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Tema:

Instrumentos Financieros y Derivados:


Reconocimiento Inicial, posterior y presentación,
bajo la aplicación de las NIIF:
NIC 32, NIC 39, NIIF 7, NIIF 9 y NIIF 13
Ms. CPC. Alex Cuzcano Cuzcano
Moquegua, Julio de 2016
DERECHOS DE AUTOR DE LA PRESENTACIÓN

Copyright © Todos los Derechos Reservados

Si usted desea incluir este material en una presentación o reproducirla total o


parcialmente por cualquier medio ya sea electrónico, mecánico, químico,
óptico, incluyendo el sistema de fotocopiado, sólo sírvase hacer referencia a la
siguiente fuente de información:
Autor: Alex Cuzcano Cuzcano

2 Título presentación (opcional)


Contenido
– Sistema Financiero Peruano

– Riesgos Financieros

– Normas Internacionales de Información Financiera

– Definiciones y alcances de la NIC 32 y NIC 39

– Medición de Instrumentos Financiero

– Valor Razonable

– Casos Prácticos NIC 32 y NIC 39

– Instrumentos Financieros Derivados

– Forwards y Futuros

– Swaps

– Opciones

– Contabilidad de coberturas

– Casos Prácticos: Derivados Financieros

– Revelación en los EEFF – NIIF 7


3
– NIIF 9
Sistema Financiero
Peruano

4
1.- Sistema Financiero Peruano
Sistema Financiero

Mercado de Valores Banca Comercial

Mecanismo de Mecanismo de
Financiamiento Directo Financiamiento Indirecto

Mercado Primario Mercado Secundario Bancario No Bancario

Las empresas se financian Brinda liquidez

Bolsa de Valores
de Lima
5
A.- Tipos de Financiamiento

6
B.- Mercado de Valores

Inversionistas Función Emisores


Económica
Inversionistas Instituc Empresas
AFP’s (Acciones, Bonos,
Bancos etc)
Cias de Seguros S Bolsa S
Fondos Mutuos A de Valores A
Personas Jurídicas B (acc, bonos, etc) B
Empresas Estado
Personas Naturales (Bonos Soberanos)

Fijación de
Precios

Son mecanismos de negociación a los que concurren empresas


y ciudadanos para invertir en valores que le produzcan
eventualmente una ganancia, o para captar recursos financieros
de aquellos que lo tienen disponible
7
B.- Agentes que intervienen en el mercado de valores
SMV

8
C.- ¿Cómo comprar un valor en bolsa

 Contactarse con SAB


 Registrarse como Cliente (datos)
 Acreditar Identificación
 Se le asigna un número de registro (RUT) en CAVALI
 Emite orden de compra (nombre y cantidad de valores a
adquirir, precio, tiempo de vigencia de la orden).
 Orden genera una propuesta (ELEX)
 Se ejecuta la propuesta si las condiciones del mercado lo
permiten (Día T).
 A los 3 días (T + 3) se registraran en una cuenta de CAVALI la
cantidad de valores adquiridos
 SAB pone a disposición del cliente la Póliza de la Operación

9
D.- Flujo de una Operación

10
E.- Bolsa de Valores de Lima

Un mercado donde se reúnen


vendedores (ofertantes) y
compradores (demandantes)
de
valores

LA BOLSA DE VALORES DE LIMA:

• Empresa Privada – S.A.


• Facilita la negociación de valores.
• Ofrece servicios, sistemas y mecanismos
para la inversión y el financiamiento.

11
F.- Caja de Valores de Lima S.A. - CAVALI

Es una Sociedad Anónima Especial, por Resolución No358-97-


EF/94.10, que tiene por objeto el registro, compensación, liquidación y
transferencia de valores. Por ello, CAVALI es el Registro Central de
Valores y Liquidaciones.

Las principales funciones de CAVALI son:

Llevar el registro contable de valores representados por anotaciones en


cuenta de emisiones inscritas y no inscritas en Bolsa, y realizar las
anotaciones correspondientes.

Efectuar la transferencia, compensación y liquidación de fondos y


valores, que se deriven de la negociación de éstos por los mecanismos
de negociación autorizados o de manera extrabursátil.

Entregar dividendos en efectivo, acciones liberadas y otros beneficios o


derechos derivados de los valores inscritos en el registro contable

12
G.- Intermediarios Bursátiles – Sociedad Agente de Bolsa

• Una Sociedad Agente de Bolsa (SAB) es la única intermediaria del mercado bursátil
autorizada y supervisada la CONASEV encargada de realizar las operaciones de
compra y venta que los inversionistas les solicitan; a cambio cobran una comisión,
que es determinada libremente por cada una de ellas en el mercado.

• Las S.A.B son Participantes Directos de CAVALI, ya que tienen acceso a liquidar
operaciones en fondos y valores

• Las S.A.B.S también pueden prestar otros servicios, como resguardar los valores
(custodia), administrar cartera (diversos tipos de valores), así como brindar
asesoría,
mostrando a los inversionistas las diferentes alternativas que brinda el mercado de
valores y posibilitando así la elección de la mejor opción de inversión.

13
H.- Superintendencia del Mercado de Valores

14
I.- Clasificación de los Mercados Financieros

Renta
Primario
Fija
Por Por
Naturaleza Madurez
Renta Secundario
Variable

CLASIFICACIÓN

Mercado Mercado
Dinero Spot
Por
Por Entrega
Vencimiento
Mercado Mercados
Capitales a plazos

15
J.- Mercados Primarios
Es el proceso de venta inicial de una emisión de títulos valores, también conocido
como colocación primaria, es decir, es aquel donde se colocan y negocian por
primera vez los títulos que se emiten.

Acciones, Bonos, etc

Empresa

SUBASTA
BVL

Inversionistas

Financiamiento

16
K.- Proceso de Oferta Pública Primaria – Emisión Directa

17
K.- Proceso de Oferta Pública Primaria – Emisión Directa

18
K.- Proceso de Oferta Pública Primaria – Emisión Directa

19
L.- Prospecto Informativo

• Características de los valores, así como los derechos y


• obligaciones que otorgan a su titular
• Cláusulas relevantes del contrato de emisión o del estatuto
• para el inversionista
• Factores que signifiquen riesgo para las expectativas de los
• inversionistas
• Destino de los fondos
• Nombre y firma de las personas responsables de la elaboración
• del Prospecto
• Detalle de las garantías de la emisión, cuando corresponda
• EEFF auditados del emisor
• Procedimiento a seguir para la colocación de valores
• Otros : Informes de Clasificación de Riesgo, Contratos

20
M.- Proceso de Oferta Pública - Anuncios

21
N.- Mercados Secundarios
Es aquel donde los instrumentos financieros o los títulos valores que se han
colocado en el mercado primario son objeto de negociación. El mercado
secundario les da liquidez a los valores existentes. Generalmente, estas
negociaciones se realizan en las Bolsas de Valores.

Bolsa
de
Inversionista 1 Valores Inversionista 2

Sociedad Agente Sociedad Agente


de Bolsa 1 de Bolsa 2

22
O.- Instrumentos de Renta Variable

Son títulos-valores que representan una obligación del emisor, sin


que esta genere una retribución fija, sino una que varía de acuerdo al
comportamiento y rentabilidad del valor. Ejemplo: Acciones, ADR’s

Acciones Representan el capital autorizado, suscrito y


Comunes pagado

Acciones de Creadas en 1977, participan de las utilidades


Inversión pero no tienen derecho a voto en JGA

Acciones Son inversionistas pasivos, sin derecho a voto,


Preferentes pero con un derecho preferente en dividendos

23
P.- Instrumentos de Renta Fija

Los activos de Renta Fija son instrumentos que se caracterizan por tener un flujo
futuro de amortización (capital) y renta (interés) conocido al momento de adquirir
el activo.

Bonos Cupón 0
Cero t
Precio

P
C1 C2 C3 C4
Bonos Bullet
Precio

P P P P
C1 C2 C3 C4
Bonos
Amortizables
Precio

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Q.- Ventajas del Mercado de Valores

Al Emisor Al Inversionista

• Opción de elegir entre diversas • Opción de acceder a una serie


alternativas de financiamiento, de alternativas de inversión que
tales como: deuda a corto o se ajustan a diferentes
mediano plazo, emisión de expectativas de rendimiento y
acciones comunes o sin derecho perfiles de riesgo: acciones,
a voto, titulización de activos, bonos, instrumentos de corto
entre otras. plazo, operaciones de reportes,
• Flexibilidad en plazos, moneda y fondos mutuos, etc.
tasas de interés. • Obtener rendimientos superiores
• Acceder a montos importantes a los del sistema financiero
de financiamiento a un costo tradicional, aunque a un mayor
competitivo. riesgo.
• Estimula el manejo profesional y • Acceder a un mercado
crea historia e imagen al emisor. organizado y supervisado con
• Incorpora prácticas de buen información para la toma de
gobierno corporativo. decisiones de inversión.

25
R.- El Invertir en Bolsa Representa

• Identificar que tipo de inversión desea hacer.


• Contar con un capital excedente.
• Saber invertir se puede ganar o se puede perder.
Existe riesgo de perder la inversión.
• Elegir una Sociedad Agente de Bolsa.
• Asesorarse e informarse sobre actos o hechos que
pueden afectar al valor .( hechos de importancia,
estados financieros, noticias de la empresa, sector,
entorno, economía local y externa).

