UNIVERSIDAD NACIONAL AGRARIA DE LA SELVA

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES

DEPARTAMENTO ACADÉMICO DE CIENCIA CONTABLE
Av. Universitaria S/N. Teléf. (062) 562341 Fax. (062) 561 156 Aptdo. 156.

GUIA PRACTICA Nº 2

UNIDAD II
RIESGO Y RENDIMIENTO DE UNA
INVERSION

Preparado por el grupo Nº 2 conformado por:

­ Arias Ramos Griselda

­ Carbajal Jara Loudes

­ Clemente Cachique Etelvid

­ Clemente Soto Melvin

Profesora: CPCC. Dra. Luz Violeta Infantas Bendezú

TINGO MARÍA
AGOSTO DE 2018

YOU ONLY LIVE ONCE

 CONTENIDO
INTRODUCCION.............................................................................................................................. 1
1. DEFINICION DE ACCIÓN.......................................................................................................... 2
2. RENDIMIENTO HISTÓRICO DE UNA ACCIÓN ........................................................................... 2
3. RIESGO DE INVERTIR EN ACCIONES ........................................................................................ 3
3.1. Riesgo de Mercado (también conocido como riesgo sistemático) .................................. 3
3.2. Riesgo de Liquidez .......................................................................................................... 3
3.3. Riesgo No Sistemático .................................................................................................... 3
3.4. Riesgo Operativo ............................................................................................................ 4
3.5. Riesgo de Contrapartida ................................................................................................. 4
3.6. Riesgo Legislativo ........................................................................................................... 4
3.7. Riesgo Precio .................................................................................................................. 5
3.8. Riesgo de Inflación ......................................................................................................... 5
3.9. Riesgo Interés................................................................................................................. 5
4. IMPORTANCIA DE CONOCER LOS RIESGOS ............................................................................. 5
5. CÓMO EVITAR LOS RIESGOS ................................................................................................... 6
6. RIESGO DIVERSIFICABLE Y NO DIVERSIFICABLE ....................................................................... 7
6.1. RIESGO DIVERSIFICABLE ................................................................................................. 7
6.2. RIESGO NO DIVERSIFICABLE ........................................................................................... 7
7. CONCLUSIONES ...................................................................................................................... 9
8. CASOS PRACTICOS ................................................................................................................. 9
a. Caso 1:compra y venta de acciones .................................................................................... 9
b. Caso 2:introduccion al riesgo y rendimiento .................................................................... 10
9. BIBLIOGRAFÍA ....................................................................................................................... 12
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INTRODUCCION

Las empresas suelen tener su salida en ideas planeadas por unas pocas personas, que
aportan los recursos necesarios para poner en práctica la actividad: eventualmente, la
empresa podrá crecer y tener la voluntad de conseguir más recursos u orientarse a un
nuevo campo, para lo que necesitará una nueva financiación. Ese dinero podrá provenir
de aportes de los fundadores, de endeudamiento con terceros, pero también los dueños
saben que pueden recurrir a la emisión de acciones.

La mayor importancia de las acciones radica en que representan una fuente de

financiación para las empresas, pero no todas las organizaciones están autorizadas a
emitir acciones, en la práctica solo lo hacen aquellas encuadradas en la categoría de
sociedad anónima.

Cuando uno invierte en el mercado de valores, ya sea directamente en el mercado de

dinero (bonos de corto plazo, etcétera), en el de capitales (principalmente acciones y
productos derivados) o a través de sociedades de inversión, siempre enfrenta un riesgo.

Sin embargo, es un riesgo el cual, afortunadamente, podemos medir y decidir si es o no

para nosotros.

La relación entre el riesgo y el rendimiento por lo general, para poder obtener un mayor
rendimiento potencial de las inversiones en el largo plazo, se debe aceptar una mayor
volatilidad.

La diversificación nos permite mitigar los tipos de riesgos que existen y tener distintas
fuentes de rendimiento. Una mezcla adecuada nos llevará a un sesgo positivo, lo cual
significa que cuando ganemos, ganemos más que cuando perdamos. La diversificación
sigue siendo un concepto muy recomendable. Esto no se limita a mercados financieros:
podemos diversificar en negocios, bienes raíces, seguros, en arte y en productos de
inversión con diferentes objetivos, como fondos, divisas, acciones, estructurados, entre
otros.

