SÍNTESIS DE LOS FUNDAMENTOS DE

LA INGENIERÍA ECONÓMICA:
UNIDADES I, II Y III.
 UNIDAD I: INTRODUCCIÓN A LA INGENIERÍA ECONÓMICA

La ingeniería económica tiene un papel fundamental en la toma de decisiones de cualquier

proyecto ingenieril, pues estudia la viabilidad de las diferentes alternativas presentes en términos
de capital. La opción de dónde y cómo invertir el capital limitado está motivada por el objetivo
principal de agregar valor cuando se consigan los resultados futuros. Por lo general, existen
factores económicos y no económicos a la hora de tomar una decisión. Nos centraremos, como es
de esperarse, en los económicos. Que implican la formulación, estimación y evaluación de los
resultados de las alternativas disponibles para llevar a cabo un propósito.

El criterio para elegir una alternativa en la ingeniería económica para un conjunto específico de
estimaciones se denomina medida de valor. Las más usadas son las siguientes:

Valor presente (VP) Valor futuro (VF) Valor anual (VA)

Tasa de retorno (TR) Beneficio/Costo (B/C) Costo capitalizado (CC)

Periodo de recuperación Valor económico agregado (VEA) Eficiencia del costo

Tabla 1. Medidas de valor más utilizadas.

En función de uno o más criterios, se define la mejor alternativa para un caso en particular.
Filtrando las opciones que mejor cumplan los objetivos establecidos.

Para la realización de un estudio de ingeniería económica, el enfoque más acertado (Blank &
Tarquin, 2012) es efectuar un procedimiento estructurado, mostrado a continuación:

1. Identificación y comprensión del problema; definición del objetivo del proyecto.

2. Recopilación de información relevante, datos disponibles y definición de soluciones viables.
3. Hacer estimaciones realistas de los flujos de efectivo.
4. Identificación de una medida económica del criterio de valor para la toma de decisiones.
5. Evaluación de cada opción; considerar factores no económicos; aplicar un análisis de
sensibilidad.
6. Elección de la mejor opción.
7. Implementación de la solución y vigilar los resultados.

En el paso 2 se definen todas las alternativas que cumplen con el objetivo fijado en 1. Si después
se identifica una alternativa que no fue considerada en este paso no se tendrá la seguridad de
haber tomado la decisión correcta. Cada alternativa se define por medio de narraciones, dibujos,
gráficas, descripción de equipos y servicios, simulaciones, etcétera. Las mejores estimaciones de
los parámetros también forman parte de la alternativa. Algunos parámetros incluyen el costo
inicial de los equipos, vida esperada, valor de rescate (valor de reventa o valor de mercado) y el
costo de operación anual (COA), que también recibe el nombre de costo de operación y
mantenimiento (COM), y costos de la subcontratación de servicios específicos. Si existe la
posibilidad de que varíen los ingresos (entradas), deberá estimarse este parámetro.
Luego en el paso 3, se procede a estimar los flujos de efectivo para cada alternativa, que son las
cantidades de dinero que entran y salen para los proyectos futuros en un periodo específico. Estos
tienen un tiempo, monto y dirección correspondiente. Las entradas pueden ser recepciones,
ganancias, ingresos y ahorros generados por los proyectos y actividades de negocios y se
representan con un signo positivo. Las salidas son los costos, desembolsos, gastos e impuestos
ocasionados por los proyectos y actividades de negocios y se representan con un signo negativo.
Cuando un proyecto sólo implica costos, puede omitirse el signo negativo para ciertas técnicas,
como el análisis beneficio/costo. Como se trata de ingresos y gastos futuros, los resultados del
paso 3 por lo general resultan inexactos una vez que una alternativa se implementa y opera en la
realidad. Cuando se espera que ciertos parámetros de las estimaciones de los flujos de efectivo
varíen de manera significativa respecto de una estimación puntual hecha en el presente, es
necesario realizar análisis de riesgo y sensibilidad (paso 5) a fin de mejorar la probabilidad de
elegir la mejor alternativa. En general, son de esperar variaciones notables en las estimaciones de
ingresos, COA, valores de rescate y costos de las subcontrataciones.

