NEWSLETTER Nº 19 NUEVA BOLSA DE COMERCIO DE SALTA

Salta, 04/10/2010
RENTA FIJA ARGENTINA
Los títulos locales continúan su tendencia al alza
Los títulos públicos mantuvieron la tendencia al alza con una semana de subas, aunque esta fue
con un menor volumen. El IAMC avanzó +1.18% (Índice de Bonos IAMC) llegando a
1,117.719.
El riesgo país cayó a-1.93% hasta los 662 puntos

Fuente: Instituto Argentino del Mercado de Capitales (IAMC)

Los que más subieron en la semana anterior, fueron los bonos cortos en pesos con una variación
positiva de +1.58% y los bonos largos en dólares con +1.57%. El que subió más fue el Cupón
del PBI en dólares Ley NYC surgido del canje 2010 (TVY0) con un +3,24%, seguido por el
Cupón del PBI en pesos (TVPP) que ganó +3,17%.
 Valor al Variación Variación Variación al Variación al
Indice /
SubIndice 01/10/2010 Diaria Semanal 30/09/2010 30/12/2009 Ponderación
Índice de
Bonos IAMC 1117,72 0,87% 1,18% 0,87% 22,84% 100
Bonos largos
en dólares 785,88 1,27% 1,57% 1,27% 16,64% 26,94
Bonos largos
en pesos 1865,89 1,23% 1,16% 1,23% 35,94% 34,12
Bonos cortos
en dólares 434,66 -0,06% 0,35% -0,06% 10,41% 21,68
Bonos cortos 17,26
en pesos 1337,6 0,69% 1,58% 0,69% 24,27%

Fuente: Instituto Argentino del Mercado de Capitales (IAMC)

La inversión en bonos locales sigue siendo elegida por los inversores tantos locales como
extranjeros, debido por un lado a las altas tasas de interés que los mismos prometen en
comparación con los mercados extranjeros; y por el otro, a la inestabilidad que existe hoy en día
en los mercados internacionales.
Octubre podría ser un buen mes para que los inversores que entren en el mercado de renta fija
obtengan buenos rendimientos. Esto puede ser debido principalmente por la entrada de capitales
del exterior y por las reinversiones que se produjeron con el BODEN 15, entre otros factores
Dentro de los Indicadores Económicos podemos observar que la recaudación trepó un 35,9%
por retenciones. La misma fue de $ 35.649,1 millones, un 35,9% por encima del mismo mes del
año pasado, informó la AFIP
Este incremento estuvo impulsado por las retenciones, que duplicaron su monto respecto a
septiembre de 2010, y la inflación, que generó mayores ingresos en todos los rubros atados a la
suba de precios, como por ejemplo, IVA, Ganancias y los tributos a los combustibles.
Los derechos de exportación llegaron a $ 4.579,7 millones, un alza de 92,4% frente a los saldos
obtenidos en septiembre de 2009.
Las ventas minoristas crecieron 4,1% (CAME) en septiembre de este año, respecto de igual
período de 2009.Todos los sectores se mantuvieron en alza, registrándose los aumentos más
importantes en indumentaria (+8.0%), electrodomésticos (+5.4%), alimentos y bebidas (+5.4%)
y los rubros vinculados a la construcción (+4.6%).
Los salarios aumentaron 2,5% en agosto (INDEC) en relación a julio, impulsado por un alza del
3,02% en los salarios del sector privado registrado, del 0,93% en los no registrados, mientras
que los ingresos de los trabajadores públicos subieron 2,32%.

RENTA VARIABLE ARGENTINA

MERVAL
¿Empieza la corrección del Merval?
El volumen negociado hoy en el Mercado local fue de 603.453.562 pesos, de los cuales solo
40.999.340 pesos fueron negociados en títulos privados (acciones y cedeares), y el resto en
títulos públicos. El mercado local cerró el día en forma bajista siguiendo al mercado americano.
De las 75 acciones que se negociaron, 31 fueron al alza, 6 se mantuvieron sin cambio y 35
fueron a la baja.
El índice Merval bajó a 2,624.62 (-1.04%) y el Merval 25 culminó el día retrocediendo a
2,657.58 (-0.95%).
Las mayores bajas registradas en títulos privados fueron: BHIP a $1.85 (-2.63%), TS a $75.20 (-
2.53%), PAMP a $1.76 (-2.22%) y BMA a $17.30 (-1.14%)
Merval 04/10//2010 Merval 25 04/10/2010

2700 2800

2600 2700
2600
2500
2500
2400
2400
2300
2300
2200 2200
2100 2100

2000 2000
05/04/10
12/04/10
19/04/10
26/04/10
03/05/10
10/05/10
17/05/10
24/05/10
31/05/10
07/06/10
14/06/10
21/06/10
28/06/10
05/07/10
12/07/10
19/07/10
26/07/10
02/08/10
05/04/10
12/04/10
19/04/10
26/04/10
03/05/10
10/05/10
17/05/10
24/05/10
31/05/10
07/06/10
14/06/10
21/06/10
28/06/10
05/07/10
12/07/10
19/07/10
26/07/10
02/08/10

Fuente: NBCS en base a Bolsar

Merval 2,624.62 -1.04%
Merval 25 2,657.58 -0.95%
GRUPO FINANCIERO GALICIA (GGAL)
¿Cuál será el próximo movimiento?
El Grupo Financiero Galicia (GGAL) lleva acumulado en lo que va del año un 85.58% de
rentabilidad. Ocupa el segundo lugar en la composición del Merval 25 con un 14.17% y el
primer lugar en retornos anuales en comparación con sus pares. Posee una sólida franquicia
bancaria especializada con presencia en el segmento minorista.
Cerró la jornada de hoy a la baja en $3.97. Podemos observar que el papel dio señal de entradas
el día 7 de julio en $2.40 y continúa su tendencia principal en forma alcista, sin embargo, el
precio de GGAL está en la actualidad muy extendido con respecto a su normal de PM30, lo que
nos hace suponer que podría haber una corrección en el corto plazo.
El Indicador de Williams según podemos observar se encuentra sobrecomprado, lo que nos
confirma la posible corrección, el DM no nos brinda señal alguna y el MACD se encuentra en
niveles muy altos por sobre su media móvil, razón por la cual también me da indicios de una
posible corrección.
Si el papel continuara hacia arriba su precio meta estaría ubicado en una primera instancia en
$4.15.
Resistencia $4.10
Soportes $3.87 - $3.60 -$3.49 -$3.11
En conclusión, hay que estar alertas, respetar a los indicadores y estar atentos para operar en
corto en caso de que el papel se vaya hacia abajo.