Finanzas Internacionales

Equipo: 1
Grupo: 2863

Carrillo Enríquez José Francisco del Ángel

Jaimez García Tania
Mendoza Santillanes Daniel
Velázquez Sánchez María Fernanda
Toquero Martinez Efren

Introducción
En el presente documento se desarrolla el tema de los Mercados de Divisas, para poder
consolidarlo se llevó a cabo una investigación documental en la cual se reunieron los temas
de mayor relevancia para así poder analizarlos más a fondo, no obstante a ello una visión
general de lo que el tema corresponde es expresada para así entender de mejor forma lo
que el tema significa. El desarrollo se lleva a cabo conforme a lo que los subtítulos
establecen y a modo de resumen se explica de mejor forma lo involucrado en el tema, para
finalizar una conclusión de lo que la que investigación significó para el equipo fue escrita.

Justificación del Tema

El tema del intercambio de divisas es muy común en la sociedad contemporánea, pues
cuando una planeación para salir del país se lleva a cabo o en el momento en el que
decidimos comprar productos que son importados, las divisas juegan un papel clave para
asi poder hablar un mismo lenguaje para el pago, hay que entender que en tiempos
anteriores no era tan común tener presente lo que nuestro poder adquisitivo significaba en
monedas extranjeras pues gran parte de la producción para uso y consumo era local, salvo
algunas excepciones. Hoy en día con la llegada de la Globalización y el constante
intercambio de productos que se hacen en diferentes regiones, es casi cotidiano que las
cantidades a pagar sean expresadas en monedas distintas a las locales.

Existen diferentes monedas que en términos de conversión se encuentran aventajadas unas

de otras, pero esto en la mayoría de los casos parece un reflejo de cómo la economía se
comporta en el lugar en donde circula, claro que de lo antes mencionado hay excepciones
como el caso de Ecuador que decidieron poner en circulación el dólar Americano y a pesar
de que esta moneda es una de las más poderosas del todo el mundo no hace un reflejo de
lo que la economía Ecuatoriana representa. El punto central de este documento es revelar
un poco más de lo que el Mercado de Divisas significa y en algún punto entender cómo esto
afecta nuestra vida diaria, para que aquellos quienes estén interesados en el tema puedan
precisar mejor forma lo que les interesa, hoy en día existen muchos casos en donde se
expresa que hay gente que vive del Mercado de Divisas y la pregunta en cuestión es
develar si realmente esto es posible o solo es una de las tantas estafas que existen en
línea.

Mercado de Divisas (Forex)

El mercado de divisas es el mercado internacional descentralizado para comprar y vender
monedas. Se trata del mayor mercado financiero del mundo, y también se conoce como
cambio de divisas extranjeras, Forex o Fx.
El mercado de divisas ayuda a las empresas y a los inversores particulares a convertir una
moneda en otra. En el nivel más elemental, todos participamos en él cuando viajamos al
extranjero y vendemos nuestra moneda local para obtener el efectivo de la divisa que
necesitamos gastar en el extranjero. Además de ser operadas por personas y empresas, las
divisas son importantes para las instituciones financieras, los bancos centrales y los
gobiernos. Facilita las negociaciones e inversiones internacionales al permitir que las
empresas ganen dinero en una moneda para pagar los productos y servicios en otra.

Realizar operaciones con divisas le permite especular sobre la fortaleza relativa de una
moneda frente a otra.El de divisas es el mercado más popular del mundo, con un inmenso
volumen de operaciones diarias. La mayoría de estas operaciones se llevan a cabo intradía.

Se estima un volumen de ventas diario de más de 4 billones de dólares en operaciones de

divisas en todo el mundo. Las transacciones comerciales y financieras suponen sólo un
10% de este negocio.

El gran número de operadores bursátiles, y la inmensa cantidad de divisas sobre las que se
opera a diario, proporcionan una liquidez excepcionalmente alta. Es un mercado muy
sencillo para que pueda acceder cualquiera, normalmente puede comprar una moneda bajo
demanda, porque otro operador bursátil en alguna otra parte querrá venderla, o viceversa.

El movimiento de las divisas se mide en términos de puntos. Un punto suele ser el cuarto
decimal. Por ejemplo para EUR/USD, un movimiento de 1,43551 a 1,43561 es un punto.
Una cotización de divisas siempre irá acompañada de dos precios: un precio de venta (bid)
y un precio de compra (offer). La diferencia entre los dos precios es el spread y supone la
horquilla que cobra el proveedor.

El precio bid es el precio al que usted puede vender una unidad de la divisa base.

El precio offer es el precio que usted paga por comprar una unidad de la divisa base.

El EUR, la primera moneda en el par, es la base, y el USD es la contraparte. Cuando vea un

precio cotizado en su plataforma, es lo que cuesta un euro en dólares. Siempre verá dos
precios, uno es el de compra y el otro es el de venta. La diferencia entre los dos es el
spread.

Digamos que usted piensa que el EUR aumentará el valor frente al USD, su par es el
EUR/USD si usted piensa que el euro caerá en valor contra el dólar estadounidense, usted
vende EUR/USD.Si el precio de compra del EUR/USD es de 0.70644 y el precio de venta es
de 0.70640, entonces el spread es de 0.4 pips. Si la operación se mueve a su favor (o en
contra) entonces una vez que cubra el spread, podría ser una ganancia o una pérdida en su
operación.