Antes de aplicar una técnica de análisis económico a los flujos de efectivo debe decidirse lo que se
incluirá en el análisis. Dos posibilidades importantes son impuestos e inflación. Los impuestos
federales, estatales, municipales y citadinos afectan los costos de las alternativas. El análisis que se
efectúa después de impuestos incluye algunas estimaciones y métodos adicionales a los que se
llevan a cabo antes de impuestos. Si se espera que los impuestos y la inflación afecten por igual a
todas las alternativas, pueden omitirse en el análisis; sin embargo, deben tomarse en
consideración si es grande la cantidad de los costos proyectados.

Las estimaciones de flujos de efectivo de entrada y de salida se realizan por medio de diferentes
métodos, principalmente con información certera obtenida, trasladando los costos a su
correspondiente momento en el tiempo. Una vez concluidas las estimaciones (o determinadas
para un proyecto terminado) de entradas y salidas de efectivo, es posible determinar el flujo neto
de efectivo de cada periodo. Que viene siendo:

𝐹𝑁𝐸 = 𝐼 − 𝐸

Donde, I son los ingresos y E los egresos. Como los flujos de efectivo tienen lugar en cualquier
momento durante cierto periodo de interés, se adopta la convención de que todos ellos tienen
lugar al final del periodo de interés.

Para la diagramación de los flujos de efectivo se dibuja una línea de tiempo empezando en 0
(presente), y representando las entradas y salidas de efectivo con una flecha, entrando o saliendo,
de longitud proporcional a la magnitud de su monto. El diagrama incluye los datos conocidos, los
datos estimados y la información que se necesita.
 Figura 1. Ejemplo de un diagrama de flujo de efectivo.

Dos conceptos fundamentales en la ingeniería económica son la tasa de interés y la tasa de

retorno. El interés es la diferencia entre una cantidad final de dinero y la cantidad original. Si la
diferencia es nula o negativa, no hay interés. Existen dos variantes del interés: el interés pagado y
el interés ganado. El interés se paga cuando una persona u organización pide dinero prestado
(obtiene un préstamo) y paga una cantidad mayor. El interés se gana cuando una persona u
organización ahorra, invierte o presta dinero y recibe una cantidad mayor. El interés que se paga
por fondos que se piden prestados (préstamo) se determina restando la cantidad original, también
llamada principal, a la cantidad que se debe al momento de liquidar la deuda. Cuando el interés
pagado respecto de una unidad de tiempo específica se expresa como porcentaje del principal, el
resultado recibe el nombre de tasa de interés.

𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑎𝑐𝑢𝑚𝑢𝑙𝑎𝑑𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑡𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜

𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 (%) = × 100%
𝑃𝑟𝑖𝑛𝑐𝑖𝑝𝑎𝑙

La unidad de tiempo de la tasa recibe el nombre de periodo de interés. Por mucho, el periodo de
interés más común para fijar una tasa de interés es de un año. Es posible considerar periodos más
cortos, como 1% mensual. Por tanto, siempre debe mencionarse el periodo de la tasa de interés. Si
sólo se menciona la tasa, por ejemplo, 8.5%, se dará por supuesto un periodo de un año.

Desde la perspectiva de un ahorrador, prestamista o inversionista, el interés ganado es la cantidad

final menos la cantidad inicial, o principal. El interés generado durante un periodo específico se
expresa como porcentaje de la cantidad original y se denomina tasa de retorno (TR).

𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑎𝑐𝑢𝑚𝑢𝑙𝑎𝑑𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑡𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜

𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 (%) = × 100%
𝑃𝑟𝑖𝑛𝑐𝑖𝑝𝑎𝑙

La unidad de tiempo para la tasa de retorno recibe el nombre de periodo de interés, el mismo
nombre que cuando se ve desde la perspectiva del prestatario. En diversas industrias y escenarios,
el término retorno sobre la inversión (RSI) se emplea como sinónimo de TR, en particular cuando
se asignan grandes fondos de capital a programas orientados a la ingeniería.

Ahora, tomemos en cuenta el término de equivalencia económica, que es una combinación del
valor del dinero en el tiempo y la tasa de interés para determinar las diferentes cantidades de
dinero en momentos distintos y que tienen el mismo valor económico. A manera de ilustración, si
la tasa de interés es de 6% anual, $100 hoy (tiempo presente) equivalen a $106 un año después.

Figura 2. Equivalencia del dinero con un interés de 6% anual.

