4.

- Administración del capital de trabajo

4.1 concepto e importancia

Conceptos del capital de trabajo

La administración de capital de trabajo se refiere al manejo de todas las cuentas

corrientes de la empresa que incluyen todos los activos y pasivos corrientes, este
es un punto esencial para la dirección y el régimen de trabajo puede definirse
como “la diferencia que se presenta entre los activos y los pasivos corrientes de la
empresa“. Se puede decir que una empresa tiene un capital neto de trabajo
cuando sus activos corrientes sean mayores que sus pasivos a corto plazo, esto
conlleva a que si una entidad organizativa desea empezar alguna operación
comercial o de producción debe manejar un mínimo de capital de trabajo que
dependerá de la actividad de cada una.

Gómez Giovanny. (2001, Enero 11). La administración del capital de trabajo.

Conceptos del capital de trabajo

Los conceptos principales del capital de trabajo son dos: El capital de

trabajo neto y el capital de trabajo bruto. Cuando los contadores usan el término
capital de trabajo, por lo general se refieren al capital de trabajo neto, que es la
diferencia en dólares entre el activo y el pasivo circulantes. Es una medida del
grado en que las empresas están protegidas contra problemas de liquidez. Sin
embargo, desde un punto de vista administrativo, no tiene mucho sentido tratar de
manejar una diferencia neta entre el activo y el pasivo circulantes, sobre todo
cuando dicha diferencia varia de manera continua.

Por otra parte, los analistas financieros se refieren al activo circulante cuando h
capital de trabajo. Por lo tanto, se centran en el capital de trabajo bruto. Como si
tiene sentido que los directores financieros todo el tiempo determinen el monto
correcto activo circulante de las empresas, adoptaremos el concepto de capital de
trabajo bruto. Conforme avancemos en el análisis de la administración del capital
de trabajo, abordaremos la administración del activo circulante de las compañías;
es decir, el efectivo y los valores comercializables, las cuentas por cobrar, y
el inventario y el financiamiento (especialmente pasivo circulante), los cuales son
necesarios para apoyar el activo circulante.

Douglas Emery John D. Finnerty - 2000). Administración financiera corporativa R.

4.1 Financiamiento y estrategia

Las estrategias financieras empresariales deberán estar en correspondencia con
la estrategia maestra que se haya decidido a partir del proceso de planeación
estratégica de la organización. Consecuentemente, cada estrategia deberá llevar
el sello distintivo que le permita apoyar el cumplimiento de la estrategia general y
con ello la misión y los objetivos estratégicos.

Ahora bien, cualquiera que sea la estrategia general de la empresa, desde el

punto de vista funcional, la estrategia financiera deberá abarcar un conjunto de
áreas clave que resultan del análisis estratégico que se haya realizado.

Como aspectos claves en la función financiera, generalmente se señalan los

siguientes:

 Análisis de la rentabilidad de las inversiones y del nivel de beneficios.

 Análisis del circulante: liquidez y solvencia.
 Fondo de rotación, análisis del equilibrio económico-financiero.
 Estructura financiera y nivel general de endeudamiento, con análisis de las
distintas fuentes de financiación incluyendo autofinanciación y política de
retención y/o reparto de utilidades.
 Costos financieros.
 Análisis del riesgo de los créditos concedidos a clientes.

Estos aspectos claves responden a las estrategias y/o políticas que desde el punto
de vista financiero deberán regir el desempeño de la empresa, las que pudieran
agruparse, dependiendo del efecto que se persiga con éstas, en a largo plazo y a
corto plazo

Van Horne, J., Wachowicz, J.; “Fundamentos de administración financiera”,

Décima Edición, Prentice Hall, 1998.