Sistema Monetario Internacional

EL SISTEMA Monetario Internacional (SMI) es la forma de organización de las relaciones
monetarias a escala mundial, y consiste en los acuerdos, organismos y autoridades
monetarios y sobre tipos de cambio reconocidos internacionalmente.

Para realizar las transacciones del comercio mundial y los movimientos de capital
transfronterizos (inversiones 1 internacionales) se requiere la existencia de medios de 1
pago, que se engloban con la denominación de liquidez internacional, la cual está en el
centro de gran parte de los problemas del SMI. El SMI debe facilitar el financiamiento del
desarrollo económico de los diferentes países y fomentar el crecimiento equilibrado del
comercio mundial, la estabilidad financiera,' el destino y aplicación eficiente de los recursos
financieros mundiales, incluido el ahorro mundial, en condiciones de inflación moderada.
Debe además ayudar al logro de una equitativa distribución del ingreso y la riqueza.

En realidad, el actual sistema no ha contribuido de manera importante a la ejecución de

programas económicos nacionales que favorezcan un crecimiento económico internacional
estable. Es por ello que el SMI debe ser objeto de reformas, las cuales no pueden reducirse
a adoptar medidas relativas al tipo de cambio o a las reservas monetarias internacionales (o
activos de reserva) con los cuales se realizan los pagos de las transacciones
internacionales, sino que debe estimular mecanismos de comercio y pagos que produzcan
una economía en expansión. El tipo de cambio (el precio de una moneda en términos de
otra) entre las principales monedas nacionales o divisas, fluctúa minuto a minuto, razón por
la cual es el eje de las preocupaciones de quienes se encargan de estudiar los problemas
derivados de la interacción económica entre los países. El tipo de cambio debe estar en un
nivel que haga posible la igualdad entre la balanza en cuenta corriente y la balanza en
cuento de capital, pero con signo contrario, a fin de que se logre un equilibrio.

Al estallar la primera guerra mundial (1 9 14), Estados Unidos y el Reino Unido

suspendieron la libre circulación de oro a través de las fronteras nacionales, con lo cual, de
hecho, abandonaron el patrón oro puro. Esto se debió a que para pagar los gastos bélicos y
la reconstrucción de posguerra fue necesario incrementar la cantidad de dinero en los
diferentes países; de este modo las reservas de oro llegaron a ser tan solo una proporción
mínima de los billetes en circulación, lo cual hizo imposible apoyar la circulación monetaria
en oro. Se cayó entonces en patrones de papel moneda inconvertible.

Concluida la guerra, se iniciaron los intentos por retornar al patrón oro, pero adoptando
alguna de estas modalidades a fin de "economizar" oro:

1. Patrón lingote oro. A diferencia del patrón oro puro, suprimió la circulación de
monedas de oro, concentró ese metal en los bancos centrales y limitó su venta a
fines específicos y en determinadas cantidades mínimas. Desde luego los billetes no
tenían un respaldo oro 100%. Adoptaron este sistema Inglaterra, Francia, Alemania,
Bélgica, Noruega, Polonia y algunos otros países.
2. Patrón cambio oro. Los países que carecían de suficiente oro, incluyeron en sus
reservas la divisa del país con el que mantenían la mayor parte de sus relaciones
económicas (llamado país-centro) y fijaron el tipo de cambio de la moneda nacional
en términos de esa divisa (a la que se denominó divisa clave), que lógicamente era
convertible en oro (en determinadas condiciones).
Tal sistema implicaba para el país que lo adoptaba: Supeditación, Pérdida de soberanía
nacional y Dependencia respecto a lo que ocurriera en el país centro, sobre lo cual no se
tenía control alguno.

Entre 1924 y 1929 la mayoría de los países parecían haberse recuperado de los trastornos
causados por la primera guerra mundial; en Estados Unidos, por ejemplo, los negocios
habían alcanzado un auge inusitado. Pero en 1929 ocurrió la quiebra del mercado de
valores de Nueva York, cuando los poseedores de bonos y acciones empezaron a
venderlos en enormes cantidades: el martes 29 de octubre de 1929 (llamado el "martes
negro") se vendieron más de 16 millones de acciones, después de lo cual, valores que
anteriormente se cotizaban a 400 dólares, podían obtenerse a 30. Millones de personas que
habían invertido en valores, vieron disminuir bruscamente el dinero que poseían. Por la
crisis bajó la demanda de los consumidores -y en consecuencia se contrajo la producción- y
muchos obreros fueron despedidos. El desempleo contrajo aún más la demanda y la
producción, lo que a su vez aumentó aún más el desempleo, elevándose el número de
personas sin trabajo en Estados Unidos a 25% de la fuerza de trabajo. Los impuestos
establecidos para ayudar a tanta gente sin trabajo mermaron los ingresos de los
contribuyentes y con ello redujeron aún más el nivel de la demanda y de la producción. Por
otra parte, los bancos sufrieron retiros masivos de depósitos y empezaron a suspender
pagos y a quebrar: Todo lo anterior creó un círculo vicioso: al disponerse de menos dinero,
se restringía la producción y el empleo; al reducirse éstos, había menos dinero que gastar.