Para el caso en que se esté manejando más de un período de interés, se utilizan los conceptos de
interés simple e interés compuesto. El interés simple ignora cualquier interés generado en los
periodos de interés precedentes, esto es:

𝐼 = 𝑃𝑛𝑖

Donde, I es el importe de los intereses que se ganan o se pagan, P es el interés principal, n es el

número de períodos, e i es la tasa de interés. El interés compuesto es aquel dónde se toma en
cuenta el interés principal más el monto total del interés acumulado en todos los periodos
anteriores:

𝑗=𝑡−1

𝐼𝑡 = (𝑃 + ∑ 𝐼𝑗 ) (𝑖)
𝑗=1

Donde, It es el interés compuesto, e Ij es el importe de interés para cada período de tiempo. Una
expresión más utilizada es la del adeudo total al final de un tiempo n en años, que permite calcular
directamente los totales futuros, sin cálculos intermedios. Esto es:

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 = 𝑃(1 + 𝑖)𝑛

Para la fase de elección de la alternativa, se debe establecer una tasa de retorno razonable para la
inversión. Esta es, la tasa mínima atractiva de rendimiento (TMAR), con la que se evalúa y elige
una opción, esta la establecen los directivos (financieros) y se usa como criterio contra el cual se
compara una TR alternativa cuando se toma la decisión de aceptar o rechazar alguna inversión.
Está relacionado fundamentalmente con lo que cuesta obtener los fondos de capital que se
requieren para el proyecto y no se calcula, a diferencia de la TR. Un proyecto no es
económicamente viable a menos que se espere un rendimiento mayor a una TMAR.
 UNIDAD II: VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

No es difícil de ver para nosotros como venezolanos que el dinero cambia de valor en el tiempo.
En términos económicos, el valor del dinero en el tiempo explica el cambio de la cantidad de
dinero en el tiempo de los fondos que se poseen (invierten) o se deben (prestan). Si decidimos
invertir capital ahora en un proyecto, esperamos tener en el futuro más dinero del que invertimos.
Si hoy prestamos dinero, en una forma u otra, esperamos recuperar la cantidad original más una
cantidad adicional de dinero. Para realizar estimaciones de cantidades de dinero en su tiempo
correspondiente, utilizaremos factores comunes:

 Factores para una cantidad única (F/P y P/F): Es de vital importancia determinar la cantidad de
dinero F que se acumula después de n años (o periodos) a partir de un valor único presente P
con interés compuesto una vez por año (o por periodo). Para ello se usa:

𝐹 = 𝑃(1 + 𝑖)𝑛
Donde el factor (1+i)n se denomina factor de cantidad compuesta de pago único (FCCPU), o
simplemente, factor F/P. Para la situación inversa, se tiene:
𝑃 = 𝐹(1 + 𝑖)−𝑛
La expresión (1+i)-n se conoce como factor de valor presente de pago único (FVPPU) o factor
P/F. Se debe recordar que con ambos factores se determina la cantidad presente o futura
cuando se tiene sólo un pago o entrada.

 Factores de valor presente y recuperación de capital para series uniformes (A/P y P/A): Para
estimar un valor en el presente (P equivalente en el año 0), dada una serie uniforme de final
de periodo de valores A (flujo de efectivo), que empiezan al final del periodo 1 y se extienden
durante n periodos, se utiliza:
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑃 = 𝐴[ ] 𝑖≠0
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
Siendo el término entre corchetes el factor de conversión llamado factor de valor presente de
serie uniforme (FVPSU), o, factor P/A. Para el caso en que se quiera calcular el valor anual
uniforme equivalente A, dada una P en el año 0, se tiene:
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
𝐴 = 𝑃[ ]
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
El término entre corchetes se denomina factor de recuperación del capital (FRC), o factor A/P.
Los factores P/A y A/P se derivan con el valor presente P y la primera cantidad anual uniforme
A, con un año (periodo) de diferencia. Es decir, el valor presente P siempre debe localizarse un
periodo antes de la primera A.

