Hiperinflación en la República de Weimar

El periodo de hiperinflación en la República de Weimar aconteció

entre 1921 y 1923 en la República de Weimar, nombre histórico con
el que se identifica a Alemania durante el período de entreguerras.
No fue la primera ni la más fuerte de la serie de hiperinflaciones que
asolaron Europa en los años 1920, pero es el caso más destacado de
la historia, ya que en ella se sucedieron situaciones tales como
aumento de los precios, de los tipos de interés, modificaciones del
tipo de cambio y abandono de la moneda como unidad de
intercambio.

Diario del 28 de julio de 1923, en el titular dice que

Índice al cambio, un dólar estadounidense equivale a un
millón de marcos.
Causas
Desarrollo de la hiperinflación
Fin de la inflación
Consecuencias
Costo de estampillas en 1923
Billetes en 1923
Referencias
Notas
Bibliografía
Enlaces externos

Causas
Desde los días de la Primera Guerra Mundial el Goldmark, la moneda del Imperio alemán había sufrido una grave pérdida de valor
real y de poder adquisitivo, pues el gobierno germano emitió papel moneda para hacer frente a sus necesidades derivadas de la
guerra, llamando Papiermark a estas nuevas emisiones. Debido a las urgencias nacidas del conflicto, el Papiermark carecía de
respaldo en oro y no era convertible en este metal precioso, lo cual era una situación inusual para la época, donde el esquema del
patrón oro requería que todas las emisiones de papel moneda de un país estuvieran respaldadas en oro, precisamente para garantizar
su valor.

Tras el término de la Primera Guerra Mundial en noviembre de 1918, las potencias vencedoras como Francia y Gran Bretaña
impusieron a la derrotada Alemania el pago de reparaciones de guerra por la destrucción causada durante el conflicto, sufrida
principalmente en Bélgica y el norte de Francia, atribuyendo toda la responsabilidad por ello sobre Alemania, fijando esta condición
en el Tratado de Versalles de 1919.

Pese a que las reparaciones eran por montos muy elevados para la época (implicando varios miles de millones de marcos alemanes),
no abarcaban a todos los ingresos del gobierno alemán y se habían discutido plazos y montos de pago. No obstante, la República de
Weimar había heredado la moneda depreciada del gobierno imperial y también carecía de reservas de oro suficientes, por lo cual se
siguió usando el Papiermark como dinero sin respaldo.
El Papiermark, pese a la exigencia de las reparaciones, mantenía un tipo de cambio relativamente estable en los 60 marcos por cada
dólar estadounidense durante la primera mitad de 1921.1 Sin embargo, el ultimátum de Londres por las reparaciones de guerra de
mayo de 1921 demandó un total de 2.000.000.000 de marcos de oro anuales, una suma elevadísima y sin precedentes que
1921.2
representaba más del 26 % del valor de las exportaciones alemanas. El primer pago se realizó en agosto de

La fuga de marcos de oro (la parte de la emisión monetaria que sí tenía respaldo en oro del gobierno alemán) causó un severo daño a
la economía, en tanto la República de Weimar debía utilizar papel moneda impreso apresuradamente para cubrir sus demás
actividades, y parte de la riqueza generada por la economía local era absorbida por la urgencia de pagar reparaciones de guerra. No
obstante, el costo real de estas reparaciones sólo ascendía a un tercio del déficit nacional total de Alemania, por lo cual el gobierno
germano recurrió a la emisión de papel moneda principalmente para afrontar sus propias necesidades internas. Al aumentar
desmesuradamente el flujo dedinero circulante entre la población, éste empezó inevitablemente a devaluarse.

