Proyecto Final Ingenieria Economica Correcciones

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERÍA
Facultad de Tecnología de la Construcción
Ingeniería Económica
“Evaluación Financiera de Diseños Viales S.A”
Autores:
 Pamela Verónica Torres Martínez 2012-41723
 Álvaro José Castellón Cortez 2012-41563
 Roxana Tadiana Ruiz Palacios 2012-41534
 Víctor Lenin Cuarezma Romero 2012-41977
Tutor:
 Msc. Yader Molina Lagos
Julio 2015
Evaluación Financiera de Diseños Viales S.A.
2. Índice de Contenido
1. Portada………………………………………………………………………………………….1
2. Índice de Contenido……………………………………………………………………………2
3. Introducción……………………………………………………………………………………..4
4. Presentación de la Empresa…………………………………………………………………..5
5.Vida útil del proyecto…………………………………………………………………………...6
6.Cálculo de la Tasa de Rendimiento Mínima Atractiva (TREMA)………………………….6
7. Determinación de la Inversión…………………………………………………………..…...7
7.1Determinación de activos fijos…………………………………………………………....7
7.1.1Terrenos……………………………………………………………………………………..7
7.1.2Vehículos…………………………………………………………………………………....7
7.1.3Maquinaria y equipo……………………………………………………………………..7
7.1.4 Mobiliario…………………………………………………………………………………8
7.1.5Edificios……………………………………………………………………………………...8
7.2 Calculo de Depreciaciones………………………………………………………………….8
7.3 Calculo de valores residuales……………………………………………………………….9
7. 4 Determinación de activos diferidos……………………………………………………….10
7.4.1 Gastos preoperativos…………………………………………………………………..10
7.4.1.1 Gastos legales……………………………………………………………………......10
7.4.1.2 Contratación de servicios……………………………………………………………11
7.4.1.3 Estudios previos……………………………………………………………………….12
7.5 Calculo de amortizaciones………………………………………………………………….13
7.6 Calculo de Capital de trabajo…………………………………………………………….13
7.6.1 Costos…………………………………………………………………………………….13
7.6.1.1 Costos de Producción………………………………………………………………...13
2
7.6.1.2 Costos de Administración…………………………………………………………….13
7.6.1.3 Costos de Servicios…………………………………………………………………...14
7.6.1.4 Costos de Mantenimiento…………………………………………………………….14
7.6.1.5 Costos de Transporte …………………………………………………………14
7.6.2 Materia prima e insumos (tamaño e ingeniería)…………………………………….15
7.6.3 Recursos humanos (organización)……………………………………………………15
7.7 Calculo de la Primera Inversión………………………………………………………….18
8. Gasto Anual………………………………………………………………………………….18
9. Calculo de Ingresos…………………………………………………………………………19
10. Calculo de Utilidades………………………………………………………………………22
11. Impuestos…………………………………………………………………………………...23
12. Financiamiento……………………………………………………………………………..…24
13. FLUJOS NETOS DE EFECTIVO SIN FINACIAMIENTO………………………………...26
14. FLUJOS NETOS DE EFECTIVO CON 25% DE FINACIAMIENTO…………………….27
17. FLUJOS NETOS DE EFECTIVO CON 100% DE FINACIAMIENTO…………………..30
18. Análisis de sensibilidad………………………………………………………………………31
19. Conclusiones………………………………………………………………………………….33
20. Recomendaciones……………………………………………………………………………34
21. Bibliografía…………………………………………………………………………………….35
22. Anexos…………………………………………………………………………………………36
3
3. Introducción.
Diseños Viales S.A surge como una empresa dedicada al diseño geométrico y
estructural de carreteras, esta idea viene por la necesidad de construir una red vial
en la mayoría de las zonas rurales del país y mejorar la ya existente en otras zonas.
En Nicaragua, sobre todo en Managua, tenemos una red vial pobre y deficiente, la
cual al haber sido diseñado hace casi 50 años y con el aumento anual del parque
vehicular en el país ha llegado a un punto en que sobrepasó su capacidad de carga,
lo cual genera deterioro de las vías y saturación en el tráfico. En el caso de las zonas
rurales del país no existe tal red vial o se encuentra en extremo deterioro,
dificultando el transporte y por ende el turismo, el cual es el mayor generador de
ingresos en esas zonas.
Es por esto que el Ministerio de Transporte e Infraestructura (MTI) en conjunto con

la República de Corea han desarrollado el Plan Maestro Vial de Nicaragua, el cual
proyecta la construcción y rehabilitación de 4,500 km de carretera en los próximos
20 años.
Por esta razón es que nuestra empresa, Diseños Viales S.A, con su personal
calificado y especializado en obras horizontales y en conjunto con el uso de
softwares viene a suplir esta demanda. Con precios competitivos en dólares
americanos (a una tasa de cambio de 27.257 para el año cero) para servir a todo
tipo de clientes ya sean públicos o privados.
4
4. Presentación de la Empresa.
¿Quiénes Somos?
Diseños Viales S.A es una empresa formada por 4 ingenieros civiles con sólida
formación, amplia experiencia y prestigio profesional en la especialidad vial que
proveen soluciones de diseño en obras horizontales.
Misión:
Ofrecer al público general y al estado servicios de consultoría en diseño

geométrico y estructural de carreteras, asegurando la calidad a un precio
competitivo.
Visión:
Ser un referente del diseño de obras viales en el país.
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5. Vida útil del proyecto
Al momento de fijar una vida útil del proyecto se analizaron diferentes factores, entre
ellos, los indicadores económicos del país, que dictan el desarrollo que habrá en un
futuro en materia de carreteras. Por medio de estos se puede estimar la demanda
esperada de diseño vial en los próximos años y por ende el periodo en que nuestro
negocio tendrá un buen porcentaje de ganancias. Se concluyó que este periodo
sería de 10 años.
6. Cálculo de la Tasa de Rendimiento Mínima Atractiva