Devaluación del Dólar (1934)

Durante la Gran Depresión, el pueblo estadounidense, desconfiando de la solidez de los
bancos, llevó a cabo cuantiosos retiros de depósitos que provocaron sucesivas quiebras
bancarias. En marzo de 1933 el presidente Roosevelt prohibió la exportación de oro, con lo
cual el dólar dejó de ser convertible en ese metal, situación que se prolongó hasta enero de
1934, en que otra orden presidencial estableció el patrón lingote oro (Estados Unidos había
conservado el patrón oro puro desde 1873), vinculando nuevamente el dólar al oro, pero
dándole un contenido equivalente a 49% de su contenido anterior, lo que significó una
devaluación del dólar. Esta devaluación tuvo por objeto acabar con la ventaja competitiva
obtenida por el Reino Unido al devaluar la libra (una devaluación hace aumentar las
exportaciones del país respectivo porque las abarata); Estados Unidos al aumentar sus
exportaciones y reducir sus importaciones pudo elevar el nivel de la actividad económica
interna e iniciar la recuperación. Numerosas divisas de Centro y Sudamérica, y el dólar
canadiense, se ligaron al dólar de Estados Unidos, integrando el "área dólar", a semejanza
del "área esterlina".

Mercado del Eurodólar

Es el principal mercado de capital y tuvo su origen en los primeros años de la segunda
posguerra. Europa recibió muchos dólares bajo el Plan Marshall y más adelante, a finales
de los cincuenta, cuando el gobierno estadounidense empezó a tener considerables déficit,
cubrió sus deudas internacionales con dólares más que con oro. Los exportadores e
inversionistas extranjeros recibían esos dólares en cantidades crecientes y los depositaban
en bancos europeos. Surgió así el llamado euromercado. "Euro" se refiere a depósitos fuera
de Estados Unidos, no exclusivamente en Europa Por otra parte, las transacciones se
efectúan en su mayoría en dólares, pero también en otras importantes monedas como la
libra esterlina, el marco alemán, el franco suizo, el franco francés, etcétera. Opera
principalmente en Europa, teniendo a Londres como centro.

Es el intermediario entre los propietarios de fondos o prestamistas (organismos monetarios

oficiales, otras entidades gubernamentales, bancos, empresas y particulares) de muchos
países y quienes solicitan créditos (prestatarios). Los prestamistas aceptan eurodólares en
forma de depósitos que generan intereses, para a su vez otorgar préstamos a otros bancos,
empresas, particulares y gobiernos, contribuyendo así a incrementar la liquidez
internacional. Quienes invierten en el mercado de eurodólares, lo hacen porque obtienen
tasas de interés más elevadas que las que obtendrían en sus propios países.

La repentina elevación en el precio del petróleo llevada a cabo por la OPEP a finales de
1973, originó un desequilibrio internacional al hacer llegar a los países de esa organización
una abundante corriente de recursos; a resultas de ello, se presentaron problemas en la
balanza en cuenta corriente de prácticamente todos los países que necesitaban comprar
petróleo en el exterior y hubo necesidad de un amplio financiamiento compensatorio, el cual
se llevó a cabo mediante los mercados internacionales de capital, proceso que ha recibido
el nombre de "reciclaje". Más de 40% del excedente de inversión de los países de la OPEP
que en 1974-1975 ascendió a 90,000 millones de dólares fue invertido en los países
desarrollados en forma de depósitos, acciones o préstamos de gobierno a gobierno, y cerca
de 8% en los países subdesarrollados no petroleros. Así, por medio del mercado de
eurodivisas, los miembros de la OPEP ayudaron a financiar los déficit que siguieron a la
crisis petrolera de 1973. Una nación puede obtener préstamos en el mercado internacional
de capital no sólo para financiar déficit sino también para incrementar sus reservas. De esta
manera, la enorme expansión de los mercados privados de capital los ha convertido en los
principales abastecedores de reservas. La intermediación entre los países superavitarios y
deficitarios ha permitido a algunos de éstos saldar sus déficit de pagos mediante el uso del
crédito más que por reducción de sus reservas, en tanto que las reservas monetarias de los
países superavitarios se han incrementado. Países subdesarrollados de ingresos medios,
como Brasil y México, que anteriormente no obtenían créditos en los euromercados,
pudieron hacerlo.

● El Sistema de Bretton-Woods y el Fondo Monetario Internacional: 1944-1973

En 1944, 44 países se reúnen en Bretton-Woods (New Hampshire, EEUU) para firmar el

acuerdo de creación del FMI.
Objetivo: diseñar un SMI que pudiera promover el pleno empleo y la estabilidad de precios
de los países (objetivos de equilibrio interior y exterior) sin perjudicar el comercio exterior.El
sistema establecía TC fijos respecto al $ y el $ mantenía un precio respecto del Oro de
$0.35 la onza.
● El Dólar era la principal moneda de reserva, los países tenían sus reservas en
Dólares y Oro tenían el derecho a vender sus $ a cambio de oro.
● Los gobiernos de los países miembros se comprometieron a mantener fijos sus TC
frente al $ y EEUU era responsable de mantener fijo el valor del $ frente al oro.
● Indirectamente los países tenían fijado su precio en oro a través de su cambio en
dólares.
Balanza de Pagos y Flujos Internacionales de Fondos
La medición de todas las transacciones económicas internacionales entre los residentes de
un país y los residentes extranjeros es la llamada balanza de pagos (BDP). En el caso de
que la Balanza de Pagos sea positiva registrará un superávit, lo que implica un incremento
en las reservas internacionales. Si la Balanza de Pagos en negativa registra un déficit, lo
cual representa una caída en las reservas internacionales.