4.2 Financiamiento y estrategia

FINANCIAMIENTO

El financiamiento no es más que los recursos monetarios financieros necesarios

para llevar a cabo una actividad económica, con la característica esencial que
generalmente se trata de sumas tomadas a préstamo que complementan los
recursos propios. Puede ser contratado dentro y fuera del país a través de
créditos, empréstitos, de obligaciones derivadas de la suscripción o emisión
de títulos de crédito o cualquier otro documento pagadero a plazo

OBTENCION DE FINANCIAMIENTO
Una de las principales formas de obtener financiamiento es el crédito , que no es
más que el dinero que se recibe para hacer frente a una necesidad financiera y el
que la entidad se compromete a pagar en un plazo de tiempo, a un precio
determinado (interés), con o sin pagos parciales, y ofreciendo garantías de
satisfacción de la entidad financiera que le aseguren el cobro del mismo.

Existen diversas instituciones encargadas de otorgarlo, de ahí que existan dos

tipos de crédito: el bancario y el no bancario, así como diversas formas de obtener
financiamiento, las que se refieren a continuación.

La clasificación del financiamiento en función del tiempo se divide en dos:

Largo plazo: son aquellas obligaciones que se espera venzan en un período de

tiempo superior a un año.

Corto plazo: son aquellas obligaciones que se espera que venzan en menos de un
año, el cual es vital para sostener la mayor parte de los activos circulantes de la
empresa, tales como: caja, cuentas por cobrar, inventarios, valores negociables,
etc.

https://createonepw.blogspot.com/2011/11/estrategia-conservadora-estrategia.html

4.2.1 Estrategia conservadora

La estrategia conservadora de Financiamiento consistiría en financiar todos los

fondos proyectados con fondos a largo plazo y el uso de un financiamiento a corto
plazo en caso de una emergencia o un desembolso inesperado. Para algunos
podría ser difícil imaginar la forma en que una estrategia así podría ser utilizada,
ya que el uso de financiamiento a corto plazo, como cuentas por cobrar y pasivos
acumulados, es prácticamente inevitable. Por ello en esta estrategia se tomaran
en cuenta los financiamientos espontáneos a corto plazo que representan las
cuentas por pagar y las acumulaciones.

El Resultado es: Menor rendimiento y riesgo, mayor costo y menor Utilidad.

4.2.2 Estrategia dinámica

Requiere que la Empresa financie sus necesidades estaciónales con fondos a

corto plazo, y sus necesidades permanentes con fondos a largo plazo. La solicitud
de préstamos a corto plazo se adapta al requerimiento real de fondos.
Esto significa que la estrategia dinámica comprende un proceso de adecuación de
los vencimientos de la deuda a la duración de cada una de las necesidades
financieras de la Empresa.

El resultado es: Mayor rendimiento y riesgo, menor costo y mayor utilidad.

4.2.3 Estrategia alternativa

La mayor parte de las organizaciones de negocios se valen de una estrategia

alternativa que se halla en un punto intermedio entre la estrategia dinámica de
altas utilidades y alto riesgo y la conservadora de bajas utilidades y bajo riesgo.

Consideraciones de Inversión.

No esta demás recordar que existen tres características de interés para un

inversionista que permite elegir el instrumento mas adecuado para satisfacer sus
necesidades de inversión. Estas son:

 El riesgo
 La rentabilidad
 Liquidez

http://facafinanzas.blogspot.com/2009/01/administracion-del-capital-de-
trabajo.html

4.3 Administración del efectivo

La administración de este rubro es uno de los campos fundamentales en la

administración del capital de trabajo, pues la caja representa el activo más líquido
que poseen las empresas, por medio del cual se pueden cubrir las erogaciones
imprevistas y reducir de esta forma el riesgo de una crisis de liquidez.

El término efectivo o caja se refiere a todo el dinero, ya sea en caja o en cuenta de

banco que posee la organización, que genera o recibe durante un período
determinado, que se distingue por no producir ningún rendimiento y posibilita la
utilización de forma inmediata del dinero en las operaciones de la empresa.

El objetivo fundamental de la administración del efectivo es minimizar los saldos

de efectivos ociosos y lograr la obtención del equilibrio entre los beneficios y los
costos de la liquidez.