(TREMA)
Inflación= 6.25%
Premio al riesgo=25%
TREMA= 25%+6.25%= 31.25%
6
7. Determinación de la Inversión.
Para que nuestra empresa empiece a ofrecer servicios, es necesario enlistar todos
aquellos bienes y trámites que deben adquirirse para que esta entre en
funcionamiento, para luego calcular un monto aproximado de primera inversión.
Nota: El desglose completo de activos y costos se presenta en archivo Excel

adjunto.
7.1 Determinación de activos fijos.

7.1.1 Terrenos
Al ser una empresa de diseño en la cual no se utilizaran maquinaria pesada, si no
que la herramienta de trabajo serán computadoras, se vio que era más rentable
alquilar un local en vez de comprar un terreno, así que de forma que la empresa
vaya creciendo se pueda rentar cada vez un local más grande y funcional. Es decir,
no hay costos por terrenos.
7.1.2 Vehículos
Se vio la necesidad de la compra de dos vehículos, un sedán y una Pick-Up. Ambos
vehículos serán usados para encuentros con clientes y para recopilación de
información del sitio en que se construirá la carretera. Se concluyó que era más
rentable la compra de autos nuevos ya que estos no presentarían tantos problemas
mecánicos como un auto de segunda mano lo cual significa gasto, además su vida
útil es mayor.
Vehículo Rendimiento Precio Uso

Sedan Yaris 2015 16.5 km/lt C$ 486,837 Traslado dentro de Cuidad
Pick-Up Hilux 2015 13.8 km/lt C$ 730,255.50 Traslado fuera de la Cuidad
Total C$ 1,217,093
7.1.3 Maquinaria y equipo

Para realizar nuestro servicio será necesaria la compra de computadoras con
procesador y disco duro suficiente para soportar los softwares necesarios. Además
se comprara un Plotter para la impresión de planos. El costo de todos estos equipos
es de C$ C$ 182,552.88.
7
7.1.4 Mobiliario
En el caso de mobiliario se obtendrán los siguientes artículos:
Escritorios y sillas para el equipo de ingenieros y recepcionista.

Pizarras
Mesas de Dibujo
Archivadores
Mesas de Reunión
Sofás y sillas para sala de espera.
Enceres de cocina para el personal y otros equipos de acondicionamiento.
El costo aproximado del mobiliario es de C$ 196,242.33.
7.1.5 Edificios
No se construirán edificios, así que no se recurrirán en gastos de construcción de
los mismos.
El gasto total por activos fijos será de C$ 1, 595,887.71
7.2 Calculo de Depreciaciones

El cálculo de las depreciaciones se hizo en base a la ley N 453, ley de equidad
fiscal.
Depreciaciones
Depreciación anual según ley 453 Vida útil Valor
Equipos de computación 50% 2 C$182,552.88
Equipo rodante 13% 8 C$1,217,092.50
Muebles 20% 5 C$196,242.33
En base a estos datos se procedió a calcular las depreciaciones anuales y la

depreciación anual total de activos con el método de la línea recta.
Depreciaciones anuales
Rubro Vida útil Valor Depreciación ANUAL
Equipos de computación 2 C$182,552.88 C$91,276.439
Equipo rodante 8 C$1,217,092.50 C$152,136.56
Muebles 5 C$1,96,242.33 C$39,248.46
Depreciación anual total C$282,661.46
8
Los equipos de computación al depreciarse totalmente en dos años requieren ser
renovados (compra de nuevos activos), este proceso se dará cada dos años. Se
considerará el mismo valor de depreciación para todos los años asumiendo que
cada vez que se vuelvan a comprar los equipos de computación tendrán el mismo
valor que en el año cero.
Nota: La depreciación para el equipo rodante y para los muebles se considera igual
a través de los años por las razones anteriormente expuestas.
7.3 Calculo de valores residuales.
El cálculo de valores residuales se hace en base a la vida útil restante que tienen
los activos fijos al final de la vida útil del proyecto. Los equipos de computación y los
muebles no tienen valores residuales debido a que sus ciclos de vida útil coinciden
exactamente con la vida útil del proyecto. Por lo tanto se calculará valor residual
para los vehículos, los cuales al final de la vida útil del proyecto solo se han
depreciado 2 años. Esto se hará restando dos años de depreciación al valor de
adquisición de los mismos.
Valores Residuales (Terminada la Vida Útil del Proyecto)

Rubro Vida Útil Vida Útil Restante Valor Residual
Equipos de Computación 2 0 0
Equipo Rodante 8 6 C$912,819.375
Muebles 5 0 0
Valor Residual Total C$912,819.375
9
7.4 Determinación de activos diferidos.