 Factores de fondo de amortización y factor de cantidad compuesta para series uniformes (F/A
y A/F): Para calcular la serie de valor anual uniforme equivalente dado un valor futuro, se
sustituye en las expresiones anteriormente mostradas, resultando:
𝑖
𝐴 = 𝐹[ ]
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
 El factor entre corchetes es el factor de fondo de amortización o A/F. La serie uniforme A se
inicia al final del periodo 1 y continúa a lo largo del periodo de la F dada. El último valor de A y
F ocurre al mismo tiempo. Para encontrar el valor futuro de la serie uniforme (F) para una
serie A dada en los periodos 1 a n se utiliza:
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝐹 = 𝐴[ ]
𝑖
El término entre corchetes se denomina factor de cantidad compuesta de una serie uniforme
(FCCSU), o factor F/A. Es importante recordar que la cantidad futura F ocurre durante el
mismo periodo que la última A.

 Factores de gradiente aritmético (P/G y A/G): Cuando la serie de flujo de efectivo no es

uniforme, sino que varía en función de una constante en cada periodo, se dice que involucra
un gradiente aritmético. Para convertir un gradiente aritmético G (sin incluir la cantidad base)
para n años en un valor presente en el año 0, se utiliza la relación:

𝐺 (1 + 𝑖)𝑛 − 1 𝑛
𝑃𝐺 = [ 𝑛
− ]
𝑖 𝑖(1 + 𝑖) (1 + 𝑖)𝑛
De la presente expresión se encuentra el factor de valor presente de gradiente aritmético, o
factor P/G. La conversión se representa en la figura 3.

Figura 3. Diagrama de conversión de un gradiente aritmético a un valor presente.

Para hallar la serie uniforme equivalente AG para un gradiente aritmético G, en un periodo n,

se tiene:
1 𝑛
𝐴𝐺 = 𝐺 [ − ]
𝑖 (1 + 𝑖)𝑛 − 1
La expresión entre corchetes se denomina factor de gradiente aritmético de una serie
uniforme y se identifica por A/G.

 Factores para series de gradiente geométrico: Una serie de gradiente geométrico es una serie
de flujo de efectivo que aumenta o disminuye en un porcentaje constante cada periodo. El
cambio uniforme se denomina tasa de cambio. Para determinar el valor presente Pg de la serie
geométrica completa en t=0, dada la tasa de cambio del gradiente geométrico, y el flujo de
efectivo inicial en el año 1:
 1+𝑔 𝑛
1−( )
𝐴1 [ 1+𝑖 ] 𝑔≠𝑖
𝑃𝑔 = 𝑖−𝑔
𝑛
{ 𝐴1 [1 + 𝑖 ] 𝑔=𝑖

El término entre corchetes de arriba es el factor (P/A,g,i,n), o factor de valor presente de una
serie de gradiente geométrico para valores de g que no son iguales a la tasa de interés i.
Mientras que el de abajo es el correspondiente factor para valores de g iguales a i. Es posible
obtener factores para los valores equivalentes de A y F; sin embargo, es más fácil determinar
la cantidad Pg y luego multiplicarla por los factores A/P o F/P.

Cuando una serie uniforme se inicia en un momento diferente del final del periodo 1, se dice que
se trata de una serie diferida. En este caso pueden utilizarse diversos métodos para encontrar el
valor presente equivalente P. A través de los factores y relaciones planteadas anteriormente. En
general es más conveniente emplear los factores de la serie uniforme que factores de cantidad
única. Se seguirán los siguientes pasos para los cálculos de series uniformes que son diferidas:

1. Trace un diagrama de los flujos de efectivo positivo y negativo.

2. Ubique el valor presente o el valor futuro de cada serie en el diagrama de flujo de efectivo.
3. Determine n para cada serie mediante la re numeración del diagrama de flujo de efectivo.
4. Trace otro diagrama de flujo de efectivo que represente el flujo de efectivo equivalente
deseado.
5. Plantee y resuelva las ecuaciones.

Figura 4. Re numeración de n para una serie uniforme diferida.

Cuando un flujo de efectivo incluye tanto una serie uniforme como cantidades únicas colocadas
aleatoriamente, se aplican los pasos anteriores a la serie uniforme, y las fórmulas de cantidad
única, a los flujos de efectivo que se realizan de una vez. Cuando se calcula el valor A para series
de flujo de efectivo que incluyen cantidades únicas colocadas aleatoriamente y series uniformes,
primero se debe colocar todo a un valor presente o a un valor futuro. Luego se obtiene el valor de
A al multiplicar P o F por el factor apropiado A/P o A/F.
 Figura 5. Ejemplo de una serie uniforme con cantidades únicas colocadas aleatoriamente.