26
S.- Consideraciones a Tener en Cuenta
• El inversionista es quien decide en que valor coloca su dinero y
que tipo de operación quiere realizar, de acuerdo a su propia
evaluación.
• Una mayor rentabilidad se encuentra vinculada a un mayor
riesgo, una rentabilidad mostrada con anterioridad no asegura
que se repita.
• Realizar seguimiento permanente de la evolución de las
inversiones, exigir a la SAB entrega de estados de cuenta y
utilizar los servicios de Cavali y la Bolsa.
• En Bolsa se invierten excedentes de efectivo.
• El inversionista debe saber que no deberá invertir dinero o
activos que puede necesitar en el corto plazo.
• Estar bien informado sobre el valor y su entorno.
• Al invertir en bolsa se toma riesgos.
• Tomar la mejor decisión en el momento adecuado.
27
T.- Costos y Gastos Relacionados – Comisiones
Julio 2016

Concepto Porcentaje (*)


Retribución BVL 0.0775%
Fondo de Garantía BVL 0.0075%
Fondo de Liquidación 0.005%
Retribución a CAVALI 0.065%
Contribución SMV 0.05%
Comisión SAB Libre x SAB (entre 0.5% y 1%)
I.G.V. 18%
(*) Sobre el monto efectivo de compra y venta

28
U.- Preguntas Frecuentes

1. ¿Quiénes pueden invertir en la BVL?


2. ¿Cómo se invierte en la Bolsa de Valores de Lima? O ¿Cómo se compran
y venden acciones u otros tipos de valores?
3. ¿Cuáles son los beneficios y los riesgos de invertir en la Bolsa de Valores
de Lima?
4. ¿Existe un costo por invertir en la BVL?
5. ¿Qué tipo de valores o instrumentos financieros se negocian en la BVL?
6. ¿Cómo debo de elegir una Sociedad Agente de Bolsa?
7. ¿Cuántas existen actualmente y cuáles son?
8. ¿Con cuánto dinero puedo empezar a invertir?
9. ¿Cómo se puede obtener información de las empresas (estados
financieros, memorias, hechos importantes, entre otros) que listan sus
acciones en la Bolsa de Valores de Lima?
10. ¿Qué es una operación Bursátil?
11. ¿Qué es una operación Extrabursátil?

29
V.- Respuesta del Sector Empresarial en los últimos años

30
W.- Respuesta del Sector Empresarial en los últimos años

31
X.- Rol del Gerente Financiero

(2) (1)

Gerente Mercados
Operaciones (4a)
Financiero de Capitales
de la firma

(4b)
(3)
(1) Efectivo proveniente de inversionistas
(2) Efectivo invertido en la firma
(3) Efectivo proveniente de las operaciones
(4a) Efectivo reinvertido
(4b) Efectivo devuelto al inversionista

32
Y.- REFORMA DEL MERCADO DE CAPITALES
Recientemente, el Congreso de la República aprobó la Ley Nº 30050, Ley de
Promoción del Mercado de Valores (publicada el 26/06/2013), que contiene diversas
disposiciones que buscan dinamizar el mercado de valores y se inscribe en un amplio
proceso de reformas para convertir al mercado de capitales en una significativa fuente
de financiamiento para la actividad económica.
8 Medidas a saber:

a) Creación de un régimen híbrido para financiar empresas corporativas, haciendo


más flexibles los requisitos y requerimientos de información, estando dirigidas las
ofertas públicas solamente a inversionistas institucionales.
b) Creación de un régimen especial – el Mercado Alternativo de Valores (MAV).
c) Obligación para las empresas autorizadas por la SMV de establecer un sistema de
administración integral de riesgos (SAR) para identificar factores que puedan tener
un impacto negativo en el negocio y en el mercado.
d) Mayores requerimiento prudenciales para los agentes de intermediación para
asumir responsabilidades frente a clientes, así como mayores exigencias sobre
publicidad de activos y servicios financieros que solo podrán realizar sujetos
autorizados o supervisados por la SMV o la SBS.
33
Y.- REFORMA DEL MERCADO DE CAPITALES
8 Medidas a saber (cont.):

e) Mayor protección al inversionista mediante el fortalecimiento de prácticas de


gobierno corporativo.

f) Penalización de la falsedad de información del emisora.

g) Fortalecimiento de la capacidad investigadora y sancionadora de la SMV.

h) Mejora del tratamiento tributario

34
Z.- EL MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES - MAV

35 35
Z.- EL MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES - MAV

36
Z.- EL MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES - MAV

37
Z.- EL MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES - MAV

38
Z.- EL MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES - MAV
Tarifas

39
Z.- EL MERCADO ALTERNATIVO DE VALORES - MAV
Costo de ingreso al MAV para una Empresa Mediana (Sem. Ec.)
Primer ingreso al mercado Costo mensual o Costo Total
Monto del Programa / Emisión US$ 4,000,000 unitario
Estructuración y preparación US$ 70,000 US$ 70,000
Costo de clasificación de riesgo x 2 US$ 15,000 US$ 30,000
Auditor de EEFF (Anuales y trimestrales) US$ 10,000 US$ 10,000
Due Diligence Legal US$ 10,000 US$ 10,000
Inscripción BVL (% del monto colocado) 0.0375% US$ 1,500
Inscripción CAVALI (tarifa fija) US$ 85 US$ 85
Inscripción SMV (Según TUPA). S/.2,538 US$ 976
Comisión SMV (por OPP) 0.05% US$ 2,000
IGV de las comisiones a SMV, CAVALI y BVL 18% US$ 360
Comisión de colocación – SAB 0.50% US$ 20,000
Kit digital MVNet (único pago) US$ 210 US$ 210
Aviso en diario US$ 2,000 US$ 2,000
COSTO TOTAL POR INGRESO AL MERCADO (1ERA VEZ) US$ 147,131
COSTO TOTAL DE MANTENIMIENTO POR EMISIÓN US$ 13,900
40
Z.- REFORMA DEL MERCADO DE CAPITALES
Caso de éxito

41
Riesgos
Financieros
1.- Definición de Riesgo

«En el mercado de valores, Riesgo también es


definido como volatilidad, aún cuando el resultado
final sea positivo.»

43
1.- Definición de Riesgo

Algunos casos Emblemáticos Algunos casos de Empresas


de Riesgos Exitosas

44
1.- Definición de Riesgo
Las entidades se encuentran expuestas a una serie de riesgos de diferente
tipo.
Por ejemplo:

De tipo de cambio De commodity (o


materia prima)

De tasa de interés Operacionales


45
1.- Definición de Riesgo
…sin embargo, no todos pueden ser gestionados por medio de instrumentos
financieros

TIPO DE CAMBIO COMMODITY

Financial Risk

TASA DE OPERACIONAL
INTERÉS

46
1.- Definición de Riesgo

¿Qué significa “riesgo”?

Diccionario Oxford de Inglés


(Exposición a) la posibilidad de pérdida, perjuicio u otra circunstancia inoportuna o adversa.
Probabilidad o situación que involucra dicha posibilidad.

ISO 31000

El efecto de la falta de certeza con respecto a objetivos.

Business Dictionary (Diccionario de negocios)


Una probabilidad o amenaza de daño, perjuicio, obligación, pérdida o cualquier otra
ocurrencia negativa causada por vulnerabilidades externas o internas, las cuales podrían
evitarse por medio de acciones preventivas.

47
1.- Definición de Riesgo
El principio μ-σ como base de la gestión de riesgos

Variable
dependiente Desviación positiva = riesgo en
aumento

Resultado real

Resultado esperado

Desviación negativa = riesgo en


descenso
Variable
independiente

Objetivo
Asegurar un resultado esperado (deseado) y controlar las desviaciones

48
2.- Gestión del Riesgo Financiero
Controlar los riesgos requieren la toma de tres decisiones:

¿Cuáles son los riesgos a ser


monitoreados?

¿A qué nivel debe realizarse la ¿Qué herramientas deben


evaluación? utilizarse para gestionar el riesgo?

► TODA transacción está asociada a riesgos


► Atención con el rango y naturaleza de los riesgos. Sepa reconocer
las…
 Oportunidades
 Amenazas
► Decida cuáles se gestionan de manera activa y cuáles no
49
2.- Gestión del Riesgo Financiero
Controlar los riesgos requieren la toma de tres decisiones:
¿A qué nivel debe realizarse la
evaluación?

En relación a la
transacción En relación a la posición

El riesgo se evalúa a nivel de El riesgo está siendo


la transacción individual evaluado a nivel de cartera,
tomando en consideración la
compensación de los perfiles
de riesgo de las
transacciones

50
2.- Gestión del Riesgo Financiero
Controlar los riesgos requieren la toma de tres decisiones:
¿Qué herramientas deben utilizarse para
gestionar el riesgo?

GESTIÓN DE RIESGOS
Evitar Retener Compartir Diversificar Reducir

Celebrar transacciones
Transferring transactions independientes
to lay con unrisks
perfilto
Reducir Stepping
Combining
Accepting back from/not
different
risk and foroffitsinvolved
becoming
transactions/risk
budgeting embedded in such
profiles
potential certain
that
Diversification
Avoidance
Retention
Sharing de riesgo compensado.
(Eliminar) a third party.
transactions
the overall
occurrence.
transactions. risk decreases. COBERTURA

Nótese: ¡Cobertura ≠ Contabilidad de coberturas!