La caja puede considerarse además como el denominador común al cual se

reducen el resto de los activos líquidos como son las cuentas por cobrar y los
inventarios, las empresas poseen diferentes motivos para mantener existencias de
efectivo tales como:

1. Transaccional: Capacita la empresa para que realice sus operaciones

ordinarias.
2. Precautorio: Prevee los flujos de entrada y salida que se van a tener en la
empresa.
 3. Especulativo: Capacita la empresa para aceptar oportunidades de lucro que
puedan surgir en determinadas situaciones de negocio.
4. Requerimiento de un Saldo Compensatorio: Se refiere a los niveles
mínimos que a una empresa le conviene mantener en su cuenta bancaria.

Para lograr una administración eficiente del efectivo se deben considerar las
siguientes estrategias o políticas básicas:

 Cancelar las cuentas por pagar tan tarde como sea posible, sin perder
credibilidad crediticia pero aprovechando cualquier descuento por pronto
pago.
 Rotar los inventarios tan pronto como sea posible, evitando el agotamiento
de existencias que puedan afectar las operaciones.
 Cobrar las cuentas por cobrar tan rápido como sea posible, sin perder
ventas futuras.

El impacto de la aplicación de estas políticas en el cumplimiento de los objetivos

expuestos requiere del empleo de fórmulas y modelos que posibiliten la
disponibilidad del efectivo en las operaciones, a través del empleo de:

 Administración del ciclo de efectivo.

 Modelos económicos matemáticos.

Amat Salas, Oriol: Análisis de Estado Financieros 2 da Edición Gestión 2000,

Barcelona 1996

4.3 Administración del efectivo

La administración del efectivo es de principal importancia en cualquier negocio,

porque es el medio para obtener mercancías y servicios. Se requiere una
cuidadosa contabilización de las operaciones con efectivo debido a que este rubro
puede ser rápidamente invertido. La administración del efectivo generalmente se
centra alrededor de dos áreas: el presupuesto de efectivo y el control interno
de contabilidad.
El control de contabilidad es necesario para dar una base a
la función de planeación y además con el fin de asegurarse que el efectivo se
utiliza para propósitos propios de la empresa y no desperdiciados, mal invertidos o
hurtados. La administración es responsable del control interno es decir de la y
protección de todos los activos de la empresa.

https://www.monografias.com/trabajos37/administracion-del-
efectivo/administracion-del-efectivo2.shtml
4.3.1 Administración del ciclo de caja

El ciclo de caja o también llamado de conversión o flujo de efectivo es la diferencia

que existe entre el ciclo operativo y el ciclo de pagos, donde el primero es el
promedio de tiempo transcurrido en días en que el inventario es vendido a crédito
más el promedio en días en que las cuentas por cobrar se convierte en efectivo,
mientras que el segundo es el promedio de tiempo transcurrido en días en que se
presentan salidas de efectivo para el pago de las cuentas por pagar a
proveedores.

Para lo cual tomamos en cuenta el ejemplo visto en clase de promedio de

inventarios en días, rotación de clientes, plazo promedio de clientes rotación de
proveedores, plazo promedio de proveedores.

Método de razones financieras en donde tomamos en cuenta la rotación de

inventarios, saldo

INDICADORES FORMULA RESULTADO METAS

Rotación de Costo variable/ 750,000/460,000 = 15 veces
inventarios saldo promedio de 1.63 veces
inventario
Saldo promedio de Días años 360/1.63= 220.85 24 días
inventarios comercia/ rotación días
de inventarios
Rotación de Ventas netas a 979,999.8/275,000 = 600 clientes
clientes crédito/ promedio 3.56 veces
de clientes
Plazo promedio de Año comercial/ 360/3.56 = 101.12 1.62 días
clientes rotación de clientes veces
Rotación de Compras netas a 4500,000/190,000 3.16 veces
proveedores crédito/ promedio =2.36 veces
de proveedores
Plazo promedio de Año comercial/ 360/2.3 = 152.54 días 113.92 días
proveedores rotación de
proveedores
Los anteriores indicadores financieros reflejan que en promedio el inventario se vende a
crédito en 72 días, el recaudo de esas cuentas por cobrar (cartera) se realiza en 180 días
y el pago efectivo de las cuentas por pagar a proveedores se efectúa en 138 días, para
finalmente tener un ciclo de caja de 114 días; por lo tanto, será necesario mejorar las
rotaciones de inventario y cuentas por cobrar, igualmente se deberá evaluar las políticas
de compras y ventas a crédito, de lo contrario se requiere de capital de trabajo para
financiar los 114 días de operación, ya que las cuentas por pagar financian 138 días del
ciclo operacional.

