UNIVERSIDAD TÉCNICA DE

ESMERALDAS
“LUIS VARGAS TORRES”

FACULTAD DE INGENIERÍAS Y TECNOLOGÍAS

CARRERA:
INGENIERÍA QUÍMICA
NIVEL: 6 “A”
ASIGNATURA:
ANÁLISIS ECONÓMICO
DOCENTE:
ING. BEDOYA
INTEGRANTES:
 BAZURTO GARCÍA DOMÉNICA
 DELGADO QUIROZ ANGELA
 HOLGUÍN JÍMENEZ VANESSA
 HURTADO PORTOCARRERO ANTHONY
 MENDOZA AVILA MACIEL
 MORENO MONTAÑO MELISSA
 NAZARENO VERNAZA JULISA
 PERALTA APARICIO KARLA
  QUIÑONEZ ALAVA MICHELLE
 QUIÑONEZ VALENCIA MICHAEL
 RAYO GÓMEZ SANDRA
 RESTREPO LEMACHE PAUL
2017-2018

FLUJO DE CAJA OPERATIVO (FCO)

El flujo de caja operativo (FCO) es la cantidad de dinero en efectivo que genera una
empresa a través de sus operaciones y el ejercicio de su actividad. Este flujo permite
valorar y cuantificar las entradas y salidas de dinero mediante las actividades de
explotación, siendo difícil poderlo manipular.

Este término se puede asociar a la utilidad contable, sin embargo, no es lo

mismo. En el cálculo del flujo de caja operativo no se incluyen los costes de
financiación. A su vez, en éste mismo, se incluye la depreciación al final en su
cálculo, a diferencia de la utilidad contable, dónde no se incluye. Por ejemplo,
dentro de la categoría del flujo de caja operativo, podemos incluir a los ingresos
por ventas, gastos de personal o a los proveedores.

La diferencia entre el flujo de caja operativo al flujo de fondos es que éste

contabiliza todas las operaciones de la empresa, incluso las no directamente
ligadas a la operación. Por ejemplo, intereses bancarios, adquisiciones de activos
fijos, rendimientos de aplicaciones, entre otras.

Por no ser un retrato fiel de todas las operaciones de la empresa, el flujo de caja
operacional no mostrará el saldo bancario correctamente, sino cómo sería si la
empresa estuviera apenas orientada a la producción.

¿Cuál es la Importancia del Flujo de Caja Operativa?

Este es un indicador importante de ser acompañado, porque le va a decir cuánto

de dinero que usted consiguió generar para su caja. Y eso, sin interferir con otros
resultados que pueden llevar a conclusiones equivocadas sobre el éxito o fracaso
de su operación.

Por ejemplo, imagine que usted tuvo un mes con R $ 20.000,00 de Flujo de Caja
Operativa, pero decidió pagar una multa de R $ 10.000,00 para entregar su oficina
antes de tiempo en el contrato. Si estuviera todo mezclado, usted creía que su
resultado fue la mitad de lo que realmente fue y esperaría un mes siguiente
igualmente mal, y esa no es la realidad.

Ingresos de caja operativos

Se consideran ingresos de caja operativos los siguientes:

1. Los ingresos de fondos por la venta de mercaderías y servicios, incluyendo

cobros y efectos a cobrar en pago de esas ventas.
2. Intereses cobrados sobre préstamos concedidos a otras entidades y
dividendos recibidos por las inversiones en capital de otras empresas.
3. Ingresos por asuntos extrajudiciales e indemnizaciones percibidas por
aseguradoras.

Gastos de caja operativos

Se consideran salidas de capital operativas las siguientes:

1. Pagos por compra de materiales para la fabricación de mercaderías

o compra de mercaderías para su reventa.
2. Pagos a empleados y a proveedores de bienes y servicios.
3. Pagos al gobierno de impuestos, multas, derechos, honorarios y
penalizaciones.
4. Intereses pagados a los prestamistas.
5. Pagos por asuntos extrajudiciales, donaciones a organizaciones sin ánimo
de lucro y los reembolsos de los clientes.

Forma de cálculo

El flujo de caja operativo se calcula de la siguiente forma:

EBIT (Beneficio antes de impuestos e intereses) + amortización – impuestos.