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1. DEFINICION DE ACCIÓN
Partiendo de lo general a lo específico se tienen las siguientes definiciones:
Valor mobiliario que representa una parte alícuota del capital o propiedad de una
sociedad anónima y que otorga su titular los derechos del accionista. (Sanz, p. 10)

Es un título que representa la parte alícuota del capital de una sociedad. cada acción
otorga unos derechos a su poseedor o titular, como participar en la junta de
accionistas, participar de los beneficios y acreditar el valor de la empresa, en la
medida de su participación. (Santandreu, p. 12)

Una acción es un activo financiero constituyente de una parte alícuota del capital
social de una empresa. Su propiedad confiere al tenedor (accionista) una serie de
derechos económicos y políticos en relación a la empresa emisora. Contablemente se
consignan dentro del Patrimonio Neto de la Empresa. Atendiendo a su denominación,
cabe distinguir entre acciones nominativas y acciones al portador. En el primer caso
el valor incorpora el nombre de su tenedor siendo el sistema de transmisión de los
títulos más rígido que en el caso de las acciones al portador, cuya capacidad de
negociación es plena. (Duran, p. 10)

2. RENDIMIENTO HISTÓRICO DE UNA ACCIÓN

El rendimiento de una acción es el aumento del porcentaje de la inversión por sol

invertido en el título al inicio. El rendimiento histórico es la manera de calcular los
rendimientos promedios y la volatilidad a través de datos históricos del mercado de
valores.
Para determinar el rendimiento y las acciones entre pagos de dividendo, después
capitalizar los rendimientos en cada intervalo de dividendos para obtener el
rendimiento durante un horizonte más extenso se debe tener en cuenta:
• Los dividendos como las ganancias de capital contribuyen al rendimiento total
• Los rendimientos son riesgos
• Cuando se obtengan los rendimientos se pueden comprar para ver cuales
tuvieron un mejor desempeño durante un determinado tiempo

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3. RIESGO DE INVERTIR EN ACCIONES

El riesgo es la probabilidad de que el precio de las acciones disminuya. El inversor

asume este riesgo con la esperanza de obtener un rendimiento apreciable. Una
medida de riesgo utilizada para valorar activos es la volatilidad, que es una medida de
la variabilidad de las cotizaciones de dicha acción.
Cuando realizas una inversión, le entregas tu dinero a una compañía o empresa,
esperando que ésta obtenga éxito y te genere ganancias, Hay inversiones que ganan
dinero y otras que no. Puedes ganar dinero potencialmente en una inversión si la
compañía tiene un mejor rendimiento que sus competidores; o si otros inversionistas
la reconocen como una buena compañía.
Podemos encontrar algunos riesgos

3.1. Riesgo de Mercado (también conocido como riesgo sistemático)

Este riesgo va relacionado con las tendencias de mercado que afectan a los
movimientos que se producen en el mercado acentuando así su riesgo, asociado
a la variabilidad y volatilidad a la que se enfrenta el mercado en general, así como
la relación con los ciclos económicos. Este tipo de riesgo es el más amplio, y
abarca todos los activos financieros: bonos, fondos, acciones, etc…

3.2. Riesgo de Liquidez

Este riego se puede dar cuando se quiere vender o liquidar una posición en un
determinado valor. Esto puede suceder ya que en el momento se puede dar el
caso de que no haya compradores para ese valor, y la falta de liquidez en el
mercado nos empuje a vender a un precio inferior. Por eso a la hora de invertir
debemos de fijarnos en la capitalización de la empresa, ya que no es lo mismo
invertir en una empresa de gran capitalización que en una empresa con una baja
capitalización. Además, debemos de fijarnos en la horquilla de precios de la
compañía la cual nos indicará el grado de liquidez de estas ganancias.

3.3. Riesgo No Sistemático

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Entendemos por riesgo no sistemático aquel riesgo particular de cada empresa,

es decir, el riesgo resultante de factores propios y específicos de cada compañía.
Este tipo de riesgos afecta solamente a la empresa en sí, no al resto de mercado.

Este riesgo habitualmente se dice que es diversificable, porque existe la

posibilidad de reducirlo o controlarlo a través de una diversificación adecuada,
diversificación orientada a lograr una cartera de valores óptima.

3.4. Riesgo Operativo

Es aquel que abarca todas aquellas pérdidas financieras originadas por fallos o
deficiencias que puedan sufrir los procesos, personas, tecnología, sistemas
internos, etc…

Este tipo de riesgo no tiene en cuenta las pérdidas originadas por cambios en
el entorno político, económico y social.

Por ejemplo se puede producir un FlashCrash debido a un error humano o un

algoritmo informático (HFT)

3.5. Riesgo de Contrapartida

Este riesgo surge cuando una de las partes cumple con su obligación en la
compraventa y la otra parte no lo hace simultáneamente. Se elimina de las
operaciones llevadas a cabo a través de un mercado organizado. En el caso de
los derivados se evita por tener una cámara de compensación (Clearing House),
esta solución no es tan fácil de llevar a cabo dada la complejidad de las
operaciones de liquidación de los mercados de acciones, sobre todo en los
mercados OTC (no organizados).