7.4.1 Gastos pre operativos
Entre los gastos pre operativos que se deben realizar para aperturar la empresa
están los gastos legales, la contratación de servicios y estudios previos.
7.4.1.1 Gastos legales
Es una obligación que el primer paso a seguir como empresa sea la constitución de
la misma como tal, en nuestro caso como Sociedad Anónima, así como la
inscripción en las identidades del estado necesarias.
Los trámites legales serán los siguientes:
Paso Tramite Precio
1 Acta de Constitución como Sociedad Anónima C$ 12,203.51
2 Compra de Libros Mercantiles C$ 800.00
3 Acta de Poder General de Administración C$ 80.00
4 Inscripción en el Registro Mercantil C$ 1,950.00
5 Inscripción como Contribuyente en la DGI Sin Costo
6 Solicitud de Constancia de Matricula Municipal C$ 1,517.00
7 Registro como Empresa Consultora en el MTI C$ 3,000.00
TOTAL C$ 19,550.51
10
7.4.1.2 Contratación de servicios
Los servicios con los cuales se hará contrato son los siguientes:
Alquiler del local: Se realizará un contrato de arrendamiento por un año por

el alquiler una oficina de 160 m2 en Altamira, el contrato será redactado por
un abogado que cobra USD 45.00 o su equivalente en córdobas. Para hacer
efectivo el contrato se paga un depósito de USD 900 o su equivalente en
córdobas (valor de la mensualidad). En moneda nacional se gastara un total
de C$ 25,757.86.
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Instalación de computadores: Se pagará $30 por computadora, por la
instalación de la misma y de los programas necesarios, como AutoCAD y
Civil 3D. El costo por todas las computadoras será de C$ 6,541.68.
Instalación de A/C: La instalación del sistema de aire acondicionado tiene

un costo de $200 o C$ 5,451.40.
Servicio de vigilancia: Se contratará un vigilante independiente para el

turno nocturno, el cual estará dentro de la planilla. No hay costo de
contratación.
Servicio corporativo de telefonía celular: Se hará contrato de un plan

corporativo de $100 + IVA, el cual estará distribuido en 4 líneas de $20 + IVA
cada una, con llamadas ilimitadas para los miembros del plan. No tiene costo
de contratación.
Servicio de Internet y Telefonía Fija: Se contratara un paquete que incluye

Internet de 4 MB de velocidad y telefonía fija en una sola cuota. No tiene
costo de contratación.
Servicio de Agua Potable y Electricidad: No se incurrirá en gastos por la

contratación de estos servicios, puesto que los mismos ya están instalados
en el local que se alquilará.
Contrato con Empresa Afianzadora: Para realizar el contrato se deberán

cancelar USD 100.00 o su equivalente en córdobas que es C$2725.7
Por contratación de servicios se desembolsara un total de C$ 40,476.65
7.4.1.3 Estudios previos
Estudios de Mercadeo: Por el alto costo de los estudios de mercadeo se

contrataran a profesionales independientes de este ámbito los cuales
cobran un monto de $2000 o C$ 54,514.00.
El gasto total por activos diferidos será de C$ 114,541.15.
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7.5 Calculo de amortizaciones
114541.15
Amortizacion(cordobas) = = 11454.115
10
Activos Diferidos C$114541.15

Amortización C$11454.115
Vida Útil del Proyecto 10
7.6 Calculo de Capital de trabajo.
7.6.1 Costos
7.6.1.1 Costos de Producción

Los costos que se tendrán por mano de obra, insumos, etc.; en nuestro caso, a ser
una consultoría serán la mano de obra calificada, papelería, estudios necesarios
entre otros; los cuales se detallan en esta tabla:
Objeto Precio Total

Artículos de Oficina C$15,517.00
Papelería C$673.14
Planilla Técnica C$143,871.00
Estudios C$136,000.00
Otros C$83.67
Costos de Producción C$ 296,144.81
7.6.1.2 Costos de Administración

En cuanto a los costos para la administración del local serán los siguientes:
Objeto Precio Total

Renta C$24,531.30
Papelería Comercial C$650.00
Publicidad C$2,725.70
Planilla Administrativa C$77,945.00
Otros C$1,354.00
Costos Administrativos C$107,206.00
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7.6.1.3 Costos de Servicio
Se contratarán servicios básicos como: Energía Eléctrica, Internet, Agua Potable,
etc. El costo se detalla en la siguiente tabla:
Objeto Precio Total

Internet Línea Fija y Teléfono Convencional C$872.22
Plan Corporativo de Celular C$2,725.70
Agua Potable C$300.00
Aseo C$2,000.00
Energía Eléctrica C$1,733.68
Costos de Servicio C$7,631.60
7.6.1.4 Costos de Mantenimiento

Se gastará en mantenimiento para el equipo computador y para los vehículos
(cambio de aceite, agua, revisión de llantas, etc.) de la siguiente forma:
Objeto Precio Total

Mantenimiento Vehicular C$2,000.00
Mantenimiento Equipos C$1,500.00
Costos de Mantenimiento C$3,500.00
7.6.1.5 Costos de Transporte

Al ser una empresa de diseño, es necesario la recopilación de datos por ende, se
gastara en transporte para este fin y para los trámites dentro de la cuidad:
Objeto Precio Total Especificaciones

Gasolina C$3,636.30 Combustible para sedan
Diésel C$5,217.36 Combustible para Pick-Up
Costos de Transporte C$8,853.66
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7.6.2 Materia Prima e Insumos

En un negocio como este, es decir una consultoría en la cual el producto ofrecido
son diseños viales, los insumos son los siguientes:
Equipo técnico especializado y capacitado.