El EBIT, lo podemos encontrar en la cuenta de pérdidas y ganancias de cualquier

empresa o cuenta de resultados, así como en sus informes anuales.

Ejemplo cálculo flujo de caja operativo

Supongamos que extraemos los siguientes datos financieros de una empresa X en

el año 2014:

EBIT= 15.000 €

Amortización= 1.500 €

Impuestos= 1.000 €

Por tanto, a través de su fórmula de cálculo tendremos:

EBIT (Beneficio antes de impuestos e intereses) + amortización – impuestos= 15.000
+ 1.500 – 1.000=15.500 €

Podemos concluir que el flujo de caja operativo en el año 2014 es de 15.500 €.

PRESENTACIÓN DE UN FLUJO DE FONDOS

Las empresas que están funcionando normalmente, es decir, empresas que están
en marcha realizan sus operaciones en forma continua e ininterrumpida,
generando permanentemente ingresos por ventas, cobro de ventas a crédito, etc.,
y simultáneamente realizan egresos para cubrir la compra de materias primas,
materiales, y otros insumos, así como para pagar sus deudas , concretar
inversiones, pagar dividendos, etc.

Consecuentemente, se puede hablar de cuentas de ingresos y egresos.

Los flujos de fondos y los flujos de caja tratan del análisis de dichas corrientes de
dinero.

La evaluación financiera se realiza a través de la presentación sistemática de los

costos y beneficios financieros de un proyecto, se resumen por medio de un
indicador de rentabilidad, que se define con base en un criterio determinado, de
tal manera que el proyecto pueda compararse con otros proyectos y servir de
herramienta para la eficaz toma de decisiones respecto a la conveniencia de
realizarlo o no.

Por esta razón, el análisis de fondos y de efectivo trata del análisis de dichas
cuentas de dinero.

La evaluación tiene entonces dos grandes pasos:

 La sistematización y presentación de los costos y beneficios en flujo de

fondos.
 El resumen de esos costos y beneficios en un indicador que permita
compararlos con los de otros proyectos. Este paso consiste en el descuento
intertemporal y el cálculo de un parámetro de evaluación, con el fin de
señalar la rentabilidad del proyecto.

El flujo de fondos y flujo de caja (también llamado flujo de efectivo) consiste en un

esquema que presenta sistemáticamente los costos e ingresos registrados año por
año, es por esto que el flujo de fondos puede considerarse como una síntesis de
todos los estudios realizados como parte de la etapa de pre-inversión (para la
evaluación ex-ante) o como parte de la etapa de ejecución (para la evaluación ex-
post).
Existen importantes diferencias entre el flujo de fondos y el flujo de caja, porque
cada uno de ellos es un instrumento diferente de análisis, aunque ambos traten
acerca de las cuentas de ingreso y egreso de dinero de la firma, sea como capital
de trabajo, o como efectivo y sus equivalentes.

A continuación veremos algunas similitudes y diferencias entre flujos de fondos y

flujo de caja o efectivo.

Similitudes entre Flujo de Fondos y Flujo de Caja

 Ambos son Estados financieros complementarios del Balance General,

Estado de Resultados Estado de Costos y del Estado de Cambios en el
Patrimonio; son complementarios, porque permiten completar la
información acerca de la generación y aplicación de fondos (flujo de
fondos), y acerca de las fuentes y aplicaciones de dinero (flujo de caja).
 Ambos estados se preparan en base a dos balances generales consecutivos.
 Ambos se elaboran tomando las diferencias netas de cada cuenta del
balance general, resultantes de las variaciones ocurridas entre las dos
fechas consecutivas mencionadas.

Diferencias entre Flujo de Fondos y Flujo de Caja

 Para preparar el flujo de caja, además de los balances generales (de dos
fechas consecutivas), es necesario el estado de resultados relativo al último
balance general.
 En el flujo de fondos, el concepto de fondos se refiere al capital de trabajo
neto: donde "FONDOS = Los recursos del Capital de Trabajo" y " FONDOS
NETOS = Activo Circulante - Pasivo Circulante"
 En el caso del flujo de caja, el concepto de fondos se refiere al efectivo
(Dinero) o equivalentes de efectivo.
 Dónde: FONDOS = El efectivo y Equivalentes de Efectivo

Cuatro elementos básicos componen el flujo de fondos; estos son:

a. Beneficios de operación
b. Costos de inversión o montaje, es decir los costos iniciales.
c. Costos de Operación
d. Valor de desecho o salvamento de los activos del proyecto.

