analizo las antigüedades determinan la velocidad
de los flujos de ingresos y egresos. Comisión Nac. De Valores en la reseña informativa que exige, deben exponerse los ratios: Liquidez, solvencia, inmovilización de capital (EECC trimestrales y anuales), Rentabilidad (EECC anuales). En el primer tramo del ciclo operativo bruto se pretende determinar la demora promedio desde que los bienes ingresan a la empresa hasta que son vendidos. Liquidez seca: (AC – BS CAMBIO) /PC Para hacer un enfoque dinámico del análisis fciero a CP, se consideran flujos de ingreso: *Antigüedad de bienes de cambio * antigüedad créditos por venta Antigüedad promedio de los bienes de cambio es complementaria del concepto de mercaderías AFCP: Para estimar si es posible acortar los plazos de cobranzas debo ver el poder de negociación con clientes, la fuerza de los competir odres y la posibilidad de ingresos de nuevos competidores… Estudia la Antigüedad créditos por venta para determinar el tiempo que tarda desde que vendo a crédito h/ que los clientes me pagan. Al realizar la relación plazo de cancelación del pasivo (pasivo/Ganancia), tengo que tener en cuenta que el pasivo no tiene por qué ser cancelado y que las deudas no siempre se hacen frente con ganancias. Efecto palanca (apalancamiento financiero): para ver la contribución del capital ajeno a la rentabilidad de los recursos propios: (Activo/PN) x (beneficios antes de impuestos/ beneficios antes de intereses e impuestos). > 1 EL uso de capital de terceros (financiación con pasivos) contribuyó a mejorar la rentabilidad del PN o /El costo del pasivo resulto inferior a la rentabilidad del activo, mejorando así la rentabilidad del PN/. = 1 No se utilizó capital ajeno o que el costo de los fondos de terceros resulto igual a la rentabilidad del activo. < 1 no conviene financiar con capital de terceros porque el costo es mayor al capital que se mueve. Limitación: no muestra si resulta más beneficioso financiarse con recursos propios o ajenos. Otros autores lo calculan: Rentabilidad del activo / costo del pasivo. Comparo el plazo que doy a los clientes con la antigüedad de los créditos por venta, para ver si hay desfasaje en la gestión de cobranzas. Si al calcular en un periodo de un año la antigüedad de los créditos por ventas = 35 ventas a crédito realizadas durante el año se cobraran en promedio c/ 21 días. El plazo de cobranzas de las ventas: tiempo promedio en que se cobran todas las ventas (contado y a crédito). (antigüedad créditos por venta toma las a crédito) Ciclo operativo bruto: plazo de cobranza ventas + antigüedad bs cambio. Para conocer el tiempo en que la totalidad de los bs cambio se han convertido en efectivo. Ciclo operativo neto tomo plazo de las cobranzas y no la antigüedad de créditos por venta porque ésta última se calcula s/ las ventas a crédito y no s/ las totales. Antigüedad de los proveedores: plazo promedio que tienen las deudas comerciales, desde que se compra a crédito h/ que se paga a los proveedores. El ratio requiere saber periodo, saldo promedio de proveedores y compras a crédito + iva de las mismas Plazo de pago de las compras: (Periodo x saldo promedio proveedores) / compras totales + iva compras) cuánto tiempo se tarda en pagar las compras totales. Si decido aumentar plazos a los clientes, para no caer en iliquidez, puedo aumentar la rotación de stock y/o negociar mayores plazos con los proveedores. Ciclo operativo neto: Ciclo operativo bruto + plazo de pago de compras La brecha que debe ser cubierta con capital corriente. Se toma el plazo de pago de las compras y no la antigüedad de los proveedores porque ésta última calcula s/ compras a crédito y no las totales. Índice de liquidez necesaria se usa p/ determinar la suficiencia del índice de liquidez, es el piso de éste índice. Si el índice de rotación del capital corriente viene aumentando a través de un lapso de tiempo indica que se cuenta con menos capital en relación a las ventas. Para analizar la situación fcera a largo plazo debo tener en cuenta: estructura patrimonial, generación de resultados Analizar la fuente de financiación de una empresa es de interés para evaluar quienes asumen los riegos: acreedores o propietarios, y si la combinación es beneficiosa Antes de aplicar el instrumental para en análisis de la sit. Ficera, debe ver en el balance general, p/ no llegar a conclusiones equivocadas, la valuación y exposición