3.6. Riesgo Legislativo

Este tipo de riesgo no depende directamente del mercado, sino que depende
de la autoridad que tiene el congreso de cambiar o crear leyes que puedan
afectar a determinados sectores o al mercado en general. Siempre se debe de
tener en cuenta antes de invertir las leyes pendientes que al ser promulgadas
puedan afectar de manera negativa al valor anteriormente seleccionado.

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3.7. Riesgo Precio

Es uno de los riesgos que el inversor suele tener más en cuenta, ya que una
disminución en el precio puede hacer que su inversión pierda valor.
Principalmente el precio de una inversión se refleja a través de los diferentes
factores que afectan a la oferta y la demanda.

3.8. Riesgo de Inflación

Es uno de los riesgos más destacados entre los inversores, ya que si la tasa de
inflación es mayor al rendimiento que genera nuestra inversión, el dinero
invertido tendrá un poder de compra menor, y por lo tanto nos encontraremos
en un retorno real negativo. Es decir, la inflación reduce el rendimiento que
genera una inversión, aunque históricamente las acciones se han mantenido
por delante de la inflación.

3.9. Riesgo Interés

Esto afecta a la sensibilidad que puedan tener tus inversiones a los posibles
cambios sufridos por las tasas de interés. Principalmente este riesgo afecta a las
inversiones que ofrecen ingresos fijos, como pueden ser bonos y acciones
preferentes, aunque también a empresas endeudadas ya que una variación del
tipo de interés variará la cantidad a pagar de esta.

A todos estos riesgos, hay que sumarles otro tipo de riesgos menos habituales
como pueden ser: ataques terroristas, catástrofes, guerras, etc… y otro tipo de
acontecimientos no controlables que pueden afectar al precio de las acciones.

4. IMPORTANCIA DE CONOCER LOS RIESGOS

Aunque el principal riesgo de cualquier inversión es la pérdida del capital, conviene
saber cuáles son los factores que pueden provocar esas pérdidas y cómo evitarlos.
Del mismo modo, es vital saber que existen productos financieros en los que las
pérdidas pueden exceder el dinero invertido. Son productos derivados y apalancados.
Entender los riesgos reales de una inversión es clave para poder acotar algunos de
estos factores que provocan las minusvalías. Bien es cierto que existen riesgos no
sistemáticos (ajenos a los mercados) que sólo son evitables fuera del mismo, pero son

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factores totalmente impredecibles, como los atentados del 11-S. En todo caso, el
baremo riesgo-beneficio es uno de los principales factores que debemos tener en
cuenta a la hora de invertir.
Los riesgos sistemáticos son el de mercado (volatilidad por datos económicos,
política, etc.), precio (factores que afectan la oferta y la demanda del activo),
comercial (resultados de la compañía), de inflación (crecimiento por debajo de los
precios), de tipos de interés (subidas o bajadas en el precio oficial del dinero), de
liquidez (falta de compradores y/o vendedores del activo) o legislativo (leyes que
afectan a la empresa o al sector).
5. CÓMO EVITAR LOS RIESGOS
5.1. EL RIESGO SISTEMÁTICO
Estos factores que justifican los riesgos sistemáticos sí son evitables o, al menos,
reducibles mediante la diversificación, que pretende reducir el peligro de
pérdidas y obtener rendimientos positivos en el medio plazo.
El truco consiste en no poner todo el dinero en el mismo 'sitio', entendiendo por
'sitio', empresa, sector, país, divisa, entidad, instrumento financiero, etc. Es
verdad que diversificar cuando la cartera es reducida es mucho más complicado
que cuando la cartera es amplia, pero hasta para eso hay una solución: fondos
de inversión.
Todo este proceso de diversificación impide que nuestro dinero esté
excesivamente expuesto a un factor concreto y gracias a la globalización y a las
nuevas tecnologías, cada vez no es solo más fácil y accesible para todos los
inversores, sino que también es más barato.