Una serie de gradiente convencional empieza entre los periodos 1 y 2 de una secuencia de flujo de
efectivo. El valor presente de un gradiente aritmético siempre se ubica dos periodos antes de que
el gradiente empiece. Un gradiente que inicia en algún otro momento se denomina gradiente
diferido. El valor n en los factores P/G y A/G para un gradiente diferido se determina mediante la
re numeración de la escala de tiempo. El periodo donde aparece por primera vez el gradiente se
etiqueta como periodo 2. El valor n para el factor gradiente se determina por medio del periodo
renumerado cuando ocurre el último aumento de gradiente.

Para encontrar la serie equivalente A de un gradiente diferido a lo largo de todos los periodos n,
primero encuentre el valor presente del gradiente en el momento actual 0, y luego aplique el
factor (A/P,i,n).

Figura 6. Determinación de los valores G y n usados en los factores para un gradiente diferido.

Los gradientes decrecientes aritméticos y geométricos son muy comunes, y es frecuente que se
trate de series gradientes diferidas. Es decir, el gradiente constante es −G o el porcentaje de
cambio es −g de un periodo al siguiente, y el aspecto inicial del gradiente es en algún periodo (año)
distinto del año 2 de la serie. Los cálculos de equivalencia para el valor presente P y el valor anual
A son básicamente los mismos que los estudiados anteriormente, excepto por lo siguiente: La
cantidad base A (aritmética) o la cantidad inicial A1 es igual a la cantidad mayor en el año 1 de la
serie, la cantidad gradiente se resta de la cantidad del año anterior, en lugar de sumarse, la
cantidad que se usa en los factores es −G para la serie gradiente aritmética y −g para la serie
gradiente geométrica, el valor presente del gradiente PG o Pg se ubica dos periodos antes de que
el gradiente empiece; sin embargo, es necesario un factor PF para encontrar el valor presente en
el año 0.
 UNIDAD III: TASAS DE INTERÉS EN LOS ESTUDIOS ECONÓMICOS

Como se la logrado observar, los intereses son elementos que siempre están presentes en
los estudios económicos. Y aunque es común trabajarlos por anualidad, también es muy
frecuente su uso en periodos más cortos. Por ello, es necesario definir dos conceptos
fundamentales; la tasa de interés nominal y la efectiva.

La tasa de interés nominal, r, es una tasa de interés que no considera la capitalización de intereses.
Es decir, sencillamente es el resultado de multiplicar la tasa de interés por el número de periodos.
La tasa de interés efectiva i es aquella en que se toma en cuenta la capitalización del interés. Es
decir, que incluye el interés sobre el interés ganado en el periodo anterior. Son conceptos
análogos a interés simple e interés compuesto, la diferencia está en que los términos nominal y
efectivo se deben aplicar cuando se calcula el interés compuesto más de una vez al año.

La forma más común de enunciar la tasa de interés cuando la capitalización ocurre en periodos
más cortos que un año es “% por periodo, capitalizable PC-mente”, por ejemplo, 10% por año
capitalizable mensualmente, o 12% anual capitalizable semanalmente. Una tasa efectiva no
siempre incluye en su enunciado el periodo de capitalización. Si no se menciona el PC, se da por
entendido que es el mismo que el periodo citado con la tasa de interés.

Figura 7. Ejemplos de enunciados de tasas efectivas.

Todas las tasas nominales de interés pueden convertirse a tasas efectivas, para ello se debe usar la
siguiente expresión:
𝑟
𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑝𝑜𝑟 𝑃𝐶 =
𝑚
Donde, r está expresada en porcentaje por tiempo, y m son periodos de capitalización por tiempo.

Para el estudio de tasas de interés efectivas anuales el periodo fundamental será de un año, y el
de composición, PC, puede ser cualquier periodo menor de un año. Para calcular la tasa de interés
anual efectiva ia para cualquier número de periodos de capitalización por año cuando i es la tasa
para un periodo de capitalización, se usará:

𝑖𝑎 = (1 + 𝑖)𝑚 − 1
La expresión planteada se generaliza para determinar la tasa de interés efectiva para cualquier
periodo (menor o mayor que un año)
𝑟 𝑚
𝑖 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 = (1 + ) −1
𝑚

Donde, r es la tasa de interés nominal para el mismo período, y m el número de veces que se
capitaliza el interés por período. El término r/m siempre es la tasa de interés efectiva en un
periodo de capitalización PC.