Levantamientos topográficos, realizados por una empresa especializada.
Estudios de Suelos, por parte de un laboratorio. Tales como: CBR, Proctor,
etc.
Computadores con capacidad necesaria.
Softwares de diseño geométrico y estructural. Ej.: Civil 3D.
Papelería e impresoras para la presentación final y entrega de los diseños.
7.6.3 Recursos Humanos (Organización)
Directivo
Gerencia
General
Departamento Departamento
Técnico Administrativo
Departamento Departamento
de Diseño de Diseño
Estructural Geometrico
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La jerarquía será la siguiente:
 Directivo: Equipo de socios, quienes toman las decisiones importantes. Se

reparten ganancias por partes iguales.
Nota: Los socios al igual desempeñan cargos dentro de la empresa.
 Gerencia General: Conformado por el gerente general que administra a

diario y coordina la actividad económica. Es el representante legal. Cargo
asumido por uno de los socios.
 Departamento Técnico: Aquel que realiza la actividad directa a la que está
dedicada la empresa. Generan los ingresos. Esta misma se divide en dos:
 Departamento de Diseño Estructural: Encargado de diseños de
pavimento.
 Departamento de Diseño Geométrico: Encargado de diseño de
curvas, ancho de carriles y todos los aspectos geométricos de una
carretera.
Este departamento está dirigido por dos socios y cuenta con la ayuda de tres
diseñadores auxiliares.
 Departamento Administrativo: Es el encargado de llevar el registro de las

transacciones realizadas, así mismo de la administración del local.
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Planilla
Las planillas para el personal técnico y administrativo son las siguientes:
PERSONAL TECNICO
Salario
Total INSS
Cargo Mensual INSS IR Devengado INATEC
Deducciones PATRONAL
Córdobas
Director Área
C$32,000.00 C$2,000.00 C$5,416.67 C$7,416.67 C$24,583.33 C$5,440.00 C$640.00
Diseño Estructural
Supervisor de
C$32,000.00 C$2,000.00 C$5,416.67 C$7,416.67 C$24,583.33 C$5,440.00 C$640.00
Campo
Director Área
C$32,000.00 C$2,000.00 C$5,416.67 C$7,416.67 C$24,583.33 C$5,440.00 C$640.00
Diseño Geométrico
Diseñador Auxiliar C$8,300.00 C$518.75 C$518.75 C$7,781.25 C$1,411.00 C$166.00
C$120,900.00 C$20,553.00 C$2,418.00
TOTAL PLANILLA TECNICA C$143,871.00
PLANILLA ADMINISTRATIVA
Salario Mensual Total INSS
Cargo INSS IR Neto a Pagar INATEC
Córdobas Deducciones PATRONAL
Gerente
C$40,000.00 C$2,500.00 C$7,291.67 C$9,791.67 C$30,208.33 C$6,800.00 C$800.00
General
Secretaria C$6,000.00 C$375.00 C$375.00 C$5,625.00 C$1,020.00 C$120.00
Conductor C$6,000.00 C$375.00 C$375.00 C$5,625.00 C$1,020.00 C$120.00
Vigilante C$6,000.00 C$375.00 C$375.00 C$5,625.00 C$1,020.00 C$120.00
Contador C$7,500.00 C$468.75 C$468.75 C$7,031.25 C$1,275.00 C$150.00
C$65,500.00 C$11,135.00 C$1,310.00
TOTAL PLANILLA ADMINISTRATIVA C$77,945.00
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7.7 Calculo de la Primera Inversión
Luego de haber determinado los activos fijos, activos diferidos y el capital de trabajo
para el primer mes en el que no se tendrán ingresos, se procede a calcular la
primera inversión, que sería la siguiente:
Inversión Inicial
Objeto Córdobas Dólares
Activos Fijos 1595887.71 58549.64632
Activos Diferidos 114541.15 4202.265473
Capital de Trabajo 423,336.07 15531.27907
Inversión Inicial 2133764.933 78283.19087
8. Gasto anual
El gasto anual de la empresa por costos de servicio es de C$5,135,934.05, lo cual