INVERTIR SIEMPRE EN EMPRESAS COTIZADAS

Hay que invertir siempre en empresas cotizadas. Que las sociedades en las que
ponemos nuestro dinero coticen en bolsa supone tres grandes ventajas:
liquidez, valoración y transparencia.
La liquidez consiste en poder encontrar fácilmente compradores y vendedores,
lo que tiene la ventaja adicional de ajustar mucho mejor los precios. Del mismo
modo, una empresa más grande o con mayor porcentaje de su capital en bolsa

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(free float) tiene más liquidez que una más pequeña, y un mercado más grande
facilitará también más la operativa.
La valoración de una empresa cotizada grande y líquida la realizan los
operadores conforme van llegando las noticias que la afectan, sean sistemáticos
o no, y los precios se ajustan a estas novedades, algo que no ocurre si no cotiza.
Por último, las empresas cotizadas están en la obligación de publicar toda
aquella información que pueda afectar al precio de sus acciones y comunicarla
a la CNMV.

6. RIESGO DIVERSIFICABLE Y NO DIVERSIFICABLE

6.1. RIESGO DIVERSIFICABLE
El riesgo diversificable es simplemente el riesgo que es específico a una
seguridad o a un sector particular así que su impacto en una lista de diversificado
es limitado.
Un ejemplo de un riesgo diversificable es el riesgo que una compañía particular
perderá la cuota de mercado. No tendrá ningún impacto en otras compañías en
una lista diversificada, así que la única pérdida a las partes de una tenencia del
inversionista en la compañía será la declinación en esa una parte.
Por una parte una subida de tipos de interés reducirá el valor de todas las partes
y enlaces. Esto significa que no es posible diversificar riesgo de tipo de interés
lejos.
Riesgo diversificable (también conocido como riesgo no sistemático) representa
la parte del riesgo de un activo que está asociado a causas aleatorias que pueden
ser eliminados mediante la diversificación. Es atribuible a la empresa de eventos
específicos, tales como huelgas, demanda, acciones regulatorias, y la pérdida de
una cuenta clave. El riesgo no sistemático se debe a factores específicos de una
industria o una empresa como los sindicatos, categoría de producto,
investigación y desarrollo, precios, estrategia de marketing, etc.

6.2. RIESGO NO DIVERSIFICABLE

Mientras que el riesgo no diversificable (también conocido como riesgo
sistemático) es la parte pertinente del riesgo atribuible a factores de mercado

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que afectan a todas las empresas, como la guerra, la inflación, los incidentes
internacionales, y los acontecimientos políticos de un activo. No se puede
eliminar mediante la diversificación y la combinación de riesgo no diversificable
de un valor y el riesgo diversificable se llama riesgo total.
En la otra palabra riesgo sistemático es debido a factores de riesgo que afectan
a todo el mercado, tales como cambios en las políticas de inversión, política de
inversión extranjera, el cambio en las cláusulas de los impuestos, cambio en los
parámetros socioeconómicos, las amenazas de seguridad global y las medidas
de riesgo, etc sistemático es más allá de la el control de los inversores y no se
pueden mitigar en gran medida. En contraste con esto, el riesgo no sistemático
puede ser mitigado mediante la diversificación de la cartera. Es un riesgo que
puede evitarse y el mercado no compensa para la toma de riesgos.
Sin embargo, los riesgos sistemáticos son inevitables y el mercado no compensa
para la toma de la exposición a dichos riesgos.

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7. CONCLUSIONES
- Las acciones son partes en las que se divide el capital de una entidad, la persona
que lo adquiera se convertirá en accionista de la misma y asimismo traerá
consigo beneficios y obligaciones.
- El rendimiento histórico de una acción es el cálculo a través de los años
trascurridos luego de la inversión
- Existen muchos riesgos de invertir en acciones, de entre los cuales los más
significativos son el riesgo de mercado, liquide, de inflación y precios.
- Los riesgos de inversión se reducen al diversificar la inversión inicial.

8. CASOS PRACTICOS
a. Caso 1:compra y venta de acciones
Se compran 200 acciones de CORPORACION SHUPINGAHUA SA a US $ 12 cada
una y se venden al cabo de un año en US $ 15. La empresa repartió dividendos a
mitad del año por US $ 1 por acción y los costos y gastos relacionados a esta
operación son US $ 0.25 por cada acción. ¿Cuánto será la rentabilidad esperada?
Datos:
Cantidad de acciones 200
Precio de compra 12
Precio de venta 15
Dividendo repartido 1
Costos y gastos 0.25
Dividendo neto 0.75
Solución:
Hallar la rentabilidad esperada (Rt)

(𝑁𝑎 ∗ 𝑃𝑣𝑡𝑎 ) − (𝑁𝑎 ∗ 𝑃𝑐𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎 ) + (𝑁𝑎 ∗ 𝐷𝑛𝑒𝑡𝑜 )

𝑅𝑇 =
(𝑁𝑎 ∗ 𝑃𝑐𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎 )
(200 ∗ 15) − (200 ∗ 12) + (200 ∗ 0.75)
𝑅𝑇 =
(200 ∗ 12)