contenidas en el balance gral. Algunas de las razones por las que la empresa gralmente elijan capitales de terceros como fuente de financiación: Que no tenga acceso al mercado de capitales, que considere el ingreso de nuevos socios como un motivo de pérdida del control, el pasivo tiene un costo fijo y la retribución de los acreedores sería menor a la de accionistas, el costo de oportunidad de los propietarios de capital. Ratio de endeudamiento Pasivo / PN (activo está financiado en x% por patrimonio neto y x% por fondos de terceros). Si por ej. =0.6 por cada $1 que debo en el corto plazo, $ 0.60 cuestan hacer frente a la obligación. Tendencias del ratio de inmovilización. Si viene bajando ¿Cuáles podrían ser los motivos?: Activo no corriente disminuyó y el activo corriente aumento; AC aumento y ANC constante; AC constante y ANC bajó; Ac y ANC disminuyeron, pero el ANC en mayor proporción. Al calcular el plazo de cancelación del pasivo debo tener en cuenta situación de que las deudas no siempre se hacen frente con ganancias del ejercicio. Lo que debe ser absorbido con los resultados es el costo financiero derivado del pasivo. Otra medida que podría usarse p/ profundizar el estudio del endeudamiento es: meses de venta del pasivo Si la relación de endeudamiento va en aumento, devo ver las causas, analizando el aumento del Pasivo y la disminución… análisis de tndencia. Clasificación de la composición del pasivo según la moneda: cuando existen indicios de riesgos, respecto a una variación del cambio ob la fluctuación de algúna divisa en particular- Clasificaciones de composiciones del pasivo: Según: El costo; la garantía; la exigibilidad; la moneda Meses de venta del pasivo: pasivo / venta promedio mensual. Otra Medida de endeudamiento. Si este ratio aumenta se puede observar: Aumento de la deuda permaneciendo las operaciones constantes; aumento deuda y de operaciones pero operaciones en menor proporción; caída nivel de actividad y deuda constante; caída de ambos, pero los compromisos en menor proporción. Relación p/ ver plazo de cancelación del pasivo: Pasivo/ganancia del ejercicio. Si el resultado del ratio financiación inmovilización II es < 1 parte de los activos no corrientes están siendo financiados con pasivo corriente. Ratio financiación inmovilización I <1 Se debe elaborar la segunda razón de financiación de la inmovilización Ratio de inmovilización aumenta bajó AC y ANC aumentó / bajó AC, ANC constante / ambos aumentaron pero ANC en mayor proporción / AC constante y aumentó ANC. (y si el ratio baja, las causas son contraidem, deducible) Y si la baja es originada en los bienes de uso venta bs uso, infraestructura obsoleta, tercerización de producción, falta de inversión. cuáles son las formas menos riesgosas de financiar los activos no corrientes? (financiación de la inmovilización): Recursos propios o con deuda a largo plazo para determinar cómo está financiada la inmovilización: Patrimonio Neto/ ANC Para tener un cuadro completo del análisis de la situación financiera a largo plazo Análisis del contexto, incorporando análisis en proyecciones de largo plazo y de mercado y de la economía Análisis de contexto de la situación financiera de LP ¿que se analiza? Posibilidades futuras del negocio; Comportamiento del consumidor; Planificación estratégica; Adaptación constante de la empresa en el mercado; No va, Posibilidades de la empresa en endeudarse. Situación económica capacidad p/ generar resultados Índice de rentabilidad (ganancia/capital) Cuanto se gana (o se pierde) por cada peso colocado a producir. Los resultados generados por la empresa bajo el análisis económico, se puede analizar sobre dos visiones: Como ganancia/perdida (valores absolutos) y como rentabilidad (términos relativos). Y rentabilidad puede ser analizado bajo dos aspectos Rentabilidad del PN (recursos propios) / Rentabilidad del A (recursos totales) Antes de analizar rentabilidad hay que ver el estado de resultados y hacer las adecuaciones Antes de realizar un análisis económico, ¿qué se debe tener presente cuando se hace la lectura del Estado de Resultados?: Las normas contables no siempre son comparables; La apreciación sobre la forma de determinación de resultados; Las estimación pueden tener distinta probabilidad de ocurrencia; La utilización de criterios alternativos dentro de las normas contables. Información complementaria de los EECC Consolidados, de