abarca lo siguiente:
Costos Anuales
Descripción Costo
Costos de Producción C$3455,736.45
Costos Administrativos C$1250,703.60
Costos de Transporte C$106,243.92
Costos por Servicios Básicos C$91,579.24
Costos por Mantenimiento C$45,270.84
Aguinaldo C$186,400.00
Gasto Anual C$5135,934.05
Se prevé que por el concepto de estos costos, tendrán un aumento anual conforme
a la inflación, es decir del 6.25%. Así que los gastos previstos para todos los 10
años serán los siguientes:
Nota: Para el año 1 se tiene un costo anual proyectado a 11 meses, puesto que el
primer mes es abarcado por el capital de trabajo.
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Año Gastos
1 C$4724,032.24
2 C$5456,929.93
3 C$5797,988.05
4 C$6160,362.31
5 C$6545,384.95
6 C$6954,471.51
7 C$7389,125.98
8 C$7850,946.35
9 C$8341,630.50
10 C$8862,982.41
9. Calculo de Ingresos
Para calcular el ingreso aproximado anual y mensual de la empresa, se analizó la

proyección que tiene el MTI en construcción de carreteras para los años siguientes,
de lo cual se recopiló la siguiente información:
 Anualmente el MTI construye o rehabilita un aproximado de 120 km de

carretera.
 Se prevé en los próximos 20 años la construcción de 4500 km de carretera,
parte del plan maestro vial; suponiendo que los aspectos de diseño se
realizaran en los primeros 10 años, se estima 450 km de carretera por cada
año.
Es decir que en total existe una demanda anual de diseño de carreteras de 570 km
de carretera. Con un crecimiento de demanda anual del 3%.
La meta de la empresa es abarcar como mínimo 180 km para el primer año de esos
570, que corresponden al 31.58% de esta demanda, es decir se diseñara un
promedio de 15 km por mes. Los siguientes años la meta aumentara con el
crecimiento de demanda.
19
Se cobrará por kilómetro lineal de carretera diseñada de la siguiente forma:
Objeto Precio en Dólares/km Precio en Córdobas/km (1er año)

Diseño de Nueva Carretera 1500 40885.5
Diseño de Carretera a
1000 27257.0
Rehabilitar
Estos precios incluyen Diseño Geométrico y Diseño Estructural o de Pavimento.
Los precios en córdobas sufrirán un aumento anual del 5% debido a la devaluación

de la moneda.
Se supondrá que la mitad de demanda atendida será de carreteras nuevas y la otra

de carreteras a rehabilitar, es decir 90 km para cada caso (en el primer año).
En la siguiente tabla vemos los ingresos previstos para los años de vida útil de la
empresa:
Demanda Demanda Carretera

Años Precio/km Precio/km Ingresos
Carretera Nueva a Rehabilitar
1 90 C$40885.5 90 C$27257 C$6132825
2 92.7 C$42929.8 92.7 C$28619.9 C$6632650.238
3 95.5 C$45076.3 95.5 C$30050.8 C$7173211.232
4 98.3 C$47330.1 98.3 C$31553.4 C$7757827.947
5 101.3 C$49696.6 101.3 C$33131.1 C$8390090.925
6 104.3 C$52181.4 104.3 C$34787.6 C$9073883.335
7 107.5 C$54790.5 107.5 C$36527.0 C$9813404.827
8 110.7 C$57530.0 110.7 C$38353.3 C$10613197.32
9 114.0 C$60406.5 114.0 C$40271.0 C$11478172.9
10 117.4 C$63426.8 117.4 C$42284.6 C$12413643.99
 Otros Ingresos
Estos ingresos son aquellos obtenidos de otras fuentes que no sea a lo que se
dedica la empresa. En nuestro caso se tienen ingresos por venta de activos, ya que
estos son vendidos cada vez que se deprecian, por un valor igual al 50% de su valor
inicial. Para el caso de los vehículos que se renuevan en el año 9, y solo son
depreciados dos años, se venden al final de la vida útil del proyecto por un valor
igual al 75% de su valor inicial.
20
INGRESOS POR VENTA DE ACTIVOS
INGRESOS
EQUIPOS DE EQUIPO TOTALES
AÑO MUEBLES
COMPUTACION RODANTE
1 C$0.00 C$0.00 C$0.00 C$0.00
2 C$0.00 C$0.00 C$0.00 C$0.00
3 C$91,276.44 C$0.00 C$0.00 C$91,276.44
4 C$0.00 C$0.00 C$0.00 C$0.00
5 C$91,276.44 C$0.00 C$0.00 C$91,276.44
6 C$0.00 C$0.00 C$98,121.17 C$98,121.17
7 C$91,276.44 C$0.00 C$0.00 C$91,276.44
8 C$0.00 C$0.00 C$0.00 C$0.00
9 C$91,276.44 C$608,546.25 C$0.00 C$699,822.69
10 C$91,276.44 C$912,819.38 C$98,121.17 C$1102,216.98
21
10. Cálculo de Utilidades
Los impuestos son calculados en base de la utilidad, que no es nada más que los
ingresos menos los gastos, además se les resta la depreciación y la amortización y
el valor residual al final de la vida útil del proyecto.
Ingreso Por
Años Ingresos Venta de Gastos Depreciación Amortización Valor Residual Utilidad
Activos
C$ 6132,825.00 C$ 11,454.12 C$ 1114,677.18
1 C$ 0.00 C$ 4724,032.24 C$ 282,661.47 C$ 0.00
C$ 6632,650.24 C$ 11,454.12 C$ 881,604.72
2 C$ 0.00 C$ 5456,929.93 C$ 282,661.47 C$ 0.00
C$ 7173,211.23 C$ 11,454.12 C$ 1172,384.04
3 C$ 91,276.44 C$ 5797,988.05 C$ 282,661.47 C$ 0.00
C$ 7757,827.95 C$ 11,454.12 C$ 1303,350.06
4 C$ 0.00 C$ 6160,362.31 C$ 282,661.47 C$ 0.00
C$ 8390,090.92 C$ 11,454.12 C$ 1641,866.83
5 C$ 91,276.44 C$ 6545,384.95 C$ 282,661.47 C$ 0.00
C$ 9073,883.34 C$ 11,454.12 C$ 1923,417.41
6 C$ 98,121.17 C$ 6954,471.51 C$ 282,661.47 C$ 0.00
C$ 9813,404.83 C$ 11,454.12 C$ 2221,439.70
7 C$ 91,276.44 C$ 7389,125.98 C$ 282,661.47 C$ 0.00
C$ 10613,197.32 C$ 11,454.12 C$ 2468,135.38
8 C$ 0.00 C$ 7850,946.35 C$ 282,661.47 C$ 0.00
C$ 11478,172.90 C$ 11,454.12 C$ 3542,249.51
9 C$ 699,822.69 C$ 8341,630.50 C$ 282,661.47 C$ 0.00
C$ 12413,643.99 C$ 11,454.12 C$ 3445,943.61
10 C$ 1102,216.98 C$ 8862,982.41 C$ 282,661.47 C$ 912,819.38
22
11. Impuestos
Anualmente se debe pagar a la DGI, el impuesto sobre la Renta por las utilidades,
que es el 30% de las mismas. Además se paga a la Alcaldía el 1% de la Utilidad.
En la siguiente tabla se presenta el valor a pagar cada año, además de la utilidad
neta:
Años Utilidad IR Alcaldía Utilidad Neta