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750
𝑅𝑇 =
2400
𝑅𝑇 = 0.3125 = 31.25%
Na= número de acciones
Pvta precio de venta
Pcompra = precio de compra
Dneto= Dividendo neto
Rt= rentabilidad esperada

b. Caso 2:introduccion al riesgo y rendimiento

La empresa WESTFIELD CAPITAL se encuentra considerando dos oportunidades
de inversión, A y B por encargo de un cliente llamado Pedro.
La gerencia ha elaborado la siguiente tabla de estimación de probabilidades y
tasas de rendimiento con base en los resultados pesimistas, más probable y
optimista

Oportunidad A Oportunidad B
Rendimiento Probabilidad Rendimiento Probabilidad
Pesimista 10% 0.15 15% 0.30
Más Probable 25% 0.60 25% 0.60
Optimista 35% 0.25 35% 0.10

A) Determinar la tasa esperada de rendimiento de cada oportunidad de

inversión
Solución:

∑(𝒓𝒆𝒏𝒅𝒊𝒎𝒊𝒆𝒏𝒕𝒐 ∗ 𝒑𝒓𝒐𝒃𝒂𝒃𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅)
Oportunidad A Oportunidad B
Rendimiento Probabilidad R*P Rendimiento Probabilidad R*P
1. Pesimista 10% 0.15 0.02 15% 0.30 0.045
2. Más Probable 25% 0.60 0.15 25% 0.60 0.15
3. Optimista 35% 0.25 0.09 35% 0.10 0.035
tasa de rendimiento 0.25 0.23

Oportunidad A: 25.25%
Oportunidad B: 23.00%

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B) Determinar la desviación estándar de cada oportunidad de inversión

- Varianza de riesgo
∑((𝑇𝑟 − 𝑅𝑑𝑡𝑜)2 ∗ 𝑃)
Oportunidad A
((10% − 0.2525)2 ∗ 0.15) + ((25% − 0.2525)2 ∗ 0.6) + ((35% − 0.2525)2 ∗ 0.25)
= 0.605988438 = 60.60%
Oportunidad A
((15% − 0.23)2 ∗ 0.3) + ((25% − 0.23)2 ∗ 0.6) + ((35% − 0.23)2 ∗ 0.10)
= 0.0036000 = 0.36%
- Desviación estándar
𝟏
𝑶𝒑𝒐𝒓𝒕𝒖𝒏𝒊𝒅𝒂𝒅𝟐

1 1
𝑂𝑝𝑜𝑟𝑡𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝐴 2 = 0.6059884382 = 0.778452592 = 77.84%
1 1
𝑂𝑝𝑜𝑟𝑡𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝐵 2 = 0.00362 = 0.0600 = 6.00%

EN RESUMEN
RIESGO RENDIMIENTO
Oportunidad A 77.85% 25.25%
Oportunidad B 6.00% 23.00%

C) ¿Cuál de las dos oportunidades resulta más riesgosa? ¿por qué?

La oportunidad de inversión A resulta más riesgosa que la oportunidad B,
debido a que su desviación estándar es mayor, lo que significa que el
rendimiento de la oportunidad de la oportunidad de inversión A será también
mayor a 25.25% con respecto al rendimiento de la oportunidad de inversión
B que solo arroja 23%.
En consecuencia se comprueba el principio de las finanzas de que a mayor
riesgo mayor rentabilidad

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9. BIBLIOGRAFÍA

­ Duran, J. (2011). Diccionario de finanzas. ECOBOOK.

­ ECONOMIA . (FEBRERO de 2017). Obtenido de

https://www.economiaparati.com/categorias/consejos/principales-riesgos-de-invertir-
en-acciones-y-como-evitarlos

­ ENTREPRENEUR . (OCTUBRE de 2010). Obtenido de

https://www.entrepreneur.com/article/263774

­ FERNANDEZ, A. (12 de 2016). RANKIA . Obtenido de

https://www.rankia.com/blog/bolsa-desde-cero/2568729-riesgos-invertir-bolsa

­ Prezi. (s.f.). Recuperado el 28 de agosto de 2018, de

https://prezi.com/obz_02trlqqf/rendimientos-historicos-de-la-accion-y-bonos/

­ SANTANDREU, E. (2002). Diccionario d eterminos financieros. Ediciones Granica S.A.

­ SANZ SANTOLARIA, C. J. (2002). Diccionario económico, contable, comercial y

financiero. Gestion 2000.

­ Scribd. (s.f.). Recuperado el 28 de agosto de 2018, de

https://es.scribd.com/document/373791283/Casos-Riesgos-y-Rendimientos

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