UNIVERSIDAD INCA GARCILASO DE LA VEGA

FACULTAD DE COMERCIO EXTERIOR Y

RELACIONES INTERNACIONALES

RENTABILIDAD DE LA INVERSION

DR. ANGEL MORALES GODO

DECISIONES DE INVERSION
 RATIOS DE RENTABILIDAD

 Evalúan los resultados de la gestión empresarial a través

del estado de ganancias y pérdidas.
 Reflejan la capacidad de la empresa para generar
utilidades sobre los recursos obtenidos.
 Muestra los efectos de la liquidez de la gestión de activos
y de la gestión de las deudas sobre el resultado del
negocio.
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
 Ventas
 Costo de ventas
 Utilidad bruta
 Gastos administrativos y de ventas
 Utilidad operativa
 Gastos financieros, intereses
 Utilidad antes de impuestos (UAI)
 Impuesto a la renta
Utilidad neta
 RATIOS DE RENTABILIDAD

 Margen bruto con respecto a la ventas netas

 Margen operativo con respecto a las ventas netas
 Margen neto con respecto a las ventas netas
 RATIOS DE RENTABILIDAD

MARGEN BRUTO
Mide la rentabilidad de la empresa como resultado de
disminuirle a las ventas el importe del costo de ventas,
para dividirla entre las ventas netas.

Utilidad bruta
Margen bruto =
Ventas netas
 RATIOS DE RENTABILIDAD

MARGEN OPERATIVO
Mide la rentabilidad de la empresa sobre la base de la
ganancia antes de impuesto respecto a sus ventas netas
de un período.

Utilidad operativa
Margen operativo =
Ventas netas
 RATIOS DE RENTABILIDAD

MARGEN NETO
Nos facilita una idea del margen porcentual que representa
la ganancia neta de la empresa en relación con sus ventas
de un período.

Utilidad neta
Margen neto =
Ventas netas
:EJEMPLO
La empresa ABC cuenta con una venta neta de US$ 5.000
millones. Los beneficios obtenidos han sido de US$ 950
millones antes de intereses e impuestos. El impuesto sobre
beneficios es del 30%. Se desea saber la:
 Rentabilidad de margen operativo.
 Rentabilidad de margen neto.

950
Rentabilidad Margen Operativo = ------------------- = 0.19
5,000

665
Rentabilidad Margen Neto = ------------------- = 0.13
5,000
 RATIOS DE RENTABILIDAD

ACTIVO TOTAL
Establece una relación entre los beneficios netos y los
activos totales de la empresa.

Utilidad neta
Rentabilidad sobre Activos =
Activo Total
 RATIOS DE RENTABILIDAD

PATRIMONIO
Establece una relación entre los beneficios netos y el
patrimonio de la empresa.

Utilidad neta
Rentabilidad sobre Patrimonio =
Patrimonio
 RATIOS DE RENTABILIDAD

BENEFICIO POR ACCION

Es el rendimiento que recibe cada acción emitida, siendo
uno de los ratios más importantes para valorar la
rentabilidad de una inversión en acciones.

Utilidad neta
Beneficio por Acción =
Número de Acciones
EJEMPLO
En base a los siguientes datos de una empresa:
• Activo total: USD 100.000
• Financiación propia: 70% del activo.
• Ventas: USD 60.000
• Compras: USD 42.000
 Gastos de administración y ventas: USD 5,000
Si el tipo de interés anual de la financiación por préstamo es
de 6% y el impuesto a la renta es de 25%.
Calcular:
a) La utilidad bruta
b) La utilidad operativa
c) La utilidad antes de impuesto
d) La utilidad neta.
e) La rentabilidad sobre el activo total
f) La rentabilidad sobre el patrimonio
SOLUCION
a) Utilidad bruta = 60,000 - 42,000 = USD 18,000
b) Utilidad operativa = 18,000 - 5,000 = USD 13,000
c) Financiación propia: (100,000) ( 0.7) = USD 70,000
Financiación préstamo: (100,000) (0.3) = USD 30,000
Interés por financiación préstamo: (30,000) (0.06) = USD 1,800
Utilidad antes de impuesto = 13,000 - 1,800 = USD 11,200
d) Impuesto a la renta: (11,200) (0.25) = USD 2,800
Utilidad neta = 11,200 - 2,800 = USD 8,400