❖ Componentes De La Cuenta Corriente

Los principales componentes de la cuenta corriente son:

● Exportaciones e importaciones de bienes
● Turismo (ingresos y egresos)
● Remesas de trabajadores en el exterior
● Pago de Fletes, transporte y seguros
● Pago e Intereses de la deuda externa, pública y privada.

❖ Factores Que Afectan La Cuenta Corriente

La cuenta corriente está formada por la balanza comercial y la balanza de servicios. Existen
tres factores relevantes que la afectan:
● Exportaciones mineras
● Competitividad internacional de bienes y servicios
● Pago de intereses de la deuda externa

❖ Tipos De Transacciones En La Balanza De Pagos

1. Activos Reales: El intercambio de bienes y servicios por otros bienes y servicios o

por el tipo de pago más común, dinero.
2. Activos Financieros: El intercambio de títulos financieros a cambio de otros títulos
financieros o dinero.

El flujo de fondos es un reporte que nos presenta las entradas y salidas de dinero de una
organización durante un período de tiempo.Los ingresos y egresos provienen de varias
fuentes.

Algunos Ejemplos Típicos De Ingresos Son:

● Venta de mercadería.
● Venta de servicios.
● Alquileres.
● Otros.

Algunos Ejemplos De Salida De Dinero Son:

● Compras de mercadería.
● Salarios pagados a trabajadores.
● Alquileres.
● Otros.
Tipos de cambio y operaciones en el mercado de divisas
Una divisa es un depósito, o saldo bancario, en moneda distinta de la nuestra realizado en
una institución financiera.Como cualquier activo, el precio de las divisas se determina en un
mercado: el mercado de divisas, que es el mercado base de todos los demás mercados
financieros internacionales, puesto que en él se establece el valor de cambio de las divisas
en las que se van a realizar los flujos monetarios internacionales; también es el mercado
financiero más grande ya que mueve alrededor de 3 billones de dólares.

Los principales participantes del mercado de divisas son las empresas, los inversores
institucionales, las personas físicas, los bancos, los bancos centrales y los operadores
(brokers). Las empresas, los inversores institucionales y las personas necesitan divisas para
los negocios o para viajar al extranjero, siendo éstas últimas suministradas por los bancos
comerciales.

Por medio de su extensa red de oficinas de cambio (dealing rooms), los bancos realizan
operaciones de arbitraje que permite asegurar que las cotizaciones en diferentes centros
tiendan hacia el mismo precio. Los operadores de moneda extranjera se encargan de
realizar las transacciones entre compradores, vendedores y bancos por lo que reciben una
comisión.

El Tipo De Cambio

El tipo de cambio es doble, puesto que existe un precio para el comprador y otro para el
vendedor. Los dos participantes asumen una posición ambivalente, pudiéndose considerar
a la vez compradores y vendedores (venden su moneda y compran otra). Debido a esta
posible confusión y dado que los precios o tipos de cambio son fijados por las instituciones
financieras, las cotizaciones se expresan desde su punto de vista. Así, cuando nos
referimos a la posición compradora (en inglés bid) queremos decir que es el precio que el
intermediario va a pagarnos por adquirir nuestra moneda, puesto que él es el comprador;
mientras que si hablamos de la posición vendedora (en inglés offer o ask) nos indicará el
precio que nos costará comprarle dicha moneda al intermediario, puesto que él nos la
vende.

El precio de compra es siempre menor que el de venta, pues la diferencia es lo que

posibilita el beneficio del intermediario. No se olvide que las instituciones que operan en los
mercados de divisas no son los usuarios finales, sino que son intermediarios que actúan en
nombre de particulares, que necesitan cambiar una determinada moneda por otra debido a
razones comerciales o de otro tipo.

El tipo de cambio cruzado es el calculado indirectamente en función de los tipos de cambio

de otras dos divisas. Debido a que la práctica internacional consiste en cotizar la mayoría de
las divisas contra el dólar, para calcular la cotización de otras dos divisas cualesquiera entre
sí, deberemos utilizar un tipo de cambio cruzado.