Desarrollo de la hiperinflación
El primer pago de reparaciones en marcos oro de agosto de 1921
marca el comienzo de una devaluación exponencial del marco
alemán, que pasó en noviembre de 1921 a marcar un tipo de cambio
de 330 marcos por cada dólar estadounidense. El montante total de
las reparaciones ascendía a 132 000 000 000 marcos de oro, una cifra
muy superior al total de las reservas de oro alemanas. La República
de Weimar trató entonces de comprar divisas extranjeras, pero
pagando en bonos del tesoro público y en deudas comerciales, algo
que propició una devaluación más rápida del marco en los mercados
financieros mundiales.

La emisión de papel moneda sin respaldo en oro había servido

exitosamente al gobierno de la República de Weimar como
herramienta de "defensa", al pagar las reparaciones a las potencias
vencedoras con dinero devaluado, pero cuando el mercado financiero
internacional se percató de la acelerada devaluación del marco
alemán a inicios de 1922, franceses, belgas, y británicos exigieron el
pago en recursos naturales (madera, carbón, trigo), imponiendo una
presión más severa sobre la economía alemana.

Durante la primera mitad de 1922, el marco se estabilizó en un

cambio en torno a los 320 marcos por dólar estadounidense, algo La absoluta pérdida de valor del marco llevó a
acompañado de conferencias internacionales sobre las reparaciones casos como el de esta imagen: un alemán muestra
la devaluación del dinero empapelando una pared
de guerra, incluida una organizada en junio de 1922 por J. P. Morgan,
con billetes de un marco,más baratos que el papel
Jr., banquero estadounidense.3 En estos encuentros no se alcanzó
de pared.
ninguna solución factible que satisficiera de un lado a Francia y Gran
Bretaña y por el otro a los Estados Unidos, los mayores acreedores
de Alemania en virtud de las deudas de guerra, por lo que la inflación alemana se disparó, convirtiéndose en hiperinflación, y el tipo
de cambio del marco aumentó, hasta los 8000 marcos por dólar estadounidense en diciembre de 1922, mientras el gobierno alemán
destinaba la mayor parte de sus ingresos al pago de reparaciones para evitar presiones militares de Francia y Gran Bretaña. Para
colmo, la abundancia de circulante había causado una rápida depreciación del dinero a lo largo de 1922 al punto que el coste de vida
pasó de 41 a 82 000 000, es decir, se multiplicó por dos millones.

Como resultado, los precios de artículos de consumo aumentaban aceleradamente en pocos días, tornando inservible el dinero
emitido por las autoridades gubernamentales en Berlín. La población que dependía de un salario para vivir se vio en serias
dificultades pues los precios de los alimentos y servicios básicos aumentaban de precio en cuestión de semanas, haciendo imposible
el ahorro. Asimismo, la urgencia de pagar reparaciones había causado que casi todas
las divisas disponibles en el mercado quedaran en poder del gobierno, lo cual
impedía al alemán medio adquirir moneda extranjera para protegerse de lainflación.

Junto con ello, la inflación causó la ruina de miles de ahorristas que habían invertido
su dinero depositándolo en los bancos, quedando a salvo de este riesgo tan sólo la
minoría de personas que poseía bienes cuyo valor no era afectado por la inflación
(joyas de metal precioso, inmuebles, o similares), por lo cual gran parte de la clase
media alemana sufrió un serio deterioro en su nivel de vida. Asimismo, en las
grandes ciudades como Berlín, Hamburgo, o Múnich, así como en las zonas Sede del Reichsbank en Berlín, junio
de 1923: usuarios emplean
industriales como la Cuenca del Ruhr, ocurrían periodos de escasez de alimentos (y
maletines para transportar el dinero
su consiguiente subida de precio) en tanto los productores agrícolas rechazaban
recibido del banco.
también el dinero devaluado que se les ofrecía.

