ÉTICA, REGULACIÓN Y ESTRUCTURA DEL

MERCADO DE CAPITALES

Profesor: Felipe Gormaz Arancibia

2018 semestre 1°
Programa del Curso

1. ÉTICA Y ESTÁNDARES PROFESIONALES

2. MERCADO DE VALORES EN EL CONTEXTO DE MERCADO DE

CAPITALES

3. NORMATIVA DEL MERCADO DE VALORES EN CHILE

4. AGENTES DEL MERCADO DE VALORES EN CHILE

5. PRODUCTOS FINANCIEROS DEL MERCADO DE VALORES

Lámina 3
Programa del Curso
ÉTICA Y ESTÁNDARES PROFESIONALES
• Introducción y análisis de los códigos de ética y estándares en la
conducta del profesional.
• Cómo se relaciona la actitud profesional con la ética y porqué es
importante.
• Qué papel juega la ley formal. Estándares y sus aplicaciones.
• Integridad de los mercados de capitales.
• Introducción al desarrollo de estándares globales.
• Responsabilidad de los supervisores y cumplimiento del proceso.
• Global Investment Performance Standards (GIPS).
• Características y alcance de los GIPS. Implementación de los GIPS.

Lámina 4
Bibliografía del Curso
Publicaciones del CFA Institute
• CFA Institute (2005), Standards Of Practice Handbook, Ninth Edition.
• CFA Institute (2005), Asset Manager Code of Professional Conduct.
• CFA Institute (2005‐06) Global Investment Performance Standards.
• CFA Institute. Ethics in Practice. Philip Lawton.

• The Research Foundation of the CFA Institute. The Psychology of Ethics

in the Finance and Investment Industry. Thomas Oberlechner.
• Lefort y Wigodski (2007). Una Mirada al gobierno corporativo en Chile,
casos emblemáticos. Ediciones Universidad Católica de Chile.

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¿Qué es el CFA Institute?
El Instituto CFA es una asociación global de profesionales en
inversión. Ofrece la certificación como Analista Financiero
Certificado (o Chartered Financial Analyst en inglés), entre
otros.

El Instituto CFA tiene más de 110.00 miembros en poco más

de 140 países

Lámina 6
Motivación

Lámina 7
Motivación

Lámina 8
¿Qué es la ética?

Ética es una rama de la filosofía que está dedicada a las

cuestiones morales.

En ámbito laboral, se habla de ética profesional, la que puede

aparecer en códigos que regulan la actividad profesional.

Lámina 9
Ética y Moral
La ética es diferente de la moral, porque la moral se basa en la
obediencia a las normas, las costumbres y preceptos o
mandamientos culturales, jerárquicos o religiosos, mientras
que la ética busca fundamentar la manera de vivir por el
pensamiento humano.

En la filosofía, la ética no se limita a la moral, que

generalmente se entiende como la costumbre o el hábito,
sino que busca el fundamento teórico para encontrar la mejor
forma de vivir, la búsqueda del mejor estilo de vida.

Lámina 10
La Ética y la Ley (1)

Ley y ética son mundos relacionados, pero que no

necesariamente se identifican.

Primero, porque la ética es más amplia que la ley.

Lámina 11
La Ética y la Ley (2)

Segundo, porque dado que las leyes las hacemos los seres
humanos, y de vez en cuando los seres humanos nos
equivocamos, podemos hacer leyes que sean inmorales.

Lámina 12
Mercados Financieros

Espacio (físico o virtual) en el que se realizan los intercambios

de instrumentos financieros y se definen sus precios.

Mercado monetario: Se negocia con dinero o con activos

financieros con vencimiento a corto plazo.

Mercado de capitales: Se negocian activos financieros con

vencimiento a medio y largo plazo.

Lámina 13
Eficiencia de Mercado

La Hipótesis del Mercado Eficiente afirma que un mercado de

valores es eficiente cuando la competencia entre distintos
participantes, conduce a una situación de equilibrio en la que
el precio de mercado de un título constituye una buena
estimación de su precio teórico o intrínseco.

Lámina 14
Lámina 15
Código de Conducta Ética

Un Código de Conducta Ética contiene los principios y políticas

generales que deben guiar el actuar ético-profesional de los
empleados, gerentes y directores de la organización. Su
objetivo es resguardar los valores que se consideran
fundamentales para la recta conducción de los negocios y
administración de la organización, en concordancia con la
Filosofía y Cultura Corporativa de la organización.

Lámina 16
Ética y los Clientes

El cliente debe recibir no sólo productos de calidad adecuada

según su precio, sino también un trato honesto, transparente
y confiable. La organización tiene la responsabilidad moral de
velar por los intereses de sus clientes, más aún cuando se
trata de una entidad financiera que depende de la confianza
depositada en ella.

Lámina 17
Ética y casos “dudosos”

Si la persona afectada no está segura de lo que debe hacer en

cualquier situación, deberá buscar información y orientación
adicionales antes de actuar. La persona afecta debe utilizar su
buen juicio y sentido común; si algo le parece indebido o falto
de ética, lo más probable es que lo sea.

Lámina 18
1. Finanzas Personales

Todo empleado debe mantener una conducta financiera y

comercial ejemplar, debiendo dar en todo momento
cumplimiento íntegro y oportuno a sus obligaciones y
compromisos comerciales.