C$ 1114,677.18 C$ 334,403.15 C$ 22,293.54 C$ 757,980.48
1
C$ 881,604.72 C$ 264,481.42 C$ 17,632.09 C$ 599,491.21
2
C$ 1172,384.04 C$ 351,715.21 C$ 23,447.68 C$ 797,221.14
3
C$ 1303,350.06 C$ 391,005.02 C$ 26,067.00 C$ 886,278.04
4
C$ 1641,866.83 C$ 492,560.05 C$ 32,837.34 C$ 1116,469.44
5
C$ 1923,417.41 C$ 577,025.22 C$ 38,468.35 C$ 1307,923.84
6
C$ 2221,439.70 C$ 666,431.91 C$ 44,428.79 C$ 1510,579.00
7
C$ 2468,135.38 C$ 740,440.62 C$ 49,362.71 C$ 1678,332.06
8
C$ 3542,249.51 C$ 1062,674.85 C$ 70,844.99 C$ 2408,729.67
9
C$ 3445,943.61 C$ 1033,783.08 C$ 68,918.87 C$ 2343,241.65
10
23
12. Financiamiento
Calendarios de pago
DATOS
TASA DE INTERES DEL PRESTAMO 12%
PLAZO DEL PRESTAMO 5
25% FINANCIAMIENTO 533441.23
50% FINANCIAMIETNO 1066882.47
75%FINANCIAMIENTO 1600323.70
100%FINANCIAMIENTO 2133764.93
CALENDARIO DE PAGO(25%)
AÑOS APORTE AL PRINCIPAL INTERES CUOTA SALDO
0 533441.23
1 83968.84 64012.95 147981.79 449472.39
2 94045.10 53936.69 147981.79 355427.29
3 105330.51 42651.27 147981.79 250096.77
4 117970.18 30011.61 147981.79 132126.60
5 132126.60 15855.19 147981.79 0.00
0 1066882.47
1 167937.68 128025.90 295963.58 898944.78
2 188090.21 107873.37 295963.58 710854.58
3 210661.03 85302.55 295963.58 500193.55
4 235940.35 60023.23 295963.58 264253.20
5 264253.20 31710.38 295963.58 0.00
0 1600323.70
1 251906.52 192038.84 443945.37 1348417.18
2 282135.31 161810.06 443945.37 1066281.87
3 315991.54 127953.82 443945.37 750290.32
4 353910.53 90034.84 443945.37 396379.79
5 396379.79 47565.58 443945.37 0.00
24
0 2133764.93
1 335875.37 256051.79 591927.16 1797889.57
2 376180.41 215746.75 591927.16 1421709.16
3 421322.06 170605.10 591927.16 1000387.10
4 471880.71 120046.45 591927.16 528506.39
5 528506.39 63420.77 591927.16 0.00
Cálculos de la Tasa de retorno mínima atractiva
TREMA MIXTA (FIINANCIAMIENTO DEL 25%)

APORTANTE APORTE INTERES TREMA
SOCIOS 75% 31.25% 23.44%
BANCO 25% 12% 3.00%
26.44%

SOCIOS 50% 31.25% 15.63%
BANCO 50% 12% 6.00%
21.63%

SOCIOS 25% 31.25% 7.81%
BANCO 75% 12% 9.00%
16.81%

SOCIOS 0% 31% 0%
BANCO 100% 12% 12%
12%
25
Todas las tablas de flujo se encuentran en el archivo Excel.
13. FLUJOS NETOS DE EFECTIVO SIN FINACIAMIENTO
14. FLUJOS NETOS DE EFECTIVO CON 25% DE FINACIAMIENTO
26
18. Análisis de sensibilidad
Calculo del Valor Actual Neto (VAN)
El cálculo del valor actual neto se realizó usando la función VNA en Excel.
Valor actual neto