Dada la urgencia de mantener la vida económica, los ayuntamientos

de ciudades pequeñas, cajas de ahorro y empresas comerciales o
industriales emitieron documentos de papel denominados Notgeld
(en alemán "dinero de emergencia") para representar con esos
papeles sumas de dinero, y luego, al aumentar el deterioro de la
economía, representar artículos de consumo como madera, carne,
trigo, centeno, entre otros. El Notgeld, al actuar como dinero a nivel
local, aliviaba el uso deltrueque, que se tornaba poco práctico en una
economía industrializada como la de Alemania; no obstante, el
Notgeld suponía apenas una solución de reducido alcance y que no
Libro de gastos de un ama de casa alemana en
resolvía el problema clave: la ausencia de una moneda fiduciaria
1923. Nótese las cantidades de dinero indicadas
fuerte a nivel nacional y la acelerada depreciación del marco alemán. en la página izquierda y cómo se prescinde de los
ceros en la página derecha
En enero de 1923, la situación se volvió aún más tensa con la
Ocupación del Ruhr por tropas francesas y belgas, medida
determinada por los gobiernos de ambos países para asegurarse el pago de las reparaciones de guerra en bienes como el carbón,
hierro, acero, o madera, ya que el marco alemán era rechazable como medio de pago pues carecía de valor. Ante ello, los obreros
alemanes del Ruhr se lanzaron a una huelga general contra los ocupantes franceses, y el gobierno en Berlín emitió entonces más
papel moneda para pagar salarios a los huelguistas (que sumaban varios millares), lo cual agravó más la inflación en tanto el
circulante recién emitido se quedaba en Alemania.

Aunque las reparaciones de guerrasuponían apenas un tercio deldéficit del presupuesto alemán de 1920 a 1923,4 el gobierno alemán
encontró en ellas un chivo expiatorio para justificar el deterioro de la economía, que junto a banqueros y especuladores habrían
acelerado el proceso inflacionista en su búsqueda de beneficios.

Fin de la inflación
La hiperinflación alcanzó su máximo en noviembre de 1923, pero fue suprimida con una nueva moneda: el Rentenmark, que entró en
circulación el 15 de noviembre de 1923. El gobierno se apoyó en esta nueva moneda, de valor fijo, finalmente aceptada, mientras se
puso fin a la emisión de billetes.

Bajo inspiración del presidente del Banco Central, el economista Hjalmar Schacht, se determinó que era inviable continuar con la
impresión de papel moneda que carecía de todo valor, y que los daños en la economía alemana habían forzado a varias localidades a
instituir mecanismos detrueque, en tanto el dinero perdía significado.

La solución propuesta por Schacht consistía en que el gobierno impusiera una hipoteca legal sobre las tierras y bienes industriales
existentes en el país, que servirían como respaldo de la nueva moneda, por un valor total de 3.2 billones de Rentenmark. Esta
solución recordaba el rol de los fracasados asignados durante la Revolución Francesa, pero en la Alemania de 1920 ya había
suficiente uso de papel moneda como para evitar las distorsiones del
siglo XVIII. Esta conversión impidió la emisión de más papel
moneda sin respaldo, y solucionaba el problema de la carencia de oro
que respaldase al dinero como era común en todo el mundo antes del
Crac del 29.

Consecuencias
Si bien la inflación terminó con la introducción del Rentenmark y la
República de Weimar se mantuvo durante una década más, se señala
a la hiperinflación como una de las razones del ascenso del nazismo
en Alemania. Adolf Hitler, en su libro Mein Kampf, realiza Funcionarios alemanes recolectando el papel
moneda devaluado, enero de 1924
numerosas referencias a la deuda alemana y a las consecuencias
negativas que conllevó.

La inflación acrecentó las dudas sobre la eficacia de las instituciones liberales,

especialmente entre la clase media que había perdido gran parte de su riqueza
al ser ésta expresada en depósitos bancarios y bonos gubernamentales,
víctimas de las peores devaluaciones.5 Asimismo, produjo un fuerte
resentimiento hacia los banqueros alemanes y los especuladores, muchos de
ellos judíos, a los que el gobierno y la prensa culparon de la inflación.6 La
prosperidad de los especuladores en metales preciosos e inmuebles, y la ruina
financiera de los ahorristas que conservaban dinero en efectivo, hizo que
muchos de éstos últimos empezaran a perder la fe en los mecanismos de la
democracia y el capitalismo, que no habían podido protegerlos del desastre.