51
2.- Gestión del Riesgo Financiero
La secuencia del riesgo, la cobertura y la contabilidad de
coberturas
Tomar un riesgo Cubrir un riesgo Teniendo en cuenta
(Unidades de (Gestión de un riesgo
negocio) riesgos) (Finanzas)

Tres escenarios posibles:

No se puede tener en
1 Tomar el riesgo Sin cobertura
cuenta (no es factible)

2 Tomar el riesgo Cubrir el riesgo No tomarlo en cuenta


(no ejercer la opción)

Tomarlo en cuenta
3 Tomar el riesgo Cubrir el riesgo (ejercer la opción = aplicar la
contabilidad de cobertura
52
2.- Gestión del Riesgo Financiero
Micro cobertura de cartera vs. Macro cobertura de cartera

¿A qué nivel debe realizarse la ¿Qué unidad está siendo


evaluación? cubierta?

En relación a la Cobertura micro


transacción
El riesgo se evalúa a nivel de La partida gestionada es la
la transacción individual transacción individual

En relación a la posición
Cobertura macro
El riesgo está siendo evaluado a nivel de
La partida gestionada es el cartera, tomando en consideración la
saldo abierto neto de una compensación de los perfiles de riesgo
cartera de las transacciones

53
2.- Gestión del Riesgo Financiero
Comparación de estrategias de cobertura

Micro cobertura Macro cobertura

Ventajas

► Requiere información limitada ► Evita coberturas “innecesarias”


► Se puede documentar fácilmente (de ► Un reflejo más fiel de la posición
ser necesario para monitoreo, de riesgo neta general de una
contabilidad u otros propósitos) entidad

Desventajas

► Cancelar la exposición individual ► Requiere sistemas de riesgo


al riesgo es costoso complejos y procesos
► Incluye el peligro de que el cancelar la relacionados
exposición al riesgo podría ► La posición gestionada del riesgo no
INCREMENTAR la posición general neta asume casi ninguna relación con las
54 transacciones individuales
2.- Gestión del Riesgo Financiero
Síntesis

► Las entidades se encuentran expuestas a riesgos, así como también a


recompensasr – “sin riesgo, no hay premio”

► La gestión de riesgos requiere definir lo siguiente:

Tipos de riesgo a ser gestionados Nivel de evaluación de los riesgos

► La gestión de riesgos podría darse en distintas maneras:

Evitar Retener Compartir Diversificar Reducir


COBERTURA

55
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle
Las entidades se encuentran expuestas a una serie de riesgos de diferente
tipo.
Por ejemplo:

RIESGO DE TASA DE
RIESGO DE TASA DE INTERÉS
INTERÉS
RIESGO DE MERCADO
RIESGO DE PRECIO DE RIESGO DE PRECIO DE
COMMODITY (MATERIA PRIMA) PATRIMONIO


RIESGO DE CRÉDITO RIESGO DE LIQUIDEZ

RIESGO OPERATIVO RIESGO VOLUMÉTRICO


56
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle
Riesgo de tasa de interés
Definición del riesgo de tasa de interés:
Posibilidad de modificar los rendimientos de instrumentos que generan intereses, tales como
bonos o préstamos.

Riesgo de tasa de interés Riesgo de tasa de interés


fija flotante
El riesgo de que al modificar El riesgo de que al modificar las
las tasas de mercado varíe el tasas de mercado varíe los pagos
valor (razonable) de un de interés continuos
instrumento de deuda

57
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle

El riesgo de que al modificar


Riesgo de tasa de interés las tasas de mercado varíe el
valor de un instrumento de
fija deuda

Interest rates Principal

Interest rate curve


Interest coupons (flat)sloped)
(normally
razonable
Fair value
Valor

Discount
Descuento deinterest
cupones coupons t1
andyprincipal
de interés de t2
at current
principal t3
a tasasmarket
de mercado Time
ratest4 corrientes
t5

Instrumentos de tasa fija: tasa de interés de mercado i ↑, valor


razonable FV ↓
(vice versa)

58
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle

El riesgo de que al modificar las


tasas de mercado varíe los pagos Riesgo de tasa de interés
de interés continuos
flotante

Principal

Cupones de
interés
razonable
Valor

Descuento de cupones de interés y de principal a tasas de mercado corrientes

Instrumentos de interés flotante: tasa de mercado i ↑, pago de


cupón↑ (vice versa)

59
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle
Riesgo de tasa de interés

Instrumento de tasa fija Instrumento de tasa


flotante
flotante (variable)
CUPÓN fijo

VALOR flotante (variable)


RAZONABLE
(casi) fijo*

RIESGO DE
RIESGO DE FLUJO
Tipo de riesgo VALOR
DE CAJA
RAZONABLE
* Varía entre las fechas “ reseteadas“ de las tasas
de mercado

Las entidades no pueden evitar correr el riesgo de tasa de


interés; únicamente pueden elegir a cuál riesgo desean
exponerse.
60
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle
Riesgo de tipo de cambio

Definición de riesgo de tipo de cambio:


Posibilidad de variación en la tasa de cambio entre dos
divisas.

Transaction risk
The effect of changes in exchange rates on the cash flows of an existing
financial instrument denominated in a foreign currency

TASA AL CONTADO
Translation risk TASA FUTURA
The effect of changes in exchange rates when translating financial
statements of a subsidiary into the functional currency of the parent

The effect of changes in exchange rates on expected future cash flows


denominated in a foreign currency

61
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle
Riesgo de tipo de cambio

Definición de riesgo de tipo de cambio:


Posibilidad de variación en la tasa de cambio entre dos
divisas.

Riesgo de transacción

El día de hoy, la Entidad A vende productos por Tasa de tipo de


cambio ($/€)
un millón de US$. Las ganancias se recibirán en
2 años: 1.16
1.00
• Hoy: tasa de cambio = 0.70  $1mn = €1,429,000 0.70
• 1° año: tasa de cambio = 1.00  $1mn = €1,000,000
• 2° año: tasa de cambio = 1.16  $1mn = €862,000
Año 1 Año 2 Tiempo
Debido a que el millón de US$ por cobrar está bloqueada, la Entidad A ha sufrifo una
pérdida por tipo de cambio de €567,000 durante el periodo de dos años dada su divisa
local (€).

62
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle
Riesgo de tipo de cambio

Definición de riesgo de tipo de cambio:


Posibilidad de variación en la tasa de cambio entre dos divisas.

Riesgo de conversión

La Entidad A (cuya moneda funcional es el €) tiene Tasa de cambio ($/€)


propiedad total sobre la Entidad B (cuya moneda
funcional es el $). Los activos fijos de la Entidad B 1.16
1.00
en moneda local ($) no han cambiado entre el 0.70
primer y segundo año.
Año 1 Año 2 Tiempo
• 1° año: $10,000,000 = €10,000,000
• 2° año: $10,000,000 = €8,620,000
Dada la variación en el tipo de cambio, la inversión neta en B ha sufrido una pérdida por tipo de
cambio del 14%.

63
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle
Riesgo de tipo de cambio

Definición de riesgo de tipo de cambio:


Posibilidad de variación en la tasa de cambio entre dos
divisas.

Riesgo económico

La Entidad A está considerando ingresar en el mercado Tipo de cambio(¥/$)


local de la Entidad B. La moneda de la Entidad B, el yen
japonés, es una moneda extranjera para la Entidad A. Las
116
Entidades A y B han acordado un contrato por 100

¥100,000,000, a pagar en 1 año. 70

• Al contado: ¥100mn = $1,429,000 Año 1 Año 2 Tiempo


• Tasa futura 1° año: ¥100mn = $1,000,000
La posición económica de la Entidad A en relación a la B se ve afectada
significativamente dadas las fluctuaciones en el tipo de cambio.

64
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle

Riesgo de commodity (o materia prima) y precio de


patrimonio

Definición del riesgo de precio de commodity:

Posibilidad de fluctuaciones en el precio de un commodity a través del tiempo.

Definición del riesgo de precio de patrimonio:


Posibilidad de fluctuaciones en el precio de un instrumento de patrimonio a través
del tiempo.

65
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle

Definición de riesgo de crédito


Posibilidad de que un prestatario incumpla sus pagos a la contraparte en la fecha
pactada.

Riesgo de incumplimiento crediticio


Posibilidad de cambios adversos en la credibilidad de un prestatario lo cual
conllevaría a un incumplimiento

Riesgo de concentración
Posibilidad de una pérdida asociada con una exposición proveniente de la limitación de
un negocio a unas cuantas contrapartes de manera que las operaciones en marcha de
una entidad corran peligro

Riesgo de país
Posibilidad de pérdida a raíz de que un país congele los pagos de tipo de
cambio (riesgo de transferencia), o del incumplimiento de pagos pendientes
(riesgo soberano)

66
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle

RIESGO DE LIQUIDEZ
Riesgo de refinanciamiento

RIESGO OPERATIVO
RIESGO VOLUMÉTRICO
Riesgo legal
Riesgo político
Riesgo reputacional

67
3.- Gestión del Riesgo Financiero – Conociendo a detalle
Síntesis
► Las Entidades se encuentran expuestas a una serie de riesgos

Riesgos de mercado Riesgos diferentes a los de mercado

► Los riesgos de mercado son aquellos predominantemente monitoreados


y gestionados

Riesgo de tasa Riesgo de tipo de Riesgo de precio Riesgo de precio


de interés cambio de commodity de patrimonio

Riesgo de tasa Riesgo de


fija transacción
Riesgo de tasa Riesgo de
flotante conversión
Riesgo
económico

68
Normas
Internacionales de
Información Financiera
IFRS Relacionadas y sus objetivos

• IAS 32
‒ Principios de presentación como pasivos o capital y para compensar
activos y pasivos financieros.