Variaciones del tipo de cambio

Las teorías que pretenden explicar los movimientos del tipo de cambio proporcionan una
base para predecirlo, así como para explicar la razón por la que se producen diferencias
entre la oferta y la demanda de una moneda determinada, lo que implica una alteración de
su precio o tipo de cambio. Dichas diferencias entre la oferta y la demanda se pueden deber
a diversas causas:
 1. El comercio internacional de bienes: por la adquisición de bienes en otros
países.
2. La inversión: las personas pueden desear variar la cantidad de recursos
financieros que colocan en el exterior, tanto en inversiones productivas como en
inversiones financieras.
3. La especulación: basada en la adquisición de divisas o venta de las mismas con
la esperanza de obtener una ganancia en el cambio de una moneda por otra.
4. El arbitraje: consiste en adquirir la moneda en un mercado por un precio inferior
e, instantáneamente, venderla en otro distinto por un precio superior. Con lo que
se consigue una ganancia segura, al mismo tiempo, que permite que todos los
mercados tengan cotizaciones similares de las diversas divisas.

En función de estas motivaciones, las principales teorías que tratan de explicar estas
variaciones en los tipos de cambio se basan en dos factores que condicionan los
comportamientos inversores o comerciales internacionales:

A. El precio de los productos o servicios

B. El tipo de interés del dinero.
La razón por la que se compran o se venden más o menos productos en el exterior radica,
en la diferencia en los precios de los mismos, mientras que la evolución de los capitales
invertidos en uno u otro país, se debe a la diferente retribución de esos capitales.

Comenzaremos suponiendo que los mercados financieros internacionales son eficientes, lo

que nos permite caracterizar el equilibrio resultante a través de una serie de teorías que
relacionan el tipo de cambio con la tasa de inflación y con el tipo de interés:

1) Teoría de la paridad del poder adquisitivo (PPA): liga el tipo de cambio con la
tasa de inflación siendo la relación de orden directo, ya que cuando la inflación
disminuye el tipo de cambio desciende (la moneda se aprecia), y viceversa.
2) Teoría de la paridad de los tipos de interés: liga el tipo de interés con el tipo de
cambio a plazo en sentido directo.
3) Efecto Fisher: relaciona la tasa de inflación con el tipo de interés. La relación es
de tipo positivo, pues a un aumento del índice de inflación le seguirá un aumento
del tipo de interés nominal, y lo contrario.
4) Efecto Fisher internacional: pone de manifiesto que existe una relación entre el
tipo de cambio y el de interés de forma directa. A largo plazo, a un aumento del
tipo de interés de una moneda le seguirá la depreciación de la misma, es decir,
un aumento del tipo de cambio.
5) Teoría de las expectativas: utiliza al tipo de cambio a plazo como estimador del
tipo de cambio al contado, relacionándolos de forma directa.

Exposición al Riesgo de Cambio

El riesgo de cambio hace referencia a cómo las variaciones en los tipos de cambio de las
divisas afectan al rendimiento de las inversiones. Es un tipo de riesgo sistemático puesto
que no se puede eliminar a través de una buena diversificación.

El riesgo de cambio aparece en los siguientes tipos de transacciones:

1) Las exportaciones: tendrán riesgo de cambio si sus contratos se realizan en

divisas extranjeras. Una depreciación de dicha divisa acarreará pérdidas al
vendedor.
 2) Las importaciones: tendrán riesgo de cambio cuando el comprador deba
pagarlas en una divisa extranjera. Las pérdidas por dicho riesgo aparecerán si se
produjese una apreciación de dicha divisa.
3) Los préstamos al extranjero: como pueden ser, los préstamos en divisas
proporcionados por los bancos, o las garantías dadas por la compañía matriz a
los préstamos contraídos en el extranjero por una filial suya. Una depreciación de
la divisa extranjera será perjudicial para el prestamista al repatriar su dinero (en
el segundo caso sería al revés, si la filial no puede pagar y debe hacerlo la
matriz, ésta preferirá que la divisa extranjera se deprecie porque de lo contrario
saldría perdiendo).
4) Las inversiones directas en el extranjero: porque están sometidas al riesgo de
cambio de varias formas. Si una empresa filial tiene su balance denominado en
la divisa extranjera cualquier variación de su tipo de cambio afectará al valor de
la filial y, por tanto, al del grupo empresarial a la hora de consolidar las cuentas.
Los intercambios de flujos comerciales y financieros entre la matriz y la filial al
estar denominados en dos monedas distintas también estarán sometidos a dicho
riesgo.
5) Los préstamos en divisas: estos préstamos estarán sometidos al riesgo de
cambio salvo que vayan destinados a financiar operaciones que producen flujos
de caja en dicha divisa. Pero, si esto no fuese así, el deudor perdería si se
apreciara la divisa en la que está denominada su deuda.
6) Los empréstitos sobre los mercados internacionales de capitales: estos están
sometidos a riesgo de cambio en diversos grados debido a la gran variedad de
productos financieros existentes en el mercado, pero, de forma generalizada, se
puede decir que el inversor perderá siempre que la divisa en la que se ha emitido
el empréstito se deprecie contra la suya propia.

Es conveniente resaltar que las empresas no financieras tienen un riesgo de cambio que se
subdivide en tres partes:

a) La exposición al riesgo de transacción, que proviene de la propia operación

comercial de adquirir o vender bienes o servicios a cambio de una moneda
extranjera en una fecha determinada.
b) La exposición al riesgo de traducción o riesgo contable, que proviene de la forma
en que las convenciones contables reflejen la operación comercial en la que
interviene una moneda extranjera.
c) La exposición al riesgo económico, que muestra cómo los cobros y pagos de la
empresa variarán al modificarse los tipos de cambio. La divisa de determinación
es aquella en la que la mayoría de los competidores valoran los productos
similares (por ejemplo, el dólar es la divisa de determinación del petróleo).

