valor actual

año 0 -80,000

años 1-12 $61,943.74

valor actual neto -$18,056.26

tasa de descuento 12%

Puesto que el valor actual neto es negativo,

la adquisición no debería realizarse

15
Ejemplo

Brusa. S.A. estudia adquirir a Miller; S.A. por

$200,000. El costo del capital es 16%, lo que se debe
ante todo a su elevado endeudamiento. Si la
adquisición se lleva a cabo, se espera que el costo de
capital para Brusa pase a ser 14%, porque la
estructura de Miller se basa ante todo en acciones. La
compra de la compañía debería generar entradas de
efectivo a razón de $28,000 anuales durante los 10
años siguientes.
Calcular el valor actual neto.

16
 valor actual

año 0 -200,000

años 1-10 $146,051.24

valor actual neto -$53,948.76

tasa de descuento 14%

Puesto que el valor actual neto es negativo,

la adquisición no debería realizarse

17
Ejemplo
Daris, S.A. desea comprar algunos activos no
circulantes de Barim, S.A. pero esta empresa quiere
vender toda la compañía.

Balance general de Barim, S.A.

Activo
efectivo 3,000
cuentas por cobrar 7,000
inventario 12,000
Equipo 1 15,000
Equipo 2 25,000
Equipo 3 40,000
Edificios 100,000
Total de activos 202,000

total pasivo 90,000

total patrimonio 112,000

Total pasivo y patrimonio 202,000

Calcular el valor actual neto. 18

Daris sólo necesita los equipos 2, 3 y el edificio. Los otros
activos, menos el efectivo, podrían venderse por $30,000.
Se espera que el nuevo equipamiento genere entradas de
efectivo después de impuestos por $25,000 anuales durante los
siguientes seis periodos. El costo del capital es del 10%
Bamin pide $45,000.

19
 valor actual

año 0 -102,000

años 1-6 $108,882

valor actual neto $6,882

tasa de descuento 14%

Puesto que el valor actual neto es positivo, se recomienda

realizar la adquisición

20
Ejemplo

La compañía A desea comprar la compañía B.

Las acciones de A se venden en $80 y las de B
en $55 por acción.
A ofrece a B $60 por acción.
La adquisición se realizará por medio de un
intercambio de acciones.
Calcular la razón de intercambio.

21
razón de monto pagado por cada acción de la
intercambio = compañía comprada = 60 0.75

precio de mercado de las acciones de la

compañía adquirente 80

La compañía A cambiará ¾ de cada acción propia por

cada una de las acciones de la compañía B

22
Ejemplo

La compañía Y es la adquirente y cambiará las

acciones de la empresa X por acciones propias, según
razón de intercambio de uno a uno, que se basa en la
cotizaciones de X y Y.
empresa X empresa Y

ingresos netos $30,000 $54,000

acciones en circulación 4,000 9,000
ingresos por acción $7.50 $6.00
razón precio/utilidad 10 12.5
precio de mercado $75 $75

Calcular el efecto sobre UPA

23
 acciones de Y UPA después
poseidas UPA antes fusión fusión diferencia
tras la fusión
acciones de X 4,000 $7.50 $6.46 -$1.04
acciones de y 9,000 $6.00 $6.46 $0.46
total 13,000

Beneficio por acción

UPA disminuye $1.04 para
4000 acciones x $7.5 $30,000.00
los accionistas de X pero
9000 acciones x $6 $54,000.00 aumenta para los de Y
$84,000.00

UPA = ingreso neto total = $84,000.00 = $6.46

total de acciones 13,000

24
Ejemplo

Joy, S.A. desea adquirir a Davis; S.A.

Joy Davis

ingresos netos $30,000 $14,000

acciones en circulación 22,000 7,000

Para realizar la adquisición Joy, S.A. emite acciones

propias. La razón es de 2.2 a 1

Calcular el efecto sobre UPA

25
UPA de la entidad combinada = ingreso neto combinado = 30,000 + 14,000 $44,000 $1.18

total de acciones 22,000 + (7,000 * 2.2) 37400

UPA de JOY $1.18

UPA de DAVIS =
1.18*2.2= $2.59

26