• IAS 39
‒ Principios de reconocimiento y valuación de activos y pasivos
financieros y algunos contratos para comprar y vender partidas no
financieras.

• IFRS 7
‒ Principios de revelación que permitan a los usuarios evaluar:
• La importancia de los instrumentos financieros para la situación financiera y el
desempeño de la entidad; y
• La naturaleza y grado de riesgos que se deriven de los instrumentos financieros
a los que esté expuesta la entidad y cómo administra esos riesgos.

70
Alcances y
Definiciones
Alcance

• El IAS 32, IAS 39 e IFRS 7 son aplicables a:


‒Todos los instrumentos financieros.
• Con algunas excepciones.

‒Ciertos contratos para comprar o vender partidas no


financieras.
• Que se liquiden de forma neta.
<IAS 32.3 y 5, IAS 39.5>
Alcance (continúa)
Tipos de instrumentos financieros

Instrumentos
Financieros

Primarios Derivados Combinaciones

• Depósitos de efectivo. • Forwards / futuros. • Deuda convertible.


• Bonos, préstamos • Opciones financieras. • Bonos en dos divisas.
otorgados, préstamos • Swaps
recibidos. • Caps y collars.
• Cuentas por cobrar / • Garantías financieras.
pagar.
• Instrumentos de capital.

73
Alcance - Excepciones (continúa)

IAS 32 IAS 39
• Participaciones en subsidiarias, asociadas y "joint ventures “ (IAS 27, 28 y NIIF 11). X X

• Activos y pasivos por arrendamientos financieros (IAS 17), excepto lo que se refieren X
a la baja de activos, pasivos financieros y derivados implícitos.
• Activos y pasivos por planes de beneficios de empleados (IAS 19).
X X

• Activos y pasivos derivados de contratos de seguros (IFRS 4). X X

• Instrumentos de capital emitidos por la propia empresa que cumplan con la definición X
de instrumentos de patrimonio (IAS 32).
• Contratos de garantías financieras que sean tratados como contratos de seguros (IAS X
37, 18 y IFRS 4).
• Contratos con pago condicionado en combinaciones de negocios (IFRS 3). X X

• Contratos en una combinación de negocios para comprar y vender en una fecha X X


futura.
• Pagos basados en acciones (IFRS 2). X X

• Derechos de cobro/pago relacionados a una provisión registrada según IAS 37.


X X

74
Alcance (continúa)
Contratos de compra-venta convencionales
• Contratos para comprar o vender un bien o
commodity
(e.g. futuros, forwards u opciones sobre un comodity)

• Hay una práctica establecida para • Hay una práctica establecida de


liquidar la transacción por el neto o al recibir la mercancía y utilizarla en el
recibir la mercancía se vende en un proceso productivo según las
período muy corto de tiempo. necesidades de la entidad.

• Dentro del Alcance • Fuera del Alcance


75
Definiciones
Instrumento Financiero
Contrato que da lugar, simultáneamente, a:
Activos:

Activo • Efectivo
• Un derecho contractual a
Financiero recibir efectivo u otro activo
en una empresa
financiero de otra empresa.
Y • Un derecho contractual para
intercambiar un instrumento
financiero con otra empresa
Pasivo Financiero en condiciones
o
potencialmente favorables.
Instrumento de Capital
• Instrumento de capital de otra
en otra empresa
empresa.
Por ejemplo; un préstamo :
El banco posee un activo (derecho de cobro)
La sociedad que lo contrata tiene un pasivo (obligación de pago)

76
Definiciones (continúa)
Activo financiero

• Todo activo que represente:


‒ Efectivo
‒ Un instrumento de capital de otra entidad.
‒ Un derecho contractual para recibir efectivo u otro activo financiero de otra
entidad.
‒ Un derecho contractual para intercambiar instrumentos financieros con otra
entidad bajo condiciones potencialmente favorables.
‒ Un contrato que será liquidado o que puede liquidarse con los instrumentos de
capital de la propia entidad y que sea:
• Un NO derivado por el cuál la entidad esta obligada (o puede estar obligada) a recibir un
número variable de sus propios instrumentos de capital.
• Un derivado que será liquidado o que puede liquidarse por otro medio que no sea el
intercambio de un monto fijo de efectivo u otro activo financiero por un número fijo de
instrumentos de capital de la propia entidad.
<IAS 32.11>

77
Definiciones (continúa)
Pasivo financiero e instrumento de capital

Pasivo Financiero
• Todo pasivo que represente una obligación contractual:
‒ Para entregar efectivo u otro activo financiero a otra entidad; o
‒ Para intercambiar instrumentos financieros con otra entidad bajo condiciones que
sean potencialmente desfavorables.
‒ Un contrato que será liquidado o que puede liquidarse con los instrumentos de
capital de la propia entidad y que sea:
• Un NO derivado por el cuál la entidad esta obligada (o puede estar obligada) a entregar un
número variable de sus propios instrumentos de capital.
• Un derivado que será liquidado o que puede liquidarse por otro medio que no sea el
intercambio de un monto fijo de efectivo u otro activo financiero por un número fijo de
instrumentos de capital de la propia entidad.

Instrumento de Capital
• Un contrato que compruebe una inversión residual en los activos de una entidad
después de deducir todos sus pasivos.
<IAS 32.11>

78
NIC 32: Instrumentos
Financiero: Presentación
79
NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación

Pasivo y capital
Clasificación

• El emisor de un instrumento financiero debe clasificar el instrumento o sus elementos,


al momento de su reconocimiento inicial como:
‒ Pasivo
‒ Capital

• Aspectos clave:
‒ Sustancia sobre forma.
‒ Definiciones de pasivo y capital.
‒ Tratamiento contable por separado.
<IAS 32.15>
NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación
Clasificación
Pasivo
• Existe obligación contractual de entregar efectivo u otro activo financiero o
de hacer un intercambio desfavorable.
‒ Existe un pasivo aun si la obligación esta condicionada.
• A la aprobación de una autoridad reglamentaria.
• Al ejercicio del derecho de redención por la contraparte.
<IAS 32.16>

81
NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación
Clasificación
Opciones de liquidación
• Cuando instrumento otorga a una de las partes la opción de cómo liquidar el
instrumento se clasifica como un pasivo.
‒ A menos que todas las opciones posibles de liquidación resultarán en una
clasificación como capital.

‒ Ejemplo.
• Un instrumento que otorga al tenedor el derecho a exigir liquidación en efectivo o en
acciones de la empresa es un pasivo.
• Un instrumento que otorga al emisor el derecho de liquidar en efectivo o en acciones de la
empresa es un pasivo.

82
NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación

Clasificación
Capital
• Se reconoce como capital cuando NO existe obligación contractual de entregar
efectivo u otro activo financiero o de hacer un intercambio desfavorable, y

• Si la liquidación se hace con acciones propias, el instrumento debe ser:


‒ Un NO derivado que se liquida con un número fijo de acciones, o
‒ Un derivado que se liquida con un monto fijo de efectivo a cambio de un número fijo
de acciones.
<IAS 32.16>

Con un número variable de acciones, no puede ser capital


→ se clasifica como pasivo

83
NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación
Clasificación
Ejemplos de clasificación
• Acciones preferentes redimibles por el emisor de manera obligatoria por un monto
fijo de efectivo.
‒ Pasivo

• Instrumentos que otorgan el derecho de venta al tenedor / obligación de compra al


emisor (“puttable instrument”).
‒ Pasivo

• Instrumento que paga con un número variable de acciones de la entidad que


equivalen a $1,000.
‒ Pasivo

• Instrumento que paga con un número variable de acciones de la entidad que


equivalen a 100 onzas de oro.
‒ Pasivo

84
NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación
Clasificación
Instrumentos financieros compuestos

• Instrumento financiero que contiene un componente de pasivo y uno de


capital.

‒ Cada componente debe clasificarse por separado.

‒ Método para separar los componentes.


• Primero valuar el componente de pasivo a valor razonable (VR).
• El monto residual contra el VR total del instrumento representa el componente de
capital.

‒ Ejemplo: Bono convertible.


• Una entidad emite un bono que paga intereses y otorga al tenedor el derecho a
convertirlo en un instrumento de capital del emisor.
• La obligación de pagar intereses y el monto principal del bono es un pasivo.
• La opción de conversión a capital es capital.
85
NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación

Deuda Convertible – Ejemplo Práctico

La sociedad CPC emite 2,000 bonos convertibles el 01.01.2008. Los bonos


tienen un vencimiento de 3 años y se emiten a la par, con un valor
nominal de 1,000 euros por bono.