cada una de las Sociedades se Deberá informar participación en el capital de la controlada, clase y cantidad de acciones, proporción de votos que posee. Rentabilidad del PN = Tasa de rentabilidad financiera; porque toma en cuenta los gastos que originó el pasivo en la determinación de la ganancia final. En la ganancia a considerar para el análisis económico, de existir resultados extraordinarios será necesario Obtener una segunda relación, excluyendo los resultados extraordinarios, para observar la incidencia de acontecimientos no previstos. Para calcular rentabilidad del PN, se eliminan los aportes pendientes de integración, h/ que nos e concreten, no generan resultados; se restan los saldos de las cuentas particulares (sociedades de personas). Rentabilidad del activo p/ determinar la eficiencia en la gestión de los recursos totales, independientemente de cómo se financian (Ganancia del ejercicio + resultados del pasivo – gralmente son gastos-) / activo total. Se compara contra el de otras empresas del mismo ramo p/ ver la eficiencia de la utilización de los recursos y con los objetivos de la firma Cuál es el activo a considerar, para el cálculo de la rentabilidad del activo? :Si ya tenemos el PN ponderado, obtener el pasivo ponderado por formula PN+P=A; Promedio ponderado del activo; Promedio simple de activo. Rentabilidad del activo a través de dupont usa: resultado de los pasivos; ganancias del ejercicio; ventas; activo. (Utilidad neta/ventas) x (ventas/Activo total) x Activo total/patrimonio total). Activo total/patrimonio total= multiplicador del capital. El si da 0.13 se gana $0.13 por cada $ 1 de recursos totales invertidos. Se busca conocer el comportamiento de: Margen sobre ventas y Rotación del activo. Si tengo baja rentabilidad del activo puedo: Aumentar margen s/ ventas; aumentar ventas/ mantener ambos pero bajar el activo total. O: aumentar precio de venta; bajar costos y gastos; aumentar cantidades vendidas, reducir el activo total. Rentabilidad del activo x formula dupont. componentes: ganancias sin resultado pasivos, ventas, AC, ANC. En hipers, rentabilidad del activo dupont: margen s/ ventas reducido y alta rotación de activos. En bodegas: margen s/ ventas alto y baja rotación de activos. Limitación de Dupont que considera que margen vtas y rotación de activos son variables independientes, cuando no lo son. Variaciones del margen brutos: p/ ver causas que motivaron cambios en la ganancia bruta. comparo variación de precio, de cantidad y variación conjunta (precio p1, precio p2, cantidad p1 y cantidad p2). Punto muerto o de inferencia: ventas = costos totales. Margen de seguridad: cifra de ventas excedente al punto de equilibrio. Venta / punto de equilibrio. Mientras más alto dé, más alejado está de la zona de pérdidas (mayor tranquilidad). Apalancamiento operativo: La contribución que hace a los resultados, un incremento en las ventas (incremento relativo de resultados / incremento relativo de ventas). Alcanzado el punto de equilibrio, la relación que genere en los resultados un incremento en las ventas, va a depender de la relación: Costos variables / ventas Los tres primeros pasos de la estructura del informe final (La traducción de la interpretación técnica para quien debe tomar la decisión): Síntesis y conclusiones, identificación de la empresa (acá se pone Actividad que desarrolla Áreas de negocio, Tipo societario, Facturación anual) y Aspectos críticos. Se deben aclarar todas las limitaciones. Cuando se analiza cada situación se informa en las conclusiones: El diagnóstico de la empresa y el pronóstico de la empresa. En “cuestiones del contexto macroeconómico y macro social” se pone: asuntos como por ej.: crecimiento del PBI, evolución de la tasa de inflación, variación del salario real, desocupación, déficit fiscal, situación del sector externo, tipo de cambio, situación del mercado regional y economía mundial. Si se hace para usuarios internos, no se pone la identificación de la empresa, porque ya lo conocen. En el informe final hay que incluir los EC!. Las conclusiones a que arribe el analista deben tener sustento. ¿Cuándo dentro del informe final se analiza cada una de las situaciones, cuáles serán las etapas y en qué orden? Aplicación del instrumental, interpretación del instrumental y conclusiones (diagnóstico y pronóstico. Debe Ser demostrable, ofrecer objetividad, conducir al objetivo perseguido