4.3.2 Administración del ciclo operativo

El ciclo de operación se define simplemente como el tiempo promedio que

transcurre entre la compra inicial de la empresa de inventario y la recolección de
fondos en efectivo de la venta del inventario. Comprender la duración del ciclo de
operación es esencial, ya que afecta la cantidad de dinero que la empresa tiene a
su disposición para cumplir con obligaciones a corto plazo. Esta información es útil
para los gerentes de empresas y otras personas que toman decisiones en la
empresa, así como para los inversionistas potenciales que pueden considerar la
duración del ciclo de operación para determinar si deben invertir en una empresa
en particular.
4.3.2 Administración del ciclo operativo

Las oportunidades de inversión son aquellas que podemos encontrar en diversos

mercados bien sea de industrias, tecnología, comercio, Internet o financieros, en donde
tengamos la posibilidad de multiplicar nuestro dinero al cual llamaríamos capital, con la
finalidad de obtener ganancias y prosperar como inversionistas o empresarios.

Una oportunidad de negocio podría ser la creación de una empresa, que pudiera abarcar
cualquier ramo de la economía. Para eso necesitamos disponer de capital y saber bien en
que incursionaremos bien sea para crear un restaurante o un cybercafé, una heladería o
una empresa de transporte de valores. Hay que tener una idea que pueda impactar el
mercado para tener éxito y ser tanto productivos como competitivos.

Invertir en una bolsa de valores también podría ser otra opción. Comprar acciones de
empresas puede ser una buena idea, pero hay que asesorarse bien y realizar las
operaciones a través de un bróker quien cobrara una comisión o spread por esta
transacción. Es necesario asesorarse bien acerca de la dirección en la que se dirige el
mercado, es decir si está al alza o a la baja, de tal forma que podamos evaluar si
realmente podemos obtener algún rendimiento al respecto. Podemos comprar acciones
de cualquier empresa que cotice en bolsa, independientemente de su actividad.
Invertir en compra de bonos podría ser una particular alternativa ya que casi siempre
rinden dividendos y como es a un plazo determinado, podríamos saber exactamente
cuánto ganaremos, algo que tener vigencia de hasta 30 años.

http://www.monografias.com/trabajos37/administracion-del-efectivo/administracion-
del-efectivo.shtml#ixzz2kNDM7w9X

4.3.1 Administración del ciclo de caja

La administración del ciclo de efectivo es un elemento importante en la

administración del capital de trabajo, al realizar un análisis del mismo se deben
tener en cuenta dos aspectos fundamentales:

 Ciclo de caja o Ciclo del flujo de efectivo: Es uno de los mecanismos que se
utilizan para controlar el efectivo, establece la relación que existe entre los
pagos y los cobros; o sea, expresa la cantidad de tiempo que transcurre a
partir del momento que la empresa compra la materia prima hasta que se
efectúa el cobro por concepto de la venta del producto terminado o el
servicio prestado (ver anexo 3).

4.3.2 Administración del ciclo operativo

El ciclo operativo no es más que una medida de tiempo que transcurre

entre la compra de materias primas para producir los artículos y el cobro del
efectivo como pago de la venta realizada; está conformado por dos elementos
determinantes de la liquidez:

 Ciclo de conversión de inventarios o Plazo promedio de inventarios.

 Ciclo de conversión de cuentas por cobrar o Plazo promedio de cuentas
por cobrar.