• El interés de los bonos es 6%, es pagadero anualmente.


• Cada bono es convertible, a opción del tenedor y en cualquier momento
hasta su vencimiento, en 250 acciones ordinarias de CPC.
• En el momento de emitir los bonos, el tipo de interés para una deuda con
un riesgo similar de CPC, pero sin la opción de conversión de los bonos
en acciones, es del 9%.
• Se pide: Contabilizar el bono emitido por ABC en el momento de su
emisión.

86
NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación

F.- Ejemplo Práctico ( 1/2)

• Paso 1: Se calcula el valor de mercado del componente de pasivo:

- El flujo de caja descontado del bono será:

Total = 924,06 euros x 2,000 bonos = 1,848,122 euros

87
NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación

Ejemplo Práctico ( 2/2)


• Paso 2: Se calcula el valor residual de la parte de patrimonio:

Total efectivo recibido en el momento de la emisión de los bonos € 2,000,000


(2000 bonos x € 1000)

Valor de mercado del componente de deuda (€1.848,122)


(Cálculo slide anterior)

Valor residual del componente del patrimonio € 151,878

• Paso:3: Contabilización:
Elemento Debe Haber
Efectivo 2,000,000
Deuda Financiera (Bonos) 1,848,122
Patrimonio 151,878

88
NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentación

Interés, Dividendos, Pérdidas y Ganancias


• Intereses, dividendos, pérdidas y ganancias de instrumentos financieros o de un
componente del mismo que se registren como pasivos financieros deben ser
registrados directamente en resultados.

• Distribuciones a los portadores de un instrumento de capital son registradas


directamente contra el patrimonio de la Sociedad.

Acciones Propias
• En operaciones con acciones de tesorería no se reconocen pérdidas ni ganancias en
la compra, venta, emisión o cancelación.

• Las acciones de tesorería no se presentan como activos, se deducen del capital.

89
NIC 39 Instrumentos
Financieros:
Reconocimiento y
medición
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y
Medición
Categoría de Activos Financieros

Activos financieros

Activos a valor a razonable


Mantenido hasta el Disponible
con cambios reconocidos en Préstamos y CxC
vencimiento para la venta
ERI

Activos Asignados como


Finan. Activos a Valor
Negociables Razonable (VR) Valor Razonable ORI

Participaciones financieras en Compañías


no cotizadas deben ser registradas a
VR en ERI VR en ERI Costo coste neto de deterioro, salvo si se puede
Amortizado determinar su valor razonable de forma
fiable

91
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y
Medición
Activos Financieros Negociables
Son activos financieros negociables (Trading) aquellos que:

a) Se adquieren principalmente con el propósito de generar un beneficio por las


fluctuaciones a corto plazo del precio o comisión de intermediación o,
b) Con independencia del propósito con el que se compraron, forman parte de una
cartera de activos que se gestionan conjuntamente, para la que hay evidencia de un
patrón reciente de toma de decisiones en el corto plazo.
Ejemplo:
• Acciones que se compran en la Bolsa de Valores con el propósito de especular con
ellas y obtener un beneficio a corto plazo.
• Bonos, Certificados de Depósito que se adquieren con la intensión de aumentar la
rentabilidad del efectivo con mayores ganancias y riesgos.
92
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y
Medición
Activos Financieros Negociables

Pregunta:
Si una empresa adquiere un activo financiero (no derivado) con la intención de
mantenerlo por un periodo largo de tiempo, independientemente de la
fluctuación de su precio en el mercado a corto plazo; puede clasificarse como
activo financiero negociable?

Respuesta: NO
La IAS 39 exige que haya una intención de obtener un beneficio de las
fluctuaciones de precio a corto plazo.

93
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y
Medición
Activos Designados a Valor Razonable
Se podrá hacer tal designación cuando al hacerlo se obtenga información más
relevante debido a que

• Con ello se elimine alguna inconsistencia en la valoración o en el reconocimiento, que surgiría, al


utilizar diferentes criterios para valorar activos y pasivos.
• Desde el momento de su registro contable inicial, haya sido designado por la empresa para
contabilizarlo a valor razonable con cambios en resultados.
• No se trate de una participación financiera que no tiene un precio en un mercado cotizado y que no
se puede calcular de forma viable su VR.
• El rendimiento de un grupo de activos y/o pasivos se gestione y evalúe (a VR) de acuerdo con una
estrategia de inversión o gestión de riesgo que la entidad tenga documentada.
• Los instrumentos de inversión emitidos por la propia empresa o por
No se pueden empresas de su grupo económico;
considerar en esta
• Instrumentos representativos de capital que no tengan un precio de
categoría a: mercado cotizado en un mercado activo y cuyo valor razonable no
94 pueda ser estimado con fiabilidad
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y
Medición
Activos Financieros Mantenidos hasta su Vencimiento

Activos cuyos cobros son de cuantía fija o determinable y cuyo vencimiento está fijado
en el tiempo y que la empresa tiene la intención y posibilidad de mantenerlo hasta su
vencimiento.

Y que no sean:
a) Activos designados a valor razonable
b) Préstamos y cuentas por cobrar

Las empresas, para clasificar sus inversiones en esta


categoría, deberán evaluar si tienen la capacidad financiera
para mantener instrumentos de inversión hasta su vencimiento
cada vez que decidan clasificar un instrumento y al cierre de
cada ejercicio anual.
95
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y
Medición
Préstamos y Cuentas por Cobrar originadas por la Empresa

Activos financieros (no derivados) cuyo cobro es por un importe fijo o determinable, su
vencimiento es fijo y que no están en un mercado cotizado.

Distintos de:

Los que se originan con el propósito de ser vendidos inmediatamente o a corto plazo
y que deban clasificarse como activos financieros negociables.

Los préstamos y CxC no se incluyen entre los activos


financieros mantenidos hasta su vencimiento si no que
se clasifican en Balance separadamente
96
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y
Medición
Activos financieros disponibles para su venta

Son aquellos activos financieros que no se encuentran en alguna de las categorías


anteriores:

Es Decir:

a) Activos negociables
b) Mantenidos hasta su vencimiento
c) Préstamos o C x C originados por la empresa
Ejemplo:
Valores que no se mantienen con propósito de negociación, incluyendo inversiones estratégicas y
sobre las que, sin embargo no se ejerce influencia significativa ni control como para tener que
consolidarlas.
97
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y
Medición
Activos Financieros Disponibles para su Venta

Ejemplo:
La Compañía A tiene una cartera de inversiones en deuda e instrumentos de capital. Los
procedimientos escritos de gestión de esta cartera establecen que la exposición a instrumentos de
capital debe situarse entre el 30% y 50% del valor total de la Cartera. El gestor de la cartera está
autorizado a moverse dentro de los citados límites mediante la compra o venta de deuda o
instrumentos de capital.
Puede la compañía A clasificar estas inversiones como DPV?

Respuesta: Depende del propósito de la compañía y experiencia anterior:


• Si no existe propósito actual ni experiencia en el pasado de que la compañía negocie con estas inversiones
y el gestor sólo está autorizado a comprar y vender con el objetivo de mantener la composición del riesgo
dentro de los límites establecidos, estas sí pueden ser DPV.
• Si el gestor activamente compra y vende títulos para generar beneficios a corto plazo, se clasificarían como
activos financieros negociables.

98
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y
Medición
Árbol de decisión para la clasificación de Activos Financieros

99
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y
Medición
Reclasificaciones de Categoría (Modif. Oct.2008).
NIC 39
CATEGORÍA INICIAL VALORACIÓN TIPO DE ACTIVO ANTES DE NIC 39 MODIFICADO OCT. 08
MODIF.

Valor razonable con Deuda


cambios en
resultados- Acciones
Valor razonable con No
Designado en el cambios en resultados Permitida
Sin Cambios
momento del Préstamos y
reconocimiento cuentas por
inicial cobrar
Puedes reclasificarse en circunstancias
Deuda especiales a:
-Mantenidas al Vencimiento
-Disponibles para la venta
Acciones Puedes reclasificarse en circunstancias
Valor razonable con especiales a:
cambios en -Disponibles para la venta
Valor razonable con No
resultados-Cartera cambios en resultados Permitida Si hubiera cumplido las características de un
de Negociación, Préstamo o Cuenta por cobrar si no hubiera
excepto derivados Préstamos y sido clasificado como cartera de negociación y
cuentas por la entidad tiene la intención y la capacidad de
cobrar conservarlos hasta su vencimiento o en el
futuro previsible (largo plazo), pueden
reclasificarse a:
100
- Préstamos y Cuentas por Cobrar
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y
Medición
E.- Reclasificaciones de Categoría (Modif. Oct.2008).
CATEGORÍA TIPO DE
VALORACIÓN NIC 39 ANTES DE MODIF. NIC 39 MODIFICADO OCT. 08
INICIAL ACTIVO
Reclasificación a disponible para
Mantenidas la venta sí:
Costo
hasta el Amortizado
Deuda - Ha cambiado la intención o Sin Cambios
vencimiento capacidad de mantenerlo
- La cartera está "tainted".
Reclasificación a Mantenido
hasta el Vencimiento:
- Ha cambiado la intención o
capacidad de mantenerlo
- Se dá la rara circunstancia de Sin Cambios
Deuda que no se dispone de una medida
fiable del valor razonable
- Ha transcurrido el periodo de
Valor razonable "tainting" rule.
Disponibles
con cambios en
para la Venta Patrimonio
Acciones No Permitida Sin Cambios
Si hubiera cumplido las características de
un Préstamo o Cuenta por, la entidad tiene
Préstamos y la intención y la capacidad de conservarlos
cuentas por No Permitida hasta su vencimiento o en el futuro
cobrar previsible (largo plazo), pueden
reclasificarse a:
- Préstamos y Cuentas por Cobrar
101
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y
Medición
Pasivos financieros
Clasificación

Pasivos Financieros

Con fines Designados


Otros de a VR
Negociación

VR
(ERI)

102
Deloitte
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y
Medición
Pasivos financieros
Con fines de negociación
• Asumido principalmente para:
‒ Recomprarlo en el corto plazo.