VAN sin financiamiento C$1,389,085.58
VAN con 25% de financiamiento C$1,659,319.24
VAN con 50 % de financiamiento C$2,054,968.53
Los valores actuales netos para todos los casos de financiamiento son mayores que
0, lo cual quiere decir que bajo el criterio del VAN el proyecto se acepta.
Calculo de la Tasa Interna de Retorno (TIR)
Igualmente la TIR se calculó con las funciones de Excel
Tasa interna de retorno

TIR sin financiamiento 50%
TIR con 25% de financiamiento 46%
TIR con 100 % de financiamiento 33%
Las tasa internas de retorno dan todas positivas, y todas son mayores a sus
respectivas TREMA, con lo cual se puede decir que el proyecto se acepta.
27
Situaciones Críticas
Con el objetivo de realizar un análisis un poco más profundo del proyecto, se

encontraron lo que llamamos situaciones críticas, en las que el VAN de la empresa
se vuelve cero, es decir no hay ganancias. Estos cálculos se hicieron con funciones
en Excel.
Demanda mínima (km)

Financiamiento
Carretera % con respecto a la Carretera a % con respecto a la
nueva demanda estimada rehabilitar demanda estimada
0 76.51216641 85% 69.76824961 78%
25 76.19012907 85% 69.28519361 77%
50 75.58506587 84% 68.37759881 76%
75 74.82141122 83% 67.23211683 75%
100 73.40766767 82% 65.11150151 72%
Precio mínimo (C$)

Financiamiento % con respecto a % con respecto a
Carretera Carretera a
la demanda la demanda
nueva rehabilitar
estimada estimada
0 34758.202 85% 21129.7 78%
25 34611.9058 85% 20983.4 77%
50 34337.03567 84% 20708.5 76%
75 33990.12009 83% 20361.6 75%
100 33347.87996 82% 19719.4 72%
28
19. Conclusiones.
Luego de realizado el análisis financiero de la Empresa Consultora “Diseños Viales

S.A” podemos concluir lo siguiente:
 El proyecto es bastante rentable puesto que dentro del primer año de

funcionamiento se recupera por completo la primera inversión.
 En el ámbito vial se mueven cantidades significativas de dinero, es decir que
los precios por un diseño es bastante alto y el costo de producción de los
mismos es bajo.
 No se necesita de una gran cantidad de insumos para el funcionamiento de
la empresa y aun así los ingresos son considerables.
 Al no necesitar de insumos sofisticados o avanzados, el proyecto se hace
factible.
 Sin importar el porcentaje de financiamiento para la primera inversión, los
indicadores VAN y TIR son aceptables.
Tasa interna de retorno

TIR sin financiamiento 50%
TIR con 100 % de financiamiento 33%
Valor actual neto

VAN sin financiamiento C$1,389,085.58
VAN con 50 % de financiamiento C$2,054,968.53
29
20. Recomendaciones.
Al querer invertir en un proyecto como este se recomienda lo siguiente:
Dado que la construcción de carreteras en el país está a cargo del estado

(MTI), se realizan licitaciones para escoger a los que diseñarán y construirán
las mismas, es por esto que se recomienda reclutar a un equipo técnico
calificado, especializado y con experiencia en el ámbito, para que la empresa
sea un candidato apto.
A pesar de ser un proyecto que puede generar grandes utilidades, la cantidad
de trabajo depende de las licitaciones ganadas, así que la empresa como tal
debe tener buenas relaciones y ser reconocida por su calidad dentro de las
entidades públicas (MTI).
30
21. Bibliografía.
Ley No. 453, Nicaragua– Ley de equidad fiscal.

Ley No. 539, Nicaragua – Ley de Seguridad social.
Ley No. 185, Nicaragua – Código del trabajo.
Ley No. 618, Nicaragua – Ley general de los registros públicos
Ley No. 822, Nicaragua – ley de concertación tributaria.
31
22. Anexos.
Equipo rodante
32
Equipo de computación
33
CONSUMO ENERGETICO
CONSUMO DIAS DE CONSUMO
APARATOS CANTIDAD
(kwh/24h) USO MENSUAL
Refrigeradora 0.97 30 1 29.1
Microondas 0.7 26 1 18.2
Aire Acondicionado 1.8 26 3 46.8
Cafetera 0.6 26 1 15.6
Dispensador de Agua 1.6 26 1 41.6
Computadores de
0.25 26 3 19.5
escritorio
Computadores portátiles 0.4 26 5 52
Impresora 0.23 26 1 5.98
Impresora de planos 0.25 26 1 6.5
Proyector 0.28 26 1 7.28
Monitores 0.15 26 3 11.7
Lámparas 0.2 26 5 26
Total 280.26
DESCRIPCION CONSUMO PRECIO(CS/kWh) TOTAL