Una vez desarrollados los procedimientos y fórmulas para determinar las tasas de interés efectivas
tomando en cuenta el periodo de capitalización, es necesario considerar el periodo de pago. El
periodo de pago (PP) es el tiempo entre los flujos de efectivo (ingresos o egresos). Es común que
no coincidan las duraciones del periodo de pago y del periodo de capitalización (PC). Es importante
determinar si PP = PC, si PP > PC o si PP < PC. Como ya vimos, para llevar a cabo correctamente los
cálculos de equivalencia es esencial utilizar la misma duración para el periodo de capitalización y el
periodo de pago. Un principio general que debe recordarse al hacer cálculos de equivalencia es
que cuando hay flujos de efectivo es necesario tomar en cuenta el valor del dinero en el tiempo.

Figura 8. Diagrama de flujo efectivo durante un año para un periodo de pago (PP) mensual y un periodo de capitalización
(PC) semestral.

Con sólo estimaciones de P y F, el periodo de pago no se identifica de manera específica. En

virtualmente todas las situaciones, PP será igual o mayor que PC. La duración del PP se define por
el periodo de interés que se mencione en el enunciado de la tasa de interés. Si, por ejemplo, la
tasa es de 8% anual, entonces PP = PC = un año. No obstante, si la tasa es de 10% anual con
capitalización trimestral, entonces el PP es de 1 año, el PC es de un trimestre, o tres meses, y PP >
PC.

Cuando sólo se trata de flujos de efectivo de pago único, hay dos formas igualmente correctas de
determinar i y n para los factores P/F y F/P. Haciendo uso de las tablas en los textos con el valor
del factor, o utilizando la fórmula para calcularlo directamente.

Cuando los flujos de efectivo implican una serie (es decir, A, G, g) y el periodo de pago es igual o
mayor que el periodo de capitalización (PP≥PC) primero se calcula la tasa de interés efectiva i por
periodo y luego se determina n como el número total de periodos de pago.
Para pagos únicos y series con PP<PC se obtienen intereses por composición entre periodos, los
flujos de efectivo no se trasladan; así, los valores equivalentes P, F o A se determinan con la tasa
de interés efectiva por periodo de pago. Las relaciones de la ingeniería económica se determinan
de la misma forma que en las acciones anteriores para PP ≥ PC. La fórmula de la tasa de interés
efectiva tendrá un valor m menor que 1, pues tan sólo hay una parte fraccionaria del PC en un PP.

Se dice que, para la capitalización continua, el valor de m, que es el número de períodos de

composición por periodo de pago, aumenta. El interés compuesto se presenta cuando la duración
del PC, periodo de capitalización, se vuelve infinitamente pequeño, y m, el número de veces que
se capitaliza por periodo el interés, se hace infinito. Los negocios con grandes flujos de efectivo
diarios consideran en todas sus transacciones que el interés se capitaliza en forma continua. Para
calcular la tasa de interés efectiva continua se utiliza:

𝑖 = 𝑒𝑟 − 1

En la realidad, las tasas de interés varían por año, incluso por mes. Y cuando se calculan los valores
de P, F y A con una tasa de interés promedio, los valores equivalentes variarán de manera
considerable. Para definir el valor de P para los valores del flujo de efectivo futuro (Ft) con
diferentes valores de i (it) para cada año t, supondremos una composición anual. Sea it la tasa de
interés efectiva anual para el año t. Para determinar el valor presente, se calcula P para cada valor
Ft con la it que aplique y sumando los resultados. De acuerdo con la notación estándar y el factor
P/F:

𝑃 = 𝐹𝑛 (𝑃⁄𝐹, 𝑖1 , 1)(𝑃⁄𝐹, 𝑖2 , 1) … (𝑃⁄𝐹, 𝑖𝑛 , 1)

Si se requiere la serie uniforme equivalente A durante todos los años n, primero se calcula P con
cualquiera de las dos últimas ecuaciones; en seguida se sustituye el símbolo A por cada símbolo
Ft . Como el valor equivalente P se determinó numéricamente con las tasas variables, esta nueva
ecuación sólo tendrá una incógnita: A.