– Blanch, LL., E. Elvira y M. Navalón: Cash – Management (Gestión de Tesorería).

2da Edición, Ediciones Gestión 2000, S.A., Barcelona. 1998.

4.3 Administración de cuentas por cobrar

La ejecución adecuada de una buena política de créditos es fundamental para la

administración exitosa de las cuentas por cobrar

Para conservar los clientes y atraer nuevos, la mayoría de las empresas

encuentran que es necesario ofrecer crédito. Las condiciones de crédito pueden
variar entre campos industriales diferentes, pero las empresas dentro del mismo
campo industrial generalmente ofrecen condiciones de crédito similares.
Las ventas a crédito, que dan como resultado las cuentas por cobrar, normalmente
incluyen condiciones de crédito que estipulan el pago en un número determinado
de días. Aunque todas las cuentas por cobrar no se cobran dentro del periodo de
crédito, la mayoría de ellas se convierten en efectivo en un plazo inferior a un año;
en consecuencia, las cuentas por cobrar se consideran como activos circulantes
de la empresa.

Las cuentas por cobrar representan el crédito que concede la empresa a sus
clientes con una cuenta abierta

4.4.1 Políticas de crédito

La política de crédito de una empresa da la pauta para determinar si debe

concederse crédito a un cliente y el monto de éste. La empresa no debe solo
ocuparse de los estándares de crédito que establece, sino también de la utilización
correcta de estos estándares al tomar decisiones de crédito.

Deben desarrollarse fuentes adecuadas de información y métodos de análisis de

crédito. Cada uno de estos aspectos de la política de crédito es importante para la
administración exitosa de las cuentas por cobrar de la empresa. La ejecución
inadecuada de una buena política de créditos o la ejecución exitosa de una política
de créditos deficientes no producen resultados óptimos.

4.4.1 Condiciones de crédito

Las condiciones de crédito ayudan a la empresa a obtener mayores clientes, pero

se debe tener mucho cuidado ya que se pueden ofrecer descuentos que en
ocasiones podrían resultar nocivos para la empresa.

Los cambios en cualquier aspecto de las condiciones de crédito de la empresa

pueden tener efectos en su rentabilidad total. Los factores positivos y negativos
relacionados con tales cambios y los procedimientos cuantitativos para evaluarlos
se presentan a continuación.

 Nivel óptimo

 La empresa debe determinar cuál es el nivel óptimo de gastos de cobro

desde el punto de vista costo-beneficio.

4.4.1 Condiciones de crédito

Las políticas de cobro de la empresa son los procedimientos que ésta sigue para
cobrar sus cuentas por cobrar a su vencimiento. La efectividad de las políticas de
cobro de la empresa se puede evaluar parcialmente examinando el nivel de
estimación de cuentas incobrables.
Este nivel no depende solamente de las políticas de cobro sino también de la
política de créditos en la cual se basa su aprobación. Si se supone que el nivel de
cuentas malas atribuible a las políticas de crédito de la empresa es relativamente
constante, puede esperarse un aumento en los gastos de cobro para reducir las
cuentas de difícil cobro de la empresa.

El aumento en los gastos de cobro debe reducir la estimación de cuentas

incobrables y el periodo medio de cobros, aumentando así las utilidades. Los
costos de esta estrategia puede incluir la pérdida de ventas además de mayores
gastos de cobro si el nivel de la gestión de cobranza es demasiado intenso; en
otras palabras, si la empresa apremia demasiado a sus clientes para que paguen
sus cuentas, estos pueden molestarse y llevar sus negocios a otra parte,
reduciendo así las ventas de la empresa.

La empresa debe tener cuidado de no ser demasiado agresiva en su gestión de

cobros, si los pagos no se reciben en la fecha de su vencimiento, debe esperar un
periodo razonable antes de iniciar los procedimientos de cobro.

Gómez Giovanny. (2002, mayo 11). Administración de cuentas por cobrar.

Políticas de crédito y cobro.