• Sin importar el motivo de la compra:


‒ Cuando es parte de una cartera respecto de la que hay evidencia de un patrón
reciente de utilidades obtenidas en el corto plazo.

• Los derivados:
‒ A menos que se hayan designado como instrumentos de cobertura y sean
efectivos.
<IAS 39.9>

103
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y
Medición
Pasivos financieros
Designados a valor razonable
• Un pasivo financiero puede designarse a VR si:
‒ La designación elimina o reduce una discrepancia contable; o
‒ Un grupo de instrumentos se administra y evalúa sobre una base de VR, conforme a
una estrategia documentada y se proporciona información interna sobre esa base.
<IAS 39.9>

104
Medición de Instrumentos
Financieros

105
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición

Medición Inicial

106
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición

Medición Posterior de Activos Financieros

107
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición

Medición Posterior – Según la Categoría del Activo Financiero

108
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición

Medición Posterior – Según la Categoría del Activo Financiero

109
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición

Tasa de Interés Efectiva

La tasa de interés efectiva es el tipo de actualización que iguala el valor


Concepto

en libros de un instrumento financiero con los flujos de efectivo


estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento, a partir de sus
condiciones contractuales, incluyendo en su cálculo las comisiones que
se paguen por adelantado pero sin considerar las pérdidas por
riesgo de crédito futuras.
pretacion
Inter-

TIE no incorpora la pérdida TIE incorpora la pérdida incurrida


esperada a la fecha.

Usar “tasa contractual”


Genera mayores ingresos
Mayores provisiones para préstamos incobrables
110
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición
Tasa de interés efectiva

Método de interés efectivo


Ejemplo
Intereses lineal Interés efectivo
Cargo Cargo Cargo
Cargo a
Período Principal a Pago Saldo Período Principal a a Pago Saldo
Interés
principal principal Interés
3.26%

1 500 100 10 110 400 1 500 94 16 110 406


2 500 100 10 110 300 2 406 97 13 110 310
3 500 100 10 110 200 3 310 100 10 110 210
4 500 100 10 110 100 4 210 103 7 110 106
5 500 100 10 110 - 5 106 107 3 110 (0)

Total 500 50 550 Total 500 50 550

Intereses de $30 en tres Intereses totales de Intereses totales de


Intereses de $39 en tres
períodos $50 $50
períodos
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición

Método de interés efectivo


Ejemplo – Cálculo de tasa efectiva

110

5 110

0 110

0 110

110

0 1 2 3 4 5
Período Flujos Fórmula
0 (500) 3.26%
1 110 =IRR(D2:D7)
2 110
3 110
4 110
5 110
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición
Método de interés efectivo
Ejemplo – Registros contables
Interés lineal Interés efectivo
Cuenta por pagar 500 Cuenta por pagar 500
Bancos 500 Bancos 500
Registro de la venta en el día 1 Registro de la venta en el día 1
Gasto por intereses 10 Gasto por intereses 16
Cuenta por pagar 100 Cuenta por pagar 94
Bancos 110 Bancos 110
Registro del interés al cierre del 1er período Registro del interés al cierre del 1er período
Gasto por intereses 10 Gasto por intereses 13
Cuenta por pagar 100 Cuenta por pagar 97
Bancos 110 Bancos 110
Registro del interés al cierre del 2do período Registro del interés al cierre del 2do período
Gasto por intereses 10 Gasto por intereses 10
Cuenta por pagar 100 Cuenta por pagar 100
Bancos 110 Bancos 110
Registro del interés al cierre del 3er período Registro del interés al cierre del 3er período
Gasto por intereses 10 Gasto por intereses 7
Cuenta por pagar 100 Cuenta por pagar 103
Bancos 110 Bancos 110
Registro del interés al cierre del 4to período Registro del interés al cierre del 4to período
Gasto por intereses 10 Gasto por intereses 3
Cuenta por pagar 100 Cuenta por pagar 107
Bancos 110 Bancos 110
Liquidación del crédito al final del 5to período Liquidación del crédito al final del 5to período
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición

Medición Posterior – Según la Categoría del Activo Financiero

114
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición

Medición Posterior – Según la Categoría del Activo Financiero

115
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición

Valor Razonable - Jerarquía actual – implícita en IAS 39


• Actualmente no existe jerarquía “explícita” bajo IAS 39 (medición).
‒ El proyecto del IASB abarca una nueva jerarquía.
• Consistente (de manera general) con SFAS 157.

• IFRS 7 incluye jerarquía (revelación únicamente).


‒ Consistente (de manera general) con SFAS 157 pero con ciertas inconsistencias con
la jerarquía “implícita” en IAS 39.
• <IAS 39. 48A, BC39A y B>

Cotizado en mercado activo

Técnica de valuación basada en


mercado no activo mismo bien o
similar

Técnica de valuación no
soportada por
información de mercado

116
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición

Valor Razonable – Fuentes de Información

Bloomberg
Reuters
Datatec
Curvas cupón cero SBS
Boletín Diario BVL
SBS (Reporte 6)

117
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición

Valoración Posterior – Valor Razonable: Principales Problemas

118
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición
Deterioro de Valor (Impairment del Activo)

119
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición

Deterioro de Valor, Impairment – Inversiones de Capital

120
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición
Impairment (Deterioro e Incobrabilidad)
incurridas
Pérdidas

• Pérdida por deterioro sólo se reconoce cuando:


1.Existe evidencia objetiva del deteriro como resultado de eventos de pérdida pasados), y
2.El valor presente de dicho activo (grupo de activos) excede el importe recuperable
Evidencia objetiva

• Un evento de pérdida pasado provee evidencia objetiva de deterioro cuando:


Ocurre luego del reconocimiento inicial del activo (Grupo de activos):
de deterioro

Ocurre en / antes de la fecha de balance:


Tiene un impacto en los flujos de caja futuros estimados del activo (grupo de activos) que
pueden ser estimados confiablemente
• No será posible identificar un único evento que cause el deterioro, el efecto combinado de
diferentes eventos puede ser la causa del deterioro
• Las pérdidas esperadas de eventos futuros, sin importar su probabilidad, no se reconocen.
recuperable
Importe

• Flujos de caja estimados del activo (grupo de activos)


• Descuento a la tasa de interés efectiva original
• Pérdidas por deterioro NO se reconocen en el momento de reconocimiento inicial

121
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición
Deterioro e Incobrabilidad
• Costo amortizado de los activos financieros (“préstamos y cuentas por cobrar”, “mantenidos al
vencimiento”)
• Activos financieros disponibles para la venta
• Evaluación realizada al menos en cada fecha de reporte


2. Determinar el importe recuperable
1. Existe evidencia objetiva de deterioro sobre
• Agregar items no significativos
una base individual?
No • VP flujos futuros estimados
No  Incluir activo en
evaluación del
portafolio
4. Existe evidencia objetiva de deterioro en el
3. Se excede el importe recuperable?
portafolio, sobre una base colectiva?

No
5. Determinar el valor recuperable - portafolio
• Agrupar por similitud de riesgo de crédito
• VP de flujos de caja futuros estimados

7. No reconocer pérdida por


6. Se excede el valor recuperable? deterioro
No

8. Reconocer pérdida por deterioro


122
tte
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición
Registro Contable

Disponible
Valor A Préstamos y
Evento para la
razonable vencimiento CxC.
venta
Valor razonable + Valor razonable + Valor razonable +
Medición inicial Valor razonable costos costos costos
transacción transacción transacción

Medición Valor razonable


Costo amortizado Costo amortizado
Valor razonable
posterior (TIE) (TIE)

Ganancias y
pérdidas ER ER ER ORI
Pérdidas por
deterioro de
valor
ER ER ER ER
Diferencia en
cambio ER ER ER ER
Intereses TIE /
Dividendos ER ER ER ER
123
Instrumentos
Financieros
Derivados
1.- Definición de un Instrumento Financiero Derivado
CONCEPTO CARACTERISTICAS
- Es un instrumento financiero cuyo valor
razonable cambia en respuesta a los
cambios de una variable denominada
- LIQUIDACION: Se acuerda el intercambio
del subyacente en una fecha futura y a un
subyacente. precio establecido.
- El subyacente puede ser el Precio de un
acción, un tipo de cambio ó: I
- NVERSION: Requiere, al principio de una
Tasas de interés inversión neta muy pequeña o nula
LIBOR: London Interbank Offered Rate
LIBID: London Interbank Bid Rate
US Goverment Bonds Rate - SUBYACENTE: El valor del instrumento
derivado depende o deriva de la evolución del
Cotizaciones de commodities
valor razonable del subyacente.
Trigo, electricidad, petróleo, cobre, plata, oro, algodón, café,
etc.