Cada uno de los elementos debe ser caracterizado según:

a. Monto o magnitud
 b. Ubicación en el tiempo.

Cada elemento es registrado en el flujo de fondos, especificando su monto y el

momento en que se recibe o se desembolsa.

La información que requiere el evaluador son: los precios, la tasa de interés y la

tasa de cambio en el momento, también especificar que necesitará las tendencias
infalcionarionarias, para esto se realiza un riguroso análisis de los posibles cambios
que podrán ser causados por el proyecto, el paso siguiente biene a ser la
información estadística sobre mercados libres y oficiales, nacionales e
internacionales, adicionalmente se precisará información de productores,
comerciantes, exportadores e importadores y otros expertos.

Sólo con información el evaluador podrá saber cuál es el precio relevante de cada
producto o servicio y de cada insumo.

Los ingresos y costos financieros son calculados con base en datos confiables sobre
las condiciones de los préstamos y otras transacciones financieras, así como sobre
el valor de la tasa de interés. Al igual que con los datos anteriores el evaluador
requiere contar con información de múltiples fuentes, las condiciones de los
mercados financieros serán los que determinen las fuentes que deban ser
consultadas.

Para el cálculo del flujo de fondos o del flujo de caja se prepara siempre por un
período comprendido entre dos fechas consecutivas: una fecha inicial y la otra
final, de tal manera que puedan identificarse las operaciones que generaron,
corrientes de ingreso, entre esas dos fechas, de igual manera se puede determinar
en qué operaciones fueron utilizadas dichas corrientes de dinero.

Para la preparación del flujo de fondos se requiere el balance general inicial, y el

balance general final

Para la construcción de un flujo de fondos es necesario contar con la contabilidad

de caja y no de causación. En otras palabras, es decir, los distintos egresos se
registran en el momento en que se desembolsan y no en el momento en que se
genera la obligación; los ingresos se registran en el momento en que se reciben.

El flujo de fondos presenta los costos desembolsados y los ingresos recibidos en

todos los años del proyecto. De igual manera, se podría utilizar otra unidad de
tiempo para el flujo; meses, semestres, etc.

El periodo de tiempo utilizado en la evaluación depende tanto de la naturaleza del

proyecto como de las caracteristicas de sus costos y sus ingresos. El flujo de un
proyecto agrícola en el cual se siembra bajo unas condiciones en el primer
semestre y bajo otras en el segundo, puede ser definido en semestres. Los
proyectos de corta duración, como los de construcción y de venta de inmuebles,
generalmente utilizan meses como unidad de tiempo.

PRESENTACION DE UN FLUJO DE FONDOS

El flujo de fondos para un proyecto nuevo generalmente es presentado en forma

matricial, otra forma de presentar el flujo de fondos es mediante una
representación gráfica que resume el flujo y recorta costos totales y beneficios.

En esta forma de representacion del flujo de fondos se mide a lo largo del eje
horizontal, dividido en unidades que representan períodos de tiempo. Sobre el
mismo eje se señalan los beneficios con flechas hacia arriba y los costos se
representan con flechas hacia abajo.

El flujo de fondos y de efectivo son instrumentos de planeación y control

financiero; que complementan la Preparación y Evaluación de Proyectos.

Tomando en cuenta lo anterior, los flujos de fondos pueden ser:

 Flujo de Fondos Históricos, si la información analizada se refiere a estados

financieros de gestiones pasadas, en cuyo caso, definitivamente el flujo de
fondos o de efectivo es un instrumento de control, acerca de la capacidad
que la empresa tuvo en esas gestiones para generar flujos.

Flujo de Fondos Proyectados,cuando en base a un estado financiero último

se estiman las futuras corrientes de origen o fuente de fondos, y
aplicaciones o usos de fondos. En este caso los flujos son instrumentos de
planeación financiera.