Lo que demuestra la hiperinflación en la República de Weimar, es que la Medalla conmemorativa de la inflación. En

pérdida de confianza en los medios convencionales de intercambio económico alemán, se puede leer: El 1 de noviembre
rompe con el orden social. De esa manera, el desmoronamiento del sistema de 1923, una libra de pan costaba 3000
monetario modificó el horizonte temporal de los alemanes (su preocupación millones de marcos, una libra de carne:
36 000 millones, un vaso de cerveza:
por el presente es mayor que por el futuro) por lo que valores que son
4000 millones.
funcionales a la estabilidad económica como el ahorro, el préstamo y el
crédito, pierden sentido. Por eso, se llegó a calificar a la generación afectada
por la hiperinflación, como unos aventureros, que serían la base del reclutamiento de las Fuerzas Militares que acompañaron las
políticas expansionistas del Tercer Reich.

Costo de estampillas en 1923

100 Marcos. 300 Marcos. 1000 Marcos. 2 millones de Marcos
(convertida de una de
200 Marcos).

2 millones de Marcos 10 millones de Marcos. 10 mil millones de

(convertida de una de 5 Marcos.
mil).

Billetes en 1923

50 mil Marcos. 500 mil Marcos. 5 millones de Marcos 50 millones de Marcos.

Mil millones de Marcos 5 mil millones de Marcos. 5 billones de Marcos. 100 billones de Marcos.
(convertido de uno de
Mil).
 10 000 millones de
marcos de 1 de octubre
de 1923

Referencias

Notas
1. Laursen and Pedersen, pág. 134
2. The Great Inflation, William Guttmann, Gordon &
Cremonesi, London, 1975, pág. 21-26.
3. Balderston, pág. 21
4. Costantino Bresciani-Turroni, pág. 93
6. Mein Kampf ("My Struggle"), Adolph Hitler (originally
5. «Hitler's rise to Power» (https://web.archive.org/web/20
170609063607/http://www.bbc.co.uk/bitesize/higher/his
tory/nationalism/hitler/revision/1/) (html). BBC (en
inglés). Archivado desde el original (http://www.bbc.co.
uk/bitesize/higher/history/nationalism/hitler/revision/1/)
uk/bitesize/higher/history/nationalism/hitler/revision/1/)
el 9 de junio de 2017. Consultado el 4 de abril de
2018. «The inflation rate rose so dramatically that the
German currency lost virtually all value. Paper money
was as good as worthless. This caused many people,
especially in the middle classes to fall into poverty.
Many never trusted the Republic again.»
1925-1926), Reissue edition (September 15, 1998),
Publisher: Mariner Books, Language: English,
paperback, 720 pages,ISBN 0-395-92503-7

Bibliografía
Bernd Widdig, Culture and Inflation in Weimar Germany, University of California Press, 2001, ISBN 0-520-22290-3
Gerald D. Feldman, The Great Disorder, Oxford University Press, 1997, ISBN 0-19-510114-6
Theo Balderston, Economics and Politics in the Weimar Republic, (chapter 3 covers 1918-1923), Cambridge
University Press, 2002, ISBN 0-521-77760-7
Costantino Bresciani-Turroni, The Economics of Inflation (English transl.), Northampton, England: Augustus Kelly
Publishers, 1937, on the German 1919-1923 inflation.
Karsten Laursen and Jorgen Pedersen,The German Inflation, North-Holland Publishing Co., Amsterdam, 1964.
Max Shapiro, The Penniless Billionaires, pages 170-224, New York Times Books, 1980, ISBN 0-8129-0923-2
When Money Dies: The Nightmare of the Weimar Collapse, by Adam Fergusson

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