Introducción al Comercio Internacional

Es el intercambio de bienes, productos, y servicios entre dos países denominados

exportador e importador. Diferente al comercio exterior, el cual es el intercambio de
bienes y servicios, pero entre dos bloques o regiones económicas (ejemplo Unión
Europea y Centroamérica) Toda esta apertura de las economías sucede en el siglo
 pasado (XX), en esencia durante los 90´s, cuando se incorporaron economías
Latinoamericanas y del Este de Europa.

En español Términos Internacionales de Comercio son una especie de políticas

flexibles que supervisan las condiciones de entrega de las mercancías. Se usan
para dividir los costos de las transacciones y obligaciones entre comprador y
vendedor, de igual manera concretan el medio de transporte a utilizarse. El órgano
internacional encargado de su elaboración es La Cámara Internacional de Comercio
(ICC), estas actualizaciones se dan cada 10 años, actualmente se encuentra vigente
los incoterms 2000.

Categorías De Los Incoterms

E EXW F , FCA, FAS y FOB C, CFR, CIF, CPT y CIP D, DAF, DES, DEQ,
DDU y DDP

El vendedor tiene un El vendedor entregará El vendedor contrata el El vendedor adquiere

local donde pone a la mercancía en un medio de transporte pero no todas las
disposición la medio de transporte asume responsabilidad por responsabilidades,
mercancía al designado por el pérdida o daño de la riesgos y costos
comprador. comprador. mercancía después de la requeridos para llevar la
carga y despacho. mercancía al país
destino.

EXW: Ex Works FCA (free carrier): el CFR Cost and Freight: DAF: delivered at frontier
(lugar determinado): vendedor cede la puerto determinado, el (lugar determinado
el vendedor hace la mercancía a la vendedor se hace cargo de
mercancía disponible empresa transportista los costes de transporte de
en sus premisas (determinada por el la mercancía hacia el puerto
comprador) en el lugar destino
acordado (aéreo,
ferroviario, terrestre,
contenedores y
multimodal)
 FAS Free Alongside CIF Cost Insurance and DES: delivered ex Ship
Ship: Puerto Freight: puerto (puerto determinado)
determinado, el determinado, igual que CFR
vendedor debe pero el vendedor organiza y
suministrar la paga seguro al comprador
mercancía y se ocupa
de trámites de
transporte (solo
marítimo)

FOB Free on Board: CPT Carriage Paid To: DEQ: Delivered Ex Quay
puerto determinado, el destino determinado, el (puerto determinado)
vendedor debe cargar vendedor paga por el
la mercancía en el transporte al punto destino,
puerto determinado, el riesgo se traspasa
costes y riesgos se cuando las mercancías se
dividen, el vendedor transfieren al primer
se ocupa de trámites transportista.
de transporte.

CIP Carriage and Insurance DDU: Delivered Duty

Paid To: destino Unpaid (destino
determinado, el vendedor determinado)
paga por el transporte y
seguro al punto destino.

CTO Container Terminal DDP: Delivered Duty

Order Paid (destino
determinado)

Organismos Y Acuerdos Comerciales

México cuenta con una red de 12 Tratados de Libre Comercio con 46 países (TLCs), 32
Acuerdos para la Promoción y Protección Recíproca de las Inversiones (APPRIs) con 33
países y 9 acuerdos de alcance limitado (Acuerdos de Complementación Económica y
Acuerdos de Alcance Parcial) en el marco de la Asociación Latinoamericana de Integración
(ALADI). Además, México participa activamente en organismos y foros multilaterales y
regionales como la Organización Mundial del Comercio (OMC), el Mecanismo de
Cooperación Económica Asia-Pacífico (APEC), la Organización para la Cooperación y
Desarrollo Económicos (OCDE) y la ALADI.

Algunos Acuerdos Comerciales De México:

Se puede definir al comercio exterior como el intercambio de bienes y servicios
entre dos o más países con el fin de que cubran sus necesidades. Fue desde la
época colonial que México tuvo gran posicionamiento a nivel internacional, ya que
era la entrada y salida de productos al mercado europeo donde hasta el siglo XIX se
habían explotado y exportado cantidades grandes de plata y otros minerales, así
como productos agrícolas. En la época porfirista fue el ferrocarril el que dio un auge
sorprendente a las importaciones y exportaciones. Con la promulgación de la
Constitución de 1917 y sus respectivas reformas, se generaron las bases legales y
que conforme a derecho, el Congreso de la Unión facultó al ejecutivo nacional para
regular la estabilidad de la producción nacional, el comercio exterior, así como, la
economía del país por medio del manejo de importaciones y exportaciones en el
tránsito de mercancías en territorio nacional. En la década de los 50´s la
industrialización fue la prioridad del gobierno, época donde se elevó el valor de los
aranceles. Con la economía petrolizada antes de la década de los 80´s, todo se
centró en ese recurso, posteriormente el país tomó un nuevo rumbo, pensó en crear
comercio no solo con petróleo, así que, decidió exportar productos agrícolas y
manufactureros. A comienzos de los años noventa se tenían nuevos planes, se
hicieron diálogos para que México, Estados Unidos de América y Canadá formarán
una zona de libre comercio, entrando en vigor a partir del 1 de enero de 1994 el
Tratado de Libre Comercio con América del Norte (TLCAN), que si bien ha tenido
puntos en contra y a favor ha sido un punto de partida del crecimiento económico
del país, ya que con este tratado se triplicaron las exportaciones, diversificando más
la economía de México. La apertura del mercado mexicano, ha sido atractivo para
las industrias transnacionales que han puesto su confianza en el trabajo de las y los
mexicanos, con la integración de parques industriales como resultado de las
negociaciones bilaterales con las principales naciones del mundo, posicionándose
como la cuarta potencia económica de América después de Estados Unidos de
América, Brasil y Canadá.