Lámina 19
2. Conflicto de Intereses

Toda persona debe actuar en forma individual y a nombre de

la organización, de acuerdo a las normas de conducta que lo
resguardan, manteniendo estricta independencia y
profesionalismo en el desempeño de sus actividades privadas,
profesionales o laborales.

Lámina 20
3. Relaciones con Clientes

Ningún empleado deberá efectuar, en representación de la

organización, transacción alguna que involucre personas o
empresas con las cuales exista un vínculo familiar directo o
alguna relación personal, que pueda afectar su grado de
independencia o intereses corporativos.

Lámina 21
4. Invitaciones y regalos

Ninguna persona deberá solicitar ni aceptar de terceros

honorarios, comisiones, obsequios, remuneraciones o
ventajas lucrativas con motivo de una transacción, servicio o
negocio efectuado con la organización.

Lámina 22
5. Regalos corporativos

De acuerdo a políticas y estrategias de marketing, a nombre

de éste se hace entrega de obsequios y regalos corporativos a
sus clientes. Estos se autorizan sólo si representan
adecuadamente la imagen corporativa de la organización y su
destino corresponde exclusivamente a los clientes.

Lámina 23
6. Donaciones y beneficios

No podrán efectuarse pagos, donaciones o regalos a personas,

partidos políticos, entidades públicas o terceros en general,
con el propósito de asegurar un negocio u obtener influencia
en sus decisiones.

Lámina 24
7. Relación con proveedores

Se debe mantener bajo estricta independencia y de acuerdo a

intereses corporativos. No se debe asumir ningún tipo de
compromiso ni parcialidad con respecto a un proveedor,
debiendo siempre privilegiar parámetros de utilidad, calidad y
presupuesto de la institución.

Lámina 25
8. Gastos a rendir y viáticos

Los fondos que la organización provee a sus empleados para

el desempeño de sus actividades son de propiedad de
aquella, por lo que se les debe dar el uso para el que fueron
asignados, guardando estricta transparencia.

Lámina 26
9. Información Privilegiada

En sus inversiones personales, las personas afectas deberán

abstenerse de utilizar en beneficio propio o de otra persona
las informaciones que dispongan en razón de su cargo y
función. Ningún empleado podrá hacer uso de información
privilegiada para realizar transacciones.

Lámina 27
10. Relación con postulantes

En materia de selección y contratación de personal, ningún

postulante podrá recibir un trato preferente respecto de otros
candidatos en base a relaciones personales o familiares

Lámina 28
11. Resguardo de Información

La información de las operaciones de la organización y de sus

clientes es confidencial, por lo que el uso, conservación y
custodia del documento respectivo debe mantenerse con
estricto apego a la normativa interna.

Lámina 29
12. Flujo de Información

Toda información confidencial sobre emisores de valores de

oferta pública, sus instrumentos financieros o transacciones
en que éstos se vean involucrados, debe mantenerse bajo
estricta confidencialidad.

Lámina 30
13. Responsabilidad individual

Como parte integrante de la organización, los empleados que

en ella trabajan, asumen la responsabilidad individual de sus
acciones y conductas, lo que comprende el conocimiento y
cumplimiento obligatorio de las disposiciones establecidas en
los manuales, reglamentos y procedimientos internos.

Lámina 31
14. Responsabilidad laboral

Todo empleado debe dedicar íntegramente su tiempo y

capacidad al servicio de la organización durante las horas de
trabajo. No podrá usar oficinas, ni otros bienes de la
Institución para actividades ajenas a sus funciones.

Lámina 32
15. Presentaciones públicas

El empleado no podrá hacer presentaciones públicas de algún

producto, informes o proyectos de la organización. Si
representa a la organización en una charla, conferencia,
seminario u otra reunión externa de este tipo, debe contar
con autorización de la gerencia respectiva e informar en
forma previa los contenidos de su presentación.

Lámina 33
16. Cargos de orden cívico

Los cargos o designaciones en funciones públicas, no son

compatibles con el desempeño como integrante de la
Institución, sean tales cargos de carácter municipal,
gubernativos u otros de connotación pública, designados o
elegidos directamente.

Lámina 34
17. Ejercicio de atribuciones

El empleado sólo podrá suscribir documentos, representar, o

ejercer autoridad en nombre del organización, si cuenta con el
poder o la atribución específica de acuerdo al cargo y función
que desempeñe.

Lámina 35
18. Negocios Ilegítimos y
Lavado de Activos

La organización participará sólo en negocios legítimos y de

acuerdo a la ley vigente. Se consideran negocios ilegales
aquellos que no están permitidos por la ley, así como también
los que no respetan y resguardan las normas internas del
Banco. Cualquier intento de “lavado de activos” se
considerará como una “amenaza”.

Lámina 36
19. Integridad Personal

Las personas afectas a las disposiciones del presente Código,

deben mantener dentro y fuera de la Institución un
comportamiento ejemplar. La Institución exige respeto a la
dignidad de todos sus colaboradores, y de éstos una conducta
honesta y responsable en todos los ámbitos del quehacer
diario de la organización.

Lámina 37
20. Investigaciones

Es un deber cooperar plenamente con cualquier investigación

interna o externa debidamente autorizada, incluyendo, entre
otras, aquellas relacionadas con problemas de carácter ético,
o con demandas legales de cualquier tipo.

Lámina 38
21. Libre Competencia

Todos los miembros de la organización deben cumplir y

respetar las normas vigentes sobre Libre Competencia en sus
relaciones con clientes, proveedores y competidores, de
acuerdo a la normativa legal vigente y los procedimientos
internos de la institución.

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