El Flujo de Fondos debe exponerse a través de dos estados:

 Estado de Cambios en la situación financiera

 Estado de Origen y aplicación de fondos.

Los dos estados son interdependientes, de tal manera que, uno solo no cumple el
objetivo de informar sobre el flujo de fondos sin la información del otro.

Presentación de un flujo de fondos o flujo de caja en la formulación y evaluación de

proyectos
El flujo de fondos generalmente es presentado en forma matricial, tal como
aparece en el Cuadro 1.
Otra forma de presentar el flujo es mediante una representación gráfica que
resume el flujo y reporta costos totales y beneficios (ingresos) totales. El tiempo
se mide a lo largo del eje horizontal, dividido en unidades que representan
períodos de tiempo. Sobre el mismo eje se señalan los beneficios (o ingresos) con
flechas hacia arriba y los costos (o egresos) con flechas hacia abajo, tal como se
muestra en la Figura 1.
Cuadro 1: Representación matricial del flujo de fondos o flujo de caja

Año 0 Año 1 …………… Año t-1 Año t

INGRESOS

Ventas
Producto 1 0 0 120 120

Producto 2 0 100 150 150

Subsidio 500 100 0 0

Valor salvamento 300

TOTAL INGRESOS 500 200 …………… 270 570

COSTOS
Operación

Materiales 600 30 50 50

Mano de obra 0 30 60 60

TOTAL COSTOS DEDUCIBLES 600 60 …………… 110 110

INGRESOS NETOS GRAVABLES -100 140 …………… 160 460

Figura 1: Presentación gráfica del flujo de fondos o flujo de caja

El mismo flujo de caja o de fondos se puede convertir en un flujo de fondos neto
como se muestra en la Figura 2.
Figura 2: Presentación gráfica del flujo de fondos o flujo de caja neto

Procedimiento para preparar el flujo de fondos

Para ilustrar el procedimiento para preparar un flujo de fondos se utilizan los

balances generales comparables, mostraremos paso a paso como se va
construyendo un flujo de fondos.

1. "Preparación de la Hoja de Trabajo de 7 columnas"

columna 1. Detalle de las cuentas del balance general de la empresa.
columna 2. Saldos del balance a la fecha inicial.
columna 3. Saldos del balance a la fecha final.
columnas 4 y 5. Corresponde a las cuentas del Capital de Trabajo, es decir
de activos y pasivos circulantes. Ambas columnas forman un conjunto.
columna 4. Donde se registran las diferencias de los saldos de las cuentas
(final menos inicial), que representan aumentos en las cuentas del capital
de trabajo.
columna 5. Donde se registran las diferencias entre los saldos de las
 cuentas, que representan disminuciones en el capital de trabajo.
columnas 6 y 7. Correspondientes a las cuentas diferentes a las del capital
de trabajo, o sea a todas las demás, excepto activos y pasivos circulantes.
columna 6. En esta columna se registran las variaciones (diferencias del
saldo final menos el saldo inicial) ocurridas en los saldos de las cuentas que
representan origen de fondos. Origen de fondos es la operación cuya
realización incrementa los fondos de la firma.
columna 7. Columna en la que se registran las variaciones (diferencias del
saldo final menos el saldo inicial) ocurridas en los saldos de las cuentas que
representan aplicación de fondos. Aplicación de fondos es la operación que
causa disminución en los fondos de la firma.
2. Llenar la hoja de trabajo con la informac ión correspondiente a los balances
inicial y final en las columnas 1, 2, 3.
En la columna (1) del cuadro se incluyen las cuentas de los balances
generales, empezando por el Activo Circulante, y continuando por la
Cuenta Caja - Bancos, hasta concluir con el grupo de cuentas del
Patrimonio, y terminando con la suma de Pasivo y Capital.

En la columna (2) se anotan los saldos de las cuentas del balance que tiene la fecha
más antigua.

En la columna (3) se presentan los saldos de las cuentas del balance general de la
fecha final. Al llegar a este punto, se puede visualizar en forma horizontal los saldos
correspondientes.