e) Rentabilidad sobre activo total = (8,400) / (100,000) = 0.084

f) Rentabilidad sobre patrimonio = (8,400) / (70,000) = 0.12

 INTERES COMPUESTO

Es el interés generado en una unidad de tiempo que se

suma al capital y este valor nuevamente genera interés
tantas veces como periodos de capitalización se haya
establecido entre las partes.

M = C (1 + i)n
EJEMPLOS
 ¿Qué cantidad de dinero se poseerá después de prestar
$10.000 al 30% de interés compuesto anual durante dos años?
 Se dispone de $ 100,000 que se deposita en un Banco que le
pagará un interés mensual del 2.5% sobre la cantidad inicial
acumulada cada mes. ¿Cuánto se tendrá al final de 1 año?
 ¿Cuánto deberá depositarse hoy en un Banco que paga un
interés trimestral de 8.5%, para tener $ 400,000 dentro de 2
años?
 ¿Cuánto tiempo toma en duplicarse el dinero invertido al 2%
mensual?
 ¿Cuál es la tasa de interés anual que duplica una inversión en
5 años?
 Se desea calcular el valor presente de $ 17,000 que se recibirá
dentro de 8 años. La tasa de rendimiento es de 8 % semestral.
 VALOR ACTUAL NETO - VAN
Indica el beneficio absoluto que se va a obtener de la
inversión. Así, entre varias opciones se escogerá aquella cuyo
valor actual neto (VAN) sea más alto, porque será la que nos
proporcionará un beneficio más elevado.
Para una tasa de rendimiento o descuento (i) constante, y una
inversión a (n) años, siendo C el valor de la inversión y F los
distintos flujos de caja anuales, el valor actual neto tiene la
siguiente forma:

F1 F2 Fn
VAN = - C + ------------- + -------------- + ……… + --------------
(1 + i) (1 + i)2 (1 + i)n
EJEMPLO
La Empresa EXPOFRUITS se dedica a la exportación de
espárrago y uva. La empresa desea ampliar su negocio a
través de la compra de nuevas tierras. Para ello, ha previsto
un desembolso de $ 6 millones y los siguientes ingresos y
egresos que se generarían durante la vida de la inversión, que
es de 4 años:
AÑO INGRESO EGRESO
1 2’800,000 500,000

2 3’400,000 600,000

3 3’800,000 800,000

4 4’000,000 900.000

Determinar si conviene realizar la inversión propuesta

aplicando el Valor Actual Neto, asumiendo un rendimiento
esperado del 10 %.
TASA DE INTERNA DE RETORNO -TIR
Es la tasa de retorno o tipo de rendimiento interno de una
inversión, es decir, es aquel tipo de actualización que hace
igual a cero el valor del capital invertido.
Por tanto, esta tasa determina la rentabilidad de la inversión
y representa el interés compuesto que se consigue de los
recursos empleados en el proyecto, desde que se
desembolsan hasta que se retiran como cobros netos.

F1 F2 Fn
0 = - C + ------------- + -------------- + ……… + --------------
(1 + i) (1 + i)2 (1 + i)n
EJEMPLO
En el análisis financiero de un proyecto que demanda una
inversión de USD 5 millones, se determinó que podía generar
los siguientes flujos netos de caja:
Año 1: USD 1’500,000
Año 2: USD 1’750,000
Año 3: USD 1’720,000
Año 4: USD 1’800,000
Calcular la tasa interna de retorno (TIR).

1.50 1.75 1.72 1.80

0 = - 5 + ------------- + -------------- + ------------- + --------------
(1 + i) (1 + i)2 (1 + i)3 (1 + i)4

i = 12.94 %