PRIMEROS 25 kWh 25 2.4659 61.6475
SIGUIENTES 25 kWh 25 5.3124 132.81
SIGUIENTES 50 kWh 50 5.5639 278.195
SIGUIENTES 50 kWh 50 7.3533 367.665
SIGUIENTES 350 kWh 130.26 6.8583 893.362158
PAGO TOTAL 1733.67966
VALOR DE ACTIVOS AL FINAL DE SU VIDA UTIL(VALOR DE MERCADO)

VALOR
RUBRO % DEL VALOR DE ADQUISICION (CORDOBAS)
EQUIPOS DE COMPUTACION 50.00% 91276.44
EQUIPO RODANTE 50.00% 608546.25
MUEBLES 50.00% 98121.17
VALOR DE ACTIVOS CON DOS ANOS DE USO(VALOR DE MERCADO)

RUBRO % DEL VALOR DE ADQUISICION VALOR (CORDOBAS)
EQUIPO RODANTE 75.00% 912819.38
34

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UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERÍA

Facultad de Tecnología de la Construcción

“Evaluación Financiera de Diseños Viales S.A”

5.Vida útil del proyecto…………………………………………………………………………...6

6.Cálculo de la Tasa de Rendimiento Mínima Atractiva (TREMA)………………………….6

7.1Determinación de activos fijos…………………………………………………………....7

7.2 Calculo de Depreciaciones………………………………………………………………….8

7.3 Calculo de valores residuales……………………………………………………………….9

7. 4 Determinación de activos diferidos……………………………………………………….10

7.4.1 Gastos preoperativos…………………………………………………………………..10

7.4.1.1 Gastos legales……………………………………………………………………......10

7.4.1.2 Contratación de servicios……………………………………………………………11

7.4.1.3 Estudios previos……………………………………………………………………….12

7.5 Calculo de amortizaciones………………………………………………………………….13

7.6 Calculo de Capital de trabajo…………………………………………………………….13

7.6.1.1 Costos de Producción………………………………………………………………...13

7.6.1.3 Costos de Servicios…………………………………………………………………...14

7.6.1.4 Costos de Mantenimiento…………………………………………………………….14

7.6.1.5 Costos de Transporte …………………………………………………………14

7.6.2 Materia prima e insumos (tamaño e ingeniería)…………………………………….15

7.6.3 Recursos humanos (organización)……………………………………………………15

7.7 Calculo de la Primera Inversión………………………………………………………….18

10. Calculo de Utilidades………………………………………………………………………22

13. FLUJOS NETOS DE EFECTIVO SIN FINACIAMIENTO………………………………...26

14. FLUJOS NETOS DE EFECTIVO CON 25% DE FINACIAMIENTO…………………….27

15. FLUJOS NETOS DE EFECTIVO CON 50% DE FINACIAMIENTO…………………….28

16. FLUJOS NETOS DE EFECTIVO CON 75% DE FINACIAMIENTO…………………….29

17. FLUJOS NETOS DE EFECTIVO CON 100% DE FINACIAMIENTO…………………..30

18. Análisis de sensibilidad………………………………………………………………………31

Es por esto que el Ministerio de Transporte e Infraestructura (MTI) en conjunto con

Ofrecer al público general y al estado servicios de consultoría en diseño

Ser un referente del diseño de obras viales en el país.

5. Vida útil del proyecto

6. Cálculo de la Tasa de Rendimiento Mínima Atractiva

TREMA= 25%+6.25%= 31.25%

Nota: El desglose completo de activos y costos se presenta en archivo Excel

7.1 Determinación de activos fijos.

Vehículo Rendimiento Precio Uso

7.1.3 Maquinaria y equipo

En el caso de mobiliario se obtendrán los siguientes artículos:

Escritorios y sillas para el equipo de ingenieros y recepcionista.

El costo aproximado del mobiliario es de C$ 196,242.33.

El gasto total por activos fijos será de C$ 1, 595,887.71

7.2 Calculo de Depreciaciones

En base a estos datos se procedió a calcular las depreciaciones anuales y la

7.3 Calculo de valores residuales.

Valores Residuales (Terminada la Vida Útil del Proyecto)

7.4 Determinación de activos diferidos.

7.4.1.1 Gastos legales

Los trámites legales serán los siguientes:

Paso Tramite Precio

1 Acta de Constitución como Sociedad Anónima C$ 12,203.51

2 Compra de Libros Mercantiles C$ 800.00

3 Acta de Poder General de Administración C$ 80.00

4 Inscripción en el Registro Mercantil C$ 1,950.00

5 Inscripción como Contribuyente en la DGI Sin Costo

6 Solicitud de Constancia de Matricula Municipal C$ 1,517.00

7 Registro como Empresa Consultora en el MTI C$ 3,000.00

Alquiler del local: Se realizará un contrato de arrendamiento por un año por

Instalación de A/C: La instalación del sistema de aire acondicionado tiene

Servicio de vigilancia: Se contratará un vigilante independiente para el

Servicio corporativo de telefonía celular: Se hará contrato de un plan

Servicio de Internet y Telefonía Fija: Se contratara un paquete que incluye

Servicio de Agua Potable y Electricidad: No se incurrirá en gastos por la