3. Calcular las variaciones ocurridas en los saldos de las cuentas del capital de
trabajo, tomando en cuenta que en la fórmula del capital de trabajo.

CAPITAL DE TRABAJO = ACTIVO CIRCULANTE - PASIVO CIRCULANTE

 Un incremento en el saldo de una cuenta de activo circulante causa un

incremento en el capital de trabajo.
 Un decremento en el saldo de una cuenta del activo circulante causa un
decremento en el capital de trabajo.
 Un incremento en el saldo de una cuenta del pasivo circulante causa una
disminución del capital de trabajo.
 Un decremento en el saldo de una cuenta del pasivo circulante causa un
aumento en el capital de trabajo.

Estas cuatro reglas resultan de las posibles variaciones en la ecuación del capital
de trabajo, como se muestra a continuación:
Se denomina:
CT = Capital de Trabajo
AC = Activo Circulante
PC = Pasivo Circulante

CT = AC - PC

La explicación es la siguiente: Si el valor de AC aumenta, sin modificarse PC,

entonces el valor de CT será mayor.

De igual forma si disminuye el valor de AC sin variar PC, entonces el valor de CT

disminuye, y asi sucesivamente.

4. Calcular las variaciones ocurridas en los saldos de las cuentas distintas al

capital de trabajo, tomando en cuenta las reglas resumidas en el siguiente
esquema:

Las cuentas de resultados acumulados y resultados de la gestión (utilidad o

pérdida) deben ser tratadas como cuentas del rubro de patrimonio.

Las reglas resultantes del anterior esquema son las siguientes:

 Activo que aumenta es una aplicación de Fondos.

 Activo que disminuye es un origen de fondos.
 Pasivo que aumenta es un origen de fondos.
 Pasivo que disminuye es una aplicación de fondos.
 Los resultados positivos (utilidades) son un origen de fondos.
 Las pérdidas que aumentan son una aplicación de fondos.
 Patrimonio que aumenta es un origen de fondos.
 La disminución del patrimonio es una aplicación de fondos.
Tomando en cuenta estas reglas se disminuyen en las columnas 6º y 7º, las
diferencias resultantes de las variaciones en cuentas distintas a las del
capital de trabajo.
5. El siguiente paso consiste en totalizar las columnas de aumentos de capital
de trabajo (columna 4)y disminuciones de capital de trabajo (columna 5), y
establecer la diferencia entre los totales.
 El resultado se interpreta como aumento de capital de trabajo (o
aumento de los fonos de la firma), si la suma de los aumentos de
capital de trabajo es mayor a la suma de disminuciones del capital
de trabajo.
 Si, la suma de disminuciones es mayor a la de aumentos, entonces
habrá ocurrido una disminución en el capital de trabajo (o
disminución de los fondos).

Debemos tomar en cuenta que si:

 El incremento en el capital de trabajo es mayor que la disminución en el

capital de trabajo; entonces, también; La suma de orígenes de fondos es
mayor que la suma de aplicación de fondos.
 Las disminuciones del capital de trabajo son mayores que los incrementos
en el capital de trabajo, entonces, también: La suma de aplicaciones de
fondos es mayor que la suma de orígenes de fondos.

6. De igual manera que en el paso anterior, se totalizan las columnas (6) de

origen de fondos y (7) de aplicación de fondos, estableciendo la diferencia
entre ambas, la misma que debe coincidir con la diferencia entre las
columnas (4) y (5), segun se trate de aumento o disminución de capital de
trabajo, de acuerdo a lo explicado en el anterior punto.

7. Una vez establecidas las diferencias entre las columnas, por una parte
(4)y(5), y por otra (6)y(7)tal como se muestra en el cuadro de ejemplo,
corresponde resumir la información en los siguientes estados:

 Estado de cambios en la situación financiera, en el que se vuelca la

información contenida en las columnas 4 y 5.

 https://blog.luz.vc/es/Que-es/flujo-de-caja-operacional/
 http://economipedia.com/definiciones/flujo-de-caja-operativo.html
 http://todosobreproyectos.blogspot.com/2009/03/flujo-de-fondos-de-un-
proyecto.html