De acuerdo con la Secretaría de Economía, México cuenta con una red de 11

Tratados de Libre Comercio con 46 países (TLCs), 32 Acuerdos para la Promoción y
Protección Recíproca de las Inversiones (APPRIs) con 33 países y 9 acuerdos de
alcance limitado. Entre la importancia del crecimiento de las exportaciones de
México, ha sido un factor determinante la mano de obra calificada, además de ser
considerada ésta muy barata. De acuerdo con datos de PROMÉXICO, del total de
las exportaciones para el año 2010, el sector con mayor participación es el
manufacturero con aproximadamente el 80 por ciento, seguido por el petrolero que
tuvo una participación del 14 por ciento y en tercer lugar, se encuentra el
agropecuario con un 4 por ciento.

Por otra parte, temas como la inseguridad y el manejo de algunas decisiones de

gobierno, han hecho que los inversionistas duden o apliquen muchas condiciones
para que instalen su infraestructura y capital en territorio mexicano; de igual manera
la reciente caída de los precios del petróleo a nivel internacional dan la pauta para
aprovechar los tratados y acuerdos comerciales que se tienen, produciendo bienes y
servicios que cumplan con la expectativa y necesidades de los consumidores
internacionales, con productos agrícolas y manufactureros que respalden la
economía, obteniendo un crecimiento que se vea reflejado en los ingresos de las
personas, incluyendo mejores servicios y una mejor calidad de vida. En la
Universidad Politécnica de Tulancingo contamos con la Licenciatura en Negocios
Internacionales, carrera que les permite a nuestros alumnos y egresados, adquirir
un perfil de competencias que los impulse a convertirse en agentes de cambio que
contribuyan a crear una sociedad próspera y con un liderazgo internacional, que
sepa explotar y manejar los recursos con una visión sostenible, centrándose en el
mejoramiento de la condición humana.

Modalidades de Pago Internacional

Un contrato internacional recoge el conjunto de términos y condiciones de una

operación de compraventa de un bien o un servicio.Entre el conjunto de condiciones
que pactan entre un comprador y un vendedor tenemos:
● El producto o servicio acordado
● El contrato de compraventa con identificación de las partes que intervienen
● Condiciones de embarque y entrega del bien o servicio
● Documentos comerciales requeridos por el comprador
● Plazo de pago
● Garantías
● Condiciones y medio de pago

Es decir, la liquidación de una compraventa internacional son las condiciones y el

medio de pago acordado para liquidar entre comprador y vendedor la operación de
Comercio Internacional.

La liquidación de la compraventa internacional representa una parte del contrato que

realizan comprador y vendedor. Cualquier intercambio de bienes o servicios finaliza,
por regla general, con el pago del importe por parte del comprador al vendedor
independientemente de las garantías que se hayan podido emitir para el buen fin de
la operación entre las partes.

El medio de pago es la forma que importador (comprador) y exportador (vendedor)

utilizan para liquidar una operación de compraventa de bienes o servicios pactada
entre ambos mediante la firma de un contrato físico o sin existir este contrato físico,
ocasionando el intercambio real de la mercancía o servicio y la necesidad de liquidar
la deuda por parte del comprador.
Nació debido a la distancia geográfica entre ambas partes y a la complejidad de las
operaciones de comercio internacional. Ello obligó a las partes a buscar y crear los
mecanismos que permiten cancelar las obligaciones creadas, salvados los
inconvenientes. Excepto en algunos casos concretos, las entidades financieras son
elementos imprescindibles en la ejecución de un medio de pago, ya que en la
actualidad es absolutamente necesaria su colaboración.

La liquidación de una operación comercial puede efectuarse de distintas formas

según el medio de pago escogido. Los medios de pago se pueden dividir en: medios
de pago no documentales y medios de pago documentales.