Indicadores Financieros
IPM - Índice de Precios al Consumidor
Dow Jones (DJIA) - Agrupa a 30 compañías industriales
Nasdaq 100 - Agrupa a 100 compañías tecnológicas
S&P 500 - Agrupa a 500 compañías
IGBVL – 38 acciones más negociadas del mercado
ISBVL - 15 acciones más negociadas del mercado
125
2.- Tipos de Activos Subyacentes

• Cereales, oleaginosas,
– Commodities • productos cárnicos,
• productos tropicales,
• otros varios
– Metales • Estaño, antimonio, aluminio,
magnesio, plomo, cobre,
ACTIVOS níquel, zinc
NO
FINANCIEROS – Bullions • Oro, plata, platino,
paladio
TIPOS DE
ACTIVOS – Energía • Crude oil, heating oil,
SUBYACENTES natural gas, brent oil

– Indices • Inmuebles y otros

– Tasa de interés
ACTIVOS – Divisas
FINANCIEROS – Valores
– Índices bursátiles

126
3.- Principales Instrumentos Derivados
SWAPS
Swaps de tasa de interés (IRS)
Swaps de tasa de interés de monedas
Swaps de monedas (CCS) (CIRCUS)

FORWARDS
Contratos a tasa futura (FRA)
Contratos a futuro (forwards) de tipo de cambio (FX)

OPCIONES
Opciones de tasa de interés (Floors [límite inferior], Caps [límite
superior], Collars)
Opciones de monedas

127 Todos deben ser llevados a su Valor Razonable


3.- Principales Instrumentos Derivados
Tipo de cambio bancario
(S/. por US$)
3,300
3,237
3,200
3,100
Instrumentos Financieros 3,000
2,900

Derivados 2,800
2,700
2,749

2,600
2,500

Ene07

Oct07

Ene08

Oct08

Ene09

Oct09

Ene10

Oct10

Ene11
Abr07

Abr08

Abr09

Abr10
Jul07

Jul08

Jul09

Jul10
TC Bancario Nuevo Sol / Dólar - Venta (S/. por US$)

Producto Bruto Interno (var. %)


16.0
14.0
12.0 10.00
10.0
8.0
6.0
4.0
Derivados Mundo Derivados Perú Compuestos 2.0
0.0
-2.0 -2.40
-4.0

ene-07

jul-07

ene-08

ene-09

ene-10
abr-07

abr-08

jul-08

abr-09

jul-09

abr-10

jul-10
oct-09
oct-07

oct-08

oct-10
• Forwards
•Instrumentos
• Forward/ Futuros Híbridos
PBI (var. %)

• Swaps
• Swaps( IRS, CCS) Saldo de operaciones forward de empresa bancarias
(Millones de Dólares Americanos)

• Opciones( Exoticas, 16,000


• Opciones 14,000
Asiaticas,etc) 12,000
14,919 6,066

• Productos Estructurados 10,000


9,655
10,102

8,000 7,343
6,000
4,000 3,614
2,598
1,628
2,000
0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Compras Ventas

128
4.- Mercados donde se negocian
¿DONDE SE NEGOCIAN?
Mercados organizados Mercados OTC
• Contratos estandarizados • Contratos no estandarizados.
• Creación, negociación y liquidación • Contratos a la medida.
a través de la cámara de • Creación y liquidación privada
compensación. entre los agentes contratantes.
• Posibilidad de cerrar posiciones • Imposibilidad de cerrar posiciones
antes del vencimiento. antes del vencimiento sin acuerdo
• Existencia de un mercado previo entre las dos partes.
secundario. • Inexistencia de un mercado
• Existencia de garantías para evitar secundario.
el riesgo de impago. • Existe riesgo de impago

Mercados organizados
CBOT: Chicago Board of Trade
CME: Chicago Mercantile Exchange
CBOE: Chicago Board Options Exchange
LIFFE: London International Financial Futures Exchange
MEEF: Mercado Español de Futuros Financieros 129
129
5.- Participantes en los mercados financieros

Categorías de los Principales Participantes en los Mercados


Financieros

Arbitrageurs Hedgers Speculator

El ARBITRAJE es la práctica de Utilizan instrumentos derivados En la especulación se asume


tomar ventajas de un diferencial para proteger reducir las el riesgo a perder, a cambio de
de préstamos entre dos o más exposiciones a riesgos financieros. la posibilidad de obtener un
mercados. beneficio.
La Cobertura es una estrategia
El término se aplica diseñada para minimizar la Las especulaciones
principalmente a instrumentos exposición a un riesgo de negocios financieras incorporan las
financieros, tales como bonos, compra, la posesión, venta, de
Los riesgos coberturados deben
acciones, derivados financieros, acciones, bonos, commodities,
afectar directamente al
commodities y monedas. monedas, cuentas por cobrar,
performance de la entidad
inmuebles, derivados o
El arbitraje es un desbalance en
Riesgos fuera de Balance cualquier instrumento
el valor nominal esperado.
financiero.
Riesgos dentro del Balance
Se trata de comprar barato y
vender caro, pero debe ocurrir de
manera simultánea (comercio
electrónico).
130
6.- Operaciones de Arbitraje
Triangular Currency Arbitrage:
New York
Fin: $1,001,239.05 Inicio: $1,000,000

€1,080,964.22
₤ 649,227.76
Londres Frankfurt
Compra Libras a €1.6650/ ₤

Notas:
-En el proceso de tomar ventaja de oportunidades de arbitraje, la compra y venta de monedas tiende a mover el
tipo de cambio eliminando las oportunidades de generar ganancias.
-Non arbitrage condition: significa que desapareció la oportunidad de generar ganancias por arbitraje
-Oportunidades de obtener ganancias se han reducido debido a la red de personas que interactúan el merado de
divisas.

131
7.- Concepto de Riesgo Financiero: Tipos de interés

Riesgos bajistas
• Inversor en depósito.
• Riesgo: Caída de los
tipos.

Riesgos alcistas
• Empresa endeudada.
• Riesgo: Subida de los
tipos.
132
8.- Instrumentos para la cobertura del riesgo
financiero

• FRAS – No existe una solución única


aplicable a un riesgo
• FORWARDS financiero.
• SWAPS
– Cada estrategia de
• CAPS cobertura
• COLLARS genera resultados distintos.
• FLOORS La efectividad de los
• FUTUROS instrumentos se debe medir
• OPCIONES en cada caso.

• Etc …
133
9.- Tipología

A.- Dependiendo del tipo de contrato:

•Permutas o intercambios “swap”


•Futuros (mercados organizados) / Forwards (OTC)
•Opciones

B.- Dependiendo de la complejidad del contrato:

•Intercambio / Futuro / Opción “convencional” (plain vanilla)


•Intercambio / Futuro / Opción “exótica” (bermuda, asian)

134
9.- Tipología
C.- Dependiendo del lugar de contratación y negociación:

• Mercados organizados: contratos estandarizados, subyacentes


autorizados, vencimientos y precios son los mismos para todos
los participantes, transparencia en precio.
• Over the counter (OTC): derivados a la medida de 2 partes.

D.- Dependiendo del subyacente:

• Financieros (tipo de interés, acciones, divisas, bonos, riesgo


crediticio)
• No financieros: sobre recursos básicos (metales, cítricos, otros),
sobre condiciones climáticas y sobre índices generales de
precios e inflación.
135
9.- Tipología

E.- Dependiendo de la finalidad:

• De negociación o especulativo: Apuesta direccional en los


movimientos de precio de mercado

• De cobertura: Mitigar o cubrir riesgo de variaciones

• De arbitraje: Comprar y vender un mismo activo en dos


mercados diferentes para asegurar una ganancia

136
9.- Tipología

Cobertura Especulación
• Mitigar o eliminar el riesgo de • Toma el riesgo de precio.
precio. • Compra y vende
• Reduce la volatilidad de los
resultados
• Estabiliza el retorno esperado
• Agrega predictibilidad
• Asegura contra pérdidas
• Cambia la forma del riesgo

137
Forwards y Futuros
Forwards y Futuros
1.- Definición
Acuerdo mediante el cual:

• El comprador se compromete a comprar una determinada cantidad de un


activo a un precio fijado de antemano y a una fecha futura estipulada en el
momento del acuerdo.

• Por su parte el vendedor se compromete a entregar el activo en dicha


fecha futura.

• La operación se pacta HOY y se liquida en el FUTURO.

