FACULTAD DE INGENIERÍA Y NEGOCIOS

Actividad N° 01

“Finanzas Corporativas y teoría de los mercados eficientes”

Codigo: AEA-694
Asignatura: Finanzas corporativas
Sede: Campus Boldal.

Nombre: Nicolas Améstica Baesler

Profesor: Jorge Aravena Lema
Rut: 16.765.236-0
Carrera: Ingenieria Civil Insutrial
Fecha: 10/09/2018

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DESARROLLO

Pregunta 1

Frente a Plaza Egaña en la comuna de Ñuñoa está proyectado construir el proyecto “Egaña
– Comunidad Sustentable” 1, que considera construir un conjunto de 4 edificios de
aproximadamente 30 pisos, cerca de 2 mil departamentos y oficinas, más de 2 mil
estacionamientos y locales comerciales y una inversión total superior a US$ 100 millones.
La inmobiliaria a cargo del proyecto ingresó a fines de 2017 al Sistema de Evaluación de
Impacto Ambiental SEIA una Declaración de Impacto Ambiental DIA, argumentando que el
proyecto se desarrollará en una zona saturada. El uso de una DIA no requiere Participación
Ciudadana, figura que permite la participación de la comunidad dentro de la evaluación
ambiental.
Sin embargo, debido a las protestas organizadas de vecinos y ante requerimientos de la
autoridad comunal, el Servicio de Impacto Ambiental SEA autorizó a los vecinos a realizar
consultas sobre el proyecto que tendrán que ser respondidas por la inmobiliaria y permitirán
al SEA analizar la posibilidad de exigir un Estudio de Impacto Ambiental EIA.
Se le pide responder las siguientes preguntas a partir de la información anterior y la que
usted pueda recopilar de fuentes públicas (recuerde citarlas):
i. ¿Pueden los vecinos del proyecto ser considerados como stakeholders? ¿Por
qué? (aprox. 5 líneas) (5 pts)
Si, ya que los Stakeholders externos se encuentran considerados las diferentes
sociedades. Estas decisiones son importante para la comunidad, que tienen un
interés y toman decisiones para la realización del proyecto. Pese que para este caso
la empresa ingreso al SEIA una declaración de impacto ambiental DIA, este no
requiere participación ciudadana, pero debido a las diferentes protestas se han
considerado la opinión de aquellos.

Identifique y describa 3 stakeholders del proyecto. Justifique. (aprox. 10 líneas)

(15 puntos).

Sociedad: La comunidad tiene una gran influencia para la construcción de este

proyecto, ya que según “los vecinos de Ñuñoa, según explica Carmen Rioseco, el
conflicto no radica en las torres en sí mismas, sino en que Ñuñoa está absolutamente
saturada desde el punto de vista vial y ese proyecto tampoco ha tenido evaluación
adecuada desde el punto de vista ambiental" (Gutiérrez, s.f.).

Es por esto que se generaron protestan en contra de dicho proyecto.

Gobierno: Ya que la empresa ingreso al SEIA una declaración de impacto ambiental

DIA. Para que dicho proyecto se lleve a cabo.

Acreedores: En este caso la inmobiliaria posee fondos para tomar la determinación

de realizar el proyecto o pidió un préstamo a una entidad bancaria en la cual se
habrá estipulado condiciones para dicho préstamo.

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 ii. ¿Se trata de un problema del que debiera hacerse cargo la empresa dueña del
proyecto? ¿Por qué? Considere en su justificación los conceptos de Gobierno
Corporativo y Responsabilidad Social Corporativa. (aprox. 15 líneas) (15 pts)

En este caso la empresa no posee el accionar de resolver de forma propia dicho

problema, ya que existen entidades del gobierno y municipales en el cual controla a
la inmobiliaria de llevar a cabo el proyecto. Estas entidades son controladas por
SEIA, el impacto ambiental y la municipalidad que da el permiso para la edificación.

La responsabilidad social corporativa. Se caracterizada por tener en cuenta el

impacto que la totalidad de sus actividades que generan. En este caso los
accionistas, comunidades locales, medioambiente y sociedad en general. Ello implica
el cumplimiento obligatorio de la legislación y las normas medio ambientales.