Los medios de pagos no documentales son aquellos en los que sólo existe
movimiento de fondos entre comprador y vendedor, y los documentos asociados a
la operación comercial no están ligados a la forma de liquidación. Los medios de
pago no documentales son:
● Billetes y cheques bancarios al portador (efectivo)
● Cheque personal
● Cheque bancario
● Transferencia u orden de pago simple

Los medios de pago documentales son aquellos en los que el movimiento de fondos
va ligado al intercambio de documentos comerciales y/o financieros que dan la
posesión de las mercancías. Los medios de pago documentales son:
● La orden de pago documentaria
● La remesa simple
● La remesa documentaria
● El crédito documentario
●
Documentos de Exportación
1. Factura comercial

2. Encargo conferido (autorización ante la autoridad aduanera para que el

agente aduanal lleve a cabo el despacho a nombre del exportador)

3. Carta de instrucciones al agente aduanal (información específica y detallada

de la operación y se entrega directamente al agente aduanal)

4. Lista de empaque

5. Certificado de origen

6. Documento del transporte

7. Documentos que avalen el cumplimiento de las regulaciones y restricciones

no arancelarias, tales como: certificados sanitarios, certificados de calidad,

permisos, etc.
Financiamiento de Exportación

1. Existencia de un acuerdo comercial de compraventa entre el Exportador español

y el Importador extranjero.
2. El exportador español entrega la mercancía al Importador extranjero
comprometiendose al pago a una fecha futura.
3. La Entidad Financiera Anticipa al Exportador, en Euros o Divisas, el importe de la
operación.
4. A su vencimiento, el Importador paga el importe de la compra.
5. El Exportador amortiza el Anticipo con el reembolso del Importador.

Características de la Financiación/Anticipos de Exportaciones

• Plazo de contratación
El plazo coincidirá normalmente con el aplazamiento de pago concedido al importador o
receptor del servicio. En caso de que los plazos no coincidan hablaríamos de dos
alternativas:
- Prefinanciación: El Banco financia, al Exportador, la fabricación de la mercancía.
- Postfinanciación (Anticipo): El Banco anticipa, total o parcialmente, el importe de la
operación una vez la mercancía haya sido expedida. Generalmente, los plazos en este tipo
de operaciones no suelen superar los 90 días. Se suele aconsejar que el plazo sea
superior en 10/15 días al vencimiento de la operación, dadas demoras que en algunos
casos tienen los reembolsos del exterior.

• Importe
El importe máximo que puede financiarse coincide con el valor de la mercancía más gastos
(transporte, seguros, etc.) que aunque soportador inicialmente por el Exportador, les serán
reembolsados por el Importador.

• Moneda
La moneda de la Financiación/Anticipo puede ser en cualquier divisa con cotización oficial.
La moneda no tiene porqué coincidir con la divisa en que esté cifrada la operación de
exportación, aunque es aconsejable que coincida para evitar el riesgo de cambio.

• Amortización
La amortización debe ser igual al vencimiento que se le haya concedido la
Financiación/Anticipo, aunque no existe inconveniente en efectuar amortización anticipada,
en cuyo caso se efectúa un ajuste de intereses.

• Tipo de Interés
El tipo de interés de referencia dependerá de la divisa en que se financie la operación.

• Riesgo de Cambio
Cuando la moneda de la Financiación/Anticipo y la del reembolso no coincidan, se genera
un riesgo de cambio ante el cual, el Exportador puede actuar de dos formas: asumirlo o
cubrirlo contratando un Seguro de Cambio o una Opción en divisas.

Forfaiting: Financiación & Seguro de crédito

A través del forfaiting, producto de financiación sin recurso, las entidades financieras
ofrecen a sus clientes exportadores, la posibilidad de vender sin recurso, los créditos
comerciales resultado de sus exportaciones. En aquellos casos en los que el importador se
declare insolvente, la entidad bancaria no podrá reclamar el importe al exportador.
Facilidades que la Entidad Bancaria Ofrece a su Cliente Exportador mediante el forfaiting:
● Aseguran la garantía de cobro.
● Desaparece el riesgo de cambio y de tipo de interés, al anticiparse los fondos.
● Se elimina el riesgo político y comercial de la operación.
● Aporta liquidez.
● Permite sacar fuera de balance las operaciones
● Permite vender más o más caro al poder ofrecer mayores plazos de pago.
En términos generales, este tipo de operaciones supone importes elevados así como pagos
aplazados en el tiempo, de forma que la entidad financiera del vendedor solicita que la
entidad bancaria residente en el país del importador, garantice la operación. Esta condición,
se materializará mediante garantías adicionales o avalando los efectos que se utilicen como
medio de pago de la exportación.
En las operaciones de forfaiting no se utilizan concesiones de líneas, sino que las entidades
financieras que conceden operaciones de forfaiting, analizan y conceden este tipo de
financiación, operación por operación.

Conclusiones
Como podemos observar, el mercado de divisas es bastante complejo y entenderlo requiere
de un estudio meticuloso para poder tener participación en él, existen varias modalidades
las cuales pueden hacerse válidas para participar de manera directa o indirecta en este
mercado, pero en realidad quienes abarcan la mayor parte de este son las empresas con
grandes volúmenes de exportación e importación. Hay que destacar que la labor de una
sola persona para sacar provecho de esto puede ser suficiente pero con una aplicación
bastante específica y muy bien informada para sacar provecho de ello, sin embargo es
posible sacar provecho de este mercado siempre y cuando la participación sea importante,
ya que el intercambio de divisas puede favorecer en ciertos aspectos a los interesados para
así obtener ventaja de aquello que puedan echar mano.

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