• Existen 2 tipos: divisa y tipo de interés

• El intercambio puede ser por el total del monto pactado (delivery) o por el
diferencial (non delivery)
139
Forwards y Futuros
1.- Definición

Precio/tasa

Tasa al Tiempo
Tasa a futuro
contado

Forward Futuro
(OTC, no estandarizado) (cotizado en bolsa, estandarizado)
Forwards y Futuros
1.- Definición
Mitigar incertidumbre

FECHA FUTURA

AGRICULTOR COMERCIANTE
DE GRANOS

141
Forwards y Futuros
2.- Características formales de un contrato
• Activo Subyacente: Pueden ser acciones, o un índice bursátil,
divisas, mercancías, o activos de renta fija.
• Nocional: Indica la cantidad del activo involucrado
• Fecha de Vencimiento: Se refiere a la fecha en que se hará la
liquidación del contrato, de acuerdo al contrato.
• Forma de Liquidación: i) Liquidación por entrega física, donde se
realiza el pago (o recibimiento) y la recepción (o la entrega) del
activo; ii) Liquidación por compensación, donde se realiza el pago
por la diferencia entre el precio de mercado en la fecha de
vencimiento y el precio previamente acordado.
• Precio Spot: Es el precio del activo subyacente
• Precio Forward: Es el precio futuro

142
Forwards y Futuros
3.- Diferencias

Característica Futuro Forward

Mercado Bolsa Privado

A medida de las necesidades


Contrato Estandarizado
de las partes

Contratos respaldados por una Asume el riesgo de


Riesgo de
cámara de compensación. incumplimiento de la
incumplimiento
contraparte

Garantías Liquidación diaria de ganancias


Usualmente N/A
(Margin) y pérdidas
Mercado regulado por el
Regulación gobierno – Precios No regulado
transparentes
143
Forwards y Futuros
4.- Clases
FW de Tasas

Plain Vanilla Forward

Flujo en tasa fija


Cliente Contraparte
Flujo en tasa variable

144
Forwards y Futuros
4.- Clases
FW de Monedas
Forward Compra de USD por PEN

Flujo en PEN
Cliente Contraparte
Flujo en USD

Forward Venta de USD por PEN

Flujo en USD
Cliente Contraparte
Flujo en PEN

Por convención, la compra o venta se determina por la moneda extranjera.


145
Forward Moneda
5.- Valoración
Evaluación General

TC FwD = TC Spot x (1+iMn)^n/360


(1+iMe)^n/360

iMn : Tasa anual en moneda local (*)


iMe : Tasa anual en moneda extranjera (*)
TC Spot : Tipo de cambio al momento del contrato
TC FwD : Tipo de cambio pactado a futuro

(*) Tasa activa o pasiva según el tipo de forward, compra o venta

146
Forward Moneda
5.- Valoración
Determinando el tipo de cambio forward para compra y venta se tiene:

TC C FwD = TC Spot x (1+idepósitosMn)^n/360


(1+ipréstamosMe)^n/360

TC V FwD = TC Spot x (1+préstamosMn)^n/360


(1+idepósitosMe)^n/360

TC C FwD : Tipo de cambio compra forward


TC V FwD : Tipo de cambio venta forward
n : Plazo de contrato en días
idepósitosM : Tasa pasiva anual en moneda nacional
ipréstamosMn : Tasa activa anual en moneda nacional
idepósitosMe : Tasa pasiva anual en moneda extranjera
ipréstamosMe : Tasa activa anual en moneda extranjera
147
Swaps
Swap
1.- Definición

• Contrato por el cual dos partes se comprometen a intercambiar


una serie de cantidades de dinero (u otras variables) en fechas
futuras.
• Normalmente se intercambian tasas de interés (IRS): Ejem:
variable vs. Fijo
• Se negocian OTC y los contratos están establecidos bajo un marco
ISDA (International Swaps and Derivatives Association)
• Nominal nunca se intercambia
• Están sujetos a: riesgo de crédito y liquidez

Swap de tasa de interés.- compromiso por el que una parte


paga/recibe una tasa de interés fija sobre un “nominal” (importe)
determinado y recibe/paga una tasa de interés variable sobre el
nominal.
149
Swap
2.- Tipos

Swap de tasa de interés en diferentes divisas.- Swap de tipo de


interés donde las patas están fijadas en monedas distintas. Por
ejemplo se paga un interés fijo relacionado con un nocional en
dólares y se recibe un interés variable relacionado con un
nocional en euros.

Swap de divisas.- Operación que incluye una compra-venta de


divisas a fecha de hoy y una operación de sentido contrario a
fecha futura a un precio prefijado hoy.

Equity Swap.- Una de las patas está referenciada a una tasa de


interés y la otra a renta variable (acciones o equity)

150
Swap
2.- Tipos
Swaps de tasas (Interest Rate Swaps – IRS)
Swap fijo/variable (Plain Vanilla Swap)

Flujos en USD a 5%
Cliente Contraparte
Flujos en USD a LIBOR 6M

Flujos en PEN a 6%
Cliente Contraparte
Flujos en PEN a VAC

151
Swap
2.- Tipos
Swaps de monedas (Cross Currency Swap – CCS)
Swap de monedas fijo/fijo
Flujos en USD a 3.5%
Cliente Contraparte
Flujos en PEN a 5.5%

Swap de monedas variable/fijo


Flujos en USD a LIBOR 6M
Cliente Contraparte
Flujos en PEN a 5%

Swap de monedas variable/variable


Flujos en USD a LIBOR 6M
Cliente Contraparte
152 Flujos en EUR a EURIBOR 6M
Opciones
Opciones
1.- Definición
Contrato suscrito entre dos partes que le da al tenedor, el
DERECHO pero no la obligación de comprar o vender un activo
(el activo subyacente, que pueden ser acciones, índices
bursátiles, etc.) en una fecha futura y a un precio determinado
(strike o precio de ejercicio).

• Call: Derecho a comprar


• Put: Derecho a vender

Tipos:

Europeas: Sólo se ejercen al expirar el contrato.


Americanas: Se ejercen en cualquier momento.
154
Opciones
2.- Terminología
Término Definición
Strike Price Precio en el que se pacta la
operación (K).

Prima Costo de la opción call o put

Fecha de Expiración Último día en el cual se puede


ejercer la opción.
El precio de ejercicio puede ser: • In the money (ITM): Reporta
beneficio
• Out the money (OTM): Reporta
pérdida
• At the money (ATM): Igual a la
cotización

155
Opciones
3.- Valoración
Modelo: Procedimientos definidos para determinar el
comportamiento de una variable.

Ejemplo:

• Modelo de Black Scholes


• Modelo de Merton.

Modelo de Black-Scholes es uno de los más utilizados para


determinar la valoración de las opciones.

156
Opciones
3.- Valoración

Primer paso para valoración de Call o Put es la identificación de


ciertos parámetros:

• Precio del Activo Subyacente (S)


• Precio de Ejercicio (K)
• Plazo para el Vencimiento de la Opción (T)
• Tipo de Interés libre de Riesgo (r)
• Nivel de la Volatilidad del Activo (V)

Una ves identificado estos parámetros se ingresan al


modelo de valorización.

157
Opciones
3.- Valoración
Fórmula:

Donde:

158
Contabilidad de
Coberturas
1.- Condiciones

160
2.- Finalidad y tipos

161
3.- Contabilidad de Coberturas
Riesgos Cubiertos:

Riesgos de Valor Razonable Riesgos De Flujo de Efectivo


Cobertura de exposición a cambios en el V.R. Cobertura a la variabilidad de flujo de efectivo

Medición del Medición del


HEDGING ITEM HEDGING ITEM
80% - 125%
Cambios en el Valor Cambios en el Valor
Eficacia Patrimonio -
Razonable Razonable
ORI
Estado
de
Resultados
(a)
Medición del
HEDGED ITEM

Cambios en el Valor Estado de


Razonable Resultados
(a) = El envío a resultados, se basa en el tiempo en
que el rubro sujeto a cobertura impacta los
resultados y se asigna a la partida donde incide
(ejemplo: ventas, gastos financieros, etc.)
162
4.- Requisitos cobertura
Designación y documentación formal
• Al inicio de la cobertura
• Relación de cobertura
• Objetivo y estrategia de gestión del riesgo
• Identificación de instrumento de cobertura y partida cubierta
• Forma en que se medirá la eficacia

Eficacia
• Altamente eficaz al inicio y en los períodos siguientes
• Rango entre 80% y 125%

Cobertura de flujo de efectivo


• Transacción prevista objeto de cobertura debe ser altamente probable y
tener exposición a variables que pueden afectar resultados.

Medición fiable de Eficacia


• Tanto valor razonable de partida cubierta como de instrumento de
cobertura.

Negocio en marcha

163
5.- Eficacia de Cobertura

164
6.- Registro contable - Resumen

Cobertura Cobertura
. Negociación de valor de flujos de
razonable efectivo

Reconocimie Valor Valor Valor


nto inicial razonable razonable razonable

Cambios en
ORI(Eficaz)
el valor ER ER
/ER(Ineficaz)
razonable

165
NIIF 7 Instrumentos
Financieros:
Información a revelar
1.- Alcances

167
2.- Marco General de Información a Desglosar

Estado de Sit.
Financiera

168
3.- Desgloses NIIF 7

169
3.- Desgloses NIIF 7

170
4.- Nuevos alcances NIIF 7

171
NIIF 9: Instrumentos
Financieros
NIIF 9: Instrumentos Financieros

173
NIIF 9: Instrumentos Financieros

174
NIIF 9: Instrumentos Financieros

175
NIIF 9: Instrumentos Financieros
Comparación IAS 30 vs. IFRS 9

176
NIIF 9: Instrumentos Financieros

177
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