La legislación laboral y las normativas relacionadas con el medio ambiente son el

punto de partida con la RSC. El cumplimiento de esta normativa básica y
obligaciones que cualquier empresa debe cumplir simplemente por el hecho de
realizar su actividad o dar inicio al proyecto.

iii. ¿Qué medidas podría/debería tomar la empresa dueña del proyecto? Mencione
por lo menos 3 (aprox. 10 líneas) (10 pts)

La empresa dueña del proyecto debe tomar las siguientes medidas:

-El impacto ambiental: Acercar a la comunidad para que exista una buena comunicación y
se lleguen acuerdos para ambas partes con el fin de que no se generan protestas por los
vecinos del entorno.
-La plusvalía: La buena ubicación de la empresa dueña del proyecto es un plus a la hora de
tomar la decisión sobre el sector, con metro a pasos, céntrico, centros comerciales,
supermercados, transporte, universidades. Para que así que tenga una buena plusvalía y
con el tiempo aumente su valor.
-Los clientes: Uno de los puntos principales a la hora de toma de decisiones sobre la
factibilidad de un proyecto, es bueno tener una idea de los futuros clientes.

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Pregunta 2

Durante 2016 se dio a conocer que la Isapre Masvida enfrentaba serios problemas
financieros, lo que gatilló la salida de cerca de 15 mil afiliados entre el último trimestre de
2016 y el primer trimestre de 2017.
En marzo de 2017 la Superintendencia de Salud primero prohibió la salida de afiliados y
luego intervino la Isapre. A esto se sumó luego el Servicio de Impuestos Internos quien se
querelló por posibles delitos tributarios por cerca de 15 mil millones de pesos, una auditoria
que detectó errores contables por 68 mil millones de pesos en el Balance 2015 y otra
auditoria que detectó pago de sobresueldos a los ex ejecutivos de la Isapre por más de
1.600 millones de pesos.
A mediados de 2017, la Isapre fue adquirida por capitales norteamericanos, renombrando la
Isapre como Nueva Masvida y asegurando así su continuidad.
Se le pide responder las siguientes preguntas a partir de la información anterior y la que
usted pueda recopilar de fuentes públicas (recuerde citarlas):
i. ¿Lo sucedido con Isapre Masvida se puede considerar como un problema de
agencia? Para justificar su respuesta explique la teoría de agencia (aprox. 10
líneas) (13 pts).

Si, ya que no hubo costos de agencias para reducir y monitorear el principal conflicto
de intereses entre los directivos o ejecutivos principales de la compañía Isapre
Masvida. Por otra parte no existió ninguna fiscalización de parte de las entidades
gubernamentales para fiscalizar y verificar si el estado de resultado o el balance
general. Lo que produjo que algunos ejecutivos retiraran el dinero de forma
incorrecta, o realizando empresas ficticias para desviar los fondos. Con todas estas
malas prácticas se produjo una pérdida de capital de la Isapre, como consecuencia
la Isapre fuera adquirida por capitales norteamericanos.

ii. ¿Cuáles son en este caso las fuentes del problema? Explique. Considere por lo
menos las fuentes estudiadas en clases. (aprox. 10 líneas) (15 pts)

En este caso la conducta oportunista por parte de los ejecutivos de la empresa, como
planes de retiro exacerbados, sueldos no sujetos a resultados, gastos excesivos en
la mantención, empresas de servicio ficticias para desviar fondos.
Asimetría de información entre los altos directivos y la plana ejecutiva. Pues acá los
administradores son los que poseen mayor conocimiento del negocio en sí mismo y
de lo que pasa al interior de la empresa, dado el bajo involucramiento de los
accionistas en la gestión de la compañía. Esto llego a lo ocurrido en el enunciado
sobre el caso Masvida.
La poca fiscalización de parte de la superintendencia y como mencione anterior el
bajo involucramiento de parte de los accionistas provocó el colapso financiero de la
Isapre.

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iii. ¿Cuáles son las medidas de control que deberían haberse tomado para reducir
la ocurrencia del problema de agencia? Considere por lo menos los controles
estudiados en clases (aprox. 10 líneas) (15 pts)

Las medidas de control que tuvo que realizar la Isapre, son las dos vistas en clases.
Con estas medidas se controlan desviaciones por parte de los administradores.
- Sistema de incentivo: Aplicar una política de bonos, extras por objetivos
cumplidos, análisis de rendimientos de los administrativos, desde los directivos
hacia los ejecutivos.
- Sistemas de control y supervisión: Existió una nula supervisión de partes de los
accionistas para verificar la información. Es por ello que una auditoria interna y
externa serviría mucho a la hora de verificar los estados financieros. Realizar
procedimientos establecidos, como una consultora realice el control de perfiles
para diferentes cargos, con esto llevar a cabo solo personal acorde con buen
manejo en el área y ética existente.

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